Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Ekim 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı
Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 108.488 (değişim: %0,05 işlem hacmi: 6,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %12,31 (+5 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,45 (+3 baz puan) Usd/TL: 3,69 (%0,75) Döviz Sepeti/TL: 4,01 (%0,25) Altın: 1.276 Usd (%-0,70) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,39 (önceki gün %2,36) VIX: 10,00 (önceki gün 10,00) CDS Türkiye: 173 (önceki gün 173) Gündem 13:00 Hazine 364 günlük kuponsuz tahvil ihalesi düzenliyor 13:00 Hazine 5 yıllık sabit kuponlu ve 10 yıllık TÜFE'ye endeksli tahvil ihaleleri düzenliyor
Piyasalara Genel Bakış Dolar Endeksi, ABD Senatosu'nun 4 trilyon Usd lik bütçe tasarısını kabul etmesinin Başkan Trump'ın hayata geçirmeyi planladığı vergi reformu için büyük ilerleme sağladığı yönünde değerlendirilmesiyle 93,90 seviyesine kadar yükselirken ABD 10 yıllık Hazine tahvilleri %2,40 seviyesine yaklaştı. Euro, Katalonya ile ilgili gelişmelerin baskısı altında kalmayı sürdürürken, Altın yükselen tahvil faizleri ile düştü. Brent petrol fiyatları, OPEC ülkelerinin 30 Kasım'da Viyana'da düzenlenecek toplantıda Mart sonunda bitecek olan arz kısıntısı anlaşmasını uzatma kararı alacakları spekülasyonu ile birlikte 58 Usd seviyesine yakın seyretmeyi sürdürdü. Japonya'da, geçen ay feshedilen Temsilciler Meclisi üyelerini belirlemek üzere yapılan genel seçimin resmi olmayan ilk sonuçlarına göre, Başbakan Abe liderliğindeki Liberal Demokratlar parlamentonun alt kanadı Temsilciler Meclisi nde üçte iki çoğunluğu geçti. Cuma günü açıklanan veriye göre ABD'de 2. el konut satışları Harvey ve Irma kasırgalarının etkilerinin ardından Eylül'de %0.7 artarak 5.39 milyon adet oldu. Geçen hafta ABD Başkanı Trump, Şubat 2018 de Yellen in yerine kimi atayacağına karar vermek için adaylarla görüştü. Powell da en güçlü aday olarak gündemdeki yerini koruyor. ABD Başkanı Trump, hem Federal Reserve Guvernörü Powell hem de Stanford Üniversitesi ekonomisti Taylor'un ABD merkez bankasında üst düzey görevlerde bulunmasını değerlendirdiğini söyledi. Bu hafta Perşembe günü piyasalar ECB nin varlık satın alma politikasını nasıl düzenleyeceğini takip edecek. ECB, varlık alımlarının Aralık 2017 tarihine ya da gerekirse ötesine kadar aylık 60 milyar euro tutarında olmasını planladığını duyurmuştu. Reuters in eylül ayında ekonomistler arasında yaptığı bir ankete göre, merkez bankası Ocak 2018 den itibaren aylık varlık alımlarını 40 milyar euroya düşüreceğini açıklayacak. Hafta içinde ABD de PMI ve dayanıklı mal siparişleri verileri, Cuma günü ise ABD ekonomisinde üçüncü çeyrek büyüme rakamı açıklanacak. ABD ekonomisinin yıllık yaklaşık %2.5 seviyesinde büyüme bekleniyor. Perşembe günü yurtiçinde ise TCMB nin faiz kararı takip edilecek.
Usd/TL - Eur/TL Piyasalar, ABD - Türkiye vize krizine yönelik biraz daha somut açıklamalar beklemeyi sürdürüyor. Küresel faiz oranları yukarı yönlü seyrini sürdürüyor. Buna bağlı TL faizlerde yükseliş baskısı devam ediyor. Ayrıca içerde bu Çarşamba günü yüklü itfa ve buna karşılık bugün ve yarın 6 adet hazine ihalesi var. ABD de vergi reform sürecine ilişkin olumlu gelişmeler Usd faizlerinde yükseliş yönünde pozitif etki yaratmaya devam ediyor. Euro da ise İspanya öncelikli Avrupa siyasetine ilişkin haberler önemini koruyor. Usd/TL: ABD Türkiye arasındaki vize krizine dair haber akışı sürüyor. ABD vergi reform sürecine ilişkin beklentiler Usd yi olumlu etkilemeyi sürdürüyor. Usd/TL 3.6750 seviyesini destek yapmış durumda. Dün akşam geç saatlerde hacimsiz piyasada Usd/ TL jeopolitik riskler ve globalde güçlenen Usd ın etkisi ile birlikte 3.72 seviyesinde kadar çıktıktan sonra geriledi. Bugün TL özellinde olumlu bir haber gelmemesi veya lokalden bu sabah Usd/TL nin bulunduğu 3,69 lı seviyelerden bozumlar gelmemesi halinde bu haftaki PPK ve hazine ihaleleri önceside 3,70-3,7250 aralığında bir seyir mümkün hale gelebilir. Burada ABD 10 yıllık tahvil faizinin seyri de önemli olacak. %2,40 seviyesi üzerinde kalıcılık sağlaması halinde yükseliş hızlanabilir. Bu da TL deki kayıpları arttırır. TL lehine olumlu bir haber gelmesi veya ABD faizlerinde %2,30 seviyesi doğru geri çekilme yaşanması halinde ise aşağı yönlü hareket yaşanabilir. Bu durumda destekler (3,6750-3,65) olarak öne çıkıyor. Eur/TL: Parite 4,37 seviyesine yükseldikten sonra bu sabah 4,34 seviyesinde hareket ediyor. Eur, ECB Toplantısı öncesinde İspanya da yaşanan siyasi gelişmelerden sınırlı olumsuz etkileniyor. TL de ise değer kayıpları artmış görünüyor. Türkiye ABD arasındaki vize krizi ise sürüyor ve hala somut açıklamalar gelmedi. Bu açıklamalar gelene kadar TL varlıklar üzerindeki baskı sürebilir. 4,37 ve 4,3860 önemli direnç seviyeleri. Gün içinde TL özelinde güçlü yeni olumlu bir haber gelmesi halinde 4,32 sonrasında 4,30 destekler. Paritede bugün yukarı yönlü baskının sürmesini bekliyoruz.
TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Trump ın bütçe tasarısının kabul edilmesini referans alan piyasa, vergi reformunun kabulü konusunda iyimser algıda. ABD tahvil faizleri yükseliş eğilimi gösteriyor. Küresel faizler, ABD faizleri öncülüğünde/paralelinde yükseliş trendine geçiş hazırlığında. İç taraftaki ajandada TÜFE nin düşüş sinyali vermemesi, bütçe borçlanma ihtiyacının artması, son olarak ise bölgesel tansiyonun yüksek seyretmesi öne çıkan unsurlar. 10 Yıllık Gösterge Bono Bono faizlerinde bu hafta ise yukarı yön biraz daha güçlü. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla 12,31% ve 11,45% ile haftayı tamamladılar. Mevcut piyasa dinamiğinin olumsuz habere olumlu habere relatif daha fazla tepki verdiği kanaatindeyiz. 10 yıllık tahvilde 11,25% ve 11,00% direnç seviyeleri. 11,50% ve 11,70% ise destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Türkiye CDS Lokal tarafın, global tarafa göre fiyatlamada daha fazla etki yaratması ise fiyatlamada diğer bir husus. Dolayısı ile anlamlı bir iyileşme için iç taraftan olumlu haber akışı gerektiği yönündeki kanaatimizi koruyoruz. Eurobond: ABD senatosunun 2018 yılına ait bütçe tasarısını kabul etmesini piyasa, Trump ın vergi tasarısının da kabul edileceği şeklinde yorumladı. ABD tahvil faizleri yükseliş eğilimini koruyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi, 2,40% destek seviyesine erişmiş durumda. Kıymet bu sabah 2,39% civarında işlem görüyor. Kısa vadede destek seviyesi %2,45. Dirençler ise %2,35 ve %2,30. ABD faizlerinin yönü açısından makro veriler, Trump ın politikaları ve jeopolitik riskler önemli. 2,38-40% seviyesinin üstüne yerleşen faiz, bir sonraki hedef olarak 2,70 seviyesini tayin eder. 2025 Vadeli Eurobond Geniş resimde FED in faiz artıracağı beklentisi, Trump ın vergi reformunu gündemde tutması, risk iştahının artışa meyilli olması ile ABD tahvil faizlerinde yükseliş ihtimali daha önde. İç tarafta ise enflasyon, bütçe finansmanı ve bölgesel riskler faizleri yukarı yöne zorlayan diğer etkenler. Türkiye eurobondları Cuma günü satıcılı seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,15 Usd civarında, orta vadelilerde 0,40 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,50-0,80 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,95, %4,75 ve %5,93 oldu. Türkiye CDS bu sabah 173 civarında. 2043 Vadeli Eurobond ABD tarafında Trump ın maliye politikalarında aksiyonlarının sürmesi ABD tahvil faizlerinde yönü yukarı taşıyor. Bu dinamiği, güçlü makro veriler destekler ya da zayıf veriler ivme kaybettirir. İç taraftaki dinamiği de göz önüne aldığımızda eurobond faizlerinde yükselişin daha olası olduğu düşünüyoruz. Faizlerde düşüş için ise iç taraftan gelecek olumlu haber akışı ve/veya dış taraftan küresel risk iştahının artışını sağlayacak gelişmelere ihtiyaç var. Daha kalıcı bir iyileşme için bölgesel konularda -ayrıca ABD ve AB ile ikili ilişkilerde- daha geniş bir mutabakat gerektiği yönündeki fikrimizi koruyoruz.
Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Haftanın son gününde ABD senatosunun bütçe tasarısını onayladığı haberi Usd da 1,1752 seviyesine kadar güçlenme getirdi.verilerin öneminin arka planda kaldığı görünüyor. Piyasalar haber akışlarına odaklanmış durumda. 3 Kasım dan önce Trump'ın yeni FED başkanını açıklaması bekleniyor Piyasalar 2018 yılında Fed in aksine sadece %70 olasılıkla 1 faiz artırımı bekliyor. Çekirdek enflasyonun düşmeye devam ettiği bir ortamda manşet enflasyon tırmansa bile faizlerdeki yükselişin kalıcı olmayacağı görüşü piyasalarda öne çıkıyor.. Özellikle bu nedenle ABD vergi reformu bu konuda oldukça önemli. İspanya özelinde Avrupa siyaseti ile ilgili gelişmeler Euro'yu olumsuz etkiliyor ancak bunun şimdilik endişe edildiği kadar olumsuz sonuçlara neden olmayacağı beklentisiyle kayıp sınırlı oldu. 26 Ekim de ECB Toplantısında parasal genişlemeden çıkış için veya parasal genişleme miktarında azaltma yapma konusunda ECB nin planları çok önemli olacak. ECB nin bu toplantıda gelecek yılın teşvik planlarını açıklaması bekleniyor ve 80 milyar EUR tutarındaki aylık tahvil alımlarını 40 milyar EUR ya çekerek programı 6 ay uzatmaları en baz senaryo olarak görünüyor. Sonrasında ise Başkan Draghi nin yapacağı açıklamalar kritik olacak. Bu sabah 1,1770 seviyesinde bulunan paritenin ECB öncesinde 1,1730-1,1860 bandına sıkıştığını düşünüyoruz. Parite 1.1855 seviyesi üzerine çıkamazsa, Euro lehine hareketlerin sınırlı kalacağı düşüncesini koruyoruz. Paritede 1,1735 ise güçlü destek konumunda. 1,1735 desteğinin kırılması durumunda Eur da satış baskısının artarak 1,1650 1,1540 gibi desteklerin hedeflenmesi beklenebilir. Altın: ABD tahvil faizlerinde ve Dolar Endeksinde yaşanan toparlanmanın etkisi ile 1.274 Usd seviyesine kadar geriledi. Japonya'da Başbakan Abe'nin seçimleri kazanması sonrası yenin sert düşmesi de Altın da yaşanan geri çekilmeyi destekledi. Altın fiyatlarında kalıcı bir güçlenme için jeopolitik tansiyonu önemli oranda yükseltecek ve bir süre yüksek tutacak haber akışı gerekiyor. Katalonya gündeminin tekrar alevlenmesi veya K.Kore ile ilgili tansiyonu yükseltecek bir haber gelmesi halinde bir toparlanma yaşanabilir. Aksi halde ise ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin kritik %2.40 seviyesinin sınırında olmasının Altın üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini düşünüyoruz. 1.268 ve 1.262 Usd destekler. Güvenli liman ihtiyacına bağlı yükseliş yaşanması halinde ise 1.290 ve 1.300 Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.
Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD tarafında ekonomik başlık altında makro veriler, FED faiz beklentisi; siyasi başlık altında ise Trump politikaları ve küresel jeopolitik riskler Usd açısından önemli parametreler. Trump ın 2018 bütçe tasarısının senato tarafından kabul edilmesi piyasada vergi tasarısının da kabul edileceği yönünde bir algı oluşturmuş durumda. Yeni FED başkanının kim olacağının bu hafta netleşmesi bekleniyor. Powell ve Taylor isimleri önde. Dolar Endeksi bu sabah 93,80 civarında işlem görüyor. Gbp/Usd ABD kaynaklı haber akışı ile Usd piyasayı domine ediyor. AB ve İngiltere arasındaki Brexit süreci işliyor. Ancak ilerleme sağlamada sıkıntılar var. Bugün May ile Juncker in bir araya gelmesi bekleniyor. Görüşmelerin İngiltere nin ödeyeceği tutar ve geçiş süreci konularında kilitlendiğini not edelim. İspanya siyasi gündemi ise hareketli olmayı sürdürüyor. Haber akışının ters yönde olması nedeniyle paritelerin son günlerde yön arayışının sürdüğünü düşünüyoruz. Gbp/Usd: Parite Cuma günün ilk bölümünde Usd lehine hareket etti. Günün devamında ise seyir Gbp lehine döndü. 35 baz puan yükselişle 1,3190 seviyesinde kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 1,3220 civarında işlem görüyor. Eur/Gbp Cuma günü başlayan tepki hareketi sürüyor. Paritenin bugün 1,3220 nin üzerinde kalması önemli. Bu durumda 1,33 / 1,34 seviyeleri olası hedefler. 1,3220 altında kalınması ile zayıf görünüm sürer. Eur/Gbp: Parite dün Gbp lehine seyir izledi. Yaklaşık 70 baz puan düşüşle 0,8930 civarında kapanış yaptı. Bu sabah ise 0,8905 civarında işlem görüyor. İspanya konusu Eur ya güç kaybettiriyor. Cuma günü tahminimizden daha fazla güç kaybı oldu. 0,8950 ye doğru zayıf bir tepki çabası görebiliriz. Bu seviyenin altında görünüm zayıf. 0,8880 ve 0,8860 aralığı günün desteği olarak öne çıkıyor.
Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«23 Ekim 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.