GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 31/10/16 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Geçtiğimiz hafta tahvil faizlerindeki yükselişler ön plandaydı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 12 baz puan civarı yükselişle Mayıs ayı sonrasındaki en yüksek seviyeyi gördü. Hisse senetlerinin baskı altında kaldığını gördük. MSCI Dünya endeksi haftayı %0.6 kayıpla kapattı. Yurtiçi piyasalarda ise TL de değer kaybı, hisse senetlerinde kar satışları ön plandaydı. Tahvil faizleri yükseldi. BIST-100 endeksinde desteğini koruma eğilimi devam CDS (5 Yıllık) edebilir desteğini korumayı başaracak hareketler ile birlikte direnci test edilebilir. Büyük resimde Merkez Bankalarının uyguladığı para politikaları sınırlara ulaştı ve maliye politikalarının daha fazla kullanılabileceği bir döneme giriyoruz. Enflasyon beklentileri yükseliyor Ekonomik Takvim 09:00 TR Turizm Geliri 3.Çeyrek (önceki: 4,98b) 09:00 TR Ticaret Açığı Eylül (beklenti:2,6%, önceki:-4,69b) 14:30 ABD Kişisel Gelir Aylık Eylül (beklenti:0,4%, önceki:0,2%) 14:30 ABD Kişisel Gider Aylık Eylül (beklenti:0,5%, önceki:0,0%) Sektör ve Şirket Haberleri. Pınar Süt 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Pınar Et 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Aygaz 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Tüpraş 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Emlak Konut GYO 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Alarko GYO 3Ç16 da 20mn TL net kar açıkladı Halkbank ın üçüncü çeyrek sonuçlarını bugün açıklaması bekleniyor. Piyasa Özeti BIST-100 En Çok Artan Günlük Değişim BIST-100-0,52% BIST-30-0,43% Dolar/TL -0,24% Euro/TL 0,57% Euro/Dolar 0,82% Altın ($/ons) 0,64% Brent ($/varil) 0,00% Yabancı Borsalar ABD (S&P500) -0,31% Almanya (DAX) -0,19% İngiltere (FTSE100) 0,14% Japonya (Nikkei225) 0,63% Getiri TTRAK.IS Turk Traktor 2,3% EKGYO.IS Emlak G.M.Y.O. 1,3% ISCTR.IS Is Bankasi (C) 1,0% ENKAI.IS Enka Insaat 0,9% TUPRS.IS Tupras 0,8% BIST-100 En Çok Azalan METRO.IS Metro Holding -3,6% BIZIM Bizim Toptan Satis Maga -3,3% ALCTL Alcatel Teletas -3,0% KOZAA Koza Anadolu Metal -3,0% ECILC.IS Eczacibasi Ilac -2,7%

2 PİYASA YORUMU Geçtiğimiz hafta tahvil faizlerindeki yükselişler ön plandaydı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 12 baz puan civarı yükselişle Mayıs ayı sonrasındaki en yüksek seviyeyi gördü. Hisse senetlerinin baskı altında kaldığını gördük. MSCI Dünya endeksi haftayı %0.6 kayıpla kapattı. (yılbaşından bu yana %+1.7). Gelişmekte olan piyasalarda ise MSCI EM endeksi ise haftalık bazda %0.85 kayıpla son on günün en düşük seviyesine geriledi. (yılbaşından bu yana %+13.7) 8 Kasım ABD seçimleri öncesinde, 2016 yılı yükselen ana trend içerisinde hisse senetlerinde Eylül ayı başlarından bu yana yatay eğilim hakim. Yurtiçi piyasalarda ise TL de değer kaybı, hisse senetlerinde kar satışları ön plandaydı. Tahvil faizleri yükseldi. TL gelişmekte olan ülke döviz kurlarından negatif ayrıştı. TL döviz sepeti %1.3 yükseldi, Haftaya 3.08 civarında başlayan USD/TL 3.12 üzerine çıkarak yeni rekor seviyeyi gördü direncinden kar satışları ile geri çekilen BIST-100 endeksi ise haftalık bazda %0.65 kayıpla seviyesinde haftayı kapattı. Büyük resimde yurtiçinde başta başkanlık/referandum konusu olmak üzere, Suriye ve Irak taki gelişmeler, petrol fiyatları ve Fitch den gelecek not kararı yurtiçi piyasalarda soru işareti yaratan ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Bu sabah: - Haftasonu Clinton olumsuz haber akışı ön plandaydı. - Güne satış baskısı ile başlayan Asya piyasaları toparlıyor. - S&P 500 vadeli artıda.. - Aşırı alım bölgesindeki dolar endeksi yatay. - Gelişmekte olan ülke döviz kurları hafif artıda - TL döviz sepeti yatay - USD/TL 3.11 civarında işlem görüyor. - Brent petrol ekside. (OPEC-Viyana toplantısında üretim kısıntısına yönelik görüş ayrılıkları ön planda) - Sert düşüş sonrası tepki yükselişlerinin görüldüğü Altın yatay BIST-100 endeksinde desteğini koruma eğilimi devam edebilir desteğini korumayı başaracak hareketler ile birlikte direnci test edilebilir. Endekste yukarı atakların güç kazanabilmesi için direncinin yukarı kırılması gerekiyor. Bu durumda / seviyeleri test edilebilir desteği altında ise seviyesi test edilebilir stop loss seviyemiz. Bu hafta makro tarafta ABD tarım dışı istihdam verisi başta olmak üzere öncü sinyaller üretebilen ADP istihdam, ISM imalat ve hizmet endeksleri, çekirdek PCE, Çin PMI ı, FOMC (basın toplantısı yok, Aralık toplantısına yönelik sinyaller takip ediliyor) BOJ ve BOE toplantıları, yurtiçinde ise Ekim ayı enflasyon verisi takip ediliyor. (Bloomberg e göre manşet TÜFE de ortalama piyasa beklentisi %+1.68 seviyesinde, Eylül:%+0.18) ABD verilerinde ABD tahvil faizleri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilecek nitelikte güçlü sinyaller, gelişmekte olan ülke piyasaları gibi riskli varlıklar üzerinde baskı yaratabilir. Zayıf sinyaller üretebilecek veriler ise aşırı alım bölgesindeki dolar endeksinde kar satışlarına neden olabilir. Büyük resimde Merkez Bankalarının uyguladığı para politikaları sınırlara ulaştı ve maliye politikalarının daha fazla kullanılabileceği bir döneme giriyoruz. Enflasyon beklentileri yükseliyor. Eylül ayı BOJ kararları, ECB tapering beklentileri ardından öne çıkan parasal genişlemede yavaşlama teması ve yılsonunda faiz artışı beklenen FED eşliğinde ABD tahvil faizleri ve ABD doları güçlenme eğiliminde. Global piyasalar açısından bizce en önemli konu belirli bir süredir ifade ettiğimiz sebeplerden ötürü ABD dolarındaki ve faizlerdeki yukarı yönlü baskı olmaya devam edebilir. 2

3 8 Kasım ABD başkanlık seçimi, Avrupa da yükselen siyasi riskler (4 Aralıkta İtalya anayasa referandumu (son anketler hayır oylarının güçlendiğine dair sinyaller üretiyor ki yeniden seçim gündeme gelebilir), 2017 Almanya ve Fransa seçimleri), Avrupa bankacılık sistemi, Hard Brexit endişesi, içerde ise başkanlık sistemi/referandum olasılığı önemli konu başlıkları arasında yer alıyor ve piyasaların önemli gündem maddeleri haline gelebileceğini düşünüyoruz. Şirket ve Sektör Haberleri Pınar Süt 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Pınar Süt 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz 13 milyon TL net kar (piyasa: 14 milyon TL), 19 milyon TL FAVÖK (piyasa: 23 milyon TL) ve 273 milyon TL satış geliri (piyasa: 279 milyon TL) açıklaması yönünde. Pınar Et 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak. Pınar Et 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz 14 milyon TL net kar (piyasa: 14 milyon TL), 15 milyon TL FAVÖK (piyasa: 16 milyon TL) ve 167 milyon TL satış geliri (piyasa: 171 milyon TL) açıklaması yönünde. Aygaz 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Aygaz 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak. Kar beklentimiz 99 mn TL olup piyasa beklentisi 105mn TL seviyesinde bulunuyor. Güçlü LPG karlılığına karşın Tüpraş ın karlılığındaki yıllık gerileme Aygaz ın rakamlarına da yansıyacak görüşündeyiz. VAFÖK beklentisi ise hem bizim hem piyasanın 105mn TL seviyesinde bulunuyor. Tüpraş 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Tüpraş 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak. Bizim kar beklentimiz 394mn TL olup piyasa beklentisi 449mn TL seviyesinde bulunuyor. Mevsimselliğin olumlu etkisine karşın dizel karlılığındaki zayıf seyrin sürmesi nedeniyle yıllık bazda daralmanın devamını bekliyoruz. Ayrıca önemli bir stok karı da öngörmüyoruz. VAFÖK bazında bizim beklentimiz 674mn TL, piyasa beklentisi ise 783mn TL seviyesinde bulunuyor. Şirket bugün bir telekonferans düzenleyecek. Emlak Konut GYO 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Emlak Konut GYO 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak. Emlak Konut için piyasa beklentisi 642mn TL, bizim beklentimiz ise 514mn TL seviyesindedir. Maslak 1453 teslimatının şirketin karlılığına olumlu etki yapmasını öngörüyoruz. Yakın zamanda 2016 beklentilerini yükseltmelerinden hareketle sonuçların üst banda yaklaşabileceğini düşünüyoruz. Bizim VAFÖK beklentimiz 456mn TL olup piyasa beklentisi 644mn TL seviyesinde bulunuyor. Alarko GYO 3Ç16 da 20mn TL net kar açıkladı Alarko GYO 3Ç16 da 20 mn TL net kar açıkladı. Çeyrek bazda karını ikiye katlayan şirket hem mevsimsel artan Hillside gelirlerinden hem de kur farkı gelirinden olumlu etkilendi. Yıllık bazda yarıya inmesi ise kira gelirlerinin turizmdeki sıkıntılara paralel %22 azalmasından ve kur farkı gelirlerinin geçen seneye göre daha düşük gerçekleşmesinden kaynaklandı. Hisse için piyasa beklentisi bulunmazken bizim kar beklentimiz 24mn TL seviyesindeydi.zira daha yüksek kira geliri ve daha fazla kur farkı geliri beklentimiz bulunmaktaydı (gelirler 11mn TL olurken bizim beklentimiz 14 mn TL ydi, VAFÖK ise bu nedenle 9mn TL seviyesinde gerçekleşti, bizim beklentimiz ise 12mn TL ydi). Görüşümüz: Sonuçları hafif olumsuz değerlendiriyoruz. Ancak şirketin 280mn TL tutarındaki uzun 3

4 döviz pozisyonu nedeniyle hisse hareketlerini TL nin yönünün belirleyeceğini düşünüyoruz. Şu aşamada %46 NAD iskontosu ile 40.8 TL hedef fiyattan AL tavsiyemizi sürdürüyoruz Halkbank ın üçüncü çeyrek sonuçlarını bugün açıklaması bekleniyor. Halkbank ın net karını yıllık %53 arttırarak 668 milyon TL ye çıkartmasını beklerken, beklentimiz 693 milyon TL lik Bloomberg piyasa beklentisinin hafif altında kalmaktadır. TÜFE ye endeksli hazine kağıtlarının, bankanın net faiz marjını destekleyeceğini öngörürken, her ne kadar tahminlerimize tam anlamıyla yansıtmasak da düşük TL mevduat faizleri sayesinde de faiz makasında da bir iyileşme görülebileceğini düşünüyoruz. Takipteki kredilerde önemli bir değişiklik beklemezken, geçtiğimiz çeyrekte elde edilen bir kereye mahsus Visa hisselerinin satış karından dolayı, net karın çeyreklik olarak ise %25 lik bir düşüş yaşayacağını öngörüyoruz. 4

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.