Emtiada Bu Hafta. 7 Temmuz 2015 Cevher Bingöl Cevher.Bingol@akyatirim.com.tr. ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR DEMİR CEVHERİ

Transkript

1 Emtiada Bu Hafta 7 Temmuz 2015 Cevher Bingöl Cevher.Bingol@akyatirim.com.tr Emtia piyasaları bu hafta satıcılı seyrediyor. CRB Endeksi geçen haftaki kapanışına kıyasla iki günde %4 gerilemiş durumda. Altının ons fiyatı Ekim Eylül 2011 rallisinin %61,8'lik Fibonacci geri çekilme seviyesi olan dolar civarında düşüşe direnmeye çalışıyor. İç piyasada altın fiyatları görece zayıf seyrini sürdürse de, ons bazında altın fiyatındaki düşüşe karşın dolar kurundaki artış nedeniyle 99,50-100,00 lira/gram seviyesinde tutunma çabasında olabilir. Son 3 ayın en düşük seviyelerine gerileyen petrol fiyatları, global arz fazlasının baskısından kaçamıyor. WTI yeniden 50 dolar/varil seviyesini aşağı yönde kırmayı deneyebilir. Hem OPEC hem de ABD ham petrol üretimi rekor kırarken, gözler bir yandan da 10 Temmuz'a ertelenen İran yaptırımlarının kaldırılmasıyla sonuçlanabilecek nükleer anlaşma görüşmelerinde. Çin de hisse senedi piyasaları Haziran başından bu yana yaklaşık %30 düştü. Çin piyasalarındaki bu zayıflık metal fiyatlarının yükselmesini iyiden iyiye zorlaştırıyor. Nikel ve bakır fiyatları zayıf kalırken, demir cevheri 50 dolar/ton seviyesinin altına düştü. Alüminyum piyasasındaki arz fazlası, talep tarafında da çok fazla hareket olmayışı nedeniyle fiyatları baskılıyor. ABD'deki yağışların hububat hasatlarını olumsuz etkileyeceği endişesi panik alımlarına dönüşerek fiyatlarda çok sert sıçramalara yol açtı. Sene başından bu yana görülen en yüksek seviyelere çıkan fiyatlar küçük düzeltmelerin ardından soluklanmış görünüyor. Yukarı yönlü bu ivme bir süre daha devam edebilir; sonrasında ise piyasanın yeniden temel dinamiklerine dönmesi beklenebilir. Ancak El Nino riski de göz önünde bulundurulmalı. Her ne kadar gerçekleşmesi hasatları vuracak demek olmasa da, El Nino'nun etkinliğinin artması piyasanın yakaladığı bu yükseliş ivmesini daha da güçlendirebilir. ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR DEMİR CEVHERİ BRENT PETROL WTI PETROL DOĞAL GAZ MISIR BUĞDAY SOYA KAKAO ŞEKER KAHVE PAMUK Süt ve süt ürünleri piyasasında fiyatlar son 6 yılın en düşük seviyelerinde bulunuyor. Şeker piyasasında görülen rallinin uzun soluklu olması zor görünüyor.

2 Metaller Altın fiyatları geçen hafta dolar/ons seviyelerine kadar yükselmiş olsa da, bugün global emtia piyasalarındaki çözülmenin de etkisiyle son üç buçuk ayın en düşük seviyeleri olan dolar/ons'un altını gördü. Yunanistan krizinde çözüme varılamamış olmasına karşın, altın zayıf kalmaya devam ediyor. Yine, Çin Merkez Bankası'nın tüm müdahalelerine rağmen sert düşüşler yaşanan Çin hisse senedi piyasası da ilgiyi hisse senetlerinden altına döndürmeyi başaramıyor. Bunun bir açıklaması doların güçlü seyri olabilir. Altın piyasası daha önceki notumuzda da belirttiğimiz gibi bu yıl ABD ekonomisine sıkı sıkıya bağlı hareket ediyor. Yunanistan'ın Euro Bölgesi dışına çıkmaya zorlanması halinde, Fed'in faiz artırımına ilişkin kararı da kaçınılmaz ertelenebilir. ABD'de enflasyonun ufukta görünmemesi nedeniyle bu sene faiz artışı yapılmasının kolay olmayacağı görüşümüzü koruyoruz. Altının ons fiyatı Ekim 2008 dibinden Eylül 2011 zirvesine kadar olan sert yükselişin %61,8'lik Fibonacci geri çekilme seviyesi olan dolar civarında tutunma çabasında olabilir. Bu seviyenin altında ise dolar/ons ve dolar/ons destekleri daha büyük bir olası düşüş senaryosu öncesinde son destekler olarak göze çarpıyor. İç piyasada altın fiyatları görece zayıf seyrini sürdürse de, ons bazında altın fiyatındaki düşüşe karşın dolar kurundaki artış nedeniyle 99,50-100,00 lira/gram seviyesinde tutunma çabasında görünüyor. Fiyatlar mevcut seviyelerinde tutunamazsa lira aralığına kadar geri çekilebilir. Yukarı tepki hareketlerinde ise kısa vadede 102 lira direncinde tekrar satıcılar belirebilir. Önümüzdeki haftalarda koalisyon görüşmeleri doğrultusunda USD/TRY kuruna paralel bir seyir izlenebilir. Koalisyon görüşmelerinden tekrar seçim kararı çıkması halinde 105 liraya doğru tekrar bir sıçrama hareketi görebiliriz. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası (SHFE), Çin deki üreticilerin yeterli arzı sağlayamayabileceği endişesiyle, nikel sözleşmelerine karşılık fiziksel teslim için Rusya dan üç firmayı onayladı. Onayın ardından sert şekilde düşen nikel sözleşmesi, borsa kuralları gereği %5 düşüş limiti devreye girdiğinden işleme kapatılınca, satışlar Londra Metal Borsası na (LME) yöneldi ve LME de de nikel fiyatları sert şekilde düştü. Sene başına kıyasla nikel fiyatları %20 aşağıda kalıyor. Demir cevheri fiyatları beklentimiz doğrultusunda düşmeye devam ediyor. 65 dolar/ton seviyelerindeyken yaklaşık %20 değer kaybeden fiyatlar 50 dolar/ton seviyesini kırdı. Avustralya devleti, Çin in çelik sektöründeki büyümenin yavaşladığı gerekçesiyle, 2015 yılı için demir cevheri fiyat tahminini %10 düşürerek 54,40 dolar/ton seviyesine çekti. Bu tahmin sene başındaki 94 dolar/ton ve 3 ay önceki 60,40 dolar/ton tahminlerinin altında. Haziran ayında Avustralya ve Brezilya nın rekor seviyedeki demir cevheri ihracatını da dikkate alınca, piyasadaki arz fazlasının fiyatları baskılamaya devam etmesi beklenebilir. Altın ile CRB Endeksi Altın Vadeli Eğrisi Fonların NET Altın Pozisyonu ALTIN 1 lot = 100 ons GÜMÜŞ 1 lot = ons BAKIR 1 lot = lbs PLATİN 1 lot = 50 ons PALADYUM 1 lot = 100 ons DEMİR CEVHERİ 1 lot = 1 adet %62 Fe CFR Çin (TSI) Vadeli Sözleşme

3 Enerji Mart ayından bu yana en kötü haftasını yaşayan petrol piyasasında Brent varil fiyatı 55 dolar seviyesini, WTI ise 51 dolar seviyesinin altını gördü. Fiyatlar, Çin ve Yunanistan a ilişkin endişelerle piyasalardaki satış trendinden etkilenmiş görünse de, temel olarak petroldeki arz fazlasını vurgulayan verilerin baskısı altında kalmaya da devam ediyor. ABD Enerji Bakanlığı ülkenin Nisan ayı ham petrol üretiminin 1971 den bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaştığını açıkladı. 6 aydan sonra ilk defa artan ABD petrol kuyusu platformu sayısı da piyasadaki ayı modunu pekiştiriyor. Reuters anketine göre OPEC in Haziran ayı ham petrol üretimi, Irak ve Suudi Arabistan ın rekor üretimleri sayesinde 31,6 milyon varil/gün seviyesine çıktı ki, bu, OPEC için son 3 yılın en yüksek üretim seviyesine işaret ediyor. Bloomberg anketi ise OPEC Haziran üretimini 32,1 milyon varil/gün olarak gösteriyor. Üretim hedefini 30 milyon varil/gün olarak belirleyen örgütün Mayıs ayı üretimi 31,3 milyon varil/gün olarak gerçekleşmişti. Yani arz fazlasının baskısı ağırlaşarak sürüyor. Avrupa limanlarındaki ham petrol stokları son iki yılın en yüksek seviyelerinde. Asya da ise benzin ile ham petrol arasındaki fiyat farkının (gasoline crack) son günlerde daralması rafineri kârlarını düşürdüğünden, bu durumun sürmesi ya da Batı ya sıçraması halinde ham petrol talebi azalabilir. Bu da fiyatların bir diğer desteği daha kaybetmesi anlamına gelecek. İran ve Batılı devletler nükleer anlaşma görüşmelerini 10 Temmuz a kadar uzatma kararı aldı. Anlaşma yapılması halinde, ambargoların kalkmasıyla İran petrolü halihazırda aşırı arz fazlası olan piyasaya gelerek fiyatların yükselme ümitlerini iyice kırabilecek. Brent Petrol ile CRB Endeksi Brent Petrol Vadeli Eğrisi Brezilya devlet petrol şirketi Petrobras ın 2020 üretim tahminlerini düşürmesi petrol piyasasını hareketlendirebilecek bir gelişme gibi görünse de, piyasadaki arz fazlası bu tarz haberlerin fiyatları desteklemesine geçit vermiyor. Petrol fiyatlarına paralel hareket eden jet yakıtı fiyatlarının, global petrol üretimindeki artışın devam eden baskısıyla yılın üçüncü çeyreğinde gerilemesi beklenebilir. Ayrıca Orta Doğu'da artan rafineri kapasitesi, jet yakıtı talebinin sabit bir hızda büyüdüğünü dikkate alınca, jet yakıtı marjları üzerinde baskı yaratabilir. ABD deki enerji santrallerinin zehirli madde salımlarını kısıtlayan MATS düzenlemesinin ABD Yüksek Mahkemesi tarafından reddedilmesi doğal gaz piyasasını çok fazla etkilemedi. Kömür ile üretim yapan enerji santrallerinin kapasiteleri zaten düşürülmüştü. Ayrıca düşük doğal gaz fiyatları da kömüre olan talebi azaltıyor. Haftalık bazda ABD nin doğal gaz stokları 69 milyar küp feet (Bcf) artarken, haftalık artış hızının son bir ayda yavaşlamış olması talebin sağlam olduğuna işaret ediyor. Ancak yine de fiyatlar zayıf kalmaya devam ediyor; çünkü stoklar hem yıllık bazda hem de 5 yılın ortalamasına göre halen yüksek. Fonların NET Brent Petrol Pozisyonu DOĞAL GAZ 1 lot = MMBtus HAM PETROL (BRENT) 1 lot = varil GAZOLİN 1 lot = ABD galonu KALORİFER YAKITI 1 lot = ABD galonu

4 Tarımsal Emtia Geçen hafta çıkan ABD Tarım Bakanlığı (USDA) raporu sonrasında hububat piyasalarına gelen panik alımları fiyatları yukarı taşıdı. Buğday fiyatları büyük bir sıçrama sonrasında sadece 4 seansta %18 e yakın bir artış kaydetti. Piyasa oyuncuları, yağışlar nedeniyle bu yılki ABD buğday hasadının hem miktarının hem de kalitesinin az olacağı ve kuru havanın Avrupa ile Kanada buğday hasatlarını olumsuz etkileyeceği endişeleriyle panik alımları yapıyor. USDA, mısır ekili alanının geçen yıla kıyasla %2 daha düşük olacağını öngörüyor ki bu, gerçekleşmesi halinde 2010 dan bu yana görülen en düşük ekili alan olacak. Çin in 2016 yılında mısır ekili alanını azaltarak diğer ürünleri ekeceğini planladığını açıklaması mısır piyasasını hareketlendirmedi; çünkü ülkenin mısır stokları halihazırda çok yüksek seviyelerde. Ekim ayında başlayacak mısır hasadı öncesinde ülkenin 8 aylık tüketimini karşılayacak kadar mısır stoku mevcut. Fonların net mısır pozisyonlarındaki çarpıcı haftalık değişim ( lot), fiyatlardaki sıçrayışta fonların alımlarının büyük payı olduğunu gösteriyor. USDA raporuna göre ABD de soya ve mısır stokları beklentilerin altında kalırken, buğday stokları beklentilerin üzerinde. Aslında soya ve mısır stokları rekor 2014 hasadının ardından geçen yılki stok seviyelerinin üzerinde. Dolayısıyla da fiyatlarda görülen sıçrama çok da sağlıklı görünmüyor. Global ölçekte stokların geçen yılki seviyelerin üzerinde oluşu ve talep tarafında çok önemli bir büyüme gözlenmediği dikkate alınınca, hububat fiyatlarındaki bu sıçramanın uzun soluklu olması beklenmiyor. ABD hasadına ilişkin endişelerle son 9 ayın en yüksek seviyelerine çıkan pamuk fiyatları, Çin in önümüzdeki iki ayda devlet rezervlerinden 1 milyon ton pamuk satacağı ve böylece ülkedeki fabrikaların daha az ithalat yapacağı haberlerinin etkisiyle düşerek dengeleniyor. USDA raporuna göre ABD pamuk ekili alanına ilişkin beklenti geçen yıla kıyasla %18 daha az olacağı yönünde. Çin in devlet stokları dünyadaki pamuk stoklarının yarısını oluşturuyor. Süt ve süt ürünleri piyasasında fiyatlar son 6 yılın en düşük seviyelerinde. Talep tarafında Çin in alım yapmıyor oluşu ve Rusya nın talebinin yaptırımlar ile kurdaki değer kaybı nedeniyle zayıf seyretmesi, arz tarafında ise Avrupa süt ürünleri piyasasının serbest bırakılmasıyla üreticilerin üretim miktarlarını istedikleri şekilde artırabiliyor olmaları fiyatlar üzerindeki baskının devam edeceğine işaret ediyor. Mısır ile CRB Endeksi Mısır Vadeli Eğrisi Fonların NET Mısır Pozisyonları Şeker fiyatlarında görülen rallinin global arz fazlasını dikkate alınca sürekli olmayacağı söylenebilir. Fiyatların yeniden 12 sent/lbs seviyesinin altını görmesi güçlü bir ihtimal. MISIR 1 lot = buşel ŞEKER 1 lot = lbs SOYA 1 lot = buşel BUĞDAY 1 lot = buşel SOYA YAĞI 1 lot = lbs SOYA KÜSPESİ 1 lot = 100 ton KAKAO 1 lot = 10 metrik ton KAHVE 1 lot = lbs PAMUK 1 lot = lbs

5 VADE BİRİM SON KAPANIŞ HAFTA % 1 AY % 3 AY % 6 AY % 1 YIL % ALTIN Ağu.15 dolar/ons 1.173,20-0,49% 0,44% -3,16% -3,25% -11,16% ALTIN (TRY) TL/gram 100,78-1,75% 0,51% -0,40% 11,54% 11,53% GÜMÜŞ Eyl.15 dolar/ons 15,753 0,37% -1,71% -6,89% -5,27% -25,83% BAKIR Eyl.15 dolar sent/lbs 253,80-3,63% -5,95% -8,26% -7,86% -22,08% PLATİN Eki.15 dolar/ons 1.066,30-1,48% -2,51% -9,30% -12,93% -28,23% PALADYUM Eyl.15 dolar/ons 676,15 1,46% -9,96% -12,18% -14,82% -22,20% DEMİR CEVHERİ (%62Fe) dolar/metrik ton 52,28-14,70% -18,88% 8,78% -26,32% -45,12% DOĞAL GAZ Ağu.15 dolar/mmbtu 2,756-1,75% 5,15% -2,10% -6,70% -31,60% HAM PETROL (WTI) Ağu.15 dolar/varil 52,53-9,94% -11,80% -7,27% -0,15% -45,29% HAM PETROL (BRENT) Ağu.15 dolar/varil 56,54-8,82% -11,66% -8,30% -1,00% -46,87% GAZOLİN Ağu.15 dolar sent/galon 192,37-3,97% -3,63% 5,42% 19,36% -30,86% KALORİFER YAKITI Ağu.15 dolar sent/galon 170,89-7,31% -9,05% -6,41% -0,08% -40,88% MISIR Eyl.15 dolar sent/buşel 426,5 8,80% 16,05% 6,96% 2,90% -1,95% BUĞDAY Eyl.15 dolar sent/buşel 595,5 2,06% 14,19% 11,62% 0,13% -7,10% SOYA Kas.15 dolar sent/buşel 1014,75 3,55% 10,99% 5,35% -1,00% -10,34% SOYA KÜSPESİ Ara.15 dolar/kısa ton 340,3 4,32% 16,58% 7,42% 2,22% -5,66% SOYA YAĞI Ara.15 dolar sent/lbs 33,12-0,87% -5,07% 5,58% -0,09% -13,07% KAKAO Eyl.15 dolar/metrik ton ,59% 5,30% 18,60% 14,54% 6,12% KAHVE Eyl.15 dolar sent/lbs 125,15-5,48% -8,92% -15,24% -31,33% -31,14% ŞEKER Eki.15 dolar sent/lbs 12,48 3,40% 0,48% -6,17% -21,11% -35,24% PAMUK Ara.15 dolar sent/lbs 66,95-0,42% 3,72% 2,00% 3,85% -10,35% CRB (EMTİA) ENDEKSİ 218,43-2,56% -2,09% -1,79% -3,18% -28,26% DOLAR ENDEKSİ (DXY) 96,30 1,59% -0,01% -1,57% 4,80% 20,05% USD/TRY 2,6781-0,95% 0,65% 2,90% 15,46% 25,79% EUR/USD 1,1056-1,60% -0,52% 2,24% -6,61% -18,74% Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Sayfada verilen bilgiler genel nitelikte olup yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bu sayfada ve TradeAll.com web sitesinde olmayabilir. Bu sebeple, okuyucuların, bu siteden elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Sitedeki içerik Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve/veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.