46,000 44,000 42,000 40,000

Transkript

1 PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş İMKB ,746 %3.0 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 34,772 %17.3 $/YTL %0.1 Bono Faizi ( 5 Eylül 2007) %0.5 Turkcell ADR (YTL karşõlõk/ Değ.) %1.2 İMKB , İşlem Hacmi ($ mn) 44, İMKB , , , /01 20/01 23/01 24/01 25/01 46,000 44,000 42,000 40,000 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) Yapõ Ve Kredi Bankasõ % Koç Holding % Doğan Holding % Akbank % İş Bankasõ (C) % EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Yapõ Kredi Fin. Kir. %17 Taç Yat. Ort. -%8 Çelebi %14 Makina Takõm -%7 Deva Holding %13 Şeker Fin. Kir. -%5 Meges Boya %13 Net Turizm -%5 Bisaş Tekstil %12 Factoturk Faktoring Hizme -%5 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (YTL) ($ mn) Adana Çimento (A) %5 394 Alarko GMYO %4 708 Anadolu Cam 6.40 %2 724 Sabancõ Holding %6 8,746 İş Leasing 7.40 %7 281 BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranlarõ Basit %13.5 Bileşik %14.5 Eurobond (2030) Spread 207 Fiyat Faiz %7.1 $/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne -2.0% Yõlbaşõndan bu güne -2.0% EKONOMİK VERİLER Aralõk Aylõk Yõllõk 2004 TÜFE %0.42 %7.72 %9.3 ÜFE -%0.04 %2.66 %13.8 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn yatay seyretmesini bekliyoruz Hisse senedi piyasasõnõn, tarihi zirvesine ulaşan mevcut seviyelerini koruyarak yatay seyretmesini bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100, global yatõrõm ortamõnda beklentilerin yükselmesine parallel olarak %3 yükselerek YTL bazõnda en yüksek seviyesi olan 45,746 dan kapandõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 26 Ocak - Sosyal güvenlik kuruluşlarõnõn prim alacaklarõnõn yeniden yapõlandõrõlmasõna ilişkin yasa tasarõsõ Meclis te görüşülecek. 27 Ocak - Başbakan Erdoğan BM Genel Sekreteri Annan ile Kõbrõs meselesini Davos Zirvesi nde görüşecek - İktisat Yatõrõm için teklif sunmak için son gün. EKONOMİ VE POLİTİKA HABERLERİ - Straw: Türkiye nin Kõbrõs la ilgili planõ ciddiyetle ele alõnmalõ - Babacan: IMF ile gözden geçirme kõsa süre içinde başlar - Star Gazetesi ne de muhammen bedelin altõnda teklif geldi - Türkiye nin işsizlik oranõ Ekim ayõnda %10.1 e yükseldi ŞİRKET HABERLERİ - Erdemir teneke ürünler dõşõndaki ürünlerinin fiyatlarõnõ ortalama %3 oranõnda indirdi - Anadolu Sigorta 2005 Prim Üretimi - Şişe Cam Grubu ve ilgili işçi sendikasõ arasõnda toplu iş sözleşmesi görüşmeleri başladõ - Petrol Ofisi Avusturyalõ petrol şirketi OMV ile stratejik işbirliği yapmak amacõyla görüşmelere başladõğõnõ açõkladõ. Görüşmelerin 1-2 ay içersinde bir sonuca varmasõ bekleniyor. - Tüpraş õn Koç Holding liderliğindeki konsorsiyuma devri bugün yapõlõyor - Efes Breweries International (EBI), Rus Krasny Vostok Biracõlõk (KV) Grubu'nun yüzde 92.34'ünü satõn aldõ. - THY daha önce açõklanan %3 oranõndaki Usas hissesi satõşõnõ tamamladõ YURTDIŞI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem

2 KIBRIS Straw: Türkiye nin Kõbrõs la ilgili planõ ciddiyetle ele alõnmalõ İngiltere Dõşişleri Bakanõ Jack Straw Türkiye'nin Kõbrõs ile ilgili eylem planõ önerisinin ciddiyetle ele alõnmasõ gerektiğini bildirdi. Straw, KKTC Cumhurbaşkanõ Mehmet Ali Talat'õ makamõnda ziyaret etmesinin 'KKTC'nin siyasi düzeyinin yükseltilmesi' anlamõna gelmediğinin altõnõ çizdi ve İngiltere nin Kõbrõs politikasõnõn değiştiği anlamõna gelmediğini belirtti AB'nin Genişlemeden Sorumlu Üyesi Olli Rehn, komisyonun Türkiye nin eylem planõ üzerinde tartõşmaya açõk olduğunu ve konunun dikkatlice ele alõnacağõnõ söyledi. Önerilere sõcak bakmayan Rum kesiminin ise Türkiye'nin önerisine karşõ birliğe yeni bir öneri sunmaya hazõrladõklarõ belirtiliyor. IMF Babacan: IMF ile gözden geçirme kõsa süre içinde başlar Devlet Bakanõ Babacan, IMF ile gözden geçirme görüşmelerinin Türkiye ne zaman hazõr olursa o zaman başlayacağõnõ vurgulayarak, kõsa süre içinde başlayacağõnõ belirtti. IMF'nin kriterleri ile ilgili reformlarõn şu anda Meclis'te olduğunu hatõrlatan Babacan, reformlarõn Şubat sonrasõna kalmasõnõn çok sorun olmayacağõnõ belirtti. Sosyal güvenlik reformuna ilişkin yasa tasarõsõ bugün ilgili komisyonda görüşülecek. STAR GAZETESİ Star Gazetesi ne de muhammen bedelin altõnda teklif geldi Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu (TMSF) tarafõndan 19.5 milyon dolar muhammen bedelle satõşa çõkarõlan Star Gazetesi, KKTC'li işadamõ Ali Özmen Safa ya ait İpek Yayõncõlõk Bilim Sanatsal Eğitim Hizmetleri Sanayi ve Ticaret A.Ş ye 5 milyon 150 bin dolara ihale edildi. İŞSİZLİK ORANI Türkiye nin işsizlik oranõ Ekim ayõnda %10.1 e yükseldi Türkiye'nin işsizlik oranõ 2005 yõlõ Eylül-Kasõm aylarõ arasõnõ kapsayan 3 aylõk hareketli dönemde yüzde 10.1 olarak tahmin edildi. Ağustos-Ekim döneminde işsizlik oranõ yüzde 9.7 olarak açõklanmõştõ.

3 EREĞLİ DEMİR ÇELİK 8.60YTL Piyasa Değeri: 3,189mn $ Erdemir teneke ürünler dõşõndaki ürünlerinin fiyatlarõnõ ortalama %3 oranõnda indirdi 25 Ocak 2006 itibarõ ile Erdemir yeni bir fiyat listesi açõkladõ ve teneke ürünler dõşõndaki ürünlerinin fiyatlarõnõ ortalama %3.2 oranõnda indirdi. Soğuk haddelenmiş ürünlerin fiyatõ 620 ABD$/ton'dan 595 ABD$/ton'a düşerken sõcak haddelenmiş ürünlerin fiyatõ 515 ABD$/ton'dan 500 ABD$/ton'a indi. Bu açõklamayla Haziran 2005'ten itibaren üçüncü fiyat indirimi yapõlmõş oldu. Soğuk ve sõcak haddelenmiş ürün fiyatlarõndaki düşüş sõrasõyla %9.2 ve %11.5 oranlarõnda gerçekleşti. ANADOLU SİGORTA 4.80YTL Piyasa Değeri: 547mn $ Anadolu Sigorta 2005 Prim Üretimi Anadolu Sigorta nõn toplam primleri 2005 yõlõnda geçen yõla göre $ bazõnda %26 oranõnda artarak 616mn $ oldu. Kaza branşõ 2005 yõlõnda geçen yõla göre %38 oranõnda artarak branşlar arasõnda en yüksek büyümeyi yakaladõ ve toplamdaki payõ %51 den %56 ya çõktõ. Anadolu Sigorta bu yõlõn ilk dokuz ayõnda toplam 419mn $ lõk prim üretimiyle sektörde %9.93 lük pazar payõyla ilk sõrada yer aldõ. Anadolu Sigorta nõn defter değeri Eylül sonu itibariyle 273mn $ seviyesindeydi. Şu anki 547mn $ lõk piyasa değeri 2.0 lõk 9-ay 2005 F/DD çarpanõna işaret etmektedir % % YTLmn S$mn Yangõn % % Nakliyat % % Kaza % % Mühendislik % % Tarõm 0 0-2% 0 0 4% Sağlõk % % Diğer % % Hayat Dõşõ Toplam % % Hayat 0 0 n.m. 0 0 n.m. Toplam % %

4 ŞİŞECAM 5.00 YTL Piyasa Değeri: 1,610mn $ ANADOLU CAM 6.40 YTL Piyasa Değeri: 737mn $ TRAKYA CAM 5.30 YTL Piyasa Değeri: 917mn $ Şişe Cam Grubu ve ilgili işçi sendikasõ arasõnda toplu iş sözleşmesi görüşmeleri başladõ Trakya Cam ve Anadolu Cam, Cam, Çimento, Seramik ve Toprak Sanayi İşçileri Sendikasõ yla toplu iş sözleşmesi görüşmelerinin dün başladõğõnõ duyurdu. Açõklamaya göre, her iki taraf da Turkiye'nin ekonomik ve sosyal durumunda meydana gelen değişim ve gelişmelerin yapõlacak görüşmelere de yansõmasõ gerektiğine dair ortak görüşe sahip ve çalõşma barõşõ bugün itibariyle daha da önem kazanmõş durumda. Büyük ihtimalle ücret artõşlarõnõ içine almayan 36 maddede uzlaşmaya varõldõ. Analist Yorumu: Hatõrlanacağõ üzere, en son iki toplu iş sözleşmesi görüşmeleri ( ve dönemleri için) grev uygulamalarõna (her biri için yaklaşõk iki hafta) neden olmuş ve grevler Bakanlar Kurulu tarafõndan ertelenmişti. Sonrasõnda çekişmeli geçen görüşmelerin ardõndan anlaşmaya varõlmõştõ. Grev uygulamalarõ Şişe Cam Grubu şirketlerinin fõrõnlarõnõn söndürülmesiyle beraber önemli miktarda çalõşmayan kõsõm giderleri kaydetmelerine neden olmuştu. Her ne kadar büyük ihtimalle ücretlerdeki artõşlarõ içermese de ilk toplantõda 36 madde üzerinde varõlan anlaşma daha kõsa bir görüşme sürecine işaret etmekte. Bunun yanõnda, iki tarafõn talep edeceği ücretlerdeki artõş oranlarõ arasõndaki farkõn, enflasyonun halihazõrda düşük seyrediyor olmasõna bağlõ olarak, geçmiş yõllara kõyasla daha az olacağõ kanaatindeyiz. Bu farkõn, olasõ bir grevin cam şirketlerinde yaratacağõ zararla karşõlaştõrõldõğõnda önceki dönemlere göre daha az önemli olabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, düşüncemize göre, her ne kadar kapasiteleri Türkiye'dekilere oranla az olsa da, Trakya Cam ve Paşabahçe'nin Bulgaristan'da devam eden yatõrõmlarõ, daha düşük işçi maliyeti vaat ediyor olup Şişe Cam'õn elini güçlendirecek bir faktördür. Sonuç olarak, görüşmelerin bir süre devam edeceğini beklemekle birlikte, anlaşmaya çok daha kõsa bir sürede (önceki iki görüşmenin sonuçlanmasõ başlangõştan itibaren 8 ay ve 10 ay sürmüştü) varõlacağõnõ tahmin ediyoruz ve olasõ bir grev uygulamasõnõ sürpriz olarak değerlendiririz. PETROL OFİSİ 5.95 YTL Piyasa Değeri: 1,888mn $ Petrol Ofisi Avusturyalõ petrol şirketi OMV ile stratejik işbirliği yapmak amacõyla görüşmelere başladõğõnõ açõkladõ. Görüşmelerin 1-2 ay içersinde bir sonuca varmasõ bekleniyor.

5 DOĞAN HOLDİNG 5.40 YTL Piyasa Değeri: 3,018mn $ Bu haberin hem Petrol Ofisi hem de Doğan Holding açõsõndan olumlu bir haber olduğunu düşünmekle birlikte kõsa vadede Doğan Holding'i daha olumlu etkilemesini beklemekteyiz. Diğer yandan OMV gibi Avrupa'nõn sektöründe en tecribeli şirketlerinden biriyle yapõlacak ortaklõk uzun vadede Petrol Ofisi'ne hem yapmayõ düşündüğü yatõrõmlarõ finanse etme gücü bakõmõndan hem de girmeyi düşündüğü yeni faaliyet alanlarõnda (rafineri, doğalgaz dağõtõm vb.) getireceği tecrübe bakõmõndan ciddi kazanõmlar getirecektir. Doğan Holding ve Petrol Ofisi ile ilgili sõrasõyla AL ve TUT olan tavsiyelerimizi korumaktayõz. KOÇ HOLDİNG 7.10 YTL Piyasa Değeri: 6,206mn $ TÜPRAŞ YTL Piyasa Değeri: 5,425mn $ Tüpraş õn Koç Holding liderliğindeki konsorsiyuma devri bugün yapõlõyor Tüpraş õn yüzde 51 hissesinin Koç Holding liderliğindeki konsorsiyuma 4.14 milyar dolar bedelle devri bugün yapõlacak. Koç holding in bedeli peşin ödemesi bekleniyor. ANADOLU EFES YTL Piyasa Değeri: 3,325mn $ Anadolu Efes'in %70 bağlõ ortaklõğõ olan ve yurtdõşõ bira operasyonlarõnõ sürdüren EBI Rusya bira pazarõnda faaliyet gösteren Krasny Vostok Grup'unun (KVG) %92.34 hissesini satõn almak üzere bir hisse alõm anlaşmasõ imzaladõ. EBI'nõn şirketin toplamõna biçtiği değer 930 milyon dolar olarak açõklandõ. KVG Rusya bira pazarõnda %3 pazar payõna sahip ve yõllõk 10 milyon hl kapasitesi ile özellikle Doğu Moskova pazarõnda önemli bir oyuncu. Bilindiği üzere EBI Rusya pazarõnda 4. en büyük üretici ve 2005 Kasõm ayõ itibariyle %7.5 pazar payõna sahip. KVG satõn alõmõ sonrasõnda EBI'nõn Rusya'daki üretim kapasitesi 7.7mn hl2den 18mn hl seviyesine yülselirken pazar payõ da %10 seviyesine yükselecek. Bu satõn alma EBI'nõn Rusya'daki inorganik yolla agresif büyüme stratejisine uygun bir hamle. Her ne kadar KVG'nin finansal rakamlarõ ile ilgili olarak su anda bir bilgimiz olmasa de satõn alma fiyatõna göre ortaya çõkan 39 dolar FD/Kapasite oranõ Rusya bira pazarõnda daha önce gerçekleşen satõn almalara göre oldukça uygun bir fiyat.

6 Gelişmenin hem EBI hem de Anadolu Efes için olumlu bir haber olduğunu düşünüyoruz milyon dolar olan hedef NAD'ne göre %6 iskontolu fiyattan işlem gören Anadolu Efes için TUT tavsiyemizi koruyoruz. TÜRK HAVA YOLLARI 8.45 YTL Piyasa Değeri: 1,124mn $ USAŞ 7.00 YTL Piyasa Değeri: 182mn $ THY daha önce açõklanan %3 oranõndaki Usas hissesi satõşõnõ tamamladõ Hatõrlanacağõ üzere THY, 15 Ocak ta %3 oranõnda ( milyon YTL nominal değerli hisse) Usas hissesini İMKB de satacağõnõ açõklamõştõ. Satõştan sonra THY nin Usaş taki payõ %6 dan %3 e gerilemiş oldu.

7 YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR Kapanõş Cari F/K* 2005 F/K* DOW JONES 10,710 % NASDAQ 100 2,261 -% S&P 500 1,265 -% Almanya XETRA DAX 5,427 % Fransa CAC 40 4,791 % Japonya NIKKEI 225** 15,891 % Rusya RTS 1,325 %1.4 m.d Kore KOSPI** 1,353 % Brezilya BOVESPA 37,235 % * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER Kapanõş* EURO / DOLAR % 1.20 DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB /$ , Oca 10, Oca , Oca , Oca , Oca OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ Petrol fiyatlarõndaki gerilemenin olumlu etkisinin konut piyasasõnõn durumu hakkõndaki endişeler nedeniyle azalmasõyla ABD'de hisse senetleri piyasasõ hafif satõcõlõ bir seyir izledi. Dolar ise Fed'in faiz artõrõmõnda yavaşlama olacağõ beklentileri nedeniyle Euro karşõsõnda değer kaybetmeye devam etti. 10 YILLIK TAHVİL Faiz ABD %0.40 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI Kapanõş BRENT PETROLÜ ($/varil) %1.53 ALTIN ($) %0.70 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Önceki Dönem Piyasa Beklentisi Açõklanan 20-Oca ABD Michigan Ün. End. (Oca) Oca ABD Öncü Göstergeler (Ara) 0.5% 0.2% 0.1% 25-Oca ABD Ev Satõşlarõ (Ara) 6.97M 6.90M 6.60M 26-Oca ABD Day. Tük. Malõ Sip. (Ara) 4.4% 1.0% ABD Navlun Har. Day. Tük. M. Sip (A -0.6% 0.9% ABD İşsizlik Başvurularõ (22 Oca) 271K 295K 27-Oca ABD GSYİH (4Ç) 4.1% 2.8% ABD GSYİH Fiyat End (4Ç) 3.3% 2.6% ABD Bireysel Tüketim (4Ç) 4.1% 0.5% ABD Yeni Konut Satõşlarõ (Ara) 1245K 1230K * Kaynak: Bloomberg Oca 20 Oca 23 Oca 24 Oca 25 Oca Oca 23 Oca 24 Oca 25 Oca 26 Oca