Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Şubat 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Şubat 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: %0,4; işlem hacmi 4,1milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge: %10,99 (-8 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,67 (-12 bps) Usd/TL: 2,98 +%2,00 Döviz Sepeti/TL: 3,12 +%1,35 Altın: Usd -%1,00 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,75 (bir önceki gün 1,73%) CDS Türkiye: 304 (bir önceki gün 304) Gündem 10:00 11:00 12:00 Türkiye Ocak Ticaret Dengesi (3,7 milyar $) Türkiye Ocak Turist Sayısı (-) AB Şubat Enflasyon ( 0,0%)

4 Piyasalara Genel Bakış Cuma günü Amerika da GDP revizyon datası piyasaların odağındaydı yılının son çeyrek büyüme rakamı geçtiğimiz ay %0,7 olarak açıklanmıştı. Cuma günü yapılan revizyonda ise bu oran %1 e yükseltildi. Böylelikle A.B.D. ekonomisi 2014 ve 2015 senelerinde iki sene arka arkaya %2.4 oranında büyümüş oldu. Ekonominin son çeyrekte beklenenden fazla büyümesi yatırımcılar tarafından olumlu karşılanırken, piyasalarda yatırımcı güvenini arttırdı. Ancak rakamın detayına baktığımızda artışın büyük oranda envanterdeki yukarı yönlü revizyondan dolayı gerçekleştiği dikkat çekiyor. Yatırımcılar seans başında verideki bu detayı göz önünde bulundurmadı ve öncelikle endekslerde yükselişlerin hakim olduğunu gördük. Olumlu gelen tüketici harcamaları da risk iştahını destekledi ancak hisse senetlerindeki yükseliş momentumu gün boyu sürmedi. Oldukça kritik direnç seviyelerine yaklaşan endekslerden, Dow Jones ve S&P 500 günü yataya yakın hafif ekside tamamlarken, Nasdaq teknoloji hisslerinin olumlu ayrışan performansının devamı ile günü %0.17 artışla puanda tamamladı. S&P 500 kritik direncini gün içerisinde aşmış olsa da, gün sonunda bu seviyenin altında seviyesinden kapandı. Böylelikle endeks haftalık bazda %1.6 yükseldi. Amerikan seansındaki gün ortasında gelen zayıflamaya karşın, Avrupa da endeksler günü güçlü yükselişlerle tamamladılar. Almanya Dax %1.95, Fransa CAC40 %1.57, Stoxx 600 %1.67 yükselirken, petroldeki erken saatlerdeki yükseliş Stoxx 600 deki petrol ve gaz hisselerinde de %3.6 artışa neden oldu. Almanya da enflasyon verisinin beklenti altında kalması ile Draghi den gelecek parasal genişleme hamlesine yönelik beklenti arttı ve euro, dolar karşısında baskı altında kaldı. Emtiaya baktığımızda Amerikan Ham petrolü Cuma gününe yükselişlerle başlamasına rağmen seviyelerinden gelen kar satışlarının etkisi ile geriledi ve günü ekside tamamladı. Yine de bu hafta risk iştahındaki toparlanma, üreticilerden arz kesintisi beklentisinin artması ve olumlu verilerin etkisi ile petrol haftalık bazda %3 ün üzerinde yükseldi. OPEC tarafında açıklamalar hızlansa da, arzda kesintiye gitme yönünde bir aksiyon alınmıyor. Bizim beklentimiz de petrol fiyatlarında gerçek anlamda toparlanmayı tetikleyecek olan adımın OPEC ten değil, Amerika daki şeyl üreticilerinden geleceği yönünde. Dolayısıyla bu bölgedeki üretim, yatırım, kuyu sayısı ve envanter rakamlarını yakından izlemeye devam ediyoruz. Nitekim Cuma günü gelen Baker Hughes aktif kuyu sayısının 10 hafta arka arkaya düşerek 400 seviyesine gerilediğini gördük. Haftasonu Warren Buffett ın yatırımcılar tarafından merakla beklenen senelik mektubu yayınlanırken, Buffett Amerikan ekonomisinin güçlü olduğuna değindi. Önümüzdeki hafta için takip edeceğimiz önemli gelişmeler; Cuma günü gelecek olan Şubat ayı tarım dışı istihdam rakamı ( artış beklentisi var), Salı günü Amerika da başkanlık yarışındaki adayları belirleme yolunda önemli bir adım olan 11 eyaletteki önseçimler, perakende şirketlerinin bilançoları, Çin de açıklanacak olan hükümet bütçesi ve önümüzdeki yıl için GDP büyümesi hedefi, Avrupa, Çin ve Amerika da açıklancak olan PMI verileri ve FED bej kitap raporu olacak. Bugün sabah saatlerinde Asya hisse senetlerinde sert satışlar, Yen'de yükseliş, Yuan da düşüş dikkat çekiyor. Risk iştahı için bu üç hareket de olumsuz olacaktır. Satışların sertleşmesinin ana sebebi olarak G-20 toplantısından Çin için beklenen bir ekonomiyi canlandırma paketi açıklanmaması gösterilirken, bu zayıf görünüm altında gün içerisinde olumlu bir seyire neden olabilir. G20 için toplanan politika yapıcılarından yeni bir işbirliği kararı çıkmaması ve geçtiğimiz hafta açıklanan güçlü ABD verilerinin Fed'in bu yıl bitmeden yeniden bir faiz artışına gideceğine dair beklentileri artırmasıyla dolar küresel piyasalarda değer kazanırken aralarında TL'nin de yer aldığı gelişmekte olan ülke para birimleri ise değer kaybediyor. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Cuma gecesi yaptığı açıklamada beklendiği üzere Türkiye'nin kredi notunu ve not görünümünü değiştirmezken, piyasalarda doların küresel seyri ve yurtdışı borsalar yakından izlenecektir. Data tarafında ise yurt içinde bugün Ocak ayı dış ticaret dengesi verileri izlenecek. Yurt dışında ise Avrupa'dan gelecek Şubat ayı öncü enflasyon rakamları ve ABD'den gelecek bekleyen konut satışları verisi takip edilecektir. Teknik tarafta ise cuma günü 76,000 hedef direnç noktasını test ederek kapanışa doğru zayıflama eğiliminin oluştuğu piyasada, hafta içerisindeki geri çekilmelerde 74,500 seviyesini ara destek noktası olarak alıyoruz. 74,500 altındaki hareketlerin ise 73,500 ve 72,500 seviyelerini hedefleyecek ara düzeltme trendini gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Endeksin yeniden yükseliş potansiyeline ulaşması ise 76,000 üzerindeki hareketlerde gündeme gelecektir.

5 Eur/Usd Avrupa da devam eden enflasyon kaygıları ve ABD de Cuma günü açıklanan GSYİH, çekirdek kişisel tüketim ile gelir verilerinin beklentilerin üstünde gerçekleşmesi ile Eur/Usd sert şekilde 1,10 seviyesindeki desteğini aşağı yönde kırarak 1,09 a yaklaştı. ABD de son açıklanan veriler sonrasında 2016 yılında FED in faiz artışı olasılığı belirgin yükseldi; %35 civarından bulunan Aralık ayında faiz artışı olasılığı %50 nin üstüne, %15 civarında bulunan Haziran ayı olasılığı ise %40 a arttı. İlginç bir nokta; Mart ayı toplantısı geçtiğimiz Cuma sabahı %0 civarında idi, Cuma akşamı %15 a yükseldi yılının ilk iki ayında FED in faiz artışı ihtimalini öngörmeyen yatırımcılar anlaşılan biraz da panik kokan bir yaklaşım ile Usd kısa pozisyonlarını kapatıyor. AB de ise ECB nin 10 Mart toplantısında 20 baz puan faiz indiriminin ötesinde varlık alımınıda arttırabileceği ihtimali daha çok ifade ediliyor, diğer bir deyişle Eur da baskıyı artıracak şekilde fiyatlara dahil ediliyor. Bugün Euro Bölgesi TÜFE, yarın AB imalat PMI verisi açıklanacak. ABD de ise yarın ISM imalat önemli olsa da, kritik veri Cuma günü açıklanacak istihdam verileri. 10 Mart a doğru Eur nun ara tepkiler verse bile aşağı yöndeki trendini koruyacağını öngörüyoruz. İlk tepki denemelerinin 1,1020 ile sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz, beklentimize ters hareket edecek olursa sonraki önemli direnç 1,1050 de. Öngördüğümüz düşüş kanalı içinde 1,0890 ve ardından 1,0830 destekleri hedef konumunda. Zayıf AB ve güçlü ABD veri serisinin devamı halinde bu hafta 1,07 seviyesine gerileme riskinin olduğunu belirtmek istiyoruz.

6 Usd/TL Cuma günü açıklanan ve beklentilerden daha güçlü gelen Çeyrek GSYİH ve kişisel gelir/gider verilerinin ardından tüm GOP para birimlerinde hızlı ve düşük likiditenin de etkisi ile kanımızca abartılı şekilde değer kaybı yaşandı. TL ye özel diğer bir değişken ise Fitch Ratings in notu olmasa bile görünümü aşağı yönde revize edeceği yönündeki spekülasyondu. Bu sabah piyasalarda daha sakin bir resim hakim, diğer yandan FED in 2016 yılında faizi iki kere artırabileceği ihtimalinin giderek yükselen şekilde fiyatlanmaya başladığını da eklemek istiyoruz. G-20 ülkelerinin maliye bakanları toplantısından somut bir haber/önlem/koordineli hareket kararı çıkmadı. Diğer bir deyişle, her ülke kendi politikalarını, verilerine bağlı olarak belirlemeye devam edecek. Bu çerçevede yarın Çin den gelecek PMI verileri, bugün AB TÜFE, yarın AB imalat PMI verisi açıklanacak. ABD de ise yarın ISM imalat önemli olsa da, kritik veri Cuma günü açıklanacak istihdam verileri. Türkiye de ise bugün ticaret ve turizm verileri ile Perşembe günü enflasyon verisi önemli. Büyük resimde FED in 2016 yılında faizi bir kereden fazla artırabileceği ihtimalinin fiyatlanacağı bir döngüye girdiğimizi düşünüyoruz. Diğer yandan GOP para birimleri aleyhine hafif bir rüzgar estiğini de eklemek istiyoruz. Usd/TL de önemli destek 2,96, ardından 2,95 te. 2,95-2,96 aralığından kısmi Usd alımı öneriyoruz. Diğer yandan yarın sabah Çin den gelecek verilerin beklentilerden daha güçlü gerçekleşmesi halinde 2,93 seviyesinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. 2,99 un ise önemli direnç olduğunu eklemek istiyoruz.

7 Eur/TL AB de enflasyon ile büyüme kaygıları devam ediyor. ECB nin ise 10 Mart toplantısında 20 baz puan faiz indiriminin ötesinde varlık alımında daha fazlasını yapabileceği ihtimali daha çok ifade ediliyor, diğer bir deyişle Eur da baskıyı artıracak şekilde fiyatlara dahil ediliyor. Bugün Euro Bölgesi TÜFE, yarın AB imalat PMI verisi açıklanacak. 10 Mart a doğru Eur nun ara tepkiler verse bile aşağı yöndeki trendini koruyacağını öngörüyoruz. Yarın Çin den gelecek PMI verileri GOP larda risk iştahı için önemli, bugün ise AB TÜFE, yarın AB imalat PMI verisi açıklanacak. Türkiye de ise bugün ticaret ve turizm verileri ile Perşembe günü enflasyon verisi önemli. Büyük resimde FED in 2016 yılında faizi bir kereden fazla artırabileceği ihtimalinin fiyatlanacağı bir döngüye girdiğimizi düşünüyor, Usd nin global piyasalarda yükselişini sürdürmesini bekliyoruz. Kısa vadede Eur/TL de önemli destek 3,24, ardından 3,23 te. 3,23-3,24 aralığından kısmi Eur alımı öneriyoruz. Yarın sabah Çin den gelecek verilerin beklentilerden daha güçlü gerçekleşmesi halinde 3,21 seviyesinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. 10 Mart taki ECB toplantısına kadar Eur da baskının devam edeceğini öngörüyor, ECB nin 20 baz puan faiz indiriminden daha fazlasını yapması halinde TL nin olumlu etkileneceğini düşünüyor, Eur/TL de orta vadedeki trendin TL lehine olabileceğini belirtmek istiyoruz.

8 TL Bono Cuma günü açıklanan ABD Ç büyüme, kişisel gelirler ve harcamalar verisi, bir süredir ABD den iyi gelen veri serisine eklenen yeni bir halka oldu ve Usd nin global piyasalarda yükselmesine neden oldu. FED in faiz artışını geri plana atan piyasalar, tekrar Haziran da faiz artışı olabileceğini fiyatlamaya başladı. ABD doları ve ABD 10 yıllık tahvil faizi yukarı yönlü hareket edince riskli varlıklara da satış geldi. Ancak dünyada negatif faiz oranları ve buna bağlı olarak ECB nin parasal genişleme konusunda daha da aktif olabileceği beklentileri ile GOP sabit getirili varlıklarının da talep gördüğü ve göreceği yönündeki düşüncemizi koruyoruz. Yeni ihraç edilen vadeli yeni 10 yıllık kağıdın bir süre sonra mevcut 10 yıllık gösterge tahvilin yerini alacağını da eklemek istiyoruz. FED in faiz artışı konusunun gündemde tekrar ön plana çıkmasını bekliyoruz. Cuma günü %10,67 seviyesinden kapatan 10 yıllık tahvilde kısa vadede kar satışı bekliyor, ancak %10,75 desteğinin aşılmasını beklemiyoruz. %10,50 seviyesinin hedefe girmesi için yarın Çin den gelecek verilerin beklentilerden daha güçlü gelmesi kanımızca önemli. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık

9 Kas10 Şub11 May11 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Eurobond Bir süredir beklenti üstü gelen ABD makro verilerine Cuma günü açıklanan 4Ç15 büyüme, kişisel gelirler ve kişisel harcamalar veri de eklendi. Küresel piyasalarda FED in Haziran ve Aralık aylarında faiz artışı yapabileceği spekülasyonu öne çıktı. ABD doları, dolar endeksi, ABD 10 yıllık tahvilinin faizi yukarı yönde hareket edince, küresel piyasalarda riskli varlıklar satış baskısı altında kaldı. FED in hiç faiz artışı yapamayacağını düşünen piyasaların tekrar FED i hatırladığını söyleyebiliriz. Öte yandan petroldeki volatilite, Brexit, güçlü sonuçlar elde edilemeyen G20 toplantısını yan unsurlar olarak not edelim. Cuma sabahı yükselişin hız kestiğini belirtmiştik, zira bu soluklanmaya yakın olunduğunun sinyali idi. FED in gündeme gelmesi ile küresel piyasalardaki seyir sınırlı satıcılı bir yapıya dönüşebilir. VIX endeksi 19,8 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi yatay seyirle %1,74 seviyesinde; Dolar Endeksi yukarı hareketle 97,9 civarında işlem görüyor. FED faiz artışı konusunun önce çıkması ve Cuma günü ZAR daki değer kaybının TL yi etkilemesi, Suriye sınırında uçak düşürüldüğü ve Fitch in görümünü aşağı çekeceği şeklindeki spekülasyon ile TL de ani değer kaybı gerçekleşmişti. Suriye de uygulanmakta olan ve kırılgan olarak nitelendirilse de ateşkes kararının pozitif katkı sağladığını da not edelim. Kısa vadede FED in gündemde ön sıralara gelmesi ile iyimser havanın sınırlanmasını bekliyoruz, Eurobondlarda yeni alım için beklemeyi tavsiye ediyoruz (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri Türkiye 5 Yıl CDS

10 Altın Global piyasalarda risk iştahı düşük kalmaya devam ediyor, diğer yandan 2016 yılının ilk iki ayında giderek yükselen şekilde fiyatlanan ABD de resesyon ihtimali, perakende satışlar, sanayi üretimi ve enflasyonda yukarı yönde sinyaller veren verilerin yanı sıra Cuma günü açıklanan ve beklentilerden daha güçlü gelen GSYİH ve kişisel gelir/gider verileri sonrasında giderek azalıyor. Fazla kötümserliğin giderek dağıldığı ortamda, her ne kadar kaygan ve kırılgan olsa da, hafta sonu Suriye de devreye giren ateşkes, jeopolitik risklerde bir rahatlamayı da beraberinde getirebilir, ki bu değişken de Altın için iyi haber değil. Diğer yandan, 2016 yılının ilk iki ayındaki havanın tersine döndüğünü söylemek için şimdilik erken. Altın fiyatları için ilk kırılma yaratabilecek veri Cuma günü açıklanacak ABD istihdamı, ancak kritik zamanlar 10 Mart taki ECB, 15 Mart BoJ ve 16 Mart FED toplantıları. Bu toplantılardan gelecek karar ile açıklamaların merkez bankalarının desteği hakkında önemli mesaj vermesi ve faiz hakkındaki öngörüleri için önemli olacağını belirtmek istiyoruz. Kısa vadede direnç önce Usd de, sonrasında ise Usd seviyesi daha önemli Bu çerçevede Usd aralığında Altın için satış öneriyoruz Usd ise destek ve kırılması halinde Usd ye gerileme olacağını tahmin ediyoruz. Altın da aşağı yöndeki risklerin daha ağır bastığını düşünmeye devam ediyoruz Usd de de tutunamaması halinde Usd hedefe girebilir.

11 Hisse Senedi Cuma günü 76,000 hedef direnç noktasını test ederek kapanışa doğru zayıflama eğiliminin oluştuğu piyasada, hafta içerisindeki geri çekilmelerde 74,500 seviyesini ara destek noktası olarak alıyoruz. 74,500 altındaki hareketlerin ise 73,500 ve 72,500 seviyelerini hedefleyecek ara düzeltme trendini gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.

12 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«29 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.