YATIRIMCI SUNUMU 11 MART 2014

YATIRIMCI SUNUMU 11 MART 2014

Torunlar GYO Ekonomi Beklentileri 2014 2013 Baz En İyi En Kötü Büyüme (GSYİH, %) 3.7 2.00 4.00 1.00 TÜFE (%) 7.40 10.00 8.00 12.00 ÜFE (%) 7.00 11.00 9.00 13.00 TL/USD (yılsonu) 2.13 2.20 2.10 2.40 TL/EUR (yılsonu) 2.93 2.97 2.84 3.24 USD / EUR (yılsonu) 1.38 1.35 1.35 1.35 TCMB faizi (%) 7.75 10.00 9.00 11.00 Aylık ortalama konut kredi faizi (yılsonu, %) 0.90 1.10 1.00 1.20 Konut Kredisi Büyüme Oranı (%) 27.20 20.00 25.00 15.00 İnşaat Sektörü Büyüme Oranı (%) 7.40 4.00 10.00 2.50 Konut Yapı İzinleri (büyüme, %) 10.60-10.00 12.00 7.00 Konut satış fiyatı ve kira büyüme oranı (%) 14.75 15.00 20.00 10.00 Ticari Gayrimenkul Yatırım Büyümesi (%) 12.10 8.60 10.00 5.00 2

Türkiye GSYİH ve İnşaat Sektörü Karşılaştırması 18.0% 17.1% 16.0% 14.0% 12.0% 11.5% 10.0% 9.2% 8.8% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0%.0% 3.1% 2.4% 2.8% 1.5% 1.5% 1.4% 2.2%.6% 5.9% 3.0% 7.6% 4.5% 4.4% 8.7% -2.0% 2010 Kaynak: TUIK 2011 2012 1Ç -.8% -.8% 2012 2Ç 2012 3Ç 2012 4Ç GSYİH 2012 İnşaat 2013 1Ç 2013 2Ç 2013 3Ç GSYİH İnşaat Son Güncelleme: 04.03.2014 3

103,503 87,087 140,573 104,285 153,897 106,006 169,015 117,908 167,110 106,019 137,057 233,153 TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ Türkiye Konut Satışları (Adet) 1,400,000 1,200,000 1,144,989 1,000,000 800,000 708,275 701,621 600,000 555,184 607,098 400,000 427,105 200,000 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Kaynak: Türkiye İstatistik Kurumu TÜRKİYE İSTANBUL ANKARA 4

357,286 503,565 518,475 469,981 431,271 556,769 546,672 650,127 750,922 698,571 814,031 906,527 1,000,000 TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ Türkiye Konut İnşaat İzinleri (Adet) 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Kaynak: Türkiye İstatistik Kurumu Yapı Ruhsatı Yapı Kullanma İzin Belgesi 5

TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ Türkiye Yeni Konutlar Fiyat Endeksi 150.0 145.6 140.7 140.0 137.4 133.4 134.1 130.0 120.0 112.1 116.9 121.1 122.2 123.8 120.2 124.6 122.3 126.5 129.1 124.7 125.2 127.5 129.6 132.6 110.0 103.4 103.8 105.8 107.4 110.5 112.7 114.7 100.0 102.1 104.0 106.4 97.4 99.3 90.0 1Ç 2010 2Ç 2010 3Ç 2010 4Ç 2010 1Ç 2011 2Ç 2011 3Ç 2011 4Ç 2011 1Ç 2012 2Ç 2012 3Ç 2012 4Ç 2012 1Ç 2013 2Ç 2013 3Ç 2013 4Ç 2013 Ocak 2010 = 100 TCMB Yeni Konutlar Fiyat Endeksi TÜİK Bina İnşaatı Maliyeti Endeksi 6

Perakende BKA ve Birincil Kira Getirileri Ülke BKA / 1.000 Kişi Birincil Kira Getirisi (%) İsveç 639 4.50 Hollanda 426 4.15 Letonya 358 6.00 Litvanya 341 6.00 Danimarka 328 4.75 İspanya 315 5.25 İngiltere 292 5.00 Finlandiya 291 5.20 Portekiz 282 7.00 Ukrayna 236 12.50 İtalya 233 5.75 Fransa 228 4.00 Polonya 218 5.90 Çek Cumhuriyeti 208 6.25 Almanya 190 4.50 Macaristan 112 7.00 Türkiye 110 7.00 Belçika 93 4.25 Romanya 63 8.25 Kaynak: CBRE, European Retail Guide Shopping Centers DTZ 7

Türkiye Diğer İller İstanbul Alışveriş Merkezi Gelişimi 2011 Sonu 2012 Sonu 2013 Sonu İnşaat Halinde** Toplam** Adet 104 117 105 31 136 BKA (m2) 3.08 M 3.46 M 3.51 M 1.35 M 4.86 M Adet 198 220 247 45 292 BKA (m2) 4.55 M 5.12 M 5.98 M 1.23 M 7.21 M Adet 302 337 352 76 428 BKA (m2) 7.63 M 8.58 M 9.49 M 2.58 M 12.07 M **2016 sonu Kaynak: Jones Lang LaSalle 8

Perakende Yoğunluğu 1.000 kişiye düşen BKA İl 2012 Sonu 2013 Sonu 2016 Sonu Ankara 251 m2 272 m2 277 m2 İstanbul 254 m2 253 m2 316 m2 Karabük 186 m2 215 m2 182 m2 Bolu 171 m2 182 m2 292 m2 Antalya 120 m2 163 m2 146 m2 Eskişehir 114 m2 156 m2 147 m2 Muğla 136 m2 148 m2 159 m2 Gaziantep 103 m2 145 m2 140 m2 Bursa 143 m2 142 m2 186 m2 Türkiye 114 m2 126 m2 150 m2 Kaynak: Jones Lang LaSalle 9

Ofis Kiraları ve Birincil Kira Getirileri Ülke Birincil Kira ( /m2/yıllık) Birincil Kira Getirisi (%) Fransa 800.00 4.25 İngiltere 708.19 4.75 BAE 606.21 7.00 İsveç 513.80 4.50 Almanya 456.00 4.80 İtalya 400.00 6.25 Türkiye 398.95 7.75 Finlandiya 386.00 5.20 Hollanda 340.00 5.50 İrlanda 323.00 6.00 Polonya 312.00 6.15 İspanya 294.00 6.00 Belçika 285.00 6.00 Çek Cumhuriyeti 240.00 6.25 Macaristan 240.00 7.50 Danimarka 228.07 5.00 Portekiz 222.00 8.00 Romanya 216.00 8.25 Kaynak: CBRE 10

Boşluk Oranı (%) İstanbul Ofis Pazarının Genel Görünümü 4Ç 2013 Alt Pazar Max. (m2/aylık) A Sınıfı Ofis Stoku Min. (m2/aylık) Mevcut BKA (m2) Devam Eden Projelerdeki BKA (m2) ** Avrupa MİA $45 $35 1,039,000 596,000 MİA Dışı $35 $23 1,089,000 614,000 Asya $35 $25 1,313,000 687,000 Toplam $51 $23 3,441,000 1,897,000 18 16 14 12 ** 2016 sonuna kadar Kaynak: Propin, Jones Lang LaSalle 15.8 14.0 14.5 11.6 16.1 16.0 12.5 16.7 16.2 12.2 10 8 10.9 11.2 6 Kaynak: Propin 2013 1Q 2013 2Q 2013 3Q 2013 4Q MİA (Avrupa) MİA Dışı (Avrupa) Asya 11

TÜRKİYE GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ GÖRÜNÜMÜ- Otel Sektörü Görünümü Yabancı Turist Ziyaretçi Sayısı 2011 2012 2013 İSTANBUL 8,056,390 9,381,670 10,474,867 TÜRKİYE 31,456,076 31,782,832 34,910,078 İstanbul'un Payı (%) 25.61 29.52 30.01 Revpar*: Oda başına gelir 12

TRGYO 2013 Görünümü Temmuz 2013 ten beri uygulanan kur sabitlemesine rağmen kira gelirleri birebirde %13.4 artışla 115.9 milyon TL Ziyaretçi sayısı Torium un etkisiyle geçen yıldan %1.4 daha düşük, fakat ciro %7.3 yukarda Mall of İstanbul da yabancı talebiyle ön satışlar (%86) 485 milyon TL. Bunun 132.1 milyon TL si 2013 te teslim edildi. Torun Center da ön satışlar 228.1 milyon TL Kuvvetli satış ve maliyet tasarrufu sayesinde VAFÖK %13.1 artışla 157.6 milyon TL Net borç önden yüklemeli 285 milyon dolar banka kredisi ve 150.75 milyon dolar Torun Center kredisinin üstlenilmesiyle 1.5 milyar TL Yatırım harcamaları %59.6 artışla 495.9 milyon TL Hisse başına net aktif değer 5.98 TL (4Ç 2012: 5.76 TL) 13

MALİ TABLOLAR - Gelir Tablosu ( 000 TL) mn TL 2013 2012 Yıllık Değişim 2011 Yıllık Değişim Satışlar 343,769 225,031 52.8% 162,909 38.1% Konut & Ofis 193,451 84,691 128.4% 37,758 124.3% AVM Kira 115,990 102,232 13.5% 91,969 11.2% Diğer 34,328 38,108-9.9% 33,182 14.8% SMM (177,953) (86,339) 106.1% (62,754) 37.6% Konut & Ofis (132,897) (41,145) 223.0% (20,231) 103.4% AVM Kira (10,693) (7,537) 41.9% (4,790) 57.3% Diğer (34,363) (37,657) -8.7% (37,733) -0.2% Brüt Kâr 165,816 138,692 19.6% 100,155 38.5% Brüt marj 48.2% 61.6% -13.40 pp 61.5% 0.15 pp Brüt marj (Konut & Ofis) 31.3% 51.4% -20.12 pp 46.4% 5.00 pp Brüt marj (AVM) 70.0% 67.8% 2.23 pp 66.0% 1.77 pp Faaliyet giderleri (26,031) (16,997) 53.2% (24,515) -30.7% Genel yönetim giderleri (19,633) (11,718) 67.5% (13,777) -14.9% Pazarlama & Satış giderleri (6,398) (5,279) 21.2% (10,738) -50.8% Diğer gelir (gider) 1,807 (1,161) NA (5,586) -79.2% Yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışları (azalışları) 222,203 156,638 41.9% 182,534-14.2% Faaliyet kârı 363,795 277,172 31.3% 252,588 9.7% Gayrimenkul değer artışı hariç faaliyet kârı 141,592 120,534 17.5% 70,054 72.1% İştiraklerden alınan temettü 15,295 12,835 19.2% 6,496 97.6% VFOK* 156,887 138,746 13.1% 81,927 69.4% VFÖK marjı (%) 45.6% 61.7% -16.02 pp 50.3% 11.37 pp Amortisman 736 570 29.1% 291 95.9% VAFÖK * 157,623 139,316 13.1% 82,218 69.4% VAFÖK marjı (%) 45.9% 61.9% -16.06 pp 50.5% 11.44 pp İştiraklerden gelir (gider) 58,280 (1,059) NA 38,731 NA Net faiz geliri (gideri) (60,639) 14,396 NA 1,334 979.2% Net diğer finansal gelir (gider) 0 2,045-100.0% 2,378-14.0% Kur farkı geliri (gideri) (184,854) 33,628 NA (122,414) NA Vergi öncesi kâr 191,877 339,017-43.4% 179,113 89.3% Ertelenmiş vergi gideri 0 0 NA - NA Vergi gideri (1,321) (2,132) -38.04% (1,801) 18.38% Net Kâr 190,556 336,885-43.44% 177,312 90.00% Net kâr marjı (%) 55.4% 149.7% -94.27 pp 108.8% 40.86 pp 14

MALİ TABLOLAR Konsolide Bilanço ( 000 TL) (000 TL) 2013/12 2012/12 Değişim (%) 2010/12 Değişim (%) Nakit ve nakit benzerleri 1,033,198 434,630 138% 438,664-1% Ticari alacaklar 207,596 157,366 32% 49,706 217% Stoklar 485,489 487,622 0% 43,061 1032% Peşin ödenmiş giderler 140,282 23,310 502% 1,759 1225% Diğer dönen varlıklar 7,535 8,152-8% 39,599-79% DÖNEN VARLIKLAR 1,874,101 1,111,080 69% 572,789 94% Ticari alacaklar 32,868 50,387-35% 29,459 71% Özkaynak yöntemi ile değerlenen yatırımlar 275,754 224,960 23% 4,729 4657% Yatırım amaçlı gayrimenkuller 3,514,788 3,043,707 15% 125,458 2326% Maddi duran varlıklar 2,297 1,375 67% 2,388,865-100% Maddi olmayan duran varlıklar 150 159-6% 1,115-86% Stoklar 24,942 - NA 82 NA Peşin ödenmiş giderler 549,309 850 64525% 6,992-88% Diğer duran varlıklar 77,763 61,897 26% 61,750 0% DURAN VARLIKLAR 4,477,871 3,383,335 32% 2,618,450 29% TOPLAM VARLIKLAR 6,351,972 4,494,415 41% 3,191,239 41% Kısa vadeli borçlanmalar 277,719 70,345 295% 231,141-70% Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları 246,207 122,247 101% 20 611135% Ticari borçlar 103,726 76,209 36% 3,877 1866% Diğer borçlar 13,506 7,115 90% 34,536-79% Dönem kârı vergi yükümlülüğü 497 448 11% 0 NA Ertelenmiş gelirler 370,901 388,896-5% 3,110 12405% Diğer kısa vadeli yükümlülükler 5,788 2,289 153% 9,860-77% KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 1,018,345 667,549 53% 282,544 136% Uzun vadeli borçlanmalar 2,046,687 766,567 167% 552,122 39% Ticari borçlar 299,118 213,000 40% - NA Çalışanlara sağlanan faydalara ilişkin karşılıklar 232 232 0% - NA Diğer uzun vadeli yükümlülükler 0 32-100% 90-64% UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 2,346,037 979,831 139% 552,212 77% Ödenmiş sermaye 500,000 500,000 0% 224,000 123% Pay ihraç primleri 25,770 25,770 0% 301,770-91% Kârdan ayrılmış kısıtlanmış yedekler 16,639 5,239 218% 3,127 68% Geri alınmış paylar -1,195-1,195 0% 0 NA Geçmiş yıl kârları 2,255,821 1,980,336 14% 1,625,941 22% Net dönem kârı / (zararı) 190,556 336,885-43% 214,245 57% ÖZKAYNAKLAR 2,987,591 2,847,035 5% 2,369,083 20% TOPLAM KAYNAKLAR 6,351,973 4,494,415 41% 3,203,839 40% 15

Ana Performans Göstergeleri Özeti 2013/12 2012/12 2011/12 2010/12 Toplam net borç (000 TL) 1,537,415 524,529 444,931 344,599 Ortalama kredi vadesi (yıl) 5 5 5 5 Ortalama fonlama oranı* 4.33% 4.85% 5.07% 5.14% Kaldıraç (Banka kredileri / Toplam Aktifler) 40.5% 21.3% 27.9% 24.4% Net borç / özkaynak (%) 51.5% 18.4% 17.5% 14.5% Net borç / Aktif (%) 24.2% 11.7% 11.2% 10.8% Özkaynak / Aktif (%) 47.0% 63.3% 64.2% 73.9% Borç / Gayrimenkul Değeri (LTV) 35.7% 14.0% 14.9% 13.4% Faiz Karşılama Oranı (kere) 2.6 9.7 61.6-2.6 Net borç / VAFÖK (kere) 9.75 3.77 5.40 6.20 Net Borç / Piyasa değeri 111.4% 32.6% 24.4% 50.0% Personel sayısı 176 289 105 132 * TL Kredileri Hariç 16

Finansal Göstergeler (Milyon TL) PORTFÖY DEĞERİ YATIRIMLAR 17

Finansal Göstergeler (Milyon TL) SATIŞLAR ÖNSATIŞLAR 18

Finansal Göstergeler (Milyon TL) FAVÖK NET KÂR 19

8.4 8.9 14.0 13.7 15.0 9.4 17.2 16.1 20.6 39.8 51.5 48.1 44.1 49.5 60.1 66.5 71.3 Milyon TL 123.5 139.6 148.5 TRGYO AVM FAALİYETLERİ 160.0 Gelirler 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 2010 2011 2012 2013 40.0 20.0 0.0 ZAFER PLAZA DEEPO OUTLET KORUPARK TORIUM TOPLAM 20

6.1 6.5 10.2 12.5 9.4 11.2 12.7 3.6 14.3 29.7 26.6 28.2 25.8 37.8 44.5 48.8 52.7 Milyon TL 82.1 95.6 105.4 TRGYO AVM FAALİYETLERİ 120.0 Faaliyet Kâr / Zarar 100.0 80.0 60.0 2010 2011 2012 2013 40.0 20.0 0.0 ZAFER PLAZA DEEPO OUTLET KORUPARK TORIUM TOPLAM 21

2.1 4.9 5.0 5.0 5.0 10.1 10.3 10.2 11.6 10.7 10.6 10.7 10.0 12.4 12.6 12.8 Milyon 28.7 38.0 38.9 38.4 TRGYO AVM FAALİYETLERİ 45.0 Ziyaretçi Sayısı 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 2010 2011 2012 2013 15.0 10.0 5.0 0.0 ZAFER PLAZA DEEPO OUTLET KORUPARK TORIUM TOPLAM 22

120.6 132.0 103.7 118.8 145.5 43.4 161.6 133.0 142.4 254.9 300.4 271.5 265.3 344.6 380.0 428.7 568.0 Millyon TL 850.3 930.0 997.9 TRGYO AVM FAALİYETLERİ 1200.0 Ciro 1000.0 800.0 600.0 400.0 2010 2011 2012 2013 200.0 0.0 ZAFER PLAZA DEEPO OUTLET KORUPARK TORIUM TOPLAM 23

LOKOMOTİF KİRACILAR İlk 10 Kiracı Toplam BKA nın %32.34 ve Toplam Sabit Kira Gelirinin %25.69 unu oluşturmaktadır Sıra: 1 BKA: 15.159 (%7.8) Aylık Sabit Kiranın %5.7 si Sıra: 2 BKA: 7.439 (%3.9) Aylık Sabit Kiranın %3.8 i Sıra: 3 BKA: 11.633 (%6.0) Aylık Sabit Kiranın %3.4 ü Sıra: 4 BKA: 5.179 (%2.7) Aylık Sabit Kiranın %2.3 ü Sıra: 5 BKA: 2.187 (%1.1) Aylık Sabit Kiranın %2.3 ü Sıra: 6 BKA: 3.438 (%1.8) Aylık Sabit Kiranın %1.8 i Sıra: 7 BKA: 2.001 (%1.0) Aylık Sabit Kiranın %1.7 si Sıra: 8 BKA: 1.483 (%0.8) Aylık Sabit Kiranın %1.6 sı Sıra: 9 BKA: 2.410 (%1.2) Aylık Sabit Kiranın %1.5 i Sıra: 10 BKA: 7.890 (%4.1) Aylık Sabit Kiranın %1.5 i 24

2014 e Bakış Mall of İstanbul konut ve ofis ünitelerini 1Ç 2014 te teslim etmek ve AVM yi 30 Nisan 2014 te açmak. Torun Tower ı en geç 30 Haziran 2014 te DenizBank a teslim etmek Dikkatli nakit ve açık pozisyon yönetimi Operasyonel verimlilik üzerine odaklanma Paşabahçe, KİPTAŞ, Maltepe ve Kemankeş inşaat izinlerinin alınması AVM lerde esnek kur yönetimi ve dikkatli alacak takibi ile doluluk oranının yüksek tutulması %1 KDV avantajından yararlanarak kampanyalar ile ve Körfez bölgesine odaklanarak mevcut konut stokunun eritilmesi 25

0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 0 0 0 0 24 7 29 33 33 42 45 56 70 96 135 135 145 162 183 234 Milyon Finansal Kredilerin Geri Ödeme Planı (TL) 250 Finansal krediler*: TL 2.552 mn > 74.8%ABD, 22.4%, 2.8%TL > 44% sabit, %56 değişken TL ABD EUR 200 150 100 50 0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 *Tablo 1.033 milyon TL nakit ve nakit mevduatı içermemektedir. 1Ç 2014 te 70 milyon TL, $110 milyon, 15 milyon kredi anapara ödemesi yapılmıştır. 26

Açık Pozisyon ve Kur Duyarlılık Analizi «31.12.2013 itibari ile» (000) $ Net yabancı para (yükümlülük) pozisyonu TL Karşılığı 31.12.2013 31.12.2012 Değişim % -173,810-579,528-1,747,280-753,542-131.9 %10 Değer Yabancı Para Kazanması Halinde Kaybetmesi Halinde ABD Doları -123,689 123,689 Avro -51,040 51,040 TOPLAM -174,729 174,729 Kurlar: 31 Aralık 2013 31 Aralık 2012 Fark ABD Doları 2.1343 1.7826 19.7% Avro 2.9365 2.3517 24.9% 27

YATIRIM Yatırımlar (Milyon TL) Toplam Bütçe Bugüne Kadar Yapılan Fiili Harcama MOI 791.4 687.7 103.7 Torun Tower 135.6 66.3 69.2 Torun Center 425.2 128.1 134.7 162.4 2014 2015 2016 2017 Paşabahçe Projesi 286.1 28.6 114.4 143.0 Maltepe Arsası 33.5 6.7 13.4 13.4 Kemankeş Butik Otel 17.2 0.0 5.1 8.6 3.4 MOI 2.Faz - Ofis 142.9 57.2 71.5 14.3 0.0 Kiptaş 1,072.4 107.2 321.7 429.0 214.5 Deepo Genişletme Projesi 64.8 19.4 42.1 3.2 0.0 TOPLAM 2,969.1 882.1 526.8 730.7 611.5 217.9 28

Projelerin Gelişimi (m2) BKA+BSA (m2) 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Perakende 224,645 378,608 378,608 405,259 405,259 405,259 Konut 159,373 159,373 241,543 274,907 620,258 620,258 Ofis 14,971 81,257 158,573 158,573 158,573 158,573 Otel 2,907 2,907 2,907 54,907 54,907 54,907 Marina 3,431 3,431 3,431 3,431 3,431 3,431 Diğer 6,718 6,718 19,873 19,873 19,873 19,873 Toplam 412,045 632,294 804,935 916,950 1,262,301 1,262,301 Arsa 282,484 271,385 242,454 60,833 60,833 60,833 2 milyar TL Yatırım 29

Projelerin Şehirlere Göre Dağılımı 412.045 m2 YBBO* : 45% 1.262.301 m2 *YBBO: Yıllık Bileşik Büyüme Oranı 30

2014 Proforma Gelir Tablosu (TL) mn TL 2014B 2013 Yıllık Değişim 2012 Yıllık Değişim Satışlar 746,410 343,769 117.1% 225,031 52.8% Konut & Ofis 531,613 193,451 174.8% 84,691 128.4% AVM Kira 166,304 115,990 43.4% 102,232 13.5% Diğer 48,493 34,328 41.3% 38,108-9.9% SMM (448,640) (177,953) 152.1% (86,339) 106.1% Konut & Ofis (383,812) (132,897) 188.8% (41,145) 223.0% AVM Kira (8,341) (10,693) -22.0% (7,537) 41.9% Diğer (56,487) (34,363) 64.4% (37,657) -8.7% Brüt Kâr 297,770 165,816 79.6% 138,692 19.6% Brüt marj 39.9% 48.2% -8.34 pp 61.6% -13.40 pp Brüt marj (Konut & Ofis) 27.8% 31.3% -3.50 pp 51.4% -20.12 pp Brüt marj (AVM) 69.8% 70.0% -0.21 pp 67.8% 2.23 pp Faaliyet giderleri (35,804) (26,031) 37.5% (16,997) 53.2% Genel yönetim giderleri (26,247) (19,633) 33.7% (11,718) 67.5% Pazarlama & Satış giderleri (9,557) (6,398) 49.4% (5,279) 21.2% Diğer gelir (gider) 0 1,807-100.0% (1,161) NA Yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışları (azalışları) 0 222,203-100.0% 156,638 41.9% Faaliyet kârı 261,966 363,795-28.0% 277,172 31.3% Gayrimenkul değer artışı hariç faaliyet kârı 261,966 141,592 85.0% 120,534 17.5% İştiraklerden alınan temettü 11,787 15,295-22.9% 12,835 19.2% VFOK* 274,059 156,887 74.7% 133,369 17.6% VFÖK marjı (%) 36.7% 45.6% -8.94 pp 59.3% -13.63 pp Amortisman 900 736 22.3% 570 29.1% VAFÖK * 274,959 157,623 74.4% 133,939 17.7% VAFÖK marjı (%) 36.8% 45.9% -9.03 pp 59.5% -13.67 pp İştiraklerden gelir (gider) 33,000 58,280-43.4% (1,059) NA Net faiz geliri (gideri) (58,495) (60,639) -3.5% 14,396 NA Net diğer finansal gelir (gider) 0 0 NA 2,045-100.0% Kur farkı geliri (gideri) (33,069) (184,854) -82.1% 33,628 NA Vergi öncesi kâr 215,494 191,877 12.3% 339,017-43.4% Ertelenmiş vergi gideri 0 0 NA 0 NA Vergi gideri (2,200) (1,321) 66.5% (2,132) -38.0% Net Kâr 213,294 190,556 11.9% 336,885-43.4% Net kâr marjı (%) 28.6% 55.4% -26.9 pp 149.7% -94.3 pp 31

Uzun Vadeli Satışlar & FAVÖK Tahminleri (TL 000) 32

Nakit Akış Projeksiyonu Nakit Akım Tablosu (Tahmini) 2014 2015 2016 2017 2018 İŞLETME FAALİYETLERİNDEN SAĞLANAN AVM kiralarından 143,079,081 194,331,552 227,020,313 237,581,732 248,323,366 Ofis Kiralarından 7,195,662 42,749,687 44,439,757 44,530,696 44,597,313 Otel Kiralarından 0 0 0 17,028,000 18,730,800 Ön-Satış ve Satışlardan 570,454,165 1,254,645,572 1,731,477,170 839,029,746 0 Ticari Alacaklardaki Değişimden 110,814,042 44,525,776 10,080,551 1,470,547 296,917 Faaliyet Giderleri (-) 35,803,977 26,656,746 67,176,166 37,143,487 29,722,431 İşletme Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı 795,738,975 1,509,595,842 1,945,841,625 1,102,497,235 282,225,965 YATIRIM FAALİYETLERİNDE KULLANILAN NAKIT AKIMI Yatırım Harcamaları 526,764,510 755,358,486 602,959,287 214,485,976 0 AVM Yenileme Maliyetleri 1,667,329 1,870,478 1,960,213 2,119,155 2,282,317 Yatırım Faaliyetlerinden Net Nakit Akışı -528,431,839-757,228,964-604,919,500-216,605,131-2,282,317 FINANSAL FAALYETLERDEN ELDE EDİLEN Elde Edilen Nakit 260,206,575 331,617,284 126,446,556 164,910,165 188,499,700 Mevduattan 91,424,460 98,651,284 108,883,556 145,591,165 167,248,700 İştirak temettülerinden 11,787,000 15,966,000 17,563,000 19,319,000 21,251,000 Kredilerden 154,860,000 217,000,000 0 0 0 Geri alınan hisse senetlerinden 2,135,116 0 0 0 0 Ödenen Nakit 614,364,673 877,377,505 995,831,767 700,850,108 538,300,364 Geri alınan hisse senetlerine 0 0 0 0 0 Banka Kredisi Geri Ödemelerine 564,364,673 753,239,424 775,893,354 473,426,983 476,260,690 Temmettüye 50,000,000 124,138,081 219,938,413 227,423,125 62,039,674 Finansal Faaliyetlerden Net Nakit Akışı -354,158,098-545,760,221-869,385,211-535,939,943-349,800,664 Net Nakitte Artış / Azalış -86,850,962 206,606,657 471,536,914 349,952,160-69,857,016 Dönem Başı Elde Bulunan Nakit 1,026,387,000 939,536,038 1,146,142,695 1,617,679,609 1,967,631,769 Dönem Sonu Elde Kalan Nakit 939,536,038 1,146,142,695 1,617,679,609 1,967,631,769 1,897,774,754 33

Yabancı Hissedarların GYO lardaki Payı «31.12.2013 itibari ile» GYO (milyon USD) Halka Açıklık Oranı Fiili Halka Açıklık Oranı Yabancı Payı* Net Alış/Satış Yabancı Payı 14.03.2014 Emlak Konut 50.49% 49.99% 71.93% -170.5 74.95% Torunlar 25.16% 13.97% 45.50% 12 46.80% Sinpaş 40.08% 40.08% 26.43% -20.4 21.63% İş 49.05% 49.05% 36.32% -10.3 35.78% Fiili Halka Açıklık Oranı içerisindeki payıdır. 2013 te yabancıların net GYO hisse satışı 153.687.750 USD 34

Torunlar GYO nun Yabancı Hissedarları 29.12.2013 16.03.2014 35

Analist Görüşleri Aracı Kurum Tavsiye Tarih Hedef Fiyat"TL" BOA Merrill Lynch Tut 10.03.2014 3.60 İş Yatırım Piyasa üstünde getiri 14.02.2014 4.86 Garanti Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 13.02.2014 3.60 BGC Partners Tut 05.02.2014 3.32 Tera Brokers Al 03.02.2014 3.95 HSBC Yatırım Ağırlığı arttır 30.01.2014 3.80 Oyak Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 21.01.2014 4.00 Eczacıbaşı Yatırım Piyasa üstünde getiri 20.01.2014 4.10 Ünlü Menkul Kıymetler Al 14.11.2013 3.96 Ak Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 12.11.2013 4.04 Yapı Kredi Yatırım Tut 12.11.2013 3.70 Finans Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 24.10.2013 4.10 Erste Yatırım Al 04.10.2013 4.85 Deniz Yatırım Al 23.09.2013 4.15 Yatırım Finansman Piyasa üstünde getiri 02.09.2013 4.85 Bizim Menkul Piyasa üstünde getiri 19.03.2013 4.40 Ata Yatırım Piyasa seviyesinde getiri 03.08.2012 2.58 36

TORUNLAR GYO Performansı Halka Arz Tarihi (Ekim 2010) = 100 Mart 2014: 07.03.2014 tarihli veridir 37

TORUNLAR GYO Performansı 195.00 175.00 180.81 165.70 155.00 135.00 115.00 95.00 75.00 122.29 120.20 100.17 80.22 169.77 122.33 117.69 114.65 81.94 135.81 158.14 112.05 108.23 107.00 94.07 122.65 110.06 109.45 129.65 122.09 107.00 97.07 89.03 92.37 88.61 90.54 55.00 65.90 63.03 46.99 39.54 35.00 Oca 2013 Şub 2013 Mar 2013 Nis 2013 May 2013 Haz 2013 Tem 2013 Ağu 2013 Eyl 2013 Eki 2013 Kas 2013 Ara 2013 Oca 2014 Şub 2014 Mar 2014 Halka Arz Tarihi (Ekim 2010) = 100 Mart 2014: 07.03.2014 tarihli veridir ISGYO EKGYO XGMYO (ISE REIC INDEX) TRGYO (TORUNLAR REIC) SNGYO 38