Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri:

Transkript

1 Türkiye Piyasalar 01 Mart 2019 Cuma S&P 500 Brent Petrol USD Endeks -%0.28 %0.47 %0.00 Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat Euro bölgesi işsizlik oranı 13:00 ABD Michigan tüketici güven endeksi 18:00 TSİ Hisse Senedi Piyasası 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Şubat21 Şubat22 Şubat25 Şubat26 Şubat27 Şubat28 Şubat İşlem Hacmi, TRY mln BIST , , , ,000 Günlük Bülten Piyasa Yorumu: Bu sabah BIST100 de küresel piyasalar ile uyumlu yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. Endeks dün banka hisselerinin önderliğinde yükselişle kapattı. Finans sektörü hiseleri Lira ve tahvil tarafında zayıflamalar görülürken ve Şubat ayı enflasyon verisinin açıklanma tarihi yaklaşırken yine göz önünde olacaklardır.bugün kosolide olmayan bilançoların açıklanması için son gün haliyle piyasa hisse seçilimli ve yüksek oynaklıkla hareket edebilir. Bugün endeksin bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bono Piyasası Şubat 21 Şubat 22 Şubat 25 Şubat 26 Şubat 27 Şubat 28 Şubat İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri 4Ç18 sonuçarı üzerine BAGFS, KOZAL, BIZIM, KRDMD, AEFES Endeksler, para piyasaları ve emtia Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST , , % 3.2% 14.5% İşlem Hacmi, TL mln 8,396 8, % 1.0% 211.2% Turkey 2019 (May 15, 19) 15.09% 15.09% 0 bps -23 bps -140 bps Turkey % 6.98% 2 bps -31 bps -26 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps 0 bps -6 bps USD/TRY % 0.2% 0.9% EUR/TRY % -0.2% 0.2% Sepet (50/50) % 0.0% 0.5% Ekonomik Ajanda Saat da Şubat ayı imalat PMI verisi açıklanacak. DOW 25,916 25, % 5.7% 11.1% S&P500 2,784 2, % 5.3% 11.1% FTSE 7,075 7, % 4.9% 5.2% MSCI EM 1,051 1, % 2.2% 8.8% MSCI EE % 0.0% 8.4% Shanghai SE Comp 2,941 2, % 13.2% 17.9% Nikkei 21,385 21, % 3.6% 6.8% Petrol (Brent) % 22.7% 22.7% Altın 1,313 1, % 0.8% 2.4% En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Dogus Otomotiv DOAS % 11,291 Vakif G.M.Y.O. VKGYO % 33,258 Tekfen Holding TKFEN % 35,839 Tumosan Motor Ve Traktor TMSN % 13,390 T. Vakiflar Bankasi VAKBN % 244,865 Pegasus Airlines PGSUS % 31,323 En çok düşenler Banvit BANVT % 13,012 Vestel VESTL % 919,470 Ihlas Holding IHLAS % 32,936 Ford Otosan FROTO % 38,429 Is G.M.Y.O. ISGYO % 6,039 Bim Birlesik Magazalar BIMAS % 103,679 Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com

2 01 MART 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Piyasalarda bugün... Piyasalar Pakistan ın 1 Mart itibarıyla tutuklu bulunan Hint savaş pilotunu iade edeceğini açıklaması ve azalan jeopolitik tansiyonun ardından beklentilerin üzerinde büyüme performansı sergileyen ABD ekonomisi görünümünün de desteğiyle risk iştahının genel anlamda korunduğu bir güne başlıyoruz. Asya seansında zayıf Japon yeni işlemlerinin yatırımcıları desteklediği görülmekte. Öte yandan ana dinamik ise MSCI endeksi içerisindeki payı toplamda 3 adım ile tamamlanacak proses sonunda %20 ye yükselecek olan Çin ana kara hisseleri konumunda. WSJ de yer alan hesaplamalara göre Çin de endeksi oluşturan kuruluşa ilk etapta giriş yapması beklenen yabancı yatırımcı rakamı $80 milyar. ABD de GSYH yıllıklandırılmış büyüme performansının 3Ç rakamı olan %3.4 ten %2.6 ya gerilemesi yatırımcı kesimi nezdinde henüz sorun olarak görülmezken, artan yatırımların büyüme kalemini desteklediğini söylemek mümkün. Diğer bir detay ise hükümetin kapanışı nedeniyle gelirlerdeki düşüşün tüketimi kısmen hırpalamış olması. Gün sonunda ABD ekonomisi kötüler içerisindeki en iyi üye olarak belirme pozisyonunu koruyor. ABD endeks vadelileri yeni gün işlemlerinde pozitif yönde açılışa işaret ederken Asya yaklaşımının etkili olduğunu düşünüyoruz. Mart ayı işlemlerinde ağırlıklı olarak ECB ve Fed e yönelik yatırımcı algılamalarının öne çıkacağı düşüncesinden hareketle, kısa vadede olası dalgalanmalara karşı hazırlıklı olmak fayda sağlayabilir. Türk lirasının spotta kısmen olumsuz ayrışma durumu ise korunuyor. Mart ayı PPK toplantısında politika faizinin sabit tutulmasının ardından lira lehine alan oluşumu gözlenebileceğini değerlendiriyoruz. Orkun.Godek@denizbank.com 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

3 GÜNLÜK BÜLTEN 01 MART 2019 CUMA Piyasalarda bugün... Piyasalar Türk lirası Amerikan doları karşısında günü -%0.45 ile bir kez daha olumsuz tarafta tamamladı. BİST 100 endeksi %0.37 yükselişle puan seviyesinden kapanış gerçekleştirirken, 10 yıl vadeli gösterge tahvilde faizin son seviyesi %14.97 oldu. EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları genel olarak olumlu tarafta oluşumlara işaret etse de kimi endekslerde negatif seyrin devam ettiği görüldü. Euro Stoxx 50 %0.47, FTSE 100 -%0.46, CAC 40 %0.29 ve DAX %0.25 düzeyinde performans sergiledi. Bölge genelinde İngiliz, Yunanistan, İsveç, İsviçre ve Rusya varlıkları ise değer kaybı sergiledi. Amerika kıtası endekslerinde Avrupa seansına kıyasla olumsuz ayrışma takip edildi. Majör ABD endekslerinin tamamı günü değer kayıpları ile tamamlarken, ciddi ölçekte zayıflama söz konusu olmadı. S&P 500 endeksi genel duruş açısından 2800 puan seviyesine yakın pozisyonunu korudu. Kıtada yer alan gelişmekte olan ülke varlıkları arasında bir kez daha sadece Peru grubu (%0.22) olumlu ayrışırken, kayıplar Merval de %2.43, Bovespa da ise %1.77 düzeyinde gerçekleşti. Bahse konu her iki endeksi de BİST ile korelasyon açısından önemsiyoruz. Asya seansında yeni gün işlemlerine baktığımızda MSCI endeksi içerisindeki payı artış göstermeye başlayan Çin grubunun da etkisiyle olumlu yaklaşım ile karşılaşmaktayız. TSİ te NKY 225 %1.17, Hang Seng %0.45, CSI 300 %0.45 ve KOSPI -%1.76 ile işlem görmekte. CNH-CNY spreadi 16 pips seviyesinde oluşurken, PBoC tarafından fixing kur ayarlaması ile yataylaşmanın devamına işaret etmekte. DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3

4 01 MART 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Haber akışı... ABD'nin Venezuela'da uluslararası gözlemcilerin denetiminde başkanlık seçimi yapılması çağrısı yapan tasarısı Rusya ve Çin tarafından Birleşmiş Milletler Güvenlik Konseyi'nde (BMGK) veto edildi. Rusya'nın Venezuela'nın siyasi bağımsızlığına yönelik güç kullanımına ve iç işlerine müdahaleye karşı çıkan tasarısı ise yeterli desteği alamadığı için kabul edilmedi. (NTV) Ankara, Suriye krizinin çözümü için yoğun bir telefon diplomasisi yürütüyor. Milli Savunma Bakanı Hulusi Akar, ABD'li mevkidaşı Shanahan ile Dışişleri Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu da Rus mevkidaşı Lavrov ile görüştü. Başkentte ayrıca ABD'nin Suriye'den çekilme sürecine ilişkin kritik bir toplantı da vardı. (NTV) Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) ile Ticaret Bakanlığı tarafından oluşturulan ocak ayına ilişkin geçici dış ticaret istatistikleri açıklandı. Buna göre, ihracat, ocakta geçen yılın aynı ayına göre yüzde 5,9 artarak 13 milyar 170 milyon dolara yükseldi, ithalat ise yüzde 27,2 azalarak 15 milyar 673 milyon dolara geriledi. Aynı dönemde dış ticaret açığı yüzde 72,5 azalışla 9 milyar 89 milyon dolardan 2 milyar 503 milyon dolara düştü. İhracatın ithalatı karşılama oranı, geçen yıl ocakta yüzde 57,8 iken bu yılın aynı ayında yüzde 84'e çıktı. (NTV) MSCI Inc., gösterge endekslerinde Çin hisselerinin ağırlığını artıracağını açıkladı. Bu kararla milyarlarca doların dünyanın en volatil Borsasına akabileceği belirtiliyor. Artırımın Mayıs ayında başlamak üzere üç aşamalı olacağı belirtiliyor. Şirketin yaptığı açıklamada, Çin'in A grubu hisselerinin ağırlığının MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi içinde öncelikle yüzde 0.72'den 3.3 seviyesine yükseltileceği belirtiliyor. Teknoloji ağırlıklı şirket hisselerinin bulunduğu ChiNext'teki hisseler endekslere ilk kez dahil olacak. (Bloomberg HT) Orkun.Godek@denizbank.com 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

5 GÜNLÜK BÜLTEN 01 MART 2019 CUMA Haber akışı... Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody s, küresel ekonominin 2020 yılı başlarına kadar zayıflamaya devam etmesinin beklendiğini duyurdu. Kredi derecelendirme kuruluşunun Makro Ekonomik Görünüm güncelleme raporu yayımlandı. Raporda, Küresel ekonomi, 2019 yılında ve 2020 nin başlarında zayıflamaya devam edecek. Parasal politika normalleşmesinin hızı 2019 da yavaşlayacak. Ekonomik büyüme giderek ılımlı hal aldıkça ve bilanço riskleri aşağı doğru yönlendikçe, başlıca merkez bankalarının daha temkinli bir yaklaşım göstermesini bekliyoruz. ifadelerine yer verildi. Raporda ABD Merkez Bankası Fed in politika faizini bu yıl içerisinde üç veya dört kez değil, sadece bir veya iki kez artırmasının, Avrupa Merkez Bankasının (AMB) ise mevduat ve yeniden finansman faizlerini bu yılın ikinci yarısı yerine 2020 yılında yükseltmesinin beklendiği kaydedildi. Küresel ekonominin geçen yılın son çeyreğinde dikkate değer şekilde zayıfladığı belirtilen raporda, 2019 yılı ve 2020 yılının başlarında da bu zayıflamanın devam etmesinin beklendiği ifade edildi. (Bloomberg HT) ABD ekonomisi geçen yılın son çeyreğinde beklentilerin üzerinde büyüdü ancak önceki çeyreğe kıyasla büyüme yavaşladı. Ticaret Bakanlığı'nın açıkladığı veriye göre 3. çeyrekte %3.4 büyüyen ekonomi yılın son çeyreğinde % 2.6 büyüdü. Beklenti büyümenin %2.2 olması yönündeydi. Ekonominin ana motoru olan tüketici harcamaları ise son çeyrekte %2.8 arttı. Beklenti %3'tü. GSYH Fiyat Endeksi 4. çeyrekte %1.7 beklenirken %1.8 arttı. Yeni konut yatırımları %3.5 düştü, bu üst üste 4. düşüş olarak kayda geçti. (Bloomberg HT) Orkun.Godek@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5

6 01 MART 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Fiyatlamalar... Fiyatlamalar Fed yöneticilerinin açıklamaları Mart ayı FOMC toplantısı öncesinde tüm hızıyla devam ederken, Clarida nın ne kendisi ne de arkadaşları açısından faiz indiriminin baz senaryoda yer almadığını belirtmesi ekonominin sağlığı açısından pozitif okunuyor. Yeni gün işlemlerinde Asya kaynaklı olumlu Çin yaklaşımının global risk iştahına da destek atmasını bekliyoruz. i) MSCI endeksi içerisindeki Çin ana kara hisselerinin zaman içerisinde 3 aşamada paylarının 4 katına çıkacak olması ii) Çin de özel sektör imalat PMI endeksinin (ihracata kamu endeksine göre daha hassas) 48.3 olan Ocak seviyesinden 49.9 a yükselmesi nedeniyle haftanın son işlem gününde yerel varlıkların da bardağın dolu tarafını görmek isteyeceğini değerlendiriyoruz. USDTRY paritesi işlemlerinde küresel risk iştahına paralel eğilim öngörüyoruz. Genel beklentimiz aralığında dalgalanma isteğinin korunması şeklinde oluşmakta destek, direnç konumunda. EURUSD paritesi işlemlerinde kalıcı euro pozisyonlanması düşüncesinde değiliz. Teknik açıdan destek, ise direnç olarak izlenebilir. Deniz Yatırım Araştırma bölümü olarak hazırladığımız İyimserlerin yılı başlıklı 2019 Strateji Raporumuza aşağıda yer alan linkler üzerinden ulaşabilirsiniz. Türkçe: _2019_Deniz_Yatirim_Strateji-2345.pdf İngilizce: pdf Orkun.Godek@denizbank.com 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

7 GÜNLÜK BÜLTEN 01 MART 2019 CUMA Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz X100 Dün 104, ,069 arasında işlem gördü ve günü +0,37% değişimle 104,529 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi normal seviyede gerçekleşti. X100 Dün üzerine geçemeyen endeks için bu seviyeyi kritik direnç seviyesi olarak görmeye devam ediyoruz ara destek seviyesinin kuvvetlendiğini görüyoruz. Bugün de karışık seyrin devam edebileceğini ; üzerinde alımların hızlanacağını düşünüyoruz. 5g ortalama ,22g ort seviyesindeler. Kısa vadeli ana destek ve stop loss seviyesi olarak seviyesini takip ediyoruz. X100 Destek olarak ve ; direnç olarak ise ve seviyelerini takip ediyoruz. X100 Bu sabah yatay açılış ve sonrasında 103, ,000 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Ali.Barbaros.Demirer@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7

8 01 MART 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum VIOP X30YVADE Teknik Analiz NİSAN Dün 132, ,075 arasında işlem gördü ve günü +0,26% değişimle 133,200 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi normal seviyede gerçekleşti. NİSAN Dün desteği üzerinde tutunan endeks için ve olarak iki işlem bandı belirliyoruz altında satışlar hızlanır ve ana destek seviyesi seviyesine kadar gerileme görülebilir üstünde alımların hızlanmasını bekliyoruz. 5g ortalama ,22g ort seviyesindeler. NİSAN Desteklerini ve ; Dirençlerini ise ve olarak görüyoruz. NİSAN Bu sabah yatay açılış sonrasında arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.. X30YVADE teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Ali.Barbaros.Demirer@denizinvest.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

9 GÜNLÜK BÜLTEN 01 MART 2019 CUMA Hisse senetleri Kardemir (D) Bloomberg Kodu KRDMD TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY2.68 Hedef Fiyat/Hisse TRY3.30 Getiri Potansiyeli 23% HAO 0.89 Piyasa değeri TRY2,091 mln 4Ç18 sonuçları üzerine KRDMD 4Ç18 sonuçları: Satışlar 1,632 mln TRY (+41% yıllık, +16% çeyreklik), FAVÖK 399 mln TRY (+31% yıllık, -25% çeyreklik) ve Net Kâr 328 mln TRY (+361% yıllık, +589% çeyreklik). Kardemir in operasyonel performansı genel anlamda beklentileri karşılarken TRY291 mln ertelenmiş vergi gideri sebebiyle net kar TRY452 olan piyasa beklentisnin altında gerçekleşti. Çeyreklik bazda marjlarda görülen daralma, FAVÖK/ton oranını da USD128/ton seviyesine çeken (3Ç18: USD188/ton), çelik fiyatlarındaki düşüşten kaynaklanmış görünüyor. FAVÖK ise TRY389 mln olan piyasa beklentisini TRY399 mln ile karşılıyor. Beklentilerin altında gelen net kar rakamına piyasanın ilk tepkisi olumsuz olabilir fakat fiyattaki bu çekilmelerin alış fırsatı olarak kullanılabileceğini düşünüyoruz. Şirket, %10 getiri ile, TRY0.2630/hisse temettü ödemesi yapacak. KRDMD 4Ç18 KRDMD UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar ,116 16% 41% 1,513-26% 2,719 3,821 41% FAVÖK % 31% % 502 1, % FAVÖK marjı 26.3% 37.9% 24.4% 25.7% 18.5% 31.6% Net Kar % 361% % % Net Marj 6.2% 3.4% 20.1% 29.9% 6.3% 14.6% Bizim Toptan Bloomberg Kodu BIZIM TI Tavsiye TUT Fiyat/Hisse TRY7.40 Hedef Fiyat/Hisse TRY8.50 Getiri Potansiyeli 15% HAO 0.46 Piyasa değeri TRY444 mln BIZIM 4Ç18 sonuçları: Satışlar 996 mln TRY (+20% yıllık, -1% çeyreklik), FAVÖK 121 mln TRY (+31% yıllık, +14% çeyreklik) ve Net Kâr 7 mln TRY (+3191% yıllık,: -23% çeyreklik). Operasyonel Performans piyasa beklentilerinin hayli üstünde gerçekleşti; gelirler yıllık bazda %20 yükseldi, FAVÖK marjı 2.2 baz puan artışla %4.9 da, gelirler piyasa beklentisi olan TRY978 milyonun %2 üzerinde ve FAVÖK piyasa beklentilerinin %41 üzerinde gerçekleşti. Şirket %2.3 getiri ile TRY /hisse temettü dağıtacak. Şirket yönetimi bugün saat 16:30 da bir telekonferans düzenleyecek. Piyasanın sağlam operasyonel performansa işaret eden finansal sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. BIZIM 4Ç18 BIZIM UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar 830 1, % 20% 978 2% 2,896 3,725 29% FAVÖK % 121% 35 41% % FAVÖK marjı 2.7% 4.3% 4.9% 3.6% 1.4% 4.0% Net Kar % 3191% 6 15% n.m Net Marj 0.0% 0.9% 0.7% 0.6% -1.0% 0.6% Selim.Kunter@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9

10 01 MART 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Hisse senetleri Kardemir (D) Bloomberg Kodu KRDMD TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY2.68 Hedef Fiyat/Hisse TRY3.30 Getiri Potansiyeli 23% HAO 0.89 Piyasa değeri TRY2,091 mln 4Ç18 sonuçları üzerine AEFES 4Ç18 sonuçları: Satışlar 4,326 mln TRY (+70% yıllık, -33% çeyreklik), FAVÖK 569 mln TRY (+61% yıllık, -52% çeyreklik) ve Net Kâr 148 mln TRY (3Ç18: TRY36 mln 4Ç17: -TRY194 mln ). Gelirler yıllık %70 artış ile piyasa beklentilerine paralel gerçekleşirken uluslararası operasyonaların katkısıyla operasyonel karlılık beklentileri aşarak FAVÖK ün piyasa beklentisinin %6 üzerinde gelmesini sağladı. Net kar ise yükselen finansal giderlerin den olumsuz etkilendi ve piyasa beklentisinin %36 altında kaldı. Piyasanın sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. Şirket bugün saat 16:30 da bir telekonferans düzenleyecek AEFES 4Ç18 AEFES UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar 2,544 6,430 4,046-37% 59% 4,342-7% 12,732 18,690 47% FAVÖK 353 1, % 4% % 2,101 2,758 31% FAVÖK marjı 13.9% 18.3% 9.1% 12.4% 16.5% 14.8% Net Kar n.m n.m % % Net Marj -7.6% -0.6% 3.7% 5.3% 1.2% 0.5% 10 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

11 GÜNLÜK BÜLTEN 01 MART 2019 CUMA Hisse senetleri Bagfas Bloomberg Kodu BAGFS TI Tavsiye Değerlenmemiş Fiyat/Hisse TRY6.27 Hedef Fiyat/Hisse n.a Getiri Potansiyeli n.a HAO 58% Piyasa değeri TRY282 mln 4Ç18 sonuçları üzerine BAGFS 4Ç18 sonuçları: Satışlar 71 mln TRY (-49% yıllık, +25% çeyreklik), FAVÖK 6 mln TRY (-79% yıllık, 3Ç18: -2 mln TRY) ve Net Kâr 111 mln TRY (1577% yıllık, 3Ç18: mln TRY). Operasyonel Performans zayıf kalsa da TRY55 mln ertelenmiş vergi geliri (4Ç17: TRY33 mln) ve son çeyrekte TL deki değer kazanımı ile TRY77 mln olarak gerçekleşen finansal gelir (4Ç17: -TRY39 mln) sayesinde şirket TRY110 mln net kar elde etti. Net kardaki iyi sonuçlara piyasanın olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz. BAGFS 4Ç18 BAGFS UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18T G/T YA17 YA18 y/y Satışlar % -49% 9,461-99% % FAVÖK n.m -79% % % FAVÖK marjı 21.0% -2.9% 8.6% 8.2% 20.4% 9.7% Net Kar n.m 1577% % n.m Net Marj 4.8% % 156.7% 6.8% -2.0% -30.2% Koza Altin Isletmeleri Bloomberg Kodu KOZAL TI Tavsiye Değerlenmemiş Fiyat/Hisse TRY48.98 Hedef Fiyat/Hisse n.a Getiri Potansiyeli n.a HAO 29% Piyasa değeri TRY7,469 mln KOZAL 4Ç18 sonuçları: Satışlar 505 mln TRY (+113% yıllık, +10% çeyreklik), FAVÖK 256 mln TRY (+235% yıllık, -5% çeyreklik) ve Net Kâr 191 mln TRY (+49% yıllık, 3Ç18: - 61% çeyreklik). Elverişli kur hareketi ve birim üretim maliyetlerinin de gerilemesini sağlayan, üretim miktarındaki artış ile Koza Altın ın operasyonel rakamları yıllık bazda gözle görünür bir toparlanma sergiledi. Çeyreklik bazda ise üretim içindeki düşük seviye çıktıların payının artmasıyla yükselen nakit maliyetleri 3Ç18 e göre marjlar üzerinde baskı oluşturuyor.net kar ise son çeyrekteki kur hareketi sebebiyle çeyreklik bazda sert bir düşüşe işaret ederken yıllık bazda iyileşmiş görünüyor.koza Altın ın 4Ç18 net karı TRY12 mln ertelenmiş vergi gideri (3Ç18: TRY47 mln) ve artan Finansal maliyetlerin etkisiyle TRY263 mln olan piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Piyasanın sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.. KOZAL 4Ç18 KOZAL UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar % 113% n.a n.a 968 1,611 66% FAVÖK % 140% n.a n.a % FAVÖK marjı 45.0% 58.7% 50.7% 25.7% 53.4% 55.9% Net Kar % 49% % 532 1, % Net Marj 54.2% 105.0% 37.8% 17.4% 55.0% 72.9% Selim.Kunter@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11

12 01 MART 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık TSKB % -2.8% 9.5% YKBNK % -12.9% 10.2% VAKBN % -18.0% 7.9% TTKOM % 24.5% 11.8% SAHOL % 16.8% 10.9% TKFEN % 18.6% 10.8% FROTO % -5.1% 9.3% PGSUS % 7.7% 9.6% MGROS % -7.6% 9.1% NAKİT 10.9% Portföy getirisi Nominal Getiri % % 12 aylık 2.1% 2019 başından 23.6% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri -0.1% 12.1% 16.1% 7.9% Model Portföy geçmiş performansı Şub 18 Nis 18 Haz 18 Ağu 18 Eki 18 Ara 18 Şub 19 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma 12 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

13 GÜNLÜK BÜLTEN 01 MART 2019 CUMA Haftalık Takvim Tarih Gün Saat Olay Önceki Şubat 25 Pazartesi - SAHOL 4Ç18 sonuçları (Konsensus bekl.: TRY700 mln) - 18:00 SAHOL telekonferans Şubat 26 Salı - ASELS 4Ç18 sonuçları (Konsensus bekl.: TRY681 mln) - Şubat 27 Çarşamba - CCOLA 4Ç18 sonuçları (Konsensus bekl.: TRY97 mln) - Şubat 28 Perşembe 10:00 Yabancı turist girişi (Yıllık) (Ocak) :00 Ticaret açığı (Ocak) -2.67B 14:30 Yabancı Net Bono Yatırımları - 14:30 Yabancı Net Hisse Yatırımları - 16:00 CCOLA telekonferans - - AEFES 4Ç18 sonuçları (Konsensus bekl.: TRY230 mln) - - BIZIM 4Ç18 sonuçları ( Konsensus bekl.: TRY6 mln) - PETKM 4Ç18 sonuçları (tahmini) (Deniz Net Kar bekl.: TRY12 mln, Konsensus bekl.: TRY77 mln) Mart 1 Cuma 10:00 İmalat PMI (Şubat) :00 İhracatlar (Şubat) 13.17B 16:30 AEFES telekonferans - 16:30 BIZIM telekonferans - Mart 2-3 Haftasonu DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13

14 01 MART 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank TUT , % % 12% 15% Anadolu Hayat Emeklilik TUT , % % 25% 25% AvivaSA AL , % % 63% 49% Garanti Bank TUT , % % 14% 16% Halkbank TUT , % % 9% 11% Isbank AL , % % 13% 15% TSKB AL , % % 15% 17% Vakif Bank AL , % % 14% 15% Yapi Kredi Bank AL , % % 11% 12% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler Enka Insaat AL , % Koc Holding TUT , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sabanci Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT , % Tekfen Holding AL , % Petrol ve Gaz Aygaz AL , % Petkim AL , % Tupras AL , % Enerji Aksa Enerji AL , % Zorlu Enerji SAT , % Metaller ve Madencilik Erdemir TUT , % Kardemir (D) AL , % Kimyasallar Soda Sanayi AL , % Endüstriyel Anadolu Cam TUT , % Dogus Otomotiv AL , % Ford Otosan AL , % Tofas AL , % Trakya Cam AL , % Turk Traktor AL , % Tüketici Arcelik TUT , % BIM TUT , % Bizim Toptan TUT % Coca-Cola Icecek AL , % Migros AL , % n.m. n.m Ulker AL , % Vestel AL , % DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

15 GÜNLÜK BÜLTEN 01 MART 2019 CUMA Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom TUT , % n.m Turkcell TUT , % Havacılık Pegasus Airlines AL , % TAV Airports TUT , % Turkish Airlines AL , % GYO'lar Emlak GYO AL , % DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 15

16 01 MART 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey % 11 Mart % ,500 Turkey % 7 Kasım % ,500 Turkey % 5 Haziran % ,000 Turkey % 30 Mart % ,000 Turkey % 25 Mart % ,000 Turkey % 26 Eylül % ,500 Turkey % 23 Mart % ,500 Turkey % 22 Mart % ,500 Turkey % 5 Şubat % ,250 Turkey % 14 Nisan % ,500 Turkey % 15 Ocak % ,500 Turkey % 14 Şubat % ,500 Turkey % 17 Mart % ,750 Turkey % 5 Mart % ,000 Turkey % 30 Mayıs % ,000 Turkey % 14 Ocak % ,000 Turkey % 16 Nisan % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan % ,422 Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs % ,275 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım % ,422 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan % ,137 Uluslararı Sukuk Turkey % 10 Ekim Turkey % 26 Mart Turkey % 25 Kasım % ,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart % ,611 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart % Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül % Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat % Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak ,647 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak % ,406 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart ,731 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds 16 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

17 Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2019