Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 02 Nisan nin ilk çeyreğini geride bıraktık yıl sonu performansları ile karşılaştırıldığında, dünya borsalarının performansı göz dolduruyor yılını değer artışı ile kapatan sadece 5 ülke borsası bulunurken ve bu değer kazançları maksimum %5,5 ile sınırlı kalırken, 2012 nin ilk çeyreği itibariyle endeks kapanışları, kayıpların hızlı bir şekilde geri alınmaya başladığını gösteriyor. Yılın ilk çeyreğindeki kazançlar %30 a yaklaşırken, İspanya haricinde ilk çeyreği ekside kapatan bir ülke borsası bulunmuyor. Dünya borsalarının ilk çeyrek performansları içerisinde İMKB-100 endeksinin yeri ise en üst sıralarda. Endeks %21,76 değer artışı ile Almanya, ABD ve Japonya gibi ülkelerin endekslerini geride bıraktı. İlk çeyrekteki güçlü performansın arkasında ECB nin piyasalara verdiği likiditenin etkisi görülürken, ikinci çeyrekteki performansların ilk çeyreğe kıyasla ne ölçüde bir değişim gerçekleştireceği soru işareti yaratıyor. ISM ve PMI endeksleri haftası... İmalat verilerinin açıklanmasına Çin ile başlandı. Çin de bugün açıklanan resmi PMI rakamları beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Perşembe günü ise HSBC nin hazırladığı PMI endeksi Çin de açıklanacak. Çin deki veriler para politikası konusunda izlenecek yolun tahmini açısından önemli. Veriler beklentilerden iyi geldiği zaman olumlu bir algılama oluşuyor. Veriler beklentileri karşılayamadığı zaman ise, parasal genişlemeye yönelik yeni adımların atılacağı beklentileri kuvvetleniyor; fakat atılacak adımlar geciktirildikçe piyasalar üzerindeki baskı artıyor. ABD de ise bugün ISM verileri açıklanacak yılının Eylül ayından beri ISM endeksi 50 nin üzerinde sonuçlar çıkartıyor. Geçen seneye göre endeks rakamları zayıflık gösterse de, 50 endeks değerinin altına bir gevşeme yaşanması beklenmiyor. Euro Bölgesi ne ilişkin PMI verileri de bugün açıklandı. Beklentilere paralel açıklanan PMI verileri, 50 endeks değerinin altında kalmaya devam etse de, bir önceki aylara göre bir gerileme yaşanmamış olması, verilerin piyasalar üzerindeki etkisinin sınırlı kalmasını sağladı. ABD de ISM hizmet endeksi ve Euro Bölgesi PMI hizmet endeksleri ise Çarşamba günü açıklanacak. Merkez Bankalarından gelecek açıklamalar piyasaların seyri açısından belirleyici olacak... Bu hafta hem FED hem de ECB nin açıklamalarına sahne olacak. 13 Mart ta gerçekleştirilen FED toplantısının tutanakları Salı günü yayınlanacak. FED Başkanı Bernanke parasal genişleme konusundan hala tüm kapıları kapatmasa da, FED toplantı tutanaklarında FED üyelerinin yeni bir parasal genişleme yönündeki görüş ayrılıkları piyasaları rahatsız edebilir. 4 Nisan Çarşamba günü ise ECB nin faiz toplantısı gerçekleştirilecek. Faizlerde bir değişikliğe gidilmesi beklenmiyor ancak ECB Başkanı Draghi nin açıklamaları her zamanki gibi önemle takip edilecek. Cuma günü Good Friday nedeniyle birçok dünya borsası kapalı olacak... Hafta boyunca ağırlıklı olarak Asya tarafında aynı anda açık olan borsaları bulmak zor. Çin piyasaları 2-4 Nisan tarihleri arasında tatil sebebiyle kapalı olacakken, Hong Kong ve Tayvan borsaları da Çarşamba günü kapalı olacak. Perşembe günü ise Hindistan ve Tayvan yine işleme kapalı olacak. Cuma günü ise ABD, Avrupa ve Asya da takip ettiğimiz piyasaların hepsi kapalı olacak. Endekslerin kapalı olduğu Cuma günü açıklanacak ve haftanın en önemli verisi olarak öne çıkan tarımdışı istihdam verilerinin ilk etkileri işleme açık olan piyasalar üzerinde görülecek. Dow Jones: Kar realizasyonunun ağırlık kazandığı endekste 100 seviyesinin destek olarak çalışmasını ve yükselişin devam etmesi beklenebilir. S&P 500: Geçtiğimiz haftabaşında 2008 Mayıs ayından beri test edilen en yüksek seviye olan 1414 seviyesine kadar yükselen endekste düzeltme hareketi ağırlık kazandı. 1,380 seviyesinden destek bulan endekste, yükseliş hareketine kaldığı yerden devam edebilir. Euro/Dolar: Haftasonu gerçekleştirilen Eurogroup Maliye Bakanları toplantısından çıkan sonuçlar beklentiler dahilinde gerçekleşti. Yarınki FED toplantı tutanakları öncesinde parite 1,3300 seviyesinin üzerindeki seyrini sürdürebilir. FED toplantı tutanakları yeni bir parasal genişlemeye ilişkin beklentilerin şekillenmesini sağlayacağı için, paritede daha net bir yön çizilebilir. 1,3500 seviyesi direnç olarak takip edilebilir. Parite için belirleyici olan diğer bir gelişme ise Çarşamba günü gerçekleştirilecek ECB toplantısı olacak. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Yurtiçinde bugün beklentilere paralel %5,2 oranında artış gösteren 4.çeyrek büyüme verisinin piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. Yarın yurtiçinde açıklanacak enflasyon verileri takip edilecek olup, son yapılan zamlar enflasyonla ilgili endişeleri gündemde tutmaya devam edecektir. Yanı sıra yapılan zamlar İMKB de sanayi sektörü üzerinde de bir baskı oluşmasına neden olabilir. İMKB için belirleyici olan diğer bir konu ise, son bir haftadır hergnün istisnai gün ilan edilmesinden sonra Cuma günü yeniden normal gün kavramına geri dönen Merkez Bankası nın bundan sonra izleyeceği yol olacaktır. Bugün yayınlanacak PPK toplantı tutanakları bu konuya ışık tutabilirliği açısından takip edilecektir. Yurtiçi dinamiklerin etkisinin yanı sıra, İMKB deki seyir FED toplantı tutanakları sonrasında, risk alma iştahının genel seyrine göre bir yol çizebilir. FED toplantı tutanaklarından parasal genişleme konusunda pozitif etki yaratabilecek bir sinyal gelmesini beklemiyoruz. İMKB: İMKB de sıkışık seyir devam ediyor bu yaşanan sıkışma içerisinde etkili olabilecek dirençler iken, desteklerde geri çekilmede etkili olacak desteklerdir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 9 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 2.56 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 02 Nisan Pazartesi 10:00 Türkiye 4.çeyrek GSYH (TUIK) 10:53 Almanya Mart İmalat sektörü PMI 10:58 Euro Bölgesi Mart İmalat sektörü PMI 12:00 Euro Bölgesi Şubat İşsizlik oranı 14:00 TCMB PPK toplantı tutanakları 17:00 ABD Mart ISM İmalat endeksi 17:00 ABD Mart İnşaat harcamaları Çin piyasaları tatil nedeniyle kapalı 03 Nisan Salı 10:00 Türkiye Mart TÜFE(TÜİK) 10:00 Türkiye Mart ÜFE 11:30 İngiltere Mart İnşaat Sektörü PMI 12:00 Euro Bölg. Şubat ÜFE 16:45 ABD Mart New York ISM İş Aktivitesi Endeksi 17:00 ABD Şubat Fabrika Siparişleri 21:00 FED toplantı tutanakları yayınlanacak. Çin piyasaları tatil nedeniyle kapalı 04 Nisan Çarşamba 05:00 Çin Mart HSBC Hizmet Sektörü PMI 10:53 Almanya Mart Hizmet Sektörü PMI 10:58 Euro Bölg. Mart Hizmet Sektörü PMI 12:00 Euro Bölg. Şubat Perakende Satışlar 14:45 Euro Bölg. Nisan ECB Faiz Kararı 15:15 ABD Mart ADP/MA Özel Sektör İstihdamı 15:30 ABD Chicago FED Finansal Koşullar Endeksi 17:00 ABD Mart ISM İmalat Dışı Endeks 17:30 ABD DOE Petrol Stokları Çin piyasaları tatil nedeniyle kapalı 05 Nisan Perşembe 10:30 Almanya Mart İnşaat Sektörü PMI 11:30 Euro Mart Verimlilik PMI 11:30 İngiltere Şubat Sanayi Üretimi 13:00 Almanya Şubat Sanayi Üretimi 14:00 İngiltere Nisan BOE Faiz Kararı 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 06 Nisan Cuma 15:30 ABD Mart İşsizlik Oranı 15:30 ABD Mart Tarım Dışı İstihdam 22:00 ABD Şubat Tüketici Kredileri($) ABD, Avrupa ve Asya piyasaları tatil nedeniyle kapalı. IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 62,580 (Usd) : 35,298 : 3% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 10,1 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKSA Aksa ,699 * AKSEN Aksa Enerji ,961 * GARAN Garanti Bankası ,954 * TOASO Tofaş Oto. Fab ,756 * TTKOM Türk Telekom ,940 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * ARCLK Arçelik ,655 * EKGYO Emlak Konut GMYO ,065 * THYAO Türk Hava Yolları ,037 TTRAK Türk Traktör ,614 TUPRS Tüpraş ,292 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy AKSA AKSEN GARAN TOASO TTKOM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy ALBRK ARCLK EKGYO FROTO THYAO

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış :4.72TL , Aksa Akrilik, yüzde 13 pazar payıyla dünya akrilik piyasasının lideri konumunda bulunuyor. Ancak akrilik piyasası büyüme potansiyeli taşımadığı için, şirketin büyümesini karbon fiber alanında gerçekleştireceğini düşünüyoruz. Aksa Akrilik karbon fiber alanında Japon, Alman ve Amerikan firmalarından sonra dünyanın 9 uncu üreticisi konumunda bulunuyor. Ayrıca söz konusu ürün, çeliğin yerine kullanılabilme potansiyeline de sahip olduğu için oldukça önemli bir yere sahip. Öte yandan Aksa, 2011 yılı Aralık ayında dünyanın en büyük kimya şirketlerinden Dow Chemicals ile bir ortaklık anlaşması yapmıştı. Bu anlaşmaya göre beş yıl içinde 1 milyar dolarlık yatırım gerçekleşecek. Aksa Akrilik in bu anlaşmanın da etkisiyle hızla büyüyen karbon fiber pazarında sağlam bir yer edineceğini düşünüyoruz. Şirket hisseleri için hedef fiyatımız 6.15 TL olup şirket hisseleri için ile alım öneriyoruz. Aksa Akrilik kısa ve orta vadede yatay bir trend izliyor. 4,70-5,00 aralığında sıkışmanın bu hafta da devam etmesini bekliyoruz. Kısa ve orta vadeli ortalamaların aşağı yönlü hareket etmesine karşın uzun vadeli ortalamaların 4,70 seviyesine yükselmesi hissedeki geri çekilmeleri sınırlıyor. 4,70-5,00 arasındaki alım-satım bandından işlem gerçekleştirilebilir. 3

4 Aksa Enerji (AKSEN.IS) Son Kapanış :3.97TL 7 1,293, Kısa döviz pozisyonun operasyonel karlılığı eritmesi nedeniyle Aksa Enerji yıllık bazda endeksin %8,1 gerisinde kaldı. Ayrıca, ana hissedarı Kazancı Holding in, Aksa Enerji nin kardeş şirketi olan Aksa Elektrik adına kazandığı özelleştirme ihalelerinin mali gerekliliklerini yerine getirmekte başarısız olması nedeniyle hisse fiyatı olumsuz etkilendi. Unutmayalım ki Aksa Elektrik halihazırda iki dağıtım bölgesine sahip ve bu üretim şirketleri için orta vadede önemli bir satış kanalı olacak. Yakın zamanda açıklanan 4. Çeyrek sonuçlarının beklentilerden daha iyi gelmesi nedeniyle, AKSEN hisselerinde önümüzdeki dönemde alıcılı bir seyir beklemekteyiz. Bunun yanı sıra Türkiye nin dondurucu hava koşullarından dolayı enerji arz ve talep konularında zor günler yaşaması ve bazı elektrik üretim tesislerinin daha pahalı olan fuel-oil bazlı üretime geçmesinden dolayı; 0,16-0,20 TL düzeylerinde olması gereken KW başı elektrik fiyatları 2 TL seviyelerine yükseldi. Kısa vadede piyasada oluşan yüksek elektrik fiyatlarının (Ocak 2012 yıllık %10, Şubat 2012 yıllık %72) ve güçlü talebin piyasalarda ana belirleyiciler olacağını düşünüyoruz. Aksa Enerji yıllık toplam satışının 30-35% ni bu satış kanalı vasıtasıyla yapmaktadır. Ayrıca, şirketin 2012 yılındaki doğal gaz tedariğinin yıl başında geçen yıl sonuna oranla nispeten daha ucuz olması, çeyrek maliyetinin de görece daha az olacağı beklentisi yaratıyor. Serbest tüketici limitinin azalması ve ikili anlaşmaların artmasıyla şirketin müşteri tabanını genişletmesi aşağı yönlü fiyat dalgalanmaları yaşanması durumunda şirketin gelir volatilitesini azaltmaktadır. Öte yandan, esnek üretim yapısı sayesinde şirket, hızlı değişen piyasa koşullarına kolayca adapte olabilmekte ve olumlu piyasa koşullarında spot piyasaya olan satışlarını artırarak fiyat artışlarından faydalanabilmektedir. Ayrıca TL nin 2012 nin ilk çeyreğinde güçlü kalmaya devam edeceğini beklemekteyiz ki bu da 2011 in 2. yarısında çok fazla döviz zararı olan şirket için bu yolla elde edeceği finansal kar ile 1.çeyrek operasyonel karına pozitif bir katkı yapacaktır. Aksa Enerji, uzun vadeli yükselen kanal desteğine ve ortalamalara paralel bir yükseliş izlemektedir. Kısa vadede yükselen üçgen formasyonunda sıkışma geçen hafta yukarı yönde kırılmıştır ve 3,85 önemli bir destek haline dönüşmüştü. 3,85 ana destek olmak üzere yükseliş 4,25 ana direncine kadar sürebilir. Ara direnç noktaları haftalık olarak 4,05-4,10 aralığında olacaktır. 4

5 Garanti Bankası (GARAN.IS) Son Kapanış :7.16TL ,962, Garanti bankası, dördüncü çeyrek finansal sonuçlarında, bizim beklentimiz olan TL788mn ve piyasa beklentisi olan TL781mn bir miktar üzerinde ve TL791mn kar açıkladı. Böylelikle karlılık bir önceki çeyreğe göre 64% arttı. Çeyreksel bazda en önemli nokta enflasyona endeksli kağıtların marjlarında görülen iyileşme oldu. Mevduat maliyetlerindeki sınırlı artışlar, kredilerdeki yukarı yönlü fiyatlama ve azalan repo fonlaması da marjları olumlu etkiledi. Banka karının 1Ç 2012 de de marjlardaki düzelmenin devamıyla güçlü olmasını bekliyoruz. Banka kredileri çeyreksel bazda 3%, yılık bazda ise 30% artarak güçlü bir performans sergiledi. Mevduat bir önceki çeyreğe göre 5% arttı, özellikle vadesiz mevduat son derece kuvvetli bir performans sergiledi yılı için krediler ve mevduat kalemlerinde 17% ve 16% artış öngörüyoruz. Özkaynak karlılığı ise %17.6 seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca, 3. çeyrek itibarıyla 1.8% olan takipteki krediler rasyosu 4. çeyrekte de bu seviyeyi korudu. Banka karının 2012 yılsonu itibariyle 3% azalmasını bekliyoruz. Garanti Bankası beklentimizin aksine 7,06 direnci kırıldı ve arasındaki taban oluşumu tamamlandı. 7,06 ana destek konumuna geçti. 7,06 ana desteği üzerinde kaldıkça 7,50-7,80 aralığına doğru hareket sürebilir. 7,06 altına gerileme durumunda ise hissede boğa tuzağı oluşmuş olacak. Hissede hafta boyunca 7,06 üzerindeki hareket takip edilmelidir. 5

6 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış :7.70TL ,171, Beklentilerin altında kalan 4. çeyrek sonuçları ve zayıf Ocak ayı satışlarından (geçici üretim durdurmaları nedeniyle) dolayı, Tofaş hisseleri geçtiğimiz ay kötü bir performans sergiledi. Yine de bu faktörlerin yıllık performansı etkileyeceğini düşünmemekteyiz. Ayrıca Nisan ayının başında dağıtılacak olan nakit temettü şirket hisselerini aşağı yönlü hareketlere karşı koruyacaktır. Öte yandan ihracat yükümlülükleri (Al ya da öde anlaşmalarıyla garanti altına alınmış) ile 2012 gelirleri güvence altına alınmıştır ve yenilenmiş araç portföyü ile zorlu piyasa koşullarında pazar payını koruması beklenmektedir. Ayrıca şirket sınırlı oranda kur riskine maruz kalmakta ve değerleme çarpanları benzerlerine göre daha cazip gözükmektedir. Tofaş Otomotiv 7,00 seviyesinden gelen tepki alımları ile birlikte orta vadeli düşen kanaldan çıkmıştır. 7,50 düşen kanal direncini kırması sonrasında bir önceki zirve seviyesi olan 7,90 na doğru hareketi devam ediyor. 7,90 zirve seviyesinden satışlar ile yeniden 7,50 desteğine geri çekilme yaşayabilir. 6

7 Türk Telekom (TTKOM.IS) Son Kapanış :7.72TL ,240, Tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları, güçlü nakit yaratma kapasitesi ve yüksek temettü getirisini gözönünde bulundurarak şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı TL9.00 olarak koruyoruz. Türk Telekom beklediğimiz gibi 7,88 direncinden satışlar sonrasında kısa ve orta vadeli ortalamaların kesiştiği 7,60 desteğinin üzerinde güçlenme gerçekleşiyor. Kanal desteğinin üzerinde tutunması durumunda yeniden 7,90 seviyesine doğru hareket gerçekleştirebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Arçelik (ARCLK.IS) 2 Nisan 2012 Son Kapanış :8.00TL 3 3,049, Arçelik hissesinde düzeltme ve sıkışma sona erdi. 7,90 destek haline getirilip 8,30 da bulunan bir önceki zirve seviyesine doğru yükseliş hareketi devam edebilir. Orta ve uzun vadeli ortalamalar 7,70 seviyelerine yükseldiler. Destekler güçlenerek yaşanan bu yükselişte, geri çekilmeler alım fırsatı oluşturacaktır. Emlak Konut GMYO (EKGYO.IS) Son Kapanış :2.33TL 7 3,285, Emlak Gyo 2,24-2,33 arasında sıkışık bir seyir izlerken, yükselen trend içerisinde olan formasyonda 2,24 desteği kırılmadığı sürece içerisinde bulunan sıkışma yükseliş yönünde kırılabilir Türk Hava Yolları (THYAO.IS) Son Kapanış :2.63TL 4 1,780, Türk Hava Yolları, uzun vadeli düşen trend içerisinden çıktıktan sonra 2,93 direncine kadar bir yükseliş yaşanmış ve ardından 2,46 ya gerileme ile düzeltmesi gerçekleşmişti. 2,58 hissede önemli bir destek seviyesi, bu seviyenin üzerinde yeniden 2,93 direncine doğru bir yönelim beklenebilir. 8

9 Türk Traktör (TTRAK.IS) Son Kapanış :36.70TL ,104, Türk Traktör uzun vadeli yükselen trend içerisinde 41,50 direncine kadar yükseldikten sonra, bu seviyeden gelen satışlarla trend içerisinden çıkmış ve 35,20 seviyesine kadar gerileme göstermişti. 36,00 seviyesini taban haline getiren endekste 38,50 seviyesine kadar yükseliş devam edebilir Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış :45.70TL ,455, Tüpraş orta vadeli yükselen trend içerisinde hareket etmektedir. Ortalamaların geçtiği desteğinin üzerinde kaldığı müddetçe 50 seviyesindeki kanal direncine doğru yükseliş devam edebilir