Ekonomi Bülteni. 11 Eylül 2017, Sayı: 36. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Transkript

1 Ekonomi Bülteni 11 Eylül 17, Sayı: 36 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1

2 DenizBank Ekonomi Bülteni 11 Eylül 17 Yurt Dışı Gelişmeler Avrupa Merkez Bankası (ECB), faiz oranları ve varlık alım programında değişikliğe gitmedi. ECB politika faizini %, borç verme oranını %.5 ve mevduat oranını -%.4 seviyesinde bıraktı. Varlık alım programının 17 yılı sonuna kadar 6 milyar seviyesinde devam etmesi planlanıyor. Faiz oranlarının daha uzun süre bu seviyelerde kalması bekleniyor. Varlık alım programının enflasyonda ECB hedefi ile tutarlı ve sürekli bir iyileşme gerçekleşene kadar devam edeceği, ekonomik görünümün bozulması veya finansal koşulların enflasyon hedefi ile tutarsız hale gelmesi durumunda varlık alım programının miktarı ve vadesinin uzatılabileceği ifade ediliyor. 17 sonrası varlık alım programının ne şekilde devam edeceğine dair kararların çoğunun ise Ekim toplantısında açıklanacağı belirtildi. Eylül toplantısında ECB nin yeni makro ekonomik projeksiyonları da açıklandı. Draghi açıklamasında, Euro Bölgesi nin ekonomik performansının olumlu devam ettiği vurguladı. 18 ve 19 enflasyon beklentilerinde Euro daki değerlenme sebebi ile aşağı yönlü revizyon olduğunu belirtti. Draghi nin basın toplantısı öncesi yaptığı açıklamada son dönemde Euro / Dolar paritesinde yaşanan artışın belirsizliği artırdığı, gelişmelerin yakından takip edilmesi gerektiği ifadesine yer verilmiş. Euro daki değer kazancı konusunda Draghi, ECB nin kur konusunda herhangi bir hedefi olmadığını belirtmek dışında bir açıklamada bulunmadı. Ağustos sonunda Bloomberg tarafından yapılan anket sonuçlarına göre, ECB programının 18 yılında aylık 6 milyar luk tutarın bir miktar azaltılarak devam etmesi bekleniyor. 17 Nisan ayında ECB varlık alım miktarını 8 milyar dan 6 milyar ya indirmişti. Beklentiler, 18 başından itibaren aylık varlık alım miktarı benzer şekilde milyar azaltılabileceği yönünde. 18 yılının ikinci yarısında varlık alım miktarının sıfıra indirilmesi, ECB nin ilk faiz artırımını ise 19 sonrasında yapması bekleniyor. Euro Bölgesi ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre mevsimsellikten arındırılmış %.6 büyüdü (1.Çeyrek: %.5). Euro Bölgesi nin daha önce %. olarak açıklanan takvim etkisinden arındırılmış yıllık büyüme oranı ise %.3 e revize edildi (1.Çeyrek: %.). Son 3 çeyrektir hız kazanan Euro Bölgesi ekonomisinde büyüme, 11 den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Büyümedeki artışta özel (yıllık %1.8) ve kamu tüketim harcamalarındaki artışın (yıllık %1.) bir önceki çeyreğe göre hız kazanması etkili oldu. İhracat yıllık da %4.4 artarak büyümeye yukarı yönlü katkı yapmaya devam etti. Euro Bölgesi ekonomisindeki büyüme ve tüketim harcamalarındaki canlanma, enflasyondaki zayıf seyre rağmen ECB nin parasal genişlemeyi azaltmaya başlayacağı yönündeki beklentileri destekliyor. Çin de döviz rezervleri Şubat ayından bu yana artmaya devam ediyor. Döviz rezervleri Ağustos ayında 15 milyar $ artış beklentisinin altında 1 milyar $ artış gösterdi. Aylık artış beklentilerin altında kalsa da Şubat ayından bu yana rezervlerdeki artış devam ediyor. Yuanın yılbaşından bu yana Dolar a karşı değer kazanması, Çin ekonomisinin ve sermaye piyasalarının olumlu performansı, Çin Merkez Bankası nın para politikasında sıkılaştırma adımları, gelişmekte olan ülkelere sermaye girişlerinin devam etmesi rezerv artışında etkili oldu. Yılsonuna kadar gelişmekte olan piyasalara portföy girişlerinin devam edeceği beklentisi ile Çin rezervlerinin 3 trilyon seviyesinin üzerinde kalacağı öngörülüyor Euro Bölgesi GSYH (Değişim, %) Bir önceki yıla göre değişim (%) Bir önceki çeyreğe göre değişim (%).3%

3 DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt İçi Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Enflasyon, Ağustos 17 Ağustos ayında TÜFE aylık %.5 artış (beklenti: +%.13 Bloomberg) gösterdi. Yıllık TÜFE %9.79 dan %1.68 seviyesine yükseldi. Gıda ve alkolsüz içecekler kaleminde fiyatlar %. azalırken, yıllık enflasyon Ağustos 16 daki düşük baz etkisi sebebi ile % seviyesinden %11.97 ye yükseldi. Konut, su, elektrik, gaz ve diğer yakıtlar kaleminde aylık bazda fiyatlar %.71 arttı. Yıllık fiyat artışı %7.76 seviyesine yükseldi (Temmuz: %7.5). Kiralar aylık %.76, yıllık %8.85 arttı. Alkollü içecekler ve tütün kaleminde fiyatlar aylık bazda %.5 arttı. Bu kalemde yıllık fiyat artışı %1.4 a geriledi (Temmuz: %14.14). Ulaştırma grubunda fiyatlar aylık bazda %.5 arttı. Ulaştırma kalemi aylık enflasyon artışına en fazla katkı yapan kalem oldu. Yıllık bazda ulaştırma grubunda fiyat artışı Temmuz ayındaki % 15.4 seviyesinden %17.38 e yükseldi. Giyim grubunda fiyatlar aylık bazda %3.9 gerilerken, yıllık enflasyon %5.65 oldu. Eğitim kaleminde fiyatlar aylık bazda %.79 arttı. Bu Eylül 6 dan bu yana eğitim kalemindeki en yüksek artış. Bu kalem fiyatlarındaki yıllık artış %1.3 e yükseldi. (Temmuz: %1.1) Çekirdek enflasyon göstergelerinde artış devam ediyor. C (Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç TÜFE) göstergesi aylık %.49, yıllık bazda ise %1.16 (Temmuz: %9.6) artış gösterdi. Ağustos ayında çekirdek enflasyon göstergesinde yaşanan artış Haziran 5 ten bu yana en yüksek oran. Yurt içi üretici fiyatlarında aylık %.85 lik artış yaşandı. Yıllık Yİ - ÜFE Temmuz ayındaki %15.45 seviyesinden %16.34 seviyesine yükseldi. Üretici fiyatlarında en çok artan alt kalem yıllık %1.6 ile ara malı oldu. Enflasyonun Ağustos ayında beklentilerden hızlı bir şekilde yükselmesi, yılsonunda başlaması muhtemel aşağı yönlü hareketin gecikmesine ya da beklenenden daha zayıf gerçekleşmesine sebep olabileceği için, TCMB nin fonlama maliyetini Mayıs ayından beri %1 civarında tutarak izlediği sıkı para politikasının 17 kalanı ve 18 ilk aylarında da devam etmesi beklenebilir. Sanayi Üretimi, Temmuz 17 Temmuz ayında sanayi üretimi (mevsimsellikten arındırılmamış endeks) bir önceki yıla göre %5.6 arttı. Artışta, üretimdeki hızlanma ve Temmuz 16 daki (%8.4 gerilemişti) düşük baz etkili oldu. Arındırılmamış endekste yıllıklandırılmış ortalama büyüme Temmuz 16 dan bu yana en yüksek seviyeye, %3.3 e çıktı. Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi, %9.7 olan beklentilerin üzerinde, yıllık %14.5 artış kaydetti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış endeks ise Haziran ayına göre.3% arttı (Beklenti: %.8). Ana sanayi gruplarına göre (mevsimsellikten arındırılmış) incelendiğinde, vergi teşviklerinin etkisiyle Mart ayından itibaren ivme kazanan dayanıklı tüketim malı üretimi düşük bazın da etkisiyle %8.4 ile en yüksek artışı kaydetti. Yılın ilk altı ayda ortalama %1 artan sermaye malı üretimi, Temmuz da %4.1 artarak sanayi üretimindeki artışa yukarı yönlü etki yapmaya devam etti. Enerji üretimi hız kazanarak %1.4 arttı. Yılın ilk 6 ayında yıllık ortalama %17 artan motorlu taşıt imalatında güçlü artış (mevsimsellikten arındırılmış) %. ile devam etti. İç talebin göstergesi olan ve yılın ilk yarısında sınırlı artış kaydeden ana metal sanayi imalatı Temmuz da ivme kazanarak %11 arttı. Teşviklerin etkisiyle Mart ayında ivme kazanan elektrikli teçhizat imalatı Temmuz da düşün bazın da etkisiyle artışını sürdürdü. Teşviklerin etkili olduğu mobilya imalatında da güçlü artış baz etkisiyle devam ediyor (+%3). Temmuz ayı sanayi verisi, sanayi üretiminin 3.çeyreğe güçlü bir başlangıç yaptığına ve ekonomik aktivitedeki olumlu seyrin 3.çeyrekte devam ettiğine işaret ediyor. Ağustos ayında 55.3 (5 nin üzeri sektörde iyileşmeye işaret ediyor) ile Mart 11 den bu yana en yüksek seviyeye ulaşan PMI imalat endeksi ve 11. (1-16 ortalama: 15.3) ile Eylül 11 den bu yana en yüksek seviyesine çıkan reel kesim güven endeksi, Temmuz ayındaki sanayi üretimi artışının Ağustos ayında da devam edebileceğine işaret ediyor. 18% 16% 14% 1% 1% 8% 6% 4% % % 7 11 Şubat Eylül 17 Enflasyon (yıllık değişim) ÜFE TÜFE 16.34% 1.68% 3

4 H. Senedi Piyasaları Para Piyasaları Haftalık ve Aylık Getiri DenizBank Ekonomi Bülteni 11 Eylül 17 Finansal Göstergeler 5 Günlük Değ (%, $ Bazında) Emtia End. 1.6 Altın.1 TL-Basket -.6 EURO/$ MSCI Türkiye -. MSCI EM ABD-S&P Aylık Değ (%, $ Bazında) Emtia End. Altın 7.3 TL-Basket. EURO/$.6 MSCI Türkiye 3. MSCI EM 1.1 ABD-S&P Geçtiğimiz hafta Euro dolara karşı değer kazandı. Altın fiyatları artmaya devam etti. USD Libor 1 ay, 3 ay, 6 ay ve 1 ay (%) Aylık USD Libor 6 Aylık USD Libor 3 3 Aylık USD Libor 1 Aylık USD Libor Aylık Libor Faizi (%) 1.3 USD JPY EUR %1.3 %-.3 %-.37 Libor faizleri yatay seyrini sürdürdü. Endonezya-JCI Kore-Kospi Hindistan-Sensex Çin-Shangai TR- BIST1 Mac-Bux Rus-Micex Cz-Prague Pol-WIG Br-Bovespa Meks-Bolsa MSCI GOÜ Endeksi ($) Jp-Nikkei5 Ger-Dax Fr-Cac4 UK-FTSE 1 EU-DJ Stoxx 5 ABD-DJ Indus ABD-S&P G-7 Ortalama MSCI Global ($) Hisse Senedi Endeksleri Küresel hisse senedi endeksleri ağırlıklı olarak değer kaybetti. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 13:3 itibarı ile güncellenmiştir. 4

5 Emtia Piyasaları Döviz Piyasaları Tahvil Piyasaları DenizBank Ekonomi Bülteni 11 Eylül 17 Finansal Göstergeler Politika Faiz Oranları (%) Gösterge Tahvil Faiz Oranı 6 Gecelik Borç Alma ve 4 MB Haftalık Borç Verme Faiz Koridoru Repo Faizi MB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Faizi Ocak 1 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 GOÜ CDS'leri ve Ratingler (5 Yıl; Fitch, LT FX) 7 6 TR, BB+ Rus, BBB- Bra, BB Pol, A Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %1., gösterge tahvil getirisi %11.65 seviyesinde. USD'ye Karşı Değişim (%, Pozitif Değerler= $'a karşı değerleniyor) BRL CZK.9 1 Aylık Değ (%) HUF 1.9 KRW Günlük Değ (%) MXN.6 1. PLN.9 RUB TRY ZAR.6 4. JPY.8.6 GBP 1.8. EURO GOÜ Para Birimleri ($'a Karşı Ocak-13=1) TL GOÜ Ortalaması Değerleniyor Değer Kaybediyor Küresel para birimleri dolara karşı değer kazandı. Emtia Endekslerinde Değişim (%) -8.6 Tarım Tem. Maden.3.6 Değ. Maden 4.3 Enerji 1 Aylık Değ (%). Top. Endeks 5 Günlük Değ (%) Endişe (VIX) Endeksi 5 Oca 15 Tem 15 Oca 16 Tem 16 Oca 17 Tem 17 Enerji ve temel maden fiyatları arttı. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 13:3 itibarı ile güncellenmiştir. 5

6 DenizBank Ekonomi Bülteni 11 Eylül 17 Veri Akışı Haftalık Veri Takvimi Ülke Veri Saat Beklenti Gerçekleşen Önceki Revize Önem 11 Eylül Pazartesi Çin M Para Arzı (Yıllık Değişim, %) (Ağustos) 9.1% -- 9.% -- Orta Türkiye GSYH (Yıllık Değişim,%) (.Çeyrek) 1: 5.3% -- 5.% -- Yüksek 1 Eylül Salı İngiltere TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ağustos) 11:3.8% --.6% -- Orta 13 Eylül Çarşamba Almanya TÜFE (Yıllık Değişim %) (Ağustos, Nihai) 9: 1.8% % -- Yüksek İngiltere İşsizlik Oranı (Temmuz) 11:3 4.4% % -- Orta Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, % ) (Temmuz) 1:.% % -- Orta ABD Çekirdek ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ağustos) 15:3.1% % -- Orta ABD ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ağustos) 15:3.5% % -- Orta 14 Eylül Perşembe Çin Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim, %) (Ağustos) 5: 6.6% % -- Orta Çin Perakende Satışlar (Yıllık Değişim, %) (Ağustos) 5: % % -- Orta Türkiye Gecelik Borç Alma Faiz Oranı 14: 7.5% % -- Yüksek Türkiye Gecelik Borç Verme Faiz Oranı 14: 9.5% % -- Yüksek Türkiye Politika Faiz Oranı 14: 8.% -- 8.% -- Yüksek İngiltere İngiltere Merkez Bankası Varlık Alım Miktarı (Eylül) 14: 435b b -- Orta İngiltere İngiltere Merkez Bankası Faiz Oranı 14:.5% --.5% -- Orta ABD TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ağustos) 15:3 1.8% -- % -- Orta ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (9 Eylül) 15: k -- Orta 15 Eylül Cuma Türkiye Cari Denge (Temmuz) 1: -5.b b -- Yüksek Türkiye İşsizlik Oranı (Haziran) 1: 1.4% -- 1.% -- Orta Türkiye Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Ağustos) 11: b -- Yüksek ABD Perakende Satışlar (Aylık Değişim, %) (Ağustos) 15:3.1% --.6% -- Orta ABD Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos) 16: % % -- Orta ABD Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, %) (Ağustos) 16:15.1% --.% -- Orta ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi (Eylül, Geçici) 17: Orta Not: Tüm veriler ve beklentiler Bloomberg den alınmıştır. 6