Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 26 Mart 2012 Geçtiğimiz hafta Çin in büyüme tahminini düşürmesiyle global piyasalarda başlayan kar realizasyonu, hafta boyunca hem Çin de hem de Avrupa tarafında açıklanan düşük PMI verileri ile devam etti. Yanı sıra FED Başkanı Bernanke nin geçtiğimiz haftaki konuşmalarında parasal genişleme konusunda çekimser ifadeler kullanması ve Çin den parasal genişleme konusunda bir sinyal gelmemesi olumsuz tablonun devam etmesine neden oldu. Satıcılı seyir özellikle Avrupa piyasalarında yoğunlaşırken, sorunlu ülke tahvil faizlerindeki yükseliş dikkat çekti. Yurtdışı piyasalarda olumsuz bir tablo izlenirken, yurtiçinde Merkez Bankası nın Ocak ayından beri ilk kez istisnai gün kavramına geri dönmesi piyasaların da kendi iç dinamiklerine göre bir fiyatlama gerçekleştirmesini sağladı. Kurtarma fonlarının akıbeti Cuma günkü AB Maliye Bakanları toplantısında şekillenecek... Avrupa Finansal İstikrar Fonu (EFSF) ve Avrupa İstikrar Mekanizmasının (ESM) birleştirilmesi Avrupa için güçlü bir güven sinyali olarak algılanabileceği için önem arz ediyor. Şimdiye kadar bu birleşme Almanya dan destek görmüyordu. Fakat son yapılan açıklamalara göre Almaya da bu birleşmeye sıcak bakıyor. Cuma günü gerçekleştirilecek AB Maliye Bakanları toplantısında bu birleşmeye ilişkin detayların belli olması bekleniyor. İtalya ve İspanya yeniden gündemde... İtalya Başbakanı Mario Monti nin açıklamaları yeni haftaya başlarken, İtalya ve İspanya ya ilişkin endişeleri yeniden gündeme getirdi. İspanya'nın kamu finansmanını kontrol etme çabalarının yetersiz kaldığı ve İspanya'nın tahvillerinde yaşanan faiz artışının İtalya'ya da yansımasından endişe duyulduğu yönündeki açıklamalar tedirgin edici. Hafta boyunca bu ülkelerin tahvil faizlerinde belirgin bir oynaklık yaşanması piyasalar üzerinde etkili olabilir. FED Başkanı Bernanke nin açıklamaları ve ekonomik veriler ABD tarafında öne çıkacak gelişmeler... ABD de hafta boyunca ekonomik takvim yoğun. Cuma günü beklentilerin altında kalan yeni konut satış verileri sonrasında bugün açıklanacak bekleyen konut satışları verilerindeki değişim önemli. Salı günü de S&P Case Shiller konut fiyat endeksi, tüketici güven endeksi ve Richmond FED İmalat endeksleri takip edilecek olup, haftanın en önemli verileri ise Perşembe ve Cuma gününde yoğunlaşmış durumda. Perşembe günü ABD de 2011 yılının son çeyrek büyüme verileri için final rakamlar açıklanacak. Cuma günü ise Chicago PMI ve Michigan Üniversitesi Tüketici güven endeksi takip edilecek önemli veriler arasında yer alıyor. Parasal genişleme konusuna geçtiğimiz haftaki açıklamalarında yer vermeyen Bernanke nin bu hafta da Pazartesi ve Salı günü yapacağı açıklamalar takip edilecek. Petrol fiyatlarındaki yükseliş hareketi korunuyor... Cuma günü yayınlanan İran ihracat raporunda Mart ayında İran ın petrol ihracatının günde 3000 varil azalarak, Şubat ayındaki 2,2 milyon varil seviyesinden, Mart ayında 1,9 milyon varile gerilediği yönündeki açıklamalar Brent petrolün 127 dolar seviyesine kadar yükselmesine neden oldu. Petrol fiyatlarındaki yükselişin devam etmesi global piyasaları tehdit edici bir unsur olarak takip edilmeye devam edilecek. Dow Jones: Kar realizasyonunun ağırlık kazandığı endekste 100 seviyesinin destek olarak çalışmasını ve yükselişn devam etmesi beklenebilir. S&P 500: Geçtiğimiz haftabaşında 2008 Mayıs ayından beri test edilen en yüksek seviye olan 1414 seviyesine kadar yükselen endekste düzeltme hareketi ağırlık kazandı. 1,380 seviyesinden destek bulan endekste, yükseliş hareketine kaldığı yerden devam edebilir. Euro/Dolar: EUR/USD paritesi üzerinde belirgin bir değişime neden olabilecek yeni bir gelişme bulunmuyor. Cuma günü 1,3300 seviyesindeki direncine doğru yükselen parite, bu seviyeyi geçemedi. İspanya ya ilişkin artan endişeler euroyu baskı altında tutabileceği gibi, Cuma günü gerçekleştirilecek Euro Bölgesi Maliye Bakanları toplantısı umutlandırıcı olabilir. Paritede 1,3100-1,3300 bandındaki yatay seyrin sürdürülmesini bekliyoruz. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Yurtiçinde bu haftanın en önemli gelişmesi yarın gerçekleştirilecek PPK toplantısı olacak. Yarınki toplantıdan faiz koridorunda ya da zorunlu karşılık oranlarında bir değişiklik gerçekleşmesini beklemiyoruz. İMKB: İMKB de desteğinin kırılması sonrasında 600 kısa vadeli zirve olup, dip nokta arayışı başladı e geri çekilmelerde tepkiye oynanabilir. Kısa vadede direncinin geçilmesini beklemiyoruz. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 1.47 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 1.40 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 26 Mart Pazartesi 11:00 Euro Bölg. Şubat CB Öncü Göstergeler Endeksi 11:00 Almanya Mart IFO Güven Endeksi 11:00 Almanya Mart Mevcut Durum Endeksi 11:00 Almanya Mart Beklenti Endeksi 14:30 Türkiye Mart Kapasite Kullanım Oranı(TCMB) 15:00 ABD FED Başkanı Bernanke konuşacak 15:30 ABD Şubat Chicago FED Ulusal Aktivite Endeksi 17:00 ABD Şubat Bekleyen Konut Satışları Endeksi 27 Mart Salı 09:00 Almanya Nisan GFK Tüketici Güven Endeksi 14:00 Türkiye Mart TCMB Para Politikası Kurulu Toplantısı 16:00 ABD Ocak S&P/CS-20 Konut Fiyat Endeksi (yıllık) 17:00 ABD Mart Richmond FED İmalat Endesi 17:00 ABD Mart CB Tüketici Güveni 19:45 ABD FED Başkanı Bernanke konuşacak 28 Mart Çarşamba Almanya Mart TÜFE(Öncü) 11:30 İngiltere 4.Çeyrek GSYH(Final) 11:30 İngiltere 4.Çeyrek Cari İşlemler Dengesi 15:30 ABD Şubat Dayanıklı Mal Siparişleri 15:30 ABD Chicago FED Finansal Koşullar Endeksi 17:30 ABD DOE Petrol Stokları 29 Mart Perşembe 09:00 Almanya Ocak İnşaat Siparişleri 10:55 Almanya Mart İşsizlik Oranı 12:00 Euro Bölg. Mart Tüketici Güven Endeksi 15:30 ABD 4.Çeyrek GSYH (Final) 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 30 Mart Cuma 09:00 Almanya Şubat Perakende Satışlar 12:00 Euro Bölg. Mart TÜFE(Yıllık İlk Tahmin) 15:30 ABD Şubat Kişisel Gelirler 15:30 ABD Şubat Kişisel Harcamalar 16:45 ABD Mart Chicago PMI 16:55 ABD Mart/2 Michigan Üni.Tüketici Güveni IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 61,298 (Usd) : 34,210 : -1.98% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 9,9 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKSA Aksa ,852 * AKSEN Aksa Enerji ,011 * GARAN Garanti Bankası ,521 TOASO Tofaş Oto. Fab ,738 * TTKOM Türk Telekom ,926 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * ALBRK Albaraka Türk * ARCLK Arçelik ,455 * EKGYO Emlak Konut GMYO ,113 * FROTO Ford Otosan ,192 THYAO Türk Hava Yolları ,774 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy AKENR AKSA AKSEN GARAN TTKOM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy ALBRK ARCLK EKGYO FROTO ISCTR

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış :4.73TL , Aksa Akrilik, yüzde 13 pazar payıyla dünya akrilik piyasasının lideri konumunda bulunuyor. Ancak akrilik piyasası büyüme potansiyeli taşımadığı için, şirketin büyümesini karbon fiber alanında gerçekleştireceğini düşünüyoruz. Aksa Akrilik karbon fiber alanında Japon, Alman ve Amerikan firmalarından sonra dünyanın 9 uncu üreticisi konumunda bulunuyor. Ayrıca söz konusu ürün, çeliğin yerine kullanılabilme potansiyeline de sahip olduğu için oldukça önemli bir yere sahip. Öte yandan Aksa, 2011 yılı Aralık ayında dünyanın en büyük kimya şirketlerinden Dow Chemicals ile bir ortaklık anlaşması yapmıştı. Bu anlaşmaya göre beş yıl içinde 1 milyar dolarlık yatırım gerçekleşecek. Aksa Akrilik in bu anlaşmanın da etkisiyle hızla büyüyen karbon fiber pazarında sağlam bir yer edineceğini düşünüyoruz. Şirket hisseleri için hedef fiyatımız 6.15 TL olup şirket hisseleri için ile alım öneriyoruz. Aksa Akrilik kısa ve orta vadede yatay bir trend izliyor. 4,70-5,00 aralığında sıkışmanın bu hafta içerisinde de devam etmesini bekliyoruz. Orta vadeli ortalamalar 4,80, uzun vadeli ortalamalarda 4,70 güçlü destek olmayı sürdürecek. 4,70-4,80 desteklerinin korunmasını ve 5 direncinin zorlanmaya devam etmesini bekliyoruz. 3

4 Aksa Enerji (AKSEN.IS) Son Kapanış :3.93TL 7 1,266, Kısa döviz pozisyonun operasyonel karlılığı eritmesi nedeniyle Aksa Enerji yıllık bazda endeksin %8,1 gerisinde kaldı. Ayrıca, ana hissedarı Kazancı Holding in, Aksa Enerji nin kardeş şirketi olan Aksa Elektrik adına kazandığı özelleştirme ihalelerinin mali gerekliliklerini yerine getirmekte başarısız olması nedeniyle hisse fiyatı olumsuz etkilendi. Unutmayalım ki Aksa Elektrik halihazırda iki dağıtım bölgesine sahip ve bu üretim şirketleri için orta vadede önemli bir satış kanalı olacak. Yakın zamanda açıklanan 4. Çeyrek sonuçlarının beklentilerden daha iyi gelmesi nedeniyle, AKSEN hisselerinde önümüzdeki dönemde alıcılı bir seyir beklemekteyiz. Bunun yanı sıra Türkiye nin dondurucu hava koşullarından dolayı enerji arz ve talep konularında zor günler yaşaması ve bazı elektrik üretim tesislerinin daha pahalı olan fuel-oil bazlı üretime geçmesinden dolayı; 0,16-0,20 TL düzeylerinde olması gereken KW başı elektrik fiyatları 2 TL seviyelerine yükseldi. Kısa vadede piyasada oluşan yüksek elektrik fiyatlarının (Ocak 2012 yıllık %10, Şubat 2012 yıllık %72) ve güçlü talebin piyasalarda ana belirleyiciler olacağını düşünüyoruz. Aksa Enerji yıllık toplam satışının 30-35% ni bu satış kanalı vasıtasıyla yapmaktadır. Ayrıca, şirketin 2012 yılındaki doğal gaz tedariğinin yıl başında geçen yıl sonuna oranla nispeten daha ucuz olması, çeyrek maliyetinin de görece daha az olacağı beklentisi yaratıyor. Serbest tüketici limitinin azalması ve ikili anlaşmaların artmasıyla şirketin müşteri tabanını genişletmesi aşağı yönlü fiyat dalgalanmaları yaşanması durumunda şirketin gelir volatilitesini azaltmaktadır. Öte yandan, esnek üretim yapısı sayesinde şirket, hızlı değişen piyasa koşullarına kolayca adapte olabilmekte ve olumlu piyasa koşullarında spot piyasaya olan satışlarını artırarak fiyat artışlarından faydalanabilmektedir. Ayrıca TL nin 2012 nin ilk çeyreğinde güçlü kalmaya devam edeceğini beklemekteyiz ki bu da 2011 in 2. yarısında çok fazla döviz zararı olan şirket için bu yolla elde edeceği finansal kar ile 1.çeyrek operasyonel karına pozitif bir katkı yapacaktır. Aksa Enerji, uzun vadeli yükselen kanal desteğine ve ortalamalara paralel bir yükseliş izlemektedir. Kısa vadede yükselen üçgen formasyonunda sıkışma geçen hafta yukarı yönde kırılmıştır ve 3,85 önemli bir destek haline dönüşmüştür. 3,85 ana destek olmak üzere yükseliş 4,25 ana direncine kadar sürebilir. Ara direnç noktaları haftalık olarak 4,05-4,10 aralığında olacaktır. 4

5 Garanti Bankası (GARAN.IS) Son Kapanış :6.78TL ,892, Garanti bankası, dördüncü çeyrek finansal sonuçlarında, bizim beklentimiz olan TL788mn ve piyasa beklentisi olan TL781mn bir miktar üzerinde ve TL791mn kar açıkladı. Böylelikle karlılık bir önceki çeyreğe göre 64% arttı. Çeyreksel bazda en önemli nokta enflasyona endeksli kağıtların marjlarında görülen iyileşme oldu. Mevduat maliyetlerindeki sınırlı artışlar, kredilerdeki yukarı yönlü fiyatlama ve azalan repo fonlaması da marjları olumlu etkiledi. Banka karının 1Ç 2012 de de marjlardaki düzelmenin devamıyla güçlü olmasını bekliyoruz. Banka kredileri çeyreksel bazda 3%, yılık bazda ise 30% artarak güçlü bir performans sergiledi. Mevduat bir önceki çeyreğe göre 5% arttı, özellikle vadesiz mevduat son derece kuvvetli bir performans sergiledi yılı için krediler ve mevduat kalemlerinde 17% ve 16% artış öngörüyoruz. Özkaynak karlılığı ise %17.6 seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca, 3. çeyrek itibarıyla 1.8% olan takipteki krediler rasyosu 4. çeyrekte de bu seviyeyi korudu. Banka karının 2012 yılsonu itibariyle 3% azalmasını bekliyoruz. Garanti Bankası nda 7,06 direncinden beklediğimiz gibi satışlar gerçekleşti. 6,80 desteğinin altına gerilemesi hafta başında hissede satış baskısının artmasına neden olabilir. 6,80 direnç olmak üzere 6,60 a kadar geri çekilme ve ardından sıkışma görülebilir. 5

6 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış :7.24TL ,020, Beklentilerin altında kalan 4. çeyrek sonuçları ve zayıf Ocak ayı satışlarından (geçici üretim durdurmaları nedeniyle) dolayı, Tofaş hisseleri geçtiğimiz ay kötü bir performans sergiledi. Yine de bu faktörlerin yıllık performansı etkileyeceğini düşünmemekteyiz. Ayrıca Nisan ayının başında dağıtılacak olan nakit temettü şirket hisselerini aşağı yönlü hareketlere karşı koruyacaktır. Öte yandan ihracat yükümlülükleri (Al ya da öde anlaşmalarıyla garanti altına alınmış) ile 2012 gelirleri güvence altına alınmıştır ve yenilenmiş araç portföyü ile zorlu piyasa koşullarında pazar payını koruması beklenmektedir. Ayrıca şirket sınırlı oranda kur riskine maruz kalmakta ve değerleme çarpanları benzerlerine göre daha cazip gözükmektedir. Tofaş Otomotiv, 7,40 seviyesindeki destek seviyesini aşağı yönlü kırdı ve hissede kısa vadeli bir zayıflama dönemine geçildi. 7,00-7,40 arasında bir hafta geçirmesini bekliyoruz. Geçen haftaki düşüş sonrasında 7.40 direncine yönelik tepkiler satışla karşılaşacaktır. 7,00-7,40 arasında bir güçlenme başarısız kalırsa 6,73 ana desteğine geri çekilecektir. 6

7 Türk Telekom (TTKOM.IS) Son Kapanış :7.60TL ,845, Tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları, güçlü nakit yaratma kapasitesi ve yüksek temettü getirisini gözönünde bulundurarak şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı TL9.00 olarak koruyoruz. Türk Telekom beklediğimiz gibi 7,88 direncinden satışlar geldi ve 7,60 ında altına sarkma yaşandı. Hissenin ana kanal destek seviyesi 7,44 seviyelerindedir. 7,44-7,88 aralığında bir dalgalanma bandı oluşabilir. Hissede geri çekilmeler alım fırsatıdır. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Albaraka Türk (ALBRK.IS) Son Kapanış :0TL , Albarak Türk, hissede uzun vadeli düşen trendi yukarı yönlü kırmıştı. Geçen hafta ise uzun vadeli taban oluşumunu tamamlayarak orta vadeli yeni bir yükseliş dalgasının sinyalini verdi. Yükselen trend ve kısa vadeli ortalamaların üzerinde güçlenme devam ediyor. Bu haftada hissenin 2 üzerinde güçlenmesi ile birlikte yükselişin 2,30 seviyelerine sürmesi beklentimizi koruyoruz. Arçelik (ARCLK.IS) Son Kapanış :7.94TL 4 2,994, Arçelik hissesinde düzeltme ve sıkışma sona erdi. 7,90 destek haline getirilip 8,30 da bulunan bir önceki zirve seviyesine doğru yükseliş hareketi devam edebilir. Orta ve uzun vadeli ortalamalar 7,70 seviyelerine yükseldiler. Destekler güçlenerek yaşanan bu yükselişte, geri çekilmeler alım fırsatı oluşturacaktır Emlak Konut GMYO (EKGYO.IS) Son Kapanış :2.29TL 9 3,195,116 Emlak Gyo geçen hafta 2,33 üzerinde tutunamadı. Bu hafta daha sıkışık bir bant içerisinde dalgalanma yaşanması beklenebilir. 2,24-2,33 arasında sıkışma devam edecek. Yükselen trend içerisinde olan formasyonda 2,24 desteği kırılmadığı sürece içerisinde bulunan sıkışma yükseliş yönünde kırılabilir. 8

9 Ford Otosan (FROTO.IS) Son Kapanış :16.25TL ,182, Ford Otosan, tepede oluşturduğu düşen üçgen formasyonundan çıktı. Ortalamalar 16,30 seviyelerinden yatay trendi işaret ediyor. Satış baskısından kurtulan hissede yukarı yönlü tepki çabaları görülebilir. 16,25 destek olmak üzere 16,90-17,20 direnci hedeflenebilir Türk Hava Yolları (THYAO.IS) Son Kapanış :2.60TL 5 1,741, Türk Hava Yolları, uzun vadeli düşen trend içerisinden çıktıktan sonra 2,93 direncine kadar bir yükseliş yaşanmış ve ardından 2,46 ya gerileme ile düzeltmesi gerçekleşmişti. 2,58 hissede önemli bir destek seviyesi, bu seviyenin üzerinde yeniden 2,93 direncine doğru bir yönelim beklenebilir