Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Mart 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Mart 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: %0,47; işlem hacmi 4,5 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge: %10,70 (0 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,41 (0 bps) Usd/TL: 2,91 %0,00 Döviz Sepeti/TL: 3,05 %0,00 Altın: Usd %0,00 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,88 (bir önceki gün 1,83%) CDS Türkiye: 276 (bir önceki gün 282) Gündem 09:00 Almanya Ocak Ayı Sanayi Üretimi ( %-0,3 ) 17:30 Türkiye Şubat Ayı Hazine Nakit Dengesi ( 3,3 milyar TL )

4 Piyasalara Genel Bakış Cuma günü hisse senetlerinde olumlu bir seyir hakimdi. Neredeyse hafta boyu yatırımcılar Amerika da gelen tarımdışı istihdam rakamına odaklanmışken, veri +242,000 ile beklentinin (190,000) oldukça üzerinde geldi, işsizlik oranı %4.9 da sabit kaldı, önceki ay rakamları 21,000 yukarı revize edildi. Yaratılan istihdam miktarı olumlu karşılanırken, veri içerisinde saatlik ücretlerin aylık bazda gerilemesi olumsuz bir faktördü, yine de sene bazında ücretlerde %2.2 yükseliş kaydedildi. Yaratılan istihdam ağırlıklı olarak perakende, sağlık, restoran ve bar sektörlerinden gelirken, madencilik sektöründe gerileme görüldü. Veri sonrasında Amerikan ekonomisine güvenin artmasıyla hisse senetlerinde olumlu bir seyir gördük. Amerika da ana endeksler günü %0.3 civarında yükselişle tamamlarken, gün içerisinde S&P 500 kritik direncini kırarak seviyelerine kadar yükseldi, ancak kapanış 1.999,99 seviyesinden gerçekleşti. Olumlu seyir Avrupa hisse senetlerine de yansıdı, Avrupa da Stoxx 600 %0.7, İspanya Ibex 35 %0.51, Fransa CAC40 %0.92, Almanya Dax %0.74 lük yükselişle kapandı. Sabah saatlerinde Asya piyasalarında yataya yakın ekside bir seyir var. Japonya Nikkei %0.60, Hong Kong Hang Seng %0.24 düşüşle seyrederken, Çin Shanghai Composite endeksi yatay seviyelerde. Avustralya endeksi özellikle maden hisselerindeki güçlü performansın etkisiyle %1 üzerinde yükseldi. Çin de Ulusal Halk Kongresi yıllı toplantısı sonrasında hisse senetleri güne yükselişlerle başlarken, olumlu seyir korunamadı. Kongre sonrasında Çin in 2016 için ekonomik hedefleri revize edilirken, büyüme için %6.5-7 bandı, CPI için %3 ve bütçe açığı konusunda GDP nin %3 ü gibi bir oran öngörüldü. Cuma günü Amerika da gelen tarım dışı istihdam verisi her ne kadar Amerika hisse senetlerine itici bir güç etkisi yapmış olsa da, gelişmekte olan piyasalar açısından bakıldığında FED in faiz artışı hızının artabileceğine yönelik bir mesaj verdiği için olumsuz algılanabilir. Para birimleri tarafında yuan ile yatay seyrederken, yen dolar karşısında güçlü durmaya devam etti. Cuma günü global piyasalardaki pozitif havaya paralel güne alıcılı başlayan hisse senetleri, piyasaların yakından takip ettiği ABD verilerinin de etkisiyle gün içinde dalgalı bir seyir izledi. En düşük 76,163; en yüksek 77,191 puanı gören BIST-100 endeksi günü yüzde 0.47 yükselişle en yüksek seviye olan 77,191 puanda tamamladı. ABD de açıklanan tarımdışı istihdam beklentilerin üzerinde olsa da, ücret artışının beklentiyi karşılamaması piyasalarda volatilite yaşattı. Haftaya başlarken ise küresel piyasalarda risk iştahının canlı kalmaya devam etmesi dolar/tl'yi aşağı yönde desteklemeyi sürdürürken jeopolitik gelişmeler küresel piyasalar takip edilmeye devam edilecek. Cuma günü haftayı civarında tamamlayan dolar/tl bu sabah ilk işlemler / seviyesinden gerçekleşiyor. Teknik tarafta ise endekste şubat ayı ortasında 69,500 ana desteğinde başlayan yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin, 77,500 hedef noktasını test ettiğini gözlemliyoruz. Şu aşamada kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin 76,000 üzerindeki hareketlerde devam edebileceğine yönelik eğilim korunuyor. Bu nedenle 76,000 üzerindeki hareketleri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürdüğümüz piyasada, bu seviyeyi aynı zamanda mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak belirliyoruz. Endeksin 77,500 üzerindeki hareketlerinde devam edecek alım eğilimi ise bir üst hedef noktası olarak izlediğimiz 81,000 seviyesinden geçen uzun vadeli trend direncini hedefleyecek potansiyeli koruyacaktır.

5 Eur/Usd Cuma günü açıklanan ABD nin Şubat ayı istihdam raporu tahminleri aşarak 242 bin istihdam artışına işaret etti. Ayrıca daha önce 151 bin olarak açıklanan Ocak ayına ait data da 172 bine revize edildi. İşsizlik oranı değişmezken, ortalama saatlik kazançlar Şubat ayında artacağı yönündeki beklentinin aksine geriledi. Diğer yandan ücret artışının kısmi de olsa eksi açıklanması takvim etkisine bağlandı ve verinin ilk açıklandığında verilen hafif olumsuz tepki yerini iyimserliğe bıraktı. İstihdamda görülen artış, FED'in Haziran ayında faizi artırabileceği beklentisini güçlendirdi ancak yatırımcılar daha kesin karara varmak için yine de Mart taki toplantısından gelecek açıklamaları beklemeyi tercih ediyor. Cuma günü veri açıklandıktan sonra Ç GSYİH büyüme beklentilerinin yukarı yönde revize edildiğini belirtmekte fayda görüyoruz. Veri açıklandıktan sonra Eur/Usd 1,09 seviyesine doğru geri çekilse de resesyon endişelerinin ortadan kalkmaması ile risk iştahı sınırlı artış gösterdi ve günü 1,10 seviyesinde kapattı. Bu hafta Perşembe günü kritik ECB toplantısı var. Başkan Draghi nin 30 baz puan olan negatif faizi 40 baz puana çıkarması ve 60 milyar Euro tutarındaki varlık alım miktarını da 10 milyar artırması fiyatlara dahil. 20 baz puan indirim sağlanması ise %20-25 fiyatlara dahil ve varlık alımında ise 10 milyar Eur üstündeki yeni tutar piyasalar açısından sürpriz ve Eur açısından aşağı yöndeki riskin artmasına neden olur. Bu sırada, ECB nin özel sektör (banka) bonosu alması gibi varlık alımının çerçevesini genişletmesi de giderek daha çok ifade ediliyor, ki bu yöne bir karar alınması riskli varlıklar açısından olumlu olur ve Eur nun global piyasalarda değer kaybetmesine neden olur. Diğer yandan hafızalarda ECB 'nin yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattığı Aralık ayı toplantısının izleri hala var. Hayal kırıklığından sonra Eur/Usd nin 2009 sonundan itibaren en hızlı harektini yaşadığı unutulmamış durumda. Diğer bir deyişle, yatırımcılar ECB nin hayal kırıklığı yaşatabilme potansiyelini hiç azımsamıyor. Paritenin Cuma günü yaklaştığı 1,1050 seviyesi yükselişin dönüşü için önemli bir nokta ve bu seviyeye yaklaştıkça ivme kaybediyor. Bu seviyeyi direnç olarak takip etsek de, ECB kararları açıklanıncaya kadar 1,11 seviyesinin geçilmesini düşük ihtimal olarak değerlendiriyoruz. Her ne kadar ECB nin gerekli önlemleri açıklamama ihtimali sıkça dile getirilse de, ECB nin hayal kırıklığı yaratabilme potansiyeli kanımızca bu sefer daha düşük ve yatırımcıların bu ihtimali daha fazla fiyatlayabileceklerini tahmin ediyor, 1,0820 seviyesine gerileme öngörüyoruz. ECB nin beklentilerden daha fazla önlem açıklaması halinde önce 1,07, sonrasında 1,06 hedeflenen destek seviyeleri olarak radara girebilir. 10 Mart ta yine hayal kırıklığı yaşanması halinde ise 1,16 nihai varış noktası ile önce 1,12, ardından 1,13 direnç seviyelerinin hedefleneceğini düşünüyoruz.

6 Usd/TL Cuma günü açıklanan ABD verileri global resesyon endişelerini azalttı, ancak FED in Haziran ayındaki faiz artışı ihtimalini yükseltti. Resesyon endişelerinin piyasaların daha çok çekindiği bir değişken olması nedeni ile ABD istihdamından sonra GOP para birimleri ile emtialardaki alım dikkat çekti. GOP varlıkları son iki haftada oldukça iyi performans gösterdi. Mevcut seviyelerden bir miktar kar realizasyonu görebiliriz. Sonrasında iyimser trendin devamı için ise ECB den gelecek kararlar oldukça önemli. Salı günü Çin de 2016 Şubat ayı dış ticaret verileri açıklanacak. Son 1-1,5 senedir sürekli şekilde daralma gösteren ticaret verilerinin, bu sefer de bu trende devam etmesi halinde GOP para birimlerinde kar satışları görebiliriz. GOP ve dolayısı ile Türkiye varlıklarına ilgi devam ediyor ancak fiyatlarda çok olmasa da aşırı alım bölgesine yaklaştığımızı görüyoruz. Usd/TL de 2,91 seviyesi önemli destek. Kırılması durumunda 2,89 seviyesindeki daha kuvvetli desteğin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Beklediğimiz kar satışının yaşanması durumunda 2,9250 2,94 aralığının TL ye dönmek için uygun olduğunu düşünüyoruz. Perşembe günü gelecek ECB kararlarının hayal kırıklığı yaratma potansiyeli kanımızca daha düşük. Özetle, GOP para birimleri ile varlıkları lehine esen rüzgarın kesilmesini şimdilik beklemiyor, kar satışlarından sonra trendin yukarı yönde olduğunu düşünüyoruz.

7 Eur/TL Beklentilerden daha güçlü gelen ABD istihdam verilerinin ardından Eur global piyasalarda geri çekilse de resesyon endişelerinin ortadan kalkmaması ile sonrasında toparladı. Bu hafta Perşembe günü açıklanacak ECB kararları, hem Eur hem de GOP para birimleri açısından önemli. ECB Başkanı Draghi nin 30 baz puan olan negatif faizi 40 baz puana çıkarması ve 60 milyar Euro tutarındaki varlık alım miktarını da 10 milyar artırması fiyatlara dahil. 20 baz puan indirim sağlanması ise %20-25 fiyatlara dahil ve varlık alımında ise 10 milyar Eur üstündeki yeni tutar piyasalar açısından sürpriz ve Eur açısından aşağı yönde riskin, TL açısından ise yukarı potansiyelin tetiklenmesine neden olur. Bu sırada, ECB nin özel sektör (banka) bonosu alması gibi varlık alımının çerçevesini genişletmesi de giderek daha çok ifade ediliyor, ki bu yöne bir karar alınması riskli varlıklar açısından olumlu algılanır ve Eur nun global piyasalarda değer kaybetmesine neden olur. Diğer yandan hafızalarda ECB 'nin yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattığı Aralık ayı toplantısının izleri hala var Aralık ayındaki hayal kırıklığından sonra Eur/Usd nin 2009 sonundan itibaren yaşadığı en hızlı yükseliş unutulmamış durumda. Diğer bir deyişle, yatırımcılar ECB nin hayal kırıklığı yaşatabilme potansiyelini hiç azımsamıyor. ECB öncesinde Eur nun global piyasalarda düşük ivme ile olsa da değer kaybını daha yüksek olasılık olarak değerlendiriyoruz. Salı günü Çin de 2016 Şubat ayı dış ticaret verileri açıklanacak. Son 1-1,5 senedir sürekli şekilde daralma gösteren ticaret verilerinin, bu sefer de bu trende devam etmesi halinde GOP para birimlerinde kar satışları görebiliriz. GOP ve dolayısı ile Türkiye varlıklarına ilgi devam ediyor ancak fiyatlarda çok olmasa da şimdilik aşırı alım bölgesine yaklaştığımızı görüyoruz. Eur/TL de 3,20 seviyesi önemli destek. Kırılması durumunda 3,18 seviyesindeki daha kuvvetli desteğin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Beklediğimiz kar satışının yaşanması durumunda 3,2250 3,24 aralığının TL ye dönmek için uygun olduğunu düşünüyoruz. Perşembe günü gelecek ECB kararlarının hayal kırıklığı yaratma potansiyeli kanımızca daha düşük. Özetle, GOP para birimleri ile varlıkları lehine esen rüzgarın kesilmesini şimdilik beklemiyor, kar satışlarından sonra trendin TL de güçlenme yönünde olduğunu düşünüyoruz. Ana senaryoda ECB sonuçları çok önemli.

8 TL Bono Cuma günü açıklanan ABD istihdam verileri karışık sinyal verdi. Yeni istihdam verisi beklenti üstü geldi ancak maaş artışları beklentilerin oldukça altında kaldı. Kanımızca yatırımcılar daha iyi veri bekliyordu. Piyasanın ilk reaksiyonu da kafa karışıklığını yansıttı, sonrasında biraz moral kazandı ancak temkinli yaklaşımın devam ettiğini gözlemledik. ABD faizlerinde ise FED in faiz artırabileceği beklentisi ile yükseliş yaşandı. FED in Mart ayında faiz artırımı ihtimali neredeyse yok, Haziran ayı hala masada ve aynı zamanda Kasım ayında faiz artırım ihtimali Cuma günü biraz daha yükseldi. TL bononun gelen dataya ilk tepkisi olumlu oldu, diğer yandan ABD faizlerindeki yükseliş biraz baskı yaratabilecek güçte. ABD faizlerindeki yükselişi ve Türkiye de son açıklanan manşet enflasyon beklenin altında olmasına rağmen, çekirdek enflasyonun ivme kaybetmemiş olmasını dikkate alarak TL faiz tarafında baskı oluşabileceğini düşünüyoruz. Bu haftanın en önemli gündem maddesi ECB nin Perşembe günü gerçekleşecek toplantısından sonra açıklanacak kararlar olacak. Faizde 10 baz puan indirim ve parasal genişlemenin 10 milyar Eur artırılması fiyatlara dahil. Açıklamaların bununla sınırlı kalmasının piyasalar açısından hayal kırıklığı olabileceğini belirtmek istiyoruz. Daha önceki toplantılarından çıkan kararlarının yatırımcılara hayal kırıklığı yaratması ile anılan ECB nin, bu sefer hayal kırıklığı yaratma potansiyelinin az olduğunu düşünüyoruz. Kararların beklentilerden daha fazla parasal genişleme anlamına gelmesi halinde, piyasaların risk iştahında yeni bir yükseliş yaşanacağını öngörüyoruz. Bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda Cuma gününü %10,41 seviyesinden kapatan 10 yılllık tahvilde %10 seviyesinin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık

9 Kas10 Şub11 May11 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Eurobond Cuma günü açıklanan ABD istihdam verileri, ABD ekonomisindeki toparlanmanın gücünü ortaya koydu. Netice itibari ile bazı büyük merkez bankalarının destekleri ile değer artışı yoluna giren küresel piyasalar datalar sonrası iyimser yapısını korudu ve merkez bankalarının toplantılarına odaklandı. Bu hafta ECB, önümüzdeki hafta BOJ ve FED faiz kararları gelecek. Dolayısı ile gündemi ana unsur olarak bu toplantıların, yan unsur olarak ise makro dataların belirleyeceğini düşünüyoruz. Özetle risk iştahının arttığı ve varlıklara talebin sürdüğünü görüyoruz. Son haftalarda önemli değer kazançları elde edildiğini ve kar satışlarının gelebileceğini belirtmek istiyoruz. Kısaca kazanımların korunması için merkez bankalarının piyasaların yanında olmayı sürdürmesine ihtiyaç var diye düşünüyoruz. VIX endeksi hafif gevşeme ile 17 civarında; ABD 10 yıllık tahvil faizi riskli varlıklara geçişin hızlanması ile dün işlem gördüğü yerlerin biraz üzerinde %1,88 seviyesinde; Dolar Endeksi bir miktar gerileme ile 97,3 civarında işlem görüyor. TL varlıklarda değer kazançlarının devam etmekle birlikte momentumun azaldığını düşünüyoruz. Jeopolitik tarafta risklerin azalmasına yardımcı olan açıklamaları değerli görüyoruz. Küresel tarafta ise ECB toplantısını ise en önemli parametre olarak değerlendiriyoruz. Kısa vadede kar satışları yaşansa da sınırlı iyimser havanın devamını bekliyor, Usd ve Eur cinsi Türk eurobondlarının tüm vadeleri için sınırlı olumlu görüşümüzü belirtmek istiyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık Tahvil

10 Altın ABD'de açıklanan kuvvetli istihdam verileri resesyon ihtimalinin azalmasına, dolayısı ile bu sene başından itibaren %20 yükseliş kaydeden Altın da satışların ağırlık kazanmasına neden oldu. Veri açıklanmadan önce Usd seviyelerini test eden Altın, veri sonrası Usd seviyelerine kadar geriledi, ancak resesyon endişeleri bitmiş değil ve Altın bu sabaha itibarı ile civarında işlem görüyor. ABD de istihdam verilerinin açıklanmasının ardından risk iştahı için önemli endiktörlerden petrol ile diğer emtiaların yanı sıra GOP para birimlerindeki yükseliş de dikkat çekti. Yarın sabah Çin den dış ticaret verileri geliyor. Son 1-1,5 senedir sürekli şekilde daralmaya işaret eden veriler sonrasında Çin den gelecek veriler global resesyon endişelerinin şiddeti açısından önemli. 10 Mart ta ECB nin toplantısından gelecek kararların da Altın için önemli olduğunu belirtelim. ECB nin radikal karar alması halinde risk iştahında yeni yükseliş ve Altın da düşüş görebileceğimizi tahmin ediyoruz. FED'in Mart ayı toplantısından faiz artırımı beklenmese bile Eylül itibariyle faiz artırımına gitme olasılığı son gelen tarımdışı istihdam verisi sonrasında güçleniyor. Altında Usd seviyesi önemli destek eşiği, kritik direnç ise Usd seviyesinde. 10 Mart ECB toplantısı ve daha az oranda olsa da yarınki Çin verileri önemli. Cuma günü açıklanan güçlü ABD istihdam verileri resesyon endişelerini biraz azalttı. Bu hafta ECB den gelecek kararların bu sefer daha cesur olma ihtimalinin daha yüksek olduğunu düşünüyor, Altın fiyatlarının aşağı yönde seyretmesini bekliyoruz. Destekler Usd, ardından Usd seviyelerinde. Dirençler ise önce Usd, ardından Usd de.

11 Hisse Senedi Endekste şubat ayı ortasında 69,500 ana desteğinde başlayan yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin, 77,500 hedef noktasını test ettiğini gözlemliyoruz. Şu aşamada kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin 76,000 üzerindeki hareketlerde devam edebileceğine yönelik eğilim korunuyor. Bu nedenle 76,000 üzerindeki hareketleri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürdüğümüz piyasada, bu seviyeyi aynı zamanda mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak belirliyoruz. Endeksin 77,500 üzerindeki hareketlerinde devam edecek alım eğilimi ise bir üst hedef noktası olarak izlediğimiz 81,000 seviyesinden geçen uzun vadeli trend direncini hedefleyecek potansiyeli koruyacaktır.

12 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«7 Mart 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.