Ayl k Bülten Ağustos 2016

Transkript

1 Ayl k Bülten Ağustos 2016 Ekonomik Beklentiler ve Piyasalar Yurtiçi Gelişmeler Temmuz ayı için yavaşlama sinyalleri yanıltıcı olabilir, ağustosu beklemek gerekir. 23 Haziran da yapılan referandumla Birleşik Krallık ın Avrupa Birliği nden ayrılma yönünde karar almasının (Brexit) küresel ekonomi üzerindeki etkilerinin sınırlı kalacağı beklenirken Türkiye nin en önemli ihracat pazarlarından biri olan Euro Bölgesi ekonomisinin dirençli kalacağı yönündeki öngörüler de riskleri sınırlamaktadır. Bununla birlikte, ihracatımızda %7 payı olan Birleşik Krallık ta ekonominin yavaşlama ihtimali dış ticaret üzerinde baskı yaratabilecektir. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı nın açıkladığı geçici verilere göre temmuz ayında ihracat yıllık %11,4 gerilerken Birleşik Krallık a yapılan ihracat %28,2, Almanya ya yapılan ihracatsa %13,4 düşmüştür. İthalat da temmuz ayında %19,7 ile sert bir düşüş göstermiştir. Temmuz ayındaki bayram tatili sebebiyle dış ticaret verilerindeki bu zayıflık ekonominin gidişatını değerlendirmek için bir miktar yanıltıcı olabileceğinden, ağustos ayı verileriyle bir arada değerlendirilmesi daha doğru olacaktır. Temmuz ayının başlarında hükümetin ekonomiyi canlandırmaya yönelik olarak açıkladığı teşvik paketi, hem Brexit in hem de 15 Temmuz da yaşanan başarısız darbe girişiminin 3. çeyrekte ekonomide yaratabileceği olumsuzluklar karşısında dengeleyici olabilecektir. Teşvik paketinin içerisinde ulaştırma sektöründeki ticari araç alımlarına ÖTV muafiyeti, varlık barışı, özel sektöre kredi kullanımının kolaylaştırılması gibi olanaklar bulunmaktadır. Geçtiğimiz ay için gelen yavaşlama sinyallerine karşın, ilk yarı büyüme görünümünün oldukça güçlü olması ve geçtiğimiz senelerde Türkiye ekonomisinin şoklar karşısında dayanıklılığını kanıtlamış olması rahatlatıcıdır. İlk çeyrekte %4,8 büyüyen Türkiye ekonomisinin ikinci çeyrekte bir miktar yavaşlamakla birlikte halen güçlü kalması beklenmektedir. GSYH büyümesiyle yüksek korelasyona sahip olan sanayi üretimi ilk çeyrekteki %5,6 lık artışın ardından nisan-mayıs döneminde ortalama %3,8 artış göstermiş ve ekonominin ikinci çeyrekte bir miktar yavaşlayabileceği yönündeki beklentileri desteklemiştir. Haziran ayında yıllık %16,6 yükselen ihracat ve %15,3 yükselen enerji dışı ithalatsa ekonominin görece güçlü büyümeye devam ettiğini göstermektedir. Cari denge tarafındaysa enerji faturasındaki düşüşten destek alan cari açık gerilemeye devam etmekte, 12 aylık birikimli bakıldığında 27,2 milyar dolarla son yedi yılın en düşük seviyelerine işaret etmektedir. TÜİK verileri turizm gelirlerinde yılın yarısı itibarıyla 4,5 milyar dolarlık bir kayba işaret etmiştir. Turizm gelirlerindeki düşüşün haziran ayından itibaren belirgin hale gelmesiyle cari açıktaki düşüş yıl sonuna doğru hız kesecekse de cari denge olumlu seyreden makroekonomik verilerden biri olarak kalmaya devam edecektir. Merkez Bankası nın döviz satım ihalelerini durdurması ve toplam sermaye girişlerinin mart ayından itibaren hızlanmaya başlaması da döviz rezervlerinde nisan ayından bu yana 6,8 milyar dolarlık bir artış sağlamış ve rezerv pozisyonunu daha güçlü hale getirmiştir. Son dönemde gelen veri akışı içerisinde, bütçe ve enflasyon tarafında zayıflama oluşmuşsa da detaylara bakıldığında bu gelişmelerin makroekonomik görünümdeki genel olumlu tabloyu tersine çevirmediği gözlemlenmektedir. Temmuz ayında yıllık TÜFE enflasyonu geçen ayki %7,6 dan %8,8 e yükselmiş, enflasyonda son 2 ayda yaşanan yükseliş 2,2 puana ulaşmıştır. Bu yükselişte özellikle işlenmemiş gıda ürünlerindeki fiyat artışları ve türün ürünlerine temmuz ayında yapılan zamlar etkili olmuştur. Olumlu taraftaysa fiyatlama dinamiklerinde temel eğilimi yansıtan yıllık çekirdek-i enflasyonu (altın, gıda, tütün, alkol ve enerji hariç TÜFE) haziran ayında %8,7 seviyesinde yatay kalmıştır ve mayıs ayındaki %8,8 e göre bir miktar daha düşük seyretmiştir. Merkez Bankası temmuz ayı sonunda yayınladığı yılın üçüncü Enflasyon Raporu nda yıl sonu için %7,5 seviyesinde olan enflasyon tahminini değiştirmezken çekirdek enflasyonun sene sonuna doğru düşeceğini tahmin etmiştir. Piyasalarda artan oynaklıklar sebebiyle Merkez Bankası temmuz ayı toplantısında faiz indirim hızını 50 baz puandan 25 baz puana indirse de para politikasının daha fazla gevşetilmesi yönündeki adımların devam edebileceği yönünde sinyaller verilmiştir. Enflasyondaki düşüş öngörüleri korunduğu sürece, gelecek toplantılarda indirimin sürmesi söz konusu olabileceği gibi, para politikası çerçevesinin sadeleştirilerek öngörülebilirliğin artırılması da hedeflenmektedir. Mali performansa bakıldığındaysa bütçe açığının GSYH ye oranı 12 aylık birikimli olarak mayıs ayındaki %0,5 ten haziranda %1,1 e yükselerek harcamalardaki artışı yansıtmıştır. Hükümetin yıl sonu için resmi hedefi %1,3 bütçe açığı şeklinde olurken bizim tahminimiz bütçe açığının %1,6 ya doğru genişlemesi yönündedir. Bununla birlikte, halen hedefin altındaki mevcut seviyeler mali disiplinin korunduğunu ve uluslararası kıyaslamalarda olumlu bir karne oluştuğunu göstermektedir. 15 Temmuz da yaşanan başarısız darbe girişiminin ardından Türkiye nin Fitch ten ve Moody s den olmak üzere iki kredi derecelendirme kuruluşundan aldığı yatırım yapılabilir kademedeki kredi notlarında değişiklik olmamış, fakat Moody s kredi notunu indirim için izlemeye almıştır. S&P ise Türkiye nin kredi notunu bir kademe indirirken S&P tarafından verilen not yatırım yapılabilir seviyede olmadığından diğer iki kuruma kıyasla yatırımcılar tarafından çok ön plana çıkarılmamıştır. Fitch 15 Temmuz un ardından bir uyarı notu yayınlamakla yetinerek, darbe girişiminin dış şoklara yönelik riskleri artırabileceğini söylemiştir. Biz Türkiye nin makroekonomik görünümündeki iyileşme dikkate alındığında kredi notunun yatırım yapılabilir seviyede kalması gerektiğini değerlendiriyoruz. Şoklar karşısında dayanıklılık gösteren Türkiye ekonomisi, yapısal reformlara yeniden ağırlık verme çabasıyla kredi notuna olumlu yansıyabilecek adımlar atmıştır. Bireysel emeklilik sistemine otomatik katılım gibi son dönemde açıklanan düzenlemeler yapısal reformların devamlılığı açısından önemli olurken başarısız darbe girişiminin ardından Merkez Bankası nın ihracat reeskont kredisi verilmesinin kolaylaştırılmasına ve para piyasasında likiditenin sağlanmasına yönelik aldığı tedbirler de piyasalara güven vermektedir. Fitch in bir sonraki kredi notu değerlendirme tarihi 19 Ağustos olurken Moody s in 90 gün içinde karar vermesi beklenmektedir.

2 Global Gelişmeler Gelişmiş ülkelerin destekleyici önlemleri rahatlama sağlıyor. İkinci çeyrekte %1,2 büyüme kaydeden ABD ekonomisi %2 nin üzerindeki beklentilerin oldukça altında kalmıştır. ABD ekonomisi ilk çeyrekteyse %0,8 büyümüştü. Özel tüketim harcamaları her zaman olduğu gibi ABD de büyümeye en yüksek katkıyı yaparken özel sektör yatırımlarının büyüme oranını düşürdüğü görülmüştür. Fed in favori enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE (kişisel tüketim harcamaları deflatörü) temmuz ayında %1,6 ile yatay seyrederek Fed in projeksiyonlarına paralel kalmıştır. Fed 27 Temmuz da sonuçlanan para politikası toplantısında faizlerde beklentilere paralel şekilde herhangi bir değişiklik yapmazken açıkça Brexit ten bahsedilmese de ekonomik görünüme yönelik kısa vadeli risklerin hafiflediği ve istihdam piyasasının iyileşme gösterdiği belirtilmiştir. Fed önümüzdeki dönemde ağustos sonunda yayınlanacak ikinci çeyrek büyümesine yönelik revizyonu ve istihdam piyasası verilerini takip edecektir. Euro Bölgesi ndeyse Brexit in yarattığı ilk çalkantı sonrasında ekonominin dirençli kalacağı görüşü hâkimken ikinci çeyrekte yıllık büyümenin ilk çeyrekteki %1,7 den %1,6 ya doğru sınırlı oranda yavaşlaması ekonomiye para politikasından destek gelmesi gerekebileceği görüşlerine zemin hazırlamıştır. Diğer yandan, Avrupa Merkez Bankası temmuz ayında para politikasında ve niceliksel genişleme programında herhangi bir değişiklik yapmamıştır. Ancak, eylül ayında adım atılabileceği beklentileri korunmaktadır. Japonya Merkez Bankası ise yıllık devlet tahvili alım miktarını değiştirmezken ETF (borsa yatırım fonu) alımlarını yükseltmiştir. Ayrıca Japon hükümeti de büyümeyi canlandırmak için ağustos ayının başında yaklaşık 265 milyar dolar tutarında bir mali teşvik paketi açıklamıştır. Japonya Merkez Bankası nın -%0,1 seviyesindeki politika faizini önümüzdeki dönemde daha da indirmesi beklenmektedir. İngiltere Merkez Bankası ise 4 Ağustos ta 25 baz puanlık faiz indirimi, tahvil alım programı ve bankalara likidite imkânı açıklayarak, Brexit sonrasında yavaşlaması beklenen büyümeye yönelik tedbirler almıştır. Daha fazla tedbirin bu yıl içerisinde mümkün olduğu da İngiltere Merkez Bankası Başkanı tarafından açıklanmıştır. Brexit in ardından IMF nin 2016 ve 2017 yılları için küresel büyüme tahminlerini 0,1 puan gibi sınırlı bir oranda aşağı revize ederek %3,1 ve %3,4 seviyelerinde belirlemesi, Brexit in küresel ekonomi üzerinde genele yayılan ve çok dramatik etkilerinin olmayacağını yansıtmıştır. Ayrıca temmuz ayında öncü büyüme göstergesi olarak takip edilen PMI endeksinde yükseliş devam ederek, ekonominin üçüncü çeyrekte hızlanabileceği beklentilerine bir miktar destek olmuştur. Böylece hem veri akışı hem de gelişmiş ülke merkez bankalarının politikalarının genişlemeci yönde kalmaya devam etmesiyle birlikte küresel risk iştahının arttığı ve faizlerin aşağı geldiği izlenmektedir. Yurtiçinde 15 Temmuz a kadarki dönemde tüm piyasalarda görülen değer artışları ayın ikinci yarısında yerini kayıplara bırakmıştır. Temmuz ayında BİST100 %1,8 düşerken, tahvil faizleri 40 baz puan kadar yükselmiş ve Türk lirası %5 değer yitirmiştir. Türkiye nin performansı gelişmekte olan ülkelere kıyasla daha zayıf kalmaya devam etmiş ve diğer gelişmekte olan ülkelere göre yurtiçi hisse senedi piyasasının iskontosu tarihi yüksek seviyelerine yaklaşarak %37 ye ulaşmıştır. Önümüzdeki döneme bakıldığında, Japonya ve Avrupa Merkez Bankalarından eylül ayında gelecek hamleler takip edilecekken Fed için kasım ya da aralık ayları faiz artırımı açısından daha yüksek ihtimale sahip olan aylar olarak gözükmektedir. Yurtiçindeyse Moody s ve Fitch ten gelecek açıklamalar ve kredi notunun yatırım yapılabilir seviyede korunması önemli olacakken hükümetin yapısal reformlara öncelik vermesi ekonominin dış şoklara olan dayanıklılığını artıracak ve finansal piyasaları destekleyecektir. Temel Makroekonomik ve Finansal Göstergeler BİST 100 Endeksi Araçları Endeksleri (182 Gün) Araçları Endeksleri (365 Gün) Araçları Endeksi - Tüm KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken USD EUR Alt n Repo (O/N, stopajs z) TÜFE* Enflasyon ÜFE* Son Değerler ( ) , , , ,80 163,19 175,01 2,9888 3, ,00 627,33 282,58 257,81 Son 1 Ayl k %-1,84 %0,60 %0,37 %-0,89 %0,83 %0,93 %3,86 %4,33 %2,18 %0,71 %1,16 %0,21 Son 3 Ayl k %-11,63 %2,42 %2,32 %1,01 %2,57 %2,89 %6,91 %4,49 %4,49 %2,24 %2,23 %2,12 Son 6 Ayl k %2,62 %5,61 %6,52 %8,92 %5,29 %6,03 %1,15 %4,40 %20,82 %4,86 %2,97 %2,85 Son 1 Y ll k %-5,64 %10,89 %11,31 %10,93 %10,62 %11,29 %7,87 %9,75 %23,29 %10,21 %8,79 %3,96 Bu bülten, ş Portföy Yönetimi A.Ş. taraf ndan ş Bankas Grubu kurum içi iletişimi amac yla haz rlanm şt r. *TÜFE ile ÜFE de baz y l 2003 = i %5,13 %6,61 %7,34 %9,84 %6,16 %6,95 %2,45 %5,32 %27,28 %5,69 %4,84 %3,41

3 İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: BİST Hisse Senetleri Piyasası ndaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen ve bu piyasalardaki dalgalanmaların riskini alabilecek müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Hisse senedi yoğun fon olması gereği, fon portföyünün en az %80 i Türkiye de kurulmuş ortaklıkların hisse senetlerinden oluşur. Fon Stratejisi: Fon portföyü ağırlıklı olarak hisse senetlerine yatırım yapılarak, piyasalardaki dalgalanmalardan faydalanılacak şekilde esnek olarak yönetilmektedir. Portföy İçerisindeki Hisse Senetlerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Bankacılık Petrol ve Petrol Ürünleri Holding İletişim Perakende Gayrimenkul Yatırım Ort. Gıda Hava Yolları ve Hizmetleri İnşaat, Taahhüt Kimyasal Ürün Demir, Çelik Temel Cam Diğer Tekstil Dayanıklı Tüketim Otomotiv İletişim Cihazları Sigorta %32,38 %10,95 %9,12 %6,83 %6,39 %4,34 %4,28 %3,85 %3,42 %3,42 %3,18 %2,82 %2,40 %1,72 %1,64 %1,31 %1,00 %0,97 Fon Büyüklüğü: 9 milyon TL Birim Fiyatı: 0, TL Risk Değeri: 6 Karşılaştırma Ölçütü: %90 BİST-100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %1,31 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %1,31 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: 0,58 Fonun Yönetim Ücreti: %2,48 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Tedavüldeki Pay Oranı: %17,78 Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: adet ve üzeri adet ve katları En Az Satılabilir Pay Adedi: adet ve üzeri adet ve katları T. Repo %13,65 Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %-1,94 %-10,19 %3,71 %-2,30 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %-1,54 %-10,25 %2,97 %-3,93 %6,34 %5, tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti 31/12/ /07/2016 Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TAP %3,65 %2,13 %2,48 %0,17 %0,01 %0,06 %1,68 Hisse & VİOP %86,34 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilebilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen alış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi işgünü, dan sonra iletilen alış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü, dan sonra iletilen satış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 3. işgünü gerçekleştirilir.

4 İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: Sabit getirili menkul kıymet piyasalarındaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlerden oluşur. Fon Stratejisi: Değişen piyasa şartlarında dinamik olarak yönetilen ve ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan fon, yatırımcısını faiz oranlarındaki dalgalanmalardan azami ölçüde yararlandırmayı amaçlar. Portföydeki Özel Sektör Tahvillerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Holding Turizm Finansal Kiralama, Faktoring Otomotiv Gayrimenkul Yatırım Ort. Seramik Perakende Yatırım Ortaklığı Elektrik Enerji Tekstil Kâğıt ve Kâğıt Ürünleri Demir, Çelik Temel İnşaat, Taahhüt Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %-0,32 %1,21 %4,36 %7,46 %5,19 Fondan Tahsil Edilecek Ücretler % 19,31 % 11,30 % 9,94 % 9,57 % 9,13 % 7,63 % 6,79 % 6,11 % 3,87 % 3,83 % 3,80 % 3,73 % 3,09 % 1,90 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %-0,13 %1,67 %7,26 %10,80 %8, tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limit 31/12/ /07/2016 Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TBP %3,65 %2,13 %2,01 %0,02 %0,03 %0,03 %1,25 Fon Büyüklüğü: 44,9 milyon TL Birim Fiyatı: 0, TL Risk Değeri: 3 Karşılaştırma Ölçütü: %55 Araçları Endeksleri Tüm %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken %25 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %0,20 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %0,19 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: -2,90 Fonun Yönetim Ücreti: %2,01 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: ve katları ÖST %29,47 Mevduat %8,78 BPP & T. Repo %18,39 Bono %43,34 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım ve Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen alış ve satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi işgünü, dan sonra iletilen alış ve satış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ve İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) izahnamesine ve den ulaşılabilir.

5 Bu sayfalardaki her türlü bilgi, yorum ve değerlendirmeler, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, yatırımcıları bilgilendirmek amacıyla İş Portföy tarafından hazırlanmıştır. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler, yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte olup herhangi bir menkul kıymetin alım-satım teklifi ve/veya taahhüdü anlamına gelmemektedir. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararlarıyla bu raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi; burada yer alan bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan İş Portföy ün ya da çalışanlarının herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuzla risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Geçmişteki performanslar, gelecekteki performansın bir göstergesi ya da garantisi olarak kabul edilmemelidir. İşbu rapor, Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu ve Türk Ceza Kanunu uyarınca koruma altındadır; İş Portföy ün yazılı izni olmadıkça değiştirilemez, kopyalanamaz, çoğaltılamaz, yayımlanamaz ya da bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Aksi davranışlara karşı her türlü yasal yola başvurma hakkımız mahfuzdur. Fonlara dair veriler 31/07/2016 tarihi itibarıyla hazırlanmıştır. Fonların risk değerleri, fonların volatilitesi dikkate alınarak, haftalık getiriler kullanılmak suretiyle hesaplanır. En az risk 1, en fazla risk 7 olmak üzere risk değerleri 1-7 arasındadır. İlgili risk değerleri tarihi itibarıyla hesaplanan değerlerdir. Belirtilen risk değerleri fonların geçmiş performansına göre belirlenmiş olup gelecekteki risk profiline ilişkin güvenilir bir gösterge olmayabilir. Risk değeri zaman içinde değişebilir. En düşük risk değeri dahi, ilgili fonlara yapılan yatırımın hiçbir risk taşımadığı anlamına gelmez. Daha detaylı bilgi için spk.gov.tr de yer alan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber i inceleyebilirsiniz. Karşılaştırma ölçütü; Fonun, İzahnamesinde ve Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği'nde belirtilen yatırım yapılabilecek varlıklara uygun olarak belirlenmiştir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu nun (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) karşılaştırma ölçütü tarihi itibarıyla %90 BİST-100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi olarak değiştirilmiştir. Vergi: Gelir Vergisi Kanunu nun geçici 67. maddesi uyarınca, hisse senedi yoğun fonlar dışındaki fonların katılma belgelerinin elden çıkarılması esnasında elde edilen gelirler üzerinden ilk giren ilk çıkar yöntemine (FİFO ya) göre %10 stopaj uygulanır. Hisse senedi yoğun fon niteliğindeki İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu na (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ilişkin stopaj oranı %0 dır. Dağıtım Kanalı: Tüm satış kanallarımız.