GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler

3 Öne Çıkanlar Çin in tüketici fiyat endeksi Kasım ayında %1.5 ile önceki döneme ve piyasa tahminlerine göre daha hızlı yükseliş kaydetti. Otoritelerin son aylarda parasal koşulları gevşetmesi ve teşvikler uygulamasının ardından söz konusu bu rakam ülke ekonomisinin toparlanıyor olabileceğine ilişkin bir ipucu olarak değerlendirdi. Ancak üretici fiyatları yine aynı dönemde %5.9 azaldı ve özellikle düşük emtia fiyatları ile enflasyonun baskı altında kalmaya devam edebileceğine işaret etti. Diğer taraftan Çin Merkez Bankası (PBOC), FED in faiz artırması beklenen toplantısı öncesinde Yuan ın referans seviyesini 2011 den bu yana görülen en düşük seviyeye çekti. Ayrıca ülkenin maliye bakanlığının, ekonomik kalkınmayı desteklemek için bazı ürünlerin vergilerinden revizyona gideceği açıklandı. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: %1,09; işlem hacmi 3,3 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:% %2,17; 10 Yıllık Tahvil: %10,39 +%0,29 Usd/TL: 2,91 %0,00 Döviz Sepeti/TL: 3,04 %0,00 Altın: Usd +%0,75 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,23 (bir önceki gün 2,22) CDS Türkiye: 283 (bir önceki gün 276) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Aralık FED toplantısı öncesinde Çin ile ilgili haber akıışı / kırılganlıklar tekrar ön planda. Çin de Kasım ayındaki rezerv çıkışı, hayal kırıklığı yaratmaya devam eden dış ticaret rakamı ve Çin Yuanındaki zayıflama soru işaretlerine neden oldu. Çin Yuanı Ağustos ayındaki devalüasyon sonrasındaki seviyenin de altında, son dört yılın en düşük seviyesinde. Kasım ayı başlarından bu yana etkili olan emtia fiyatlarındaki satış baskısı öncülüğünde gelişmekte olan piyasalardaki zayıf performans devam ediyor. Çin piyasalarındaki zayıflama, emtia fiyatlarındaki satış baskısı ile birlikte gelişmekte olan ülke piyasalarına da olumsuz yansıyor. Bono, cds spreadleri ve döviz kur volatilitesinde yükselişler var. Dün dolar bazında %1.5 ekside günü tamamlayan MSCI EM endeksi Kasım ayı başından bu yana %8 civarı geri çekildi. Emtia endeksi CRB Kasım ayı başlarından bu yana %10 civarı geri çekildi. Dün Stoxx 600 %-1.8, S&P 500 endeksi %0.65 ekside, MSCI Dünya endeksi %0.94 ekside kapanış yaptı. (Kasım ayı başından bu yana %2.7 geri çekildi)

4 Rusya kaynaklı haber akışı ile birlikte negatif ayrışan TL varlıklarda ise 22 Aralık TCMB toplantısı öncesinde zayıf görüntü devam ediyor. Geçen hafta önemli ana desteğini aşağı geçen ve kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki hareketine devam eden BIST-100 endeksi dün %1.1 eksi ile seviyesinde kapanış yaptı. TL değer kaybetme eğiliminde. TL döviz sepetindeki yukarı baskı devam ediyor. TL döviz sepeti geçen haftadan bu yana yaklaşık olarak %2 civarı yükseldi. (yılbaşından bu yana %+17.6) USD/TL de forwardlar, volatiliteler 1 aylık dönemde %68 olasılıkla 2.98/2.90 bandına işaret ediyor) 25 Delta Risk Reversals %3.04 (30 günlük ortalama:%3.20) Geçen hafta 260 ın altında işlem gören Türkiye 5 yıllık cds spreadi 278 in üzerini, gördü. Bu sabah: - Çin Yuanı Ağustos 2011 sonrasındaki en düşük seviyesinde. - Asya hisse senetlerinde zayıf eğilim devam ediyor. - Japonya %0.98 ekside. - S&P 500 vadeli %0.2 artıda. - Emtialarada tepki yükselişleri var. Brent petrol %0.9 artıda. (son iki günde %6.5 geriledi) - Çin, Güney Kore yatay. Tayvan %1 ekside. - Çin TÜFE verisi %+1.5 (beklenti:%+1.4) - Dolardaki güçlenme ile gelişmekte olan ülkelerdeki kurumsal borçlara yönelik endişeler soru işareti yaratıyor (Örn Asya da China Fishery Group) - Dolar endeksi %0.3 ekside. (dün:%-0.3) - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları yatay. - TL döviz sepeti %0.1 artıda. BIST-100 endeksinde desteğinide tutunma çabası etkili olabilir. Bu seviye altında / seviyelerine doğru geri çekilme riski gündeme gelebilir. Tepki hareketinin başlayabilmesi için direncinin aşılması gerekiyor. Kısa vadede yurtiçinde siyasi haber akışı, TCMB faiz kararı, jeopolitik gelişmeler ve ECB/FED ayrışması piyasalar açısından önemini koruyor. Bu hafta makro tarafta yurtiçinde cari açık,3ç büyüme, Çin de açıklanacak makro veriler ve ABD perakende satışlar verisi takip edilecek önemli makro veriler olarak sıralanabilir. Önümüzdeki döneme baktığımızda global merkez bankaları para politikaları arasındaki ayrışma ve Çin deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. Hatırlanacağı üzere Çin deki yavaşlama ve sürpriz devalüasyon öncülüğünde gelişmekte olan üke piyasalarına yönelik kırılganlıklar ön plana geçmiş ve Ağustos 2015 de yaşanan riskten kaçış eğilimi hisse senetleri, döviz ve emtialarda sert düzeltmelere neden olmuştu. Özellikle emtia ihracatçısı ve dış finansman ihtiyacı olan kırılgan gelişmekte olan ülke cds,bono spreadleri ve döviz volatilitelerinde dikkate değer yükselişler yaşanmıştı. Güvercin ECB ve Çin faiz indirimi ile genişlemeci politikaların devamı beklentisi öncülüğünde dördüncü çeyreğin başlarından itibaren yaşanan toparlanma sonrasında ise şahinleşen FED ile birlikte uzun vadede güçlenme eğiliminde olan ABD doları riskli varlık sınıfında yer alan gelişmekte olan ülke varlıkları için önemini koruyor. Doların güçlenme eğiliminde olduğu bir süreçte, global emtia fiyatları üzerinden ters korelasyona sahip gelişmekte olan ülke varlıklarına yönelik soru işaretleri güçlenebilir.

5 Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Zayıf yükseliş denemelerinin direnç noktalarında yeniden oluşturduğu satış baskısıyla birlikte, piyasada kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı seyrin devam ettiğini gözlemliyoruz.böylece dün 73,500 ara desteğini de aşağı geçen piyasada, gün içerisindeki geri çekilmelerde 72,500 seviyesini yakından izliyoruz. Yabancı satışının yarattığı baskı ve alternatif piyasalarda devam eden olumsuz seyir nedeniyle yükseliş denemelerinin başarısız kalmayı sürdürdüğü endekste, 72,500 desteğini korumayı başaracak hareketlerin piyasada 75,000 seviyesine yönelik yükseliş denemeleri oluşturabileceğini düşünüyoruz. Ancak 72,500 desteğinin korunamaması ise 2 Kasım tarihinde başlayan düşüş trendi altındaki harekette, 71,000 ve 70,000 seviyelerinin test edilme riskini sürdürebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.dolayısıyla kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki hareketin henüz taban oluşumuna yönelik bir sinyal üretmediği piyasada, ara bir tepki sürecinin oluşabilmesi için 75,000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Geri çekilmelerde ise 72,500 mevcut baskının devamı açısından kritik olmayı sürdürecektir. Tahvil/Bono (TL):. TCMB Başkanı Başçı nın "2016 yılında para ve kur politikası" konulu basın toplantısı bugün saat da. 1 Kasım seçimleri öncesinde, 28 Ekim deki toplantısında TCMB Başkanı Sn. Başçı FED faiz artırırsa ve enflasyon başta olmak üzere koşullar gerektirirse faizi artırabiliriz ifadesini kullanmıştı. 16 Aralık ta FED in faiz artırabileceği toplantı ve 22 Aralık ta TCMB PPK toplantısı var. FED in faiz artıracağı kesine yakın. Yatırımcılar ise FED in faiz artışından sonra TCMB nin gerekirse faizi artırıp artıramayacağını merak ediyor. Bu açıdan bugünkü toplantı önemli. Dün Ekonomi den sorumlu Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek yaptığı açıklamada küresel çapta faizin yükseleceği bir sürece girileceğini ifade etti. FED in faiz artırdığı bir ortamda TCMB nin de faiz artışına geçmesi gerektiği yönündeki beklentilerin güçlenebileceği ve bu yöndeki baskıların artabileceği bir süreç içinde TCMB nin yol haritası hakkında bugün daha fazla bilgi alabileceğiz. 10 yıllık tahvilde %10,50, gösterge bonoda ise %11 seviyelerine yükseliş öngörmeye devam ediyoruz. Piyasaları: o Eur/Usd: Cuma günü Draghi nin gerekirse yeni parasal genişlemeye gidebilecekleri yönündeki açıklaması sonrasında kararsız trende giren Euro, dün ECB üyesi Weidmann ın yeni parasal genişlemeye ihtiyaç olmadığı yönündeki ifadesinin ardından toparlandı. Dün Euro Bölgesinde açıklanan Ç mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış büyüme rakamlarına göre hem aylık hem de yıllık bazda bir önceki çeyreğe paralel yönde açıklandı ve paritede önemli bir hareket yaratmadı. Eur/Usd için trendin oluşumunu belirleyecek esas parametre FED in önümüzdeki haftaki toplantısındaki tonlaması olacak gibi duruyor. Riskli varlık sınıflarındaki net olmayan görünüm devam ediyor. Eur nun başka DAX olmak üzere hisse senedi piyasaları ile ters korelasyonunu da dikkate alarak Eur-Usd tercihinde oyumuzu Eur lehine kullanmaya devam ediyoruz. 1,08 desteğinin üzerinde kaldığı sürece 1,10 seviyesinin hedefte olduğunu düşünüyoruz. 1,10 seviyesini aşması halinde takip eden dirençler 1,1040 ve 1,11 seviyelerinde. o Usd/TL: Yurtiçi piyasalarda Rusya ile yaşanan gerilim ile bu hafta gündeme giren Türkiye nin Kuzey Irak taki varlığının uluslararası politikadaki yansımaları jeopolitik risklerin fiyatlanmasının devamına neden oluyor ve Usd/TL 2,90 seviyesinin üzerinde ısrarlı seyrini sürdürüyor. Dün sabaha karşı Çin den gelen ve yukarı düzelmenin halen başlamadığına işaret eden ticaret verilerinin etkisinde kalan Gelişmekte Olan Piyasalardaki (GOP) olumsuz görünüm, TL yi olumsuz etkiliyor. Bu sırada Dolar Endeksinde önemli bir yükseliş olmadığını da eklemek isteriz. Petrol fiyatlarındaki düşüş, petrol ithalatçısı Türkiye için kuşkusuz iyi haber ancak TL nin diğer GOP lara göre sadece daha iyi performans sağlamasına neden oluyor. 16 Aralık taki FED toplantısında faiz artışı olasılığı ise halen %80 civarında. 1 Kasım seçimleri öncesinde, 28 Ekim deki toplantısında TCMB Başkanı Sn. Başçı FED faiz artırırsa ve enflasyon başta olmak üzere koşullar gerektirirse faizi artırabiliriz ifadesini kullanmıştı. 22 Aralık ta TCMB PPK toplantısı var. FED in faiz artıracağı kesine yakın. Yatırımcılar ise FED in faiz artışından sonra TCMB nin gerekirse faizi artırıp artıramayacağını sorguluyor. Global fonların bekleme konumunda kalacaklarını düşünmeye devam ediyoruz. TL lehine seyre döndüğümüzü düşünmüyor, 2,95 in hedefte olduğu yönündeki öngörümüzü koruyoruz. Aradaki direnç ise 2,92 seviyesinde. Jeopolitik risklerde rahatlamayı sağlayacak veya bugün TCMB Başkanı Başçı nın "2016 yılında para ve kur politikası" konulu basın toplantısından TCMB nin karar vermekte esnek olacağına ilişkin güven oluşması durumunda hedef 2,88. o Altın :. Bugün açıklanan rakamlara göre Çin'de enflasyon Kasım ayında gıda ve hizmet fiyatlarındaki artışın etkisi ile yükseldi. Bu durum, hızlandırılan mali teşvikler ve bir yıldır süren faiz indirimlerinin ardından, dünyanın ikinci en büyük ekonomisinin istikrar kazanmaya başladığı ümidini artırıyor ancak önemli destek verecek güçte değil Aralık tarihinde yapılacak Fed toplantısından 10 yıl sonra gelen muhtemel bir faiz artırım kararı çıkabilir, ancak bu zamana kadar Dolar ve değerli metaller üzerinde fiyatlanmış olan faiz artış, şimdilik fiyatlar üzerinde satış yönünde hissedilmese de, yükselişlerin sınırlı kalmasına neden oluyor. Altın Usd desteği üzerinde hareketini sürdürüyor. Küresel piyasalarda global büyümeye olan inancın zayıflaması ile azalan risk iştahı da Altında yükselişi sınırlıyor. Cuma günü ve bu hafta dip oluşumu emareleri geldiğini belirtmiştik. Bu sürecin devam etmesi olasılığı hala var, ancak tepki alımları için ihtiyaç olan verilerin dengesiz gelmesi nedeni iyimserliği şimdilik desteklemiyor ve Usd önemli destekler, dirençler ise ve Usd de.

6 Gündem :30 Çin - TÜFE (beklenti: %1.4 önceki: %1.3) :00 TR - Cari İşlemler Dengesi (beklenti: -0.20B önceki: 0.10B) 10:00 TR -3Ç GSYİH (beklenti: %2.8 önceki:%3.8) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) :30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.3 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.3 önceki:%0.2) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.4 önceki:%0.3) 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.0 önceki: %-0.4) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 91.8 önceki: 91.3) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.7) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmış beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti v erilmemektedir. Bu rapor için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmet alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olma saklanamaz."

7 Önemli Göstergeler