Şirket Raporu 09 Haziran 2017 NUROL GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. (NUGYO) NUGYO GRAFİK Nurol Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. ( Şirket, Nugyo ), 1997 yılında kurulmuş olup 1999 yılı Aralık ayında Şirket hisselerinin %49 u halka arz edilmiştir. Şirket in temel amaç ve faaliyet konusu; gayrimenkuller, gayrimenkule dayalı sermaye piyasası araçları, gayrimenkul projeleri ve sermaye piyasası araçlarına yatırım yapmak gibi Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına ilişkin düzenlemelerinde yazılı amaç ve konularda iştigal etmektir. Şirketin kayıtlı sermaye tavanı, 200 Mn TL olup, çıkarılmış sermayesi tamamı ödenmiş 80 Mn TL dir. 80 Mn paydan 10.404.000 adet pay A Grubu nama yazılı, 69.596.000 adet pay B grubu hamiline yazılıdır. A grubu payların yönetim kurulu üyelerinin seçiminde aday gösterme imtiyazı vardır. Yönetim Kurulu üyeleri, sadece A grubu hissedarların göstereceği adaylar arasından Genel Kurul tarafından seçilir. Şirketin Yönetim Kurulu 5 kişiden oluşmakta ve en az 1/3 üne tekabül eden 2 üye, Şirketle doğrudan ya da dolaylı hiçbir ilişkisi bulunmayan bağımsız kişiler arasından seçilmektedir. Genel kurul toplantılarında her pay sahibinin her pay için bir oy hakkı vardır. Şirket Sermayesinde % 5 veya daha fazla paya veya oy hakkına sahip gerçek ve tüzel kişiler aşağıdaki tabloda gösterilmiştir., Pay Sahipleri Pay (TL) Pay (%) Oy Hakkı (%) Nurol İnşaat ve 52.787.760 65,98 65,98 Tic.A.Ş. Nurol Yatırım 6.387.900 7,99 7,99 Bankası A.Ş.. Citibank 4.252.000 5,32 5,32 Switzerland Diğer 16.572.340 20,71 20,71 Toplam 80.000.000 100 100,00 Şirketin gayrimenkul portföyü aşağıdaki ana başlıklarda toplanabilir. Nurol Tower; Nurol GYO nun çevre dostu bir ev ve ofis projesidir. Amerikan Yeşil Binalar Konseyi tarafından verilen Yeşil Bina Sertifikası LEED Gold kriterlerine göre inşa edilen bu yapının tüm üniteleri güneydoğu ve güneybatıya bakacak şekilde üçgen formda tasarlanmıştır. 31 Aralık 2016 tarihli rapora göre bu taşınmazın Pazar değeri 706,5 Mn TL dir. Nurol Park; İstanbul Güneşli'de Basın Ekspres Yolu üzerinde bulunmaktadır. Yaşam vadisi yaklaşımı ile 55.000 m² lik bir alanda inşa edilen Nurol Park, karma kullanıma uygun olarak tasarlanmıştır. Nurol GYO tarafından satın alınan ve Hürriyet Medya Towers ın bulunduğu alanda inşa edilen proje, ağırlıklı olarak konutlardan oluşmaktadır. 2016 da tamamlanan proje 43.200 m² peyzaj alanına sahiptir. 31 Aralık 2016 tarihli rapora göre bu taşınmazın Pazar değeri 1 Milyar TL dir. Nurol Life; Türk Telekom Arena nın hemen yanı başında, 9.525 m² lik arazi üzerinde inşa edilmektedir. 50 katlı Nurol Life projesinde, 440 adet kule dairesi, 26 adet teras ev ve 50 adet ofis yer almaktadır. Projenin 2017 yılında tamamlanması hedeflenmektedir. 31 Aralık 2016 tarihli rapora göre bu taşınmazın tamamlanması durumunda Pazar değeri 719,2 Mn TL dir.
Nurol Plaza; Levent-Maslak aksı üzerinde konumlanmıştır. Aynı özelliklere sahip iki bloktan oluşan Nurol Plaza da, her iki blokta da 710 m² lik 19 ofis katı, bir tesisat-sığınak-garaj katı, üç otopark katı ve bir bina yönetim katı bulunmaktadır. 31 Aralık 2016 tarihli rapora göre bu taşınmazın Pazar değeri 45,3 Mn TL dir. Karum İş ve Alışveriş Merkezi; Karum İş ve Alışveriş Merkezi, 1986 da projelendirilip 1991 de tamamlanmıştır. Karum, Sheraton Hotels & Towers Projesi kapsamında hayata geçirilmiştir. Tunalı Hilmi Caddesi, Arjantin Caddesi ve Tahran Caddesi nin kesişme noktasında yer alan Karum'da; 382 mağaza, 103 ofis ve 2 otopark katı ve 27.000 m² kiralanabilir alan bulunmaktadır. 31 Aralık 2016 tarihli rapora göre bu taşınmazın Pazar değeri 395 Mn TL dir. Nurol Residence; Manzaralı 68 m² lik teras, bahçeye açılan 170 m² lik salon, özek mutfak ve bunların yanısıra özel banyolu altı yatak odasıyla toplam 624 m² lik dev bir daire sunmaktadır. Ayrıca büyük dairelerden farklı olarak 98 m² lik 1+1 ve 134 m² lik 2+1 daireler de mevcuttur. Yapı bünyesinde 1.500 m² lik sosyal tesis, iki adet squash kortu, aerobik ve fitness alanları, Türk Hamamı, buhar odası,sauna, masaj odası, duşlar,soyunma odası, vitamin bar, masa tenisi, bilardo ve yarı olimpik yüzme havuzu gibi alanlar da bulunmaktadır. 31 Aralık 2016 tarihli rapora göre bu taşınmazın Pazar değeri 27,3 Mn TL dir, OASİS AVM; Muğla Bodrum da, Gümbet Kavşağı nda ıslahı ve peyzajı yapılmış 50 bin m² üzerinde kurulmuş bir alışveriş, kültür ve eğlence merkezidir. 25 bin m² kiralanabilir alan sunmaktadır. Bünyesinde yer alan 239 mağazasıyla dekorasyondan giyime, yemekten eğlenceye, konferans salonundan hobi merkezine uzanan zengin seçenekler barındırır. OASİS AVM de 800 araçlık otopark, avlular, meydanlar, su oyun havuzları ve nilüfer havuzları yer almaktadır. 31 Aralık 2016 tarihli rapora göre bu taşınmazın Pazar değeri 9,1 Mn TL dir. Şirketin Bilançosuna baktığımızda; 2017 ilk çeyrek itibariyle Şirketin dönen varlıkları 2016 yılsonuna göre % 1 artışla 1,307 Myr TL ye yükselmiştir. Dönen varlıklar içerisinde en büyük kalem 1 Myr TL ise stoklar kalemidir. Stoklar geliştirilmekte olan ve tamamlanan projelerden oluşmaktadır. 2016 yılsonuna göre stoklarda % 1,7 artış gerçekleşmiştir. Duran varlıklar ise ilk çeyrekte 571 Mn TL olarak gerçekleşmiş ve 2016 yılsonu rakamına paralel gelmiştir. Duran varlıklar içinde en büyük kalem 461 Mn TL ile yatırım amaçlı gayrimenkuller kalemidir. Böylece ilk çeyrekte Şirketin toplam aktifleri 1,8 Mlyr TL olarak gerçekleşmiştir. Bilançonun kaynaklar kısmında ise kısa vadeli yükümlülükler 1,2 Mlyr TL ile 2016 yılsonuna göre % 0,7 oranında artmıştır. Kısa vadeli finansal borçlar ise yaklaşık 300 Mn TL seviyesindedir. Uzun vadeli yükümlülükler ise 462 Mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yükümlülüklerin 442 Mn TL si finansal borçlanmalardır. Şirketin Özkaynakları ise 187 Mn TL seviyesindedir. Gelir Tablosu kalemlerini incelediğimizde; Şirketin cirosu yılın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre % 11 oranında artarak 54,2 Mn TL olmuştur. Ancak maliyetler dada yüksek bir oranda artınca brüt karlılık yaklaşık 2 Mn TL azalarak 25,2 Mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket pazarlama ve genel yönetim giderlerini kontrol etmeyi başarmış hatta geçen yılın aynı dönemine göre azaltmıştır. Ancak yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artış keleminden geçen yıl sağlanan katkı bu yıl gerçekleşmeyince Şirketin karlılığı geçen yıla göre gerilemiş ve net dönem kar/zarar kaleminde de zarar açıklamıştır. Ancak sektör dinamikleri gereği karlılıktaki dalgalanmayı normal karşılıyor ve bunu tamamen olumsuz bir durum olarak algılamıyoruz. Sonuç olarak Şirketin gayrimenkul portföyünü ve iş yapma modelini beğeniyoruz. Bu yıl ve daha sonraki yıllarda tamamlanacak projeler şirketin karlılığına pozitif katkı yapmaya devam edecektir. Şirket hisseleri BİST te şu sıralar 14,2 F/K ve 1,9 PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. Şirket için endekse paralel getiri öngörüsüyle TUT önerisinde bulunuyoruz.
GENEL MÜDÜRLÜK Adres : Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat:17 1.Levent / İstanbul Telefon : 0 212 344 09 00 Fax : 0 212 344 09 13 Email : info@metroyatirim.com.tr UYARI Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.