Genel Yatırım Tavsiyeleri 1 Mart 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 1 Mart 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı 29 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: %1,18; işlem hacmi 4,0 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge: %10,94 (-5 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,53 (-14 bps) Usd/TL: 2,96 -%0,65 Döviz Sepeti/TL: 3,09 -%1,00 Altın: Usd +%1,50 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,72 (bir önceki gün 1,75%) CDS Türkiye: 297 (bir önceki gün 304) Gündem 03:45 Çin - Caixin PMI imalat (gerçekleşen: 48.4 beklenti: 48.4) 16:45 ABD - PMI İmalat (beklenti: 51.2 önceki: 51.0) 17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 48.5 önceki: 48.2) 17:00 ABD - İnşaat Harcamaları (beklenti: %0.4 önceki: %0.1)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün G20 toplantısında yatırımcıların beklediği ekonomik genişleme adımlarının gelememesi ile Asya da güne düşüşler ve hisse senetlerinde zayıf bir seyir ile başlandı. Avrupa seansının açılmasıyla da karışık ama genelde ekside performans gösteren hisse senedi endeksleri, gün ortasında petroldeki toparlanma ve Çin den gelen bankaların merkez bankasında tuttukları zorunlu karşılık oranını düşürme hamlesinin etkisi ile toparlandı. Avrupa da Stoxx 600 %0.7, İspanya Ibex 35 %1.34, Fransa CAC40 %0.91 yükselişle kapanırken, Almanya Dax da %0.19 luk düşüş gördük. Banka hisseleri gün içerisinde baskı altında kalırken, veri tarafında zayıf gelen Eurozone enflasyon verisi, 10 Mart tarihinde ECB den gelmesine neredeyse kesin gözüyle bakılan genişleme hamlesine yönelik beklentileri daha da arttırdı. Enflasyonun Ocak ayındaki %0.3 yükseliş sonrasında -%0.2 düşüş göstermesi euroyu da dolar karşısında baskılarken, veriden hemen sonra para biriminin değer kaybettiğini gördük. Amerika tarafında hisse senetlerinde karışık bir seyir hakimdi ancak son iki saat içerisinde gelen satışlarla beraber endeksler günü %1 e yakın kayıplarla kapattılar. Son iki haftada gördüğümüz toparlanma sonrasında endekslerin kar satışlarına maruz kalma olasılığının arttığı ve bu seviyelerde hisse senetlerinin yorulduğu dikkat çekiyor. Önümüzdeki haftalarda satışların bir miktar daha devam ettiğini görebiliriz, dolayısıyla Amerika hisse senetlerinde kısa vadede ağırlık azaltmak ve kritik ve dirençlerinde S&P 500 ün nasıl davranacağını dışarıdan izlemek mantıklı olabilir. Dün dikkatimizi çeken bir nokta da, petroldeki yükselişe rağmen gün sonunda enerji ve sağlık hisselerine satışlar gelirken, yüksek temettülü defansif hisselerin güçlü durması idi. S&P 500 sektörleri arasında sağlık %1.6, enerji %1.2 gerilerken, en defansif sektör olan elektrik dağıtım şebekeleri gibi şirketlerden oluşan utilities günü tek artıda tamamlayan gruptu. Zayıf gelen konut ve Chicago bölgesi ekonomik aktivite verileri de riskli varlıklar üzerinde baskı yaratırken, daralan risk iştahından faydalanan altın %1 e yakın yükselerek tekrar üzerine tırmandı. Bugün sabah saatlerinde Asya hisse senedi endekslerinde yataya yakın pozitif bir seyir, altında yükseliş, Amerika vadelilerinde hafif eksiler görüyoruz. Veri tarafında Çin imalat PMI rakamının önceki ay görülen 49.4 seviyesinin altına 49 a inmesi beklentileri karşılayamadı. 50 nin altında bir rakam daralamaya işaret ederken, Çin de bu veri yedi ay üst üste 50 nin altında kalmış durumda. Asya da endeksler Yuan daki toparlanma ve Çin merkez bankasının piyasada likiditeyi bollaştırma adımının olumlu etkileri ve zayıf PMI rakamının olumsuz yansımasını fiyatlamaya çalışırken, karışık yatay seyir dikkat çekiyor. Çin'in ekonomisini canlandırmak için attığı yeni adımlara karşın, G20 için toplanan politika yapıcılarından yeni bir işbirliği kararı çıkmaması global piyasalarda bugün karışık seyre neden olurken; içeride hisse senetleri ise dün yurtdışından pozitif ayrıştı. BIST-100 endeksi günü yüzde 1.18 yükselişle 75,814 puanda tamamladı. Doların küresel piyasalarda sert dalgalanması TL'nin de aralarında yer aldığı gelişmekte olan ülke para birimlerine de benzer bir dalgalanma olarak yansırken, bugün İstanbul Ticaret Odası öncü enflasyon ve küresel PMI verilerinin yakından izlenecek. Reuters'ın 21 kurumun katılımıyla yaptığı ankete göre, Tüketici Fiyatları Endeksi'nde (TÜFE) Şubat ayında medyan bazında yüzde 0.3 artış bekleniyor. Ankette aylık TÜFE değişim beklentileri yüzde 0.3 düşüş ile yüzde 0.8 artış bandında yer alıyor. Teknik tarafta ise kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin cuma günü 76,000 hedef direnç noktasından oluşturduğu aşağı baskı, haftaya başlarken 74,500 desteği üzerinde karşılandı. Böylece piyasada son günlerde 74,500/76,000 aralığındaki yatay seyrin etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Güne alım eğiliminin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 74,500 desteği önemini koruyacaktır. 74,500 desteğini korumayı başaracak hareketler ise piyasada 76,000 hedef direnç noktasını aşma denemelerinin devamını getirecektir. Endeksin son günlerdeki yatay seyrini tamamlayarak yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 76,000 direncini aşması gerekiyor. Bu durumda etkisini sürdürecek alım eğilimi kapsamında ise piyasada 77,000/77,500 bandının hedefleme potansiyelini gündeme gelecektir.

5 Eur/Usd Dün açıklanan AB TÜFE %-0,2 seviyesinde gelerek Euro Bölgesinin deflasyonda olduğunu teyit etti ve Eur/Usd 1,0890 civarındaki desteğini kırarak 1,0860 ı gördü. AB'de tüketici güveni ve iş dünyasının moralinin de düşük olması ECB üzerinde 10 Mart taki toplantısında yeni önlem açıklama baskısını artırıyor. ABD piyasalarında ise FED in faiz artırma olasılığı Haziran'da %40, Aralık ise %60 a yakın. Bugün Euro Bölgesinde üretim PMI ve ABD de ise ISM üretim PMI verileri açıklanacak. Eur/Usd nin seyri açısından Euro Bölgesi verisinin çok önemli olmadığını, ancak ABD ISM verisinin önemli olduğunu düşünsek de, ECB nin 10 Mart taki toplantısından gelecek kararlar ve kararlar hakkında oluşan beklentiler en önemli değişken. Beklenti faiz indiriminin kesin olacağı, ancak ağırlıklı olarak baz puan ile sınırlı kalacağı yönünde. ECB nin varlık alımını artırma ihtimali ise %50 seviyesinde beklentilere dahil. Diğer bir deyişle, varlık alımı programında tutar artırımı ve/veya ECB nin özel sektör bonolarını alması yönünde beklentinin güçlenmesi halinde Eur/Usd de aşağı yöndeki seyrin devamını bekliyoruz. 10 Mart a doğru Eur nun ara tepkiler verse bile aşağı yöndeki trendini koruyacağını öngörmeye devam ediyoruz. İlk tepki denemelerinin 1,1020 ile sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz, beklentimize ters hareket edecek olursa sonraki önemli direnç 1,1050 de. Öngördüğümüz düşüş kanalı içinde 1,0830 desteği hedef konumunda. Zayıf AB ve güçlü ABD veri serisinin devamı halinde bu hafta 1,07 seviyesine gerileme riskinin olduğunu belirtmek istiyoruz.

6 Usd/TL Cuma günü açıklanan ABD dataları sonrası oldukça abartılı tepki verdiğini paylaştığımız gelişmekte olan piyasaların (GOP) para birimleri, Çin Merkez Bankası nın bankalara uyguladığı rezerv karşılığını 50 baz puan düşürdüğünü açıklaması ile güç kazandı. Cuma günü neredeyse 3,00 seviyesine değen Usd/TL dün 2,95-2,96 aralığına geldikten sonra kısmi tepki alımları ile günü 2,97 ye yakın seviyede kapattı. Dün açıklanan %-0,2 seviyesindeki AB TÜFE verisi, Euro Bölgesinin deflasyonda olduğunu teyit ederek TL üzerinde önemli etkide bulunabilecek 10 Mart ECB toplantısı kararlarında yeni önlem beklentisinin güçlenmesine neden oldu. Bugün Euro bölgesi ile Almanya PMI verileri ve ABD ISM PMI verisi açıklanacak. Global piyasalar açısından bu hafta açıklanacak kritik veri Cuma günü gelecek ABD istihdam verileri. Türkiye de ise Perşembe günü enflasyon verisi önemli. Büyük resimde FED in 2016 yılında faizi bir kereden fazla artırabileceği ihtimalinin fiyatlanacağı bir döngüye girdiğimizi düşünüyoruz. GOP para birimleri aleyhine esen hafif rüzgar, dün Çin Merkez Bankası nın açıkladığı önlem ile GOP ların lehine döndü. Usd/TL de önemli destek 2,95, ardından 2,93 te. 2,93 ün kırılması durumunda 2,92 ve 2,90 ın hedefe gireceğini düşünüyoruz. Önemli ara direnç 2,9750-2,98 kırılması durumunda 3.00 hedefe girecektir.

7 Eur/TL Dün AB Bölgesi TÜFE %-0,2 seviyesinde açıklanarak, Euro Bölgesinin deflasyonda olduğunu teyit etti ve Eur global piyasalarda yine değer kaybetti. AB'de tüketici güveni ve iş dünyasının moralinin de düşük olması ECB üzerinde 10 Mart taki toplantısında yeni önlem açıklama baskısını artırıyor. Çin Merkez Bankası, zorunlu karşılık oranlarını 50 baz puan indirerek piyasaların rahatlamasında önemli rol oynadı ve Cuma akşamı gelişmekte olan piyasaların (GOP) para birimlerinde yaşanan ani ve abartılı satışın olumsuz etkisinin dağılmasını sağladı. TL deki olumlu tepkiye, Eur nun yurt dışı piyasalardaki düşüşü de eklenince Eur/TL 3,21 bölgesine kadar geri çekildi. Bugün de zayıf bir açılış ile güne 3,2180 civarında başladı. AB de enflasyon ve büyüme kaygıları devam ediyor. Bugün Euro Bölgesi PMI ile ABD ISM imalat PMI verileri açıklanacak. 10 Mart a doğru Eur nun ara tepkiler verse bile aşağı yöndeki trendini koruyacağını öngörüyoruz. Türkiye de ise Perşembe günü enflasyon verisi önemli. Kısa vadede Eur/TL de önemli destek önce 3,20 ardından 3,18 seviyelerinde. Önemli direnç noktaları ise 3,25 ve 3, Mart taki toplatışında ECB nin baz puan faiz indiriminden daha fazlasını yapması halinde TL nin olumlu etkileneceğini düşünüyoruz, Eur/TL de orta vadedeki trendin TL lehine devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bugünden çok iddialı dursa bile 3,10 3,12 aralığının hedefe girebileceğini belirtmek istiyoruz.

8 TL Bono Bir süredir ABD den güçlü gelen veri serisi Usd nin global piyasalarda yükselmesine ve FED in 2016 yılındaki faiz artışı sıklığının ikiye yükselmesine neden olmuştu. Dün ise Çin Merkez Bankası nın zorunlu karşılık oranlarını 50 baz puan aşağı çekmesi günün sürprizi oldu ve Cuma akşamı gelişmekte olan piyasaların (GOP) para birimlerindeki sert satışın etkisini/yarattığı tedirginliği sildi. AB den enflasyon verisi kötü geldi, ancak ECB nin 10 Mart ta yeni önlemler açıklama ihtimali ve büyümede ivme kaybının artabileceği endişesi, yatırımcıların sabit getirili enstrümanlara talebinin devam etmesini sağlıyor. Dünyada negatif faiz oranları ve buna bağlı olarak ECB nin parasal genişleme konusunda daha da aktif olabileceği beklentileri ile GOP sabit getirili varlıklarının da talep gördüğü ve göreceği yönündeki düşüncemizi koruyoruz. Dün 10 yıllık tahvil kısa vadede taban olarak gördüğümüz %10,50 seviyesine çok yaklaşarak %10,53 seyiyesinden kapandı. Yurtiçi tarafta faizde bundan sonraki seyre yön vermesi açısından için Perşembe günü gelecek enflasyonun önem taşıdığını belirtmek istiyor, bu seviyenin altına gerilemesi halinde temkinli olunmasını öneriyoruz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık

9 Kas10 Şub11 May11 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Eurobond Dün AB, bu sabah ise Çin den gelen ve büyümede ivme kaybına işaret eden veriler sonrasında küresel piyasalardaki iyimser havanın biraz hız kestiğini görüyoruz. Bu sabah açıklanan Çin PMI verileri beklenti altında kalarak, son yedi aydır zayıf seyrin sürdüğüne işaret etti. Data sonrası Çin yönetiminin destekleyici adımlar atacağı beklentisi ile Asya piyasaları yükselse de kırılganlık devam ediyor. Çin Merkez Bankası nın dün zorunlu karşılıkları 50 baz puan aşağı çektiğini de belirtelim. Ek parasal önlemler alması beklenen ECB nin toplantısına ise sayılı günler kaldı. İlginç olan bir nokta ise global piyasalar ile petrol fiyatları arasındaki korelasyonun zayıflaması oldu. Kötümserlik yaratan AB enflasyon verisinin ardından hisse senedi piyasaları düşüş kaydetti, diğer yandan S.Arabistan ın petrol fiyatlarındaki volatilitenin düşürülmesi için görüşmek istediğini açıklaması, kanımızca bu ayrışmayı beraberinde getirdi. VIX endeksi 21; ABD 10 yıllık tahvil faizi ise yatay seyirle %1,74 seviyesinde; Dolar Endeksi yukarı hareketle 98,2 civarında işlem görüyor. Cuma gününün negatif haber akışını geride bırakan TL varlıklarda ise olumlu seyir sürüyor. Küresel piyasalar ve jeopolitik riskler TL varlık fiyatlarını en çok etkileyen iki unsur. Jeopolitik tarafta tansiyonda düşüş kırılgan da olsa sürüyor; küresel tarafta ise değer kazançlarında bir yavaşlama var ancak merkez bankalarının destekleyici adımlar atması bekleniyor. Dün beklediğimiz gibi sınırlı negatif hava ile güne başladık, gün ortasında Çin in zorunlu karşılıkları aşağı çektiği haberi ile hava olumluya döndü. Jeopolitik risklerdeki -kalıcılığı kuşkulu- rahatlama ile ECB den varlık alımında yeni hamle gelebileceği beklentisinin bu seyirde önemli dayanak oluşturduğunu düşünüyoruz. Kısa vadede sınırlı iyimser havanın devamını bekliyor, Usd ve Eur cinsi Türk eurobondlarının tüm vadeleri için olumlu görüşümüzü belirtmek istiyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri Türkiye 5 Yıl CDS

10 Altın Dün AB den gelen eksi enflasyon verisi ile global piyasalarda risk iştahı düşük idi, ancak Çin Merkez Bankası nın açıkladığı zorunlu rezerv karşılıklarını 50 baz puan düşürmesi ile canlanma yaşandı. Düşen risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Altın, bu ortamdan da olumlu faydalandı ve dün satış önerdiğimiz aralığındaki direncini kırdı yılının ilk iki ayındaki kötümser havanın tersine döndüğünü söylemek için şimdilik erken. Bu çerçevede 10 Mart ECB, 15 Mart BOJ ve 16 Mart FED toplantılarından gelecek kararlar ile açıklamalar kritik. Altın da kısa vadede önemli destek Usd, aşağı yönde kırması halinde önce Usd hedefe girer. Bu seviyenin de aşağı yönde kırılması halinde Usd nin hedefleneceğini öngörüyoruz. Direnç seviyesi önce Usd de, kırılması halinde Usd aralığının hedefleneceğini düşünüyoruz. Bu aralığın da yukarı yönde kırılması halinde yükseliş kanımızca Usd seviyesine kadar devam edebilir.

11 Hisse Senedi Kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin cuma günü 76,000 hedef direnç noktasından oluşturduğu aşağı baskı, haftaya başlarken 74,500 desteği üzerinde karşılandı. Böylece piyasada son günlerde 74,500/76,000 aralığındaki yatay seyrin etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Güne alım eğiliminin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 74,500 desteği önemini koruyacaktır. 74,500 desteğini korumayı başaracak hareketler ise piyasada 76,000 hedef direnç noktasını aşma denemelerinin devamını getirecektir. Endeksin son günlerdeki yatay seyrini tamamlayarak yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 76,000 direncini aşması gerekiyor. Bu durumda etkisini sürdürecek alım eğilimi kapsamında ise piyasada 77,000/77,500 bandının hedefleme potansiyelini gündeme gelecektir. Piyasada kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin şu aşamada 74,500 üzerindeki hareketlerde devam edebileceğine yönelik eğilim korunuyor. Bu nedenle yükseliş yönündeki pozisyonların 74,500 desteği stop loss olmak üzere henüz korunmasını öneriyoruz. 76,000 üzerindeki hareketlerde ise 77,000/77,500 bandı hedef alınarak pozisyonlar arttırılabilir.

12 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«29 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.