PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB-100 24,538 %0.4 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 1.80 %34.6 $/TL 1,364,000 -%0.8 Bono Faizi (5 Temmuz 2006) 20.87 %0.3 Turkcell ADR (TL karşõlõk/ Değ.) 9,200 %3.6 İMKB 2400 1800 1200 600 0 24,341 1107 İşlem Hacmi ($ mn) 24,045 683 İMKB-100 24,525 797 24,431 766 24,538 389 20.12 21.12 22.12 23.12 24.12 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (TL) Değişim Park Tekstil 39 6,600 %1.5 Doğan Holding 28 2,760 %0.7 Ceytaş Tekstil 20 4,620 %3.1 İş Bankasõ (C) 19 7,350 %0.0 Koç Holding 15 8,800 %0.0 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim Mensa Mensucat %16 Transtürk Holding -%12 Duran Ofset %11 Raks Elektronik -%11 Finansbank %8 Makina Takõm -%9 Ünal Tarõm Ürünleri %8 Raks Ev Aletleri -%8 Parsan %8 Emek Elektrik -%6 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (TL) Değişim ($ mn) Aksa 15,400 -%1.3 307 Aksigorta 5,300 -%2.2 595 Arçelik 8,150 %0.0 2,390 Borusan Yatõrõm 3,780 %0.5 78 Ereğli Demir Çelik 6,000 %0.0 2,146 TEB 7,500 %1.4 318 Trakya Cam 3,680 %0.0 614 Turk Hava Yollarõ 7,550 %0.0 969 Uzel Makina 1,990 %0.0 146 Vestel 5,150 -%1.0 601 Yazõcõlar 29,250 %0.0 439 BONO & PARA PİYASALARI TL O/N oranlarõ Basit %18.0 Bileşik %19.7 Eurobond (2030) Spread 259 Fiyat 144.8 Faiz %7.8 $/TL değişimi Aybaşõndan bu güne -7.2% Yõlbaşõndan bu güne -2.1% EKONOMİK VERİLER Kasõm Aylõk Yõllõk 2003 TÜFE %1.5 %9.8 %18.4 TEFE %0.8 %14.4 %13.9 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasadaki yatay seyrin devam etmesini bekliyoruz Hisse senedi piyasasõndaki yatay seyrin devam etmesini bekliyoruz. Yarõn toplanacak Asgari Ücret Komisyonu 2005 yõlõ ücret artõşõna ilişkin teklifini hazõrlayacak, ancak nihai kararõ Bakanlar Kurulu verecek. Asgari ücretteki artõşõn bütçeye bir yansõmasõ bulunmasa da, hedefin üzerindeki bir artõş enflasyonist baskõ yaratabilir. DÜNÜN YORUMU İMKB-100, dar bir aralõkta seyrederek %0.4 yükseldi 24,538 puandan kapandõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 27 Aralõk - 2005 Bütçesi Meclis ten geçecek 28 Aralõk - Asgari Ücret Komisyonu 2005 yõlõ asgari ücreti için artõş önerisini açõklayacak POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - Erdoğan Annan Planõ nõn yeniden düzenlenerek gündeme gelebileceğini belirtti - Türkiye kalõcõ kõsõtlamalar konusunda AB ye nota Verdi - Ocak ta Türkiye ye gelecek AB heyeti, AB'nin Türkiye'ye yapacağõ finansman yardõmlarõ konusunu ele alacak. - IBRD 70 mn YTL tutarõnda 5 yõllõk tahvil ihraç etti - MGK için hazõrlanan bilgi notunda Kõbrõs ve azõnlõk konularõnda dikkatli olunmasõ uyarõlarõ yer aldõ ŞİRKET HABERLERİ - Turkcell, Türk Telekom ve Hazine ile uzlaşmaya vardõ - YKB ve Yapi Kredi Koray Gayrimenkul Yatõrõm Ortaklõğõ A.Ş. iştirakleri olan Anadolu Turizm Yatõrõmlarõ A.Ş.'yi daha önce alõcõ olarak açõklanan Meridian Capital Partners Services in alõmdan vazgeçmesi paralelinde Turkon Holding e satacak. - YKB iştiraki olan Agro-San Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin tasfiye edilmesi yönünde karar aldõ. - Anadolu Efes Türkiye de Foster s marka bira üretmek ve satmak için lisans anlaşmasõ yaptõ YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem
KIBRIS Erdoğan Annan Planõ nõn yeniden düzenlenerek gündeme gelebileceğini belirtti Başbakan Erdoğan, Annan Planõ nõn iki tarafõn mutabakatõyla içeriği düzenlenip, yeniden gündeme gelebileceğini belirtti. Öte yandan, Yunanistan ve Kõbrõs Rum Kesimi'nde, 'AB ni yeniden şekillendireceği Annan Planõ' formülünün ABD'den de destek aldõğõ ve Solana'nõn da Annan'õn 'Kõbrõs Özel Temsilcisi' olacağõ iddia edildi KALICI KISITLAMALAR Türkiye kalõcõ kõsõtlamalar konusunda AB ye nota verdi Türkiye, 17 Aralõk Zirvesi'nde alõnan kararlarla ilgili AB'ye nota verdi. Türkiye'ye ayrõmcõlõk yapõldõğõ vurgulanan notada, serbest dolaşõma kalõcõ kõsõtlamanõn AB'nin temel ilkelerine aykõrõ olduğu belirtildi. Türkiye'nin kalõcõ kõsõtlamalarla ilgili 23'üncü paragrafõ kabul etmediği ve tutumun değişmeyeceği vurgulandõ. AB Ocak ta Türkiye ye gelecek AB heyeti, AB'nin Türkiye'ye yapacağõ finansman yardõmlarõ konusunu ele alacak. AB Komisyonu heyeti, 14 Ocak'ta yapõlmasõ beklenen Ortak İzleme Komitesi toplantõsõna katõlacak. AB heyeti, AB'nin Türkiye'ye yapacağõ finansman yardõmlarõ konusunu ele alacak. IBRD IBRD 70 mn YTL tutarõnda 5 yõllõk tahvil ihraç etti Dünya Bankasõ na bağlõ Uluslararasõ Yeniden Yapõlanma ve Kalkõnma Bankasõ (IBRD) 5 yõllõk yüzde 15 kupon ödemeli 70 milyon Yeni Türk Lirasõ (YTL) tutarõnda tahvil ihraç etti. IBRD gibi uluslararasõ kalkõnma ajanslarõ, genellikle yerel piyasalarõn gelişimini desteklemek için gelişmekte olan piyasalarõn para birimleri cinsinden tahvil satõşõ gerçekleştiriyorlar.
MGK MGK için hazõrlanan bilgi notunda Kõbrõs ve azõnlõk konularõnda dikkatli olunmasõ uyarõlarõ yer aldõ Perşembe günü toplanacak MGK için hazõrlanan bilgi notunda AB kararõnõn Türkiye nin önünü açacağõ, ancak Kõbrõs ve azõnlõk konularõnda dikkatli olunmasõ uyarõlarõ yer aldõ. TURKCELL 9,200TL Piyasa Değeri: 9,946mn $ Turkcell, Türk Telekom ve Hazine ile uzlaşmaya vardõ Turkcell, ara bağlantõ ve Hazine payõ anlaşmazlõklarõ ile ilgili olarak hem Türk Telekom ile hem de Hazine ile uzlaşmaya vardõğõnõ açõkladõ. Şirketin, Türk Telekom'a ödemesi gereken tutar (Türk Telekom'dan alacaklarõn çõkarõlmasõndan sonra) net olarak 997 trl TL'dir (~731mn $). Turkcell, bu ödemeyi 17 eşit taksite bölecektir. İlk taksit ödemesi, 2004 Aralõk ayõ ara bağlantõ ücreti ödendikten sonra, 2005 Ocak ayõ içinde yapõlmasõ gerekmektedir. Turkcell ayrõca, Hazine payõ ile ilgili olarak Hazine ile aralarõnda olan uyuşmazlõğõ da çözdüklerini bildirdi. Hatõrlayacağõnõz gibi, Turkcell, uzlaşmaya varõlmadan önce Hazine'ye Ekim ve Kasõm aylarõnda 450 trl TL (~300 $ mn) tutarõnda ödeme yapmõştõ. Bu ödeme netleştirildikten sonra, Turkcell Hazine'ye ödemesi gereken tutar 416.5 trilyon TL (~305mn $) trilyon TL olarak açõklandõ. Turkcell Aralõk 2004'te yapacağõ 150 trilyon TL'lik bir ödemenin ardõndan geri kalan 266 trilyon TL'yi Ocak 2005'ten başlayarak ve ayõn 25'inci gününü geçmeyecek şekilde 3 eşit taksitte ödeyecek. Bunun yanõsõra ödenecek tutarlara taksitlerin fiilen ödendiği tarihten önceki ay oluşan Hazine nin Devlet İç Borçlanma Senetleri nin aylõk ortalama faizi bileşik bazda uygulanmak suretiyle ilave edileceği açõklandõ. Turkcell 9 aylõk finansallarõnda bu iki davayla ilgili toplam 1.1 milyar ABD$ karşõlõk ayõrmõştõr. Yapõlacak ödeme tutarõ ve ayrõlan karşõlõklar arasõndaki fark şirket yetkililerinin yaptõğõ açõklamaya göre vergisel farklardan kaynaklanmakta ve bu nedenle gelir tablosuna bir etkisi olmasõ beklenmemektedir. Biz değerlememizde kesinleşen ödeme planõ ile ilgili düzeltmeleri yapacağõz. Ancak varõlan anlaşmayõ şirketin üzerindeki riskleri kaldõracağõ için olumlu değerlendiriyoruz. Turkcell için 10.1 milyar ABD$ hedef piyasa değeri ile "TUT" tavsiyemizi koruyoruz.
YAPI KREDİ BANKASI 4,220TL Piyasa Değeri: 2,328mn $ YKB ve Yapi Kredi Koray Gayrimenkul Yatõrõm Ortaklõğõ A.Ş. iştirakleri olan Anadolu Turizm Yatõrõmlarõ A.Ş.'yi daha önce alõcõ olarak açõklanan Meridian Capital Partners Services in alõmdan vazgeçmesi paralelinde Turkon Holding e satacak. YKB 2 Aralõk ta iştiraki olan Enternasyonel ve Yapi Kredi Koray Gayrimenkul Yatõrõm Ortaklõğõ A.Ş. Anadolu Turizm Yatõrõmlarõ A.Ş. de sahip olduklarõ sõrasõyla %62.74 lük ve %37.26 lõk paylarõnõ 42mn $ bedelle (Enternasyonal tarafõndan verilen 33.2 trilyon TL (23.5mn $) sermaye avansõ sermayeye eklendikten ve satõş bedelinden şirketin yaklaşõk 20 milyon $ tutarõndaki banka kredileri düşüldükten sonra) Meridian Capital Partners Services a satmaya karar verdiğini açõklamõştõ. Capital Partners Services in alõmdan vazgeçmesi sonucunda satõş Turkon Holding e gerçekleşecek. YKB iştiraki olan Agro-San Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin tasfiye edilmesi yönünde karar aldõ. YKB tarõm sektörü için zirai mücadele ilaçlarõ üreten iştiraklerinden Agro-San Kimya Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin daralan kredi hacmi, üretimi için gerekli ithalatõ gerçekleştirememesi, sektördeki yoğun rekabet koşullarõ ve artan maliyetleri neticesi artõ değer üretememesi nedeniyle faaliyetlerini sürdürmesinin mümkün görülmediği için tasfiye edilmesi yönünde karar aldõ. Analist Yorumu: Agro San õn YKB nin 9-aylõk finansallarõndaki 2mn $ lõk değeri göz önüne alõndõğõnda, şirketin tasfiyesinin YKB üzerinde büyük bir etki yaratmayacağõnõ düşünüyoruz. ANADOLU EFES 25,500TL Piyasa Değeri: 2,110mn $ Anadolu Efes Türkiye de Foster s marka bira üretmek ve satmak için lisans anlaşmasõ yaptõ Anadolu Efes, Foster's Brewing International ile, dünyanõn 7. büyük uluslararasõ bira markasi olan Avustralya birasõ Foster's'õn Türkiye'de üretimi, pazarlanmasõ ve dağõtõmõnõ içeren bir lisans anlaşmasõ imzaladõ. Şirket, Foster's'õn Türkiye bira pazarõnda üretimi ve dağõtõmõna 2005 yõlõ yaz sezonundan önce başlamayõ planlõyor. Analist Yorumu: Anadolu Efes şu anda Türkiye de yabancõ marka premium bira olarak Miller ve Beck s i üretip satmaktadõr. Bu iki marka şirketin yurt içi bira satõş hacminin yalnõzca yaklaşõk %2 sini, cironun ise fiyatlarõ daha yüksek olduğu için biraz daha büyük bir bölümünü oluşturmaktadõr. Bu segmentin hõzlõ büyüme oranõna ve Foster s markasõnõn yeni eklenecek
olmasõna rağmen, bu tip premium biralarõn Anadolu Efes in satõşlarõ içerisindeki payõnõn orta vadede kayda değer bir seviyeye çõkamayacağõnõ düşünüyoruz.
YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Değişim Cari F/K* 2004 F/K* DOW JONES 10,827 %0.1 17.8 16.4 NASDAQ 100 2,161 %0.2 48.8 34.8 S&P 500 1,210 %0.1 19.9 17.5 İngiltere FTSE 100 4,798 %0.2 21.0 18.6 Almanya XETRA DAX 4,252 -%1.2 17.0 15.1 Fransa CAC 40 3,823 -%0.7 17.2 14.5 Japonya NIKKEI 225** 11,362 %0.0 49.8 18.7 Rusya RTS 597 %0.3 9.5 5.5 Kore KOSPI** 877 -%0.3 15.9 12.4 Brezilya BOVESPA 25,878 %0.0 11.6 11.0 * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER Kapanõş* Değişim EURO / DOLAR 1.3530 0.6% 1.30 DOLAR / YEN 103.6-0.3% *Kaynak: TCMB /$ 10900 10700 10500 1.36 1.35 1.34 1.33 10,662 1.3372 20 Ara 1.3388 10,759 21 Ara 10,816 22 Ara 1.3377 10,827 23 Ara 1.3453 10,827 24 Ara OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi 1.3530 YABANCI PİYASALARA BAKIŞ ABD'de hisse senetleri piyasasõ geçtiğimiz haftayõ özellikle şirket haberlerinin etkisiyle ve petrol fiyatlarndaki gerilemeyle olumlu geçirdi. Dolar ise ABD'deki "ikiz açõk" la ilgili endişelerin devam etmesi ve ABD ile AB nin Dolarõn Euro karişõsõnda değer kaybõna karşõ harekete geçmeyeceğine yönelik beklentilerle Euro karşõsõnda rekor düşük seviyelerden işlem görüyor. Gündem 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 4.22 -%0.20 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 2.55 3.08 EURO 2.18 2.33 EMTİA FİYATLARI Kapanõş Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 38.82 -%3.05 ALTIN ($) 442.75 %0.23 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 44 43 42 41 42.9 42.3 Önceki Dönem Piyasa Beklentisi Açõklanan 23.Ara ABD Kişisel Gelir (Kas) 0.6% 0.2% 0.3% ABD Kişisel Harcama (Kas) 0.7% 0.2% 0.2% ABD Dayanõklõ Mal Siparişleri (Kas) -1.1% 0.7% 1.6% ABD -Ulaştõrma Dõşõ (Kas) -1.5% 0.8% -0.8% ABD İşsizlik Başvurularõ (19 Ara) 317K 335K 333K ABD Michigan Ü. Güven End. (Ara) 95.7 95.7 97.1 ABD Yeni Ev Satõşlarõ (Kas) 1226K 1200K 1125K 24.Ara Piyasalar bugün kapalõ. 28.Ara ABD Tüketici Güveni (Ara) 90.5 94.0 30.Ara ABD İşsizlik Başvurularõ (26 Ara) 333K 335K ABD Satõnalma Yön End. (Ara) 65.2 63.0 * Kaynak: Bloomberg 1.32 40 40.0 40.0 1.31 20 Ara 21 Ara 22 Ara 23 Ara 24 Ara 39 38 21 Ara 22 Ara 23 Ara 24 Ara 27 Ara 38.8