GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 28/02/18 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ BIST-100 endeksinde direnci baskı yaratabilir. Dün Fed Başkanı Powell ın açıklamaları piyasada beklenenden şahince yorumlandı. Abd tahvil faizlerinde ve Abd dolarında yukarı yönlü baskının etkili olduğunu takip ettik. Hisse senetleri ve emtialar satış baskısı altında kaldı. Yurtiçi piyasalarda ise güniçinde hisse senetlerinde yükseliş potansiyeli korunurken, güne 3.78 civarında başlayan USD/TL nin Powell açıklamaları ile birlikte 3.81 üzerine yükseldiğini takip ettik. BIST-100 endeksinde kısa vadeli yükseliş potansiyeli korunuyor. Bugün euro bölgesinde Şubat ayı enflasyon verisi, Abd de Chicago Pmı endeksi ve revize büyüme verisi, yurtiçinde ise dış ticaret verisi (Bloomberg beklenti: 9.1 milyar dolar) açıklanıyor. Piyasalarda enflasyon ve faizlerdeki eğilim ön planda kalmaya devam ediyor. Ekonomik Takvim 04:00 - Çin - PMI İmalat - Şubat (beklenti:51.2 önceki: 51.3) 10:00 - TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti: -9.1b önceki: -9.21b) 13:00 - Euro Bölgesi - Tüfe - Şubat (beklenti: %1.2 BIST-100 En Çok Artan Getiri GOZDE:IS Gozde Girisim Srmy. Y.O. 9.5% METRO:IS Metro Holding 8.3% TKFEN:IS Tekfen Holding 6.9% SASA:IS Sasa 4.7% TAVHL:IS Tav Havalimanlari 4.2% önceki:%1.3) 16:30 - ABD - 4Ç GSYİH revize (beklenti:%2.5 önceki:%2.6) 17:45 - ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti: 64.0 önceki: 65.7) BIST-100 En Çok Azalan VESTL:IS Vestel -6.9% ZOREN:IS Zorlu Enerji -3.2% AKENR:IS Ak Enerji -3.1% PRKME:IS Park Elek. Madencilik -2.6% ASELS:IS Aselsan -2.4% TRGYO 4Ç17 sonuçlarını açıklayacak (YKY net kar: 379mn TL, Cons: 376mn TL). Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu CCOLA 4Ç17 sonuçları EKGYO 4Ç17 telekonferans notları TAV Havalimanları Holding <TAVHL TI> Antalya Havalimanında %49 pay alıyor.

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 28/02/18 Dün Fed Başkanı Powell ın açıklamaları piyasada beklenenden şahince yorumlandı. Abd tahvil faizlerinde ve Abd dolarında yukarı yönlü baskının etkili olduğunu takip ettik. Hisse senetleri ve emtialar satış baskısı altında kaldı. Küresel risk barometresi olarak da izlenen ve 9 Şubat diplerinden tepki yükselişleri ile toparlanan S&P 500 endeksi %1.3 civarı geri çekildi. (yükselişe öncülük eden ve Ocak zirvesini test eden teknoloji endeksi Nasdaq kar satışları ile %1.24 ekside kapanış yaptı) Geçen hafta Perşembe gününden bu yana geri çekilen Abd 10 yıllıkları 6 baz yükselişle 2.92 ye yükseldi. Dolardaki yükselişle birlikte Altın %1 civarı geri çekildi. Gelişmekte olan ülke hisse senetleri ve döviz kurları baskı altında kaldı. (Mscı EM endeksi %0.7 geri çekildi.) Yurtiçi piyasalarda ise güniçinde hisse senetlerinde yükseliş potansiyeli korunurken, güne 3.78 civarında başlayan USD/TL nin Powell açıklamaları ile birlikte 3.81 üzerine yükseldiğini takip ettik. Mscı Türkiye Etf i %2.6 ekside kapanış yaptı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi 13 şubat zirvesinden bu yana 35 baz puan civarı geri çekilmiş durumda. BIST-100 endeksinde ise geçtiğimiz hafta desteği üzerinde başlayan yukarı hareketin etkisini sürdürdüğünü takip ediyoruz. (dün Mscı Türkiye %0.5 ekside, Mscı Emea%0.5 ekside kapanış yaptı.) Bu sabah: - Asya hisse senetlerinde satış baskısı etkili - Japonya %1 civarı ekside - Çin PMI İmalat endeksi Şubat ayında son en düşük seviyesine geriledi (beklenti:51.1 önceki: 51.3).. - S&P 500 vadeli %0.1 civarı ekside - Boj bu yıl ikinci kez uzun vadeli tahvil alımlarını azalttı (25 yılın üzerinde vadeli tahvil alımlarını 10 milyar yen (93 milyon dolar) kısarak 70 milyar yene indirdi) - Japon Yeni hafif artıda - Dolar endeksi hafif artıda. - Gelişmekte olan ülke döviz kur sepeti yatay - TL döviz sepeti hafif ekside - USD/TL 3.80 civarında işlem görüyor (dün 3.78/3.81 bandında işlem gördü) - Brent ekside - Altın yatay BIST-100 endeksinde kısa vadeli yükseliş potansiyeli korunuyor... Alım eğilimini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 119,500 seviyesini ilk önemli hedef noktası olarak izliyoruz. Bu seviye üzerinde 121,500 zirvesi test edilebilir. Stop Loss Piyasalarda enflasyon ve faizlerdeki eğilim ön planda kalmaya devam ediyor. Bu doğrultuda önümüzdeki günlerde Abd çekirdek Pce (1 Mart) ve tarım dışı istihdam verisi (9 Mart), 21 Mart Fomc toplantısı, Mart taki G-20 toplantısı önemli olacak. Yurtiçinde ise 5 Mart Şubat Tüfe verisi ve 7 Mart TCMB toplantısı önemli. Bugün euro bölgesinde Şubat ayı enflasyon verisi, Abd de Chicago Pmı endeksi ve revize büyüme verisi, yurtiçinde ise dış ticaret verisi (Bloomberg beklenti: 9.1 milyar dolar) açıklanıyor. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı ön verileri Ocak ayında 9.1 milyar dolar dış ticaret açığına işaret ediyordu. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı ön verilerine göre İhracat, 2018 yılı Ocak ayında geçen yılın aynı ayına göre % 10,79 artarak 12 milyar 464 milyon dolar, İthalat ise % 38,01 artarak 21 milyar 518 milyon dolar oldu. Dış ticaret hacmi geçen yılın aynı ayına göre % 26,60 artarak 33 milyar 982 milyon dolar oldu. İhracatın ithalatı karşılama oranı ise % 57,9 oldu. Haftanın geri kalanında ise Abd de çekirdek Pce / ISM imalat endeksi, yurtiçinde İto enflasyon ve Şubat ayı PMI imalat endeksi takip ediliyor. Ayrıca Fed Başkanı Powell 1 Mart ta tsi ile 18:00 de Kongrede bankacılık komitesinde konuşacak. (Salı günkü konuşma ardından belirgin bir öneme 2

3 sahip değil) Günlük Yatırım Bülteni - 28/02/18 Ayrıca Almanya da 4 Mart ta açıklanması beklenen SPD oylama sonuçları ve 4 Mart İtalya seçimleri (euro karşıtı akımın yükselmesi (5-Star) temel risklerden biri olsa da piyasadaki konsensus PD-FI ın oluşturacağı merkez koalisyon hükümeti yönünde) takip edilecek başlıca gündem konuları arasında yer alıyor. Abd de korumacı politikalara yönelik gelişmeler bir diğer risk konularından biri. (Trump ın çelik ve alüminyum ithalatını kısıtlamaya yönelik adımları) Önümüzdeki dönemde jeostratejik konular, Abd de Kasım ayındaki ara seçimler, ABD-Rusya- İran ilişkileri, Kuzey Kore, Çin piyasalarındaki gelişmeler, Brexit süreci, FED- ECB bilanço küçültme süreci, BoJ para politikası piyasalarda takip edilecek önemli konu başlıkları olmaya devam ediyor. Sektör ve Şirket Haberleri CCOLA 4Ç17 sonuçları Coca Cola İçecek <CCOLA TI> 4Ç17 Sonuçları Beklentilerden iyi. Coca Cola İçecek (CCI) 4Ç17 UFRS finansallarında TRY149mn net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi şirketin 166 milyon TL net zarar açıklayacağı yönündeydi. Şirketin, hem ciro hem de VAFÖK performansı da aynı şekilde beklentilerden daha iyi geldi. Konsolide satış hacmini, toplam satışların %53 ünü oluşturan yurtiçi satışlardaki %1,9 luk büyüme sayesinde %1,4 arttıran şirketin, konsolide ciro büyümesi ise %20 olarak gerçekleşti. Yurtiçi pazarda güçlü fiyat satış portföyü ve artan küçük paketli gazlı içecek satışları, yurtdışı pazarlarda ise verimlilik artışları sayesinde brüt kar marjında sağlanan yıllık 3 puanlık iyileşme VAFÖK satırına artarak da yansıdı ve şirketin VAFÖK ü geçen senenin aynı çeyreğine göre %119 arttı. Net karlılıkta yıllık bazda toparlanmanın arkasında yatan bir diğer nedense geçen sene Irak operasyonları için kaydedilen değer düşüş karşılığının bu sene olmamasıydı. Öte yandan, şirket Yönetim Kurulu, şirket ortaklarına toplam 200 milyon TL kar payı dağıtılması kararı aldı. Hisse başı brüt 0,787TL lik nakit ödeme anlamına gelen bu karar, dünkü kapanış fiyatına göre %2,2 kar payı verimini işaret ediyor. Beklentilerden iyi gelen sonuçları hisse için olumlu karşılıyor ve piyasa tepkisinin de bu yönde olmasını bekliyoruz. EKGYO 4Ç17 telekonferans notları de 1.3 milyar TL değerinde arsa satın alındı in ilk 3 çeyreğinde şirketin yeni arsa satın alma planı bulunmamakta. Son çeyrekte ise azami 400 milyon TL ye kadar bir arsa satın alımı değerlendirilebilir. Şirket 2017 de geçmiş yıllar arsa alımları ile ilgili 3 milyar TL ödeme gerçekleştirdi de TOKİ ye yaklaşık 500 milyon TL ödeme daha yapılması öngörülmekte in ilk yarısında şirket 2.1milyar TL toplam değerde 7 farklı arazisi ile ilgili ihale planlamaktadır in ikinci yarısı ile ilgili resmi bir hedef paylaşılmamaktadır. İhale çarpanlarının 1.5x-2x aralığında olması öngörülmektedir (2017 ortalama çarpan 1.8x seviyesindeydi) - Nakit akımının daha iyi yönetimi için alacakların iskontolu satışı değerlendirilmektedir. Güncel 3

4 Günlük Yatırım Bülteni - 28/02/18 olarak şirketin toplam 6.4 milyar TL alacağı mevcuttur ve ortalama vade takribi 3-4 senedir. İskontolu satışlar şirketin karlılığı üzerinde bir miktar baskı yaratacaktır. Görüşümüz: Şirketin nakit akımında gözlemlenen yavaşlamanın 2018 de seyri önem arz etmektedir. Bu aşamada şirketin açıklamalarından hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. TAV Havalimanları Holding <TAVHL TI> Antalya Havalimanında %49 pay alıyor. TAV Havalimanları Holding <TAVHL TI> Antalya Havalimanında %49 pay alıyor. TAV, Antalya Havalimanı nın terminal işletmecisi konumunda ve Fraport ile IC İçtaş müşterek ortaklığındaki şirketlerin %49 oranındaki hisselerinin 360 milyon Avro bedel karşılığında,alımı için sözleşme imzaladı. Buna göre, şirket IC İçtaş ın elindeki hisseleri alarak Antalya Havalimanı nı 2024 yıl sonuna kadar Fraport AG ile ortak olarak işletme hakkını elde edecek. Antalya Havalimanı, 2017 yılında 25.9 milyon yolcu ağırlamış ve dış hat trafiği açısından ülkemizin en büyük ikinci havalimanıdır. Toplam yolcunun %71 ini dış hatlarda ağırlayan havalimanının ikisi dış hat, biri iç hat olmak üzere üç adet terminali bulunmaktadır. TAV tarafından yapılan açıklamaya göre, Eylül sonu itibariyle, son bir yılda 255 milyon Avro gelir elde eden Antalya Havalimanı işletmeciliğinin aynı dönemde net karı 28 milyon Avro olmuştur. Elimizdeki mevcut veri setiyle Antalya Havalimanı nın TAV için hedef değerlememize etkisi hakkında net hükümler vermek mümkün olmasa da, yaptığımız öncül çalışmalarda ve sadece imtiyaz sözleşmesinin kalan yedi buçuk yıllık dönemde yaratacağı muhtemel serbest nakit akımları dikkate alarak yaptığımız çalışmalarda, hedef fiyatımızda ciddi bir değişikliğe gitmemiz gerekmeyeceğini gördük. Ancak, TAV ın bu yatırıma Ortak olmasının esas gayesinin daha uzun vadeli olduğunu düşüncesindeyiz ve planlarını 2024 sonrası için yaparak yaklaştığı kanaatindeyiz. Öte yandan, TAV, söz konusu yatırımını öz kaynak yöntemiyle muhasebeleştirecek olması dolayısıyla şirketin konsolide finansalları üzerinde etkisinin, Holding düzeyinde artacak borçluluk dışında, özellikle yakın vadede sınırlı olmasını bekliyoruz. TAV ın Antalya girişimini, geri dönüşü uzun vadede olabilecek olumlu bir adım olarak değerlendiriyoruz ve gelişmenin hisse fiyatı üzerinde haber etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse için hedef fiyatımız EUR5.3 olup önerimiz TUT yönündedir 4

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.