PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB-100 29,188 %0.7 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 22,111 %19.8 $/YTL 1.3201 %0.0 Bono Faizi (27 Ocak 2007) 16.44 %0.2 Turkcell ADR (YTL karşõlõk/ Değ.) 7.27 -%1.22 İMKB 2400 1800 1200 600 0 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100 28,403 28,675 28,713 597 597 28,992 881 901 29,188 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim Yapõ Ve Kredi Bankasõ 76 5.90-1.7% İş Bankasõ (C) 57 7.80 2.3% Akbank 50 6.75-0.7% Doğan Holding 48 3.74 0.0% Garanti Bankasõ 42 3.62 1.7% EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim Aviva Sigorta %11 Metemteks -%6 Trakya Cam %7 Arat Tekstil -%5 Çemtaş %6 Altõnyunus Çeşme -%4 Bak Ambalaj %6 Atlantis Yat. Ort. -%4 Finansbank %6 Emek Elektrik -%4 737 18/07 19/07 20/07 21/07 22/07 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (YTL) Değişim ($ mn) Arçelik 7.90 %0.0 2,394 İş Bankasõ 7.80 %2.0 9,694 Garanti Bankasõ 3.62 %1.7 5,759 Sabancõ Holding 5.55 -%0.9 5,045 Trakya Cam 5.02 %6.8 866 BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranlarõ Basit %14.3 Bileşik %15.3 Eurobond (2030) Spread 305 Fiyat 141.8 Faiz %8.0 $/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne -1.0% Yõlbaşõndan bu güne -1.2% EKONOMİK VERİLER Haziran Aylõk Yõllõk 2004 TÜFE %0.10 %9.0 %9.3 ÜFE -%0.48 %4.3 %13.8 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn satõcõlõ açõlmasõnõ bekliyoruz YKB nin Koç Finansal Hizmetler e satõşõnõn gerçekleşmesi için yasalaşmasõ gereken Bankacõlõk Yasasõ nõn Cumhurbaşkanõ Sezer tarafõndan veto edilmesi nedeniyle, hisse senedi piyasasõnõn satõcõlõ açõlmasõnõ bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100, Merkez Bankasõ nõn döviz piyasasõna alõm yönündeki müdahalesi ve Cumhurbaşkanõ Sezer in Bankacõlõk Yasasõ nõ veto etmesine karşõn %0.7 değer kazanarak 29,188 seviyesinden kapandõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 25 Temmuz - Mar-May işsizlik oranõ açõklanacak. (Şub-Nis %10.9) 26 Temmuz - Hazine nin 280 günlük Hazine Bonosu ile 588 günlük Devlet Tahvili ihaleleri - Başbakan Erdoğan õn İngiltere ziyareti POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - Sezer, Bankacõlõk Kanunu'nu TBMM'ye geri gönderdi... - Star Medya Grubu nda inceleme yapmak için şu ana kadar 9 firma başvurdu - Hazine yarõn iki ihale yapacak - Merkez Bankasõ, Cuma günü döviz piyasasõna doğrudan alõm yönünde müdahale etti - Tüketici Güven Endeksi, Haziran ayõnda 99.1 puana geriledi - El Kaide bağlantõlõ bir grup Mõsõr daki patlamalarõ üstlendi ŞİRKET HABERLERİ - 2005 in ilk altõ ayõnda beyaz eşya sektörü iç satõşlarõ yõllõk %5 büyüme gösterdi - Garanti Bankasõ nõn 2005 yõlõnõn ilk altõ aylõk dönemi için BDDK kriterleri doğrultusunda solo bazda açõkladõğõ mali tablolara göre net kârõ 315.6 milyon YTL (237 milyon USD) olarak gerçekleşti, tahminlerimiz paralelinde YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem
BANKACILIK YASASI VE BANKACILIK SEKTÖRÜ Sezer, Bankacõlõk Kanunu'nu TBMM'ye geri gönderdi... Cumhurbaşkanõ Sezer, Bankacõlõk Kanunu'nu Türkiye Büyük Millet Meclisi'nce bir kez daha görüşülmesi için geri gönderdi. Sezer in veto ettiği üç maddeden biri de YKB nin Koç Finansal Hizmetler e satõş sürecini hõzlandõrmasõ amacõyla Bankacõlõk Yasasõ na son anda eklenen munzam sandõklarla ilgili madde oldu. Sezer, iştirakçilerine daha iyi koşullar sunan banka sandõklarõnõn sosyal güvenlik sistemine dahil edilmesi halinde hak kaybõ yaratõlacağõna işaret etti. TBMM'nin 1 Ekim'de yeniden toplanmasõnõn ardõndan bu yasa tekrar Meclis te görüşülecek. Bu arada Başbakan Yardõmcõsõ Şener hükümet olarak Bankacõlõk Yasasõ nõn tekrar aynõ şekilde Meclis ten geçirilmesi gerektiği kanaatinde olduklarõnõ belirtti. YKB'nin satõşõ bankacõlõk yasasõnõn yasalaşmasõnõ gerektirdiğinden satõş sürecinde gecikme yaşanacaktõr. Bu konu bankacõlõk sektöründe diğer potansiyel banka satõşlarõ içinde önemlidir çünkü banka alõcõlarõ açõsõndan bu sandõklarõn ileriki dönemlerdeki potansiyel açõklarõ endişe yaratmaktadõr. STAR IN SATIŞI Star Medya Grubu nda inceleme yapmak için şu ana kadar 9 firma başvurdu Yeni Şafak Gazetesi nin haberine göre, TMSF nin satõşa çõkardõğõ Star Medya Grubu nda inceleme yapmak üzere, Alman RTL Grubu, Hollandalõ SBS Grubu, iki yabancõ medya grubu adõna hukuk firmalarõ ile Türkiye den Ciner Grubu, Doğan Grubu, Uzelli Grubu, Karacan Müzik ve Global Holding başvurdu. Star TV için ihale 5 Eylül de yapõlacak. HAZİNE İHALESİ Hazine yarõn iki ihale yapacak Hazine yarõn 280 gün vadeli Yeni Türk Lirasõ cinsinden iskontolu Hazine Bonosu ihalesi ile 588 gün vadeli Yeni Türk Lirasõ cinsinden iskontolu Devlet Tahvili ihalesi gerçekleştirilecek. Yarõn piyasaya 5 milyon YTL ödemeyapacak olan Hazine, 27 Temmuz Çarşamba günü piyasaya 4 milyar 241 milyon YTL,kamuya
ise 306 milyon YTL olmak üzere 4 milyar 546 milyon YTL ödemegerçekleştirilecek. MERKEZ BANKASI Merkez Bankasõ, Cuma günü döviz piyasasõna doğrudan alõm yönünde müdahale etti Merkez Bankasõ, Cuma günü döviz piyasasõna alõm yönünde doğrudan müdahale etti. Müdahale bankalarõn dolar kotasyonlarõnõn 1.3205 / 1.3220 YTL'ye düştüğü seviyeden başladõ. Müdahalenin ardõndan dolar bankalar arasõ piyasada 1.3440 / 1.3470 YTL'ye kadar yükseldi. Merkez Bankasõ nõn 2 milyar dolara yakõn döviz aldõğõ tahmin ediliyor. TÜKETİCİ GÜVEN ENDEKSİ Tüketici Güven Endeksi, Haziran ayõnda 99.1 puana geriledi Mayõs ayõnda 100.3 olan Tüketici Güven Endeksi, Haziran ayõnda 99.1 puana geriledi. Endeksin 100 ün altõna gerilemesi ekonomiye olan güvenin azaldõğõna işaret ediyor. MISIR DAKİ PATLAMALAR El Kaide bağlantõlõ bir grup Mõsõr daki patlamalarõ üstlendi Mõsõr'õn Şarm El Şeyh ve Naama Bay turistik beldelerinde meydana gelen patlamalarda 80 inin üzerinde kişi öldü, Patlamalarõn sorumluluğunu El Kaide bağlantõlõ bir grup üstlendi. BEYAZ EŞYA SEKTÖRÜ VERİLERİ 2005 in ilk altõ ayõnda beyaz eşya sektörü iç satõşlarõ yõllõk %5 büyüme gösterdi Beyaz Eşya Üreticileri Derneği'nin yayõnladõğõ son verilere göre, Haziran 2005 te, iç piyasa beyaz eşya satõşlarõ (buzdolabõ, bulaşõk makinasõ, çamaşõr makinasõ, fõrõn) Mayõs 2005 e göre %11 büyüme gösterdi. Satõşlar Mayõs ayõnda da önceki aya göre %28 artmõştõ. Yurtiçi talep Haziran 2005'te 2004 yõlõ Haziran ayõnõn %5 üzerinde oldu. 2005 yõlõ ilk yarõ toplam yurtiçi satõşlar ise önceki yõlõn aynõ dönemine göre %5 arttõ.
Beyaz Eşya ihracatõ Haziran 2005'te önceki aya göre %7 artarken Ocak-Haziran 2005 dönemi ihracattaki yõllõk büyüme %3 oldu. Haziran 2005 ihracatõ ise Haziran 2004'ün %11 üzerinde oldu. Toplam üretim ise %1 düşüş gösterdi. Buzdolabõ ve çamaşõr makinesi satõşlarõnõn toplam ihracattaki ve yurtiçi satõşlardaki paylarõ sõrasõ ile %81 ve %76 olarak gerçekleşti. Biz 2004 yõlõnda yaşanan hõzlõ büyümenin ardõndan iç talebin yavaşlayarak 2005 yõlõnda %10 civarõnda büyümesini, artan kapasitelerle birlikte ihracat büyümesinin ise %10 civarõnda olmasõnõ bekliyoruz. Arçelik için 3.3 milyar ABD$, Vestel için ise 950mn ABD$ hedef piyasa değerleri ile "AL" tavsiyemizi koruyoruz. GARANTİ BANKASI 3.62 YTL Piyasa Değeri: 5,759mn $ Garanti Bankasõ nõn 2005 yõlõnõn ilk altõ aylõk dönemi için BDDK kriterleri doğrultusunda solo bazda açõkladõğõ mali tablolara göre net kârõ 315.6 milyon YTL (237 milyon USD) olarak gerçekleşti, tahminlerimiz paralelinde Garanti Bankasõ nõn 2005 yõlõnõn ilk altõ aylõk dönemi için BDDK kriterleri doğrultusunda solo bazda açõkladõğõ mali tablolara göre net kârõ 315.6 milyon YTL (237 milyon USD) olarak gerçekleşti. Bankanõn ilk altõ ay için açõkladõğõ net kâr rakamõ tahminlerimiz paralelinde geldi. (333 milyon YTL, 250 milyon USD). Böylece, net kâr rakamõ bir önceki çeyreğe gore %11 oranõnda artarak 112 milyon USD den 124 milyon USD ye yükseldi. Daha kârlõ olan TL getirili aktiflerin bilançodaki payõnõn artmasõna paralel olarak Banka nõn geçen yõl %5.3 olan düzeltilmiş net faiz marjõ %6.1 seviyesine yükseldi. Net ücret & komisyon gelirleri geçen yõlõn aynõ dönemine gore %37 artarken, net ücret ve komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşõlama oranõ da aynõ dönem için %52 den %61 e yükseldi. Kredi ve diğer alacaklar karşõlõğõnda görülen %130 luk artõşa rağmen, Garanti Bankasõ nõn bankacõlõk geliri yaratmadaki güçlü performansõ neticesinde net kâr yõllõk bazda %43 oranõnda artõş gösterdi. Bankanõn 2004 yõlsonunda %15.1 ve %1.7 olan ortalama özkaynak ve ortalama aktif kârlõlõklarõ sõrasõyla %19.2 ve %2.3 seviyelerinde
gerçekleşti. Piyasa değeri 5,759 milyon USD seviyesinde olan hisseyle ilgili AL tavsiyemizi koruyoruz. Geçen Çeyreğe Göre Değişim 1Y04D* 1Y05 Geçen Yõla Göre Değişim (%) Özet Gelir Tablosu 1Ç05 2Ç05 (US$ milyon) Faiz Geliri 622 624 0% 1,167 1,252 7% Faiz Gideri 294 313 6% 647 611-6% Net Faiz Geliri 327 311-5% 521 641 23% Kambiyo Kârõ / Zararõ 59-5 n.m. -95 54 n.m. Kambiyo Kârõ / Zararõ Sonrasõ Net Faiz Geliri 386 305-21% 426 695 63% Sermaye Piyasasõ İşlem Kârõ 1-1 n.m. 52 0-100% Faizle İlgili Gelirler 387 304-21% 477 695 46% Net Ücret & Komisyon Gelirleri 120 135 13% 186 256 37% Diğer Faaliyet Gelirleri 23 31 35% 48 54 12% Faaliyet Giderleri 184 236 28% 361 423 17% Faaliyet Karõ 346 234-32% 351 583 66% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşõlõğõ 196 62-68% 113 260 130% Net Parasal Pozisyon Kârõ / Zararõ 0 0 n.m. 4 0-100% Vergi Öncesi Kâr 150 172 15% 242 323 34% Vergi Karşõlõğõ -38-48 26% -76-86 14% Net Dönem Kârõ 112 124 11% 166 237 43% *2004 yõlsonu enflasyonuna göre düzeltilmiş
YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Değişim Cari F/K* 2005 F/K* DOW JONES 10,651 %0.2 17.8 16.4 NASDAQ 100 2,180 %0.1 48.8 34.8 S&P 500 1,234 %0.5 19.9 17.5 İngiltere FTSE 100 5,242 %0.4 21.0 18.6 Almanya XETRA DAX 4,837 %0.1 17.0 15.1 Fransa CAC 40 4,416 -%0.2 17.2 14.5 Japonya NIKKEI 225** 11,774 %0.7 49.8 18.7 Rusya RTS 770 %1.8 m.d. 14.8 Kore KOSPI** 1,087 %1.2 16.1 11.0 Brezilya BOVESPA 25,391 -%1.8 13.8 9.9 * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones 10800 10600 10400 10200 10000 10,575 PARİTELER 18 Tem 10,647 19 Tem Kapanõş* 10,689 20 Tem Değişim 10,628 21 Tem 10,651 EURO / DOLAR 1.2166-0.1% 1.20 DOLAR / YEN 110.9-0.8% *Kaynak: TCMB /$ 1.24 1.23 1.22 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17 1.2068 18 Tem 1.1987 19 Tem 1.2077 20 Tem 1.2178 21 Tem 22 Tem OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi 1.2166 22 Tem YABANCI PİYASALARA BAKIŞ Petrol fiyatlarõndaki artõş nedeniyle enerji şirketlerindeki yükseliş ABD piyasalarõna genel olarak olumlu yansõdõ. Teknoloji hisselerinin üç aylõk performanslarõna ilişkin olumsuz beklentilerin etkisi ise sõnõrlõ kaldõ. Çin'in para birimi Yuan'õ revalüe etmesinin etkilerinin henüz netlik kazanmamasõ nedeniyle, Dolar Euro karşõsõnda dengelendi. 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 4.22 -%0.30 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 3.66 4.12 EURO 2.13 2.19 EMTİA FİYATLARI Kapanõş Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 57.4 %2.48 ALTIN ($) 425.20 -%0.26 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 60.0 59.0 58.0 57.0 56.0 55.0 54.0 53.0 52.0 56.4 19 Tem 56.8 57.1 56.0 20 Tem 21 Tem Önceki Dönem Piyasa Beklentisi Açõklanan 21-Tem ABD İşsizlik Başvurularõ (17 Tem) 336K 325K 303K ABD Öncü Göstergeler Endeksi (Haz -0.50% 0.50% 0.90% ABD FOMC Toplantõ Notlarõ 27-Tem ABD Dayanõklõ Mal Siparişleri (Haz) 5.5% -1.0% ABD Ulaştõrma Dõşõ Day. M. Sip. (Haz -0.3% 1.0% ABD Yeni Ev Satõşlarõ (Haz) 1298K 1300K 28-Tem ABD İşsizlik Başvurularõ (24 Tem) 303K 320K 29-Tem ABD GDP (2Ç) 3.8% 3.5% ABD Kişisel Tüketim (2Ç) 3.6% 3.4% ABD Michigan Ün. Güven End. (Tem 96.5 96.3 ABD Chicago Sat. Yön. End. (Tem) 53.6 55.0 * Kaynak: Bloomberg 22 Tem 25 Tem 57.4