Trafik Sonuçları Haziran Temmuz Türk Hava Yolları THYA0 OLUMLU TRAFİK SONUÇLARI...

Transkript

1 Haziran 9 17 Temmuz 9 Türk Hava Yolları THYA OLUMLU TRAFİK SONUÇLARI... Tablo 1: Yolcu Sayısı (milyon) - THY. +9.% % 11. Türk Hava Yolları, 9 ilk 6 ayında, tüm yıl beklentimiz olan % 5'i aşarak, yolcu sayısını yıllık % 9.1 artırdı... 9 tüm yılı için yolcu sayısı büyüme beklentimizi %7 ye çekiyoruz. Haz 8 Haz 9 6A8 Tablo : Ücretli Yolcu Kilometre (milyar) - THY +1.%. +11.% A9 17. Haziran 9' da Ücretli Yolcu Kilometre (ÜYK) büyümesi, yıllık %1 olarak gerçekleşti. Buna rağmen, yolcu yükleme faktörü, önemli ölçüde kapasite artışından (AKK büyümesi: yıllık %1.6) kaynaklanarak, 8'e göre 5. puan azalarak %7.6'ye geriledi. Öte yandan, yolcu sayısı, Mayıs 9'da yıllık %9. artarak,,bin olarak gerçekleşti. Analist Görüşü Haz 8 Haz 9 6A8 6A9 Tablo : Arzedilen Koltuk Kilometre (milyar) - THY +1.6% % Haz 8 Haz 9 6A8 6A9 Tablo : Yükleme Faktörü (%) - THY puan puan HAZİRAN TRAFİK SONUÇLARI OLUMLU... Haziran 9 trafik sonuçları, Türk Hava Yolları'nın, yılın. çeyreğinde AKK ve ÜYK büyümesinde yukarı yönlü trendinin devam ettiğini ve şirketin yabancı rakiplerine (-7% yıllık) kıyasla yolcu sayısında da göze çarpan bir büyüme (+9.1% yıllık) sergilediğini göstermektedir. Bu pozitif seyrin, mevsimsellik sebebiyle yoğun geçebilecek. çeyrekte de devam etmesini beklemekteyiz. Şimdilik, 9 yolcu sayısı büyüme beklentimizi, önceki %5 seviyesinden, %7 ye yükseltirken, kar tahminlerimizi de bu doğrultuda revize ediyor olacağız. Hatırlanacağı üzere, THYAO'yu, 'ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ' tavsiyemizi muhafaza ederken, "en beğendiğimiz hisse öneriler (top-picks)" listemizden çıkarmıştık.. çeyrek finansallarını gördükten sonra, THYAO için tavsiyemizi gözden geçiriyor olacağız. Haz 8 Haz 9 6A8 6A9 Hedef Fiyat Piyasa Değeri Yükseliş Şirket Tavsiye Fiyat TL TL mn Dolar Potansiyeli THYAO ENDEKSİN ÜZERİNDE.6.7 1,99 % Tablo 5: Haziran 9 Trafik Sonuçları - Türk Hava Yolları Haz 9 Haz 8 Yıllık Δ May 9 Aylık Δ 6A9 6A8 Yıllık Δ 8 7 Yıllık Δ Konma Sayısı 18,5 16,85 1.6% 18,55.% 98,171 88,15 11.% 189,99 17,8 11. AKK (mn),7, %, % 5,98 1,1 19.1% 6,19 1,65 11.% ÜYK (mn),9,96 1.%,198.7% 17,6 15,91 11.%,168,5 1.9% Yükleme Faktörü 7.6% 76.% %. 68.% 7.9% % 7.7% 1.1 Yolcu Sayısı (),,1 9.%,15.6% 11,7 1,91 9.1%,56 19,6 15.% Hüseyin Merdan Geyik Analist + (9) huseyin.geyik@oyakyatirim.com.tr Cemal Demirtaş Analist +(9) cemal.demirtas@oyakyatirim.com.tr

2 Türk Hava Yolları 17 Temmuz 9 Ek olarak, Türk Hava Yolları, Haziran 9'da %9. yolcu büyümesi ile trafik sonuçları açısından, Avrupalı rakipleriyle kıyaslandığında çok daha iyi bir performans sergilemiştir. Avrupalı rakiplerin, Haziran 9'da yolcu sayısı ortalamada %6.7 oranında azalmıştır. Tablo 6: Haziran 9 Trafik Sonuçları - Türk Hava Yolları & Global Rakip Şirketler Haziran '9 Yolcu Sayısı (milyon) ÜYK (milyar) AKK (milyar) Yükleme Faktörü Haz 9 Haz 8 Yıllık Δ Haz 9 Haz 8 Yıllık Δ Haz 9 Haz 8 Yıllık Δ Haz 9 Haz 8 Yıllık Δ (puan) Türk Hava Yolları.. 9.%.. 1.% % 7.6% 76.% -5. Rakip ort.* % % % 78.7% 8.8% -.1 Singapore Airlines % % % 75.7% 79.% -.5 Cathay Pacific % % % 76.8% 81.% -.5 British Airways % % % 79.6% 81.% -1.8 Air France KLM % % % 8.% Swiss Air Lines %.. -.% % 8.7% Lufthansa % % % 78.% 81.1% -.7 Finnair % % % 7.% 7.%.6 6A9 Yolcu Sayısı (milyon) ÜYK (milyar) AKK (milyar) Yükleme Faktörü 6A9 6A8 Yıllık Δ 6A9 6A8 Yıllık Δ 6A9 6A8 Yıllık Δ 6A9 6A8 Yıllık Δ (puan) Türk Hava Yolları % % % 68.1% 7.9% -.8 Rakip ort.* % % 75.8% 78.% -. Singapore Airlines % % % 71.% 78.1% -6.7 Cathay Pacific % % % % -1.5 British Airways % % 75.% 76.% -.8 Air France KLM % % % % -1.6 Swiss Air Lines % % % 75.9% 78.7% -.8 Lufthansa % % % 75.% 78.% -.1 Finnair % % 7.1% 7.% 1.8 Kısaltmalar: ÜYK: Ücretli Yolcu Kilometre AKK: Arzedilen Koltuk Kilometre Haziran 9 sonuçları şu tarihlerde açıklanmıştır: British Airways /7/9 Air France KLM 7/7/9 Finnair 7/7/9 Lufthansa 9/7/9 Swiss Air Lines 9/7/9 Cathay Pacific 1/7/9 Singapore Airlines 16/7/9 Türk Hava Yolları 17/7/9 Kaynak: Yukarıda listelenmiş şirket dataları *Rakip ort. datası yukarıda listelenmiş rakip şirket ortalamalarını içermektedir

3 Türk Hava Yolları 17 Temmuz 9 Tablo 7: Yolcu Sayısı (milyon) - THY % % 1% % Oca7 Şub7 Mar7 Nis7 May7 Haz7 Tem7 Ağu7 Eyl7 Eki7 Kas7 Ara7 Oca8 Şub8 Mar8 Nis8 May8 Haz8 Tem8 Ağu8 Eyl8 Eki8 Kas8 Ara8 Oca9 Şub9 Mar9 Nis9 May9 Haz9 Yolcu Sayısı (milyon) - THY Yıllık değişim - Yolcu Sayısı Tablo 8: Ücretli Yolcu Kilometre (ÜYK, milyar) - THY 1 % % 1% % Oca7 Şub7 Mar7 Nis7 May7 Haz7 Tem7 Ağu7 Eyl7 Eki7 Kas7 Ara7 Oca8 Şub8 Mar8 Nis8 May8 Haz8 Tem8 Ağu8 Eyl8 Eki8 Kas8 Ara8 Oca9 Şub9 Mar9 Nis9 May9 Haz9 ÜYK (milyar) - THY Yıllık değişim - ÜYK Tablo 9: Arzedilen Koltuk Kilometre (AKK, milyar) - THY 5 % 1% 1 % Oca7 Şub7 Mar7 Nis7 May7 Haz7 Tem7 Ağu7 Eyl7 Eki7 Kas7 Ara7 Oca8 Şub8 Mar8 Nis8 May8 Haz8 Tem8 Ağu8 Eyl8 Eki8 Kas8 Ara8 Oca9 Şub9 Mar9 Nis9 May9 Haz9 AKK (milyar) - THY Yıllık değişim - AKK Tablo 1: Yolcu Yükleme Faktörü (%) - THY Oca7 Şub7 Mar7 Nis7 May7 Haz7 Tem7 Ağu7 Eyl7 Eki7 Kas7 Ara7 Oca8 Şub8 Mar8 Nis8 May8 Haz8 Tem8 Ağu8 Eyl8 Eki8 Kas8 Ara8 Oca9 Şub9 Mar9 Nis9 May9 Haz9

4 Türk Hava Yolları 17 Temmuz 9 Tablo 11: Yolcu Sayısı (milyon) - THY Tablo 1: Yolcu Sayısı (milyon) - THY % % % T 1T 11T 7 8 9T 1T 11T Yolcu Sayısı (milyon) Yıllık değişim - Yolcu Yolcu - İç Hatlar Yolcu - Dış Hatlar, Oyak Yatırım tahminleri, Oyak Yatırım tahminleri Tablo 1: Ücretli Yolcu Kilometre (ÜYK, milyar) - THY Tablo 1: Ücretli Yolcu Kilometre (ÜYK, milyar) - THY % 1% % T 1T 11T 7 8 9T 1T 11T ÜYK (milyar) Yıllık değişim - ÜYK ÜYK - İç Hatlar ÜYK - Dış Hatlar, Oyak Yatırım tahminleri, Oyak Yatırım tahminleri Tablo 15: Arzedilen Koltuk Kilometre (AKK, milyar) - THY Tablo 16: Arzedilen Koltuk Kilometre (AKK, milyar) - THY T 1T 11T AKK (milyar) Yıllık değişim - AKK % 1% % T 1T 11T AKK - İç Hatlar AKK - Dış Hatlar, Oyak Yatırım tahminleri, Oyak Yatırım tahminleri Tablo 17: Yolcu Yükleme Faktörü (YF, %) - THY Tablo 18: Yolcu Yükleme Faktörü (YF, %) - THY T 1T 11T T 1T 11T YF (%) Yıllık değişim (puan) - YF YF - İç Hatlar YF - Dış Hatlar, Oyak Yatırım tahminleri, Oyak Yatırım tahminleri

5 Şirket Raporu ZORLU ENERJİ 17 Temmuz 9 Değerleme Yaklaşımı Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada kullanabilmektedirler. İMKB-1 ün Beklenen Piyasa Getirisi, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak İMKB nin toplam piyasa değerinin %8 ine karşılık gelmektedir. Derecelendirme Metodolojisi Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 1 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder. Hedef getirisi, 1 aylık dönem sonundaki Beklenen Piyasa Getirisi nin en az %1 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi Beklenen Piyasa Getirisi nin %1 unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %1 luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.