Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 19 Mart 2012 Geçtiğimiz hafta global piyasalarda genel olarak alıcılı bir seyir hakimdi. Yunan borç takasının başarılı bir şekilde sonlandırılmasını takiben, Yunanistan a verilecek kredi paketinin Euro Bölgesi Maliye Bakanları tarafından onaylanması ve Almanya da açıklanan ZEW endeksinin son iki yılın en yüksek seviyelerine tırmanması yurtdışı piyasaların haftaya olumlu bir başlangıç yapmasını sağladı. Yanı sıra ABD de iyileşme sinyalleri üretmeye devam eden ekonomik veriler ve oldukça zor koşullar içeren FED in banka stres testinin ABD bankalarının güçlü kaldığı sonuçlarına işaret etmesi global piyasalardaki alıcılı seyrin devam etmesini sağladı. Çin ve Portekiz borsaları ise haftalık bazda kayıplarıyla dikkat çekti. Yunanistan dan sonra Portekiz in de zor duruma düşebileceği beklentileriyle yükselen Portekiz tahvil faizleri tedirginliği artırıken, Çin de Başbakan ın parasal genişleme hamlelerinin sınırlı kalacağı yönünde bir algılama yaratan yorumları satışlara öncülük etti. Dolar/TL, faizler ve İMKB de tezat hareketler... Borsası haftalık bazda en fazla değer kazanan ülke ise Türkiye oldu. İMKB-100 endeksi %5,15 lik kazançla birçok borsayı geride bıraktı bandından taban oluşturan endeks, Başbakan yardımcısı Ali Babacan ın, bireysel emeklilik, sigorta ve bankacılık sektörüne yönelik yeni teşviklerin yakın bir zamanda duyurulacağını belirtmesi sonrasında özellikle bankacılık hisselerinde yaşanan kazançlarla bir önceki zirve seviyelerini geçmeyi başardı. Ancak borsa yükselirken hem dolar/tl hem de faizlerde yükseliş devam ediyor. Bu üçlemenin nedeni ise TCMB Başkanı Erdem Başçı nın Cuma günü yaptığı açıklamalar. Başçı, faiz koridorunun gerektiği taktirde bir miktar daha daraltabileceği ve önümüzdeki dönemde zorunlu karşılık düzenlemelerine ilişkin ince ayar niteliğinde adımların atılmasının söz konusu olabileceği açıklamalarında bulundu. Faiz koridorunun daraltılabileceği beklentisiyle TL de değer kaybı yaşanıyor. Faizlerdeki geri çekilme ise sınırlı kaldı. ABD ve Alman tahvil faizlerinde yaşanan yükseliş yurtiçinde de faizlerde yükselişe neden oluyor. TCMB nin 27 Mart ta gerçekleştireceği PPK toplantısına kadar bu tezatlık devam edebilir. Yurtdışında yükselen faiz oranları piyasaların takibinde olacak... Yükselen faiz oranları hisse senedi piyasalarında genelde olumlu karşılanmaz ancak son dönemde hem hisse senedi piyasalarında hem de faiz oranlarındaki yükseliş birbirini takip ediyor. Tahvillerden çıkan paranın hisse senedi piyasalarına yöneldiği şeklinde bir algılama oluşsa da, henüz bu şekilde bir yol izleyen büyük bir para akışından söz etmek mümkün değil. Yurtdışı ajanda bu hafta daha sakin... ABD de açıklanan ekonomik veriler pozitif sinyaller üretmeye devam ederken, bu hafta ABD de işsizlik başvuruları ve ağırlıklı olarak konut verileri takip edilecek. Avrupa tarafında ise Perşembe günü açıklanacak PMI verileri öne çıkıyor. Yanı sıra yine Perşembe günü Çin de açıklanacak PMI verileri de parasal genişleme hamlelerinin devamının gelip gelmeyeceği açısından belirleyici nitelikte bir veri olarak takip edilecektir. FED Başkanı Ben Bernanke ve diğer FED üyelerinin konuşmaları hafta boyunca ajandamızda yer vereceğimiz diğer gelişmeler olarak takip edilebilir. Bernanke Salı ve Perşembe günü Dallas FED Başkanı Richard Fisher Pazartesi günü, Atlanta FED Başkanı Dennis Lockhart ve St. Louis FED Başkanı James Bullard da Cuma günü açıklamalarda bulunacak. Dow Jones: 2008 yılının başından beri en yüksek seviyelerini test eden endeks için bu hafta düzeltme baskıları hissedilebilir. Gevşeme 100 seviyesine kadar devam edebilir. S&P 500: 1400 seviyesindeki direnç seviyesine kadar yükselen endeks için düzeltme baskıları öne çıkabilir. Satıcılı seyir yaşanması durumunda, 1380 seviyesi destek görevi görebilir. Euro/Dolar: 1,300 lu seviyelerden destek bulan EUR/USD paritesinde 1,3100 li seviyelerin de geçilmesiyle euro short poziyonlar kapanmaya başladı. Cuma günü Almanya Başbakanı Angela Merkel in EFSF ve ESM in birleştirileceğine ilişkin açıklamaları da euroya destek oldu. 1,3200 seviyesindeki direncinde paritde satışlar ön plana çıkabilir. 1,3200 direncinin geçilmesi durumunda 1,3300 seviyesine kadar yükseliş devam edebilir. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Yurtiçinde yeni teşviklere ilişkin beklentiler ve TCMB Başkanı Erdem Başçı nın açıklamaları piyasaların gündeminde kalmaya devam edecek. Henüz detayları belli olmasa da mevduat vadelerini uzatmak amacıyla yeni vergi avantajlarının getirileceğinin açıklanması bankacılık sektörüne destek olmaya devam edebilir. İMKB deki bu yükselişe rağmen, aynı anda hem Dolar/TL ve hem de faizlerdeki yükseliş 27 Mart taki PPK toplantısına kadar devam edebilir. İMKB: İMKB de aralığında yaşanan yatay seyir sonlandı. Bu sıkışmanın sonuçlanması sonrasında ana destek, ise ana direnç noktası konumundadır. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 3.78 altında; Agresif portföy önerimiz ise % 1.52 altında getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 19 Mart Pazartesi 11:00 Euro Bölg. Ocak Cari İşlemler Dengesi(Euro) 12:00 Euro Bölg. Ocak İnşaat Üretimi 14:30 ABD Ocak Chicago FED Ortabatı İmalat Endeksi 16:00 ABD Mart NAHB Konut Piyasası Endeksi 20 Mart Salı 09:00 Almanya Şubat ÜFE 11:30 İngiltere Şubat TÜFE 14:30 ABD Şubat Konut Başlangıçları 14:30 ABD Şubat İnşaat İzinleri 21 Mart Çarşamba 11:00 Almanya Ocak CB Öncü Göstergeler Endeksi 14:30 ABD Chicago FED Finansal Koşullar Endeksi 16:00 ABD Şubat 2.El Konut Satışları 16:30 ABD DOE Petrol Stokları 22 Mart Perşembe 05:00 Çin Mart HSBC İmalat Sektörü PMI 10:28 Almanya Mart İmalat ve Hizmet Sektörü PMI 10:58 Euro Bölg. Mart İmalat ve Hizmet Sektörü PMI 11:30 İngiltere Şubat Perakende Satışlar 12:00 Euro Bölg. Ocak Yeni Sanayi Siparişleri 14:30 ABD İşsizlik Başvuruları 16:00 ABD Ocak FHFA Konut Fiyat Endeksi 16:00 ABD Şubat Öncü Ekonomik Göstergeler Endeksi 23 Mart Cuma 05:00 Çin Ocak CB Öncü Göstergeler Endeksi 16:00 ABD Şubat Yeni Konut Satışları IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 62,686 (Usd) : 35,020 : 6.23% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 10,1 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKENR Ak Enerji ,492 * AKSA Aksa ,003 AKSEN Aksa Enerji ,015 * GARAN Garanti Bankası ,131 * TTKOM Türk Telekom ,779 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) ALBRK Albaraka Türk * ARCLK Arçelik ,310 EKGYO Emlak Konut GMYO ,026 FROTO Ford Otosan ,223 * ISCTR İş Bankası (C) ,628 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy AKENR AKSA GARAN KOZAL TTKOM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy ARCLK DOAS ISCTR KARSN TRKCM

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Ak Enerji (AKENR.IS) Son Kapanış :2.30TL , Şirket 2011 dördüncü çeyrekte, geçen yıla göre zayıf operasyonel bir kar açıklamış olsa da, şirketin zararının bu denli büyük olmasının esas nedeni yüksek borçluktan dolayı artan finansal giderlerdir. Şirketin rakiplerine oranla daha falza yenilenebilir elektrik üreten tesislerinin olması olumlu değerlendirilebilir. Şirketin gelecekle ilgili daha somut yatırım planları açıklaması ve buna uygun olarak da yeni yatırımlara başlamasını bekliyoruz. Zaten hali hazırda 2014 yılında bitmesi beklenen 900 MW lık çok büyük bir proje inşaat aşamasına geldi. Şirkete önemi bir değer katkısı, 45% oranında sahibi olduğu SEDAŞ tan gelmektedir. SEDAŞ, Sakarya ve civarında büyük indüstriyel kullanıcıların olduğu bölgede 6% civarı yani Türkiye ortalamasına (14-15%) göre oldukça düşük bir kayıp kaçak oranıyla yönetilen bir dağıtım firmasıdır. Kurlar aşağı yönlü gitmeye devam ederse bu 2012 ilk çeyrek itibarı ile hem Ak Enerji hem de SEDAŞ tarafından ekstra kambiyo geliri yazılmasına neden olcaktır. 3 yıl ard arda açıklanan zararın ardından şirketin 2012 yıl sonunu 30 milyon TL karla kapatmasını bekliyoruz. Akenerji 2,45 te başlayan düzeltme hareketi sonrasında güç topluyor. 2,26 direncinin kırılması ile birlikte ise kısa vadeli satış baskısı kırıldı. Kısa ve orta vadeli ortalamalarında üzerine çıkılması ile birlikte destekler güçlendi. Hissede 2,26 nın üzerinde taban oluşumu sonrasında 2,45 direncini kırma yönünde hareket etmesini bekleyebiliriz. 3

4 Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış :4.84TL , Aksa Akrilik, yüzde 13 pazar payıyla dünya akrilik piyasasının lideri konumunda bulunuyor. Ancak akrilik piyasası büyüme potansiyeli taşımadığı için, şirketin büyümesini karbon fiber alanında gerçekleştireceğini düşünüyoruz. Aksa Akrilik karbon fiber alanında Japon, Alman ve Amerikan firmalarından sonra dünyanın 9 uncu üreticisi konumunda bulunuyor. Ayrıca söz konusu ürün, çeliğin yerine kullanılabilme potansiyeline de sahip olduğu için oldukça önemli bir yere sahip. Öte yandan Aksa, 2011 yılı Aralık ayında dünyanın en büyük kimya şirketlerinden Dow Chemicals ile bir ortaklık anlaşması yapmıştı. Bu anlaşmaya göre beş yıl içinde 1 milyar dolarlık yatırım gerçekleşecek. Aksa Akrilik in bu anlaşmanın da etkisiyle hızla büyüyen karbon fiber pazarında sağlam bir yer edineceğini düşünüyoruz. Şirket hisseleri için hedef fiyatımız 6.15 TL olup yüzde 27 yükselme potansiyeli ile alım öneriyoruz. Aksa Akrilik kısa ve orta vadede yatay bir trend izliyor. 4,70-5,00 aralığında sıkışmanın bu hafta içerisinde de devam etmesini bekliyoruz. Orta vadeli ortalamalar 4,80, uzun vadeli ortalamalarda 4,70 güçlü destek olmayı sürdürecek. 4,70-4,80 desteklerinin korunmasını ve 5 direncinin zorlanmaya devam etmesini bekliyoruz. 4

5 Aksa Enerji (AKSEN.IS) Son Kapanış :3.82TL 8 1,232, Beklentilerden daha iyi gelen 4. çeyrek sonuçları sayesinde AKSEN hisselerindeki toparlanmanın devam edeceğini düşünüyoruz. Türkiye nin dondurucu hava koşullarından dolayı enerji arz ve talep konularında zor günler yaşaması ve bazı elektrik üretim tesislerinin daha pahalı fuel-oil bazlı üretime geçmesinden dolayı; 0,16-0,20 TL düzeylerinde olması gereken KW başı elektrik fiyatları 2 TL seviyelerine yükseldi. Kısa vadede yüksek elektrik fiyatlarının (Ocak 2012 yıllık %10, Şubat 2012 yıllık %72) ve güçlü talebin, piyasalarda ana belirleyiciler olacağını düşünüyoruz. Nitelikli müşterilerin sayısının azalması ve karşılıklı anlaşmaların artmasıyla şirketin müşteri tabanını genişletmesi aşağı yönlü fiyat dalgalanmalarının yaşandığı bir ortamda şirketin kazançlarını korumaktadır. Öte yandan, esnek üretim yapısı sayesinde şirket, hızlı değişen piyasa koşullarına çabuk entegre olabilmekte bu sayede olumlu piyasa koşullarında spot piyasaya olan satışlarda daha fazla pay sahibi olabilmektedir. TL, 2012 nin ilk çeyreğinde güçlü bir seyir izleyebilirse, bu durum 2011 in 2. yarısında çok fazla döviz zararı olan şirket için olumlu sonuçlar doğurabilir. Aksa Enerji, uzun vadeli yükselen kanal desteğine ve ortalamalara paralel bir yükseliş izlemektedir. Kısa vadede yükselen üçgen formasyonunda sıkışma yaşayan hissede 3,85 zirvesinin kırılması durumunda 4,25 e yükselmesi beklenebilir. 3,80 ne yükselen ortalamaların hissede satış bakısını kırmasını ve hafta içerisinde 3,85 direncinin kırılmasını bekliyoruz. 5

6 Garanti Bankası (GARAN.IS) Son Kapanış :7.02TL ,471, Garanti bankası, dördüncü çeyrek finansal sonuçlarında, bizim beklentimiz olan TL788mn ve piyasa beklentisi olan TL781mn bir miktar üzerinde ve TL791mn kar açıkladı. Böylelikle karlılık bir önceki çeyreğe göre 64% arttı. Çeyreksel bazda en önemli nokta enflasyona endeksli kağıtların marjlarında görülen iyileşme oldu. Mevduat maliyetlerindeki sınırlı artışlar, kredilerdeki yukarı yönlü fiyatlama ve azalan repo fonlaması da marjları olumlu etkiledi. Banka karının 1Ç 2012 de de marjlardaki düzelmenin devamıyla güçlü olmasını bekliyoruz. Bu nedenle banka için endekse paralel getiri olan tavsiyemizi AL olarak revize ediyoruz. TL7.40 olan hedef fiyatımızı ise TL7.80 e yükseltiyoruz. Hedef fiyatımız için 16% artış potansiyeli bulunmaktadır. Banka kredileri çeyreksel bazda 3%, yılık bazda ise 30% artarak güçlü bir performans sergiledi. Mevduat bir önceki çeyreğe göre 5% arttı, özellikle vadesiz mevduat son derece kuvvetli bir performans sergiledi yılı için krediler ve mevduat kalemlerinde 17% ve 16% artış öngörüyoruz. Özkaynak karlılığı ise %17.6 seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca, 3. çeyrek itibarıyla 1.8% olan takipteki krediler rasyosu 4. çeyrekte de bu seviyeyi korudu. Banka karının 2012 yılsonu itibariyle 3% azalmasını bekliyoruz. Bankanın 2012 tahmini F/K oranı 9.1, F/DD oranı 1.26, 2013 tahmini F/K oranı 8.2, F/DD oranı ise 1.12 olmaktadır. Garanti Bankası nda 6,44 üzerinde yaşanan güçlenme 6,60 ve 6,70 seviyelerinde ise kısa vadeli dirençlerin kırılması ile birlikte bir önceki zirvesine götüren bir yükseliş getirmiştir. Sıkışma yukarı yönlü kırılması ardından bir önceki zirve seviyesi 7,06 direnci test edilecek. İlk denemede başarısız olması ve 6,80 ne doğru bir geri çekilme beklenebilir. 7,06 direncinin ilk denemede kırılması durumunda 7,50 direncine doğru bir yükseliş hareketi olabilir. Hafta içerisinde geçen hafta yaşanan yükselişin sindirilmesini bekliyoruz. 6

7 Türk Telekom (TTKOM.IS) Son Kapanış :7.80TL ,251, Tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları, güçlü nakit yaratma kapasitesi ve yüksek temettü getirisini gözönünde bulundurarak şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı TL9.00 olarak koruyoruz. Türk Telekom da uzun vadeli kanal desteğinden gelen alımlar ile birlikte kısa vadeli ortalamaların üzerine çıkıldı. 7,88 direnci yükselişin ivmesi için önem taşıyor. 7,88 kırılması durumunda bir önceki zirve seviyesi olan 8,40 direncine doğru yükseliş devam edebilir. Hafta içerisinde 7,88 den gelen realizasyonlar etkili olabilir. 7,60-7,88 aralığında, 8,40 seviyesine yükseliş öncesinde güçlenme yaşanması beklenebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Albaraka Türk (ALBRK.IS) Son Kapanış :8TL ,322 Albarak Türk, hissede uzun vadeli düşen trendi yukarı yönlü kırmıştı. Geçen hafta ise uzun vadeli taban oluşumunu tamamlayarak orta vadeli yeni bir yükseliş dalgasının sinyalini verdi. 2,00-2,03 ana destek olmak üzere 2,30 seviyesine kadar devam edecek bir yükseliş görebiliriz. Arçelik (ARCLK.IS) Son Kapanış :8.00TL 4 3,020, Arçelik hissesinde düzeltme ve sıkışma sona erdi. 7,90 destek haline getirilip 8,30 da bulunan bir önceki zirve seviyesine doğru yükseliş hareketi devam edebilir. Orta ve uzun vadeli ortalamalar 7,60 seviyelerine yükseldiler. Destekler güçlenerek yaşanan bu yükselişte, geri çekilmeler alım fırsatı oluşturacaktır Emlak Konut GMYO (EKGYO.IS) Son Kapanış :2.35TL 9 3,282, Emlak Gyo da önemli bir direnç seviyesi olan 2,33 aşıldı. Bu hafta içerisinde 2,33 üzerinde kalınması ve güç toplaması durumunda hissede 2,48 seviyesine doğru bir yükseliş hareketi görülebilir. 2,33-2,48 aralığında bir dalganma bekliyoruz. 8

9 Ford Otosan (FROTO.IS) Son Kapanış :16.55TL ,244, Ford Otosan, tepede oluşturduğu düşen üçgen formasyonundan çıktı. Ortalamalar hisseyi 16,50 seviyelerinden destekliyor. 16,50 ile 17,40 aralığında bir yükseliş hareketi olabileceğini düşünüyoruz İş Bankası (C) (ISCTR.IS) Son Kapanış :4.35TL 9 10,935, İş Bankası geçen hafta, 3,90 üzerinde güçlenmesi sonrasında 4,10 direncini kırarak 4,40 seviyesinde ki bir önceki zirvesine kadar yükseldi. Kısa vadeli göstergeler aşırı alım bölgesinde olmasından dolayı 4,40 direncinden gelecek satışlar 4,20 direncine doğru bir geri çekilmeye neden olabilir. 9