1 Yıllık Değ. ($) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($)

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI İMKB Aylık Değ. YBB Değ. 1 Yıllık Değ. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapanış (TL/$) Gün. Değ. (TL) ($) ($) Değ. ($) 2008T 2009T IMKB YTP* İMKB / % -11.3% -11.3% -60.3% F/K % Mali / % -13.6% -13.9% -63.3% FD/FVAÖK Sanayi / % -12.4% -11.2% -61.5% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Döviz Kur. (MB Alış) Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) 1 Yıllık Değ. ($) Piyasa Değeri (TL mn) Toplam Hlk. Açık Hacim (TLmn) ABD$/TL % 7.2% 7.7% 41.4% İMKB-TÜM 178,970 53, /TL % -1.2% -1.4% 22.5% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Garanti Bankası 1.9% ,613.0 İş Bankası (C) 2.8% ,190.3 Turkcell 2.9% ,082.7 T. Vakıflar Bankası 2.6% ,830.7 Akbank 2.2% ,604.4 En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Aksa 9.9% Atakule G.M.Y.O. 7.2% Akçansa 6.5% İş G.M.Y.O. 6.2% Koza Anadolu Metal 5.6% En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Coca Cola İçecek -5.9% 1.2 1,117.6 Afyon Çimento -5.6% Global Yatırım Holding -4.0% Petrol Ofisi -3.7% 3.8 1,208.3 Ege Seramik -2.6% GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Şirket Güçlü Yön Potansiyeli Anadolu Isuzu Yüksek getirili projeler 56% Aygaz Güçlü nakit akımı 44% Fortis Önemli ölçüde iskontolu 31% Otokar Savunma kontratları 47% Şişe Cam Cazip değerleme 47% Türk Havayolları Güçlü finansallar 42% Türk Telekom Cazip değerleme 45% Yapı Kredi Bankası Sürdürülebilir karlılık 55% IMKB-100 (2009 sonu) Yükseliş potansi 27% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 25, % -11.3% Polonya (WIG) 23, % -29.4% Rusya (IRTS) % -34.3% Mısır (CMA) 1, % -15.4% Brezilya (BVSP) 39, % 7.0% İngiltere(FTSE100) 4, % -4.5% Japonya (N225) 8, % -7.4% ABD (DJI) 8, % -8.0% TAHVİL-BONO PİYASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 03.Kas % % 13.Oca % % 23.Haz % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Şub % Oca % FAİZ ORANLARI Kısa Dönem Faiz Oranı Gecelik Faiz O/N 13.00% İMKB-100 Endeksi (ABD$) 51,000 45,000 39,000 33,000 27,000 21,000 15,000 9, PİYASAYA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ GÜNDEM ABD'de Ocak ayı ADP istihdam değişimi verisi açıklanacak. İngiltere'de BoE faiz kararını açıklayacak. 4 Şubat 2009 IMKB-100 endeksinin yurtdışı borsalardaki iyimserliğin etkisiyle güne yukarı yönlü bir seyirle başlamasını, gün içinde ise realizasyonlarla dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz. Enflasyon gerilemeye devam ediyor... Ocak ayında TÜFE %0.29, ÜFE ise %0.23 ile sırasıyla %0.1 ve %0 olan piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazda ise %9.5 ile yeniden tek haneye gerileyen TÜFE deki düşüş eğiliminin devam etmesi olumlu ve MB nin faiz indirim politikasını destekliyor. MB nin bu ayki toplantısında faizleri baz puan indirmesini bekliyoruz. ABD Başkanı Obama nın canlandırma paketini Senato dan geçirebilmek için Cumhuriyetçilerle uzlaşma çabaları devam ederken, banka temizlik paketinde ise bankalardan alınacak kötü varlıkların nasıl fiyatlanacağı gibi detaylar henüz netleşmedi. Paket beklentilerinin ABD borsalarını kısa vadede olumlu etkilediğini söyleyebiliriz ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - Devlet Bakanı Şimşek, IMF nin geliş tarihiyle ilgili kesin tarih veremeyeceğini yineledi. - Ocak ayında TÜFE %0.3 artış ile beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. ÜFE ise %0.23 artmıştır (Piyasa beklentisi TÜFE ve ÜFE için sırasıyla %0.1 ve %0 idi). Yıllık enflasyon böylece %10 seviyesinden %9.5 e gerilemiştir. - Elektrik - Enerji - Petrol Ofisi - Telekomünikasyon 0 İşlem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir 1

2 YORUM IMKB-100 endeksinin yurtdışı borsalardaki iyimserliğin etkisiyle güne yukarı yönlü bir seyirle başlamasını, gün içinde ise realizasyonlarla dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz. Enflasyon gerilemeye devam ediyor... Ocak ayında TÜFE %0.29, ÜFE ise %0.23 ile sırasıyla %0.1 ve %0 olan piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazda ise %9.5 ile yeniden tek haneye gerileyen TÜFE deki düşüş eğiliminin devam etmesi olumlu ve MB nin faiz indirim politikasını destekliyor. MB nin bu ayki toplantısında faizleri baz puan indirmesini bekliyoruz. ABD Başkanı Obama nın canlandırma paketini Senato dan geçirebilmek için Cumhuriyetçilerle uzlaşma çabaları devam ederken, banka temizlik paketinde ise bankalardan alınacak kötü varlıkların nasıl fiyatlanacağı gibi detaylar henüz netleşmedi. Paket beklentilerinin ABD borsalarını kısa vadede olumlu etkilediğini söyleyebiliriz. Piyasalar Cuma günkü kritik istihdam raporu öncesi, bugün ABD de açıklanacak ADP özel sektör istihdam verilerini yakından takip edecek. EKONOMİ HABERLERİ IMF: Devlet Bakanı Şimşek, IMF nin geliş tarihiyle ilgili kesin tarih veremeyeceğini yineledi. Türkiye nin Uluslararası Para Fonu (IMF) ile yeni bir Stand-By Düzenlemesi ne yönelik doğrudan görüşmelere 10 günlük ara verilmesinin arkasında, son yıllarda yapısal olarak giderek bozulan maliye politikaları kapsamında Faiz Dışı Fazla nın (FDF) yeniden sağlıklı bir yapıya kavuşturulması ve bunun için yeni önlemler talep edilmesinin yattığı belirtildi Enflasyon, Ocak 2009: Ocak ayında TÜFE %0.3 artış ile beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. ÜFE ise %0.23 artmıştır (Piyasa beklentisi TÜFE ve ÜFE için sırasıyla %0.1 ve %0 idi). Yıllık enflasyon böylece %10 seviyesinden %9.5 e gerilemiştir. Alt kalemlere baktığımızda gıda ve giyimdeki fiyat hareketleri beklentilerimizle uyumludur. Gıda %1.5 artarken, giyim kalemi %8.2 düşüş göstermiştir. Beklentimizden yüksek gelen enflasyonda konut ve ulaştırmadaki sırasıyla %0.7 ve %0.9 artışlar etkili olmuştur. Çekirdek enflasyon (I Endeksi-enerji gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç) ise bir önceki ayki %6.97 seviyesinden yeniden %7.36 seviyesine yükselmiştir. Enflasyon görünümü... Petrol ve gıda fiyatlarındaki düşüş ve ekonomideki yavaşlamayla beraber enflasyondaki belirgin düşüşün devam edeceğini görüyoruz yılı enflasyon beklentimiz %6.6 seviyesindedir ve riskler aşağı yönlüdür. Faiz indirimlerine devam... MB PPK 19 Şubat ta toplanıyor. MB nın faizleri baz puan indirmesini bekliyoruz. MB Kasım ayı itibariyle para politikasında gevşemeye gitmiş ve son üç ayda 375 baz puan düşürmüştür. Böylece 2008 başında %15.75 olan politika faizleri %13 e kadar gerilemiştir. Ocak ayı verisinde 9 çekirdek enflasyondan 7 sinin yıllık bazda yükseldiğini görüyoruz; bu da MB nın bu ay yüklü bir indirime gitmesini engelleyecektir. MB önümüzdeki süreçte de gevşek para politikasını sürdürecektir. Ancak, enflasyonun %6-7 seviyelerinde aşağı yönlü direnç göstereceğini hesaplıyoruz ki bu ilerleyen süreçte MB nın manevra kabiliyetini düşürebilir. Yine de o sürece gelene kadar MB nın faiz indirimlerine devam edeceğini düşünüyoruz. Politika faizlerinin yıl içinde %11 e kadar gerileyeceğini düşünüyoruz. TEKNİK ANALİZ Güne yükselişle başlayan endekste gelen kar satışlarının 25,500 destek seviyelerinde karşılanması ile birlikte ikinci seansta kısmi alıcılı seyir devam etti. IMKB-100 endeksi günü 389 puanlık artışla 25,660 dan tamamladı. Seans içi grafiğinde ters o-b-o formasyonu oluşturan endeksin güçlenen seans içi görünümü ile birlikte güne yukarı yönlü bir seyirle başlayacağını, gün içinde ise direnç seviyelerinde realizasyonların geleceğini tahmin ediyoruz. 26,000-26,350 ve 26,500 direnç, 25,500 ve 25,250 ise destek seviyeleridir. Yatırımcılara direnç seviyelerinde kar satışına yönelmek üzere trade amaçlı alım fırsatlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. 2

3 26,000 ÖNEMLİ DİRENÇ SEVİYESİ August September Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır. SEKTÖR HABERLERİ Momentum ( ) (D) BILESIK (END (25,495.06, 25,874.04, 25,433.72, 25,659.90, ) October November December x Feb Elektrik Nükleer Enerji İhalesi Telekomünikasyon Global Yatırım Holding (GLYHO.IS, Tavsiye Yok) bünyasinde bulunan Yeşil Enerji nin satışı için dört teklif aldığını açıkladı. 2 Şubat ta alınan tekliflerden ikisinin kabul edilmediği ve geriye kalan tekliflerin değerlendirileceği açıklandı. Yorum: Yeşil Enerji nin 625MW kapasite gücünde bulunan sekiz hidroelektrik santralı var. Global Yatırım Holding daha önce 6 milyon ABD$ bedelle ERS Enerji ve Osmanlı Enerji de %50 hisse satın almıştı. Son satış bedelinin diğer elektrik şirketleri için bir referans olacağını düşünüyoruz. Zaman gazetesinde çıkan bir habere göre Türkiye'nin ilk nükleer santral ihalesinde Rus Atomstroyexport-Inter RAO ile Türk Park Teknik'ten oluşan ortak girişim grubunun, verdiği yeni fiyatı %28 oranında indirmesi Enerji Bakanlığı yetkililerince önemli bir iyileşme olarak değerlendirildi. Yeni teklif kwh başına ABD$ öneriyor ki bu ilk açıklanan 0.21 ABD$ dan daha iyi. Yorum: TETAŞ kwh başına 0.10 ABD$ olacak bir teklif beklediğini açıklamıştı. Dolyısıyla yeni teklifin de kabul olasılığının düşük olduğunu düşünüyoruz. Vodafone 2008 yılı sonuçlarını açıkladı. Vodafone Türkiye deki iştirakinin tamamını konsolide ediyor. Türkiye için nakit akımları ayrı olarak verilmiyor ancak bazı temel göstergeler açıklanıyor. Vodafone Türkiye nin çeyreksel olarak açıklanan sonuçlarından detaylar: - Şirketin aboneleri %3.7 artarak milyona ulaşmıştır. Faturalı aboneler ise yıllık bazda %19 artarak 1.92 milyon olmuştur. - Ortalama ARPU (abone başına gelir) yıllık bazda %21 düşerek 11.6TL olarak açıklanmıştır. 3

4 ŞİRKET HABERLERİ - Aylık konuşma dakikaları yıllık bazda %11.5 artarak 142 dakikaya ulaşmıştır. Ayrıca dakika başına elde dilen gelir ise %29 düşerek 0.08TL olarak açıklanmıştır. Yorum: Sonuçların rekabetin arttığı bir pazarı yansıttığını düşünüyoruz. Özellikle 4Ç08 de uygulanmaya başlanan numara taşınabilirliğinden sonra yoğun pazarlama faaliyetlerinden dolayı sektördeki marjların biraz eridiğini görüyoruz. Sonuçların sektördeki diğer iki oyuncu olan Avea ve Turkcell (TCELL.IS, TUT) için bir ön gösterge olarak değerlendiriyoruz. Türk Telekom (TTKOM.IS, AL) iştiraki olan Avea sonuçlarını 19 Şubat ta açıklarken Turkcell de 25 Şubat ta açıklayacak. Başka bir gelişmede de Danıştay 3G ihalesini onaylayarak Bilgi ve İletişim Teknolojileri Kurulu na gönderdi. Yorum: Mobil operatörlerin 3G hizmetlerini yılın ikinci yarısında başlatmaları bekleniyor. Bu gelişme beklediğimiz bir gelişme olduğundan fazla bir piyasa etkisi olmayacaktır. Petrol Ofisi (PTOFS.IS) 1,980mn TL TUT 1. Haber EPDK cezaları Vatan Gazetesi'nin haberine göre, Danıştay 13. Dairesi, dün yazılan kararıyla, Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu'nun (EPDK) 28 büyük akaryakıt dağıtım şirketine 2006 yılında kestiği ve toplamda 1.6 milyar lirayı bulan cezaları esastan iptal etti. EPDK yetkilileri ise, böyle bir kararın henüz kendilerine tebliğ edilmediğini belirttiler. EPDK, lisansı olmayan akaryakıt bayilerine akaryakıt ikmali yaparak Petrol Piyasası Kanunu'nda düzenlenen lisans faaliyet sınırını aştıkları gerekçesiyle Ağustos 2006'da 28 akaryakıt dağıtım şirketine toplamda 1.6 milyar lirayı bulan cezalar kesmişti. Petrol Ofisi (PTOFS.IS, TUT) 600mn TL ile bu cezadan en büyük payı almış; onu Opet 165mn TL ve Turcas (TRCAS.IS, Not Yok) 114mn TL ile takip etmişti. Şirketlerin bu parayı taksitle ödemeyi kabul etmesinin ardından Petrol Ofisi ilk taksidi olan 5.1mn TL yi, Opet de 1.7mn TL yi ödemişti. Bu ödemelerden sonra Danıştay ın yürütmeyi durdurma kararı ile şirketler ilgili ceza için mali tablolarına provizyon ayırmamışlardı. Dolayısıyla kararın iptali bu ödenmiş miktarın şirketlere geri ödenmesini de gündeme getirebilir. Ancak daha sonra Bloomberg de geçen haberlerde Mahkeme nin her şirketi ayrı ayrı değerlendirileceği ve bir şirket için verilen kararın diğerleri için emsal teşkil etmeyeceği belirtilmiştir. Dolayısıyla konu ile ilgili belirsizlik hala devam etmektedir. Gelişmeleri yakından takip edeceğiz. 2. Haber Toreador ile olan anlaşma İMKB ye yaptığı açıklamada, iştiraklerinden Petrol Ofisi Arama Üretim Sanayi ve Ticaret A.Ş. ile Toreador Türkiye LTD. şirketi arasında gerçekleşen, Akçakoca açıklarındaki doğalgaz üretim sahalarının da yer aldığı toplam 8 adet deniz arama ruhsatını kapsayan proje ile ilgili olarak yeniden yapılan görüşmeler sonucunda, Toreador'un sahip olduğu %36.75 hissenin, %26.75'lık bölümünün KDV hariç 55mn ABD$ bedelle devralınması konusunda anlaşma sağlanmış olduğu bildirildi. Bu tutarın 50mn ABD$ ı kısmı hisse devrinin projenin diğer ortakları tarafından onaylanmasından sonra, kalan 5mn ABD$ ise tarihinde ödenecektir. Yorum: Ağustos 2008 de Petrol Ofisi Toreador ile bir iyi niyet anlaşması imzalamış ve Toreador un projede sahip olduğu %36.75 hissenin %26.75 lik bölümünü 80.25mn YTL bedelle satın almaya karar vermişti. Ancak değişen makro ekonomik koşullar, petrol ve doğalgaz fiyatlarındaki değişimlerin de sonucu olarak anlaşma şartlarının yeniden gözden geçirileceğini Ocak 2009 tarihinde belirtmişti. Biz üzerinde anlaşmaya varılan bedeli olumlu bulmakla beraber, bunun Petrol Ofisi üzerindeki pozitif etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. 4

5 PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) Ağırlık Değişim Anadolu Isuzu 11% % Aygaz 12% % Fortıs Bank 15% % Otokar 9% % Şişe Cam 13% % Türk Hava Yolları 14% % Türk Telekom 13% % Yapı Ve Kredi Bankası 13% % 100% Portföyümüzün Getirisi 1.37% İMKB ,660 25, % Relatif Performans -0.17% Portföyümüz; ASUZU, AYGAZ, FORTS, OTKAR, SISE, THYAO, TTKOM, YKBNK hisselerinden oluşmaktadır % 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 5% 1% -3% Portföy Endeks Relatif 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 21% -42% -52% Portföy Endeks Relatif 5

6 TAVSİYE LİSTESİ 03 Şubat 2009 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri YP ile Düzelt. Özkaynak Düzelt. Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2009T 2009T 2009T 2009T AKBNK TUT % 14, % 14% 1.2 FORTS AL % % 8% 0.5 GARAN* , N/A 21% 0.8 HALKB TUT % 5, % 22% 1.1 ISCTR TUT % 10, % 16% 1.1 TEBNK TUT % % 11% 0.5 VAKBN TUT % 3, % 10% 0.5 YKBNK AL % 7, % 17% 1.0 Ortalama BANKALAR % 14.7% 0.9 Hedef Hedef Fiyata Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2009T (mn TL) İskonto(-) 2008/09 DOHOL TUT % 1, , % 0.3 DYHOL SAT % % 0.2 KCHOL TUT % 4, , % 0.3 SAHOL TUT % 5, , % 0.3 SISE AL % , % 0.3 TKFEN TUT % N/A N/A 0.6 YAZIC TUT % , % 0.4 OLDİNGLERHOLDİNGLER Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Satışlar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2009T 2009T 2009T 2008/09 AEFES TUT % 4, AKCNS TUT % ANACM TUT % ARCLK TUT % ASELS TUT % ASUZU AL % AYGAZ AL % BIMAS TUT % 2, CCOLA TUT % 1, CIMSA TUT % CLEBI TUT % DOAS* ECILC TUT % EREGL TUT % 4, FROTO TUT % 1, GRUND TUT % 277 N/A HURGZ TUT % ISGYO TUT % IZMDC TUT % KRDMD TUT % OTKAR AL % PETKM SAT % 762 N/A PTOFS TUT % 1, SNGYO TUT % N/A N/A TAVHL TUT % 976 N/A TCELL TUT % 19, THYAO AL % 1, TOASO TUT % TRKCM TUT % TTKOM AL % 14, TTRAK TUT % TUPRS TUT % 3, VESBE TUT % VESTL TUT % 142 N/A YKGYO TUT % 26 N/A 3.2 N/A 0.1 XUSIN 18, IMKB100 25,660 32,677 27% 151, *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz 6

7 TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM 04 Şubat 2009 ABD'de Ocak ayı ADP istihdam değişimi verisi TSI Piyasa beklentisi ADP istihdam değişiminin -515 bin kişi olarak 15:15'de açıklanacak. gerçekleşmesi yönündedir. 05 Şubat 2009 İngiltere'de BoE faiz kararını TSI 14:00'de açıklayacak. 05 Şubat 2009 Avrupa'da ECB faiz kararını TSI 14:45'te açıklayacak. BoE'ın mevcut %1.50 olan faiz oranlarını %1.00'e düşürmesi beklenmektedir. ECB'nin %2.00 olan faiz oranlarını değiştirmemesi beklenmektedir. 05 Şubat Şubat Şubat Şubat Şubat Şubat 2009 ABD'de haftalık işsizlik başvuruları TSI 15:30'da açıklanacak. ABD'de 4. Çeyrek tarım dışı verimlilik ve birim işgücü Piyasa beklentisi tarım dışı verimlilik için %1.01 ve birim maliyeti TSI 15:30'da açıklanacak. işgücü maliyeti için %3.3'tür. ABD'de Ocak ayı fabrika siparişleri verisi TSI 17:00'de Piyasa beklentisi Ocak ayında fabrika siparişlerinin -%4.6 açıklanacak. olarak gerçekleşmesi yönündedir. İngiltere'de Ocak ayı sanayi üretimi verisi TSI 11:30'da Piyasa beklentisi sanayi üretiminin -%2.9 olarak açıklanacak. gerçekleşmesi yönündedir. ABD'de Ocak ayı işsizlik oranı TSI 15:30'da Piyasa beklentisi Ocak ayında işsizlik oranının -500 bin kişi açıklanacak. olacağı yönündedir. Hazine 6 ay vadeli TL cinsi iskontolu bono ve 5 yıl Sözkonusu bononun itfa tarihi 19/8/2009, tahvilin itfa tarihi ise vadeli TÜFE'ye endeksli tahvil ihalesi düzenleyecek. 14/8/2013 olacaktır. 19 Şubat 2009 Merkez Bankası faiz kararını saat 19:00'da açıklayacak. MB'nin faizleri baz puan indirmesini bekliyoruz. 13 Mart Nisan 2009 IMKB'de bankaların ve sanayi şirketlerinin 2008 yılı konsolide olmayan mali tablolarını açıklamaları için son gün IMKB'de bankaların ve sanayi şirketlerinin 2008 yılı konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün 7

8 HAFTALIK HİSSE SENEDİ STRATEJİSİ & PORTFÖYÜ 05/11/2007 Garanti Yatırım Garanti Binası Nispetiye Mah. Aytar Cad. No.2/ Levent, İstanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların 11 sonuçlarından Şirketimiz hiçbir