Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 7.048, , , , ,6 Günlük Strateji Bülteni Piyasalara Bakış Piyasa Verileri Endeksler 21 Ağustos %Değ. Ybb BIST ,9 1,3% 39,0% BIST ,4 1,4% 39,9% VIOP030 Endeks 134,150 1,4% 39,4% S&P ,4 0,1% 8,5% DJI ,8 0,1% 9,8% DAX ,0-0,8% 5,1% RTS 1.034,3 0,6% -10,2% Parite 21 Ağustos %Değ. Ybb USD/TRY 3,4975 0,1% -0,7% EUR/TRY 4,1318 0,0% 11,5% ($+ )/TRY 3,8147 0,0% 5,4% EUR/USD 1,1810-0,1% 12,3% Emtia 21 Ağustos %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 51,9 0,4% -11,8% Bakır ($/ton) 6.586,0 1,5% 19,0% Altın ($/ons) 1.289,3-0,2% 11,8% Gümüş ($/ons) 17,0-0,2% 6,8% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) BANVT 20% MZHLD -12% THYAO 415 EGPRO 20% DOCO -9% GARAN 364 MARTI 15% KSTUR -9% ZOREN 248 ETYAT 13% FRIGO -7% KRDMD 241 RYGYO 10% DURDO -7% PETKM 203 BIST 100 ve Gösterge Endeksler Güne seviyelerinden yatay başlayan BİST, yurt dışı piyasalarda öne çıkan satış eğiliminden farklı olarak günün genelinde yukarı bir seyir izledi seviyelerine doğru hareketine devam eden BİST, günü ise seviyesinden tamamladı. ABD ve Güney Kore'nin askeri tatbikata başlamasının, Kuzey Kore gerilimini yeniden tetikleyebileceğine yönelik endişelerle dün Avrupa ve ABD piyasalarında tedirginlik gözlendi. ABD borsaları haftanın ilk işlem gününü düşük işlem hacmi ile birlikte karışık bir görünümle tamamladı. Almanya dan gelecek Zew endeksi bugünün en önemli veri akışı olarak görünmektedir. Bu sabah Asya tarafında Japonya ve Çin piyasaları yatay bir seyir izliyor. Dün satış baskısında kalan Avrupa ve ABD endekslerinin bugüne ise alımlarla başlaması beklenmektedir. BİST in de güne hafif alımlarla başlamasını bekliyoruz. Makroekonomi & Politika Haberleri Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır Sektör ve Şirket Haberleri Aselsan (ASELS) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (=) Gübretaş (GUBRF) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Gelirler beklentilerin üzerinde ancak marjlar zayıf (-) Kısa Kısa Şirket Haberleri: ALKIM, ANELE, CLEBI, HURGZ, ODAS, OZKGY, PRKME Takvim Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki Almanya 12:00 Ağu. Zew Cari Endeksi 85,30 86,40 Almanya 12:00 Ağu. Zew Beklenti Endeksi 15,00 17,50 ABD 17:00 Ağu. Richmond Fed Sanayi Endeksi 10,00 14,00 İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol) /08 16/08 17/08 18/08 21/ MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 6

2 Makro Ekonomi & Politika Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 6

3 Sektör & Şirket Haberleri Aselsan (ASELS) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (=) Aselsan, 2Ç17 döneminde 243,7 mn TL net kar açıklamıştır. Açıklanan net kar rakamı, piyasa beklentisi olan 209 mn TL yi aşarken, 2Ç16 dönemindeki 124 mn TL ye göre %96 artışa işaret etmektedir. Operasyonel taraftaki pozitif gerçekleşmelere ek olarak 2Ç17 de kaydedilen 78 mn TL lik vergi geliri, şirketin net karında yaşanan büyümede etkili olmuştur. Şirketin satış gelirleri 2Ç17 de, piyasa beklentisi olan 1,09 mlr TL nin üzerinde 1,17 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda %49 artış göstermiştir. Şirketin 2Ç17 de yurt içi cirosu yıllık %39 artış göstererek 916 mn TL ye yükselirken, ihracat gelirleri %105 artışla 252 mn TL ye yükselmiştir. 2Ç17 de kaydedilen 227 mn TL lik FAVÖK, piyasa beklentisi olan 207 mn TL nin ve en yüksek FAVÖK beklentisi olan 218 mn TL nin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da piyasa beklentisi olan %19 un hafif üzerinde %19,5 seviyesinde oluşurken, 2Ç16 ya göre 2,8 puan iyileşme göstermiştir. Yorum: Şirketin 2Ç17 verileri, net kar tarafında %16, FAVÖK tarafında ise %10 piyasa beklentilerini aşmıştır. Şirket hisselerinin getirisi ise son 1 ayda piyasa getirisinin %12 üzerinde performans göstermiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına yansıdığı görüşündeyiz. UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % Kons. Kons. Net Satışlar % ,4% % Brüt Kar % ,9% - m.d. FAVÖK % ,4% % Net Dönem Karı % ,4% % Brüt Kar M arjı 24,2% 23,5% 0,7 yp 23,4% 0,9 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 19,5% 18,9% 0,5 yp 16,7% 2,8 yp 19,0% 0,5 yp Net Kar M arjı 20,9% 32,4% -11,5 yp 15,9% 5 yp 19,2% 1,7 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Gübretaş (GUBRF) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Gelirler beklentilerin üzerinde ancak marjlar zayıf (-) Gübretaş 2Ç17 döneminde 13 mn TL düzeyindeki piyasa beklentilerine paralel 14 mn TL net kar açıkladı. Ciro tahminlerin %40 üzerinde açıklanmasına rağmen FAVÖK beklentilerin %51, FAVÖK marjı 3,3 puan altında oluştu. 2Ç17 de Türkiye operasyonlarının cirosu, yıllık %65 artarak 425 mn TL seviyesinde açıklandı. 2Ç17 de brüt kar marjı geçen yılın 1,8 puan altında %7,4 seviyesinde oluşurken, faaliyet giderlerindeki yükselişin de etkisiyle FAVÖK 1,8 mn TL ile geçen yılki 2,7 mn TL seviyesinin de altında gerçekleşti. İran operasyonlarının cirosu 2Ç17 de yıllık %98 yükselerek, çeyreklik anlamda rekor olan 565 mn TL düzeyinde gerçekleşti. 2Ç17 de brüt kar marjı %15,7 seviyesinde oluşarak önceki çeyreğe göre iyileşse de geçen yılın altında kaldı. Böylece 2Ç17 de FAVÖK ü 15,5 mn TL ye, FAVÖK marjı ise %2,7 ye geriledi. Sonuç olarak satış gelirleri beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine rağmen, FAVÖK 34 mn TL olan beklentilerin %51 altında 17 mn TL seviyesine gerilemiştir. Konsolide FAVÖK marjı 2Ç17 de önceki çeyreğin 1,3 puan, geçen yılın 3,4 puan altında %1,8 seviyesinde oluşmuştur. Yorum: 2Ç17 operasyonel sonuçlarının Razi faaliyetlerinin etkisiyle gelirlerin tahminlerin üzerinde, marjların beklentilerin altında oluşmasının hisse üzerinde negatif fiyatlanacağı kanaatindeyiz. UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % Kons. Kons. Net Satışlar % ,1% % Brüt Kar % 109 9,2% - m.d. FAVÖK % 31-46,3% 34-51% Net Dönem Karı % -16 a.d % Brüt Kar M arjı 12,6% 11,8% 0,8 yp 18,1% -5,5 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 1,8% 3,0% -1,3 yp 5,1% -3,4 yp 5,0% -3,3 yp Net Kar M arjı 1,5% 1,0% 0,5 yp -2,6% 4,1 yp 1,9% -0,4 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 6

4 Sektör & Şirket Haberleri Kısa Kısa Şirket Haberleri: (+) Alkim Kimya (ALKIM): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte Alkim Kimya, 2Ç17 de 22,8 mn TL net kar açıklamıştır. Açıklanan net kar, 2Ç16 dönemindeki 12,7 mn TL ye göre %79 artışa denk gelmektedir. Net kar tarafında yaşanan artışta, 2Ç17 de kaydedilen 11 mn TL lik vergi geliri önemli bir rol oynamıştır. 2Ç17 de şirketin cirosunda yıllık bazda %33 artış gözlenirken, FAVÖK tarafında yıllık %8 artış gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 2Ç16 daki %24 seviyesinden 2Ç17 de %19,6 seviyesine daralmıştır. Şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa performansına göre %11 daha negatif bir getiri performansı sergilemiştir. Son dönemde piyasa getirisinin gerisinde kalınması ardından, net kar tarafındaki artış hisse performansına olumlu yansıyabilir. (+) Anel Elektrik (ANELE): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte Anel Elektrik, 2Ç17 yi 21 mn TL net kar ile tamamladı. Şirketin net karında, 2Ç16 daki 9 mn TL ye göre 1,3 kat artış gerçekleşti. Şirketin 2Ç17 de yurt dışı proje hasılatında gözlenen %97 lik artış, net kar tarafındaki büyümede etkili olmuştur. Şirketin toplamda cirosunda 2Ç17 de %85 artış gerçekleşirken cirosu 263 mn TL ye ulaşmış, FAVÖK tarafında ise yıllık bazda 8 kat artış gerçekleşerek FAVÖK ü 36 mn TL ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 2Ç16 daki %2,7 den 2Ç17 de %13,7 seviyesine yükselmiştir. Şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa performansına göre %2 daha iyi bir performans sergilemiştir. Net kar tarafındaki artışın, hisse performansına olumlu yansıması beklenebilir. (+) Çelebi Hava Servisi (CLEBI): Çelebi nin 2Ç17 de net dönem karı yıllık bazda %320 artış göstererek 23 mn TL ile piyasa beklentisinin %31 üzerinde gerçekleşti. Şirket bir önceki çeyrekte ise 0,25 mn TL net kar açıklamıştı. Şirket in satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %28, bir önceki çeyreğe göre %25 artış ile 227 mn TL ye ulaşırken, FAVÖK ü yıllık bazda %76, çeyreksel bazda %104 artarak 43 mn TL ile piyasa beklentisinin %6 üzerinde gerçekleşti. Yorum: Şirket hisselerinin son 1 ayda BIST 100 e göre %2,8 daha iyi performans gösterdiği görülmektedir. Şirket in 2Ç17 finansal sonuçlarının piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmesinin hisseye olumlu etkisinin olabileceğini düşünüyoruz. (=) Hürriyet Gazetecilik (HURGZ): Hürriyet Gazetecilik, Muğla Milas'ta bulunan ,98 m² yüzölçümlü arsayı 24,5 mn TL bedelle satacağını duyurdu. Şirket, TMS / TFRS'ye göre 1,66 mn TL (Yasal Mali (VUK) kayıtlarına göre 17,7 mn TL) maddi duran varlık satışından kar oluşabileceğini bildirdi. (=) Odaş Enerji (ODAS): Odas Enerji 2Ç17 döneminde 8 mn TL net dönem karı açıkladı. Şirket bir önceki çeyrekte 13 mn TL, 2Ç16 döneminde ise 2 mn TL dönem zararı yazmıştı. Genel olarak, şirket net karında bir iyileşme görülse de bunun daha çok operasyonel olmayan taraftaki (net kur farkı geliri ve azalan finansman gideri) güçlü sonuçlardan kaynaklandığını görüyoruz. Yıllık bazda kaydedilen %24'lük ciro büyümesine rağmen FAVÖK'teki %22 daralma ve buna bağlı olarak FAVÖK marjının 460 baz puan düşerek %8'e gerilemesi dikkat çekici. Şirketin zayıflayan operasyonel marjında, Urfa santralinin gerçekleştirdiği satışların hacim ve fiyat olarak gerilemesinin etkili olduğu görülüyor. Yorum: Çeyreksel bazda kar artışına rağmen, yılın ilk yarısı itibariyle net zararın devam etmesi, operasyonel taraftaki zayıflama ve son 3 aylık dönemde endeksin %14 üzerinde bir performans sergilemiş olması gibi etkenlerle kısa vadede hissede bir miktar satış baskısı görülebileceği düşüncesindeyiz. (-) Özak GYO (OZKGY): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte Özak GYO, 2Ç17 de 2,8 mn TL net kar açıkladı. 2Ç16 döneminde şirketin net kar 2 mn TL seviyesinde yer alıyordu. Şirketin 2Ç17 deki cirosunda yıllık bazda %55 artış gözlenmiş ve 33 mn TL lik ciroya ulaşılmıştır. Şirketin bu dönemde kira gelirlerinde yıllık %26, otelcilik gelirlerinde %105 artış gözlenirken, konut satış gelirleri yatay seyretmiştir. FAVÖK tarafında ise yıllık %70 artışla 9,5 mn TL ye ulaşılmıştır. FAVÖK marjı ise 2Ç16 ya göre 2,5 puan iyileşerek %28,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa performansına göre %11 daha güçlü bir seyir izlemiştir. Son dönemde piyasa getirisinin üzerindeki performans ardından hissede satış baskısı görebiliriz. (=) Park Elektrik (PRKME): Bakır üretim operasyonunu sonlandırarak 17 Mart tarihinde satışını gerçekleştiren şirket, Konya Ilgın Elektrik Üretim in %100 hisselerini satın almıştır. 138 mn ton işletilebilir linyit cevheri sahası ruhsatı ile birlikte elektrik üretim ve satış lisansına sahip olan Konya Ilgın a, 500 MW kurulu güce sahip olacak termik santral kurulması, bu işletmenin de 2018 yılında maden çıkarma faaliyetlerine başlayarak hasılat elde eder duruma gelmesi öngörülmektedir. 2Ç17 döneminde şirket, 9 mn TL si durdurulan bakır operasyonlarından olmak üzere toplam 18 mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket hisseleri son 1 aylık dönemde piyasa performansına göre %28 daha iyi bir performans sergilemiştir. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 6

5 Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 22 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Cari Endeksi 94,92 85,30 86,40 22 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Beklenti Endeksi 96,61 15,00 17,50 22 Ağu. ABD 17:00 Ağu. Richmond Fed Sanayi Endeksi 72,73 10,00 14,00 23 Ağu. Türkiye 10:00 Ağu. Tüketici Güven Endeksi 45,95 71,30 23 Ağu. Avro Bölgesi 10:00 AMB Başkanı Draghi'nin konuşması 23 Ağu. Almanya 10:30 Ağu. Markit/BME PMI İmalat-Öncü 90,00 57,70 58,10 23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI İmalat-Öncü 90,00 56,30 56,60 23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 70,00 55,40 55,40 23 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Ağu. Markit PMI Bileşik-Öncü 72,73 55,50 55,70 23 Ağu. ABD 14:00 18 Ağu. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 0,10% 23 Ağu. ABD 16:05 Fed Kaplan konuşması 23 Ağu. ABD 16:45 Ağu. Markit PMI İmalat-Öncü 90,00 53,40 53,30 23 Ağu. ABD 16:45 Ağu. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 70,00 54,90 54,70 23 Ağu. ABD 17:00 Tem. Yeni Konut Satışları 91, Bin 610 Bin 23 Ağu. Avro Bölgesi 17:00 Ağu. Tüketici Güven Endeksi-Öncü 81,82-1,90-1,70 24 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Konut Satışları 50,00 97,6 Bin 24 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Konut Satışları- Yıllık % 50,00-8,1% 24 Ağu. İngiltere 11:30 2Ç17 GSYH Çeyreksel % 97,65 0,30% 0,30% 24 Ağu. ABD 15:30 19 Ağu. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, Bin 24 Ağu. ABD 17:00 Tem. 2. EL Konut Satışları 88,64 5,56 mn 5,52 mn 24 Ağu. ABD 18:00 Ağu. Kansas City Fed İmalat Endeksi 21,21 10,00 24 Ağu. ABD Jackson Hole Sempozyumu (24-26 Ağustos) 25 Ağu. Japonya 02:30 Tem. TÜFE - Yıllık % 84,54 0,40% 0,40% 25 Ağu. Japonya 02:30 Ağu. Tokyo TÜFE - Yıllık % 73,40 0,30% 0,10% 25 Ağu. Almanya 09:00 2Ç17 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Final 83,05 0,60% 0,60% 25 Ağu. Fransa 09:45 Ağu. Tüketici Güven Endeksi 80,56 103,00 104,00 25 Ağu. Almanya 11:00 Ağu. IFO İş Ortamı Güven Endeksi 98,31 115,50 116,00 25 Ağu. Türkiye 14:30 Ağu. Reel Kesim Güven Endeksi 59,46 109,50 25 Ağu. Türkiye 14:30 Ağu. Kapasite Kullanımı 70,27 78,70% 25 Ağu. ABD 15:30 Tem. Dayanıklı Mal Siparişleri- Öncü 93,18-5,80% 6,50% 25 Ağu. ABD 15:30 Tem. Ulaşım Hariç Mal Siparişleri-Öncü 74,55 0,50% 0,10% 25 Ağu. Avro Bölgesi 22:00 AMB Başkanı Draghi Jackson Hole toplantısında konuşma yapacak. 28 Ağu. Türkiye 14:30 Haz. Konut Fiyat Endeksi, Aylık % 50,00 1,14% 28 Ağu. ABD 15:30 Tem. Toptan Stoklar- Aylık % - Öncü 81,82 0,70% 28 Ağu. ABD 17:30 Ağu. Dallas Fed İmalat Aktivite End. 65,91 16,80 28 Ağu. İngiltere Londra Borsası tatil nedeniyle kapalı olacak. Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Rapora ulaşmak için tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 6

6 Genel Müdürlük Akat Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (0212) Araştırma ve Strateji Müdürlüğü Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Esra SARI Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 6 / 6