Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Eylül 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Eylül 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı 22 Eylül 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim:%2,41 işlem hacmi 4,67 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %8,77 (değişim: 21 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %9,44 (değişim: 31 baz puan) Usd/TL: 2,95 (% -0,33) Döviz Sepeti/TL: 3,12 (% -0,31) Altın: Usd (% 0,15) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,62 (bir önceki gün %1,65) VIX: 12,02 (bir önceki gün 15,88) CDS Türkiye: 244 (bir önceki gün 256) Gündem 16:45 ABD - Üretim Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) - Eylül (beklenti:51.0, önceki: 52.9) 19:00 ABD - FOMC Üyesi Harker'ın Konuşması 19:00 ABD - FOMC Üyesi Lockart'ın Konuşması 19:00 ABD - Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) Üyesi Mester'ın Konuşması

4 Piyasalara Genel Bakış Fed in Eylül ayı toplantısını faiz artışında pas geçmesi kısmi rahatlama yaratmıştı. Aralık ayında bir faiz artışına işaret eden açıklamasına rağmen, 2017 ve 2018 yıllarında daha önce öngördüğü faiz artışı sıklığını aşağı revize etmesi piyasalarda güvercin algılandı ve dün piyasalarda artan risk iştahı ile önemli kazanımlar sağlandı. Hisse senedi piyasaları ve emtia fiyatları yükselirken, gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin tahvil/bono fiyatlarında da belirgin yükseliş yaşandı. Büyük resimde Usd değer kaybederken, Dolar Endeksi 95 seviyesindeki desteğine yaklaştıktan sonra tepki alımları ile bu sabah 95,50 seviyesinde. Gözler bir yandan gelecek hafta Eylül tarihleri arasında Cezayir de toplanacak petrol üreticileri toplantılarında. Üretimin dondurulmasına yönelik bazı ülkelerin lobi faaliyetleri ve diğer ülkelere baskıları petrol fiyatları ve dolayısı ile risk iştahının devamı için önemli değişkenler arasında. Dış politikalarında sorunlu görüntü veren ve Cezayir toplantıları öncesinde suskunluklarını koruyan İran ile Suudi Arabistan ın görüşleri önemli. Toplantılardan somut bir sonuç çıkıp çıkmayacağı belirsizliğini koruyor. Diğer yandan global piyasalarda artan risk iştahı ve ABD de Çarşamba akşamı açıklanan ham petrol stok verilerinin beklenti üstünde düşüş göstermesi ile petrol fiyatlarının hızlı yükseliş yaşamasından sonra, toplantılardan hayal kırıklığı gelmesi halinde risk iştahının olumsuz etkilenebileceğini eklemek istiyoruz. Türkiye de ise Moody s açıklamaları ile TL ve hisse senetleri güçlenirken, TL bonolar dün tüm gelişmekte olan ülke bonoları arasında en yüksek primi kaydetti. TCMB PPK dan gelen 25 baz puanlık faiz indirimi beklentiler dahilinde idi ve global piyasalardaki cümbüş havası, TCMB nin büyümeyi öne çıkararak yeni faiz artışlarına işaret eden açıklamalarına, en azından şimdilik, tolerans gösterdi. Bu sabah global piyasalarda kısmi tepki satışları var. Diğer yandan ABD tahvil faizlerinde kısmi de olsa bir yükseliş yok. Bugün AB ve ABD üretim PMI verileri açıklanıyor. Seçimlere yaklaşırken ABD den belirsizliğe işaret eden veriler geldiğini daha önce ifade etmiştik. Bu çerçevede ABD PMI önemli. Aynı zamanda önemli belirleyici olmasa da Fed in Aralık ayına işaret ettiği faiz artışı ihtimali için de dikkate değer bir veri. AB PMI verileri ise Brexit sonrasında giderek moral bozan verilerin geldiği Euro Bölgesi ndeki gidişat için önemli. Dün Dolar Endeksindeki düşüşün sürmemesinde Euro nun beklentimizin altında kalan cılız atağı önemli rol oynadı. Euro daki cansız tepkilerin, yatırımcıların ECB nin yeni faiz indiriminden çekinceye işaret ettiğini düşünüyoruz. Türkiye finans piyasaları kapandıktan sonra Fed den üç üyenin konuşmaları takip edilecek. Çarşamba günü gelen Fed kararı ve Başkan Yellen ın açıklamalarının ardından dikkate alınacağını sanmıyoruz. Önümüzdeki kısa vadede bazı önemli veriler gelecek de olsa, 7 Ekim deki ABD istihdam verileri piyasalarda trendi şekillendirecek ve Fed in Aralık ayında faiz artışı ihtimalini etkileyecek güçte.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Dün TL, Moody s açıklaması ile diğer gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinden daha fazla güçlendi. Döviz Sepeti/TL de 3,13 desteğinin kırılmasının ardından 3,1240 seviyesi de kırılma emareleri verdi ve bu sabah itibarı ile 3,1220 seviyesinde. Öncelikle 3,10 seviyesinin oldukça güçlü bir destek olduğunu ve bu seviyeye yaklaştığımızı belirtmek istiyoruz. Kuşkusuz Moody s açıklaması TL ve TL varlıklar için rahatlatıcı idi, ancak açıklama nihai karar değil. Diğer yandan gelişmekte olan ülkeler Haziran ayından bu yana önemli performans kaydetmiş durumda. Diğer bir deyişle, kar satışları veya olumsuz birkaç habere (Cezayir deki petrol üreticileri toplantısından hayal kırıklığı çıkması gibi) tepki verilebileceğini vurgulamak istiyoruz. Global piyasalardaki gelişmelerin ise Dolar Endeksini 95 seviyesinin altına çekmek için ABD den daha fazla zayıf veri ihtiyacı olduğunu düşünüyoruz. Özetle, 2,95 seviyesi bugün güçlü direnç. Geçilmesi halinde 2,96 seviyesi hedefe girse de, dünkü güçlü alımlara katılamayanların TL de alıcı olacağını ve bu seviyeden alım geleceğini tahmin ediyoruz. ABD den öğleden sonra gelecek PMI verileri gün içindeki trend için önemli. Zayıf verinin gelmesi halinde 2,94 seviyesinin aşağı yönde kırılmasını bekliyoruz. Bu ihtimalde 2,9250 seviyesi hedefe girse de güçlü destek olduğunu dikkate alarak 2,9350 2,9250 aralığında Usd de alım öneriyoruz. Eur/TL: Moody s in Türkiye açıklamasının üstüne Fed den gelen açıklamalar güvercin algı yaratınca Döviz Sepeti TL önce 3,13, sonra 3,1240 desteklerini kırdıktan sonra bu sabah 3,12 seviyesinde. 3,10 oldukça güçlü bir destek ve kanımızca kırılması için yeni güçlü ve Türkiye ye özel olumlu haber ihtiyacı var. Gelişmekte olan ülkelerin para birimleri ve riskli varlık sınıfları önemli performans kaydetti; Asya hisse senetleri son 14 ayın en yüksek seviyelerinde işlem görüyor. Bu olumlu haber serisinin bu kadar güçlü trendi sürdürmesi için yeni olumlu haberlere ihtiyaç var, ancak olumsuz haberlerin kar satışlarını tetikleyebileceğini de eklemek istiyoruz. Euro Bölgesi ise Brexit sonrasında yaşadığı moral kaybını dün Fed den gelen açıklamalar ile bir nebze üstünden atsa da, iş aleminin öncü verileri üretim PMI bugün açıklanıyor. Özetle TL güçlü, Euro ise beklendiğimiz tepkiyi şimdilik veremeyerek cansız bir görüntü ortaya koyuyor. Eur/TL de 3,3050 bugün için ilk direnç. Geçilmesi halinde TL de tepki satışlarının biraz hız kazanabileceğini tahmin ediyor, bu çerçevede 3,3150 seviyesinden TL lehine tepki gelebileceğini, Euro den TL ye geçmek için uygun seviye olduğunu düşünüyoruz. TL nin daha da güçlenmesi halinde ise 3,28 3,29 aralığında Euro da alım öneriyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Moody s in iç rahatlatan/ümit veren Türkiye açıklaması ile Fed in güvercin algı yaratan açıklamaları sonrasında TL faizde son zamanların en yüksek düşüşü yaşandı ve 10 yıllık TL tahvil %9,50 seviyesindeki direncinde zorlandıktan sonra günü %9,44 seviyesinde kapattı. Bu iyimserliğin önümüzdeki hafta gerçekleşecek önemli TL ihalelerine kadar devam etmemesi için bir sebep şimdilik yok. Diğer yandan dün faizde yaşanan hızlı düşüş sonrasında ivmenin doğal olarak azalacağını, büyük resimde %9,30 seviyesi yeni hedef olarak dursa bile düşüşlerin küçük marjlar eşliğinde kademeli yaşanabileceğini düşünüyoruz. %9,50 seviyesi şimdi destek haline dönüştü Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Dolar Endeksi dün 95 seviyesine yaklaştıktan sonra tepki verdi, ancak ABD tahvil faizlerinde satış tepkisi cılız kaldı. ABD 10 yıllık %1,62 seviyesinde. Döviz Sepeti/TL önemli desteklerini aşağı yönde kırmaya ve 244 seviyesinde olan Türkiye CDS in hedefinde kanımızca 230 durmaya devam ediyor. Moody s nihai kararını 1 ay içinde, tahminimize göre 14 Ekim de ilan edecek, ancak Çarşamba günü gelen Türkiye açıklamaları ümit verici idi. Dün gelen TCMB PPK kararları beklentiler dahilinde idi. Gelişmekte olan ülkelerde kar satışları yaşanabilir. TL nin daha fazla güçlenmesi için önemli desteklere yakın olduğumuzu düşünüyoruz. Diğer yandan kanımızca olası önemli satışların alım ile karşılanacağını öngörüyor, Eurobond fiyatlarında yükselişin ivme kaybı yaşansa bile devam edeceğini tahmin ediyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd:Beklentimize paralel olarak yukarı yöndeki seyir düşük ivme ile devam etti, ancak 1,1260 seviyesindeki önemli direnç eşiğini kıramadı. Kısa vadede 1,1190 desteği önemli. Bugün AB den gelecek PMI verilerinin beklenti altında kalması halinde ECB nin Kasım ayında faizi biraz daha negatife çekme ihtimalinin artabileceğini dikkate alarak 1,1160 seviyesinin hedefe gireceğini, ancak bu seviyeden tepki vereceğini düşünerek 1,1160 seviyesinde Eur/Usd de alım öneriyoruz. Bugün 1,1260 ve kırılırsa önce 1,13, ardından 1,1350 seviyelerinin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Dün kırılamayan 1,1260 seviyesindeki önemli direncin bugün açıklanacak PMI verisi ile kırılmasını beklemek kanımızca iddialı bir öngörü olur. Beklentilerden daha güçlü gelebilecek PMI verisinin 1,1215 1,1260 aralığına sıçramasına neden olsa da 1,1230 seviyeleri civarında Eur/Usd de kısa pozisyon öneriyoruz. Altın: Dün Usd yi destek yaptıktan sonra Usd ye kadar yükseldi, ancak Usd deki önemli direncini kıramadı. Dünkü seyir, Altın ın Usd yi geçmesi için Fed in bu sene Aralık ayında bile faiz artırma ihtimalini azaltacak yeni kanıta ihtiyaç olduğunu gösteriyor. Bu çerçevede ilk önemli veri 7 Ekim de açıklanacak ABD istihdam verileri. Bugün Usd Usd aralığında seyir bekliyoruz. Bugün ABD den gelecek PMI verisinin beklentilerden daha zayıf gelmesi halinde tekrar Usd nin denenebileceğini düşünüyor ancak bu seviyeye gelmesi halinde Altın da satış öneriyoruz.

8 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de Geri belirttiğimiz çekilmelerinde gibi Fed 76,000 öncesinde trend bu desteği seviye üzerinde tutunmayı başararak kısa vadeli üzerinde yükseliş kalıcı potansiyelini olamadı ve 1,1170 sürdürdüğünü seviyesine gözlemlediğimiz kadar piyasada, dün 78,300 seviyesinde geriledi. bulunan Bu sabah kritik BoJ un direnç negatif noktası bölgede yukarı bulunan geçildi. 10 yıllık Böylece tahvil faizinde yukarı %0 atakların hedeflediğini kısa vadeli açıklaması, teknik resimde güç kazandığı piyasada, bir üst negatif noktada faizde bulunan yolun sonuna ve mevcut gelindi hareket görüşünü kapsamında ana direnç noktası olarak aldığımız güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan 80,000 seviyesi test ediliyor. Güne yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle başlayacak olan Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine piyasada, yaklaşmasına seans içi ataklarda neden 80,000 oldu. direncini Bu yakından izlemeyi sürdüreceğiz. Seans içi akşam geri Fed'den çekilmelerde gelecek kararlar ise 78,300 ve söylemler seviyesi piyasa destek konumunda bulunacaktır. 78,300 üzerindeki algılamaları hareketlerin açısından sürdüreceği önemli olacak. alım Bu eğilimi, toplantıda piyasada 80,000 direncini aşarak 80,900 ve Fed'den ardından faiz artırımı ise beklentileri 82,500 seviyelerini %22 ile sınırlı hedefleyecek kalırken, yukarı seyrin devamını getirecektir. Aralık Dolayısıyla ayına ilişkin şu beklentiler aşamada %55 yükseliş seviyesinde. potansiyelini Fed koruduğunu düşündüğümüz piyasada, toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık seans içerisinde 78,300 üzerindeki seyri yukarı hareketin devamı yönünde izliyoruz. Bu yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş kapsamda mevcut pozisyonların 78,300 stop loss seviyesi olmak üzere henüz ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi korunmasını olasılığını daha öneriyoruz. yüksek görüyoruz. 80,000 üzerindeki Buna bağlı hareketlerde ise 80,900 ve 82,500 olarak hedefleriyle Eur/Usd de yükseliş pozisyonlar potansiyelinin arttırılabilir. daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir.

9 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 22 Eylül Usd/TL 2,95 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,12 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,120 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 22 Eylül TL Gösterge Bono (%) 8,77 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,44 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,62 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 22 Eylül BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 22 Eylül Altın (TL) 126,45 99,54 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2016 Dönemsel Usd/TL 0,9 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 2,5 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 3,2-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2016 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2016 Dönemsel BİST Endeksi 11,3-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 11,8-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 16,0-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 5,6-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 6,5-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2016 Dönemsel Altın (TL) 27,0 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 25,9-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«23 Eylül 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.