Genel Yatırım Tavsiyeleri 6 Aralık 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 6 Aralık 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %0,10 işlem hacmi: 6,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,24 (0 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %16,86 (0 baz puan) Usd/TL: 5,38 (%0,00) Döviz Sepeti/TL: 5,75 (%0,00) Altın: (%0,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,88 (önceki gün %2,91) VIX: 20,75 (önceki gün 20,75) CDS Türkiye: 389 (önceki gün 392) Gündem - Opec Zirvesi 14:30 TR - Yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu (30 Kasım haftası) 16:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 20:15 Fed'den Bostic konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış Finansal İstikrar ve Kalkınma Komitesi toplantısı sonrası yapılan açıklamada; özellikle, para ve maliye politikalarındaki sıkı duruşa devam edileceği belirtildi. İlk kez, bir yıllık Para ve Kur Politikası metnine TCMB nin enflasyon tahminlerinin dezenflasyon süreci için referans teşkil edeceği ifadesi eklendi. Bu durum, TCMB nin 2019 ve 2020 yılları için %15,2 ve %9,3 olan tahminlerinin ölçü olacağına işaret etti. Hafta başı açıklanan veriye göre TÜFE Kasım ayında bir önceki aya göre %1,44 düşüşle ortalama piyasa beklentisinden daha iyi gerçekleşti. Böylelikle yıllık TÜFE artışı Ekim ayındaki %25,24 den Kasım ayında %21,62 ye geriledi. ABD Merkez Bankası (Fed), Amerikan iş dünyasının nabzını tutan Bej Kitap raporunun Aralık 2018 sayısını yayımladı. Rapora göre; gümrük tarifeleri konusu, artan faiz oranları ve işgücündeki arz eksikliği sebebiyle iş dünyasında iyimserlik azalmış durumda. Arjantin de yapılan G20 Zirvesi nde, ABD ile Çin arasında varılan 90 günlük ateşkes kararı süresi boyunca tarafların anlaşmaya varmaları bekleniyorken. ABD Başkanı Trump ın tweeti ve Çin Telekom devi Huawei nin CFO su Kanada da İran yaptırımlarını ihlal ettiği şüphesi ile tutuklanması anlaşma olmayacak mı şüphesini yarattı. Bugün Avusturya'da Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü nün (OPEC) 175. olağan toplantısı düzenlenecek. Petrol, Suudi Arabistan ve Rusya nın piyasayı dengelemek için işbirliğini 2019 da da sürdürme konusunda anlaşması ve Kanada nın en büyük üretim bölgesindeki kesintisinin etkisiyle yükseliyor. Katar ise 1 Ocak itibarıyla OPEC ten ayrılacağını açıkladı. Global piyasalarda gümrük tarifeleri konusu/ticaret savaşları, petrol fiyatları, Brexit görüşmeleri, İtalya bütçe sorunu öne çıkan unsurlar olmayı sürdürüyor. İtalyan yönetimi tarafından revize edilen bütçenin AB tarafında uygun bulunması gerekiyor. Aksi halde İtalya için disiplin cezası uygulanabilir. İngiltere ve Avrupa Birliği tarafından geçtiğimiz günlerde imzalanan taslak Brexit anlaşması İngiltere Parlamentosu nda 11 Aralık'ta oylanacak. 21 Ocak 2019, AB ile anlaşmanın yapılması için belirlenen son tarih. İngiltere Başbakanı May in zorlu süreci başladı. ABD Başkanı Trump, attığı tweet ile piyasalarda dalgalanmaya neden oldu. Trump, "Çin'le müzakereler halihazırda yeniden başladı. Eğer uzatılmazsa Çin Devlet Başkanı ile Arjantin'de buluştuğumuz mükemmel ve sıcak akşam yemeğinden itibaren 90 gün içerisinde sona erecek" ifadesini kullandı. Ticaret savaşı endişeleri tekrar yükselirken, ABD borsaları %3 civarı düştü. Arjantin de G20 Zirvesi nde biraraya gelen ABD Başkanı Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping in 90 gün boyunca yeni tarife artışına gidilmemesi konusunda anlaştıkları açıklanmış ve bu haber piyasalarda iyimserliğe neden olmuştu. Bu haftanın global piyasalar açısından en önemli verisi yarın açıklanacak olan ABD istihdam veri seti. Bugün ABD de- haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisi açıklanacak

5 Usd/TL - Eur/TL ABD Çin arasında 90 günlük ateşkes süresince tarafların anlaşmaya varmaları bekleniyor. Trump ın tweeti anlaşma olmayacak mı şüphesini yaratmışken Çin Telekom devi Huawei nin CFO su Kanada da İran yaptırımlarını ihlal ettiği şüphesi ile tutuklandı. Şirket sahibinin kızı da olan Meng in ABD ye gönderilmesi bekleniyor. Bu gelişme ile küresel piyasalarda riskten kaçış arttı. Güvenli liman talebi yeniden öne çıkıyor. Borsalarda satış baskısı belirgin vaziyette. Büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkması güvenli liman talebinin sürmesini sağlayabilir. Bunun ise başta FED olmak üzere majör merkez bankaları politikalarına yansıması olabilir. AB de ise Brexit dışında İtalya bütçe sorunu da gündemdeki yerini koruyor. İtalyan yönetimi tarafından revize edilen bütçenin Brüksel tarafında uygun bulunması gerekiyor. Aksi halde İtalya için disiplin cezası uygulanabilir. Diğer yandan İtalya merkez bankasının ekonomik aktivite trendi indikatörüne göre ülke ekonomisi bu yıl 3Ç ten sonra 4Ç te de küçülebilir. Bu durumda İtalya ekonomisi teknik olarak resesyona girmiş olacak. İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. 11 Aralık taki oylama öncesi May güç kaybediyor. Mevcut durumda 11 indeki oylamada Brexit metninin onaylanma ihtimali düşük olarak görülüyor. Diğer yandan anlaşmasız ayrılık ihtimali zayıf, ya yeniden müzakere ya da yeni bir referandum olasılıkları biraz daha önde. The Times gazetesinde yer alan haber, May in kendi kabinesinin bazı üyelerinin 11 Aralık tarihindeki oylamanın ertelenmesi yönünde telkinde bulunduklarına yer veriyor. Zira mevcut durumda May in istediğini alması zor gözüküyor ve bunun May için tatsız siyasi sonuçları olabilir. Euro Bölgesi nde Bileşik PMI endeksi Kasım ayında 52,7 ye gerileyerek ekonomide anlamlı bir güçlenme işareti vermedi. Endeks Ekim ayında 53,1 seviyesindeydi Eylül den bu yana en düşük veri kaydedildi. Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Risk iştahının azalması ile Usd diğer para birimlerine göre daha fazla talep görüyor. Endeks 95,90 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 97,00 seviyelerinde işlem görüyor. 97,50-70 bölgesi direnç olarak öne çıkıyor. Lokal tarafta MB faiz indirebilir spekülasyonuna dün TCMB ve ekonomi yönetiminden yanıt geldi. MB Para politikası enflasyonu hedefe yaklaştıracak şekilde oluşacak ve Döviz hareketlerindeki aşırı oynaklıklara kayıtsız kalınmayacak ifadesi kur üzerindeki baskıyı azalttı. Günün devamında ise Finansal İstikrar ve Kalkınma Komitesi'de (FİKKO) sıkı duruşun süreceği açıklamasını yaptı. Enflasyon verisi sonrası faiz indirimi olacak spekülasyonu yalanlanmış oldu. TL bu gelişmelerle kayıplarını geri alma çabasına girdi. Ancak bugün ise küresel çapta riskten kaçış söz konusu. GOÜ para birimleri baskı altında, bu noktada TL nin negatif ayrışma gösterdiğini belirtelim. TL nin ihtiyacı olan şey, makro göstergelerde iyileşmenin olacağına dair piyasa algısının oluşması. Bu halde TL volatilitesi azalır ve TL lehine seyir sürebilir. Usd/TL: Parite dün haber akışı ile yönünü aşağıya döndü. Dün lokal taraf kendi hamlesinin yaptı, TL yi tuttu. Ancak bu sabah tekrar yukarı meyilli eğilim söz konusu ve bu küresel nedenlere dayanıyor. Parite bugün yatay/sınırlı yukarı yönlü seyir izleyebilir. Gün içinde 5, aralığını eşik olarak alıyoruz. Bu seviyenin üstü 5,45-5,52 yi hedefleyebilir. Eşik seviyesini altında ise 5,35 ve 5,32 destek olabilir. Dış haber akışı belirleyici konumda. Eur/TL: Lokal taraftan gelen açıklamalar dün TL üzerindeki baskıyı azalttı bugün ise küresel haber akışı belirleyici. 5,87 den başlayan tepki 6,20 seviyesini gördü. Bu sabah 6,11 civarında işlem gören parite aşırı satış bölgesinde bulunmayı sürdürüyor. Parite bugün yatay/sınırlı yukarı yönlü seyir izleyebilir. Gün içinde 6,10 u eşik olarak alıyoruz. Bu seviyenin üstü 6,20-22 yi hedefleyebilir. Eşik seviyesini altında ise 6,05 ve 6,00 destek olabilir. Dış haber akışı belirleyici konumda.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Trump-Xi görüşmesi 90 günlük bir ateşkesle sonuçlandı. Bu çözüme yönelik umutları artırdı. Ancak Trump yaptığı açıklama ile çözüm sağlanamaz endişelerini öne çıkardı yeniden. Bugün ise bir Çin vatandaşının İran yaptırımlarını ihlal ettiği gerekçesi Kanada da tutuklanması baskı yarattı. Bu kişi Huawei Çin li telekom devi ve söz konusu kişi şirketinin CFO su. Küresel risk iştahı yeniden kayboldu ve güvenli liman talebi arttı. İyimserliğin negatife dönmesi ABD 10 yıllık tahvil faizinde hareketlilik yaratıyor. Tahvil faizi bu sabah 2,88% seviyesine gevşemiş durumda. Lokal bono faizlerinin küresel piyasalardan olumlu ayrışması için kendi hikayesini yaratmaya ihtiyacı olduğunu düşünüyoruz. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -yatay- %20,24 ve -yatay- %16,86 ile tamamladılar. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Lokal tarafta MB faiz indirebilir spekülasyonu MB den gelen Para politikası enflasyonu hedefe yaklaştıracak şekilde oluşacak ve Döviz hareketlerindeki aşırı oynaklıklara kayıtsız kalınmayacak ifadesi ile yalanlanmış oldu. Günün devamında ise Finansal İstikrar ve Kalkınma Komitesi'de (FİKKO) sıkı duruşun süreceği şeklinde açıklama yaptı. Büyük resimde yurtiçi piyasalarda ekonomik göstergelerin yanı sıra; küresel piyasalar, dış ilişkiler; yerel seçimler ve seçimler öncesinde uygulanacak ekonomi politikalarına yönelik haber akışı da öne çıkan konu başlıkları olmaya devam edebilir. Eurobond: Trump ın 90 günlük tarife ateşkesine dair attığı tweet ile güvenli liman talebi önceki gün artmıştı. Huawei CFO su ile ilgili gelişme ise bu talebin sürmesine yol açıyor. Risk iştahının azalması, büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkmasına yol açabilir. Güvenli liman talebi sürebilir. Bu ise FED e şahinlikten uzaklaşma şeklinde yansıyabilir. İyimserliğin negatife dönmesi ABD 10 yıllık tahvil faizinde hareketlilik yaratıyor. Tahvil faizi bu sabah 2,89% seviyesine gevşemiş durumda. Tahvil faizi güvenli liman talebinin sürmesi halinde 2,80-85% mertebelerine gevşeyebilir. Türkiye eurobondları dün günü yatay seyirle tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,01 Usd civarında; orta vadelilerde 0,18 Usd civarında azaldı; uzun vadeliler ise -0,10 0,12 Usd aralığında değişim gösterdi. Yıllık verimler sırasıyla %6,92, %7,60 ve %7,80 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 389 civarında hareket ediyor Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Lokal tarafta Ağustos ayındaki atak sonrası atılan adımların etkisi ile belli bir iyileşme sağlandı. Ancak bundan sonrası için makro verilerde iyi sonuçların ortaya konması ve bunların seriye dönüşmesi gerekiyor. Bu ise lokal varlıklara olan iştahı artırabilir. Öncesinde ise küresel tarafın etkisinde fiyatlama söz konusu. Diğer yandan FED in şahinlikten biraz uzaklaşması fiyatlamalara bir miktar olumlu yansıyor. Lokal ekonomik göstergelerde son birkaç aydır geçerli olan dinamik -enflasyon, cari açık, kur geçişgenliği - varlığını sürdürüyor.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ABD Çin arasında 90 günlük ateşkes süresince tarafların anlaşmaya varmaları bekleniyor. Trump ın tweeti anlaşma olmayacak mı şüphesini yaratmışken Çin Telekom devi Huawei nin CFO su Kanada da İran yaptırımlarını ihlal ettiği şüphesi ile tutuklandı. Şirket sahibinin kızı da olan CFO Meng in ABD ye gönderilmesi bekleniyor. Bu gelişme ile küresel piyasalarda riskten kaçış arttı. Güvenli liman talebi yeniden öne çıkıyor. Borsalarda satış baskısı belirgin vaziyette. Büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkması güvenli liman talebinin sürmesini sağlayabilir. Bunun ise başta FED olmak üzere majör merkez bankaları politikalarına yansıması olabilir. AB de ise Brexit dışında İtalya bütçe sorunu da gündemdeki yerini koruyor. İtalyan yönetimi tarafından revize edilen bütçenin Brüksel tarafında uygun bulunması gerekiyor. Aksi halde İtalya için disiplin cezası uygulanabilir. Diğer yandan İtalya merkez bankasının ekonomik aktivite trendi indikatörüne göre ülke ekonomisi bu yıl 3Ç ten sonra 4Ç te de küçülebilir. Bu durumda İtalya ekonomisi teknik olarak resesyona girmiş olacak. İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. 11 Aralık taki oylama öncesi May güç kaybediyor. Mevcut durumda 11 indeki oylamada Brexit metninin onaylanma ihtimali düşük olarak görülüyor. Diğer yandan anlaşmasız ayrılık ihtimali zayıf, ya yeniden müzakere ya da yeni bir referandum olasılıkları biraz daha önde. The Times gazetesinde yer alan haber, May in kendi kabinesinin bazı üyelerinin 11 Aralık tarihindeki oylamanın ertelenmesi yönünde telkinde bulunduklarına yer veriyor. Zira mevcut durumda May in istediğini alması zor gözüküyor ve bunun May için tatsız siyasi sonuçları olabilir. Euro Bölgesi nde Bileşik PMI endeksi Kasım ayında 52,7 ye gerileyerek ekonomide anlamlı bir güçlenme işareti vermedi. Endeks Ekim ayında 53,1 seviyesindeydi Eylül den bu yana en düşük veri kaydedildi. Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Risk iştahının azalması ile Usd diğer para birimlerine göre daha fazla talep görüyor. Endeks 95,90 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 97,00 seviyelerinde işlem görüyor. 97,50-70 bölgesi direnç olarak öne çıkıyor. ABD tahvil faizi verim eğrisinin yataylaşması Eur a biraz destek sağladı. Genel haber akışı ise Eur yu baskı altında tutuyor. Küresel risk iştahının azalması, Brexit konusu, İtalya bütçesi fiyatlamaya tesir eden belirgin unsurlar. Paritede 1, bölgesi destek konumunda. Bugün bu bölgede kalmayı deneyeceğini düşünüyoruz. Zayıflık artar ise 1, ; tepki güçlenir ise 1, hedef seviyeler olabilir. Altın: ABD-Çin gümrük tarifesi konusunda anlaşma olmayabilir algısı Trump ın açıklamaları ile destek buldu. Huawei CFO sunun Kanada da tutuklanması ise yeni riskten kaçış gerekçesi konumunda. Küresel risk iştahı yerini güvenli liman talebine bıraktı. Bu dinamikte Usd güç kazanıyor, Altın ise bir miktar baskı altında kalıyor. Altın Usd bandının üst sınırına yakın seyrediyor. Aşması halinde-ki 1238 Usd üzerinde kalmayı başarmalı- bir sonraki hedef Usd seviyesi olabilir.

8 Gbp ABD Çin arasında 90 günlük ateşkes süresince tarafların anlaşmaya varmaları bekleniyor. Trump ın tweeti anlaşma olmayacak mı şüphesini yaratmışken Çin Telekom devi Huawei nin CFO su Kanada da İran yaptırımlarını ihlal ettiği şüphesi ile tutuklandı. Şirket sahibinin kızı da olan Meng in ABD ye gönderilmesi bekleniyor. Bu gelişme ile küresel piyasalarda riskten kaçış arttı. Güvenli liman talebi yeniden öne çıkıyor. Borsalarda satış baskısı belirgin vaziyette. Büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkması güvenli liman talebinin sürmesini sağlayabilir. Bunun ise başta FED olmak üzere majör merkez bankaları politikalarına yansıması olabilir. AB de ise Brexit dışında İtalya bütçe sorunu da gündemdeki yerini koruyor. İtalyan yönetimi tarafından revize edilen bütçenin Brüksel tarafında uygun bulunması gerekiyor. Aksi halde İtalya için disiplin cezası uygulanabilir. Diğer yandan İtalya merkez bankasının ekonomik aktivite trendi indikatörüne göre ülke ekonomisi bu yıl 3Ç ten sonra 4Ç te de küçülebilir. Bu durumda İtalya ekonomisi teknik olarak resesyona girmiş olacak. DXY Gbp/Usd İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. 11 Aralık taki oylama öncesi May güç kaybediyor. Mevcut durumda 11 indeki oylamada Brexit metninin onaylanma ihtimali düşük olarak görülüyor. Diğer yandan anlaşmasız ayrılık ihtimali zayıf, ya yeniden müzakere ya da yeni bir referandum olasılıkları biraz daha önde. The Times gazetesinde yer alan haber, May in kendi kabinesinin bazı üyelerinin 11 Aralık tarihindeki oylamanın ertelenmesi yönünde telkinde bulunduklarına yer veriyor. Zira mevcut durumda May in istediğini alması zor gözüküyor ve bunun May için tatsız siyasi sonuçları olabilir. Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Risk iştahının azalması ile Usd diğer para birimlerine göre daha fazla talep görüyor. Endeks 95,90 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 97,00 seviyelerinde işlem görüyor. 97,50-70 bölgesi direnç olarak öne çıkıyor. Eur/Gbp Gbp/Usd: Brexit, süreci boyunca volatilite yaratma potansiyelini koruyor. ABD tahvil faizi verim eğrisinin yataylaşması Gbp ye biraz destek sağladı. Genel haber akışı ise Gbp ye baskı altında tutuyor. Küresel risk iştahının azalması, Brexit konusu fiyatlamaya tesir eden belirgin unsurlar. Parite bu sabah 1,2705 seviyelerinde işlem görüyor. 1,2715 ve 1,2760 dirençler; 1,2690 ve 1,2660 destekler konumunda. Bugün yatay sınırlı yükseliş olabilir, ancak Brexit süreci baskı yaratmayı sürdürebilir.

9 Eur/Usd & Altın 94,500 seviyesini direnç noktası olarak izliyoruz... Endekste 94,500 desteğinin kırılmasıyla oluşan aşağı baskı, dün 92,500 ara hedef noktası üzerinde seans içi tepki yükselişi gerçekleştirdi. Gün içerisinde oluşacak ataklarda 94,500 seviyesini hedef direnç noktası olarak izliyoruz. Yukarı atakların güç kazanabilmesi için 94,500 direncini aşması gereken piyasada, 92,500 desteğinin kırılması durumunda ise 91,500 riskinin süreceğini düşünüyoruz. Endeksin yeni bir yükselişe başladığının onaylanması için 96,500 seviyesinin aşılması gerekecek. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 6 Aralık 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.