Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 4.604, , , , ,7 Günlük Strateji Bülteni Piyasalara Bakış Piyasa Verileri Endeksler 16 Ağustos %Değ. Ybb BIST ,0 0,0% 36,8% BIST ,9 0,0% 37,7% VIOP030 Endeks 132,400 0,2% 37,6% S&P ,1 0,1% 10,2% DJI ,9 0,1% 11,4% DAX ,9 0,7% 6,8% RTS 1.029,8 0,2% -10,6% Parite 16 Ağustos %Değ. Ybb USD/TRY 3,5154-0,3% -0,2% EUR/TRY 4,1444 0,4% 11,9% ($+ )/TRY 3,8292 0,0% 5,8% EUR/USD 1,1779 0,7% 12,0% Emtia 16 Ağustos %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 50,5 0,5% -14,1% Bakır ($/ton) 6.532,0 2,4% 18,0% Altın ($/ons) 1.287,5 1,0% 11,7% Gümüş ($/ons) 17,1 1,2% 7,6% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) SAMAT 8% KPHOL -10% THYAO 958 KSTUR 8% OZRDN -7% KOZAA 579 MRGYO 7% ARTI -6% GARAN 363 PRZMA 6% SELGD -6% KRDMD 339 ORMA 6% CELHA -6% IPEKE 300 BIST 100 ve Gösterge Endeksler İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol) /08 11/08 14/08 15/08 16/ MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR 0 Yurt dışı piyasalardaki pozitif havaya paralel güne üzerinden alımlarla başlayan BİST, açılış sonrasında yükselişini üzerine kadar taşıdı. Ancak, bu seviyelerden itibaren sert satışlarla karşılaşan BİST in, seviyelerine kadar gevşediğini izledik. Günün devamında toparlanmaya çalışan BİST, kayıplarını önemli oranda telafi etmeyi başarırken, kapanışını seviyesinden gerçekleşti. Dün saat 21:00 de Fed tutanaklarına açıklandı. Enflasyonun zayıflığına yönelik kaygılar nedeniyle gelecekteki faiz artırımlarının zamanlamaları konusunda fikir ayrılığı yaşayan Fed üyeleri, bilanço küçültmeye yakın zamanda başlama konusunda anlaştılar. Tutanakların ardından ABD borsaları yükselişler gösterdi. 25 Ağustos'ta yapılacak Jackson Hole toplantılarında Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi nin yeni bir politika mesajı vermeyeceği spekülasyonu ise Avrupa piyasalarında yükselişe yol açtı. Avrupa tarafı veri akışında bugün, Avro Bölgesi nden saat 12:00 de gelecek Temmuz ayı TÜFE verisi ile saat 14:30 da açıklanacak Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları ön planda olacaktır. ABD tarafında ise saat 16:15 itibariyle açıklanacak Temmuz ayı sanayi üretimi gerçekleşmeleri de piyasaların izleyeceği önemli verilerdendir. Sabah Asya tarafında Japonya piyasaları hafif satıcılı seyrederken, Çin piyasalarında alımlar görüyoruz. Avrupa ve ABD piyasalarının güne satıcılı başlaması beklenmektedir. Yurt dışı piyasalardaki satış eğilimine karşın BİST in güne üzerine doğru hareketlenerek alımlarla başlamasını bekliyoruz. Makroekonomi & Politika Haberleri Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır Sektör ve Şirket Haberleri Takvim Müteahhitler iş bırakma eylemine hazırlanıyor (Demir-Çelik Sektörü, - ) Akçansa (AKCNS) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere göre zayıf sonuçlar (-) Çimsa (CIMSA) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel sonuçlar (=) Saudi Telecom, OTAŞ'a 750 mn $ sermaye aktarmayı teklif etti (TTKOM, =) Bugün Doğuş Otomotiv (DOAS) 2Ç17 finansal sonuçlarını açıklayacak (=) Kısa Kısa Şirket Haberleri: BANVT, EKGYO, KARSN Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki İngiltere 11:30 Tem. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Aylık % 0,00% 0,90% Avro Bölgesi 12:00 Tem. TÜFE- Aylık % -0,50% 0,00% Avro Bölgesi 12:00 Tem. TÜFE- Yıllık % 1,30% 1,30% Avro Bölgesi 14:30 Tem. AMB Toplantı Tutanakları ABD 15:30 Ağu. Philadelphia FED İmalat Endeksi 19,00 19,50 ABD 16:15 Tem. Sanayi Üretimi- Aylık % 0,30% 0,40% ABD 16:15 Tem. Kapasite Kullanımı 76,70% 76,60% ABD 17:00 Tem. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 0,30% 0,60% ABD 20:00 Fed Kaplan konuşması Türkiye 2Ç17 DOAS 2Ç17 Finansal Sonuçları Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 6

2 Makro Ekonomi & Politika Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 6

3 Sektör & Şirket Haberleri Müteahhitler iş bırakma eylemine hazırlanıyor (Demir-Çelik Sektörü, - ) Mayıs ayında patlak veren demir krizi hâlâ devam ediyor. İthalat vergisinde yapılan indirime rağmen demir fiyatlarının yükseldiğini belirten müteahhitler çözüm bulunmazsa yeniden iş bırakacaklarını açıkladı. Yılbaşından bu yana demirde %30 fiyat artışı yaşandığını söyleyen sektör temsilcileri Ciddi bir dar boğazla karşı karşıyayız diyor. Kaynak: Hurriyet Yorum: Yurtiçinde fiyatlar, yılbaşından bu yana dünya çelik fiyatlarına paralel artış göstermiştir. İnşaat sektöründe özellikle 2. çeyrekte yaşanan arz sıkıntısı kaynaklı uzun çelik tüketiminde de azalma gerçekleşmiştir. Mevcut durumda fiyat artışlarının önüne geçmek adına inşaat sektörünün yeni talebi KDV indirimi olabilir. Demir-çelik sektörü temsilcileri KDV indirimini seçenekler arasında görmüyor ancak olası indirimin ürün fiyatların gevşemesine neden olabileceği, inşaat demiri talebini genel anlamda olumlu etkileyeceğini muhtemel görüyoruz. Bununla birlikte yaratılacak olan KDV avantajının demir-çelik şirketlerine vergisiz fiyatlarda artış imkanı yaratabilir ve böylece şirket kar marjlarında artışlar görülebilir. Demir-Çelik şirketleri tarafından üretim sürecinde kullanılan hammaddeler üzerindeki KDV nin korunması durumunda, ürünlerdeki KDV indirimi demir-çelik şirketlerinde ek işletme sermayesi ihtiyacı yaratacaktır. KDV beyanının bir ay geriden gelmesi ve KDV alacağının da bir ay sonra tahsil edileceği varsayımıyla şirketler için ortalama 2 aylık hammadde alımlarındaki KDV maliyeti kadar ek işletme sermayesi oluşabileceğini düşünüyoruz. Akçansa (AKCNS) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere göre zayıf sonuçlar (-) Akçansa, 2Ç17 dönemini 21,9 mn TL net kar ile tamamladı. Şirketin açıkladığı net kar, yıllık bazda %70 gerilemeye işaret ederken, hem piyasa beklentisi olan 39 mn TL nin hem de bizim beklentimiz olan 41 mn TL nin altında gerçekleşmiştir. Azalan ciroya karşın üretim maliyetlerinde gözlenen artış ve 2Ç16 da 11 mn TL olan net finansal giderin bu dönemde 20 mn TL ye yükselmesi, net karlılıkta beklentilerin karşılanamamasının ana nedenini oluşturmuştur. Şirketin satış gelirleri, 2Ç17 de yıllık %4 daralarak 391 mn TL seviyesine gerilemiştir. Bu dönemde, yurt içi satış gelirleri %9 düşüş göstererek 352 mn TL, ihracat gelirleri ise yıllık %36 artış göstererek 46 mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Açıklanan ciro, 411 mn TL lik piyasa beklentisinin ve 413 mn TL lik bizim beklentimizin altında kalmıştır. 2Ç17 de 71 mn TL FAVÖK açıklayan şirketin FAVÖK ü, yıllık bazda %42 gerilemiştir. FAVÖK, aynı zamanda piyasa beklentisi olan 80 mn TL nin ve bizim beklentimiz olan 83 mn TL nin altında kalmıştır. FAVÖK marjı ise 2Ç17 de yıllık bazda 12 puan gerileyerek %18 seviyesine çekilmiştir. Yorum: Şirketin 2Ç17 verileri, hem operasyonel hem de net kar tarafında piyasa beklentilerinin altında görünmektedir. Şirket hisselerinin getirisi, son 1 ayda piyasa getirisinin %5 altında bir getiri performansına işaret etmektedir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına negatif yansıdığını görebiliriz. UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % 407-4% % -5% Brüt Kar % % - - m.d. m.d. FAVÖK % % % -11% Net Dönem Karı % 73-70% % -44% Brüt Kar M arjı 18,4% 16,0% 2,5 yp 30,5% -12,1 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı 18,2% 16,0% 2,3 yp 30,2% -12 yp 20,1% 19,5% -1,9 yp -1,3 yp Net Kar M arjı 5,6% 11,7% -6,1 yp 17,9% -12,3 yp 10,0% 9,5% -4,4 yp -3,9 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Çimsa (CIMSA) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel sonuçlar (=) Çimsa, 2Ç17 döneminde 50 mn TL net açıkladı. Açıklanan net kar, yıllık bazda %42 düşüşe denk gelmesine karşılık, piyasa beklentisi olan 47 mn TL ye paralel gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 35 mn TL nin üzerinde gerçekleşmiştir. Artan üretim maliyetleri ve 2Ç16 daki 8 mn TL lik net finansal giderin 2Ç17 de 21 mn TL ye yükselmesi net karlılığı negatif etkilemiştir. Brüt kar marjı beklentimizdeki yarım puanlık sapma ve net finansal giderlerin beklentimiz altında kalması, net karın bizim beklentimiz üzerinde gerçekleşmesinde etkilidir. Şirketin cirosu, 2Ç17 de yıllık %15 artışla 382 mn TL gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan 380 mn TL ye ve bizim beklentimiz olan 374 mn TL ye paralel gerçekleşmiştir. 2Ç17 döneminde, şirketin yurt içi satış gelirleri yıllık %9 yükselirken, ihracat gelirlerinde de yıllık %36 artış yaşanmıştır. Çimsa 2Ç17 yi 92 mn TL FAVÖK ile tamamlarken, yıllık bazda FAVÖK %15 düşüş göstermiştir. 92 mn TL lik FAVÖK, hem piyasa beklentisi olan 92 mn TL ye hem de bizim beklentimiz olan 90 Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 6

4 Sektör & Şirket Haberleri mn TL ye paraleldir. FAVÖK marjı ise 2Ç17 de yıllık bazda 8 puan daralarak %24 seviyesine gerilemiştir. Yorum: Çimsa nın 2Ç17 verileri piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmiştir. Şirket hisselerinin getirisi, son 1 ayda piyasa getirisine göre %6 daha negatif bir performans sergilemiştir. Beklentilere paralel sonuçların hisse performansına nötr yansımasını bekliyoruz. UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % % % 0% Brüt Kar % % - - m.d. m.d. FAVÖK % % % 0% Net Dönem Karı % 86-42% % 7% Brüt Kar M arjı 24,5% 23,0% 1,5 yp 35,0% -10,4 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı 24,1% 22,4% 1,7 yp 32,4% -8,3 yp 24,1% 24,2% 0 yp -0,1 yp Net Kar M arjı 13,1% 12,6% 0,5 yp 25,9% -12,8 yp 9,4% 12,3% 3,7 yp 0,8 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Saudi Telecom, OTAŞ'a 750 mn $ sermaye aktarmayı teklif etti (TTKOM, =) Bloomberg HT haberine göre, Saudi Telecom, OTAŞ'a (Ojer Telekomünikasyon AŞ) 750 mn $ sermaye aktarmayı teklif etti. Saudi Telecom, OTAŞ'ın 4 mlr $ lık borcunda yapılandırma için anlaşma arıyor. Bugün Doğuş Otomotiv (DOAS) 2Ç17 finansal sonuçlarını açıklayacak (=) Doğuş Otomotiv in 2Ç17 de satış gelirlerinin yıllık %2 düşüş, çeyreklik %46 yükselişle 3,03 mlr TL olarak açıklanmasını beklemekteyiz. Şirketin FAVÖK ünün 96 mn TL, FAVÖK marjının %3,2, net karının ise 32 mn TL olacağını tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi 3,16 mlr TL satış geliri, 107 mn TL FAVÖK ve 42 mn TL net kar açıklayacağı yönündedir. Gelir Tablosu - Özet VKY Kons. Sapma % (mn TL) 2Ç17T 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % Net Satışlar % % % FAVÖK % % % Net Dönem Karı % 66-52% 42-24% FAVÖK Marjı 3,2% 3,8% -0,7 yp 3,5% -0,4 yp 3,4% -0,3 yp Net Kar Marjı 1,0% 1,4% -0,3 yp 2,1% -1,1 yp 1,3% -0,3 yp Kaynak: Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, Ç: Çeyrek, T: Tahmin, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Kısa Kısa Şirket Haberleri: (=) Banvit (BANVT): Basında yer alan, şirketin üretimini durdurduğu veya duracağı yönündeki haberlerin asılsız olduğunu bildirdi. Üretiminin anlaşmalı yetiştiricilerin tamamı ile sözleşmeler çerçevesinde sürdüğünü belirtti. (=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Beykoz Riva Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı projesinde en uygun birinci teklifi veren ortaklığın, sözleşme imzalamaması nedeniyle projenin en uygun ikinci teklifi veren Yılmaz İnşaat a ihale edilmesine karar verdi. Yılmaz İnşaat ın verdiği teklif, Arsa Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri 3,8 mlr TL ve Asgari Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri 952 mn TL dir. (+) Karsan (KARSN): Piyasa beklentisi olmamakla birlikte, Karsan yılın ikinci çeyreğini 4,7 mn TL net kar ile tamamlamıştır. Şirket, geçen yılın aynı döneminde ise 26,7 mn TL net zarar açıklamıştır. Yıllık bazda %55 artan satış hacmi, satış gelirlerinde %57 yükselişi ve 53 mn TL lik pozitif FAVÖK ün (2Ç16: -11,6 mn TL FAVÖK) gerçekleşmesinde etkili olmuştur. 2Ç17 finansalları öncesinde şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa performansına paralel bir seyir izlemiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına oldukça pozitif yansımasını bekliyoruz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 6

5 Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 17 Ağu. Japonya 02:50 Tem. Dış Ticaret Dengesi 72, mlr 440 mlr 17 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Aylık % 80,00 0,00% 0,90% 17 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Tem. TÜFE- Aylık % 84,09-0,50% 0,00% 17 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Tem. TÜFE- Yıllık % 95,45 1,30% 1,30% 17 Ağu. Avro Bölgesi 14:30 Tem. AMB Toplantı Tutanakları 17 Ağu. ABD 15:30 12 Ağu. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, Bin 17 Ağu. ABD 15:30 Ağu. Philadelphia FED İmalat Endeksi 80,30 19,00 19,50 17 Ağu. ABD 16:15 Tem. Sanayi Üretimi- Aylık % 89,39 0,30% 0,40% 17 Ağu. ABD 16:15 Tem. Kapasite Kullanımı 62,58 76,70% 76,60% 17 Ağu. ABD 17:00 Tem. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 84,09 0,30% 0,60% 17 Ağu. ABD 20:00 Fed Kaplan konuşması 17 Ağu. Türkiye 2Ç17 DOAS 2Ç17 Finansal Sonuçları 18 Ağu. Çin 04:30 Tem. Konut Fiyatları 18 Ağu. Almanya 09:00 Tem. ÜFE - Aylık % 55,93 0,00% 0,00% 18 Ağu. Almanya 09:00 Tem. ÜFE - Yıllık % 52,54 2,20% 2,40% 18 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Haz. Cari Denge 22,73 18,3 mlr 18 Ağu. ABD 17:00 Ağu. Michigan Tüketici Güven Endeksi - Öncü 93,94 94,00 93,40 18 Ağu. ABD 17:15 Fed Kaplan konuşması 18 Ağu. Türkiye 2Ç17 SAHOL, ALKIM 2Ç17 Finansal Sonuçları 21 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Yurt Dışı ÜFE - Aylık % 50,00-0,14% 21 Ağu. ABD 15:30 Tem. Chicago Ulusal Aktivite Endeksi 65,15 0,13 21 Ağu. Türkiye Borsa İstanbul'da 2Ç17 dönemine ilişkin konsolide bilançoları son gönderme tarihi 22 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Cari Endeksi 94,92 86,40 22 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Beklenti Endeksi 96,61 17,50 22 Ağu. ABD 17:00 Ağu. Richmond Fed Sanayi Endeksi 72,73 14,00 23 Ağu. Türkiye 10:00 Ağu. Tüketici Güven Endeksi 45,95 71,30 23 Ağu. Almanya 10:30 Ağu. Markit/BME PMI İmalat-Öncü 90,00 58,10 23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI İmalat-Öncü 90,00 56,60 23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 70,00 55,40 23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI Bileşik-Öncü 72,73 55,70 23 Ağu. ABD 14:00 18 Ağu. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 23 Ağu. ABD 16:45 Ağu. Markit PMI İmalat-Öncü 90,00 53,30 23 Ağu. ABD 16:45 Ağu. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 70,00 54,70 23 Ağu. ABD 17:00 Tem. Yeni Konut Satışları 91, Bin 23 Ağu. Avro Bölgesi 17:00 Ağu. Tüketici Güven Endeksi-Öncü 81,82-1,70 Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Rapora ulaşmak için tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 6

6 Genel Müdürlük Akat Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (0212) Araştırma ve Strateji Müdürlüğü Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Esra SARI Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 6 / 6