1 Yıllık Değ. ($) YBB Değ. ($)

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI İMKB Aylık Değ. YBB Değ. 1 Yıllık Değ. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapanış (TL/$) Gün. Değ. (TL) ($) ($) Değ. ($) 2009T 2010T IMKB YTP* İMKB / % -1.9% 80.3% 78.1% F/K % Mali / % -2.2% 91.7% 90.0% FD/FVAÖK Sanayi / % -1.3% 81.1% 65.6% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Döviz Kur. (MB Alış) Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) 1 Yıllık Değ. ($) Piyasa Değeri (TL mn) Toplam Hlk. Açık Hacim (TLmn) ABD$/TL % 0.4% -2.6% -0.9% İMKB-TÜM 316, ,285 3,023.0 /TL % 1.7% 3.0% 12.2% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Garanti Bankası -7.6% ,580.7 İş Bankası (C) -3.4% ,943.7 Ereğli Demir Çelik -7.2% ,446.2 Arçelik 1.4% ,256.1 Akbank -4.1% ,592.5 En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Albaraka Türk Katılım Ban 13.6% Doğan Gazetecilik 12.6% Asya Katılım Bankası 4.0% ,906.1 Eczacıbaşı Yatırım 3.0% Ford Otosan 2.7% 1.9 2,248.5 En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Banvit -11.0% Hürriyet Gazetecilik -9.0% Goldaş Kuyumculuk -8.7% Ege Seramik -8.2% Şekerbank -8.0% GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Şirket Güçlü Yön Potansiyeli Ak Enerji Büyüme Beklentileri 29% Fortis Önemli ölçüde iskontolu 24% İş Bankası Fonlama açısından rahat 48% Koç Holding Cazip değerleme 26% Otokar Savunma kontratları 37% Sinpaş GYO Faiz oranlarındaki düşüş 32% Tat Konserve Büyüme potansiyeli 29% TAV Büyüme beklentisi 38% TEB Sağlam finansal yapı 13% Tekfen Holding Proje beklentileri 31% Tofaş Yüksek satış ve karlılık 39% Vakıfbank Cazip değerleme 36% Yapı Kredi Bankası Aktif kalitesinde iyileşme sinyali 23% IMKB-100 (2009 sonu) Yükseliş potansiye 20% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 47, % 80.3% Polonya (WIG) 38, % 45.3% Rusya (IRTS) 1, % 113.5% Mısır (CMA) 1, % 8.0% Brezilya (BVSP) 61, % 116.7% İngiltere(FTSE100) 5, % 1.4% Japonya (N225) 9, % 12.3% ABD (DJI) 9, % 10.7% TAHVİL-BONO PİYASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 03.Ağu % % 02.Şub % % 11.May % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Şub % Oca % FAİZ ORANLARI Kısa Dönem Faiz Oranı Gecelik Faiz O/N 6.75% İMKB-100 Endeksi (ABD$) PİYASAYA BAKIŞ POLİTİKA & EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ GÜNDEM ABD'de Ekim ayı ISM İmalat Endeksi açıklanacak. 2 Kasım 2009 IMKB de aşağı yönlü seyrin bugün de devam edeceğini ve gün içindeki olası tepki alımlarının sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. ABD de Kobilere kredi veren CIT, iflastan korunma başvurusunda bulunurken, artan endişelerle birlikte yurtdışı borsalar geçtiğimiz haftayı sert düşüşlerle tamamladı. ABD de bu hafta veri akışı oldukça yoğun. Hafta içinde fabrika siparişleri, ISM hizmet ve tarımdışı istihdam gibi oldukça kritik veriler var. Piyasalar bugün ise ISM İmalat, inşaat harcamaları ve bekleyen konut satışları verilerini (beklentiler sırasıyla 53, -%0.2 ve %0) takip edecek. Eylül ayında ihracat 8.5 milyar dolara, ithalat ise 12.5 milyar dolara gerilerken, dış ticaret açığı ise 3.9 milyar dolar ile piyasa beklentisinin (4.4 milyar dolar) altında gerçekleşti sonunda cari işlemler açığının 11 milyar dolar olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgile ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz 51,000 45,000 39,000 33,000 27,000 21,000 15,000 9, Arçelik - Doğan Yayın Holding - Hürriyet - Petkim - Turcas - Türk Hava Yolları 5,000 4,000 3,000 2,000 1, yılı Eylül ayında ihracat %33.6 azalarak 8.5 milyar dolar, ithalat %30.4 azalarak 12.5 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde dış ticaret açığı %22.5 azalarak 3.9 milyar dolar olmuştur. Piyasa beklentisi dış ticaret açığının Eylül ayında 4.4 milyar dolar olacağı yönündeydi. - TİM tarafından dün yapılan yazılı açıklamaya göre ihracat, Ekim ayında %4.6 artışla 9.9 milyar dolar; son 12 ayda da %28.5 azalarak 94.7 milyar dolar oldu. Böylece geçen yılın Eylül ayından bu yana ilk kez aylık bazdaki ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre artış kaydetti. - Eylül ayı enflasyon verileri yarın açıklanıyor... Piyasa beklentisi TÜFE nin %1.9, ÜFE nin ise %1.05 olarak gerçekleşeceği yönünde. Beklentimiz aylık bazda %1.8 lik bir yükseliş. Enflasyondaki gerçekleşme piyasa beklentisi doğrultusunda olursa yıllık enflasyon Ekim ayında bir önceki ayki %5.3 seviyesinden %4.5 e gerileyecek. 0 İşlem Hacmi (ABD$mn) 1

2 YORUM IMKB de aşağı yönlü seyrin bugün de devam edeceğini ve gün içindeki olası tepki alımlarının sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. ABD de Kobilere kredi veren CIT, iflastan korunma başvurusunda bulunurken, artan endişelerle birlikte yurtdışı borsalar geçtiğimiz haftayı sert düşüşlerle tamamladı. ABD de bu hafta veri akışı oldukça yoğun. Hafta içinde fabrika siparişleri, ISM hizmet ve tarımdışı istihdam gibi oldukça kritik veriler var. Piyasalar bugün ise ISM İmalat, inşaat harcamaları ve bekleyen konut satışları verilerini (beklentiler sırasıyla 53, -%0.2 ve %0) takip edecek. Eylül ayında ihracat 8.5 milyar dolara, ithalat ise 12.5 milyar dolara gerilerken, dış ticaret açığı ise 3.9 milyar dolar ile piyasa beklentisinin (4.4 milyar dolar) altında gerçekleşti sonunda cari işlemler açığının 11 milyar dolar olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. EKONOMİ HABERLERİ Dış Ticaret, Eylül 2009: 2009 yılı Eylül ayında ihracat %33.6 azalarak 8.5 milyar dolar, ithalat %30.4 azalarak 12.5 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde dış ticaret açığı %22.5 azalarak 3.9 milyar dolar olmuştur. Piyasa beklentisi dış ticaret açığının Eylül ayında 4.4 milyar dolar olacağı yönündeydi için öngördüğümüz cari açık beklentimiz 11 milyar dolardır yılında ise cari açığın 25 milyar dolara yükselmesini bekliyoruz. Dış finansmanda ise şu an için sorun görmüyoruz. Piyasa beklentisi dış ticaret açığının 2009 yılında 36 milyar dolar olacağı yönünde yılında ise ekonomideki göreli toparlanmayla beraber dış ticaret açığının da 47 milyar dolara yükselmesi bekleniyor. TİM İhracat Verisi, Ekim 2009: TİM tarafından dün yapılan yazılı açıklamaya göre ihracat, Ekim ayında %4.6 artışla 9.9 milyar dolar; son 12 ayda da %28.5 azalarak 94.7 milyar dolar oldu. Böylece geçen yılın Eylül ayından bu yana ilk kez aylık bazdaki ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre artış kaydetti. Ekim ayında ayrıca, geçen yılın Eylül ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaşıldı.ihracattaki artış, Ekim ayında sanayi üretimindeki artışın pozitif gerçekleşeceğine işaret ediyor. Enflasyon Beklentisi, Ekim 2009: Eylül ayı enflasyon verileri yarın açıklanıyor... Piyasa beklentisi TÜFE nin %1.9, ÜFE nin ise %1.05 olarak gerçekleşeceği yönünde. Beklentimiz aylık bazda %1.8 lik bir yükseliş. Enflasyondaki gerçekleşme piyasa beklentisi doğrultusunda olursa yıllık enflasyon Ekim ayında bir önceki ayki %5.3 seviyesinden %4.5 e gerileyecek. Piyasa beklentisi 2009 sonu enflasyonunun %5.6, 2010-sonu enflasyonunun ise %6.4 olacağı yönünde. Beklentimiz ise 2009 ve 2010 yılında enflasyonun sırasıyla, %5.5 ve %6.3 olacağı yönündedir. TEKNİK ANALİZ Açılıştaki tepki alımlarıyla 50 bin direncini test eden endeks bu seviyeyi yukarı kırmayı başaramadı ve gün içinde 48,750 deki ana trend desteğinin aşağı kırılmasıyla birlikte satış baskısı güçlendi. IMKB-100 endeks haftanın son işlem gününü 1,722 puanlık düşüşle 47,184 den tamamladı. Düşüşle birlikte piyasadan para çıkışı da devam etti. Geçtiğimiz hafta içinde 49,700-51,300 bandındaki sıkışmasını aşağı yönde tamamlayan ve kısa vadeli görünümü zayıflayan endekste, Cuma günü 48,750 deki orta vadeli yükselen trendin aşağı kırılması ile birlikte orta vadeli görünüm de zayıflamış oldu. 47,700 ve 48,350 direnç haline gelirken, 46,750-46,150 ve 45,700 destek seviyeleridir. Endekste 48,750-49,000 direnç bölgesi aşılmadığı sürece olası tepki alımları trende doğru geri çekilme çabası olarak değerlendirilebilir. Endekste aşağı yönlü seyrin devam edeceğini ve olası tepki alımlarının sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Yatırımcılara kısa ve orta vadeli pozisyonlarını azaltmalarını ve tepki alımı için ana desteklere gerilemeleri beklemelerini tavsiye ediyoruz. 2

3 ORTA VADELİ YÜKSELEN TREND AŞAĞI KIRILDI... Momentum ( ) (D) BILESIK (END (49,817.55, 50,231.36, 46,857.66, 47,184.71, -1,722.24) x March April May June Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır July August September October Nov ŞİRKET HABERLERİ Arçelik (ARCLK.IS) 3,345mn TL TUT Arçelik, SONY United Kingdom Limited ile daha önce yapılmış üretim anlaşmasına ek olarak, LCD televizyonların yurtdışı pazarlara yönelik olarak üretilmesi konusunda bir niyet mektubu imzalandığını Kamu Aydınlatma Platformu na (KAP) bildirmiştir. Gerekli detaylar üzerinde anlaşıldıktan sonra 2009 sonuna kadar tedarik sözleşmesinin imzalanacağı belirtilmiştir. Bilindiği gibi daha önceden Sony ile Grundig Elektronik arasında tarihinde imzalanan niyet mektubuna göre Grundig Elektronik, SONY markalı LCD televizyonların yurtiçi satışı için üretim yapacaktı. Bu üretim, planlandığı gibi devam etmektedir. Yorum: Yurtdışına SONY markalı LCD televizyonların üretilecek olması şirket açısından olumlu bir gelişmedir. Fakat bu aşamada anlaşmanın detayları açıklanmadığı için hisse üzerinde sınırlı etki yaratmasını bekliyoruz. Doğan Yayın Holding (DYHOL.IS) 850mn TL SAT Doğan Yayın Holding KAP a yaptığı açıklamada dolaylı ve doğrudan ortaklıklarının vergi cezaları ile ilgili olarak Maliye Bakanlığı tarafından uzlaşma davetiyesi gönderildiğini açıkladı. Uzlaşmanın olmaması durumunda ise vergi cezalarına karşı açılan davalarda, dava sürecine kalınan yerden devam edileceği bildirildi. Yorum: Bu haberi şirket için olumlu buluyoruz. 3

4 Hürriyet (HURGZ.IS) 894mn TL SAT Petkim (PETKM.IS) 1,495mn TL TUT Hürriyet KAP a yaptığı açıklamada 2004, 2005 ve 2006 hesap dönemine ait vergi cezaları ile ilgili olarak Maliye Bakanlığı tarafından uzlaşma davetiyesi gönderildiğini belirtti. Açıklamada ayrıca uzlaşmanın olmaması durumunda ise cezalara karşı dava açılacağı da belirtildi. Yorum: Bu haberi şirket için olumlu buluyoruz. Petkim Petrokimya Holding A.Ş. ile NPC International Ltd. (NPCI)- İran şirketi arasında, 28 Ekim 2009 tarihinde 300 bin ton/yıl kapasiteli S-PVC (Süspansiyon Polivinil Klorür) Fabrikası ve bu fabrikaya yeterli hammaddeyi sağlayacak 187 bin ton/yıl kapasiteli KA (Klor Alkali), 301 bin ton/yıl kapasiteli VCM (Vinil Klorür Monomer) tesislerinin İran Batı Azerbaycan eyaletinde % ortaklık şeklinde kurulmasına yönelik ekonomik, teknik değerlendirme ve fizibilite çalışmalarını başlatmak üzere bir ön anlaşma "Memorandum of Understanding" imzalanmıştır. Proje Bakhtar Holding'e bağlı Miandoab Petrokimya Şirketi ile yürütülecek olup projenin gerçekleşmesiyle satılabilir ürün olarak 300 bin ton/yıl PVC, 195 bin ton/yıl Kostik Soda üretimi hedeflenmektedir. Olumlu Turcas (TRCAS.IS) 630mn TL TUT Turcas Petrol A.Ş.'nin dolaylı %100 bağlı ortaklığı Turcas Elektrik Üretim A.Ş.'nin %30 iştiraki RWE & Turcas Güney Elektrik Üretim A.Ş.'nin Denizli'de geliştirmekte olduğu yaklaşık 775 MW kurulu gücündeki doğalgaz kombine çevrim elektrik santralinin kurulumu için Yunanistan ın en büyük enerji şirketi METKA ile bir Anahtar Teslimi Mühendislik-Satın Alma-İnşaat (EPC) Anlaşması imzalamıştır. 3 fazlı EPC Anlaşmasının ilk aşaması mühendislik ve izin prosedürleri, ikinci aşaması santralin inşaatı, üçüncü aşaması da uzun vadeli bakım faaliyetlerini kapsayacaktır. Santralin inşaatının 2010 yılı başında başlaması ticari işletmeye ise 2012 yılı sonunda geçmesi hedeflenmektedir. Santralin gaz ve buhar türbini gibi ana ekipmanları Siemens firması tarafından sağlanacaktır. Olumlu Türk Hava Yolları (THYAO.IS) 3,815mn TL TUT THY yönetim kurulunca daha önce Airbus tan opsiyonel olarak alınmasına karar verilen 3 adet A330 tipi yolcu uçağının, 2012 yılı içinde teslim alınmak üzere kesin siparişe çevrilmesine karar verildi. THY yönetim kurulu ayrıca bir tanesi 2010 yılı ilk yarısında, diğeri 2011 yılının ikinci yarısında olmak üzere Airbus tan 2 adet A F tipi kargo uçağının alınmasına da karar verdi. 3Ç09 KAR AÇIKLAMALARI Yorum: Hatırlanacağı gibi THY, 19 Haziran 2009 tarihinde yaptığı açıklamada yılları arasında teslim alınmak üzere Airbus firmasından 7'si kesin 3'ü opsiyon olmak üzere 10 adet A330 tipi yolcu uçağı, Boeing firmasından ise 7 adet B ER uçağı satın alacağını duyurmuştu. Ağustos sonu itibariyle THY nin filosunda 130 adet uçak bulunmaktadır. THY uzun dönem büyüme stratejisine paralel olarak yılları arasında toplam 105 uçak almayı planlamaktadır. Haberin hisse üzerindeki etkisi nötr dür. TLmn ABD$mn 2008/ /09 Değ. 2008/ /09 Değ. Akçansa % % Ereğli Demir Çelik 1, a.d. 1, a.d. Tat Konserve % % 4

5 PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) Ağırlık Değişim Ak Enerji 7.7% % Fortıs Bank 7.7% % İş Bankası (C) 7.7% % Koç Holding 7.7% % Otokar 7.7% % Sinpaş G.M.Y.O. 7.7% % Tat Konserve 7.7% % Tav Havalimanları 7.7% % Türk Ekonomi Bankası 7.7% % Tekfen Holding 7.7% % Tofaş Otomobil Fab. 7.7% % T. Vakıflar Bankası 7.7% % Yapı Ve Kredi Bankası 7.7% % 100% Portföyümüzün Getirisi -2.80% İMKB ,185 48, % Relatif Performans 0.75% Portföyümüz; AKENR, FORTS, ISCTR, OTKAR, KCHOL, SNGYO, TATKS, TAVHL, TEBNK, TKFEN, TOASO, VAKBN, YKBNK hisselerinden oluşmaktadır % 160% 187% 40% 20% 21% 120% 91% 0% 80% 50% -20% 40% 0% Portföy Endeks Relatif -40% -60% -42% -52% Portföy Endeks Relatif 5

6 TAVSİYE LİSTESİ 02 Kasım 2009 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri YP ile Düzelt. Özkaynak Düzelt. Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2010T 2010T 2010T 2010T AKBNK TUT % 24, % 17% 1.5 FORTS AL % 2, % 11% 1.0 GARAN* , % 19% 1.5 HALKB TUT % 11, % 27% 1.7 ISCTR AL % 17, % 22% 1.3 TEBNK AL % 2, % 15% 1.3 VAKBN AL % 9, % 16% 1.1 YKBNK AL % 13, % 20% 1.4 Ortalama BANKALAR % 18.6% 1.5 Hedef Hedef Fiyata Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2010T (mn TL) İskonto(-) 2009/06 DOHOL SAT % 2, , % 0.5 DYHOL SAT % % 0.6 KCHOL AL % 9, , % 0.5 SAHOL TUT % 10, , % 0.6 SISE TUT % 1, , % 0.5 TKFEN AL % 1, N/A N/A 1.2 OLDİNGLERHOLDİNGLER Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Satışlar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2010T 2010T 2010T 2009/06 AEFES TUT % 7, AKCNS TUT % 1, AKENR AL % ANACM TUT % ARCLK TUT % 3, ASELS TUT % ASUZU TUT % AYGAZ TUT % 1, BIMAS TUT % 4, CCOLA TUT % 2, CIMSA TUT % CLEBI TUT % DOAS* EREGL TUT % 6, FROTO TUT % 3, HURGZ SAT % ISGYO TUT % N/A KRDMD TUT % NETAS TUT % OTKAR AL % PETKM TUT % 1, SNGYO AL % N/A TATKS AL % TAVHL AL % 1, TCELL TUT % 22, THYAO TUT % 3, TOASO AL % 1, TRKCM TUT % 1, TTKOM TUT % 16, TTRAK TUT % TUPRS TUT % 6, VESBE TUT % VESTL TUT % ZOREN TUT % XUSIN 34, IMKB100 47,185 56,585 20% 271, *Halkaaçık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz 6

7 TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM 2 Kasım 2009 ABD'de Ekim ayı ISM İmalat Endeksi TSI 17:00'de Piyasa beklentisi endeksin 53 seviyesinde gerçekleşeceği açıklanacak. yönündedir. 2 Kasım 2009 ABD'de Eylül ayı inşaat harcamaları TSI 17:00'de Piyasa beklentisi inşaat harcamalarının -%0.2 olarak açıklanacak. gerçekleşeceği yönündedir. 3 Kasım 2009 TÜİK, Ekim ayı enflasyon verilerini saat 17:00'de Piyasa beklentisi Ekim ayında TÜFE'nin %1.88, ÜFE'nin ise açıklayacak. %1.05 olarak gerçekleşeceği yönündedir. 3 Kasım 2009 ABD'de Eylül ayı fabrika siparişleri TSI 17:00'de Piyasa beklentisi fabrika siparişlerinin %1 olarak açıklanacak. gerçekleşeceği yönündedir. 3-4 Kasım 2009 FED faiz toplantısını gerçekleştirecek. Piyasalar FED'in faizlerin uzun bir süre daha düşük kalacağı ifadesini koruyup korumayacağını takip edecek. 13 Kasım 2009 IMKB'de işlem gören sanayi şirketlerinin konsolide ve bankaların konsolide olmayan 3. çeyrek mali tablolarını açıklamaları için son gün 26 Kasım 2009 IMKB'de işlem gören bankaların konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün 3. çeyrek 7

8 HAFTALIK HİSSE SENEDİ STRATEJİSİ & PORTFÖYÜ 05/11/2007 Garanti Yatırım Garanti Binası Nispetiye Mah. Aytar Cad. No.2/ Levent, İstanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların 11 sonuçlarından Şirketimiz hiçbir