GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 27/02/18 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ BIST-100 endeksinde kısa vadeli yükseliş potansiyeli korunuyor. Hisse senetlerinde yükselişler devam ediyor. Riskli varlıklarda kısa vadeli olumlu görünüm korunuyor. Örneğin küresel risk barometresi olarak da izlenen ve 50 günlük ortalamasının üzerine çıkan S&P 500 endeksi son üç haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Yurtiçi piyasalarda ise küresel hisse senetlerindeki yükselişlere paralel yönde BIST-100 endeksinde kısa vadeli yükseliş potansiyeli korunuyor. BIST-100 endeksinde desteği üzerinde kısa vadeli yükseliş potansiyeli korunuyor... Alım eğilimini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 119,500 seviyesini ilk önemli hedef noktası olarak izliyoruz. Bu seviye üzerinde 121,500 zirvesi test edilebilir. iyasalarda enflasyon ve faizlerdeki eğilim ön planda kalmaya devam ediyor. Ekonomik Takvim 16:30 - Fed Başkanı Powellîn finansal hizmetler komitesindeki sunumu yayınlanıyor 16:30 - ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %-2.5 önceki: %2.8) 18:00 - ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 126 önceki: 125.4) 18:00 - Fed Başkanı Powell finansal hizmetler komitesinde konuşacak BIST-100 En Çok Artan Getiri VESTL:IS Vestel 15.7% ZOREN:IS Zorlu Enerji 7.9% DGKLB:IS Dogtas Kelebek Mobilya 7.5% METRO:IS Metro Holding 5.5% TAVHL:IS Tav Havalimanlari 4.7% BIST-100 En Çok Azalan FENER:IS Fenerbahce -3.4% BERA:IS Bera Holding -3.3% TSKB:IS T.S.K.B. -2.4% IHLAS:IS Ihlas Holding -2.1% TKNSA:IS Teknosa -1.6% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu SODA 4Ç17 sonuçları BAGFS 4Ç17 sonuçları SELEC 4Ç17 sonuçları EKGYO 4Ç17 sonuçları EKGYO temettü dağıtımı

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 27/02/18 Hisse senetlerinde yükselişler devam ediyor. Riskli varlıklarda kısa vadeli olumlu görünüm korunuyor. Örneğin küresel risk barometresi olarak da izlenen ve 50 günlük ortalamasının üzerine çıkan S&P 500 endeksi son üç haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. (dün %+1) Yükselişe öncülük eden teknoloji endeksi Nasdaq Ocak zirvesine yaklaştı. 9 Şubat diplerinden bu yana Mscı Dünya %4, Mscı EM endeksi %6 yükselişte. Emtialarda yükselişler, aşırılıklar gözlenen tahvil faizlerinde aşağı baskı etkili. Tepki yükselişlerinin etkili olduğu dolar endeksinde yatay hareketler etkili olurken, Altında yükselişler takip ediyoruz. Son üç haftanın zirvesine ulaşan petrol fiyatlarında yükseliş eğilimi korunuyor. Yurtiçi piyasalarda ise küresel hisse senetlerindeki yükselişlere paralel yönde BIST-100 endeksinde kısa vadeli yükseliş potansiyeli korunuyor. Endeks geçen haftaki %0.9 yükselişini koruyarak haftanın ilk işlem gününde %1 artıda kapanış yaptı. Geçen hafta Mscı Türkiye ETF'ine 13 Ekim'den bu yanaki en yüksek giriş yaşandı. ( 8.87 milyon $) (dün Mscı Türkiye %1 artıda, Mscı Emea kapanış yaptı.) Dolar endeksindeki tepki yükselişleri ve jeopolitik haber akışı eşliğinde baskı altında kalan TL de yatay hareketler etkili. USD/TL de 3.74 / 3.84 bandı korunuyor. 2 yıllık gösterge tahvil faizi 13 şubat zirvesinden bu yana 35 baz puan civarı geri çekilmiş durumda. Bu sabah: - Asya hisse senetleri karışık (Çin ekside) - Bugün Fed Başkanı Powell açıklamaları ön planda olacak - S&P 500 vadeli %0.2 civarı ekside - Dolar endeksi yatay. - Gelişmekte olan ülke döviz kur sepeti yatay - TL döviz sepeti yatay - USD/TL 3.78 civarında işlem görüyor (dün 3.77/3.79 bandında işlem gördü) - Brent yatay - Altın yatay BIST-100 endeksinde desteği üzerinde kısa vadeli yükseliş potansiyeli korunuyor... Alım eğilimini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 119,500 seviyesini ilk önemli hedef noktası olarak izliyoruz. Bu seviye üzerinde 121,500 zirvesi test edilebilir. Stop Loss Piyasalarda enflasyon ve faizlerdeki eğilim ön planda kalmaya devam ediyor. Bu doğrultuda Abd çekirdek Pce (1 Mart) ve tarım dışı istihdam verisi (9 Mart), 21 Mart Fomc toplantısı (yeni projeksiyonlar açıklanacak) Mart taki G-20 toplantısı önemli olacak. Yurtiçinde ise 5 Mart Şubat Tüfe verisi ve 7 Mart TCMB toplantısı önemli. Bugün Fed Başkanı Powell ın tsi ile 18:00 de Temsilciler Meclisinde ilk para politikası konulu konuşması takip ediliyor. (tsi ile 16:30 da ise sunumun yayınlanması bekleniyor) Makro tarafta Abd dayanıklı tüketim mal siparişleri ve tüketici güven endeksi açıklanıyor. Hafta genelinde Abd de çekirdek Pce, ISM imalat endeksi, euro bölgesinde enflasyon ve Şubat PMI endeksleri, İngiltere ve Çin PMI endeksleri takip ediliyor. Yurtiçinde dış ticaret verisi (Bloomberg beklenti: 9.1 milyar dolar), PMI imalat endeksi ve İto enflasyon rakamları açıklanıyor. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı ön verileri 9.1 milyar dolar dış ticaret açığına işaret ediyordu. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı ön verilerine göre İhracat, 2018 yılı Ocak ayında geçen yılın aynı ayına göre % 10,79 artarak 12 milyar 464 milyon dolar, İthalat ise % 38,01 artarak 21 milyar 518 milyon dolar oldu. Dış ticaret hacmi geçen yılın aynı ayına göre % 26,60 artarak 33 milyar 982 milyon dolar oldu. İhracatın ithalatı karşılama oranı ise % 57,9 oldu. Ayrıca Almanya da 4 Mart ta açıklanacak SPD oylama sonuçları ve 4 Mart İtalya seçimleri (euro karşıtı akımın yükselmesi (5-Star) temel risklerden biri olsa da piyasadaki konsensus PD-FI ın oluşturacağı merkez koalisyon hükümeti yönünde) takip edilecek başlıca gündem konuları arasında 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 27/02/18 yer alıyor. Abd de korumacı politikalara yönelik gelişmeler bir diğer risk konularından biri. (Trump ın çelik ve alüminyum ithalatını kısıtlamaya yönelik adımları) Önümüzdeki dönemde jeostratejik konular, Abd de Kasım ayındaki ara seçimler, ABD-Rusya- İran ilişkileri, Kuzey Kore, Çin piyasalarındaki gelişmeler, Brexit süreci, FED- ECB bilanço küçültme süreci, BoJ para politikası piyasalarda takip edilecek önemli konu başlıkları olmaya devam ediyor. Sektör ve Şirket Haberleri SODA 4Ç17 sonuçları Soda Sanayi son çeyrekte beklentilerin üzerinde 239 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin satış gelirleri son çeyrekte yıllık %19 artarak 655 milyon TL (yeniden düzenlenmiş) olurken, 534 milyon TL lik beklentimizin ve 608 milyon TL lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirketin satış ve operasyonel giderlerinde daha önce kaydetmediği üçüncü taraflara ilişkin lojistik bazı kalemler, bu çeyrek ile beraber hem satışlara hem de operasyonel giderlere yansıtılırken, yeniden düzenlenen finansallar yıl içerisindeki diğer çeyrek rakamlarıyla karşılaştırmayı zor kılmaktadır. Buna karşın bu faktör dışında büyümede zayıf TL, EURUSD paritesindeki artış ve %5 artış kaydeden krom fiyatları etkili olurken, soda külü hacimlerinin ise yatay kaldığını görmekteyiz. Marj tarafında şirketin FAVÖK marjı 2 puanlık bir gerilemeyle %24 e gerilerken, brüt marjdaki bir puanlık iyileşmeye karşın operasyonel giderlerdeki artış FAVÖK marjının gerilemesinde ana neden oldu. Özellikle şirketin grup içi satışlarının geçtiğimiz senedeki %29 seviyesinden %15 e gerilemesi ile, şirketin yeni müşteriler için harcadığı pazarlama masraflarının artması burada ana neden oldu. Aynı zamanda şirket bu çeyrekte net 1.3 milyon TL vergi öderken, (vergi öncesi kar: 240 milyon TL) yatırımlardan kaynaklanan bu düşük vergi oranı da net karı destekleyen bir diğer faktör oldu. Görüşümüz: Son çeyrek sonuçlarını hisse fiyatı için olumlu olarak nitelendiriyoruz. Sonuçlar sonrası özellikle 2018 beklentileri ve muhasebe yöntemindeki değişiklikleri şirketle görüştükten sonra varsayımlarımızı tekrar gözden geçirmeyi planlarken, bu aşamada 5.48 TL lik hedef hisse fiyatı ve TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. BAGFS 4Ç17 sonuçları Bagfaş son çeyrekte zarar beklentilerinin aksine 9.4 milyon TL net kar açıklarken, 32.7 milyon TL lik ertelenmiş vergi geliri ana faktör oldu. Bagfaş son çeyrekte 9.4 milyon TL net kar açıklarken, beklentimiz olan 28 milyon TL zarar ve piyasa beklentisi olan 19 milyon TL zarar beklentisinden daha iyi bir performans sergiledi. Şirketin dördüncü çeyrekte satış gelirleri yıllık %91 lik bir artış kaydederek milyon TL ye ulaşırken, ihracat rakamlarındaki sert artış bu büyümede etkili oldu. Şirketin ihracat gelirleri geçtiğimiz sene son çeyrekteki 3.1 milyon TL seviyesinden 55.1 milyon TL ye yükselirken özellikle DAP ve CAN tipi gübre satışlarındaki artış dikkat çekti. Yurtiçi satış gelirlerinde ise %20 lik bir artış gözlenirken, %12 lik hacim büyümesinin yanısıra, zayıf TL ve daha yüksek gübre fiyatları büyümeyi destekleyen diğer faktörler oldu. Marj tarafında üçüncü çeyrekte olduğu gibi, şirket için daha karlı olan DAP ve CAN gübrelerinin ağırlığının artması bir avantaj sunarken, FAVÖK marjı yıllık 8.9 puanlık bir artış ile %21.0 oldu (3Ç17: %21.3). Finansal tarafa baktığımızda ise Euro/TL nin yükselişine devam etmesi, Euro borcu olan Bagfaş ın yüksek finansal giderler kaydetmesinin devamına neden olmaktadır. Geçtiğimiz sene Bagfaş 43.6 milyon TL net finansal gider kaydederken, bu çeyrekte de 39.3 milyon TL net finansal gider kaydetti (3Ç17: 23.9 milyon TL). Buna karşın bu çeyrekte ertelenmiş vergi geliri net kar üzerindeki baskının azalmasına yol açtı. Görüşümüz: Bagfaş ın son çeyrek sonuçlarının ilk aşamada hisse üzerinde pozitif etki oluşturmasını bekliyoruz. Buna karşın özellikle borçluluğun bizim beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi sonrası (2017 sene sonu net borç: 383 milyon TL, YKYb: 340 milyon TL), hedef hisse fiyatımızı TL den TL ye indirirken, TUT önerimizi sürdürüyoruz. 3

4 SELEC 4Ç17 sonuçları Günlük Yatırım Bülteni - 27/02/18 Selçuk Ecza nın son çeyrek net karı piyasa beklentilerini karşılasa dahi, operasyonel sonuçlar beklentilerin bir miktar altında kaldı. Selçuk Ecza nın net karı yıllık %57 artış kaydederek 57 milyon TL ye ulaşırken, piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Şirketin gelirleri dördüncü çeyrekte %23 artarak 2,833 milyon TL ye ulaşırken, 2017 Ocak ayında referans Euro / TL kurundaki %10 luk artış ile daha yüksek hacimler ana faktör oldu. Şirketin FAVÖK marjı geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre 0.5 puanlık bir iyileşme kaydederek %2.1 e ulaşırken, brüt marjdaki iyileşme marj iyileşmesindeki ana neden olarak dikkat çekti. Güçlü gelir büyümesi ve marjlar ile FAVÖK yıllık %67 büyüme kaydederek 58.4 milyon TL ye ulaşırken, 64 milyon TL lik piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Görüşümüz: Beklentilere paralel gerçekleşen net kar rakamına rağmen, beklenenden zayıf operasyonel sonuçlar nedeniyle finansallar hisse fiyatı üzerinde bir miktar olumsuz etki oluşturabilir. EKGYO 4Ç17 sonuçları Emlak Konut 4Ç17 de 691mn TL net kar açıkladı Emlak Konut 4Ç17 de 691mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 651mn TL seviyesinde bulunuyordu. Gelirler 1.1 milyar TL ile piyasa beklentisinin (1.2 milyar TL) altında gerçekleşti. VAFÖK ise 627mn TL ile piyasa beklentisinin hafif üzerinde gelişti (piyasa beklentisi 614mn TL). Net borç pozisyonu 1.3 milyar TL ye ulaştı (3Ç17 de 173 milyon TL net borç, 2016 sonunda 2.4 milyar TL net nakit). Net aktif değer çeyreklik olarak %5 artış gösterdi. Hisse net aktif değerine göre %53 iskonto ile işlem görmekte (iskontonun 5 yıllık ortalaması %32 seviyesindedir, maksimum iskonto %55 seviyesindedir). Şirket bugün 4.çeyrek sonuçları ile ilgili bir telekonferans düzenleyecektir. Görüşümüz: Finansallar geçtiğimiz hafta yayınlanan vergi finansallarının altında fakat piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde bir seviyede. Şirketin net borç seviyesinde artış devam etmektedir. O nedenle hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. EKGYO temettü dağıtımı Emlak Konut hisse başına dağıtılacak brüt temettü tutarını 0.175TL olarak açıkladı. Temettü tutarı %6.8 temettü verimliliğine işaret etmektedir. Teklif edilen temettü hak kullanım tarihi 31 Mayıs tır. 4

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.