igure 2: Shar Bu çalışma; şirket içi bilgilendirme amaçlı olarak, Karakaş Atlantis A.Ş. nin düzenlemiş olduğu analist sunumundan yararlanılarak hazırlanmıştır. Kuruluş ve Gelişimi 1968 yılında Karakaş Kuyumculuk faaliyetlerine İzmir de bir atölye kurarak başlamış, 1985 yılında pazarlama faaliyetlerine de girerek Ege Bölgesi nde toptan kuyumculuk yapan bir firma haline gelmiştir. 1993 yılında İzmir Karabağlar da kuyumculuk fabrikasını kurup, 2000 yılında da New York-Manhattan da toptan satış faaliyetlerine başlanmıştır. Kamil KARAKAŞ, 2005 yılında aile şirketi ortaklığından ayrılarak; Armagold Kuyumculuk unvanı ile yeni bir şirket kurmuştur. Kurulan yeni şirketle beraber değerli taş, pırlanta ve elmas alanına da girilmiştir. Şirketin unvanı 2010 da Karakaş Atlantis olarak değiştirilmiştir. Karakaş Atlantis, 2011 yılında Altın Borsası, Elmas ve Kıymetli Taş Borsası üyesi olmuştur. Altın, elmas ve kıymetli taş alım, satım ve üretimi alanında faaliyet gösteren Karakaş Atlantis A.Ş. nin çıkarılmış sermayesi 50.000.000 TL dir. Şirketin ortaklık yapısı halka arz öncesi ve sonrası şeklinde olmak üzere aşağıda verilmiştir. Ortaklık Yapısı Halka Arz Öncesi Halka Arz Sonrası Hisse Pay Tutarı Pay Oranı Hisse Pay Tutarı Pay Oranı Ortağın Adı Grubu (TL) (%) Ortağın Adı Grubu (TL) (%) Melek KARAKAŞ Kamil KARAKAŞ Zeliha Elif KARAKAŞ ZAR Mehmet Ali KARAKAŞ Okan DURAN Zeki SAKMAN Bekir KAYA A 5.500.000 11 A 5.500.000 8 Melek KARAKAŞ B 21.500.000 43 B 21.500.000 32 Kamil KARAKAŞ B 5.999.998 12 B 5.999.998 9 Zeliha Elif KARAKAŞ ZAR B 6.000.000 12 B 6.000.000 9 Mehmet Ali KARAKAŞ B 6.000.000 12 B 6.000.000 9 Okan DURAN B 500.000 1 B 500.000 1 Zeki SAKMAN B 1 0 B 1 0 Bekir KAYA B 1 0 B 1 0 Halka Açık Kısım B 16.750.000 25 Toplam A Grubu Hisse 10.000.000 20 Toplam A Grubu Hisse 10.000.000 15 Toplam B Grubu Hisse 40.000.000 80 Toplam B Grubu Hisse 56.750.000 85 Toplam 50.000.000 100 Toplam 66.750.000 100 Karakaş Atlantis Ortaklık Yapısı Genel Bakış Karakaş Atlantis, dokuz bölge müdürlüğü ve 41 kişilik pazarlama ekibi ile ülke genelinde 1.124 kuyumcuya hizmet vermektedir. Şirket; 22 ayar bilezik, 18 ayar alyans, 14 ve 8 ayar takı üretimi ve toptan satışı gerçekleştirmektedir. Şirket, kullanılmış hurda altın ve piyasadan tedarik edilen has altın külçeleri şirketin üretim tesislerinde eriterek yeniden ziynet haline getirerek kuyumculara pazarlamaktadır. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 1
Karakaş Atlantis, İzmir-Gaziemir de 1.500 m² kapalı olmak üzere 3.279 m² alana kurulu üretim tesislerine sahiptir. Tesisin yıllık üretim kapasitesi 6.160 Kg. dir. Üretimde; 8 eksen CNC makine, kontini döküm makineleri, lazer kaynak, şarnel üretimi teknolojileri kullanılmaktadır. Karakaş Atlantis in 13 ü kendi adına ve 6 sı grup şirketlerine ait olmak üzere toplam 19 tescilli markası bulunmaktadır. Karakaş Atlantis ağırlıklı olarak 22 ayar bilezik üretmektedir. 2009 yılında toplam 1.287 Kg. altın üreten şirket, 2009-2011 yılları arasında altın üretimini %42,5 (YBBO) artırmıştır. 2012 yılının ilk çeyreğinde ise toplam 654 Kg. altın üretilmiştir. 2011 yılında altın üretiminin %72 si 22 ayar altın bilezikten oluşmaktadır. Altın Üretim Miktarı (Kg) 22 Ayar 803,8 1.280,1 1.875,8 381,5 21 Ayar 110,2 27,6 52,0 94,5 18 Ayar 25,2 50,1 57,2 46,1 14 Ayar 347,8 552,0 628,8 115,6 8 9 Ayar 16,4 TOPLAM 1287,0 1909,9 2613,8 654,0 Karakaş Atlantis Altın Üretim Miktarı Şirketin, satışları 2009 yılında 97 milyon TL seviyesindeyken 2011 yılında yaklaşık 297 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Satışların %98 i yurtiçine yapılmaktadır. 2012 yılının ilk çeyreğinde ise yurtdışı satış oranı %16 ya yükselmiştir. Altın Satış Miktarı (Kg) Altın Satış Tutarı (Mn, TL) Yurtiçi 1.926 2.905 3.793 730 Yurtiçi 91,18 146,51 291,79 62,34 Yurtdışı 133 118 82 150 Yurtdışı 5,62 5,31 5,34 12,01 TOPLAM 2.059 3.023 3.875 880 TOPLAM 96,80 151,82 297,13 74,35 Karakaş Atlantis Altın Satış Miktarı Karakaş Atlantis Altın Satış Tutarı Şirket, Altın Borsası üyesi olduğundan altınları direkt altın borsasından alabilme hakkına sahiptir. DOĞRUDAN BORÇLANDIRMA SİSTEMİ (DBS) PROJESİ; Karakaş Atlantis ve Denizbank işbirliği ile Doğrudan Borçlandırma Sistemi kapsamında kuyumculara sermaye desteği verilmesi sağlanmaktadır. Proje şu şekilde çalışmaktadır; Kuyumcu, bankaya kredi talebinde bulunarak DBS kredi teminatını karşılamaktadır, Banka, kredi tutarını Karakaş Atlantis e havale eder, Karakaş Atlantis, kredi onaylandığında DBS finans maliyetini satış fiyatı üzerinden iskonto ederek altını kuyumcuya verir. Kuyumcu, en az 1 Kg. altın üzerindeki alımlarını bankaya 0 24 ay taksitle öder. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 2
GRUP ŞİRKETLERİ; Grup Şirketleri Şirketler Anatolya Kıymetli Madenler Kuy. Müc. San. ve Tic. A.Ş. Atlantis Kıymetli Madenler Pet. Dış Tic. San. A.Ş. Karakaş Enerji Üretim San. ve Tic. A.Ş. Luna Kıymetli Madenler Kuyumculuk San. ve Tic. A.Ş. Armatech Teknoloji Ürünleri San. ve Tic. Ltd. Şti. Karakaş Atlantis Grup Şirketleri Faaliyetler Altın alım, satım, üretim ve ihracat. 2011 5.000.000 100 Altın alım, satım, üretim ve ihracatı; her türlü petrol ürünleri, madeni yağlar ve greslerin imali ve dağıtımı. Kuruluş Tarihi 2007 Ödenmiş Semaye (TL) Ortaklık Payı (%) 5.000.000 90 Elektrik üretimi ve dağıtımı. 2008 1.000.000 95 Gümüş alım, satım, üretim ve ihracat. 2011 Cep telefonları ve iletişim araçları ticareti. 2005 1.000.000 100 500.000 100 Halka Arz Gelirlerinin Kullanımı Karakaş Atlantis A.Ş., elde edilecek halka arz gelirlerini; Şirketin bilezik ve alyans üretiminde temel girdisi olan altın alımının, İstanbul Altın Borsası üyeliği ile birlikte külçe altın tedarikinin Merkez Bankası ve Borsa dan temininde, Yeni üretim tesisinin kurulmasında, Pazarlama, satış faaliyetleri için yeni bölge ofislerinin açılmasında, Dönem içinde çıkacak imkanlara bağlı olarak uygun şartlar oluşması halinde, şirketin ana faaliyet konusu olan kuyum sektörü ile ilgili faaliyet gösteren şirketlere iştirak edilmesinde, kullanmayı planlamaktadır. Halka Arz Teşvikleri Bonus Pay Uygulaması: Yatırımcılar; şirket paylarının tamamını ya da bir bölümünü, İMKB de işlem görmeye başlamasından itibaren 90 gün süreyle hesaplarında tutmaları durumunda, 90 gün içerisinde gün sonunda hesaplarında bulunan en düşük şirket pay miktarından Bonus Pay Garantisine Baz Pay Miktarı hesaplanmak üzere %10 Bonus Pay alma hakkına sahip olacaklardır. Halka Arz Teşviki Genel Uygulamaları: Bonus hisseler, Karakaş Atlantis in en büyük ortağı olan Melek KARAKAŞ a ait B grubu hamiline paylardan oluşacaktır. Yatırımcıların, halka arzdan satın aldıkları paylarını başka kişilere virmanlaması, satış hükmünde olacak ve paylarını virmanlayanlar, virmanladıkları paylar için teşvik haklarını kaybedecektir. Bu teşvik, halka arzdan satın alınan paylar için geçerli olup, şirket paylarının İMKB de işlem görmesini müteakip İMKB den satın alınan paylar için geçerli değildir. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 3
Finansal Veriler Karakaş Atlantis, UFRS standartlarına göre altın cinsinden finansal tablo oluşturmaktadır. Bilanço (TL) Nakit ve Benzerleri 791.808 3.039.324 5.004.269 3.841.423 Ticari Alacaklar 21.358.094 24.151.696 38.853.407 56.028.237 İlişkiliTaraflardan 0 209.371 6.286.453 1.003.682 Diğer 21.358.094 23.942.325 32.566.954 55.024.555 Diğer Alacaklar 267.560 1.571.249 20.856 20.313 İlişkiliTaraflardan 0 494.957 0 0 Diğer 267.560 1.076.292 20.856 20.313 Stoklar 26.212.076 33.190.220 46.408.095 58.738.818 Diğer Dönen Varlıklar 219.600 272.622 639.353 2.896.049 Dönen Varlıklar 48.849.138 62.225.111 90.925.980 121.524.840 Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 0 0 6.995.000 6.959.312 Maddi Duran Varlıklar (Net) 1.139.502 1.322.352 1.605.064 1.680.113 Maddi Olmayan Duran Varlıklar (Net) 14.012 14.483 106.788 61.787 Diğer Duran Varlıklar 2.285.198 2.405.945 3.079.712 2.562.714 Duran Varlıklar 3.438.712 3.742.780 11.786.564 11.263.926 TOPLAM VARLIKLAR 52.287.850 65.967.891 102.712.544 132.788.766 Karakaş Atlantis Bilanço Bilanço (TL) Finansal Borçlar 22.734.324 35.799.692 59.296.994 57.292.454 Ticari Borçlar 682.341 796.910 928.528 18.587.113 İlişkili Taraflardan 0 0 0 17.638.713 Diğer 682.341 796.910 928.528 948.400 Diğer Borçlar 1.105.466 853.553 3.065.339 1.031.826 İlişkili Taraflardan 52.904 80.999 109.229 209.207 Diğer 1.052.562 772.554 2.956.110 822.619 Vergi Yükümlülüğü 23.339 233.716 532.219 516.692 Diğer Kaynaklar 1.840.238,0 2.247.580,0 3.106.706,0 2.091.090,0 Ödenmiş Sermaye 25.000.000 25.000.000 32.675.000 50.000.000 Kar Yedekleri 1.188.266 1.240.625 234.634 234.634 Geçmiş Yıl Karları/Zararları 628.518 338.483 1.098.194 2.856.533 Dönem Net Karı 342.394 134.298 3.971.318 178.424 Özkaynaklar 25.902.142 26.036.440 35.782.758 53.269.591 TOPLAM KAYNAKLAR 52.287.850 65.967.891 102.712.544 132.788.766 Karakaş Atlantis Bilanço Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 4
Gelir Tablosu (TL) Satış Gelirleri 89.643.224 151.341.998 297.134.580 78.095.050 Satışların Maliyeti 82.231.063 145.565.842 278.544.996 72.854.741 Brüt Kar / Zarar 7.412.161 5.776.156 18.589.584 5.240.309 Brüt Kar Marjı 8,3% 3,8% 6,3% 6,7% Faaliyet Giderleri 3.204.223 4.237.227 5.687.336 1.689.146 Faaliyet Karı 4.207.938 1.538.929 12.902.248 3.551.163 Amortisman Giderleri 208.561 229.521 270.113 88.869 FAVÖK 4.416.499 1.768.450 13.172.361 3.640.032 FAVÖK Marjı 4,9% 1,2% 4,4% 4,7% Diğer Faaliyet Gelirleri (Net) 6.177.770 2.163.607 6.157.385 1.691.916 Finansal Gelirler 1.561.070 9.203.257 13.665.933 14.610.940 Finansal Giderler 11.299.276 12.728.289 28.259.863 16.242.985 Vergi Öncesi Kar 647.502 177.504 4.465.703 227.202 Dönem Vergi Geliri / Gideri 305.108 43.206 494.385 48.778 Dönem Net Karı 342.394 134.298 3.971.318 178.424 Net Kar Marjı 0,4% 0,1% 1,3% 0,2% Karakaş Atlantis Gelir Tablosu Halka Arz Bilgileri Karakaş Atlantis A.Ş., sermayesini 50.000.000 TL den 66.750.000 TL ye çıkartarak Sermaye Artırımı yoluyla 16.750.000 TL nominal değerli paylarını halka arz etmektedir. Halka arz, Sabit Fiyatla Talep Toplama yöntemiyle gerçekleştirilecek olup, tahsisatlar şu şekildedir; %85 yurtiçi bireysel yatırımcılar, %15 yurtiçi ve yurtdışı kurumsal yatırımcılar. Halka arzda, ortak satışı ve ek satış olmayacaktır. Halka Arz Bilgileri Tahmini Talep Toplama 24 25 26 Temmuz 2012 Halka Arz Fiyatı 2,50 TL Sermaye Artırımı 16.750.000 TL Halka Arz Öncesi Sermaye 50.000.000 TL Halka Arz Sonrası Sermaye 66.750.000 TL Halka Açıklık Oranı 25,09% Halka Arz Yöntemi Sabit Fiyatla Talep Toplama Halka Arz Şekli Halka Arz Edilen Payların Tahsisatı Sermaye Artırımı %85 Yurt İçi Bireysel Yatırımcılar %15 (Yurt İçi + Yurt Dışı) Kurumsal Yatırımcılar Karakaş Atlantis Halka Arz Bilgileri UYARI NOTU: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Sayfa 5