PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB-100 19,286 %0.5 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 1.31 -%1.7 TL/$ 1,467,024 %0.4 Bono Faizi (22 Şubat 2006) 25.40 %1.8 Turkcell ADR (TL karşõlõk/ Değ.) 5,500 %1.3 İMKB 2500 2000 1500 1000 500 0 18,832 243 İşlem Hacmi ($ mn) 19,460 19,268 539 İMKB-100 507 19,188 340 19,286 195 16.08 17.08 18.08 19.08 20.08 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (TL) Değişim Yapõ Kredi Bankasõ 16 3,500 -%0.7 Doğan Holding 13 2,380 %0.4 Turkcell 12 5,500 %2.8 Ereğli Demir Çelik 8 4,750 %1.6 Çarşõ 8 1,510 -%1.3 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim Finans YO %14 Serve Kõrtasiye -%6 Gediz İplik %10 Doğusan -%4 Edip İplik %9 Põnar Su -%3 Camiş Lojistik %7 Öz Finans Factoring -%3 Aksu İplik %7 TSKB YO -%3 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (TL) Değişim ($ mn) Akbank 6,050 %0.8 6,186 Akçansa 3,450 -%0.7 392 Ak Enerji 6,500 %0.0 287 Aksa 12,000 %0.0 222 Aksigorta 4,300 -%2.1 448 Arçelik 7,700 %1.3 2,099 Borusan Yatõrõm 3,250 %3.2 62 Dõşbank 1,490 -%0.7 370 Doğan Holding 2,380 %0.4 1,193 Ereğli Demir Çelik 4,750 %1.6 1,580 İş Bankasõ (C) 4,800 -%0.5 5,368 TEB 4,850 %1.6 191 Trakya Cam 3,725 %0.0 578 Uzel Makina 5,650 -%0.9 103 Vestel 5,200 %2.0 564 Yapõ Kredi Bankasõ 3,500 %3.4 1,795 Yazõcõlar 23,600 %1.3 329 BONO & PARA PİYASALARI TCMB O/N oranlarõ Basit %22.0 Bileşik %24.6 Eurobond (2030) Spread 316 Fiyat 135.063 Faiz %8.5 TL/$ değişimi Aybaşõndan bu güne 0.3% Yõlbaşõndan bu güne 5.3% EKONOMİK VERİLER Temmuz 2004 Aylõk Yõllõk 2003 TÜFE %0.2 %9.6 %18.4 TEFE -%1.5 %9.4 %13.9 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasada hafif alõcõlõ bir seyir bekliyoruz Fransa Dõşişleri Bakanõ Barnier in Türkiye nin AB beklentilerine destek veren açõklamalarõ sonrasõnda, hisse senedi piyasasõnõn hafif alõcõlõ bir seyir izlemesini bekliyoruz. Ayrõca, Maliye Bakanõ Unakõtan Temmuz ayõnda ithalatta gerileme yaşandõğõnõ belirterek, dõş ticaret açõğõnda gerilemeye işaret etti. DÜNÜN YORUMU İMKB-100 yatay seyrederek Cuma günü %0.5 yükselişle 19,286 puandan kapandõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 23Ağustos - DİE ile Merkez Bankasõ Temmuz ayõ Tüketici Eğilim Anketi'ni açõklayacak. POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - Fransa Dõşişleri Bakanõ AB nin Türkiye ye verdiği sözü tutmasõ gerektiğinin altõnõ çizdi - Unakõtan Temmuz da dõş ticaret açõğõnda bir gerileme olduğu işareti Verdi - Ulaştõrma, enerji ve teknoloji yatõrõmlarõnõn faiz dõşõ fazla hesabõndan çõkarõlmasõ düşünülüyor - Moody's 'maksi devalüasyon' ifadesiyle yüzde 10'luk bir kur artõşõnõ kastettiğini açõkladõ. - Türk Telekom un blok satõşõna ilişkin takvimin önümüzdeki ay açõklanmasõ bekleniyor - BAT, sigaradaki ÖTV artõşõnõn durdurulmasõ için dava açtõ - İç borç stoku Temmuz sonu itibariyle 212 katrilyon TL ye ulaştõ - Beklenti Anketi nde TÜFE ve dolar beklentileri hafif gerilerken, büyüme beklentisi de hafif yükseldi; yõl sonu cari açõk beklentisi ise 12 milyar dolara ulaştõ - Temmuz ayõ kapasite kullanõmõ %84.1 seviyesine gerileyerek piyasa beklentileri dahilinde gerçekleşti ŞİRKET HABERLERİ - YKB nin iştirak portföyünde yeniden yapõlandõrma devam ediyor. - Akçansa 1Y04 için 23 mn $ net kar açõkladõ - Çimsa 1Y04 te 13 mn $ net kar elde etti - THY artan petrol fiyatlarõna karşõn billet fiyatlarõnõ artõrmayõ düşünmüyor YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem
AB Fransa Dõşişleri Bakanõ AB nin Türkiye ye verdiği sözü tutmasõ gerektiğinin altõnõ çizdi Avrupa Birliği'nin Türkiye'ye verdiği sözü yerine getirmesi gerektiğini söyleyen Fransa Dõşişleri Bakanõ Michel Barnier, Türkiye'nin üyeliğinin de Birlik'in çõkarõna olduğunun altõnõ çizdi. DIŞ TİCARET AÇIĞI Unakõtan Temmuz da dõş ticaret açõğõnda bir gerileme olduğu işareti verdi Maliye Bakanõ Kemal Unakõtan, temmuz ayõ itibariyle, ithalatõn eskilere göre azaldõğõnõ bildirerek, dõş ticaret açõğõnda bir gerileme olduğu işaretini verdi. FAİZ DIŞI FAZLA Ulaştõrma, enerji ve teknoloji yatõrõmlarõnõn faiz dõşõ fazla hesabõndan çõkarõlmasõ düşünülüyor Medyada çõkan haberlere göre, faiz dõşõ fazla oranõna ilişkin IMF ile yürütülen görüşmelerde ulaştõrma, enerji ve teknoloji yatõrõmlarõnõn faiz dõşõ fazla hesabõndan çõkarõlmasõ görüşülüyor. Faiz dõşõ fazla hesabõna dahil edilmeyecek proje tutarõnõn henüz belirlenmediği belirtiliyor. MOODY S Moody's 'maksi devalüasyon' ifadesiyle yüzde 10'luk bir kur artõşõnõ kastettiğini açõkladõ. Moody s Başkan Yardõmcõsõ Kristin Lindow, 'maksi devalüasyon' ifadesiyle yüzde 10'luk bir kur artõşõnõ kastettiğini açõkladõ. Türkiye'nin aynõ rating düzeyindeki ülkeler göre çok daha iyi konumunda olduğunu, enflasyondaki gerilemenin de müthiş bir başarõ olduğunu ifade eden Lindow, bu dönem için Türkiye'nin notunu yukarõ yönlü değiştirmeyi düşünmediklerini açõkladõ. TÜRK TELEKOM ÖZELLEŞTİRMESİ Türk Telekom un blok satõşõna ilişkin takvimin önümüzdeki ay açõklanmasõ bekleniyor Türk Telekom'un hisselerinin en az yüzde 51'inin blok satõşõ ihalesine çõkõlmasõ için Rekabet Kurulu'nun görüşü bekleniyor. Rekabet Kurulu'nun ÖİB'nin görüşlerini dikkate alarak 10 gün içinde karar vermesi bekleniyor.
Rekabet Kurulunun olumlu yönde görüş bildirmesi durumunda Türk Telekom satõş ilanõna Eylül ayõ içinde çõkõlmasõ öngörülüyor. SİGARADAKİ ÖTV ARTIŞI BAT, sigaradaki ÖTV artõşõnõn durdurulmasõ için dava açtõ British American Tobacco (BAT), paket başõna 1 milyon liraya kadar Özel Tüketim Vergisi (ÖTV) getiren Bakanlar Kurulu kararõnõn mevcut yasalara uygun olmadõğõ gerekçesiyle yürütmesinin durdurulmasõ istemiyle dava açtõ. İÇ BORÇ STOKU İç borç stoku Temmuz sonu itibariyle 212 katrilyon TL ye ulaştõ Hazine, Temmuz sonu iç borç stokunun Haziran sonuna göre 2.9 katrilyon lira artarak, 212 katrilyon liraya yükseldiğini açõkladõ. Bizim beklentimiz de aynõ seviyede bulunuyordu. Dõş borç stoku ise, 2004 Haziran sonuna göre 445.7 milyon dolar düşüşle 63 milyar dolar tutarõnda gerçekleşti. Böylelikle, Türkiye nin konsolide bütçe toplam borç stoku, Temmuz sonunda bir önceki aya göre 722.5 trilyon lira artarak, 304.2 katrilyon liraya ulaştõ. BEKLENTİ ANKETİ Beklenti Anketi nde TÜFE ve dolar beklentileri hafif gerilerken, büyüme beklentisi de hafif yükseldi; yõl sonu cari açõk beklentisi ise 12 milyar dolara ulaştõ Merkez Bankasõ Beklenti Anketi nde yõl sonu TÜFE beklentisi %10.7 den %10.6 ya gerilerken, cari ay beklentisi %0.5 le değişmedi. Yõl sonu dolar kuru beklentisi ise 1 milyon 569 bin TL den 1 milyon 568 bin TL ye geriledi. Büyüme beklentisi ise %6.2 den %6.3 e çõktõ. Bileşik faizlerde yõl sonuna ilişkin beklenti yüzde 20 de kaldõ. Öte yandan, cari açõk beklentisi ise ankette 9 milyar dolardan 12 milyar dolara çõktõ. KAPASİTE KULLANIMI Temmuz ayõ kapasite kullanõmõ %84.1 seviyesine gerileyerek piyasa beklentileri dahilinde gerçekleşti Devlet İstatistik Enstitüsü tarafõndan açõklanan verilere göre kapasite kullanõmõ Temmuz ayõnda %84.1 seviyesinde gerçekleşti. Haziran ayõ kapasite kullanõmõ ise %84.5'ti. Kapasite kullanõmõ böylelikle %85.5 seviyesinde olan beklentimizin altõnda gerçekleşirken, %83.9 olan piyasa beklentisi paralelinde gerçekleşti. Özel sektör kapasite kullanõmõ Haziran
ayõndaki %83.1 seviyesinden Temmuz ayõnda %80.8 seviyesine gerilerken, devlet sektörü kapasite kullanõmõ %89.7 ile önceki ayki %86.4 seviyesinin üzerinde gerçekleşti. Bu sonuçlarla 12 aylõk kapasite kullanõmõ artmaya devam ederek %80.4 seviyesine ulaştõ. YAPI KREDİ BANKASI 3,500TL Piyasa Değeri: 1,795mn $ YKB nin iştirak portföyünde yeniden yapõlandõrma devam ediyor. İştirak portföyünde devam eden yeniden yapõlandõrma çalõşmalarõ paralelinde YKB Tifdruk Matbaacõlõk Sanayii A.Ş., Auer Dayanõklõ Tüketim Mallarõ Pazarlama İthalat ve İhracat A.Ş., Yapõ Kredi Teknoloji Hizmetleri A.Ş. ve İntek İnsangücü Telekomünikasyon Destek Hizmetleri ve Pazarlama A.Ş. şirketlerinin Bayõndõrlõk İşleri A.Ş. tarafõndan devralõnmasõ suretiyle birleşmeleri için yönetim kurulullarõna yetki verilmesini kararlaştõrdõ. Analist Yorumu: YKB nin bu iştiraklere olan düşük oranda risklerinden dolayõ yukarõda bahsedilen kararõn finansallarõ etkilemeyeceğini düşünüyoruz. AKÇANSA 3,450TL Piyasa Değeri: 392mn $ Akçansa 1Y04 için 23 mn $ net kar açõkladõ Akçansa 1Y2004 te, piyasa beklentisinin (18.1 mn $) üzerinde, 34.4 trl TL (23 mn $) net kar açõkladõ. Bu geçen yõlõn ilk yarõsõna göre reel bazda 12 katlõk artõşõ ifade ediyor. Şirket, 1Ç04 te de 12 mn $ net kar elde etmişti. Akçansa nõn net satõşlarõ bu dönemde 1Y03 e gore reel bazda %11 büyüyerek 166.4 trl TL ye (112 mn $) ulaştõ. VAFÖK ü ise %235 lik bir artõşla 44.3 trl TL ye (30 mn $) yükseldi. ÇİMSA 3,050TL Piyasa Değeri: 252mn $ Çimsa 1Y04 te 13 mn $ net kar elde etti Çimsa 1Y2004 te, beklentilerin çok az üzerinde, 18.8 trl TL (12.7 mn $) net kar açõkladõ. Şirket 1Ç04 te sadece 3 mn $ net kar elde etmişti. 2003 ün ilk yarõ sonuçlarõ ise açõklanmadõ. Çimsa nõn 1Y04 net satõşlarõ 91 mn $, VAFÖK ü ise 32 mn $ tutarõndadõr. TÜRK HAVA YOLLARI 7,250TL Piyasa Değeri: 865mn $ THY artan petrol fiyatlarõna karşõn billet fiyatlarõnõ artõrmayõ düşünmüyor THY Genel Müdürü Abdurrahman Gündoğdu, artan doluluk oranlarõ nedeniyle petrol fiyatlarõnõn şirketi fazla etkilemediğini ve şu an için fiyat artõrmayõ düşünmediklerini söyledi. Gündoğdu ancak Brent tipi petrolün 45
dolarõn üzerinde seyretmesi durumunda gündemlerine zam konusu alacaklarõnõ kaydetti. Gündoğdu, daha önce toplam maliyetler içerisinde yüzde 15 olan petrol maliyetinin yüzde 20'ye yükseldiğini söyledi. Geçtiğimiz yõl yüzde 80 olan doluluk oranõnõn yüzde 85'e çõktõğõnõ ve bunun da yüzde 8 gelir artõşõ anlamõna geldiğini kaydeden Gündoğdu, günde 350 sefer yaptõklarõnõ ve 45 bin yolcu taşõdõklarõnõ dile getirdi. Gündoğdu, ilk üç ayda yaşanan zararõn mevsimsel olduğunu ve yõlsonunda elde edilecek karõn geçen seneyi aşarak 200 milyon dolarõn üzerine çõkacağõnõ belirtti. Analist Yorumu: Son dönemde yükselen petrol fiyatlarõ nedeniyle Lufthansa ve Air France õn da aralarõnda bulunduğu bazõ uluslararasõ havayollarõ maliyet artõşlarõnõ bilet fiyatlarõna yansõttõ. Türkiye de ise ucuz havayollarõnõn fiyatlarõ aşağõ çekmesi nedeniyle fiyat artõşõ zorlaştõ. Bununla birlikte, Cuma günü 45 dolarõ gören Brent petrolünün bu seviyenin altõnda dengelenmesi olasõlõğõnõn azalmasõ nedeniyle THY de dahil olmak üzere Türk havayollarõ için de fiyat artõşõnõn kaçõnõlmaz hale geleceğini düşünüyoruz.
YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Değişim Cari F/K* 2004 F/K* DOW JONES 10,110 %0.7 17.8 15.6 NASDAQ 100 1,838 %1.0 45.7 29.1 S&P 500 1,098 %0.7 19.3 16.5 İngiltere FTSE 100 4,369 %0.2 21.9 17.6 Almanya XETRA DAX 3,713 -%0.3 21.1 14.1 Fransa CAC 40 3,538 -%0.2 17.0 13.7 Japonya NIKKEI 225** 10,980 %0.8 37.9 18.3 Rusya RTS 552 %0.7 7.5 5.1 Kore KOSPI** 789 %0.1 15.9 7.7 Brezilya BOVESPA 23,196 %1.1 12.0 10.8 * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones 10500 10300 10100 9900 9700 9500 9,955 PARİTELER 16 Ağu 17 Ağu 9,973 Kapanõş* 10,083 18 Ağu Değişim 10,041 19 Ağu 10,110 EURO / DOLAR 1.2337-0.2% 1.25 DOLAR / YEN 109.4-0.1% *Kaynak: TCMB /$ 1.26 20 Ağu OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi YABANCI PİYASALARA BAKIŞ ABD'de özellikle bazõ perakende satõş şirketlerinin beklenenden iyi kar açõklamalarõ sonrasõnda petrol fiyatlarõna rağmen yükselişler yaşandõ. Cuma günü Irak'taki çatõşmalarõn petrol ihracatõnõ durdurmasõna yönelik endişelerle rekor seviyelere yükselen petrol fiyatlarõ daha sonra bu çatõşmalarõn sona ereceğine yönelik beklentilerle gerilemişti. Ancak çatõşmalarõn devam etmesi petrol fiyatlarõ üzerinde baskõ yaratmaya devam ediyor. Petroldeki Cuma günkü gerilemenin ardõndan Dolar ise Euro karşõsõnda 1.2295 seviyelerine kadar değer kazandõ. Gündem 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 4.24 %0.77 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 1.74 2.23 EURO 2.11 2.27 EMTİA FİYATLARI Kapanõş Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 43.88 -%3.88 ALTIN ($) 410.75 %0.80 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 48 Önceki Dönem Piyasa Beklentisi Açõklanan 19.Ağu ABD İşsizlik Başvurularõ (15 Ağu) 333K 335K 331K ABD Öncü Göstergeler (Tem) -0.1% -0.1% -0.3% ABD Philedelphia Fed. (Ağu) 36.1 30.0 28.5 Alm ÜFE (Tem) -0.1% 0.2% 0.6% 20.Ağu AB Cari İşlemler (Haz) 3.4Myr 4.0Myr 4.5Myr AB Dõş Ticaret (Haz) 7,279Mln 9,000Mln 8,710Mln 24.Ağu ABD Mevcut Ev Satõşlarõ (Tem) 6.95 Mln 6.80Mln Alm GSYİH (2Ç) 0.40% 0.50% AB Sanayi Yeni Siparişler (Haz) 6.80% 7.10% 25.Ağu ABD Dayanõklõ Mal Siparişleri (Tem) 0.9% 1.0% ABD Yeni Ev Satõşlarõ (Tem) 1,326K 1,300K AB TÜFE (Ağu) 0.40% * Kaynak: Bloomberg 1.25 47 1.24 1.23 1.2346 1.2348 1.2328 1.2361 1.2337 46 45 44 43 45.0 44.0 44.0 45.7 43.9 1.22 42 41 1.21 40 16 Ağu 17 Ağu 18 Ağu 19 Ağu 20 Ağu 17 Ağu 18 Ağu 19 Ağu 20 Ağu 23 Ağu