Küresel Ekonominin Gündemi Ticaret politikalarına ilişkin belirsizliğin etkisiyle küresel ekonomide yavaşlama sinyalleri ABD verileri, Fed in tedrici sıkılaştırma eğilimine devam edeceğine işaret ediyor. Arjantin ve Türkiye başta olmak üzere GOÜ lere yönelik riskler gündemde GOÜ lere yönelik sermaye akımları dalgalı bir seyir izliyor.
Küresel Ekonomi IMF nin Ekonomik Büyüme Tahminleri (Temmuz 2018) ABD 2,3 2,9 2,7 Euro Alanı 2,4 2,2 1,9 Rusya 1,5 1,7 1,5 Japonya 1,7 1 0,9 İngiltere Dünya 3,7 3,9 3,9 Brezilya 1,7 1,4 1,5 7,4 Türkiye 4,2 3,9 Hindistan 6,7 7,3 7,5 Çin 6,9 6,6 6,4 GÜ GOÜ 4,7 4,9 5,1 2,4 2,4 2,2 1,8 2,5 1,0 Kaynak: IMF
+9,3 Gelişmekte Olan Ülkeler 3 2 1 0 Aylık net giriş +22,5 Gelişmekte Olan Ülkelere* Yönelik Portföy Yatırımları (milyar USD, son veri 7 Eylül 2018) +1,0 +5,5 +9,6-1 -2-3 -11,3-2,2-5,4-7,7-4 Hisse Senetleri Borç Senetleri -5 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Aylık net çıkış -2,6 (*) Hisse senetleri için; Endonezya, Hindistan, G. Kore, Tayland, G. Afrika, Brezilya, Filipinler, Vietnam, Tayvan, Çin Borç senetleri için; Endonezya, Hindistan, Tayland, G. Afrika, Macaristan dikkate alınmıştır. Kaynak: IIF
Gelişmekte Olan Ülkeler Yurt Dışı Yerleşiklerin GOÜ lere Yönelik Portföy Yatırımları (milyar USD, kümülatif) Toplam Çin hariç, 2017 110 105 Dünya Borsaları Endeksleri (01.01.2018=100) Toplam Çin hariç, 2016 Çin, 2018 Çin, 2017 100 95 Toplam Çin hariç, 2018 Çin, 2016 Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara 90 Dünya Borsaları Endeksi Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Endeksi 85 Oca.18 Mar.18 May.18 Tem.18 Eyl.18 Kaynak: IIF, Datastream
Gelişmekte Olan Ülkeler 180 Brezilya Rusya Reel Efektif Döviz Kuru (2010=100) 160 140 Güney Afrika Hindistan Türkiye Arjantin 120 100 80 60 40 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Kaynak: Datastream, J.P. Morgan
Türkiye Ekonomisinin Gündemi Türkiye ekonomisi ikinci çeyrekte %5,2 oranında büyüdü. Öncü göstergeler iktisadi faaliyette ivme kaybına işaret ediyor. Enflasyon göstergelerindeki bozulma eğilimi belirginleşti. Finansal piyasalarda yüksek oynaklık devam ediyor.
Ekonomik Büyüme GSYH Büyümesi (zincirlenmiş hacim endeksi 2009=100, yıllık % değişim) 11,5 6,8 5,0 3,6 4,2 8,5 9,8 8,9 6,9 8,7 2,9 3,7 5,9 3,6 7,2 5,8 7,5 4,8 4,9 4,2 5,3 5,3 7,3 7,3 5,2 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018-0,8 Kaynak: TÜİK
Ekonomik Büyüme 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 0,6 2,7 0,3 0,7 1,1 3,9 3,5 4,1-1,0 Harcamalar Yöntemine Göre Alt Kalemlerin Büyümeye Katkıları (% puan) -1,3 Stok Değişimi Net İhracat Yatırım Tüketim 2,1 1,8 2,3 1,7-2,0-0,5 0,4 0,3 3,7 7,1 3,8 0,6 2,0 0,1 2,3 4,7 4,4 2015 2016 2017 Ç1 2017 Ç2 2017 Ç3 2017 Ç4 2017 2018 Ç1 2018 Ç2-3,2 2,0 2,3 6,5-3,5 1,0 1,2 4,8-1,7 Kaynak: TÜİK
5,6 5,1 5,2 5,0 6,3 7,3 8,5 8,6 8,2 7,7 Ekonomik Büyüme Çeyrekler İtibarıyla GSYH Büyümesi (zincirlenmiş hacim endeksi 2009=100, %) 2010-2013 Ortalaması 2014-2017 Ortalaması 2018 9 8 7 6 5 4 3 Yatırım Kalemlerinin GSYH Büyümesine Katkıları (% puan) Diğer Makine Teçhizat İnşaat 2 1 0-1 0,1 1,2-0,1 1. Çeyrek 2. Çeyrek 3. Çeyrek 4. Çeyrek -2 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Kaynak: TÜİK
Öncü Göstergeler 56 54 İmalat Sanayi PMI (endeks, eşik=50) 160 140 120 Otomobil ve Hafif Ticari Araç Pazarı (bin adet) 10 Yıllık Ortalama 2017 2018 Ocak-Ağustos 474 bin adet 556 bin adet 440 bin adet 52 100 80 50 60 48 40 20 46 2014 2015 2016 2017 2018 46,4 0 O Ş M N M H T A E E K A Kaynak: Datastream, OSD
Kriz Dönemlerinde Büyüme-Kur İlişkisi Kriz Dönemlerinde Büyüme ve Kur İlişkisi (yıllık % değişim) USD/TL Volatilitesi* ve Sanayi Üretim Endeksi 0 GSYH Büyüme USD/TL (sağ eksen, ters sırada değerler) 0 30 Sanayi Üretim Endeksi (yıllık % değişim) USD/TL Volatilite (sağ eksen, ters sırada değerler) -0,45-2 -4-6 2018 Ç2; %22 2018 Ç3; %62 50 100 20 10-0,30-0,15-8 0 0,00-10 -12-14 150 200-10 -20 0,15 0,30-16 1994199519982000200220052008201120142017 250-30 2006 2007 2009 2010 2012 2013 2015 2017 0,45 (*) Ay içindeki en yüksek ve en düşük değer arasındaki fark aylık ortalamaya bölünerek elde edilmiştir. Kaynak: Datastream
Enflasyon Yıllık Enflasyon Oranları (yıllık % değişim) Çekirdek* Enflasyon Göstergeleri (yıllık % değişim) 35 TÜFE 32,13 18 B %17,0 28 Yİ-ÜFE 16 C %17,2 21 17,9 14 12 14 10 7 8 0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 6 2013 2014 2015 2016 2017 2018 (B) İşlenmemiş gıda ürünleri, enerji, alkollü içkiler ve tütün ile altın hariç (C) Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç tüketici fiyat enflasyonu Kaynak: Datastream, TÜİK
TCMB Para Politikası 30 25 TCMB AOFM Faiz Oranları (%) 2 Yıl Vadeli Gösterge Tahvilin Faiz Oranı 20 15 10 5 0 2016 2017 2018 Kaynak: TCMB, Datastream
Kısa Vadeli Dış Borç Stoku Kalan Vadeye Göre Kısa Vadeli Dış Borç Stoku (*) Haziran 2018 (*) (milyar USD) Pay (%) Merkez Bankası 0,6 0,3 Genel Yönetim 4,3 2,4 Bankalar 102,1 57,0 Krediler 52,3 29,2 Döviz Tevdiat Hesabı 19,0 10,6 Banka Mevduatı 17,3 9,7 Yurt Dışı Şubeler ve İştirakler 8,8 4,9 TL Cinsinden Mevduat 13,4 7,5 Yurt Dışı Şubeler ve İştirakler 5,2 2,9 Diğer Sektörler 72,1 40,3 Ticari Krediler 47,1 26,3 Diğer Krediler 25,0 13,9 Kamu 0,1 0,0 Özel 24,9 13,9 Toplam 179,1 100,0 Bankalar 111119 Uzun Vadeli Borç Çevirme Oranları (12 aylık kümülatif, %) 198 Diğer Sektörler 332 101 188 126 148 144 137 111 108 101 105 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Haz 2018 (*)Orijinal vadesine bakılmaksızın vadesine bir yıl ve daha kısa kalan dış borçları göstermektedir. Kaynak: TCMB
Finansal Piyasalar 5 Yıllık CDS Primi (2017 sonuna göre baz puan değişimi) Mevcut Seviye (bp) 2 Yıl Vadeli Tahvilin Faizi (2017 sonuna göre baz puan değişimi) Seviye (%) Arjantin 403 642 Türkiye 1.118 23,8 Türkiye 268 432 Rusya 116 8,0 Brezilya 116 276 Brezilya 113 9,2 Güney Afrika 56 214 Rusya 39 156 Hindistan 111 8,0 Çin 6 57 Güney Afrika 76 7,8 Hindistan 0 80 Çin -30 3,3-500 0 500 1.000 1.500 Not: Son veriler 19 Eylül 2018 itibarıyladır. Kaynak: Datastream
Finansal Piyasalar Borsa Endeksleri (2017 sonuna göre % değişim) USD/Yerel Para Birimi (2017 sonuna göre % değişim) Hindistan 9,5 Arjantin 111,1 Arjantin 6,8 Türkiye 67,5 Brezilya 2,5 Brezilya 24,8 Rusya -2,7 G. Afrika 19,8 G. Afrika -5,3 Rusya 17,1 Türkiye -17,7 Hindistan 13,9 Çin -18,4 Çin 5,4 Yerel Para Biriminde Değer Kaybı Not: Son veriler 19 Eylül 2018 itibarıyladır. Kaynak: Datastream
Yatırım Yapılabilir Gelişmekte Olan Ülkeler Ülke Kredi Notları Standard & Poor s Moody s Fitch Çin A+ A1 A+ Meksika BBB+ A3 BBB+ Hindistan BBB- Baa2 BBB- Rusya BBB- Ba1 BBB- Güney Afrika BB Baa3 BB+ Türkiye B+ Ba3 BB Brezilya BB- Ba2 BB- Arjantin B+ B2 B Standard & Poor s Moody s Fitch A+ A1 A+ A A2 A A- A3 A- BBB+ Baa1 BBB+ BBB Baa2 BBB BBB- Baa3 BBB- BB+ Ba1 BB+ BB Ba2 BB BB- Ba3 BB- B+ B1 B+ B B2 B B- B3 B- Kaynak: Reuters
Tahminlerimiz 2016 (G) 2017(G) 2018 GSYH Büyümesi (%) 3,2 7,4 2,5 Cari Açık / GSYH (%) 3,8 5,6 5,0 TÜFE (%) 8,5 11,9 22,5 (G) Gerçekleşme
ekonomi.isbank Ekonominin ana sayfası: «ekonomi.isbank» https://ekonomi.isbank.com.tr YASAL UYARI Bu rapor Bankamız uzmanları tarafından güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan elde edilen bilgiler kullanılmak suretiyle, sadece bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır ve hiçbir şekilde finansal enstrümanların alım veya satımı konusunda tavsiye veya finansal danışmanlık hizmeti sağlanması olarak yorumlanmamalıdır. Bu raporda yer verilen görüş ve değerlendirmeler, hiçbir şekilde Türkiye İş Bankası A.Ş. nin kurumsal yaklaşımını yansıtmamakta olup, raporu kaleme alan uzmanların kişisel görüş ve değerlendirmeleridir. Türkiye İş Bankası A.Ş. bu raporda yer alan bilgi, görüş ve değerlendirmelerin doğru, değişmez ve eksiksiz olması konusunda herhangi bir şekilde garanti vermemektedir. Türkiye İş Bankası A.Ş. bu raporda yer alan bilgilerde herhangi bir bildirimde bulunmaksızın değişiklik yapma hakkına sahiptir. Bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan Türkiye İş Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. İşbu rapor üzerinde Bankamızın telif hakkı olup, Bankamızın yazılı izni alınmaksızın herhangi bir kişi tarafından, herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz veya yayımlanamaz. Tüm haklarımız saklıdır.