GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 03/11/17 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Yurtdışı piyasalarda dün Abd de vergi planına ve yeni Fed Başkanı yönelik haber akışı ön plandaydı. Dün sunulan Trump ın vergi planı ile birlikte hisse senetleri, Abd CDS (5 Yıllık) doları ve tahvil faizlerinde aşağı yönlü baskının etkili olduğunu takip ettik. Venezuela nın borç yapılandırmasına gideceğine dair haberler var. Yurtiçi piyasalarda ise BIST- 100 endeksinde direncinin aşılmasıyla güç kazanan kısa vadeli yükseliş trendi etkisini sürdürüyor BIST-100 endeksinde üzerinde yükseliş potansiyeli korunuyor. Endekste direncini aşma denemeleri devam edebilir. Ekonomik Takvim 10:00 - TR - TÜFE (beklenti: %1.70 önceki: %0.65) 10:00 - TR - TÜFE yıllık ( beklenti: %11.50 önceki: %11.20) 10:00 - TR - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: %11.20 önceki: %10.98) 15:30 - ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: önceki: ) 15:30 - ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %4.2 önceki: %4.2) S&P Türkiye'nin kredi notunu değerlendiriyor (BB, Negatif) HALKB 3Ç17 finansal bugün açıklanacak (YKY: TRY803mn; Cons: TRY781mn). Piyasa Özeti BIST-100 En Çok Artan Günlük Değişim BIST-100-0,03% BIST-30 0,06% Dolar/TL 1,42% Euro/TL 0,08% Euro/Dolar -1,37% Brent ($/varil) 0,00% Getiri TMSN.IS Tumosan Motor Ve Traktor 3,8% AKSEN.IS Aksa Enerji 3,1% YKBNK.IS Yapi Ve Kredi Bankasi 2,8% TAVHL.IS Tav Havalimanlari 2,7% TUPRS.IS Tupras 2,6% BIST-100 En Çok Azalan VESTL.IS Vestel -13,9% ALCTL Alcatel Teletas -4,8% TCELL.IS Turkcell -4,7% VESBE.IS Vestel Beyaz Esya -3,8% YAZIC Yazicilar Holding -3,7% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Anadolu Efes <AEFES> 3. Ceyrek UFRS sonuclari Tofas <TOASO> 3. Ceyrek UFRS sonuclari Deva Holding <DEVA> 3. Ceyrek UFRS sonuclari Aksa Enerji <AKSEN> 3. Ceyrek UFRS sonuclari Otokar <OTKAR> 3. Ceyrek UFRS sonuclari

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 03/11/17 Yurtdışı piyasalarda dün Abd de vergi planına ve yeni Fed Başkanı yönelik haber akışı ön plandaydı. Dün sunulan Trump ın vergi planı ile birlikte hisse senetleri, Abd doları ve tahvil faizlerinde aşağı yönlü baskının etkili olduğunu takip ettik. Diğer taraftan Trump, basında da bir süredir öne çıkan isimlerden biri olan güvercin/merkeze yakın görüşleri ile bilinen Powell ı Fed Başkan adayı olarak açıkladı. Stoxx 600 %0.5 ekside, küresel risk barometresi olarak da izlenebilen ve güne satış baskısı ile başlayan S&P endeksi toparlanarak yatay kapanış yaptı. Abd 10 yıllık tahvil faizi ise dün 3 baz puan geriledi. (geçen hafta gördüğü %2.47 den %2.35 e gerilemiş durumda) Yurtiçi piyasalarda ise BIST-100 endeksinde direncinin aşılmasıyla güç kazanan kısa vadeli yükseliş trendi etkisini sürdürüyor (Bloomberg konsensusuna göre BIST-100 endeksinin son fiyatlamalara göre MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosu %38 civarında (son üç yıl ort: %-23) TL ve bonolar ise baskı altında kalmaya devam ediyor. Tcmb nin enflasyon tahminlerini yukarı revize ederken, bugün açıklanacak Ekim ayı Tüfe verisi ön planda olabilir. Tüfe verisi öncesinde açıklana İto enflasyon rakamlarında birebir gösterge olmasa da öncü gösterge olarak izlenebilen gıda fiyatlarındaki %1.43 artışı not edelim. Tüfe verisi için Bloomberg de yer alan ortalama beklenti %1.70 artış yönünde (Eylül: %+0.65) Piyasada Tüfe nin Kasım ayında tepe yapması bekleniyor. Yurtiçi piyasalarda Abd ve Avrupa ile ilişkiler, jeopolitk riskler önemli gündem konuları olmaya devam ediyor. Bu sabah: - Venezuela nın borç yapılandırmasına gideceğine dair haberler var. - Asya piyasaları geneli artıda (Çin ekside, Japonya tatil) - S&P 500 vadeli yatay - USD/TL 3.80 civarında işlem görüyor (dün bandında işlem gördü) - TL döviz sepeti artıda - Dolar endeksi yatay - Gelişmekte olan ülke döviz kur sepeti yatay - Altın yatay - Brent petrol artıda BIST-100 endeksinde üzerinde yükseliş potansiyeli korunuyor. Endekste direncini aşma denemeleri devam edebilir. Geri çekilmelerde ara destek seviyesi üzerinde ve seviyeleri hedeflenebilir. Stop loss Bugün yurtiçinde TÜFE, ücret artışlarına yönelik sinyallerin ön planda olacağı Abd isitihdam verisi takip ediliyor. Ayrıca S&P nin akşam saatlerinde Türkiye nin kredi notunu değerlendirmesi bekleniyor Abd de ücret artışına işaret edebilecek nitelikte bir istihdam artışı faizlerde yukarı yönlü baskı yaratabilir. Ekim Tüfe verisi öncesinde ise İto enflasyon rakamlarında birebir gösterge olmasa da öncü gösterge olarak izlenebilen gıda fiyatlarında %1.43 artış gerçekleşmişti. Tüfe verisi için Bloomberg de yer alan ortalama beklenti %1.70 artış yönünde (Eylül: %+0.65) Piyasada Tüfe nin Kasım ayında tepe yapması bekleniyor. Büyük resimde hızlanan büyüme ve artan enflasyonun küresel piyasalardaki ana yatırım teması haline gelebileceğini düşünüyoruz.. Piyasalarda pek üzerinde durulmadıysa da Çin ve G. Kore de açıklanan enflasyon verilerinin dikkat çekici olduğunu belirtelim. Bu doğrultuda senelerdir bazı küresel finansal varlıklarda gördüğümüz boğa piyasasının, 2018 yılı içinde sona erebileceğini düşünüyoruz. Bu aynı zamanda tarihsel olarak finansal varlıklara nazaran tarihsel diplerinde bulunan emtialarda da yeni bir boğa piyasasını başlatabileceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde jeostratejik konular daha fazla gündeme gelmeye devam edebilir. Trump politikaları başta olmak üzere, Kuzey Kore, ABD-Rusya- İran ilişkileri, Çin piyasalarındaki gelişmeler, Brexit süreci, FED ECB bilanço küçültme süreci piyasalarda takip edilecek önemli konu başlıkları 2

3 olmaya devam ediyor. Günlük Yatırım Bülteni - 03/11/17 Sektör ve Şirket Haberleri Anadolu Efes <AEFES> 3. Ceyrek UFRS sonuclari: Anadolu Efes <AEFES> 3Ç17 de 254 milyon TL net kar açıkladı (geçen yılın aynı dönemine göre 92% büyüme). Net kar, 222 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gelirken, beklentilerden pozitif gerçekleşen sapmanın sebebi operasyonel olmayan gelirlerden kaynaklandı. Şirketin satışları, geçen yılın aynı dönemime göre 24% artış göstererek 4 milyar TL, FVÖK geçen yılın aynı dönemine göre 21% artış göstererek 799 milyon TL oldu ve beklentilere paralel geldi. Operasyonel performansın beklentilere paralel gelmesinden dolayı, sonuçların hisse üzerinde öenmli bir etki oluşturmasını beklemiyoruz. Tofas <TOASO> 3. Ceyrek UFRS sonuclari: Tofaş 3Ç17 de 284mnTL net açıkladı (Beklenti: 256mnTL). Beklentilerin hafif üzerinde gelen sonuçlarda brüt kar marjındaki güçlü performans temel rol oynadı. Hacimlerde ihracattaki zayıflığa bağlı olarak sadece 1% yıllık artış olmasına rağmen, ürün miksi ve fiyatlama sayesinde Tofaş ın karlılığı beklentileri aştı. Şirket yıl sonu ihracat hacmi beklentisini bin adet seviyesine düşürerek (Önceki: bin) iç piyasa hacim beklentisini ise hafifçe yukarı revize atti ( bin adet; önceki: bin). Makro tahminlerimizdeki değişiklik sonucu tahminlerimizde hafif yukarı yönlü revizyon yapıyoruz. Hisse için tavsiyemiz yeni hedef fiyatımız olan 33TL ye 6% lık temmetü verimi ile birlikte toplam 10% getiri potansiyeli olduğu için TUT olarak muhafaza ediyoruz. Hisse tavsiyemizi TUT a çektiğimiz tarihten itibaren (28 Temmuz) endeksin 4% altında performans gösterdi ve bugünkü hisse reaksiyonun hafif pozitif olabileceğini düşünüyoruz. Deva Holding <DEVA> 3. Ceyrek UFRS sonuclari: Deva Holding üçüncü çeyrekte net karını %76 arttırarak 19.5 milyon TL ye çıkardı. Deva Holding in satış gelirleri üçüncü çeyrekte geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %23 artış kaydederek milyon TL ye ulaşırken, hem daha yüksek fiyatlar hem de daha yüksek satış hacimleri bu yükselişte etkili oldu. Ocak ayında Euro referans kurundaki artışa ek olarak, üçüncü çeyrekte şirketin satışları yıllık %8 artışla 33.7 milyon kutuya ulaştı. Marj tarafında her ne kadar brüt marjda 1.5 puanlık bir iyileşme görülse de, operasyonel giderlerdeki artış bu iyileşmenin FAVÖK seviyesinde yansımasına engel oldu. Deva nın operasyonel giderlerinin satışlara oranı, 3Ç16 daki %24.2 seviyesinden bu çeyrekte %26 ya çıkarken, genel yönetim giderlerindeki %37 lik artış ve araştırma-geliştirme giderlerindeki %68 lik artış bu artışta ana faktörler oldu. Bu gelişmeler ile beraber Deva nın FAVÖK marjı yıllık 0.8 puanlık bir gerileme ile %20.2 olurken, FAVÖK büyümesini de yıllık %18 ile sınırlanmasına neden oldu. Görüşümüz: Deva Holding finansalları açısından piyasada herhangi bir tahmin bulunmazken, sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki oluşturmasını beklemiyoruz. Aksa Enerji <AKSEN> 3. Ceyrek UFRS sonuclari: Akenerji 3. Ceyrek UFRS finansallarinda TL131 milyon net zarar acikladi (piyasa beklentisi: TL112 milyon net zarar, YKYe: TL141 milyon net zarar). Sirketin 3. Ceyrek VAFOKu ise beklentilerin uzerinde, TL44m olarak gerceklesti. Operasyonel sonuclarin beklentilerin uzerinde olmasindaki ana sebepler 1) satis gelirlerinin, elektrik uretim ve ticaret faailiyetlerinindeki artistan dolayi, beklentilerin uzerinde gerceklesmesi, ve 2) sirket in FX bazli hidrolelektrik satislarindaki performansi gosterilebilir. Operasyonel performanstaki iyilesmeye ragmen, sirketin piyasa beklentisinin uzerinde net zarar kaydetmesindeki baslica unsurlar 1) TL99m luk net finansal zarar, 2) TL19m luk net diger zarar ve 3) TL13m luk net vergi gideri kaydetmesidir. 3

4 Günlük Yatırım Bülteni - 03/11/17 Yorum: Akenerji nin 3. Ceyrek sonuclarina ciddi bir piyasa tepkisi beklemiyoruz. Sirket in operasyonel performansi, beklentilerden kotu gerceklesen net zarar ile golgelendigini dusunuyoruz. Sirket in 3. Ceyrek itibariyle TL3 milyar lik net borcunu (net borc / 12 aylik VAFOK: 18x); hem benzer sirketlere gore hem de BIST Endustri sirket ortalamlarina gore oldukca yuksek bulmaya devam ediyoruz. Borclulugun yuksek bir kisminin FX kaynakli olmasi; sirketin mali performansini TL de olasi zayiflamalara karsi (4. Ceyrek dahil) kirilgan kilmaya devam ettigini dusunuyoruz. Akenerji, sene basinda beri BIST-100 u gore 24% daha kotu performans sergilemis, ve FD/ 12 aylik VAFOK olarak 22x den islem gormektedir. Otokar <OTKAR> 3. Ceyrek UFRS sonuclari: Otokar 3Ç17 de 23mnTL net açıkladı (Beklenti: 10mnTL). Tahminlerin üzerinde gelen sonuçlarada brüt kar marjındaki 290baz puanlık iyileşme önemli rol oynadı. Savunma segmentinde kısıtlı siparişlere rağmen gelirlerde yıllık 16% lık büyüme ve buna bağlı olarak daha iyi ürün miksi karlılığı destekleyen en önemli unsur olarak öne çıkmaktadır. Ticari tarafta turizmdeki hafifi toparlanmaya rağmen zayıf seyir devam etti (gelirler yıllık 12% aşağıda). Şirket için kısa dönemde vizibilite düşük olsa da 2018 yılında BAE deki anlaşmanın devreye girmesiyle (2018 de 100 adet ARMA gönderimi) birlikte önümüzdeki sene gelir ve karlılkta önemli bir artış göstermesini bekliyoruz. Hisse reaksiyonun kısa vadede pozitif olacağını düşünüyoruz. 4

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.