SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 26 Mayıs 2015 GÜNDEM 26 Mayıs Salı 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Nisan) Önceki Veri: %4.0 / Beklenti: -% :00 ABD Konut Fiyatları Satışı Endeksi (Çeyreklik) (1. Çeyrek) Önceki Veri: %1.40 / Beklenti: % :45 ABD Markit Servis PMI (Mayıs) Önceki Veri: 57.4 / Beklenti: :00 ABD Yeni Konut Satışları (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: %-11.4 / Beklenti: %5.0 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 95.2 / Beklenti: :30 ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: / Beklenti: :30 FED üyesi Fischer İsrail de konuşacak. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 84,567 / 32,447 Değişim TL $ Günlük -1.44% -2.01% Aylık 0.30% 5.36% YBB -1.35% % Günlük İşlem Hacmi (mn) 2,637 1,012 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,097 1,566 Yabancı Takas Oranı 63.30% Gösterge Bileşik Faiz 9.72% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.8% Eurobond spread Döviz Sepeti Günlük Değişim -0.32% YBB 8.21% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 231,219 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 73,507 Araştırma Kapsamı T 2016T F/K FD/FVAÖK F/DD (Bankalar) Satış Büyümesi 10% 9% 15% FVAÖK Büyümesi 9% 16% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 13% 13% Kar Büyümesi (Banka) -1% 7% 20% Kar Büyümesi (Toplam) 18% 10% 16% TEKNİK ANALİZ KISA VADELİ GÖRÜNÜMDE AŞIRI SATIM BÖLGESİNE YAKLAŞILIYOR Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde, zayıf eğilim gün boyunca devam ederken kapanış %1.4 lük düşüşle 84,567 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %34 azalarak mntl oldu. BİST100 endeksine dahil 81 hisse değer kaybetti, 8 hisse değer kazandı. PİYASALARA BAKIŞ ABD ve İngiltere piyasalarındaki tatil süreci nedeniyle dünü düşük hacimle tamamlayan piyasalarda yeni günde hacimler yükselirken, Asya piyasalarında Çin ve Hong Kong borsaları olumlu ayrışmaya devam ediyor. Şangay borsasında aylık getiri %10 a yaklaşırken, gevşek para politikalarına yönelik beklentiler destekleyici olmayı sürdürmekte. Günün ajandasında ABD de açıklanacak dayanıklı mal siparişleri (TSİ 15:30), yeni konut satışları (TSİ 17:00) ve tüketici güveni (TSİ 17:00) verileri izlenecekler arasında öne çıkıyor. Söz konusu veriler öncesinde Dolar endeksinde (96.7) FED Başkanı Yellen ın Cuma günü yaptığı sunum sonrasında başlayan yükseliş eğiliminde değişiklik olmadı. Yunanistan ın Haziran ayında IMF e kredi geri ödemeleri konusundaki belirsizliğin ise sürdüğünü belirtelim. ABD de ard arda gelen zayıf makro verilerle Mayıs ayına olumlu başlangıç gerçekleştiren yurtiçi piyasalarda, ayın ikinci yarısında kazanımların kısmen geri veri verildiği görülüyor. Yurtdışı tarafta Dolar endeksindeki toparlanma eğilimi gelişmekte olan piyasalar tarafında baskı yaratırken, yurtiçinde ise yaklaşan seçim öncesinde açıklanan anketlerin volatiliteye katkı sağladığı görülüyor. Yurtiçi gündemde veri trafiğinin zayıf olduğu güne başlarken Türk Lirası nda sınırlı değer kaybı bulunurken, BİST100 endeksinde kısmi satıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. 88,000 bölgesi üzerinde öngördüğümüz kar satışının ardından bulunduğumuz seviyeler BİST100 endeksinde aşırı satım bölgeye yaklaşıldığına işaret ediyor. Bu anlamda kısa vadede düşüş ivme kaybedebilir. Gün içi görünümde etkili tepki alımları açısından ise 84,800-85,000 direnç aralığının aşılması gerektiğini düşünüyoruz. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Bireysel Emeklilik Sektörü: Bireysel Emeklilik Sistemi yönetmeliğinde yapılan değişiklikler Resmi Gazete de yayınlandı. Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.81TL fiyattan 17,579 lot hisse geri alımı. Akfen Holding (AKFEN, EÜ): Akfen İnşaat 480 yataklı Tekirdağ Sağlık Yerleşkesi için verdiği en iyi teklif, Sağlık Bakanlığı tarafından onaylandı. Hafif olumlu. Soda Sanayii (SODA, EP), Trakya Cam (TRKCM, EÜ): Sermaye artırımına ilişkin Yönetim Kurulu kararı BİST100 endeksinde güne sınırlı satıcılı eğilimle başlanması bekliyoruz. 88,000 bölgesi üzerinde öngördüğümüz kar satışının ardından geri çekilme beklentimizi aşmış olsa da, kısa vadeli görünümde aşırı satım bölgeye yaklaşılıyor olunması nedeniyle düşüşün tempo kaybedebileceği yönündeki beklentimizi koruyoruz. 84,000 ve 83,400 günlük bazda takip edeceğimiz destekler olurken, 84,800-85,000 aralığı ise aynı vadede izleyeceğimiz direnç bölgedir. 84,800-85,000 direnç bölgesinin aşılması halinde gün içi görünümde daha etkili tepki alımları görülebilir. Gayrimenkul: Nisan ayında Türkiye de 119,317 konut satıldı. (+) Petkim (PETKM, EP): Petlim konteyner liman projesi için 212mn ABD$ lık proje finansman kredisi imzalamıştır. Ford Otosan (FROTO, EÜ): Ford Otosan ın Eskişehir fabrikasında üretime ara verildi. Beyaz Eşya Verileri Nisan 2015: 2015 Nisan ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %27.5, ihracat %0.1 oranında azalmıştır. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ ABD ve İngiltere piyasalarındaki tatil süreci nedeniyle dünü düşük hacimle tamamlayan piyasalarda yeni günde hacimler yükselirken, Asya piyasalarında Çin ve Hong Kong borsaları olumlu ayrışmaya devam ediyor. Şangay borsasında aylık getiri %10 a yaklaşırken, gevşek para politikalarına yönelik beklentiler destekleyici olmayı sürdürmekte. Günün ajandasında ABD de açıklanacak dayanıklı mal siparişleri (TSİ 15:30), yeni konut satışları (TSİ 17:00) ve tüketici güveni (TSİ 17:00) verileri izlenecekler arasında öne çıkıyor. Söz konusu veriler öncesinde Dolar endeksinde (96.7) FED Başkanı Yellen ın Cuma günü yaptığı sunum sonrasında başlayan yükseliş eğiliminde değişiklik olmadı. Yunanistan ın Haziran ayında IMF e kredi geri ödemeleri konusundaki belirsizliğin ise sürdüğünü belirtelim. ABD de ard arda gelen zayıf makro verilerle Mayıs ayına olumlu başlangıç gerçekleştiren yurtiçi piyasalarda, ayın ikinci yarısında kazanımların kısmen geri veri verildiği görülüyor. Yurtdışı tarafta Dolar endeksindeki toparlanma eğilimi gelişmekte olan piyasalar tarafında baskı yaratırken, yurtiçinde ise yaklaşan seçim öncesinde açıklanan anketlerin volatiliteye katkı sağladığı görülüyor. Yurtiçi gündemde veri trafiğinin zayıf olduğu güne başlarken Türk Lirası nda sınırlı değer kaybı bulunurken, BİST100 endeksinde kısmi satıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. 88,000 bölgesi üzerinde öngördüğümüz kar satışının ardından bulunduğumuz seviyeler BİST100 endeksinde aşırı satım bölgeye yaklaşıldığına işaret ediyor. Bu anlamda kısa vadede düşüş ivme kaybedebilir. Gün içi görünümde etkili tepki alımları açısından ise 84,800-85,000 direnç aralığının aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %9.66 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlem gerçekleşmedi. Gösterge tahvilin gün içinde % aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $174.2 seviyesinde. Döviz Piyasası: Cuma günü Fed Başkanı Yellen in konuşmasının ardından diğer para birimlerine karşı değer kazanan USD, dün de bu kazançlarını sürdürdü. EUR/USD paritesi 1.10 seviyesinin altında işlemlere devam etti. Yurtiçinde ise TL, diğer gelişmekte olan ülke para birimleri ile birlikte USD karşısında değer kaybı yaşarken, USD/TL seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah ise /$ , $/Yen 121.8, /Yen seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler sevisinden geçerken, paritenin gün içinde aralığında işlem görmesini bekliyoruz ve destek, ve ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları Anma Günü nedeniyle dün kapalıydı. Avrupa hisseleri ise dün birçok ülkede piyasaların tatilden dolayı kapalı olması nedeniyle işlem hacminin düşük kalmasıyla günü düşüşle kapattı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.19, Brent petrol varil fiyatı ise $65.3 seviyesinde. Asya borsaları, Çin ve Hong Kong piyasaları önderliğinde yükseliş kaydederken, Japonya dışındaki Asya Pasifik borsalarını izleyen MSCI endeksi %0.5 yükseldi. Vadeli Dow Jones sözleşmesi ise %0.16 düşüşte. Bugün, Avrupa da önemli bir veri akışı bulunmazken, ABD de ise dayanıklı mal siparişleri, PMI endeksi, tüketici güven endeksi, Dallas Fed imalat endeksi ve yeni konut satışları verileri takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,204, gümüş ise $17 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,147, paladyum $785 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.81 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 Teknik Analiz KISA VADELİ GÖRÜNÜMDE AŞIRI SATIM BÖLGESİNE YAKLAŞILIYOR BİST100 (Günlük, TL) Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde, zayıf eğilim gün boyunca devam ederken kapanış %1.4 lük düşüşle 84,567 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %34 azalarak mntl oldu. BİST100 endeksine dahil 81 hisse değer kaybetti, 8 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı satıcılı eğilimle başlanması bekliyoruz. 88,000 bölgesi üzerinde öngördüğümüz kar satışının ardından geri çekilme beklentimizi aşmış olsa da, kısa vadeli görünümde aşırı satım bölgeye yaklaşılıyor olunması nedeniyle düşüşün tempo kaybedebileceği yönündeki beklentimizi koruyoruz. 84,000 ve 83,400 günlük bazda takip edeceğimiz destekler olurken, 84,800-85,000 aralığı ise aynı vadede izleyeceğimiz direnç bölgedir. 84,800-85,000 direnç bölgesinin aşılması halinde gün içi görünümde daha etkili tepki alımları görülebilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 VİOP Teknik Analiz VİOP Endeks30 Haziran Kontratı Güne satışlarla başlayan kontrat gün içinde de satıcılı seyretti ve günü %1.7 kayıpla seviyesinden kapattı. Kısa vadeli yükselen kanalın üst bandından başlayan kar satışları devam ediyor. Seans içi grafiklerde aşırı satım bölgesinde bulunun kontratta tepki alımlarının sınırlı kaldığını görüyoruz. Bu aşamada trade amaçlı long pozisyonlar için direnci aşılmalıdır diğer direnç seviyesi iken destek bölgesi olarak takip edilmektedir. Kontratta bu bölge içinde satışların ivme kaybetmesini bekliyoruz. Kontratın güne hafif satıcılı bir seyirle başlamasını bekliyoruz. Endeks30 Haziran Kontratı (60dk) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 ŞİRKET HABERLERİ Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.78TL, Piyasa Değeri TL1,775mn): Sağlık Bakanlığı tarafından yapılan açık eksiltmede, Akfen Holding in %99.85 bağlı ortağı Akfen İnşaat 67.5mn TL ile verdiği en iyi her şey dahil yıllık fiyat teklifi, Sağlık Bakanlığı tarafından kesinleşen ihale kararı bildirimi ile onaylandı. Hafif olumlu. Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.78TL, Piyasa Değeri TL1,775mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.81TL fiyatla, toplam 17,579 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 13.8mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %5.27 seviyesine ulaşmıştır. Soda Sanayii (SODA, EP, Fiyat:6.24TL, Piyasa Değeri TL3,139mn): Soda Sanayii Yönetim Kurulu, Soda nın ödenmiş sermayesinin 503mn TL den 660mn TL ye %31.2 (157mn TL) bedelsiz artırılmasına karar vermiştir. Trakya Cam (TRKCM, EÜ, Fiyat:3.11TL, Piyasa Değeri TL2,298mn): Trakya Cam Yönetim Kurulu, TRKCM ın ödenmiş sermayesinin 739mn TL den 895mn TL ye %21.1 (156mn TL) bedelsiz artırılmasına karar vermiştir. Petkim (PETKM, EP, Fiyat:3.68TL, Piyasa Değeri TL3,680mn): Petkim in %70 oranında pay sahibi olduğu Petlim Limancılık Ticaret A.Ş. nin, yürüttüğü konteyner limanı projesi kapsamında, dış kaynak ihtiyacı için, AKBANK T.A.Ş. ile ilk 3 yılı geri ödemesiz 13 yıl vadeli, 212mn ABD lık proje finansmanı kredisi sözleşmesi imzalanmıştır. Ford Otosan (FROTO, EÜ, Fiyat:35.65TL, Piyasa Değeri TL12,510mn): Ford Otosan ın Eskişehir fabrikasında üretime ara verildi. Ford Otosan yaptığı açıklamada Tofaş ta işçilerin kabul ettiği koşulları sağlayacağının taahhüdünü verdi ve buna uymayanlar hakkında yasal işlemlere başlanacağını duyurdu. Tofaş ve işçiler arasında yapılan anlaşmaya göre işveren iş başı yapan hiçbir çalışanla ilgili yasal işlem yapmayacak ve sendikadan istifa eden hiçbir çalışan da işten çıkarılmayacak. Çalışanlara ilave maddi katkı sağlanması için de bir çalışma yürütülecek. Bu kapsamda öncelikli olarak, çalışanlara ay sonuna kadar seyyanen 1000 TL katkı sağlanacaktır. Diğer maddi katkılar 1 ay zarfında belirlenecektir. 1Ç15 sonu itibariyle Ford Otosan ın 3 fabrikasında toplam 10,097 çalışan bulunmakta olup bunun 7,497 si mavi yakadır. Böyle bir anlaşma ilk etapta yaklaşık 10mn TL gibi bir finansal yükü olacaktır. Anlaşmanın bir an önce yapılması hisse üzerindeki baskıyı azaltacaktır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 SEKTÖR HABERLERİ Gayrimenkul: Nisan 2015 Konut Satış İstatistiklerine göre, konut satışları yıllık bazda %43 artış ile 119,317 ünite seviyesinde gerçekleşti. Toplam satışların %31 ini oluşturan İstanbul ve Ankara da ise satışlar yıllık bazda sırasıyla %35 ve %51 arttı. İpotekli satışlar yıllık bazda %97 artarken toplam satışların %39 unu oluşturdu. Satışların %44 ü ilk defa satılan konutlardan gelmektedir. Aynı dönemde yabancılara 1,847 konut satışı gerçekleşti (satışların %1.5 i). Konut kredi faizleri, Nisan ayındaki ortalama aylık %0.87 seviyesinde gerçekleşmiş olup, yıllık bazda 21 baz puan düşmüştür (Nisan 2014: %1.08). Yıllık bazda düşen konut kredisi oranları ile ipotekli satışlar toplam satışlardaki payı artmıştır. Nisan satış verisini konut sektörü açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz. Beyaz Eşya Verileri Nisan Nisan ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %27.5, ihracat %0.1 oranında daralmıştır in ilk 4 ayında yurtiçi satışlar %12.9, ihracat %3.8 oranında büyüme kaydetmiştir. Nisan ayında %27.5 satış büyümesi, yüksek sezonunun etkisiyle, beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Yurtiçi beyaz eşya satışları yılın ilk 4 ayında, düşük tüketici güvenine rağmen %12.9 seviyesinde büyüme kaydetmiştir. Hız kazanan büyüme trendinin özellikle ikinci çeyrekte devam etmesini beklerken, yılın ikinci yarısında tüketici güveninde toparlanma beklentisi ve ertelenmiş talebin de etkisiyle beyaz eşya sektöründe, %4 GSYH büyüme beklentimize paralel, %4 büyüme beklentimizi sürdürüyoruz. Nisan ayında ihracat büyümesi beklentimizin altında %0.1 seviyesinde daralmıştır; yılın ilk 4 ayında ihracatta %3.8 oranında büyüme kaydedilmiştir. Dolayısıyla, zayıf gerçekleşen Mart-Nisan ayı verilerinde Avrupa ekonomisine dair süregelen belirsizliklerle birlikte yüksek bazın da etkili olduğunu düşünüyoruz. Yılın ilk 4 ayında düşük gerçekleşen satış hacimlerine rağmen Avrupa da beyaz eşya üreticilerinin (ARCLK, VESBE) bölgede pazar payı kazanımlarını sürdürmesini ve 2015 de büyümenin (2014: %5.2 büyüme) daha düşük hızla devam ederek %4 seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. ( 000) Üretim İç Satışlar İhracat 4A14 6,846 1,775 5,183 4A15 7,530 2,003 5,379 Değişim 10.0% 12.9% 3.8% Nisan 14 1, ,390 Mart 15 1, ,434 Nisan 15 2, ,388 Yıllık Değişim 10.6% 27.5% -0.1% Aylık Değişim 0.2% 8.8% -3.2% LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 SEKTÖR HABERLERİ Bireysel Emeklilik Sektörü: Bireysel Emeklilik Sistemi yönetmeliğinde yapılan değişiklikler Resmi Gazete de yayınlandı. Bilindiği üzere emeklilik şirketlerinin genel olarak 3 adet gelir kalemi mevcut; Fon yönetim gelirleri, yönetim gider kesintisi ve giriş aidatı. Yeni düzenleme ile bu gelir kalemlerine düzenlemeler ve sınırlandırmalar getirildi. Getirilen yeniliklerin en önemli amacının, katılımcıları en uzun süre sistemde kalmaya teşvik etmek ve kısa sürede çıkanlara karşı yaptırımları genişletmek olduğunu görüyoruz. Bu açıdan, katılımcı süresini artırıcı önlemleri sistemin sağlığı adına olumlu değerlendiriyoruz. Fon işletim gelirlerinde ilk 5 yıl için aynı oranlar geçerli olacaktır. Buna göre, likit fonlar için %1.09, sabit getirili fonlar için %1.91 ve hisse ve diğer fonlar için %2.28 oranları ilk 5 yıl aynen korunuyor. 6. yıl bu oranın %2.5 i iade edilecek ve her yıl iade oranı 2.5 puan artacak. 15.yıl ve sonrasında ise %25 iade oranı uygulanacak. İade oranı belirlenirken, 2013 yılı başından itibaren sözleşmede geçirilen tüm süreler dikkate alınacaktır. Kesintinin hesaplama tarihi itibariyle mevcut bulunan birikiminin %1.1 inin altında kalan kısmı için ise iade uygulanmayacaktır. Mevcut durumda herhangi bir iade söz konusu değildi. Sektörün 2014 yılı itibariyle ortalama net fon işletim oranı %1.42 seviyesinde. Bu oran 2012 yılında %2.20 seviyesinde idi yılından itibaren bu oranlarda sözleşme süresine göre kesintiler yapılacaktır. Etki kademeli olarak sözleşmelere yansıtılacak ve uzun vadede maksimum kesinti azami 36 baz puan olacaktır. Uygulamanın kısa vadeli etkisi nötrdür, 2018 bilançolarında şirketlerin kademeli etkiyi görmelerini bekleriz ancak, halihazırda maksimum limitlerin altında uygulamalar olduğu için etkinin çok önemli olmasını beklemiyoruz. Burada amaç katılımcıyı uzun vadeli kalmaya teşvik etmek olarak görünmektedir. Ortalama olarak baktığımızda, yeni girenlerde olacağı için şu anda 142 baz puan olan net fon işletim gelirlerinde orta uzun vadede baz puan düşme olacaktır. Giriş aidatı ve yönetim gider kesintisi tek kalemde birleştirilip 2 türlü sınırlama getiriliyor. Eski uygulamada maksimum yönetim gider kesintisi, katılım tutarının %2 si kadardı. Giriş aidatında ise çıkış yılına göre aylık brüt asgari ücretin %75 ine kadar uygulanıyordu. Yeni uygulamada bu iki gelir kalemi için toplam bir sınır getiriliyor ve bu sınır ilk 5 yıl süresince, her yıl için aylık brüt asgari ücretin (TL 1,200) %8.5 ine denk gelen maktu tutar olarak belirleniyor. 5. Yıldan sonra ise giriş aidatı ve yönetim gider kesintisi alınmayacaktır. 6. yıldan sonra ise tüm kesintiler toplamı göre 2016 yılından sonra verilecek devlet katkısının kademeli olarak artırılan oranına göre belirlenecek. Sözleşmenin yürürlük tarihinden itibaren yapılacak toplam kesinti tutarı, 6. yıl ve sonrası için "sözleşme kapsamında devlet katkısı hesabında bulunan tutarın belli bir oranına karşılık gelen tutarı" geçemeyecek. Hazine müsteşarlığı 0-5 yıl arası ile 6. yıl ve sonrası için belirlenen yönetim gider kesintisi ve giriş aidatı ile fon toplam gider kesintisine dair iade oranını kapsayan maktu ve nispi tutarları, izleyen takvim yılının başından itibaren geçerli olmak üzere yüzde 50'sine kadar (yüzde 50 dahil) artırmaya veya azaltmaya yetkili olacak. Anadolu Hayat ve Avivasa ile yaptığımız görüşmelerde, kısa vadeli bilanço etkisi beklemediklerini belirttiler. Ancak önümüzdeki dönem yol haritası çıktığı için altyapılarını ve projeksiyonlarını yeni yol haritasına göre yapılandıracaklarını ifade ettiler. Hatırlatmak gerekirse fon yönetim ücretleri sektörün toplam gelirlerinin %62 sini oluşturuyor ve bu gelirlerde 2018 e kadar herhangi bir değişiklik yok, sonraki dönemde ise sözleşme süresine göre kademeli iadeler geçerli olacak. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Brüt Hisse Başına Temettü Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Referans Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi Bedelli (%) (%) TL) (TL) Fiyat (TL) 1 Konya Cimento KONYA % Alkim Kimya ALKIM % Logo Yazilim LOGO % Eregli Demir Celik EREGL % Emlak G.M.Y.O. EKGYO % Bastas Baskent Cimento BASCM % Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY % Coca Cola Icecek CCOLA % Indeks Bilgisayar INDES % Despec Bilgisayar DESPC % Batisoke Cimento BSOKE % Yeni Gimat G.M.Y.O YGGYO % Nuh Cimento NUHCM % Turk Telekom TTKOM % Goltas Cimento GOLTS % Adel Kalemcilik ADEL % Alarko Carrier ALCAR % Anadolu Isuzu ASUZU % Pinar Sut PNSUT % Pinar Entegre Et Ve Un PETUN % Alarko G.M.Y.O. ALGYO % Anadolu Efes Biracilik AEFES % Kordsa Global Endustriyel KORDS % Yazicilar Holding YAZIC % Aselsan ASELS % San-El Elektrik SANEL % Soda Sanayii SODA % Odas Elektrik ODAS % Demisas Dokum DMSAS % Kuyumcukent Gayrimenkul Yatirim KUYAS % Gentas GENTS % Bagfas BAGFS % Alarko Holding ALARK % Sise Cam SISE % Trakya Cam TRKCM % T. Vakiflar Bankasi VAKBN % Cemtas CEMTS % Sanko Pazarlama SANKO % Bati Cimento BTCIM % Erbosan ERBOS % Ege Seramik EGSER % Componenta Doktas COMDO % Servet G.M.Y.O. SRVGY % Tekfen Holding TKFEN % Ulusoy Elektrik ULUSE % Royal Hali ROYAL % Borusan Yat. Paz. BRYAT % Sarkuysan SARKY % Borusan Boru BRSAN % Kardemir (A) KRDMA % LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 KURUMSAL İŞLEMLER Hisse Başına Brüt Temettü Verimi Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) (%) Bedelli (%) (%) TL) (TL) 51 Kardemir (B) KRDMB % Kardemir (D) KRDMD % Lokman Hekim LKMNH % Gubre Fabrikalari GUBRF % Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY % Pinar Sut PNSUT % Pergamon Status PSDTC % Bim Birlesik Magazalar BIMAS % Saf G.M.Y.O. SAFGY % Hektas HEKTS % Aslan Cimento ASLAN % Kardemir (A) KRDMA % Kardemir (B) KRDMB % Kardemir (D) KRDMD % Mardin Cimento MRDIN % Unye Cimento UNYEC % Bolu Cimento BOLUC % Park Elek. Madencilik PRKME % Afyon Cimento AFYON Halk G.M.Y.O. HLGYO 71 Is Finansal Kiralama ISFIN 72 Is G.M.Y.O. ISGYO 73 Is Yatirim ISMEN 74 Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN Ozak G.M.Y.O. OZKGY 76 Sanko Pazarlama SANKO Sise Cam SISE 78 Soda Sanayii SODA 79 Temapol Polimer Plastik TMPOL Turcas Petrol TRCAS Trakya Cam TRKCM 82 T.S.K.B. TSKB Vakif G.M.Y.O. VKGYO Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks % 0.0% Akbank AKBNK EÜ % 12, % 14.9% Garanti Bankası GARAN , Halk Bankası HALKB EÜ % 6, % 16.2% İş Bankası ISCTR EÜ % 9, % 13.2% Vakıfbank VAKBN EÜ % 4, % 12.2% YKB YKBNK EP % 6, % 11.5% TSKB TSKB EÜ % 1, % 15.9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EP % Doğan Holding DOHOL GG Koç Holding KCHOL EP % 11, Sabancı Holding SAHOL EÜ % 8, Şişe Cam SISE EP % 2, Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ % 4, İş GYO ISGYO EÜ % Sinpaş GYO SNGYO EP % Torunlar GYO TRGYO EÜ % ,719-35% ,855-8% 30,400-31% 6,752-8% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ Adana Çimento ADANA EA % Anadolu Efes AEFES EP % 5, Akçansa AKCNS EP % 1, Ak Enerji AKENR EP % Aksa Enerji AKSEN EÜ % Anadolu Cam ANACM EÜ % Anel Elektrik ANELE GG Arçelik ARCLK EÜ % 3, Aselsan ASELS EP % 2, Aygaz AYGAZ EÜ % 1, Bağfaş BAGFS EP % Banvit BANVT EÜ % BİM BIMAS EP % 5, Bizim Toptan BIZIM EP % Brisa BRISA EP % Bolu Çimento BOLUC EP % Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ % 4, Çimsa CIMSA EÜ % Doğuş Otomotiv DOAS , Enka İnşaat ENKAI EÜ % 7, Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ % 6, Ford Otosan FROTO EÜ % 4, Indeks INDES EÜ % Kardemir (D) KRDMD EP % Mardin Çimento MRDIN EA % Migros MGROS EÜ % 1, Otokar OTKAR EP % Petkim PETKM EP % 1, Pegasus PGSUS EÜ % 1, Soda Sanayii SODA EP % 1, Tat Konserve TATGD EP % TAV Havalimanları TAVHL EP % 3, Tekfen Holding TKFEN EÜ % Turkcell TCELL EP % 10, Türk Hava Yolları THYAO EÜ % 4, Tümosan TMSN GG Tofaş TOASO EP % 3, Trakya Cam TRKCM EÜ % Türk Telekom TTKOM Not Yok , Türk Traktör TTRAK EP % 1, Tüpraş TUPRS EP % 6, Ünye Çimento UNYEC EP % BİST-100 XU100 84,567 98,895 17% 200,759 1, *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 VERİ AKIŞI 26 Mayıs Salı 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Nisan) Önceki Veri: %4.0 / Beklenti: -% :00 ABD Konut Fiyatları Satışı Endeksi (Çeyreklik) (1. Çeyrek) Önceki Veri: %1.40 / Beklenti: % :45 ABD Markit Servis PMI (Mayıs) Önceki Veri: 57.4 / Beklenti: :00 ABD Yeni Konut Satışları (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: %-11.4 / Beklenti: %5.0 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 95.2 / Beklenti: :30 ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: / Beklenti: :30 FED üyesi Fischer İsrail de konuşacak. 27 Mayıs Çarşamba G-7 Finans Bakanları ve Merkez Bankası yetkilileri Dresden de toplanacak 02:50 Japonya Merkez Bankası 30 Nisan Toplantı Tutanaklarını Yayımlayacak. 03:10 ABD FED üyesi Lacker Finansal İstikrar üzerine konuşacak 09:00 Almanya GfK Tüketici Güveni Endeksi (Haziran) Önceki Veri: / Beklenti: :45 Fransa Tüketici Güveni Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 94 / Beklenti: 95 11:00 Türkiye Yabancı Turist Sayısı (Nisan) Önceki Veri: %2.4 / Beklenti: m.d. 28 Mayıs Perşembe 02:50 Japonya Perakende Satışları (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: %-9.7 / Beklenti: % :20 FED Üyesi Williams Konuşacak 11:30 İngiltere GSYH (Çeyreklik) (1. Çeyrek) Önceki Veri: %2.50 / Beklenti: % :00 AB Tüketici Güveni Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: / Beklenti: :30 ABD İşsizlik Başvuruları (Mayıs 23) Önceki Veri: 274bin kişi / Beklenti:270bin kişi 17:00 ABD Mevcut Konut Satışları (Nisan) Önceki Veri: %1.1 / Beklenti: % :00 ABD DOE Ham Petrol Stoku (Mayıs 22) Önceki Veri: -2.60M / Beklenti: m.d. 21:45 FED üyesi Kocherlakota konuşacak 29 Mayıs Cuma 02:05 İngiltere GfK Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 4 / Beklenti: 4 02:30 Japonya İşsizlik Oranı (Nisan) Önceki Veri: %3.4 / Beklenti: % :30 Japonya Ulusal TÜFE (Yıllık) (Nisan) Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: % :50 Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: -%0.80 / Beklenti: % :45 Fransa ÜFE (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: m.d. 09:45 Fransa Tüketici Harcamaları (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: %-0.6 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Ticari Denge (Nisan) Önceki Veri: -$6.15mlr / Beklenti: -$4.80mlr 15:30 ABD GSYH (Yıllıklandırılmış) (Çeyreklik) (1. Çeyrek) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: -% :30 ABD Kişisel Tüketim (1. Çeyrek) Önceki Veri: %1.9 / Beklenti: % :45 ABD Chicago PMI (Mayıs) Önceki Veri: 52.3 / Beklenti: :00 ABD Michigan Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: / Beklenti: :00 ABD Baker Hughes Petrol Kuyusu Sayısı (29 Mayıs) Önceki Veri: 885 / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11

12 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12