Ekonomi Bülteni, Sayı: 9 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1
24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt Dışı Gelişmeler ABD de 4. Çeyrek büyümesi %1 olarak revize edildi. Ocak ayında geçici 4. çeyrek büyüme verisi %.7 olarak açıklanmıştı. Cuma günü açıklanan revize veri öncesi piyasa beklentisi büyüme oranının %.4 e revize edilmesi yönündeydi. Beklentinin üzerinde gelen büyüme rakamında işletmelerin sahip olduğu stok değerinin yeniden hesaplamada bir öncekinden daha yüksek değerlenmesi etkili oldu. Yapılan revizyon ile ABD ekonomisi 215 yılında %2.4 büyümüş oldu. Ocak ayında %2.2 olarak açıklanan 4. çeyrek kişisel tüketimi artışı ise %2. a revize edildi. Bu hafta içi San Francisco Fed başkanı Williams ekonominin durumunun yavaş ve kademeli faiz artırımına uygun olduğunu açıklamıştı. 15 16 Mart ta yapılacak Fed toplantısı öncesi Bloomberg de geçtiğimiz hafta %6 olarak hesaplanan faiz artırım olasılığı bu hafta %12 ye yükselmiş durumda. Euro Bölgesi nde Ocak ayı TÜFE, enflasyon üzerindeki aşağı yönlü baskının devamına işaret etti. Euro Bölgesi nde TÜFE Ocak ayında yıllık bazda %.3 olarak 5 gerçekleşti. Bir önceki aya göre ise TÜFE %1.4 düşüş gösterdi. 4 Enerji fiyatlarındaki düşük seyir enflasyonu baskılayan ana 3 unsur olmaya devam ederken, gıda ve enerji fiyatları dışarıda 2 bırakılarak hesaplanan çekirdek TÜFE ise Ocak ayında % 1 arttı. Draghi, Ocak ayındaki toplantıda emtia fiyatlarındaki düşüş ve Çin başta olmak üzere Gelişmekte Olan Ülkelerin -1 büyüme beklentilerindeki bozulmanın Euro Bölgesi enflasyon beklentileri üzerinde yarattığı aşağı yönlü baskı nedeniyle Mart Euro Bölgesi TÜFE (Yıllık Değişim, %) Enflasyon Hedefi: %2.3 ayında para politikası duruşunu gözden geçirme ve güncelleme gereksinimi olabileceğini belirtmişti. 1 Mart ta yapılacak toplantı öncesi enflasyonun düşük seyri parasal genişlemenin artırılması beklentisini güçlendiriyor. ABD de yeni konut satışları Ocak ayında beklenti üzerinde düştü. Aralık 215 te 544 bin olarak gerçekleşen yeni konut satışları %4.4 olan piyasa beklentisinin üzerinde %9.2 düşüşle Ocak ayında 494 bin seviyesine geriledi. Yeni konut satışları Ekim 215 ten bu yana en düşük seviyesine gerilemiş durumda. Konut satışları verisinin detayına bakıldığında manşet rakamdaki düşüşün ABD nin batı bölgesindeki satışlardaki gerilemeden kaynaklandığı görülüyor. Diğer bölgelerde yükseliş kaydedilirken, sadece batıda düşüş yaşanmasının nedeni Ocak ayında bölgede aniden etkili olan ağır kış şartları olduğu belirtiliyor. Son dönemde ABD de işgücü piyasasında yaşanan olumlu gelişmeler ve artan ortalama kazanç verilerinin ardından bu ay konut satışlarında yaşanan düşüşün kalıcı olmaması yılın ilerleyen aylarında satışların yükselmesi bekleniyor. 2
DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt İçi Gelişmeler TCMB Faiz Kararı, Şubat 215 Merkez Bankası (MB) bu ayki toplantısında piyasa beklentisine paralel politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranda değiştirmeyerek %7.5 te sabit tuttu. MB, gecelik borç verme faizini %1.75, borçlanma faiz oranını da %7.25 olarak korudu. %12.25 olan geç likidite faiz oranında da değişikliğe gitmedi. Karar metninde de piyasa beklentilerine paralel bir şekilde bir önceki karar metninden farklı bir açıklama bulunmuyor. Ocak toplantısında metinden çıkarılan para politikasında sadeleşmeye yönelik ibareye bu ayki metinde de yer verilmemiş. MB para politikasındaki sıkı duruşu faiz koridorunun sağladığı esnekliği kullanmaya devam ederek koruyor. TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Faizi %9.13 ile 27 Haziran 214 ten bu yana en yüksek seviyesinde. Son MB Beklenti Anketinde 2 yıllık enflasyon beklentisi %7.12 den %7.29 a yükselmişti. Beklentilerde bir iyileşme gerçekleşmeden MB nin para politikasında sıkı duruştan vazgeçmesi beklenmemeli. MB nin bir süre daha politika faizini değiştirmek yerine, bankalara sağladığı fonlamanın ağırlıklarını değiştirerek küresel piyasalardaki oynaklığın TL varlık fiyatlamalarına olumsuz etkilerini azaltmaya çalışması beklenebilir. Ocak ve Şubat Ayları Karar Metni karşılaştırması: Yeni Metinden Çıkarılan Yeni Metine Eklenen Sıkı para politikası duruşunun ve alınan makroihtiyati önlemlerin etkisiyle yıllık kredi büyüme hızları makul düzeylerde seyretmektedir. Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi desteklemektedir. Artan jeopolitik risklere karşın Avrupa Birliği ülkelerinin talebindeki artışın ihracat üzerindeki olumlu etkisi güçlenerek sürmektedir. Kurul, açıklanan yapısal reformların uygulamaya geçirilmesinin büyüme potansiyelini önemli ölçüde artırabileceğini değerlendirmektedir. Enerji fiyatlarındaki gelişmeler enflasyonu olumlu yönde etkilemeye devam etmektedir. Bununla birlikte, artan maliyet unsurları çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeyi sınırlamaktadır. Bu çerçevede Kurul, ücret gelişmelerinin ve küresel piyasalardaki belirsizliklerin enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları üzerindeki etkileri ile enerji ve işlenmemiş gıda fiyatlarındaki oynaklıkları dikkate alarak, gerekli görülen süre boyunca likidite politikasındaki sıkı duruşun korunacağını ifade etmiştir. Önümüzdeki dönemde para politikası kararları enflasyon görünümüne bağlı olacaktır. Enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler dikkate alınarak para politikasındaki sıkı duruş sürdürülecektir. Kurul, ayrıca yılın başından itibaren artan küresel oynaklığı ve Ocak Enflasyon Raporu öngörülerini değerlendirmiştir. Kapasite Kullanım Oranı ve Reel Kesim Güven Endeksi, Şubat 215 Mevsimsellikten arındırılmış imalat sanayi Kapasite Kullanım Oranı (KKO) Şubat ayında bir önceki ayki %75.2 seviyesinden %74.1 e geriledi. Çeyreklik olarak, 215 in son çeyreğinde %75 olan ortalama kapasite kullanım oranı, 216 yılının ilk çeyreğinde aynı seviyede kalmaya devam ediyor. Mevsimsellikten arındırılmış reel kesim güven endeksi Şubat ayında 15.9 seviyesinden 15.2 ye geriledi. Reel Kesim güven endeksindeki düşüş zayıf sipariş miktarı ve mamul mal stoku miktarı endekslerindeki gerilemeden kaynaklandı. Seçimlerden sonra yükselen endeks jeopolitik risklerin etkisiyle Aralık ayından beri düşüş kaydediyor. 8.% 78.% 76.% 74.% 72.% 7.% 68.% 66.% 64.% 62.% Kapasite Kullanım Oranı (Mevsimsellikten Arındırılmış) 6.% 29 21 211 212 213 214 215 3
H. Senedi Piyasaları Para Piyasaları Haftalık ve Aylık Getiri DenizBank Ekonomi Bülteni Finansal Göstergeler Emtia End. Altın TL-Basket EURO/$ MSCI Türkiye MSCI EM ABD-S&P Finansal Varlık Fiyatlarındaki % Değişim ($ Bazında).6 1.1 1.4 - -.8 1.8 2.4 1.2 5.1 3.1 3.8 1 Aylık Değ (%) 5 Günlük Değ (%) -2 2 4 6 8 1 1 Aylık Değ (%, $ Bazında) Emtia End. Altın 1.2 TL-Basket EURO/$ 1.4 MSCI Türkiye 5.1 MSCI EM 3.8 ABD-S&P -1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 Bu hafta gelişmekte olan ülke piyasaları negatif seyretti. Türkiye hisse senedi piyasası pozitif ayrıştı. 5 4 3 2 1 USD Libor 1 ay, 3 ay, 6 ay ve 12 ay (%) 3 Aylık Libor Faizi (%) %.63 12 Aylık USD Libor 6 Aylık USD Libor 3 Aylık USD Libor 1 Aylık USD Libor 28 29 21 211 212 213 214 215 216.65.6 USD JPY EUR.55.5.45.4.35.3.25.2.15.1 %..5. -.5 -.1 -.15 -.2 -%.22 -.25 Oca 13 Tem 13 Oca 14 Tem 14 Oca 15 Tem 15 Oca 16 USD LİBOR faizleri yatay seyrederken, Yen libor faizi gerilemeye devam ediyor. Endonezya-JCI Kore-Kospi Hindistan-Sensex Çin-Shangai TR- BIST1 Mac-Bux Rus-Micex Cz-Prague Pol-WIG Br-Bovespa Meks-Bolsa MSCI Emerging Jp-Nikkei225 Ger-Dax Fr-Cac4 UK-FTSE 1 EU-DJ Stoxx 5 ABD-DJ Indus ABD-S&P G-7 Ortalama MSCI Global Hisse Senedi Endeksleri Değişim (%) -5.4-2.3-3.2.8.22.6.6.2-2.6 -.2 3.6 -.2 3.8 -.8-3.1 1.4-3. 1.5 -.6 2.6 2.9 2.3-3.2 2.3 3.3 1 Aylık Değ (%) 1.8 -.7 1.5 5 Günlük Değ (%) 1.2-7 -5-3 -1 1 3 5 7 9 11 4. 4.9 5.7 7. 7.1 1 Hisse Senedi Endeksleri (Ocak 213=1) 12 MSCI Türkiye Endeksi 11 1 9 8 7 MSCI GOÜ Endeksi 6 213 214 215 216 Küresel hisse senedi piyasalarına karışık seyir hakimdi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12: itibarı ile güncellenmiştir. 4
Emtia Piyasaları Döviz Piyasaları Değer Kaybediyor Değerleniyor Tahvil Piyasaları DenizBank Ekonomi Bülteni Finansal Göstergeler 14 12 Gösterge Tahvil Faiz Oranı Politika Faiz Oranları (%) 7 6 GOÜ CDS'leri ve Ratingler (5 Yıl; Fitch, LT FX) TR, BBB- Poland, A- Rus, BBB- Bra, BB+ 1 5 8 4 6 3 4 MB Haftalık Repo Faizi Gecelik Borç Alma ve Borç 2 Verme Faiz Koridoru MB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Faizi Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 2 1 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Gösterge tahvil getirisi %11 seviyesinde. USD'ye Karşı Değişim (%, Pozitif Değerler= $'a karşı değerleniyor) BRL 1 Aylık Değ (%) 3.4 1.8 MXN 5 Günlük Değ (%) 2..6 CZK 1.1-1.2 PLN 3.4 -.8 HUF 1.9-1.5 ZAR 4.4-1.9 KRW -2.8 -.3 RUB 4.9 TRY.6 JPY 4.9 -.2 GBP -3.1-2.7 EURO 1.3 - -4-2 2 4 GOÜ Para Birimleri ($'a Karşı Ocak-13=1) Ocak 13Mayıs 13 Eylül 13 Ocak 14Mayıs 14 Eylül 14 Ocak 15Mayıs 15 Eylül 15 Ocak 16 95 1 15 11 115 12 125 13 135 14 145 15 155 16 TL 165 17 GOÜ Ortalaması 175 Gelişmekte olan ülke para birimleri bu hafta Dolar a karşı karışık seyir izledi. Emtia Endekslerinde Değişim (%) -3.6 Tarım -.9 Tem. Maden 5.1 1.2 11.5 Değ. Maden.7 Enerji 4.5.7 1 Aylık Değ (%) Top. Endeks 5 Günlük Değ (%) 2.4-4 -1 2 5 8 11 Endişe (VIX) Endeksi 5 45 4 35 3 25 2 15 1 Oca 11 Tem 11 Oca 12 Tem 12 Oca 13 Tem 13 Oca 14 Tem 14 Oca 15 Tem 15 Oca 16 Enerji endeksi bu haftayı pozitif kapattı. VIX endeksi bu hafta geriledi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12: itibarı ile güncellenmiştir. 5
DenizBank Ekonomi Bülteni Veri Akışı Ülke Veri Saat Beklenti Gerçekleşen Önceki Revize Önem 29 Şubat Pazartesi Haftalık Veri Takvimi Almanya Perakende Satışlar (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 9: 1.8% -- 1.5% -- Orta Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Milyar $), (Ocak) 1: -3.8 -- -6.18 -- Yüksek Euro Bölgesi TÜFE Tahmini (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 12:.% --.3% -- Yüksek ABD 1 Mart Salı Bekleyen Konut Satışı (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 17: 3.9% -- 3.1% -- Orta Çin PMI İmalat (Şubat) 3: 49.4 -- 49.4 -- Orta Almanya PMI İmalat (Şubat, Nihai) 1:55 5.2 -- 5.2 -- Orta Euro Bölgesi PMI İmalat (Şubat, Nihai) 11: 51 -- 51 -- Orta İngiltere PMI İmalat (Şubat) 11:3 52.3 -- 52.9 -- Orta Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Ocak) 12: 1.4% -- 1.4% -- Orta ABD Markit PMI (Şubat, Nihai) 16:45 51.2 -- 51 -- Orta ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi (Şubat) 17: 48.5 -- 48.2 -- Orta 2 Mart Çarşamba Euro Bölgesi ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 12: -3.% -- -3.% -- Orta ABD ADP İstihdam Değişimi (Şubat) 15:15 18k -- 25k -- Orta ABD Fed Bej Kitap Raporu 21: Orta 3 Mart Perşembe Türkiye ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 1: 5.73% -- 5.94% -- Yüksek Türkiye ÜFE (Aylık Değişim % ) (Şubat) 1:.75% --.55% -- Yüksek Türkiye Çekirdek TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 1: 9.65% -- 9.63% -- Yüksek Türkiye TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 1: 9.3% -- 9.58% -- Yüksek Türkiye TÜFE (Aylık Değişim % ) (Şubat) 1:.5% -- 1.82% -- Yüksek Almanya PMI Hizmet (Şubat, Nihai) 1:55 55.1 -- 55.1 -- Orta Euro Bölgesi PMI Hizmet (Şubat, Nihai) 11: 53 -- 53 -- Orta Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Aylık Değişim, %) (Ocak) 12:.1% --.3% -- Orta ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (Şub 27) 15:3 27k -- 272k -- Orta Dayanıklı Tüketim Malı Siparişleri (Ocak, ABD Nihai) 17: -- -- 4.9% -- Orta 4 Mart Cuma ABD Ortalama Saatlik Ücretler (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 15:3 2.6% -- % -- Yüksek ABD İşsizlik Oranı (Şubat) 15:3 4.9% -- 4.9% -- Yüksek ABD Tarımdışı İstihdam Değişimi (Şubat) 15:3 188k -- 151k -- Yüksek Not: Tüm veriler ve beklentiler Bloomberg den alınmıştır. 6