ARAŞTIRMA GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI DEĞERLEME TABLOSU TEKNİK ANALİZ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ. 27 Ekim 2014

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 27 Ekim 2014 GÜNDEM 27 Ekim Pazartesi GARAN - YKBNK 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferansı 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: :30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Ekim) Önceki Veri: 74.40% / Beklenti: m.d. 15:45 ABD PMI Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: :00 ABD Bekleyen Konut Endeksi (Eylül) (Aylık),Önceki Veri: -1.00% / Beklenti: 1.00% 16:30 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 79417,13 / 35488,93 Değişim TL $ Günlük -0,10% -0,06% Aylık 5,72% 5,43% YBB 17,13% 11,51% Günlük İşlem Hacmi (mn) Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) Yabancı Takas Oranı 63,24% Gösterge Bileşik Faiz 8,77% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4,98% Eurobond spread 266,00 Döviz Sepeti 2,5348 Günlük Değişim -0,06% YBB 0,09% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) Araştırma Kapsamı T 2015T F/K 12,2 11,2 9,4 FD/FVAÖK 9,0 7,9 7,0 F/DD (Bankalar) 1,2 1,4 1,3 Satış Büyümesi 9% 13% 12% FVAÖK Büyümesi 11% 15% 13% Kar Büyümesi (Banka dışı) -19% 34% 12% Kar Büyümesi (Banka) 2% -5% 29% Kar Büyümesi (Toplam) -10% 14% 19% PİYASALARA BAKIŞ Hafta sonu Avrupa daki bankalara ilişkin ECB tarafından açıklanan stres testi sonuçlarına göre bölgedeki 130 bankanın 25 i başarılı olamadı. Buna karşın başarısız olan bankaların önemli kısmının finansman durumunda düzelme görülmesi ve testin daha fazla şeffaflık sağlaması kısmen olumlu algılama sağladı. Brezilya'da hafta sonu gerçekleşen başkanlık seçimlerinin ikinci turunda mevcut lider Rousseff yeniden seçilirken, seçim öncesi dönemde Rouseff ihtimaline karşılık olumsuz ayrışan Bovespa da Cuma günü itibariyle %2.4 lük prim oluştuğunu belirtelim. Yeni haftaya başlarken ECB stres testi sonuçlarının etkisiyle Avrupa da sınırlı pozitif açılış bekliyoruz. Ancak haftanın öncelikli gündeminin 29 Ekim tarihli FED toplantısının olması, söz konusu iyimserliği sınırlandırabilir. Global ajanda da öne çıkan FED faktörü ile birlikte 3.çeyrek finansalları yurtiçi piyasalar açısından önem taşıyor. Özellikle geçtiğimiz hafta beklentilerin altında kar açıklayan Akbank ın ardından banka bilançolarının BİST açısından önemi artarken, yeni günde Garanti Bankası ve Yapı Kredi Bankası nın mali tablolarını açıklayacağını hatırlatalım. Emlak GMYO ise günlük bazda 3.çeyrek finansallarını duyurması beklenen bir diğer şirket konumunda. Güne başlarken Türk Lirası tarafında yatay eğilim öne çıkıyor. BİST100 endeksinde ise açılışta sınırlı alıcılı eğilim öngörüyoruz. 80,000-80,500 direnç aralığı haftanın ilk işlemlerinde öne çıkabilecek direnç bölge olarak izlenebilir. Aynı vadede destek ise 79,000 seviyesidir. Tahvil-Bono Piyasası: 13/07/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %8,75 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8,82 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %8,60-8,90 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 184 baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $173,7 seviyesinde. TEKNİK ANALİZ 80,000-80,500 DİRENÇ ARALIĞI ÖN PLANDA KALABİLİR Cuma gününe sınırlı satıcılı başlayan BİST100 endeksinde günlük bazda kısa vadeli dirençler aşılamazken, kapanış %0.10 luk kayıpla 79,417 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %13 kayıpla3.668mntlolarakgerçekleşirken, endekste 54 hisse değer kaybetti, 31 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Aşırı alım bölgeye ulaşan kısa vadeli indikatörler nedeniyle 80,000-80,500 bölgesi ilk aşamada öne çıkmasını beklediğimiz güçlü direnç bölgesi olup, bu bölgenin aşılamadığı ortamda 77,000 destek bölgesinin test edilmesini bekliyoruz. Beklentimizin aksine 80,500 seviyesinin aşılması halinde ise 82,500 direncine yönelik toparlanmanın ivme kazanabileceği ihtimaline karşılık bu yöndeki eğilimleri trade fırsatıyla sınırlı görüp, kalıcı iyimserliğe dönüşmesini şu aşamada beklemiyoruz. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Gayrimenkul: Eylül ayında Türkiye de 115,786 konut satıldı. (+) Otokar (OTKAR, Not Yok): Otokar 3Ç14 te 1.33mn TL net kar açıkladı. Emlak Konut GYO (EKGYO, AL): EKGYO 3Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 179mn TL. / Piyasa beklentisi: m.d. Garanti Bankası (GARAN, Not Yok): GARAN 3Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d./ Piyasa beklentisi: 817mn TL Yapı Kredi (YKBNK, TUT): YKBNK 3Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 397mn TL / Piyasa beklentisi: 402mn TL Akfen Holding (AKFEN, AL): Akfen Holding Eylül ayı faaliyet performanslarını açıkladı. Enka İnşaat (ENKAI, AL): Enka İnşaat, Bağdat ta inşa edilecek Bismayah doğalgaz kombine çevrim santrali nin yapım sözleşmesini imzalayacak Arçelik (ARCLK, AL): Arçelik, 3Ç14 finansal sonuçlarında, piyasa beklentisine paralel 156mn TL net kar açıklamıştır Türk Traktör (TTRAK TI, TUT): Türk Traktör 3Ç14 finansalları (-) Turkcell (TCELL, AL): Cuma günü yapılan telekonferansta öne çıkan noktalar (Nötr) Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ Hafta sonu Avrupa daki bankalara ilişkin ECB tarafından açıklanan stres testi sonuçlarına göre bölgedeki 130 bankanın 25 i başarılı olamadı. Buna karşın başarısız olan bankaların önemli kısmının finansman durumunda düzelme görülmesi ve testin daha fazla şeffaflık sağlaması kısmen olumlu algılama sağladı. Brezilya'da hafta sonu gerçekleşen başkanlık seçimlerinin ikinci turunda mevcut lider Rousseff yeniden seçilirken, seçim öncesi dönemde Rouseff ihtimaline karşılık olumsuz ayrışan Bovespa da Cuma günü itibariyle %2.4 lük prim oluştuğunu belirtelim. Yeni haftaya başlarken ECB stres testi sonuçlarının etkisiyle Avrupa da sınırlı pozitif açılış bekliyoruz. Ancak haftanın öncelikli gündeminin 29 Ekim tarihli FED toplantısının olması, söz konusu iyimserliği sınırlandırabilir. Global ajanda da öne çıkan FED faktörü ile birlikte 3.çeyrek finansalları yurtiçi piyasalar açısından önem taşıyor. Özellikle geçtiğimiz hafta beklentilerin altında kar açıklayan Akbank ın ardından banka bilançolarının BİST açısından önemi artarken, yeni günde Garanti Bankası ve Yapı Kredi Bankası nın mali tablolarını açıklayacağını hatırlatalım. Emlak GMYO ise günlük bazda 3.çeyrek finansallarını duyurması beklenen bir diğer şirket konumunda. Güne başlarken Türk Lirası tarafında yatay eğilim öne çıkıyor. BİST100 endeksinde ise açılışta sınırlı alıcılı eğilim öngörüyoruz. 80,000-80,500 direnç aralığı haftanın ilk işlemlerinde öne çıkabilecek direnç bölge olarak izlenebilir. Aynı vadede destek ise 79,000 seviyesidir. Tahvil-Bono Piyasası: 13/07/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %8,75 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8,82 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %8,60-8,90 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 184 baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $173,7 seviyesinde. Döviz Piyasası: Global piyasalardaki olumlu havanın devamında EUR risk iştahı ile bir miktar değer kazanırken, gelişen ülkelere girişler ile TL de de değer kazancı görüldü. Cuma günü sonuçları sızan Avrupa banka stres testi sonuçlarının ardından EUR haftaya hafif bir yükselişle başlarken, TL talebi de sürüyor. Bu sabah /$ 1,2705, $/Yen 107,9, /Yen 137,1 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde son işlemler 2,2330 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2,2220-2,2490 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,2320 ve 2,2220 destek, 2,2490 ve 2,26 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de Cuma günü açıklanan güçlü konut verisi ve euro bölgesi bankalarına uygulanan testlerin sonuçlarının beklentilerden iyi olmasının risk iştahı global piyasalarda etkili olmaya devam etti. ABD borsaları Cuma günü yaklaşık iki yılın en iyi haftasını geride bırakırken, haftanın son işlem günündeki yükselişte Microsoft ve Procter & Gamble'ın açıkladığı sonuçlar ve Ebola'nın ABD'de yayılmasına dair endişelerin azalması etkili oldu. Gün sonunda Dow Jones %0,76, S&P 500 endeksi ise %0,71 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,29, Brent petrol varil fiyatı ise $85,8 seviyesinde. Asya borsalarında bu sabah karışık bir seyir hakim olurken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,1 prim ile işlem görüyor. Bugün Almanya da IFO endeksleri, ABD de ise bekleyen konut satış verileri açıklanacak. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.231, gümüş ise $17,19 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.252, paladyum ise $782 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $303 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 TEKNİK ANALİZ 80,000-80,500 DİRENÇ ARALIĞI ÖN PLANDA KALABİLİR BİST100 (Günlük,TL) Cuma gününe sınırlı satıcılı başlayan BİST100 endeksinde günlük bazda kısa vadeli dirençler aşılamazken, kapanış %0.10 luk kayıpla 79,417 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %13 kayıpla 3.668mn TL olarak gerçekleşirken, endekste 54 hisse değer kaybetti, 31 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Aşırı alım bölgeye ulaşan kısa vadeli indikatörler nedeniyle 80,000-80,500 bölgesi ilk aşamada öne çıkmasını beklediğimiz güçlü direnç bölgesi olup, bu bölgenin aşılamadığı ortamda 77,000 destek bölgesinin test edilmesini bekliyoruz. Beklentimizin aksine 80,500 seviyesinin aşılması halinde ise 82,500 direncine yönelik toparlanmanın ivme kazanabileceği ihtimaline karşılık bu yöndeki eğilimleri trade fırsatıyla sınırlı görüp, kalıcı iyimserliğe dönüşmesini şu aşamada beklemiyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 SEKTÖR HABERLERİ Gayrimenkul: Eylül 2014 Konut Satış İstatistiklerine göre, konut satışları yıllık bazda %13 artış ile 115,786 ünite seviyesinde gerçekleşti. Toplam satışların %29 unu oluşturan İstanbul ve Ankara da ise satışlar yıllık bazda sırasıyla %13 ve %3 arttı. İpotekli satışlar yıllık bazda %14 artarken satışların %37 sini oluşturdu. Satışların %46 sı ilk defa satılan konutlardan gelmektedir. Aynı dönemde yabancılara 1,857 konut satışı gerçekleşti (satışların %1.6 sı). 9A14 sonuçlarına göre konut satışları yıllık bazda %4 düşerek 831,287 ünite seviyesinde gerçekleşmiştir. Konut kredi faizleri, Eylül ayındaki ortalama aylık %0.87 seviyesinde gerçekleşmiş olup, yıllık bazda aynı seviyede kalmıştır. Yıllık bazda stabil konut kredisi oranları ile ipotekli satışlardaki artış konut satış artışına paraleldir. Eylül satış verisini konut sektörü açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Otokar (OTKAR, Not Yok, Fiyat:63.70TL, Piyasa Değeri TL1,529mn): Otokar 3Ç14 te 1.33mn TL net kar açıkladı. Şirket için piyasa beklentisi bulunmuyordu. Otokar 3Ç13'te 12mn TL, 2Ç14'te de 37mn TL net kar açıklamıştı. Otokar'ın operasyonel sonuçları da hem çeyreksel hem de yıllık bazda daha önce açıkladığı sonuçların altında kalmıştır. Şirket Bloomberg tahminlerine göre 2015T 10.6x FD/FVAÖK ve 14.1x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte olup, ortalama BIST-100 çarpanlarına göre primli işlem görmektedir. Hem operasyonel hem de net kar açısından bakıldığında finansal sonuçların hisse etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. Raporun Linki: Türk Traktör (TTRAK TI, TUT, Fiyat:TL71.75 Piyasa Değeri:TL3,829mn): Türk Traktör 3Ç14 sonuçlarında beklentimiz olan 73mn TL ve piyasa beklentisi olan 71mn TL'nin oldukça altında 54mn TL net kar açıkladı. Operasyonel karlılık beklentilerimizin oldukça altında geldi. Operasyonel karlılıktaki düşüşü zayıf fiyatlama, satış miksi ve yeni açılan fabrika ile ilgili giderler olabileceğini düşünüyoruz. 3Ç14 te Şirket TL12mn net finansal gider kaydederken TL6mn diğer gelir kaydetti. Bunun haricinde Şirket TL5.5mn ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir. Sonuçlar beklentilerimiz altında gelmiş olup piyasa etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz. Raporun Linki: Akfen Holding (AKFEN, AL, Fiyat:4.66TL, Piyasa Değeri TL1,356mn): Akfen Holding Eylül ayı faaliyet performanslarını açıkladı. Mersin Uluslararası Limanı nda (MIP) Eylül ayında elleçlenen konteyner hacmi yıllık bazda %5 düşerek 109,295mn TEU ya inerken, konvansiyonel kargo hacmi aynı dönemde %15 artarak 796,773mn ton seviyesine çıkmıştır. TAV Havalimanları nda Eylül ayında toplam yolcu sayısı %14 arttı. IDO da ise Eylül 2014 te toplam yolcu sayısı yıllık bazda %5 düşerken taşınan araç sayısı %3 artmıştır. Enerji segmentinde Eylül ayında Akfen HES te üretilen elektrik hacmi yıllık bazda %79 artarken, 9A14 te düşük giden baraj su seviyeleri nedeniyle %41 düşmüştür. Akfen İnşaat ın Eylül ayı başında 368mn olan işyükü ay sonunda 357mn seviyesine düşmüştür. Arçelik (ARCLK, AL, Fiyat:13.40TL, Piyasa Değeri TL9,055mn): Arçelik, 3Ç14 finansal sonuçlarında, piyasa beklentisine paralel 156mn TL net kar açıklamıştır. Şirket in 3Ç14 de 3,234mn TL net satış rakamı beklentimizin hafif altında gerçekleşirken; brüt kar marjındaki iyileşmeye rağmen pazarlama giderlerdeki artış nedeniyle FVAÖK marjı %10.8 olarak gerçekleşti. Arçelik 2014 için uluslararası pazarlardaki hacim büyüme beklentisini %8 üzerinden, %6 üzerine revize ederken, %10.5 seviyesindeki FVAÖK marj hedefini, yaklaşık %11 seviyesine yükseltti. Arçelik için 15.35TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Raporun Linki: LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 ŞİRKET HABERLERİ Garanti Bankası (GARAN, Not Yok, Fiyat:8.65TL, Piyasa Değeri TL36,330mn): Garanti 3Ç14 karını bugün açıklıyor. Garanti için piyasa beklentisi olan 817mn TL çeyreklik bazda da aynı kalan bir karlılığa işaret ediyor. Yapı Kredi (YKBNK, TUT, Fiyat:4.84TL, Piyasa Değeri TL21,039mn): Yapı Kredi nin 3Ç14 te 397mn TL kar açıklamasını bekliyoruz. Bu rakam çeyreklik bazda %7 azalmaya denk geliyor. Yapı Kredi için piyasa beklentisi de 402mn TL dir. Turkcell (TCELL, AL, Fiyat:12.50TL, Piyasa Değeri TL27,500mn): Turkcell 3Ç14 sonuçları sonrasında, Cuma günü bir telekonferans düzenledi. Öne çıkan noktalar: Mobil tarafta rekabet ile ilgili olarak bir önceki çeyreğin sonunda ve bu çeyreğin başında fiyatlamalara ilişkin olumlu gelişmeler olmasına rağmen, piyasanın halen agresif olduğu ve mobil rekabetin devam ettiği belirtildi. Ukrayna ile ilgili olarak ise, uzun dönem planlarının Ukrayna da kalmak olduğunu, Türkiye ye yakın ve büyük bir pazar olduğunu, Ukrayna da güçlü lokal ekiplerinin olduğunu Turkcell den Ukrayna ya bir çok yeniliğin taşınabileceği ifade edildi. Ukrayna daki 3G lisanının maliyeti ile ilgili olarak ise mn ABD$ olabileceğine dair ön tahminlerinin olduğu belirtildi. Genel kurulun toplanması veya bu yöndeki beklentiyle ilişkin olarak ise yönetim bu konu ile ilgili olarak bilgi veremeyeceklerini ancak TCELL Yönetim Kurulu nun genel Kurul çağrısı yapması durumunda çoğunluğun katılabileceği ifade edildi. Hatırlatmak gerekirse 3Ç14 sonuçları sonrasında Turkcell 2014 yılı hedeflerini korumuştur. Turkcell 2014 yılında mlr TL aralığındaki konsolide gelir (%5 %7 gelir büyümesi), mlr TL aralığında konsolide FVAÖK (% FVAÖK marjı) beklemektedir. TCELL 3Ç14 Kar Açıklaması Linki: LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (mn TL) Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Ford Otosan FROTO ,50 2% 27,60 2 Kutahya Porselen KUTPO ,05 1% 3,82 3 Hektas HEKTS ,19 7% 2,65 4 Adana Cimento (A) ADANA ,39 8% 4,93 5 Adana Cimento (B) ADBGR ,27 8% 3,35 6 Adana Cimento (C) ADNAC ,04 6% 0,63 7 Aslan Cimento ASLAN ,41 1% 27,65 8 Mardin Cimento MRDIN ,46 10% 4,81 9 Akis G.M.Y.O. AKSGY ,0 2,29 10 Anadolu Cam ANACM 7 444,0 1,80 11 Anadolu Hayat Emek. ANHYT 380,0 5,03 12 Avrasya G.M.Y.O. AVGYO 39 72,0 0,68 13 Aviva Sigorta AVIVA ,0 3,15 14 Bagfas BAGFS 400 9,0 11,95 15 Dogan Holding DOHOL 2450,0 0,68 16 Finansbank FINBN ,0 3,01 17 Gedik Yatirim GEDIK 1 46,8 2,45 18 Global Yatirim Holding GLYHO 204,2 1,37 19 Isiklar Enerji Ve Yapi Holdin IEYHO 112,0 0,34 20 Karel Elektronik KAREL 8 54,0 1,34 21 Klimasan Klima KLMSN 10 30,0 2,49 22 Lokman Hekim LKMNH 0 24,0 3,18 23 Orge Enerji ORGE ,0 3,63 24 Reysas G.M.Y.O. RYGYO ,0 0,58 25 San-El Elektrik SANEL 11,5 4,60 26 Akdeniz Guvenlik Hizmetler AKGUV 4 0,17 3% 17 26,4 7,12 27 Taraf Gazetecilik TARAF 9,6 2,47 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks 9,1 7,0 1,09 0,97 12,0% 13,6% Akbank AKBNK TUT 7,95 9,00 13% ,1 12,1 9,2 1,36 1,25 11,7% 14,1% Garanti Bankası GARAN - 8, , Halk Bankası HALKB AL 14,80 19,50 32% ,5 7,0 5,5 1,13 0,96 17,4% 18,8% İş Bankası ISCTR AL 5,44 7,30 34% ,7 8,3 6,5 0,94 0,84 11,9% 13,7% Vakıfbank VAKBN AL 4,82 6,30 31% ,6 7,3 5,7 0,85 0,75 12,3% 14,0% YKB YKBNK TUT 4,84 5,20 7% ,6 11,6 8,7 1,12 1,01 10,0% 12,2% TSKB TSKB AL 1,95 2,20 13% ,4 7,7 6,4 1,31 1,12 18,6% 18,8% Bank Asya ASYAB GG 0, , Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4,66 6,40 37% 606 0,3 21,1 15, % Doğan Holding DOHOL TUT 0,68 0,86 27% 795 2,7 79,7 25, % Koç Holding KCHOL TUT 11,25 12,20 8% ,5 11,1 10, % Sabancı Holding SAHOL AL 10,02 12,50 25% ,2 10,9 8, % Şişe Cam SISE TUT 3,43 3,00-12% ,8 11,2 9, % Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO AL 2,48 3,50 41% ,1 8,2 7,3 8,3 6,5 1,3 İş GYO ISGYO AL 1,31 1,65 26% 398 1,3 9,2 7,5 10,8 8,0 0,8 Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,88 1,00 14% 236 3,4 4,1 17,5 6,5 12,1 0,5 Torunlar GYO TRGYO TUT 3,11 4,40 41% 695 1,2 2,1 1,8 8,6 6,1 0,5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ 12,9 11,5 9,0 7,9 7,0 1,2 Adana Çimento ADANA TUT 4,93 5,80 18% 194 0,3 8,8 8,5 6,3 6,5 1,7 1,6 Anadolu Efes AEFES TUT 26,45 28,20 7% ,3 26,3 21,3 10,5 9,2 1,8 1,6 Akçansa AKCNS TUT 14,05 15,90 13% ,6 11,0 11,0 7,8 7,9 2,1 2,0 Ak Enerji AKENR TUT 1,15 1,40 22% 375 2,4-18,9 21,8 9,0 2,8 1,9 Aksa Enerji AKSEN TUT 2,56 3,70 45% 701 1,6 12,1 12,0 10,0 7,2 1,6 1,3 Anadolu Cam ANACM TUT 1,80 2,17 21% 357 0,8 11,8 7,3 7,1 6,0 1,1 1,1 Anel Elektrik ANELE TUT 1,33 1,46 10% 65 1,1 12,6 5,8 7,6 7,4 0,7 0,7 Arçelik ARCLK AL 13,40 15,35 15% ,4 13,0 10,9 9,4 8,3 1,0 0,9 Aselsan ASELS TUT 10,05 11,30 12% ,7 11,0 10,8 11,1 9,8 2,1 1,9 Aygaz AYGAZ AL 9,34 10,90 17% ,7 11,3 9,8 10,8 10,3 0,4 0,4 Banvit BANVT AL 3,70 3,40-8% 165 1,6 13,7 7,4 7,8 6,3 0,5 0,4 BİM BIMAS TUT 48,40 51,50 6% ,9 29,2 24,4 19,6 16,1 1,0 0,8 Bimeks BMEKS TUT 1,83 1,93 6% 98 1,0 18,3 7,6 5,4 3,1 0,3 0,2 Bizim Toptan BIZIM TUT 18,50 23,30 26% 331 3,9 21,8 19,0 9,2 7,9 0,3 0,3 Brisa BRISA TUT 8,85 8,40-5% ,2 15,8 12,4 10,7 9,4 1,9 1,7 Bolu Çimento BOLUC AL 4,17 5,40 29% 267 0,4 8,3 9,1 6,2 6,0 1,9 1,8 Coca-Cola İçecek CCOLA AL 49,45 60,30 22% ,8 26,0 20,1 13,7 11,3 2,3 2,0 Çimsa CIMSA AL 16,10 18,00 12% 972 1,2 10,3 9,9 7,4 7,3 2,1 2,0 Doğuş Otomotiv DOAS - 9, , Enka İnşaat ENKAI AL 5,18 7,00 35% ,9 13,1 11,9 6,4 6,0 1,0 1,0 Ereğli Demir Çelik EREGL AL 4,56 4,62 1% ,3 9,3 9,7 6,8 6,9 1,6 1,5 Ford Otosan FROTO TUT 27,60 30,60 11% ,3 13,4 12,4 12,2 10,6 0,9 0,8 Hürriyet HURGZ TUT 0,63 0,70 11% 155 0, ,5 6,1 0,8 0,8 Indeks INDES AL 4,85 4,90 1% 121 0,1 10,3 7,7 6,4 5,7 0,2 0,2 Ipek Enerji IPEKE TUT 1,79 3,30 84% 208 3,4 7,0 7, Koza Maden KOZAA TUT 1,85 3,10 68% 321 3,8 4,7 5, Koza Altın KOZAL TUT 16,10 26,30 63% ,4 5,3 5,7 2,2 2,4 1,5 1,6 Kardemir (D) KRDMD AL 2,36 2,52 7% ,0 9,5 8,4 6,7 5,9 1,6 1,3 Mardin Çimento MRDIN TUT 4,81 5,30 10% 235 0,2 10,5 10,6 6,5 6,9 2,2 2,0 Migros MGROS AL 20,35 24,40 20% ,5 34,2 29,2 10,9 9,6 0,7 0,6 Park Elektrik PRKME AL 4,01 5,38 34% 267 6,0 6,6 5,3 3,9 3,4 2,1 1,8 Petkim PETKM TUT 3,67 3,90 6% ,5 38,6 28,9 18,8 13,5 0,8 0,7 Pegasus PGSUS TUT 27,50 30,50 11% ,8 16,2 13,4 8,5 7,6 1,0 0,9 Tat Konserve TATGD TUT 3,02 2,75-9% 184 1,7 22,8 20,5 10,5 8,0 0,7 0,6 TAV Havalimanları TAVHL AL 17,60 20,00 14% ,3 14,4 14,2 7,4 6,8 2,9 2,7 Tekfen Holding TKFEN AL 5,27 6,60 25% 871 7,8 14,9 18,6 6,8 5,9 0,5 0,4 Turkcell TCELL AL 12,50 14,70 18% ,6 11,9 10,9 6,0 5,6 1,8 1,7 Türk Hava Yolları THYAO AL 6,99 8,50 22% ,9 10,9 9,4 7,2 5,9 0,8 0,7 Tümosan TMSN AL 5,12 6,40 25% 263 4,0 13,4 12,0 9,8 8,1 1,3 1,2 Tofaş TOASO TUT 13,80 14,30 4% ,5 12,0 9,0 9,1 7,5 1,1 0,8 Trakya Cam TRKCM AL 2,83 3,40 20% 935 4,3 13,4 10,4 7,5 6,0 1,3 1,1 Türk Telekom TTKOM Not Yok 6, , Türk Traktör TTRAK TUT 71,75 77,00 7% ,9 12,4 12,2 11,1 9,9 1,7 1,6 Tüpraş TUPRS TUT 47,50 56,10 18% ,6 12,9 15,0 16,8 9,7 0,4 0,3 Ünye Çimento UNYEC TUT 4,66 5,20 12% 257 0,0 9,2 8,9 6,5 6,4 2,1 1,9 BİST-100 XU % ,2 9,4 7,9 7,0 1,1 0,9 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Haftalık Kapanış Fiyatı (TL) Değişim (%) Arçelik 13,40 12,60 6,35% Coca Cola İçecek 49,45 46,25 6,92% Emlak G.M.Y.O. 2,48 2,30 7,83% Enka İnşaat 5,18 5,09 1,77% İş Bankası (C) 5,44 5,14 5,84% Tav Havalimanları 17,60 17,10 2,92% Turkcell 12,50 12,00 4,17% Türk Hava Yolları 6,99 6,33 10,43% T. Vakıflar Bankası 4,82 4,45 8,31% Portföyümüzün Getirisi 6,07% BİST ,14% Relatif Performans 0,88% Model Portföyümüz; ARCLK, CCOLA, EKGYO, ENKAI, ISCTR, TAVHL, TCELL, THYAO ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 3 ay 12 ay 2014* 2013* 2012* 2011* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz -1% -7% 16% 3% 26% 20% 8% -14% 88% 59% 69% 16% BİST-100 Endeksi -4% -10% 4% -8% 17% 12% 2% -19% 55% 31% 20% -17% Relatif 2,9% 11,6% 7,2% 6,7% 21,4% 40,6% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 24 Ekim tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 3Ç14 AÇIKLANAN KARLAR Net Kar (mn TL) Çeyreksel Kümülatif Değişim Şirket Ödenmiş Sermaye 3Ç13 2Ç14 3Ç14 9A13 9A14 9A14/9A13 3Ç14/3Ç13 3Ç14/2Ç14 AKBNK.IS Akbank % 28% -19% ARCLK.IS Arcelık % -3% -3% AVTUR.IS Avrasya Petrol Ve Turıst a.d. a.d. a.d. BFREN.IS Bosch Fren Sıstemlerı % -23% -62% EGGUB.IS Ege Gubre a.d. a.d. a.d. FFKRL.IS Fınans Fın. Kır % -22% -39% GARFA.IS Garantı Faktorıng % 92% -51% MAALT.IS Marmarıs Altınyunus % 174% 185% METRO.IS Metro Holdıng a.d. a.d. a.d. ORGE.IS Orge Enerjı % 148% -39% OTKAR.IS Otokar % -89% -96% TCELL.IS Turkcell % 8% 53% TSGYO.IS T.S.K.B. G.M.Y.O a.d. a.d. a.d. TTKOM.IS Turk Telekom % 35% -60% TTRAK.IS Turk Traktor % -21% -25% VESBE.IS Vestel Beyaz Esya % 28% -47% YKGYO.IS Yapı Kredı Koray G.M.Y.O a.d. a.d. a.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 VERİ AKIŞI Ekim Haftası PRKME 3Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: -2mn TL / Piyasa beklentisi: m.d. TATGD 3Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 126mn TL / Piyasa beklentisi: m.d. FROTO 3Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 126mn TL / Piyasa beklentisi: m.d. 27 Ekim Pazartesi GARAN - 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferansı YKBNK - 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferansı 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: :00 Almanya IFO Beklentiler Anketi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: :30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Ekim) Önceki Veri: 74.40% / Beklenti: m.d. 15:45 ABD PMI Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: :00 ABD Bekleyen Konut Endeksi (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: -1.00% / Beklenti: 1.00% 16:30 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Ekim) Önceki Veri: / Beklenti: Ekim Salı EREGL 3Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 410mn TL / Piyasa beklentisi: TL403mn 14:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Eylül) Önceki Veri: 18.40% / Beklenti: 0.50% 15:00 ABD S&P/CaseShiller Konut Fiyatları (Ağustos) Önceki Veri: / Beklenti: :00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 86 / Beklenti: :00 ABD Richmond FED İmalat Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 14 / Beklenti: 0 29 Ekim Çarşamba FED Para Politikası Toplantısı 01:50 Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) (Eylül) Önceki Veri: -1.90% / Beklenti: 2.20% 01:50 Japonya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Eylül) Önceki Veri: -3.30% / Beklenti: -0.10% 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları Önceki Veri: 11.60% / Beklenti: m.d. 16:30 ABD DOE Ham Petrol Envanteri Önceki Veri: 7M / Beklenti: m.d. 20:00 ABD FED Para politikası toplantısı ve faiz kararı LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11