Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Ocak 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Ocak 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,90 işlem hacmi: 8,1 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,53 (+3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,12 (+14 baz puan) Usd/TL: 3,81 (%0,25) Döviz Sepeti/TL: 4,23 (%0,00) Altın: Usd (%-0,80) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,59 (önceki gün %2,55) VIX: 11,90 (önceki gün 11,65) CDS Türkiye: 163 (önceki gün 162) Gündem 10:00 Çin - GSYİH 4Ç (beklenti: %6.7 önceki:%6.8) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %8.00 önceki: %8.00) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Gecelik Borçverme (beklenti: %9.25 önceki: %9.25) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Gecelik Borçlanma (beklenti: %7.25 önceki: %7.25) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Geç Likidite Faiz Oranı (beklenti: %12.75 önceki: %12.75) 16:30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1270K önceki: 1297K) 16:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1295K önceki: 1303K) 16:30 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 23.0 önceki: 27.9) 16:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: )

4 Piyasalara Genel Bakış Dolar Endeksi nde dün bir miktar toparlanma yaşandı. ABD Hazine tahvilleri, ABD hükümetinin Cuma günü kapanmasının önlenmesi için Kongre'de gerçekleşen görüşmelerle birlikte değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,59 seviyesine yükseldi. Çin in elinde tuttuğu ABD hazine tahvillerinin miktarı Temmuz dan beri en düşük seviyeye geldi. Euro, Almanya'da koalisyon hükümetinin kurulmasına ilişkin beklentilerin azalması ile birlikte baskı altında kaldı. Altın güçlenen Dolar Endeksi nin etkisi ile bir miktar geriledi. Brent petrol fiyatları, ABD'de ham petrol stoklarının düşüşü ile 70 Usd seviyesine yakın kaldı. Fed, "Bej Kitap" raporunun Ocak 2018 sayısını yayımladı. Rapora göre, ekonomik faaliyetler geçen yılın son iki ayında ülke genelinde arttı. Enflasyonun önceki rapora kıyasla bir miktar yükseldiğini ortaya koyan Bej Kitap, buna karşın fiyat baskılarının ülke genelinde bazı bölgelerde artarken, diğerlerinde zayıfladığını gösterdi. Fed'in açıkladığı verilere göre ABD'de sanayi üretimi Aralık'ta %0.9 arttı. Beklenti %0.5 artıştı. Kapasite kullanım oranı ise %77.1'den %77.9'ya yükseldi. Bu, Şubat 2015'ten beri en yüksek seviye olarak kayda geçti. Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, Fed'in 2018 yılında üç kez faiz artırımına gitmesini beklediğini söyledi. Chicago Fed Başkanı Evans ise verdiği demeçte, Fed'in oranları tekrar yükseltmeden önce yıl ortasına kadar beklemesi gereken alana sahip olduğuna olan inancını yineledi. Euro Bölgesi'nde TÜFE Aralık'ta yıllık %1.5'ten %1.4 gerilerken, aylık %0.4 ile beklentilere paralel arttı. Çekirdek TÜFE ise yıllık beklentiye paralel %0.9 oranında arttı. Almanya'da Hristiyan Birlik partileri ile planlanan koalisyon görüşmelerine Sosyal Demokrat Parti içinde itirazlar var. Sosyal Demokrat Parti(SPD) Genel Başkanı Martin Schulz, Hristiyan Birlik partileri ile koalisyon görüşmelerine başlanabilmesi için partisini ikna etmekte zorlanıyor. SPD, Bonn kentinde pazar günü düzenlenecek olağanüstü parti kongresinde koalisyon görüşmelerine katılıp katılmayacağına karar verecek. Kongrede partinin bir kez daha büyük koalisyona katılıp katılmayacağı delege oyları ile belirlenecek. Piyasalar açısından bu haftanın en önemli gündemi bugün gerçekleştirilecek TCMB toplantısı. TCMB'nin 18 Ocak'taki toplantısında faiz adımı atması beklenmiyor. TCMB son olarak, 14 Aralık 2017'de GLP faizini 50 baz puan artırılarak %12,25'ten % 12,75'e yükseltmişti. Yarın ise Türkiye Fitch kredi notu ve görünümü açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL İçerde açıklanan enflasyon verisine göre yıllık enflasyon tüketici fiyatlarında % 11,92. Enflasyon %12,75 seviyesinde olan TCMB fonlama faizinin altında. Bugün yapılacak olan TCMB PPK toplantısından piyasalar herhangi bir faiz kararı beklemiyor. İçerde jeopolitik riskler gündemde ön sıraya yerleşmiş durumda. ABD den gelen olumlu açıklamalar bugün mevcut tansiyonun düşmesine neden olabilir. Bu TL varlıklar açısından pozitif olacaktır. Almanya'da Hristiyan Birlik Partileri ile planlanan koalisyon görüşmelerine Sosyal Demokrat Parti içinde itirazlar var. Sosyal Demokrat Parti(SPD) Genel Başkanı Martin Schulz, Hristiyan Birlik Partileri ile koalisyon görüşmelerine başlanabilmesi için partisini ikna etmekte zorlanıyor. SPD, Bonn kentinde pazar günü düzenlenecek olağanüstü parti kongresinde koalisyon görüşmelerine katılıp katılmayacağına karar verecek. Kongrede partinin bir kez daha büyük koalisyona katılıp katılmayacağı delege oyları ile belirlenecek. Küresel ve jeopolitik gelişmelerin yön verdiği iç piyasalarda bugün açıklanacak olan TCMB PPK kararları ve Cuma günkü Fitch in Türkiye nin kredi notu değerlendirmesi de izleniyor. Usd/TL: Aşağı yön isteği yüksek olan Usd/TL mevcut jeopolitik risklerden güçlü derecede negatif etkilendi. Usd/TL 3,82 seviyesini gördü. Yıl başından bu yana zayıf bir seyir izleyen Usd de görünüm değişmedi. Usd/TL'de bu haftanın en önemli gündemi jeopolitik risklerle ilgili haber akışı ve TCMB PPK toplantısı. PPK da faizlerde değişiklik beklemiyor. 3,80 seviyesinin altında kaldığı sürece Usd/TL 3,75-3,73 hedefli güçlenebilir. Usd/TL de 3,80 seviyesini önemli görüyoruz. Bu seviyenin üzerinde kalıcılık sağlar ise mevcut resim bozulabilir. 3,82, 3,8370 ve 3,8650 önemli dirençler. Son açıklamalar sonrasında Türkiye-ABD arasındaki ilişkinin ne yönde şekilleneceğini bugünkü kur hareketi belirleyecektir. Usd/TL de PPK öncesinde sınırlı bir miktar geri çekilme yaşanabilir. Eur/TL: İki unsur öne çıkıyor. Biri TL açısından satıcılı bir seyir diğeri rekor seviyede güçlendikten sonra kar satışlarına maruz kalan Eur. TL nin Usd ve Eur karşısındaki seyri Eur/Usd paritesine bağlı olarak farklı resimler ortaya koyuyor. Eur/TL dün 4,67 seviyesini gördükten sonra bu sabah 4,64 seviyesinde işlem görüyor. Eur/TL de 4,60 hedefli geri çekilme yaşanabilir. Eur/TL de ise 4,60 ın üzerinde kalıp kalmaması önemli. Lokal tarafta havanın yumuşaması 4,57 hedefini gündeme getirir. Ancak Eur/TL de 4,60 seviyesi üzerinde kalınması 4,72 hedefli yükseliş olasılığını gündemde tutacaktır.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: TL tahvil faizlerinde son günlerde yaklaşık baz puan civarında artış gerçekleşti. Bu artışın geri planında büyük oranda bölgesel riskler yer alırken, bir miktar da ABD faizlerindeki yükselişin etkisi olduğunu söyleyebiliriz. Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -3 baz puan artışla- 13,53% ve -14 baz puan artışla- 12,12 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise %12,25 ve %12, Yıllık Gösterge Bono Küresel tarafta tahvil faizleri yatay/sınırlı pozitif seyir izliyor. Geri planda merkez bankalarının parasal sıkılaştırma yönünde aksiyon almaya yakın oldukları düşünülüyor. Zira küresel büyümeye dair beklentilerin artması yine küresel risk iştahının sürmesi yer alıyor. Yukarı yön biraz daha avantajlı konumda. Dün ABD sanayi üretimi verisi beklentilerin oldukça üzerinde gelirken, AB TÜFE verisi beklentilere paralel bir sonuca işaret etti. Bugün Çin 4Ç büyüme verisi, ABD konut başlangıçları verileri açıklanacak. İç tarafta ise bugün PPK faiz kararı dikkat çeken parametre. PPK nın faizlerde değişime gitmesi beklenmiyor. Makro verilerin güçlü gelmeyi sürdürmesi merkez bankalarını şahince duruşa/söyleme zorlayabilir. Mevcut durumda yatay/ılımlı pozitif bir seyir var. Global faiz hareketlerinde yaşanan yükselişin uzun soluklu olması halinde TL tahvil faizlerinde son dönemde yaşanan olumlu havanın bozulabileceğini düşünmeyi sürdürüyoruz. İç tarafta bölgesel risklerde azalma ve enflasyonda düşüş olumlu seyir sağlayabilir. Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond Eurobond: Son günlerde 2,55% civarında yatay seyreden ABD 10 yıllık tahvil faizi dün itibari ile yönünü yukarı çevirdi. Faiz dün 2,58% seviyesine erişirken bu sabah 2,59-60% civarında bulunuyor. Yükselişte FED baskısından ziyade Çin yönetiminin açıklamaları, makro verilerin güçlü seyir izlemesi, risk iştahının sürmesinin etkin olduğu kanaatindeyiz. Lokal tarafta son günlerde yüksek seyreden bölgesel tansiyon dün gün sonunda azalma kaydetti. Türkiye 5 yıllık CDS açısından 160 seviyeleri önemli. Zira bu seviyelerin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılar diye düşünüyoruz. CDS bu sabah 163 civarında işlem görüyor Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında sınırlı satış dün de sürdü. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,10 Usd civarında, orta vadelilerde 0,27 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,30-0,50 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,11, %4,81 ve %5,99 oldu. Kısa vadede satış baskısı sürebilir. Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Orta vadeli belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışının devamına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Yeni haftaya 1,2240 seviyesine kadar yükselerek başlayan Eur/Usd paritesi Almanya da büyük bir koalisyona şekil verme çalışmalarında SPD üyelerinin anlaşma karşıtı oy verme ihtimali ve gösterilen direnç ve bunun etkisi ile yaşanan bir miktar kar satışları nedeniyle 1,2165 desteğine kadar çekildi. ABD Tahvil faizlerindeki son yükselişte Usd lehine toparlanma önemli etkenlerden biri oldu. Parite bu sabah 1,2195 seviyesinde hareket ediyor. Pariteden yorgunluk sinyalleri geliyor ancak seviyesinden gelen yukarı yönlü tepkiler paritenin tekrar yukarı yönde gitme isteğinin oluştuğunu gösteriyor. 1,21 seviyesi üzerindeki seyirler sürdüğü sürece 1.23 direnç seviyesini tekrar aşma potansiyeli korunuyor. Bu durumda yükselişin 1,24 hedefli olarak sürmesini bekliyoruz. SPD, Almanya nın Bonn kentinde pazar günü düzenlenecek olağanüstü parti kongresinde koalisyon görüşmelerine katılıp katılmayacağına karar verecek. Kongrede partinin bir kez daha büyük koalisyona katılıp katılmayacağı delege oyları ile belirlenecek. Buradan olumsuz bir sonuç çıkarsa geri çekilmelerde ise ve önemli destek seviyeleri olarak takip edilebilir. Altın: Küresel sistematik riskler sürüyor. Dolar Endeksi nde dün toparlanma çabası yaşandı. ABD 10 yıllık %2,59 seviyesinde bunun yanında ABD çekirdek Tüfe rakamlarında yaşanan yükseliş enflasyonda artış yönünde beklentileri kuvvetlendiriyor. Uzun vadeli tahvillerde son dönemde görülen hareket, piyasaların enflasyon konusunda endişe duymaya başlamış olabileceğini işaret ediyor. Bu Altın için pozitif Usd nin üzerinde yukarı yön avantajlı. Altın Usd seviyesi gördükten sonra bu sabah 1,326 Usd seviyesinde. Yükselişin devamında 1.335, ve Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor Usd altında kar satışlarının güçlenmesi halinde ise sonrasında Usd seviyesine doğru geçici bir geri çekilme görülebilecektir.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Kasım ayı başından bu yana süren düşüş eğiliminde olan Dolar Endeksi, son günlerde satış baskısını dengeleme çabası içinde. Endeks 90,30 civarından başlattığı ara tepki ile 90,80 seviyesine yükseldi. Bu ara düzeltmenin sürmesi/güç kazanması için 91 seviyesinin üzerine çıkılması gerekiyor. DXY ABD de beklentileri karşılayan makro veriler serisine sanayi üretimi de katıldı. 0,5% olan piyasa beklentisine karşılık 0,9% olarak gerçekleşti. Yine dün Bej Kitap ekonomideki toparlanmayı ortaya koydu. AB tarafında ise Eur nun son dönemdeki yükselişine ECB den açıklama/ sözlü müdahale geldi. AMB Başkan Yardımcısı Vitor Constancio, Ekonomik temellerle uyumlu olmayan ani hareketlerden endişeliyim dedi. Gbp/Usd AB tarafında faizlerde yükseliş olacağı yönünde bir beklenti var. Bu beklenti ile de Usd baskı altında kalıyor. Dün ABD sanayi üretimi verisi beklentilerin oldukça üzerinde gelirken, AB TÜFE verisi beklentilere paralel bir sonuca işaret etti. Bugün Çin 4Ç büyüme verisi, ABD konut başlangıçları verileri açıklanacak. Gbp/Usd: Parite dün Gbp lehine seyrine geri döndü. Önceki günün kapanışına göre 150 baz puan yükselerek 1,3940 seviyesi görüldü. Günün devamında ise kazançların bir kısmı geri verildi. 60 baz puanlık artışla 1,3555 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,3830 civarında işlem görüyor. Paritenin aşırı alım sinyali vermeye başladığını ve - Usd lehine haber akışının etkisi ile de- momentum kaybettiğini belirtelim. Eur/Gbp Kısa vadede 1,3785 desteği öne çıkıyor. Bu seviyenin üstünde yükseliş iddiası sürer. Aksi halde 1,3730 civarı ilk destek bölgesi. Bugün yatay/sınırlı satıcılı bir seyir olmasını bekliyoruz. Eur/Gbp: Parite 0,89 seviyesini aşama yönünde çaba sergiliyor. Ancak son birkaç haftadır başarılı olabilmiş değil. Dün Eur zayıfladı. Sebepleri üst bölümde yer alıyor. 75 baz puanlık düşüşle 0,8815 seviyesinde günü tamamlandı. Bu sabah 0,8825 civarında işlem görüyor. Tahminimiz bugün yatay/sınırlı alıcılı bir seyir olacağı yönünde. 0,8910 ve 0,8945 seviyeleri günün dirençleri. 0,8860 ve 0,8825 ise günün destekleri.

9 Eur/Usd & Altın Endekste önceki gün 110,500 üzerinde oluşan tepki alımlarının, seans içi yukarı ataklarda Eur/Usd: hedef direnç Dün noktası 1,1212 seviyesini olarak izlediğimiz gördükten 115,000 sonra, seviyesini dün aştığını gözlemliyoruz. dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde Alım eğilimini kalıcı olamadı sürdürme ve 1,1170 çabasıyla seviyesine güne kadar başlayacak olan piyasada, yukarı hareketin böylece geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 ilk etapta 117,500 olmak üzere 118,500 zirve seviyesini hedefleyecek yükseliş potansiyeline yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif ulaştığını faizde düşünüyoruz. yolun sonuna Seans gelindi içi geri görüşünü çekilmelerde 115,000 seviyesini ilk önemli destek güçlendirdi olarak izlediğimiz ve deflasyonist piyasada, baskılardan bu nokta kurtulamayan üzerindeki hareketler endekste yükseliş potansiyelini Euro da sürdürecektir. satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Dolayısıyla Fed'den kısa gelecek vadeli kararlar teknik ve zayıflamanın söylemler piyasa ardından dün oluşan yukarı harekette 115,000 algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda üzerinde piyasada yeni bir yükseliş potansiyeli oluştu. Şu aşamada yukarı eğilimini Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık sürdüreceği ayına ilişkin yönündeki beklentiler sinyallerin %55 seviyesinde. korunduğu Fed piyasada, bir alt noktada destek konumunda toplantısından, bulunan 114,000 Aralık üzerindeki ayında faiz indirimine seyri yükseliş yeşil yönünde ışık izliyoruz. yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«18 Ocak 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.