Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN 26 EKİM 2018 CUMA Türkiye Piyasalar 26 Ekim 2018 Cuma S&P 500 Brent Petrol USD Endeks 1.86% -0.68% 0.25% Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat ABD GYSİH 15:30 ABD Tüketici Güven Endeksi 17:00 TSİ Hisse Senedi Piyasası 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Ekim18 Ekim19 Ekim22 Ekim23 Ekim24 Ekim25 Ekim İşlem Hacmi, TRY mln BIST 100 Bono Piyasası Ekim 18 Ekim 19 Ekim 22 Ekim 23 Ekim 24 Ekim 25 Ekim İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 101,000 99,000 97,000 95,000 93,000 91,000 89,000 87, Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST100 93,748 92, % -5.6% -18.7% İşlem Hacmi, TL mln 6,674 6, % -39.2% 3.5% Turkey 2019 (May 15, 19) 19.25% 19.38% -13 bps 62 bps 757 bps Turkey % 7.80% -4 bps -4 bps 242 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps -5 bps 1125 bps USD/TRY % -8.5% 48.4% EUR/TRY % -11.5% 41.3% Sepet (50/50) % -10.1% 44.5% DOW 24,985 24, % -5.7% 1.1% S&P500 2,706 2, % -7.2% 1.2% FTSE 7,004 6, % -6.7% -8.9% MSCI EM % -8.9% -18.1% MSCI EE % -5.5% -7.4% Shanghai SE Comp 2,604 2, % -6.4% -21.3% Nikkei 21,269 22, % -11.2% -6.6% Petrol (Brent) % 20.0% 20.0% Altın 1,232 1, % 2.6% -5.4% En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Ak Enerji AKENR % 9,287 Koza Altin Isletmeleri KOZAL % 215,320 Turkcell TCELL % 283,401 Bizim Toptan Satis Magazalari BIZIM % 5,298 Sabanci Holding SAHOL % 58,266 Petkim PETKM % 301,542 En çok düşenler Tofas Otomobil Fab. TOASO % 37,200 Aygaz AYGAZ % 3,939 Fenerbahce FENER % 14,385 Odas Elektrik ODAS % 4,198 Anadolu Efes Biracilik AEFES % 23,770 Ulker ULKER % 16,389 Günlük Bülten Piyasa Yorumu: Bugün BIST100 ün karışık bir açılış yapmasını bekliyoruz. Global piyasalarındaki düşüş sürmesine rağmen, dün Türk hisseleri kayıplarının bir kısmını geri aldılar, bugün de seçili şirketler eşliğinde pozitif momentum devam edebilir. Dün bir çok şirketin 3Ç18 sonuçları açıklandı. Lira, Bonolar ve CDS ler dün PPK sonrası değer kazandı ve hisse senetlerini desteklemeye devam edeceklerini düşünüyoruz. Pazartesi günü tatil olmasından nedeniyle riski taşımak istemeyen yatırımcılardan dolayı satışlar görülebilir. Bugün endeksin 92-95bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri Tekfen in sonuçları beklentilerin üzerinde gerçekleşti olumlu Ford un sonuçları beklentilerin gerisinde kaldı olumsuz Ereğli nin yüksek vergi giderleri güçlü operasyonel sonuçları gölgeledi olumlu Anadolu Cam ın artan karlılığı beklentileri aştı olumlu Soda Sanayi 3ç18 de karlılığında sıçrama yaşadı olumlu Trakya Cam ın sonuçları beklentileri karşılayamadı hafif olumsuz Garanti nin net karı beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti Bugünün beklenen sonuçları ARCLK 3Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Research Turkey Net Kar beklentisi ise milyon TL'dir vs milyon TL 3Ç17 EREGL 3Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Research Turkey Net Kar beklentisi ise milyon TL'dir vs milyon TL 3Ç17 KRDMD 3Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Research Turkey Net Kar beklentisi ise milyon TL'dir vs 52 milyon TL 3Ç17 TAVHL 3Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Deniz Yatırım net Kar Beklentisi 744.8milyon TL. Research Turkey Net Kar beklentisi ise 746 milyon TL'dir vs milyon TL 3Ç17 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 1

2 26 EKİM 2018 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Piyasalarda bugün... Piyasalar Majör hisse senedi endekslerinde ilk ciddi tepki alımlarının gelebileceğini değerlendirdiğimiz Perşembe günü işlemlerinde sürpriz yaşanmadı. S&P 500 endeksi puan aralığına doğru çekilmesinde yatırımcı kesimi nezdinde talep görürken, açılışa dek vadeli işlemlerin pozitife işaret etmesi ve devamında da sürpriz yaşanmaması global risk iştahına da pozitif yönlü katkı sağladı. Ancak, haftanın son günü işlemlerinde bir kez daha vadeli işlemlerin işaret ettiği zayıflama ve risk algısındaki bozulma ekseninde fiyatlanan Asya varlıkları ile karşılaşmaktayız. Amazon ve Alphabet bilançolarının kapanış sonrası işlemlerde kabul görmemesinin yarattığı baskılanma TSİ te fiyatlamalara yansımış durumda. Asya endeksleri %1, ABD vadelileri ise bilhassa da Nasdaq işlemleri Yerel varlıkların fiyatlaması emsallerinden daha iyi bir duruşa işaret etti. Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %1.20 düzeyinde değer kazancı ile tamamlayarak GOÜ para birimleri içerisinde listenin ilk sırasında yer aldı. BİST 100 endeksi günü %1.14 yükselişle puan seviyesinden tamamlarken, 10 yıl vadeli gösterge tahvilin faizi ise %18.59 a geriledi. EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları ağırlıklı bir şekilde değer kazançları şeklinde gerçekleşti. Euro Stoxx 50 %1.09, FTSE 100 %0.59, CAC 40 %1.60 ve DAX %1.03 düzeyinde performans sergiledi. Bölge genelinde en ciddi değer kazancı %1.78 ile FTSE MIB endeksinde gerçekleşirken, İsviçre ve Rusya (USD) varlıkları negatif yönde fiyatlandı. Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa seansından devralınan olumlu resim korundu. Majör ABD endekslerinin tamamı günü pozitif yönlü işlemlerle tamamlarken, Nasdaq endeksinde performans %3 yükselişe işaret etti. Bölgede yer alan gelişmekte olan ülke varlıkları Kolombiya grubu dışında harekete katılırken, seçim öncesi Bovespa cephesinde primlenme %1 i aştı. Merval endeksi ise günü %4.18 düzeyinde yükselişle tamamladı. Asya da yeni gün işlemlerine baktığımızda ABD kapanışı sonrası gelen bilançoların etkisi ile karşılaşmaktayız. ABD endeks vadelilerinin işaret ettiği zayıflama isteği Asya grubu nezdinde de etkili oluyor. TSİ de NKY %0.99, Hang Seng -%1.41, CSI 300 -%1.04 ve KOSPI -%1.59 ile işlem görmekte. CNH-CNY spreadi 141 pips seviyesinde oluşurken, PBoC tarafından fixing kur ayarlaması ile yuanda değer kaybının devamına işaret etmekte. Orkun.Godek@denizbank.com 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

3 GÜNLÜK BÜLTEN 26 EKİM 2018 CUMA Haber akışı... Haber Akışı Dışişleri Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu, Fetullahçı Terör Örgütü (FETÖ) ile mücadeleye ilişkin, "FBI ciddi bir soruşturma başlattı. Soruşturma başlattıkça esasen ne kadar karanlık ve tehlikeli olduğunu görüp ürpermeye de başladılar. Biz anlatıyoruz zaten." dedi. (NTV) Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, Almanya Ekonomi ve Enerji Bakanı Peter Altmaier ile Ankara'da bir araya geldi. Görüşmede iki ülke arasındaki ekonomik işbirliği konuları masaya yatırıldı. Bakan Albayrak, "Almanya, Türkiye'nin en büyük ticari partneri. Güçlü ekonomik iş birliğinin, siyasi iş birliğini beraberinde getirmesini bekliyorum" dedi. (NTV) İş dünyasının uzun süredir beklediği 3 düzenleme yakında yayınlanacak. Ticaret Bakanı Ruhsar Pekcan, iş dünyasının beklediği 3 kararnamenin hazırlandığını, kısa sürede yayınlanacağını söyledi. Bakan Pekcan, müteahhitlerin beklediği tasfiye ve fiyat kararnamelerinin tamamlanmak üzere olduğunu belirtti. Pekcan, kısa çalışma ödeneği kararnamesinin de hazırlandığını ifade etti. (NTV) Çevre ve Şehircilik Bakanı Murat Kurum, imar barışıyla ilgili olarak, "31 Ekim'de başvuru süreci bitiyor. Yeniden değerlendireceğiz. Böyle bir talep var, bu talebe kayıtsız kalmayacağız gibi gözüküyor" dedi. (NTV) Yerel seçim tarihi kesinleşti. Seçimler 31 Mart 2019 Pazar günü yapılacak. Resmi Gazete'de yayımlanan YSK kararına göre, yerel seçimlerde aday olabilmek için kamu görevlileri, yargı mensupları, siyasi parti il ve ilçe yöneticileri, TSK mensupları ile kamu kurumu niteliğindeki meslek kuruluşları, sendikalar, kamu bankaları, üst birliklerin ve bunların üst kuruluşlarının, katıldıkları teşebbüs veya ortaklıkların yönetim ve denetim kurullarında görev alanların 1 Aralık Cumartesi günü saat 17.00'ye kadar görevlerinden ayrılma isteğinde bulunmaları gerekiyor. (Bloomberg HT) Fed Başkan Yardımcısı Richard Clarida yaptığı basın toplantısında, "İlave kademeli faiz artışları uygun görünüyor" dedi. ABD ekonomisinin temellerinin çok güçlü olduğunu söylene Clarida, "Ekonomide fiyat istikrarı sağlanmış durumda. Geleneksel maliyet enflasyonunda ise endişe verici bir durum yok" ifadesini kullandı. (Bloomberg HT) National Association of Realtors verilerine göre ABD'de bekleyen konut satışları Eylül'de %0.5 artışla oldu. Satışlar böylece 4 ay düşmesinin ardından ilk kez yükseldi. Beklenti %0'dı. Satışlar bir önceki yılın aynı ayına göre %1 düştü. Önceki ayın verisi %1.8 düşüşten %1.9 düşüşe revize edildi. Batı'da satışlar %4.5, Ortabatı'da %1.2 arttı, Güney'de ise düştü. (Bloomberg HT) AMB Başkanı Draghi, bankanın Ekim toplantısı sonrasında açıklamalarda bulundu. AMB Başkanı, "Enflasyon için önemli ölçüde destek gerekiyor" dedi. (Bloomberg HT) Orkun.Godek@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3

4 26 EKİM 2018 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Haber akışı... Haber Akışı ABD Ticaret Bakanlığı verilerine göre dayanıklı mal siparişleri Eylül'de %0.8 arttı, siparişler böylece 4 ayda 3. kez arttı. Beklenti siparişlerde % 1.5 düşüş olmasıydı. Siparişlerdeki yükselişte ulaşım ve savunma malı siparişlerindeki artış etkili oldu. Savunma kaleminde yer alan askeri uçak ve parçalarına yönelik talep % 119 yükseldi. Ulaşım hariç siparişler %0.1 arttı, beklenti %0.4 artıştı. Bu arada Ağustos ayı siparişler verisi %4.4'ten %4.6'ya revize edildi. (Bloomberg HT Garanti Bankası yılın 9 ayında 5,6 milyar TL net kar elde etti. Garanti Bankasının konsolide finansal tablolarına göre, bankanın aktif büyüklüğü 456 milyar 328 milyon TL ye ulaşırken, ekonomiye nakdi ve gayri nakdi krediler aracılığıyla sağladığı destek 354 milyar 745 milyon 437 bin TL'ye yükseldi. Bankanın öz kaynak karlılığı yüzde 17,5, aktif karlılığı ise yüzde 2,0 seviyesinde gerçekleşti. (Bloomberg HT) Orkun.Godek@denizbank.com 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

5 GÜNLÜK BÜLTEN 26 EKİM 2018 CUMA Fiyatlamalar... Fiyatlamalar Global piyasaların göstermesini beklediğimiz tepkinin 25 Ekim işlemlerinde gerçekleştiği görülüyor. Bize göre söz konusu harekette, S&P 500 endeksinin 2700 puan aşağısına sarkması durumunda alıcı tarafa geçmeyi tercih edeceğini düşündüğümüz yatırımcıların pozisyonlanması belirleyici oldu. Bu kapsamda ana stratejimizi muhafaza ediyoruz; puan aralığına doğru endeks çekilmelerinde kademeli alımların yapılması genel risk iştahını da destekleyici etkide bulunabilir. Öte yandan bilanço sezonunun yarattığı/yaratabileceği sorunsallar da korunmakta. Perşembe günü ABD seansının kapanışı sonrasında Amazon, Alphabet ve Snapchat bilanço sonuçlarının yatırımcı kesimi nezdinde kabul görmemesinin yansımaları an itibarıyla ABD endeks vadelileri ve Asya hisse senetleri üzerinde yakından hissedilmekte. Bugün açıklanacak olan 3Ç ABD GSYH verisinin piyasa beklentileri ekseninde ne ölçekte gerçekleşme göstereceği ve olası fiyatlama davranışlarına etkisi odakta olacak. Her ne kadar bilanço sezonunun yarattığı satış baskısı konuşulsa da ABD büyümesinin ne noktaya doğru evrildiği/evrileceği ve küresel büyüme açısından yaratabileceği tartışmaları da gözetmek gerekiyor. Öte yandan Rusya Merkez Bankası nın faiz kararı, ECB Başkanı Draghi nin Bürksel konuşması ve S&P nin İtalya ya yönelik not değerlendirmesi gibi başlıklar da oynaklık seyrini belirleyebilir. Dolar endeksinin 95 bölgesinde yapmaya çalıştığı taban arayışının orta vadede 98 bölgesine dek taşınabileceğini ve 104 seviyelerinden başlayan zayıflamanın önemli bir kısmını geri alacağını değerlendirmeye devam ediyoruz. 25 Ekim tarihinde gerçekleştirilen TCMB-PPK toplantısına dair kapsamlı raporumuza link üzerinden ulaşabilirsiniz: BİST 100 işlemlerinde aralığında gözlenen sıkışmanın 50 ve 100 günlük ortalamaların da aşağısına gelinmesi nedeniyle bandın alt kısmından kırılıma neden olduğunu görüyoruz seviyesi gerisinde kalınan işlemlerde isteği korunabilir. USDTRY paritesi işlemlerinde küresel risk iştahına paralel aralığının orta vadede öne çıkmasını bekliyoruz. Yukarı yön açısından önem atfettiğimiz ilk seviye olan 5.69 seviyesi geçilmedikçe ek TL baskılanması beklemiyoruz ise orta vade açısından izlenebilir destek. EURUSD paritesi işlemlerinde kalıcı euro pozisyonlanması düşüncesinde değiliz. Yüksek seyreden ABD-Alman faiz spreadi, 96 bölgesi üzerinde yer alan dolar endeksi ve Euro Bölgesi ne dair politik gelişmeler düşüncemizi şekillendiren ana başlıklar destek, direnç konumunda. DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5

6 26 EKİM 2018 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz X100 Dün 92,000 93,800 arasında işlem gördü ve günü +1,14% değişimle 93,700 seviyesinde en yüksek seviyeden kapattı. RSI 40 seviyesi üzerine gelindi. İşlem hacmi ortalama düzeyde kaldı. X100 Grafikte satış aktivitesi ile 92,400 desteği test edildi. Öğleden sonra gelen tepki alımları ile yükselerek kritik seviye olarak gördüğümüz 93,300 üzerinde kapanış gerçekleşti. 5g ort 94,400, 50g ort 94,900 ve 100g ort 95,200 seviyesine yaklaştı. 22g ort 96,600 seviyesinde kaldı. X00 Destekleri 89,000, 91,200 ve 92,400 ve 93,300; dirençlerini ise 95,500 ve 97,300 olarak görüyoruz. X100 Bu sabah yatay/pozitif açılış ve sonrasında 92,400-95,500 bandı arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

7 GÜNLÜK BÜLTEN 26 EKİM 2018 CUMA Teknik Yorum VIOP X30YVADE Ekim Teknik Analiz EKİM Dün 114, ,500 arasında işlem gördü ve günü +1,60% değişimle 117,500 seviyesinde kapattı. RSI 40 seviyesi üzerine gelindi. İşlem hacmi yüksek kaldı. EKİM Grafikte satışlar ile 114,400 desteğine yaklaşıldı. Öğleden sonra gelen tepki alımları ile yükselerek 117, direnci sınırında en yükseğinden kapattı. 5g ort 118,200 seviyesine gelindi. 100g ort 119,100 50g ort 119,500 seviyesine yaklaşıldı. EKİM Desteklerini 113,500, ve 115,500; dirençlerini ise 117,500 ve 119, ,000 bandı olarak görüyoruz. EKİM Bu sabah yatay / pozitif açılış ve sonrasında 115, ,000 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRL, Ekim Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Mustafa.Keskinturk@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7

8 26 EKİM 2018 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Tekfen Holding Bloomberg Kodu TKFEN TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY22.54 Hedef Fiyat/Hisse TRY27.70 Getiri Potansiyeli 23% HAO 0.48 Piyasa değeri TRY8,340 mln Tekfen Holding in sonuçları beklentilerin üzerinde gerçekleşti - olumlu Tekfen Holding 3ç18 de yıllık bazda %243 artış ile 448 mln TL net kar elde ederken, bizim 374 mln TL olan beklentimizi ve konsensus tahmini olan 369 mln TL yi de aşmış oldu. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen 3ç18 net karın arkasında öngörülerimizin bir miktar üzerinde oluşan operasyonel karlılık ve kur hedge lerinden elde edilen gelirler etkili oldu. Şirket, güçlü gelen 3ç18 sonuçlarının ardından, daha önce ikinci çeyrekte artış yaptığı 2018 hedeflerinde yeniden bir yukarı yönlü revizyon yapmayı gerek gördü. Buna göre yaklaşık 1.5 mlr TL FAVÖK ve 1.4 mln TL net kar elde etmeyi hedefleyen Tekfen Holding in, bu projeksiyonu 2018 için 5.9 F/K gibi oldukça cazip bir çarpana işaret etmektedir. Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yapmasını beklerken, beklentimizin üzerinde gelen 3ç18 performansını ve yeni makro tahminlerimizi dikkate alarak, 2018 ve 2019 tahminlerimizde yukarı yönlü bir revizyon yapıyoruz. Buna göre oluşan yeni hedef fiyatımız hisse başına TL olmaktadır (önceki TL/hisse. Tekfen Holding için olumlu görüşümüzü AL tavsiyesi ile korumaktayız. TKFEN UFRS özet, TL mln 3Ç17 2Ç18 3Ç18 ç/ç y/y 3Ç18T G/T 3Ç18K* G/K 9A17 9A18 y/y Satışlar 1,726 2,837 3,256 15% 89% 3,282-1% 3,315-2% 5,070 8,358 65% FAVÖK % 97% 383 1% 365 6% % FAVÖK marjı 11.4% 10.5% 11.9% 11.7% 11.0% 13.4% 11.7% Net Kar % 243% % % % Net Marj 7.6% 9.8% 13.8% 11.4% 11.1% 10.2% 11.6% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma Selim.KUNTER@denizinvest.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

9 GÜNLÜK BÜLTEN 26 EKİM 2018 CUMA Ford Otosan Bloomberg Kodu FROTO TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY64.55 Hedef Fiyat/Hisse TRY69.40 Getiri Potansiyeli 8% HAO 0.18 Piyasa değeri TRY22,651 mln Ford Otosan ın sonuçları beklentilerin gerisinde kaldı - olumsuz Şirket in yurt içi satış hacmi tahminimizin bir miktar gerisinde kalması ve hem yurt içinde hem de ihracatta birim fiyatların beklentimizin altında gerçekleşmesi neticesinde, ciro öngörümüz olan 8.65 mlr TL nin %10 altında kalmış oldu. Buna ek olarak, geçtiğimiz yıla göre ve bir önceki çeyreğe göre sert bir şekilde daralan kar marjları nedeniyle FAVÖK tahminimizin %20 altında gerçekleşti (piyasa beklentisinin ise %7 altında). Kur farkı giderlerinin tahminlerin gerisinde kalması sayesinde net kardaki sapma ise operasyonel performanstaki sapmaya göre daha sınırlı kaldı. Ford Otosan ın 3ç18 net karı olan 354 mln TL (yıllık +%2), bizim 393 mln TL olan, konsensusun ise 384 mln TL olan net kar tahminlerinin gerisinde kaldı. Sonuçların hisse üzerinde bir miktar baskı oluşturabileceğini düşünüyoruz. FROTO UFRS özet, TL mln 3Ç17 2Ç18 3Ç18 ç/ç y/y 3Ç18T G/T 3Ç18K* G/K 9A17 9A18 y/y Satışlar 5, , , % 42% 8, % 7, % 17, , % FAVÖK % 36% % % 1, , % FAVÖK marjı 9.0% 9.3% 8.6% 9.6% 8.9% 8.2% 8.7% Net Kar % 2% % % , % Net Marj 6.3% 5.9% 4.6% 4.5% 4.8% 5.7% 5.5% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma Selim.KUNTER@denizinvest.com Erdemir Bloomberg Kodu EREGL TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY9.56 Hedef Fiyat/Hisse TRY11.35 Getiri Potansiyeli 19% HAO 0.48 Piyasa değeri TRY33,460 mln Ereğli nin yüksek vergi giderleri güçlü operasyonel sonuçları gölgeledi - olumlu Ereğli, zayıf TL ve bir önceki çeyreğe göre bir miktar gerilemiş olsa da ürün fiyatları ile girdi fiyatları arasındaki makasın açılmış olmasından yararlanarak, operasyonel karını, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre iki katına çıkarmayı başardı. Şirket in FAVÖK ü %117 yükselerek 2.57 mlr TL ye ulaşırken, piyasa beklentisi olan 2.29 mlr TL nin %12 üzerinde gerçekleşti. Net kar ise %69 artış ile 1.34 mlr TL ye ulaştı. Ancak bu rakam %51 olan efektif vergi oranı nedeniyle piyasa beklentisi olan 1.49 mlr TL nin altında kaldı. Son dönemde global çelik fiyatlarındaki bir miktar geri çekilme nedeniyle baskı altında olan Ereğli hissesinde sonuçların olumlu karşılanabileceğini düşünüyoruz. EREGL UFRS özet, TL mln 3Ç17 2Ç18 3Ç18 ç/ç y/y 3Ç18K* G/K 9A17 9A18 y/y Satışlar 4, , , % 78% 7, % 13, , % FAVÖK 1, , , % 117% 2, % 3, , % FAVÖK marjı 27.0% 34.4% 32.9% 31.2% 28.2% 33.0% Net Kar , , % 69% 1, % 2, , % Net Marj 18.1% 24.4% 17.2% 20.3% 19.3% 20.2% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma Selim.KUNTER@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9

10 26 EKİM 2018 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Anadolu Cam Bloomberg Kodu ANACM TI Tavsiye TUT Fiyat/Hisse TRY2.94 Hedef Fiyat/Hisse TRY3.66 Getiri Potansiyeli 24% HAO 0.2 Piyasa değeri TRY2,205 mln Anadolu Cam ın artan karlılığı beklentileri aştı - olumlu Anadolu Cam ın toplam satışları yurt içinde ve yurt dışında sırasıyla %16 ve 6% artış gösterirken, toplam satışları %11 yükseldi. Zayıf TL nin de etkisiyle, TL bazında ciro geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %52 yükseldi. Operasyonel karlılık ise sağlanan maliyet verimlilikleri ve zayıf TL nin katkısıyla düşen faaliyet gideri / satışlar rasyosu sayesinde artış gösterdi. FAVÖK %65 yükseldi ve 231 mln TL ye ulaştı. Bu rakam piyasa beklentisini %12 aştı. Net kar da buna bağlı olarak %165 artış ile 147 mln TL ye ulaşırken, piyasa beklentisi olan 115 mln TL yi %28 geride bırakmış oldu. Sonuçların yakın zamanda baskı altında kalan hisse üzerinde olumlu tepki yapmasını bekliyoruz. ANACM UFRS özet, TL mln 3Ç17 2Ç18 3Ç18 ç/ç y/y 3Ç18K* G/K 9A17 9A18 y/y Satışlar % 52% % 1, , % FAVÖK % 65% % % FAVÖK marjı 23.2% 22.5% 25.3% 23.2% 21.1% 24.2% Net Kar % 165% % % Net Marj 9.2% 19.8% 16.1% 13.0% 9.5% 16.4% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma Selim.KUNTER@denizinvest.com Soda Sanayi Bloomberg Kodu SODA TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY6.38 Hedef Fiyat/Hisse TRY5.96 Getiri Potansiyeli -7% HAO 0.39 Piyasa değeri TRY6,380 mln Soda Sanayi 3ç18 de karlılığında sıçrama yaşadı olumlu Soda Sanayi zayıf TL den faydalanarak net karını geçtiğimiz yıla göre %488 oranında artırmayı başardı ve 818 mln TL net kar açıkladı. Bu sonuç hem operasyonel karın piyasa beklentilerinin %16 üzerinde olmasından, hem de kur farkı gelirlerinin daha yüksek olmasından kaynaklanıyor. Güçlü gelen 3ç18 sonuçlarının hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. SODA UFRS özet, TL mln 3Ç17 2Ç18 3Ç18 ç/ç y/y 3Ç18K* G/K 9A17 9A18 y/y Satışlar % 59% % 1, , % FAVÖK % 122% % % FAVÖK marjı 24.9% 26.3% 34.8% 29.8% 25.5% 29.7% Net Kar % 488% % , % Net Marj 23.0% 53.3% 85.4% 69.1% 23.5% 60.4% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma Selim.KUNTER@denizinvest.com 10 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

11 GÜNLÜK BÜLTEN 26 EKİM 2018 CUMA Trakya Cam Bloomberg Kodu TRKCM TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY3.61 Hedef Fiyat/Hisse TRY5.91 Getiri Potansiyeli 64% HAO 0.28 Piyasa değeri TRY4,513 mln Trakya Cam ın sonuçları beklentileri karşılayamadı hafif olumsuz Diğer grup şirketleri olan Anadolu Cam ve Soda Sanayi nin aksine, marjlarında daralma yaşayan Trakya Cam ın sonuçları beklentilerin bir miktar gerisinde kaldı. Net kar artan operasyonel kar ve düşük finansal giderler sayesinde %72 artış göstererek 276 mln TL ye ulaştı. Ancak bu rakam 291 mln TL olan piyasa beklentisini karşılayamadı. Tahminlerin geriside kalan sonuçların hisse üzerinde kısa süreli ve sınırlı baskı yaratabileceğini öngörüyoruz. TRKCM UFRS özet, TL mln 3Ç17 2Ç18 3Ç18 ç/ç y/y 3Ç18K* G/K 9A17 9A18 y/y Satışlar 1, , , % 65% 1, % 3, , % FAVÖK % 23% % % FAVÖK marjı 23.6% 22.2% 17.5% 21.5% 22.1% 20.1% Net Kar % 72% % % Net Marj 15.9% 22.5% 16.5% 18.6% 13.9% 18.5% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma Garanti Bank Bloomberg Kodu GARAN TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY7.23 Hedef Fiyat/Hisse TRY13.39 Getiri Potansiyeli 85% HAO 0.48 Piyasa değeri TRY30,366 mln Garanti nin net karı beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti Garanti Bankası dün 3Ç18 BDDK sonuçlarını açıkladı. Banka, 3Ç18'de milyon TL net kar elde etti, bir önceki yıla gore %7 artış gösterdi ancak bir önceki çeyreğe gore %12 düşüş kaydetti. Böylece 9A18 net karı 5,6 milyar TL'ye ulaştı ve % 17,0'lık bir Sermaye karlılığı elde etti (2017'de %16,6) milyon TL'lik Net kar konsensüs tahmininin bir miktar üzerinde oldu. Selim.KUNTER@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11

12 26 EKİM 2018 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık AVISA % -31.6% 3.8% VAKBN % -36.3% 6.5% YKBNK % -25.4% 9.3% ALBRK % 13.1% 8.4% ENJSA % -10.2% 9.4% CCOLA % -1.0% 7.7% PGSUS % -9.3% 8.6% AKSEN % -4.7% 9.4% SAHOL % 7.4% 10.6% ISCTR % -0.2% 9.8% TCELL % 8.3% 10.8% NAKİT 6.0% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma Portföy getirisi Nominal Getiri % % 12 aylık -3.6% Sene başından -7.3% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Relatif Getiri 12.7% (0.1%) 10.2% 14.0% Model Portföy geçmiş performansı Eki 17 Ara 17 Şub 18 Nis 18 Haz 18 Ağu 18 Eki 18 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Relatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma 12 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

13 GÜNLÜK BÜLTEN 26 EKİM 2018 CUMA Haftalık Takvim Tarih Gün Saat Ülke Olay Önceki 23 Ekim Pazartesi 17:30 TRY Merkezi Hükümet Borç Stoku (Eyl) 1.153,0B 23 Ekim Salı 10:00 TRY Tüketici Güveni (Eki) 59,3 18:20 GBP İngiltere Merkez Başkanı (BoE) Başkanı Carney Konuşması 24 Ekim Çarşamba 10:30 EUR Almanya İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Eki) 53,7 17:00 USD Yeni Konut Satışları (Eyl) 629K 17:30 USD Ham Petrol Stokları 6,490M 25 Ekim Perşembe 11:00 EUR Almanya Ifo İş İklimi Endeksi 103,7 14:00 TRY Türkiye Geç Likidite Penceresi Oranı 24,00% 14:00 TRY Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranı (Eki) 24,00% 14:00 TRY Gecelik Borçlanma Faizi (Eki) 22,50% 14:00 TRY Gecelik Faiz Oranları (Eki) 25,50% 14:30 TRY Kapasite Kullanım Oranı (Eki) 76,2% 14:30 TRY İmalat Güveni (Eki) 89,6 14:45 EUR Mevduat Hesap Oranı -0,40% 14:45 EUR ECB Marjinal Borçlanma Oranı 0,25% 14:45 EUR Faiz Oranı Kararı (Eki) 0,00% 15:30 USD Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişleri (Aylık) (Eyl) 0,1% 15:30 EUR Avrupa Merkez Bankası (ECB) Basın Açıklaması 17:00 USD Askıdaki Konut Satışları (Aylık) (Eyl) -1,8% 26 Ekim Cuma 15:30 USD Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) (çeyreklik) (3. Çeyrek) 4,2% 17:00 EUR Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi'nin Konuşması DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13

14 26 EKİM 2018 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank AL , % % 15% 15% Albaraka Turk AL , % % 13% 13% Anadolu Hayat Emeklilik TUT , % % 30% 34% AvivaSA AL , % % 39% 47% Garanti Bank AL , % % 17% 16% Halkbank AL , % % 15% 15% Isbank TUT , % % 13% 14% TSKB AL , % % 18% 18% Vakif Bank AL , % % 16% 16% Yapi Kredi Bank AL , % % 13% 14% Ortalama % 16% 16% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler ENKA Insaat TUT , % Koc Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Net Holding AL , % Sabanci Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT , % Tekfen Holding AL , % n/m Ortalama Petrol ve Gaz Aygaz TUT , % Petkim AL , % Turcas AL % n.a Tupras AL , % Ortalama Enerji Aksa Enerji AL , % Zorlu Enerji TUT , % Ortalama Metaller ve Madencilik Erdemir AL , % Kardemir (D) AL , % Ortalama Kimyasallar Soda Sanayi AL , % Ortalama Endüstriyel Anadolu Cam TUT , % Dogus Otomotiv AL % Ford Otosan AL , % Tofas AL , % Trakya Cam AL , % Turk Traktor AL , % Ortalama Tüketici Arcelik AL , % BIM SAT , % Bizim Toptan AL % n.m Coca-Cola Icecek AL , % n.m Migros AL , % Tat Gida AL % Ulker TUT , % Vestel AL , % Ortalama DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

15 GÜNLÜK BÜLTEN 26 EKİM 2018 CUMA Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom AL , % Turkcell AL , % Ortalama Havacılık Pegasus Airlines AL , % TAV Airports AL , % Turkish Airlines AL , % Ortalama GYO'lar Emlak GYO TUT , % Ortalama DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 15

16 26 EKİM 2018 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey % 11 Mart % ,500 Turkey % 7 Kasım % ,500 Turkey % 5 Haziran % ,000 Turkey % 30 Mart % ,000 Turkey % 25 Mart % ,000 Turkey % 26 Eylül % ,500 Turkey % 23 Mart % ,500 Turkey % 22 Mart % ,500 Turkey % 5 Şubat % ,250 Turkey % 14 Nisan % ,500 Turkey % 15 Ocak % ,500 Turkey % 14 Şubat % ,500 Turkey % 17 Mart % ,750 Turkey % 5 Mart % ,000 Turkey % 30 Mayıs % ,000 Turkey % 14 Ocak % ,000 Turkey % 16 Nisan % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan % ,420 Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs % ,273 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım % ,420 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan % ,136 Uluslararı Sukuk Turkey % 10 Ekim Turkey % 26 Mart Turkey % 25 Kasım % ,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart % ,605 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart % Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül % Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat % Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak ,557 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak % 3.8-1,329 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart ,581 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds 16 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

17 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2018