Günlük Bülten DEĞERLENDİRME

Transkript

1 DEĞERLENDİRME Gelişmekte olan bazı ülkelerdeki satış baskısının ağırlık kazandığı bir haftayı sonlandırmaya hazırlanırken; bugün G7 zirvesi takip edilecek. Duygu Akkoca Gülhan Kaya Japonya büyümesinin beklentilerin altında kalmasıyla Cuma gününe merhaba diyoruz. Ardı ardına 8 çeyrektir büyüyen ekonominin birinci çeyrekte daraldığı görülüyor. Yıllıklandırılmış birinci çeyrek büyüme verisinin %0,4 daralması beklenirken; nihai hali %0,6 daralmaya işaret etti. Nisan ayına ait cari işlemler fazlası da beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Çin de de dış ticaret fazlası her ne kadar beklentilerin hafif altında gerçekleşse de ithalat ve ihracatın beklentilerin üzerinde artış kaydetmesi görece olumlu bir görüntü sundu. Çin in ABD ile dış ticaret fazlası ise Trump ın çabalarına rağmen genişlemeye devam ediyor. Çin lehine fazla Nisan ayındaki USD 22 milyardan Mayıs ayında USD 24 milyara çıktı. Geçen sene Mayıs ayında bu rakam USD 22 milyardı. ABD borsaları karışık bir seyirle günü sonlandırırken; Asya borsaları G7 zirvesi öncesi bugün satıcılı bir görünümde. Gelişmekte olan ülkelerde satış baskısının artabileceğinin gözlenmesi bu haftanın hikayelerinden biri oldu. Haftalık bazda Realin dolar karşısında %3,5, Meksika Pezosu ve Rand ın ise %2,5 civarında değer kaybettiği görülüyor. Arjantin ve IMF in de, 50 milyar dolar krediyi içeren 3 yıllık stand-by anlaşması üzerinde uzlaştığı görülüyor. Haftanın merakla beklenen gelişmesi G7 zirvesi, "endişe ve hayal kırıklığının" gölgesinde bugün Kanada da başlıyor. Ticaret savaşlarının ve İran yaptırımlarının zirvenin ana başlıklarından olması bekleniyor. Zira G7 üyesi altı ülkenin maliye bakanları, bugün başlayacak zirve öncesi Kanada'da bir araya gelmişlerdi. Görüşmelerinden ABD'nin yeni gümrük tarifelerine karşı birleşme kararı çıkmış ve ABD'nin ticaret eylemleri konusundaki uygulamalarından "endişe ve hayal kırıklığı" duyulduğu belirtilmişti. Benzer düşüncelerin özellikle Trump ın ticaret konusundaki sert tavrını değiştirmeyeceği öngörüsü dahilinde liderlerin G7 zirvesinden de çıkması bekleniyor. Zirve, Trump yönetiminin Kanada, Meksika ve Avrupa Birliği ülkelerine metal tarifesi ardından liderlerin ilk kez bir araya gelmesi açısından da önem taşıyor. Neticede zirve sonrası paylaşılması muhtemel haber akışı piyasa tarafından yakından takip edilecektir.

2 DEĞERLENDİRME Merkez Bankası sürpriz ve bir o kadar güçlü faiz artırımıyla ortodoks politikalara geri döndü ve TL varlıkları keskin bir şekilde destekledi. Sadeleşmenin özü gereği piyasaya daha net bir mesaj sunmak amacıyla Merkez Bankası artık sadece politika faizi olan 1 hafta vadeli repo ihale faiz oranını paylaşıyor. 125 baz puanlık faiz artışıyla birlikte politika faizi, %17,75 e çekilirken; 25 Nisan dan bu yana da Merkez Bankası 500 baz puanlık faiz artırımına gitmiş durumda. İhtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma cümlesini koruyan Merkez Bankası, böylece sıkı tutumunu da sürdürüyor. Ayrıca fiyat artışlarının alt kalemler bazında genele yayılan bir nitelik gösterdiği ve maliyet yönlü gelişmelerin vurgulanması ise enflasyon üzerindeki risklere ne kadar çok yoğunlaştıklarını gösteriyor. Özellikle ÜFE nin yıllık olarak %20 seviyesini aşması Merkez Bankası nı daha güçlü bir adım atmaya itmiş olabilir. Merkez Bankası, dış talebin gücünü koruduğu ve iç talebin daha ılımlı seyrettiğine de vurgu yapmış durumda. Bu durum ılımlı seyreden iç talebin şimdilik enflasyona belirgin bir aşağı yönlü katkı yapmadığına referans verebilir. Ancak PMI verisinin 50 eşik değerinin altındaki seyrini dikkate aldığımızda önümüzdeki süreçte talep koşullarının enflasyonu görece rahatlattığını gözlemleyebiliriz. Yurtiçinde gelecek hafta yoğun bir şekilde geçecek. Pazartesi günü yılın ilk çeyreğinde ekonominin nasıl bir büyüme performansı gösterdiğini takip edeceğiz. Halihazırda güçlü bir büyüme bekleniyor bundan daha önemlisi ise yılın geri kalanında ekonomik faaliyetin izleyeceği performans olacak. Faiz artırımlarının büyümeyi hangi ölçüde etkileyeceği önümüzdeki dönemin hikayelerinden biri olacak. Pazartesi günü ayrıca Nisan ayı ödemeler dengesi takip edilecek. Çarşamba günü de Nisan ayına ait sanayi üretim verisi açıklanacak. Küresel önde gelen merkez bankalarının toplantıları gelecek hafta öne çıkan gelişmelerden. Ardı ardına üç gün Fed, ECB ve BoJ faiz kararları takip edilecek. Ayrıca haftaya Cuma günü Rusya Merkez Bankası nın da faiz kararı bulunuyor.

3 PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası TCMB nin enflasyonla mücadele için kararlı duruşuyla birlikte TL varlıklar dün GOÜ lerden pozitif ayrıştı. Beklentilerin üzerinde bir artışa işaret eden kararla birlikte ilk anda dolar karşısında %2 ye varan değerlenme yaşayan ve 4,4571 seviyesine kadar gevşeyen kur günü %1,6 ekside 4,4842 seviyesinden sonlandırdı. Kur bugün, 4,4945 lerde. TCMB nin para politikasındaki sıkılaştırıcı hamleleriyle TL varlıklardaki değerlenmenin oynaklığın azalmasıyla sürmesini bekleyebiliriz. BIST 100 endeksi Merkez Bankası nın TL yi destekleyici bu adımına kayıtsız kalmadı ve günü %2 primle sonlandırdı. Cumhurbaşkanı Sayın Recep Tayyip Erdoğan olağanüstü hal uygulamasının seçimlerin ardından kaldırılabileceğini söyledi. Ek olarak Moody s 17 Türk bankanın kredi notunu düşürdü ancak bu kararın TL varlıkların fiyatlamalarında etkili olmadığını görüyoruz. Gelişmekte olan ülkelerdeki hareketliliğin öne çıktığı bir haftayı daha sonlandırmaya hazırlanıyoruz. Yılbaşından bu yana dolar karşısında %15 in üzerinde değer kaybeden Real, bu hafta piyasanın odağındaki gelişmekte olan ülkelerinden. Brezilya Merkez Bankası nın swap piyasasına müdahalesine rağmen Real değer kaybetmeye devam ediyor. Brezilya Merkez Bankası nın olağan PPK toplantısı 20 Haziran da, ülkenin politika faizi %6,5 seviyesinde. Haftalık bazda baktığımızda ise Realin dolar karşısında %3,5, Meksika Pezosu ve Rand ın ise %2,5 civarında değer kaybettiği görülüyor. Merkez Bankası nın sıkılaştırıcı adımlarıyla birlikte TL, haftalık %3,5 değerlenmeyle emsallerinden pozitif ayrışıyor. 29 Ara 17 6 Haz 18 7 Haz 18 $/TL 3,7910 4,5557 4,4842-1,6% 18,3% /TL 4,5551 5,3653 5,2961-1,3% 16,3% Sepet* 4,1731 4,9605 4,8902-1,4% 17,2% /$ 1,2012 1,1774 1,1800 0,2% -1,8% $/Yen 112,63 110,18 109,70-0,4% -2,6% $ Endeks 92,24 93,61 93,44-0,2% 1,3% * (0,5$+0,5 ) Gelecek haftaki ECB toplantısında varlık alımlarının sonlandırılabileceği tarihe dair sinyal verilebileceği beklentisiyle Euro, kazançlarını koruyor. EUR/USD paritesi bugün 1,1805 in üzerinde işlem görüyor. Faiz Piyasası Merkez Bankası nın ek sıkılaştırması kısa vadeli faizleri yukarı taşırken; orta ve uzun vadedeki faizleri aşağı çekti. Böylece 2 ile 5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların arasındaki makasın açıldığını ve ters verim eğrisinin belirginleştiğini görüyoruz. 2 ile 5 yıllık kağıdın arasındaki fark 244 baz puana, 2 ile 10 yıllık gösterge kağıdın arasındaki faiz farkı da 336 baz puana çıktı. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi, Aralık 2008 ten bu yana en yüksek seviye olan %18,37 ten kapandı. ABD 10 yıllıkların faizi, dün 5 baz puan gerileyip %2,92 seviyesine gevşedikten sonra bugün kapanışa yakın. ECB toplantısını bekleyen Avrupa tahvillerinin faizinde yükselişin sınırlandığını görüyoruz. Almanya 10 yıllıkların faizi, Çarşamba günkü 10 baz puanlık artış ardından dün sadece 2 baz puan yükseldi. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 17,95 18,37 0,42 4,97 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 16,22 15,93-0,29 3,57 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 15,21 15,01-0,20 3,34 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,32 2,32 0,00 0,63 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,35-0,35 0,00 0,03 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 279,42 271,98-7,43 117,06 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,97 2,92-0,05 0,51 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,47 0,48 0,02 0,05 29 Ara 17 6 Haz 18 7 Haz 18 5,20 5,00 4,80 4,60 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,40 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 Gösterge Kağıtların Seyri (%) 1,27 1,25 1,23 1,21 1,19 1,17 1,15 1,13 18,2 17,4 16,6 15, ,2 13,4 12,6 11, ,2 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18

4 PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası Altın($/Ons) ,1% -0,4% Petrol(Brent) 66,9 75,4 77,3 2,6% 15,6% Gümüş($/Ons) 16,9 16,7 16,7 0,2% -1,1% Borsalar 29 Ara 17 6 Haz 18 7 Haz Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil) Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis BIST ,0% -14,5% BIST ,4% -14,6% Sanayi ,2% -5,1% Hizmetler ,2% -17,1% Mali ,4% -18,2% Bankalar Endeksi ,9% -19,9% Dow Jones ,4% 2,1% S&P ,1% 3,6% DAX ,1% -0,8% Nikkei ,3% -0,1% Bovespa ,0% -3,3% 29 Ara 17 6 Haz 18 7 Haz İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi Oca 16 May 16 Eyl 16 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18

5 HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki 4 Haz Türkiye TÜFE (Mayıs, Aylık) 1,58% 1,87% TÜFE (Mayıs, Yıllık) 12,15% 10,85% ÜFE (Mayıs, Aylık) 2,60% ÜFE (Mayıs, Yıllık) 16,37% Euro Bölgesi Sentix Yatırımcı Güveni 19,2 ÜFE (Aylık, Nisan) 0,1% ÜFE (Yıllık, Nisan) 2,1% ABD Fabrika Siparişleri (Nisan) -0,4% 1,6% Fabrika Siparişleri-Ulaşım Hariç (Nisan) 0,3% Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri (Nisan) -1,7% Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri-Ulaşım Hariç 0,9% 5 Haz Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru 81,71 Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu İtalya Hizmet PMI (Mayıs) 52,6 Bileşik PMI (Mayıs) 52,9 Fransa Bütçe Dengesi (Milyar EUR, Nisan) -33,1 Hizmet PMI (Mayıs) 54,3 Almanya Hizmet PMI (Mayıs) 52,1 Bileşik PMI (Mayıs) 53,1 Euro Bölgesi Bileşik PMI (Mayıs) 53,9 Hizmet PMI (Mayıs) 54,1 Perakende Satışlar (Aylık, Nisan) 0,1% Perakende Satışlar (Yıllık, Nisan) 0,8% Japonya Hizmet PMI (Mayıs) 52,5 Bileşik PMI (Mayıs) 53,1 Çin Hizmet PMI (Mayıs) 52,3 Bileşik PMI (Mayıs) 52,9 52,9 Rusya TÜFE (Mayıs, Aylık) 0,4% TÜFE (Mayıs, Yıllık) 2,4% Hizmet PMI (Mayıs) 55,2 55,5 Bileşik PMI (Mayıs) 54,9 İngiltere Hizmet PMI (Mayıs) 50,8 Bileşik PMI (Mayıs) 53,2 ABD Hizmet PMI (Mayıs) 55,7 6 Haz ABD MBA Mortgage Başvuruları Hindistan Bileşik PMI (Mayıs) 55,7 JOLTS Açılan İşyeri Sayısı (Nisan) 6550 ISM Hizmet PMI (Mayıs) 57,4 56,8 Dış Ticaret Dengesi (Milyar Dolar, Nisan) -51,3-49,0 Tarımdışı Üretim (1. Çeyrek) 0,7% 0,7% Merkez Bankası Faiz Kararı 7 Haz Türkiye Hazine Nakit Bütçe Dengesi (Milyar TL) -12,9 PPK Kararı İtalya Perakende Satışlar (Aylık, Nisan) -0,2% Perakende Satışlar (Yıllık, Nisan) 2,9% Fransa Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar EUR) 3,8 Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyar EUR) -1,3 Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık, Nisan) -0,9% Fabrika Siparişleri (Yıllık, Nisan) 3,1% Euro Bölgesi GSYH (Yıllık, 1. Çeyrek) 2,5% GSYH (Çeyreklik, 1. Çeyrek) 0,4% Çin Rezervler (Milyar Dolar) 3124,85 ABD İşsizlik Başvuruları Tüketici Kredileri (Milyar Dolar) Haz Fransa Sanayi Üretimi (Aylık, Nisan) -0,4% Sanayi Üretimi (Yıllık, Nisan) 1,8% Almanya Dış Ticaret Dengesi (milyar EUR, Nisan) 24,7 Cari İşlemler Dengesi (milyar EUR, Nisan) 29,1 Sanayi Üretimi (Aylık, Nisan) 1,0% Sanayi Üretimi (Yıllık, Nisan) 3,2% Japonya Cari İşlemler Dengesi (milyar Yen, Nisan) 3122 Dış Ticaret Dengesi (milyar Yen, Nisan) 1191 GSYH (Çeyreklik, 1. Çeyrek) -0,2% Çin Dış Ticaret Dengesi (milyar USD) 28,78 İthalat (Yıllık, Mayıs) 21,5% İhracat (Yıllık, Mayıs) 12,9% İngiltere Merkez Bankası 12 Ay Sonrası Enflasyon Beklentisi 2,9% UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.