Genel Yatırım Tavsiyeleri 10 Ekim 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 10 Ekim 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %0,67 işlem hacmi: 8,9 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %26,38 (-21 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,57 (-17 baz puan) Usd/TL: 6,11 (%0,00) Döviz Sepeti/TL: 6,57 (%0,00) Altın: (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,21 (önceki gün %3,23) VIX: 16,00 (önceki gün 15,70) CDS Türkiye: 418 (önceki gün 425) Gündem 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %-0.1) 15:30 ABD - ÜFE yıllık (beklenti: %2.7 önceki: %2.8)

4 Piyasalara Genel Bakış Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı dün açıklandı. Türkiye Bankalar Birliği Başkanı, Tarım ve Orman Bakanı, Aile/Çalışma ve Sosyal Hizmetler Bakanı, Sanayi ve Teknoloji Bakanı ile TÜSİAD ve MÜSİAD Başkanları da konuşma yaptı. Ekonominin finansmanı için kaynak sağlanmaya devam edileceği, ucuz et projesinin süreceği, Çaykur un zam yapmayacağı ve tüm zincir mağazaların 50 üründe 2 ay boyunca %10 indirim yapacağı belirtildi. Fiyat artışlarını aşağıya çekmek için Finansman Destek Programı'nın başlatıldığı ve işletmelerin TL cinsinden kredilerine %14'e kadar destek verildiği dile getirilirken, 1 Ağustos'tan itibaren geçerli olmak üzere bankaların yüksek faizle kullandırılmış kredilerin faizlerinde %10 indirim yapacağı da açıklandı. Yurt içi piyasalar açısından son günlerin en önemli verisi olan enflasyon geçtiğimiz Çarşamba günü açıklanmış; Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından dün açıklanan veriye göre 2018 yılı Eylül ayı Tüketici Fiyat Endeksi beklentilerin oldukça üzerinde aylık %6,30 artış görülmüştü. Yıllık TÜFE %24,52 ye yükselirken veri sonrası TL ve TL varlıklarda satış görüldü. Eylül ayında gerileyen Türkiye 5 yıllık CDS tekrar 400 seviyesi üzerine yükselerek bu sabah 424 seviyesinde. Yurt içi piyasalar açısından 25 Ekim deki Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) toplantısının önemi artmış durumda. Diğer taraftan dış siyasete ilişkin gelişmeler bu haftanın en önemli gündem konusu olacak. 12 Ekim deki ABD li rahip ile ilgili dava piyasalar tarafından da takip ediliyor olacak. Uluslararası Para Fonu (IMF), küresel finansal istikrara ilişkin yayımladığı son raporda risklerin yükseldiğini, yeni finansal kırılganlıkların ortaya çıktığını vurguladı. ABD Dışişleri Bakanı M.Pompeo ile Kuzey Kore lideri Kim Jong-un geçtiğimiz Pazar günü Kuzey Kore'nin başkentinde görüştü. Singapur Zirvesi'nde varılan anlaşmalar üzerinde ilerlemeye devam edildiği bildirildi. ABD Başkanı Trump Twitter üzerinden yaptığı açıklamada Yakın zamanda başkan Kim ile tekrar görüşmeyi dört gözle bekliyorum dedi. İki lider 12 Haziran'da Singapur'da Kuzey Kore'nin nükleer silahlardan arındırılması konusunu konuşmak üzere bir araya gelmiş, ilerleme sağlanmış ancak sonrasında iki ülke arasındaki olumlu hava yine bozulmuştu. Pompeo görüşmesi ile tekrar ilerleme kaydedilmiş oldu. Çin Merkez Bankası yavaşlayan iç ekonomiyi desteklemek amacıyla hafta başında bankaların rezerv olarak tutmak zorunda oldukları karşılık miktarını 15 Ekim den geçerli olmak üzere -bu yıl dördüncü kez- indirdi. Geçtiğimiz haftanın global piyasalar açısından önemli haberlerinden birisi Kanada ile ABD nin ticaret anlaşmasına varması oldu. ABD-Meksika-Kanada arasında NAFTA (Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması) yerine geçecek yeni ticaret anlaşması (USMCA) olarak adlandırılıyor. Avrupa gündeminde İtalya daki gelişmeler ön planda kalmaya devam ediyor. İtalya daki popülist koalisyon hükümetinin bütçe açığı hedefleri AB yetkililerinden tepki görürüken, İtalya varlıkları satış baskısıyla karşılaşmıştı. AB Komisyonu, İtalya'nın dönemi için planladığı bütçe açığı konusunda endişeli olduğunu bildirdi. İtalya'nın, 2019 bütçe taslağını 15 Ekim e kadar AB Komisyonu'na sunması gerekiyor. Eur/Usd paritesi bu sabah 1,1515 civarında seyrediyor. Dolar Endeksi 95,59 seviyelerinde. 3,20 seviyelerini aşan ABD 10 yıllık tahvil faizi 2011 den bu yana en yüksek seviyelerinde. Bugün ABD de ÜFE verisi açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Ekonomi yönetimi yeni bir aksiyon daha aldı. Dün bakan Albayrak Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı başlattı. Süreçte kamu elektrik-doğalgaz fiyatlarını yıl sonuna kadar artırmayacaklarını ve ihracat ödemelerini hızlandıracaklarını ifade eden Albayrak ın dışında diğer bazı bakanlıklar da kendi alanlarındaki aksiyonlarını paylaştılar. Özel sektörden bazı sektör ve firmalar da satış fiyatlarını aşağı çekerek destek olacaklarını ilan ettiler. Enflasyonun henüz tepe yapmadığı kanaatindeyiz. Bu tepenin hangi ayda ve hangi oranda olacağı büyük oranda lokal piyasanın stabilite kazanmasını bağlı. Söz konusu stabilitenin sağlanmasına olumlu katkı sağlayacak tüm adım ve gelişmeler hedeflere ulaşımı daha kolay hale getirebilir diye düşünüyoruz. Bu süreçte küresel piyasalarda risk iştahının yüksek olması işimizi kolaylaştırıcı bir etken olur. Kur atağının başladığı Ağustos-Eylül aylarında küresel risk iştahı daha güçlü idi, Usd baskısı daha az, ABD tahvil faizleri daha düşük seviyede idi. İçinde bulunduğumuz günlerde ise küresel taraf görece biraz daha volatil. VIX endeksi yukarı meyilli. İç tarafta bugünlerde dış politikanın gündemdeki yerinin en ön sırada olacağını düşünüyoruz. Bu alandaki haber akışı TL ve TL varlıklarda önemli değişimler yaratabilir. Enflasyonun henüz tepe yapmadığına dair piyasa kanaati söz konusu. Eylül ayı sonu itibari ile ÜFE-TÜFE farkı 21%, bu fark göz önüne alındığında enflasyon baskısının bir süre daha ciddiyetini koruması olası. MB faiz artışlarının etkileri gecikmeli olarak gözükecek. Diğer yandan YEP in ilk sonuçları da önümüzdeki aylardaki ekonomik göstergelere yansıyacak. Dış tarafta ise Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirisi öne çıkıyor. Usd/Yuan bu yıla 6,50 seviyesinde başlayıp, ilk çeyrekte 6,25 civarına gevşeyip ardından yükseliş başlamıştı. Parite şu sıralarda 6,90 civarında bulunuyor. Yılın başına göre yaklaşık 6% civarında bir değer kaybı söz konusu. Aynı dönemde Dolar Endeksi ise 7% civarında değer artışı sağlamış durumda. ABD hazine bakanı Mnuchin Çin le Yuan konusunu tartışmak istediklerini, Çin in rekabetçilik için devalüasyon yapmadığından emin olmak istediklerini belirtti. İtalya ise zayıf büyüme, yüksek borçluluk sorunu ile meşgul. AB Brexit başmüzakerecisi Barnier, Brexit taslak politik deklerasyonu nu açıklayacak. Tarafların Kasım ayına kadar anlaşma sağlayacakları yönünde spekülasyon söz konusu. Trump, düşük faizden yana olduğunu, enflasyon baskısı yokken faiz artışı yapılmasını beğenmediğini dile getirdi. Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,21% ve 95,55 seviyesine gevşeme kaydetti seviyelerine gelen tahvil faizinin teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası sürüyor. 3,20% seviyesinin üzerinde kalınması ile devamında 3,40% ve 3,55% önemli. Dolar Endeksi ise 95,70 civarındaki direncine yakın işlem görüyor. Makro veri tarafında bu hafta hem yoğun değil hem de çok önemli veriler bulunmuyor. ABD TÜFE ve Michigan güven endeksi; İngiltere de sanayi üretimi ve büyüme; AB de sanayi üretimi açıklanacak. İçeride ise Perşembe günü cari açık verisini öğreneceğiz. Bugün ABD ÜFE, toptan stoklar; İngiltere sanayi üretimi açıklanacak. Genel çerçevede PPK faiz artışı, YEP ardından dış siyasetteki gelişmelerin lokal varlıklar açısından içinde bulunduğumuz günlerin en önemli gündem konusu olacağını düşünüyoruz. Usd/TL: Haftaya zayıf başlayan TL, haber akışı ile güç kazanıyor. Banka kredilerindeki yapılandırma imkanı, dün açıklanan enflasyon programı, Dolar Endeksi ndeki geri çekilme arka planı oluşturuyor. İç tarafta dış siyasete dair haber akışı hareket yaratabilir. Bu anlamda küresel piyasa ikinci planda kalabilir. Yeni haftanın hareketli geçmesini bekliyoruz. Olumlu haber akışı ile 5,90 seviyesinin altı, olumsuz haber akışı ile 6,45 civarı görülebilir. Bugün yatay sınırlı aşağı bir hareket olabilir. 6,10 ve 6,15 direnç konumunda. 6,08 ve 6,05 ise destek konumunda. Eur/TL: TL, Eur karşısında da Usd/TL paritesine benzer hareket izliyor. Yeni haftanın hareketli geçmesini bekliyoruz. Olumlu haber akışı ile 6,80 seviyesinin altı, olumsuz haber akışı ile 7,50 civarı görülebilir. Bugün yatay sınırlı aşağı bir hareket olabilir. 7,04 ve 7,08 direnç konumunda. 7,00 ve 6,95 ise destek konumunda.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Ekonomi yönetimi yeni bir aksiyon daha aldı. Dün bakan Albayrak Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı başlattı. Süreçte kamu elektrik-doğalgaz fiyatlarını yıl sonuna kadar artırmayacaklarını ve ihracat ödemelerini hızlandıracaklarını ifade eden Albayrak ın dışında diğer bazı bakanlıklar da kendi alanlarındaki aksiyonlarını paylaştılar. Özel sektörden bazı sektör ve firmalar da satış fiyatlarını aşağı çekerek destek olacaklarını ilan ettiler. 10 Yıllık Gösterge Bono Enflasyonun henüz tepe yapmadığı kanaatindeyiz. Bu tepenin hangi ayda ve hangi oranda olacağı büyük oranda lokal piyasanın stabilite kazanmasını bağlı. Söz konusu stabilitenin sağlanmasına olumlu katkı sağlayacak tüm adım ve gelişmeler hedeflere ulaşımı daha kolay hale getirebilir diye düşünüyoruz. Enflasyonun henüz tepe yapmadığına dair piyasa kanaati söz konusu. Eylül ayı sonu itibari ile ÜFE-TÜFE farkı 21%, bu fark göz önüne alındığında enflasyon baskısının bir süre daha ciddiyetini koruması olası. MB faiz artışlarının etkileri gecikmeli olarak gözükecek. Diğer yandan YEP in ilk sonuçları da önümüzdeki aylardaki ekonomik göstergelere yansıyacak. Türkiye CDS 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dünü sırasıyla -21 baz puan düşüşle- %26,38 ve -17 baz puan düşüşle- %20,57 ile tamamladılar. İç tarafta ana başlıklar kur, faiz, enflasyon, cari açık olmayı sürdürüyor. Yurt içi piyasalar açısından 25 Ekim PPK toplantısının önemi artmış durumda. Zira MB haftalık fonlaması 24%, TÜFE 24,52% seviyesinde bulunuyor. Genel çerçevede PPK faiz artışı, YEP ardından dış siyasetteki gelişmelerin lokal varlıklar açısından içinde bulunduğumuz günlerin en önemli gündem konusu olacağını düşünüyoruz Vadeli Eurobond Piyasada enflasyonun düşüşe geçeceği algısı oluşmadan yüksek getiri potansiyeline rağmen bono talebinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Eurobond: Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,21% ve 95,55 seviyesine gevşeme kaydetti seviyelerine gelen tahvil faizinin teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası sürüyor. 3,20% seviyesinin üzerinde kalınması ile devamında 3,40% ve 3,55% önemli. ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,21% civarında bulunuyor. Trump, düşük faizden yana olduğunu, enflasyon baskısı yokken faiz artışı yapılmasını beğenmediğini dile getirdi Vadeli Eurobond Türkiye 5Y CDS, bu sabah 418 baz puan civarında bulunuyor. Türkiye eurobondları dün karışık seyir izlediler. Kısa ve orta vadeliler negatif, uzun vadeliler ise pozitif seyir izlediler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,06 Usd civarında; orta vadelilerde 0,50 Usd civarında düştü; uzun vadeliler ise 0,09-0,67 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %7,38, %7,88 ve %7,95 oldu. TCMB PPK faiz artışı ve Yeni Ekonomi Programı nın olumlu etkileri azalırken, bu hafta gözlerin dış siyasette olmasını bekliyoruz. Usd nin ve ABD tahvil faizlerinin küresel çapta baskı yarattığını belirtelim. Türkiye eurobondları bu dinamikte işlem görecek.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dış tarafta Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirisi öne çıkıyor. Usd/Yuan bu yıla 6,50 seviyesinde başlayıp, ilk çeyrekte 6,25 civarına gevşeyip ardından yükselişe başlamıştı. Parite şu sıralarda 6,90 civarında bulunuyor. Yılın başına göre yaklaşık 6% civarında bir değer kaybı söz konusu. Aynı dönemde Dolar Endeksi ise 7% civarında değer artışı sağlamış durumda. ABD Hazine Bakanı Mnuchin, Çin le Yuan konusunu tartışmak istediklerini, Çin in rekabetçilik için devalüasyon yapmadığından emin olmak istediklerini belirtti. İtalya ise zayıf büyüme, yüksek borçluluk sorunu ile meşgul. AB Brexit başmüzakerecisi Barnier, Brexit taslak politik deklerasyonu nu açıklayacak. Tarafların Kasım ayına kadar anlaşma sağlayacakları yönünde spekülasyon söz konusu. Trump, düşük faizden yana olduğunu, enflasyon baskısı yokken faiz artışı yapılmasını beğenmediğini dile getirdi. Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,21% ve 95,55 seviyesine gevşeme kaydetti seviyelerine gelen tahvil faizinin teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası sürüyor. 3,20% seviyesinin üzerinde kalınması ile devamında 3,40% ve 3,55% önemli. Dolar Endeksi ise 95,70 civarındaki direncine yakın işlem görüyor. Makro veri tarafında bu hafta hem yoğun değil hem de çok önemli veriler bulunmuyor. ABD TÜFE ve Michigan güven endeksi; İngiltere de sanayi üretimi ve büyüme; AB de sanayi üretimi açıklanacak. Bugün ABD ÜFE, toptan stoklar; İngiltere sanayi üretimi açıklanacak. Parite, Trump ın açıklamalarının etkisi ve -daha çok- Brexit beklentisi ile yeniden 1,15 seviyesinin üzerine çıkma çabası içinde. İvme güçlü değil. Dolar Endeksi 95,55 civarında işlem görüyor. Bu kapsamda paritenin bugün 1,1490 ve 1,1470 seviyelerine sarkacağı kanaatindeyiz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1535 ve 1,1565 direnç seviyeleri. Altın: Altın Usd seviyesinin altında seyrini sürdürüyor. Son aylarda güvenli liman talebi görmeyen Altın da bant hareketinin alt sınırına yakın bulunuyor. Bugün Usd civarında yatay kalmasını bekliyoruz ve Usd destek noktaları; ve Usd ise direnç seviyeleri.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Dış tarafta Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirisi öne çıkıyor. Usd/Yuan bu yıla 6,50 seviyesinde başlayıp, ilk çeyrekte 6,25 civarına gevşeyip ardından yükselişe başlamıştı. Parite şu sıralarda 6,90 civarında bulunuyor. Yılın başına göre yaklaşık 6% civarında bir değer kaybı söz konusu. Aynı dönemde Dolar Endeksi ise 7% civarında değer artışı sağlamış durumda. ABD Hazine Bakanı Mnuchin, Çin le Yuan konusunu tartışmak istediklerini, Çin in rekabetçilik için devalüasyon yapmadığından emin olmak istediklerini belirtti. İtalya ise zayıf büyüme, yüksek borçluluk sorunu ile meşgul. AB Brexit başmüzakerecisi Barnier, Brexit taslak politik deklerasyonu nu açıklayacak. Tarafların Kasım ayına kadar anlaşma sağlayacakları yönünde spekülasyon söz konusu. Trump, düşük faizden yana olduğunu, enflasyon baskısı yokken faiz artışı yapılmasını beğenmediğini dile getirdi. DXY Gbp/Usd Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,21% ve 95,55 seviyesine gevşeme kaydetti seviyelerine gelen tahvil faizinin teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası sürüyor. 3,20% seviyesinin üzerinde kalınması ile devamında 3,40% ve 3,55% önemli. Dolar Endeksi ise 95,70 civarındaki direncine yakın işlem görüyor. Makro veri tarafında bu hafta hem yoğun değil hem de çok önemli veriler bulunmuyor. ABD TÜFE ve Michigan güven endeksi; İngiltere de sanayi üretimi ve büyüme; AB de sanayi üretimi açıklanacak. Bugün ABD ÜFE, toptan stoklar; İngiltere sanayi üretimi açıklanacak. Gbp/Usd: Trump ın açıklamalarının etkisi ve -daha çok- Brexit beklentisi Gbp ye güç kazandırıyor. Ancak ivme zayıf. Eur/Gbp Bugün için tahminimiz 1,3140 ve 1,3120 civarında bir dengelenme sağlanması. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3180 ve 1,3230 direnç seviyeleri. Gün içinde Brexit e dair olası haber akışı hareket yaratabilir. Eur/Gbp: Brexit haberleri bu kez Gbp yi daha çok etkiliyor. Eur geri planda kalıyor. Parite aşağı yönde seyir izliyor. Aşağı yön mevcut dinamikle daha olası. 0,8715 ve 0,8690 destek seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8755 ve 0,8785 direnç olarak öne çıkabilir. Aşırı düşüş bölgesine girilmeye başlandığını da not edelim. Gün içinde Brexit e dair olası haber akışı hareket yaratabilir.

9 Eur/Usd & Altın Yukarı hareketin ilk hedefi 97,500 seviyesi... Ara düzeltme hareketini 92,500 hedef destek noktası üzerinde karşılamayı başaran piyasada, cuma günü başlayan alım eğiliminin dün de sürdüğünü gözlemliyoruz. Böylece ilk etapta 97,500 ara direnç noktasına yönelen piyasada, gün içerisinde bu seviye oldukça önemli olacaktır. Şu aşamada yükseliş potansiyelini koruyan piyasada, 97,500 üzerindeki seyrin ise 100,000 seviyesini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. Bu çerçevede mevcut piyasa hareketini şu aşamada 92,500 üzerinde kısa vadeli yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 10 Ekim 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.