Günlük Bülten DEĞERLENDİRME

Transkript

1 DEĞERLENDİRME TL varlıklardaki güçlenmenin öne çıkmasıyla küresel piyasalar, haftanın son iş gününe pozitif risk iştahıyla başlamakta. Yurtiçinde cari denge, yurtdışında Rusya faiz kararı piyasaların odak noktasında. Hazine ve Maliye Bakanı Sayın Berat Albayrak'ın açıklamalarını takip ederek haftanın son iş gününe başlıyoruz. Albayrak, Orta Vadeli Program ın 20 Eylül'de açıklanacağını söyledi. Albayrak, ayrıca Merkez Bankası nın enflasyonla mücadele konusunda para politikası alanında gerekli gördüğü adımı attığını vurguladı. Merkez Bankası'nın son kararının ardından "bağımsızlık" tartışmalarının kapandığını ve bundan sonra bu konudaki tartışmaların hiçbir gerçekliği ve karşılığı olmayacağını da dile getirdi. Neticede Merkez Bankası faiz kararını geride bırakan piyasaların dikkati, ekonominin 3 yıllık yol haritası olan Orta Vadeli Program'ın açıklanmasında. Bakan, OVP'de gerçekçi makro hedefler ortaya koyacaklarını ve bu hedeflere ulaşmak için atacakları adımları paylaşacaklarını da bir kez daha ifade etti. Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr Gürol Atay gatay@ziraatbank.com.tr Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr Bugün yurtiçinde TSİ 10 da temmuz ayına ait cari işlemler dengesi rakamları açıklanacak. Cari açığın, USD 1,8 milyar gerçekleşmesi beklenmekte. Haziran ayında cari açık USD 2,9 milyar gerçekleşmişti. Revizelerin olmadığını varsayarsak 12 aylık birikmiş cari açık da USD 57,4 milyardan USD 54,5 milyara gerileyecek. Dünkü güçlü faiz artışı, TL deki değerlenme eğilimini artıracak ve enflasyonist baskıları hafifletecektir. Bununla birlikte krediler, halihazırda takip ettiğimiz ortalaması ve 2017 ortalamasına göre zayıf görünümünü sürdürmekte. Güçlü parasal sıkılaştırma ise kredilerdeki yavaşlamanın devamına işaret etmekte. Dolayısıyla iç talepte gözlenen yavaşlamanın bir miktar daha hızlanmasını bekleyebiliriz. Neticede ekonomideki dengelenme sonucu iç talepteki zayıflamanın olumlu yansımasını ithalat kanalında gözlemleyeceğiz. İthalattaki belirgin düşüş cari açığı keskin şekilde aşağı çekebilecek bir unsur. Nitekim beklentilerde bu yönde şekillenmekte. Eylül ayı TCMB beklenti anketinde de yıl sonu cari açık beklentisi USD 49,7 milyarla mart ayından bu yana ilk kez USD 50 milyarın altına geriledi. Bugün yurtdışı tarafında dikkatler TSİ daki Rusya Merkez Bankası nın faiz kararında olacak. Rusya Merkez Bankası ndan bugün bir faiz artırımı beklenmiyor. Faiz kararında, 42 tahminden sadece 2 kişi 25 ve 50 baz puanlık sınırlı artırım beklemekte. Faiz artırımı beklenmese de daha şahin bir görünümle sahneye çıkan bir Merkez Bankası gözlemleyebiliriz. Rusya Merkez Bankası, para politikaları toplantısı öncesi genellikle sözlü yönlendirmeyi kullanmayı seven bir banka. Yani faiz indirimleri veya artırımlarında önceden bir sinyal vermekte. Geçtiğimiz günlerde Rusya Merkez Bankası Başkanı, eğer enflasyonist baskı ortaya çıkar ise para politikalarının sıkı olmaya devam etmesi gerektiğini vurgulamıştı. Gerekirse para politikalarını daha da sıkılaştırabileceklerini söylemişti. Yani banka şimdilik, piyasaları yönlendirecek güçlü bir sinyal vermedi. Rusya da enflasyon hedefi %4, güncel enflasyon rakamı ise %3,1 lerde. Politika faizi de %7,25 seviyesinde. Bugün geçen haber akışına göre ABD nin, kasıma kadar Rusya'ya ağır' yaptırımlar planladığı görülmekte. Merkez Bankası nın bir sonraki toplantısı 26 Ekim de. Merkez Bankası yaptırımların Ruble de oluşturabileceği hassasiyete göre faiz artırım kararını ekimdeki toplantıya bırakabilir.

2 DEĞERLENDİRME Bugün ABD de TSİ da ağustos ayına ait perakende satışlar ve TSİ te sanayi üretimi rakamları izlenecek. Önümüzdeki pazartesi günü yoğun bir yurtiçi gündemle haftaya başlayacağız. Haftanın en önemli gelişmesi şüphesiz 20 Eylül de açıklanacak olan Orta Vadeli Program. Pazartesi günü yurtiçinde temmuz ayına ait sanayi üretim verisi, haziran dönemi işsizlik oranı ve ağustos ayı bütçe dengesi takip edilecek. Perşembe günü de eylül ayına ait tüketici güven endeksi açıklanacak. Yurtdışında çarşamba günü Japonya Merkez Bankası faiz kararı öne çıkıyor. Perşembe günü de Brezilya Merkez Bankası nın faiz kararı bulunmakta. ABD de genel olarak konut verileri ağırlıklı bir haftada olacağız. Euro Bölgesi ülkelerinde de ağustos ayına ait TÜFE rakamları bulunuyor. Cuma günü ise ABD ve Euro Bölgesi ülkelerinde eylül ayına ait hizmet ve imalat PMI larının seyri izlenecek.

3 PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Merkez Bankası, güçlü ve kararlı bir adım atarak parasal sıkılaştırmasını daha da güçlendirdi. Merkez Bankası nın beklentilerin üzerindeki faiz artırımı sonrası TL deki oynaklığın azalmasını ve TL deki değerlenmenin artmasını beklemekteyiz. Nitekim karar sonrası TL nin 1 aylık oynaklığı 35 seviyesinden 27 seviyesine keskin bir şekilde geriledi. 13 Ağustos ta 64 seviyelerine kadar yükselmişti. Kur da karar sonrası 6 seviyesine doğru sert gerilerken; bugün saat 9 civarı 6,10 larda. Piyasalar eylül ayı içerisinde odaklandığı önemli gelişmelerden birisini başarıyla arkada bıraktı. Şimdi sıra Orta Vadeli Programda. Neticede Orta Vadeli Programda çizilecek yeni yol haritası ile birlikte TL lehine pozitif havanın sürmesini beklemekteyiz. Ülke risk primimiz 5 yıllık CDS de 54 baz puan düşüşle 10 Ağustos tan bu yana en düşük seviyeye geriledi. Göre $/TL 3,7910 6,3447 6,0821-4,1% 60,4% /TL 4,5551 7,3824 7,1221-3,5% 56,4% Sepet* 4,1731 6,8636 6,6021-3,8% 58,2% /$ 1,2012 1,1626 1,1690 0,6% -2,7% $/Yen 112,63 111,26 111,92 0,6% -0,6% $ Endeks 92,24 94,80 94,52-0,3% 2,5% * (0,5$+0,5 ) ECB enflasyon tahminlerini değiştirmedi, büyüme tahminlerini hafif düşürdü. Hedefledikleri enflasyon oranına yaklaşan ve dolayısıyla enflasyona yönelik görünümden mutlu olan bir ECB görüyoruz. (ECB 2018, 2019 ve 2020 enflasyon tahminini %1,7'de tuttu. ECB, bu seneye ilişkin büyüme öngörüsünü %2,1'den %2'ye revize ederken, 2019 GSYH büyüme öngörüsünü %1,9'dan %1,8'e revize etti.) ABD de ağustos ayına ait enflasyon verisi üretici fiyatları gibi beklentilerin altında açıklandı. Enflasyon aylık %0,3 artış beklentisine karşılık %0,2 artış kaydetti. Yıllık TÜFE de %2,9 seviyesinden %2,7 ye geriledi. ABD de enflasyon verilerinin sürpriz yapmasıyla dolar endeksi haftayı 95 seviyesinin altında zayıflayarak sonlandırmaya hazırlanıyor. Saat 9 itibarıyla dolar endeksi 94,4 lerde. Parite de gerek zayıf dolar gerekse ECB nin enflasyon görünümü memnuniyetinden destek alarak 1,17 seviyesinin hemen altında 1,1695 seviyelerinde. Faiz Piyasası Merkez Bankası'nın politika faizini beklentilerin üzerinde 625 baz puan artırması sonrası TL, dolar karşısında %4 ün üzerinde sert değerlendi. Neticede Merkez Bankası nın şahin adımı TL pozitif algılandı. Enflasyonla mücadelede kararlı ve güçlü bir adım atan TCMB ile birlikte enflasyon beklentilerinin iyileşeceği öngörüsü verim eğrisinin 10 yıllık tarafındaki düşüşü belirginleştirdi. 8 Mart 2028 itfalı 10 yıllık gösterge kağıdın faizi, 131 baz puan düşerek %19 seviyesi ile ağustos ayı başından bu yana en düşük seviyeden kapandı. Dün Merkez Bankası, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %17,75 ten %24 e yükseltti. Merkez Bankası, yaklaşık olarak ağustos ayı ortasından bu yana haftalık repo ihalesi açmıyor ve piyasayı faiz koridorunun üst bandından yani gecelik vadeden fonluyordu. Merkez Bankası güçlü parasal sıkılaştırma adımı ile bugünden itibaren tekrar haftalık repo ihalesi uygulamasına geçecek. Yani piyasayı %24 faiz oranı ile fonlayacak. Ayrıca banka, fonlamanın tamamının haftalık vadede yapılması için bir haftalık geçiş süreci öngörmüş durumda Göre 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 25,40 25,01-0,39 11,61 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 25,45 24,23-1,22 11,87 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 20,31 19,00-1,31 7,33 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,33 2,33 0,00 0,64 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,36-0,36 0,00 0,02 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 523,13 469,60-53,53 314,68 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,963 2,970 0,01 0,56 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,41 0,42 0,01-0,01 7,40 6,90 6,40 5,90 5,40 4,90 4,40 3,90 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,40 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 Tem 18 1,27 1,25 1,23 1,21 1,19 1,17 1,15 1,13 30 Gösterge Kağıtların Seyri (%) Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18 Eyl 18

4 PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası Göre Altın($/Ons) ,4% -7,8% Petrol(Brent) 66,9 79,7 78,2-2,0% 16,9% Gümüş($/Ons) 16,9 14,3 14,2-0,6% -16,2% Borsalar Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil) Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 Tem TCMB'nin faiz kararı öncesi yatay olan BIST-100 endeksi karar ardından günü %2,4 kazançla sonlandırdı. Bankacılık endeksi de %5 e varan bir yükseliş gösterdi. TCMB nin adımlarının TL deki oynaklığı azaltacağı beklentisi risk iştahını artırıp borsaya alım getirdi. Bugün Çin de ağustos ayına ait açıklanan verilere göre ülkede yatırımların zayıfladığı görülüyor. Perakende satışlar ve sanayi üretimi beklentiler doğrultusunda gerçekleşerek tüketici tarafının ılımlı seyrettiğine işaret ediyor. Gerek Çin de bugün açıklanan görece olumlu veriler gerekse ABD ile Çin in ticaret görüşmelerine yönelik iyimser beklentiler bugün de küresel risk iştahını canlı tutuyor. Üstüne bir de TCMB nin fiyat istikrarını desteklemek için para politikasını sıkılaştırması gelişmekte olan ülke varlıklarına ek bir destek veriyor. Bu görüntü altında TL deki değerlenmeden de güç alarak BIST 100 endeksinin güne alıcılı başlamasını bekleyebiliriz. Göre BIST ,4% -18,1% BIST ,4% -18,1% Sanayi ,1% -2,7% Hizmetler ,5% -15,7% Mali ,7% -30,3% Bankalar Endeksi ,8% -42,8% Dow Jones ,6% 5,8% S&P ,5% 8,6% DAX ,2% -6,7% Nikkei ,0% 1,2% Bovespa ,6% -2,2% İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi Oca 16May 16 Eyl 16 Oca 17May 17 Eyl 17 Oca 18May 18 Eyl 18

5 HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Saat (TSİ) Veri Gerçekleşme Beklenti Önceki 10 Eyl Türkiye 10:00 GSYH (Yıllık, 2. Çeyrek) 5,2% 5,3% 7,4% 10:00 GSYH (Çeyreklik, 2. Çeyrek) 0,9% 0,5% 2,0% (Revize: 1,5%) 14:30 Merkez Bankası Beklenti Anketi Euro Bölgesi 11:30 Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Eylül) 12,0 14,3 14,7 Japonya 02:50 GSYH (Çeyreklik, 2. Çeyrek) 0,7% 0,7% 0,5% 02:50 Cari İşlemler Dengesi (Milyar Yen, Temmuz) 2009,7 1893,2 1175,6 02:50 Dış Ticaret Dengesi (Milyar Yen, Temmuz) -1,0-47,7 820,5 Çin 04:30 TÜFE (Yıllık, Ağustos) 2,3% 2,1% 2,1% 04:30 ÜFE (Yıllık, Ağustos) 4,1% 4,0% 4,6% Rusya 16:00 GSYH (Yıllık, 2. Çeyrek) 1,9% 1,8% 1,8% İngiltere 11:30 Dış Ticaret Dengesi (Milyon GBP, Temmuz) -111,0-2100, (Revize:-942) 11:30 Sanayi Üretimi (Aylık, Temmuz) 0,1% 0,2% 0,4% 11:30 Sanayi Üretimi (Yıllık, Temmuz) 0,9% 1,1% 1,1% ABD 19:00 Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması 11 Eyl Almanya 12:00 ZEW Cari Durum (Eylül) 76,0 72,0 72,6 12:00 ZEW Beklentiler (Eylül) -10,6-12,0-13,7 Euro Bölgesi 12:00 ZEW Beklentiler (Eylül) -7,2-11,1 Arjantin 23:00 Merkez Bankası Faiz Kararı 60% 60% 60% İngiltere 11:30 ILO İşsizlik Oranı (3 Aylık, Temmuz) 4,0% 4,0% 4,0% ABD 13:00 NFIB İş Endeksi (Ağustos) 108,8 108,0 107,9 17:00 JOLTS Açılan İşyeri Sayısı (Bin Adet, Temmuz) 6939,0 6675, (Revize: 6822) 12 Eyl İtalya 11:00 Sanayi Üretimi (Aylık, Temmuz) -1,8% -0,3% 0,5% (Revize:0,3%) 11:00 Sanayi Üretimi (Yıllık, Temmuz) -1,3% 1,6% 1,7% (Revize:1,4%) 12:00 İşsizlik Oranı (Çeyreklik, 2. Çeyrek) 10,7% 10,8% 11,1% (Revize: 11%) Euro Bölgesi 12:00 Sanayi Üretimi (Aylık, Temmuz) -0,8% -0,5% -0,7% (Revize:-0,8%) 12:00 Sanayi Üretimi (Yıllık, Temmuz) -0,1% 1,0% 2,5% (Revize: 2,3%) Rusya 14:25 Bütçe Dengesi (Milyar RUB,Ağustos) 1962,3 1637,5 1383,3 ABD 14:00 MBA Mortgage Başvuruları (Eylül) -1,8% -0,1% 15:30 ÜFE (Aylık, Ağustos) -0,1% 0,2% 0,0% 16:30 St. Louis Fed Başkanı James Bullard Konuşması 21:00 Bej Kitap 13 Eyl Türkiye 14:00 Merkez Bankası Faiz Kararı 24,0% 21,00% 17,75% Fransa 09:45 TÜFE (Aylık, Ağustos) 0,5% 0,5% 0,5% 09:45 TÜFE (Yıllık, Ağustos) 2,3% 2,3% 2,3% Almanya 09:00 TÜFE (Aylık, Ağustos) 0,1% 0,1% 0,1% 09:00 TÜFE (Yıllık, Ağustos) 2,0% 2,0% 2,0% Euro Bölgesi 14:45 Merkez Bankası Faiz Kararı 0,0% 0,0% 0,0% Japonya 02:50 ÜFE (Aylık, Ağustos) 0,0% 0,1% 0,5% (Revize: 0,4%) 02:50 ÜFE (Yıllık, Ağustos) 3,0% 3,1% 3,1% (Revize: 3,0%) İngiltere 14:00 Merkez Bankası Faiz Kararı 0,75% 0,75% 0,75% ABD 15:30 TÜFE (Aylık, Ağustos) 0,2% 0,3% 0,2% 15:30 TÜFE (Yıllık, Ağustos) 2,7% 2,8% 2,9% 15:30 İşsizlik Başvuruları 20:15 Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması 14 Eyl Türkiye 10:00 Cari İşlemler Dengesi (Milyar USD, Temmuz) -1,8-2,97 İtalya 11:30 Kamu Borcu (Milyar EUR, Temmuz) 2323,3 Euro Bölgesi 12:00 Dış Ticaret Dengesi (Milyar EUR,Temmuz) 16,7 Japonya 07:30 Sanayi Üretimi (Aylık, Temmuz) -0,1% -0,1% 07:30 Sanayi Üretimi (Yıllık, Temmuz) 2,2% 2,3% 07:30 Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz) -0,6% -2,2% Çin 05:00 Perakende Satışlar (Yıllık, Ağustos) 9,0% 8,8% 8,8% 05:00 Sanayi Üretimi (Yıllık, Ağustos) 6,1% 6,1% 6,0% Rusya 13:30 Merkez Bankası Faiz Kararı 7,25% 7,25% ABD 15:30 Perakende Satışlar (Aylık, Ağustos) 0,6% 0,5% 16:15 Sanayi Üretimi (Aylık, Ağustos) 0,3% 0,1% 16:15 Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos) 78,2% 78,1% 17:00 Michigan Üniversitesi Cari Durum (Eylül) 110,3 17:00 Michigan Üniversitesi Beklentiler (Eylül) 87,1 17:00 Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Eylül) 96,1 96,2 16:00 Chicago Fed Başkanı Charles Evans Konuşması 17:00 Boston Fed Başkanı Eric Rosengren Konuşması UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.