Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Öne Çıkanlar FED in faizi yükseltmemesine yatırımcıların ilk reaksiyonu sınırlı olumlu idi. Her ne kadar ekonomistlerin tahminleri ve Jackson Hole toplantısı öncesi ve sonrasında FOMC üyelerinin açıklamalara faiz artışı için %50-50 olasılığına işaret etse bile, piyasaların fiyatlamalarında bu oran %30 civarında idi, sonuç olarak riskli varlıkların yükselişinde ve Dolar Endeksinin düşüşünde aşırı değişim yaşanmadı. FED in bu kararında, global piyasalardaki dalgalanma ve ABD de %2 seviyesindeki hedefin altında seyreden enflasyon etkili oldu. Dünkü toplantıda faizi değiştirmeme kararının 9-1 çoğunluğu ile alınması ve Temmuz ayı toplantısında 17 FED yetkilisinden 15 i 2015 yılında faiz artışı beklerken, dünkü toplantıda 13 e geriledi. FOMC yetkililerinin faiz artışı için şartların 2015 yılı sonunda uygun olacağını tahmin etmelerine rağmen, önümüzdeki aylarda enflasyonun hayli düşük kalmaya devam edeceği yönündeki beklentisi, ilk etapta 2015 Aralık ayında da faiz artışı yapılamayabileceği yönündeki öngörüleri güçlendirdi. Yellen ın açıklamalarında bundan sonra ilk faiz artışı yapılmasının ardından uzun süre para politikasının hayli genişlemeci olarak sürmeye devam edeceği rahatlama sağlayan diğer bir faktör oldu. Son toplantılarında FED yetkililerinin 2016 yılı sonunda ortalama faiz beklentisi son toplantısında %1,6 iken, dünkü toplantıda %1,4 e revize edildi; ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,20 ye gerileyerek yeni bir gevşeme kanalı içine girdi. Basın toplantısının ortalarına kadar piyasaların tepkisi olumlu oldu ve faiz artışında zamanlama ihtimalini piyasalar Ekim ayında %20, Aralık ayında %50, Ocak ayında ise %56 seviyesinde fiyatlamıştı. Basın toplantısının geri kalan kısmında gelen açıklamalar ve gelişmekte olan ülkeler başta olmak üzere global ekonominin büyümesi hakkında tekrar ortaya çıkan endişeler risk alma iştahının bozulmasına neden oldu. Yellen ın, FED in faiz artırımı için uzun süre beklemesi halinde ekonominin aşırı ısınma içine girebileceğini belirtmesi, ardından faiz artışına Ekim ayında kapıyı aralaması, hatta basın toplantısının da düzenlenebileceğini açıklaması ve FOMC üyelerinin tahmininin 2015 sonuna kadar faiz artışı olacağına tekrar vurgu yapması bu bozulmanın ana sebepleri olarak öne çıktı. Diğer olumsuz bir faktör ise, başta Çin olmak üzere FED in kararını etkileyecek. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 74.980, +%1,12; işlem hacmi 2,7 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11.37 yatay/10 Yıllık Tahvil: %10,71; 0,37% Usd/TL:3,01 +%0,33 Döviz Sepeti/TL: 3,22 +%0,63 Altın: 1.129 Usd +%0,80 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,18 (bir önceki gün 2,28) Türkiye CDS: 265 baz puan (bir önceki gün 270) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasada çoğunluğun beklediği yönde FED faizlerde değişikliğe gitmedi. Zayıf enflasyon ve global büyüme risklerine yönelik vurguların ön planda olduğu açıklamalarda ayrıca faiz, büyüme (2016/2017) ve enflasyon beklentilerinde aşağı revizyonlara gidildi. Özellikle fonlama faizi beklentilerindeki 25 baz puanlık aşağı revizyon (ortalamaya göre 2015 yılında 1 faiz artırımı, 2016 da 4, 2017 de 5) ve genel olarak güvercin yönde tonlamanın öne çıktığı açıklamalarla birlikte büyüme ve faiz artırımı zamanlaması konusunda belirsizlikler soru işareti yaratıyor. Diğer taraftan Yellen ın gerekirse Ekim ayına basın toplantısı eklenebilir yönündeki ifadeleri de dikkat çekiciydi. FED kararı ile birlikte S&P 500 ilk etapta %1.3 yükselmiş olsa da basın toplantısı ile birlikte geri çekilerek günü %0.26 ekside kapattı. Dolar endeksi (%-0.9) ve ABD tahvil faizleri geriledi. 2 yıllıklar 13 baz puan, 10 yıllıklar 10 baz puan geriledi. Son fiyatlamalara göre FED fund kontratlarına göre Ekim ayı faiz artış olasılığı %18, Aralık %44 (bir hafta önce: 58.9)
FED açıklamaları ile birlikte USD/TL ilk etapta 2.98 in altına gerilese de günü 3 ün üzerine kapattı. Bu sabah: - Asya hisse senetleri Japonya hariç artıda. - Şu saatlerde Japonya %1.6 ekside (güçlü Yen etkili), Çin %0.6 artıda - S&P 500 vadeli %0.09 artıda. - Brent petrol %0.08 artıda. - Altın %1 artıda. - Dün akşamki baskı sonrasında TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları hafif ekside. - TL döviz sepeti %0.1 ekside. Kısa vadede FED faiz artırımı beklentileri ve Çin deki yavaşlamanın derecesi piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. FOMC kararları ile birlikte gelişmekte olan ülke piyasalarındaki eğilim ve yurtiçindeki politik ve jeopolitik riskler TL varlıkları şekillendirmeye devam edebilir. Kısa vadeli taban oluşumu sinyalleri aradığımız BIST-100 endeksi 75.000 direncini aşma denemeleri ile güne başlayabilir. Endeksin tepki sürecini önümüzdeki döneme yönelik yeni ve güçlü bir yükseliş trendine dönüştürebilmesi için 75.000 direncinin aşılması gerekiyor. 74.000 geri çekilmelerde ara destek seviyemiz. 75.000 direnci üzerinde ise 77.500/80.000 hedeflenebilir. Fitch in bugün Türkiye gözden geçirme raporunu açıklaması bekleniyor. Fitch Ekim 2014 te Türkiye'nin "BBB-" olan yatırım yapılabilir seviyedeki kredi notunu teyit etmiş, görünümü ise durağanda bırakmıştı. Fitch in Türkiye nin kredi notunda değişikliğe gitmesi beklenmiyor ancak kırılganlıklara vurgunun ne derece güçlenip güçlenmeyeceği önemli olabilir. Hatırlatmak gerekirse Fitch ve Moody s in Türkiye kredi notu yatırım yapılabilir seviyede ancak Moody s Türkiye nin kredi notu görünümünü Nisan 2014 te negatife çekmişti. Moody s in gözden geçirme raporunu 4 Aralıkta açıklayacağını not edelim. (S&P ise 6 Kasım).
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Piyasada salı günü 72,000 direncinin aşılmasıyla başlayan tepki sürecinin, dün de etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Alternatif piyasalardaki olumlu hava ve sert satışların ardından bankacılık sektör hisselerinin tepki alımlarıyla desteklediği yukarı hareket, böylece ana direnç noktası olarak izlediğimiz 75,000 hedef noktasına ulaşmış oldu.güne 75,000 direncini aşma denemesiyle başlayacak piyasada, bu seviyenin mevcut hareket kapsamında önemini koruyacağını düşünüyoruz. Endeksin tepki sürecini önümüzdeki döneme yönelik yeni ve güçlü bir yükseliş trendine dönüştürebilmesi için 75,000 direncinin aşılması gerekiyor. İlk etapta bu seviyenin oluşturacağı aşağı baskılarda, 74,000 seviyesini seans içi geri çekilmelerde destek noktası olarak alıyoruz. 74,000 desteği üzerinde dengelenecek hareketlerin, piyasadaki yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek alım eğilimi ise 75,000 direncini aşma denemelerini sürdürecektir.dolayısıyla yukarı hareketin 74,000 üzerinde desteklenmeye devam edeceği piyasada, 75,000 direncinin kırılması ise 77,500 ve 80,000 seviyelerini hedefleyecek yeni bir süreci başlatacaktır. Tahvil/Bono (TL): Fed sonrası piyasalarda oluşabilecek ılımlı iyimserlik ve önümüzdeki PPK toplantısında TCMB nin üzerinde faiz artışı baskısının zayıflaması beklentisi, TL faiz cephesinde kısa vadede rahatlama yaratabilecek nitelikte. FED açıklamaları sonrasında Dolar Endeksi nin kritik 95 seviyesinin altına gelmesi ve ABD faizlerinin gevşemesi TL faiz için de rahatlatıcı. Asıl rahatlamayı yaratabilecek parametre ise kanımızca TL nin diğer para birimleri karşısındaki seyri olacak. Bu çerçevede Usd/TL de 3,04 seviyesinin kırılmaması durumunda 10 yıllık tahvilin %11 seviyesinin altında seyretmesini, FED baskısının azalması ile TCMB PPK üzerinde faiz artışı baskısının da azaldığını düşünüyor, 10 yıllık tahvilde %10,60 ardından %10,40 seviyesine ılımlı bir ivme ile gerileme bekliyoruz. %10,40 seviyesinin de altına gelmesi için yurt içinde yumuşama yaşanması gerektiğini düşünüyoruz. Döviz Piyasaları: o o o Eur/Usd: Fed in dün faiz oranlarını ekonomik belirsizlik ve zayıf enflasyonu sebep göstererek sabit tutmasının ardından Eur/Usd karşısında 1,14 seviyesini aştı. Dolar Endeksi 95,00 desteğini kırdı. 93,50 hedefte olacaktır.bir sonraki toplantı öncesinde oluşabilecek baskı öncesinde usd ın yeniden artması öncesi Eur/Usd da 1,15 ve aşılması ile 1,1700 seviyelerini görebiliriz. Burada 2 nokta belirleyici olacaktır. İlki Fed in faiz artırım kararı için uygun gördüğü zamanlama. Enflasyonun %2 lere ulaşmasından daha çok düşen emtia fiyatlarında oluşabilecek toparlanma ile bu beklentinin kuvvetlenmesi. FOMC enflasyon yükselemeye başlaması ardından faiz artırım kararı almaktansa yükseleceğine emin olduğunda bu kararı alacaktır. Diğer nokta ise AB de hedeflenen enflasyona doğru adım atılıp atılamaması önemli olacaktır. Deflasyon korkusu Avrupa tarafından parasal genişleme miktarını artıracak olursa bu Euro açısından önemli olacaktır. Birçok Avrupa Merkez Bankası yetkilisi, ekonominin zayıflaması halinde bunun ihtimaller dahilinde olduğunu belirtti ancak kullandıkları dil, daha fazla genişlemenin geleceğine işaret edecek kadar güçlü değildi. Parite sabah itibariyle 1.1410 seviyesinde. Yükselişin devamı halinde15 Mayıs ın en yüksek seviyesi olan 1,1467 seviyesinden hemen sonra 1,15 direnç seviyesi var. Ondan sonra ise Ağustos ayındaki 1,17 seviyesi bulunuyor.bugün ABD tarafında önemli veri açıklanmazken, Euro Bölgesinde Cari fazla açıklanacak. Geri çekilmelerde 1.1350 ve 1.1300 destekleri izleneyeceğiz. Usd/TL: ABD Merkez Bankası Fed merakla beklenen kararı açıkladı. Kritik Eylül toplantısında Fed faizleri artırmamayı ve beklemeyi tercih etti. Açıklamalar piyasalarda dolar negatif olarak algılandı. Bu normal. Genel beklentiler tam bir ayrışmayı işaret ediyordu. Fed in faiz artırması gerektiğini düşünenler ve bunun tersini düşünenler. Bu karar iç dinamikleri ve riskleri fazla olan ve dış finansmana ihtiyaç duyan gelişmekte olan ülkeler için görünüm kısa vadede rahatlama yaratsa da, uzun vadede belirsizlik devam etmektedir. Fed in yarattığı faiz korkusu kırılgan piyasalar üzerinde üzerinde etkisi devam edecektir.yetkililer, bu yıl içinde faiz artışına gitme ihtimalinin devam ettiğine de işaret etti.başkan Yellen, faiz artırımının bu yıl her toplantıda gerçekleşebileceğini söyledi. Karar öncesi 3.0020 de olan usd kuru kararın ardından 2.9747 ye kadar geriledi. Buralardan tepki alımları geldi. Bu sabah tekrar Fed öncesi seviyelerden güne başlıyoruz. 3,00 seviyesi üzeri kaldığımız sürece tekrardan usd lehine işlemler görülebilir. Bu durumda takip edeceğimiz ilk dirençler ise 3,0200-3,0350 seviyelerinde bulunuyor. Kısa vadede FED in faiz kararı, TL nin seyri açısından önemli olsa da, yurt içindeki siyasi taraftaki gelişmelerin 20 Temmuz dan beri TL de yaşadığımız hızlı değer kaybının devamı açısından daha önemli olduğunu düşünmeye de devam ediyoruz. Usd/TL de 3,00 seviyesinde psikolojik desteğin üzerinde olmamız geri çekilmeyi şimdilik frenlemiş durumda. Aslında FED bize zaman kazandırdı diye düşünebilirdik, ne de olsa Kasım da seçim var, hükümet kurulursa Aralık ta FED artışına daha hazırlıklı/kuvvetli girebilirdik ancak Ekim in masaya getirilmesi baskı yarattı. 3,2350 önemli Altın : FOMC toplantısı sonrasındaki açıklamalar eşliğinde Altın da hızlı yükselişler görüldü.yükseliş sonrası 1130 direnci test edildi ve hafif geri çekilme görülüyor. Geri çekilmenin devamında 1120 ve 1100 destekleri takip edilebilir. 1130 seviyesinin geçilmesi halinde ise 1155 ve 1175 seviyeleri hadeflenecektir. 2013 Nisan ayında girdiği düşüş kanalının ve sıkışmanın sonlandığını görmek için 1.155 Usd seviyesindeki direncini geçip geçemeyeceği önemli.
Gündem 18.09.2015 - Fitch Türkiye'nin kredi notu ve görünümünü açıklayacak (yatırım yapılabilir seviyede "BBB-", görünüm durağan) 14:30 TCMB Beklenti Anketi (TÜFE beklentisi: %7.65) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
Önemli Göstergeler