Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri:

Transkript

1 Türkiye Piyasalar 21 Mart 2019 Perşembe S&P 500 Brent Petrol USD Endeks -%0.29 %0.26 -%0.65 Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat BOE faiz kararı 15:00 ABD devam eden işsizlik başvuruları 15:30 AB tüketici güveni 18:00 TSİ Hisse Senedi Piyasası 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Bono Piyasası Mart 13 Mart 14 Mart 15 Mart 18 Mart 19 Mart 20 Mart İşlem Hacmi, TRY mln BIST Mart 13 Mart 14 Mart 15 Mart 18 Mart 19 Mart 20 Mart İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 106, , , , Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST , , % 1.3% 13.2% İşlem Hacmi, TL mln 9,099 10, % 25.0% 237.2% Turkey 2019 (May 15, 19) 16.21% 16.21% 0 bps 98 bps -28 bps Turkey % 7.09% 8 bps 8 bps -9 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps 0 bps -6 bps USD/TRY % 1.8% 2.5% EUR/TRY % 2.5% 2.0% Sepet (50/50) % 2.2% 2.3% DOW 25,746 25, % -0.8% 10.4% S&P500 2,824 2, % 1.4% 12.7% FTSE 7,291 7, % 0.9% 8.4% MSCI EM 1,068 1, % 1.8% 10.6% MSCI EE % 2.4% 11.6% Shanghai SE Comp 3,091 3, % 11.9% 23.9% Nikkei 21,609 21, % 0.8% 8.0% Petrol (Brent) % 26.5% 26.5% Altın 1,313 1, % -1.9% 2.3% En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Netas Telekom. NETAS % 55,461 Teknosa TKNSA % 8,693 Anadolu Efes Biracilik AEFES % 3,382 Icbc Turkey Bank ICBCT % 53,700 Gozde Girisim Srmy. Y.O. GOZDE % 8,500 Net Holding NTHOL % 11,551 En çok düşenler Isiklar Enerji Ve Yapi Holding IEYHO % 19,665 Emlak G.M.Y.O. EKGYO % 214,708 Sekerbank SKBNK % 38,637 Koza Altin Isletmeleri KOZAL % 112,085 Borusan Boru BRSAN % 6,277 Good-Year GOODY % 4,119 Günlük Bülten Piyasa Yorumu: Bu sabah BIST100 de FED toplantısı kararları ardından hafif yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. Bir kez daha, dün sert düşen hisselerde bugün toparlanma hareketiyle güçlü yükselişler görebiliriz. Güçlenen Lira ve süresi uzatılan vergi indirimleri günün odağında olacak. FED in güvercin olarak yorumlanan kararından sonra dolara karşı değer kazanan Türk Lirası nda devamlılığın sağlanıp saplanamayacağı takip ediliyor olacak. Seçimlere kadar endeksin belli bir bant içinde hareket etmesini bekliyoruz.. Bugün endeksin bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri FROTO: Transit Connect üretimi ile ilgili çıkan haberlere dair açıklama CIMSA: Çimsa, Cemex Bunol Beyaz Çimento Fabrikası'nı 180 milyon USD bedelle satın alınması hususunda uzlaştı Makro Ekonomi Hükümet bazı sektörlerde uygulanan geçici vergi indirimlerinin süresini uzattı Piyasa beklentisi ile Fed aynı noktaya geldi; riskler ön planda Ekonomik Ajanda Saat 10:00 da TÜİK, ocak ayı inşaat maliyet endeksi ve mart ayı Tüketici Güven Endeksi verilerini açıklayacak Saat 14:30 da TCMB haftalık para ve banka istatistiklerini açıklayacak Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com

2 21 MART 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Haber akışı... New York'ta endeksler günü karışık seyirle tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi bankacılık hisseleri öncülüğünde yüzde 0,55 gerileyerek ,67 puan, S&P 500 endeksi yüzde 0,29 yataya yakın azalışla 2.824,23 puan ve Nasdaq endeksi yüzde 0,07 primle 7.728,97seviyelerinde seyretti. Fed faizi sabit tutma kararını oy birliği ile aldı. Mayıs'tan itibaren bilançodaki tahvil azaltımı 30 mlr$'dan 15 mlr$'a çekildi.ekim'den itibaren Mortgage'a Dayalı Varlıklar (MBS) 'dan kaynaklı gelirlerin ayda 20 mlr $'a kadar kısmı tahvile yatırılacak, fazlası MBS'de kalacak./ Fed kararı sonrası euro/dolar Şubat başından beri en yüksek 1,1440'ları gördü. Gelişen ülke kurlarında G. Afrika randı, Meksika Pesosu ve TL en primli konumda./ Fed Açık Piyasa Komitesi'nin 17 üyesinden 11'i bu yıl sıfır, 4'ü 1, 2'si ise 2 faiz artırımı öngördü. Sonuçta medyan bu sene faizin artmayacağı. 2020'den beklenti ise 1 faiz artırımı./ piyasa ocak 2020 için %46 oranında faiz indirimini fiyatlamakta Dolar, Fed'in 2019 yılına ilişkin faiz artırımı projeksiyonlarını sıfıra indirmesinin ardından Ocak ayından bu yana görülen en sert düşüşüne hazırlanıyor. ABD Doları'nın on önemli piyasa parası karşısındaki değerini ölçen Bloomberg Dolar Spot Endeksi yüzde 0.6 gerileyerek 25 Ocak'tan beri en sert günlük düşüşüne hazırlandı./dxy Şubat 2018 den beri devam eden yükselen kanal desteğini kırmış oldu. Trump: Çin anlaşmaya razı olana kadar ek gümrük vergileri kalacak /Tarife tehdidi Çin'i bir ticaret anlaşmasına varmak için daha gayretli yapıyor. Çin ile bir ticaret anlaşması ortaya çıkmaya başladı Fitch: Büyüme görünümünde keskin kötüleşme var, ancak global resesyon yok; Euro Bölgesi büyüme görünümü keskin şekilde zayıfladı; Çin'de bir yavaşlamanın kanıtları çok daha netleşmeye başladı ve diğer gelişmekte olan piyasalarda aktivite hız kesti; Zayıf gelişmekte olan piyasa iç talebi global ticarette yavaşlamaya önemli bir katkı sağlıyor; global büyüme için 2019 tahminini yüzde 3,1'den yüzde 2,8'e indirdi; global büyüme için 2020 tahminini yüzde 2,9'dan yüzde 2,8'e indirdi; ECB'nin net varlık alımlarına 2019 içinde yeniden başlayacağını düşünüyoruz; Çin ve gelişmekte olan piyasalar dünya ticareti ve GSYH büyümesi için gelecek 18 ayda kritik bir rol oynayacaklar Euro Bölgesi devlet tahvili piyasasında ortalama günlük işlem hacmi 2018'de 2013'ten bu yana görülen en düşük seviyeye indi- AFME HuseyinVedat.Tinc@denizbank.com 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

3 GÜNLÜK BÜLTEN 21 MART 2019 PERŞEMBE Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz X100 Dün arasında işlem gördü ve günü -1,48% değişimle seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. X100 Dün direnci üzerinde tutunamayan endeks gelen satşlarla kısa vadeli ana destek seviyesine kadar geriledi.bu destek seviyesi üzerinde kalınmasını pozitif seyrin devamı açısından önemli buluyoruz. 5g ortalama ,22g ort seviyesindeler. X100 Destek olarak ve ; direnç olarak ise ve seviyelerini takip ediyoruz. X100 Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma AliBarbaros.Demirer@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3

4 21 MART 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum VIOP X30YVADE Teknik Analiz NİSAN Dün arasında işlem gördü ve günü -1.54% değişimle seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. NİSAN Dün direnç seviyesinden gelen satışların destek seviyesinin altında hızlandığını gördük destek seviyesinin üzerinde kalınmasını pozitif seyrin devamı açısından önemli buluyoruz. 5g ortalama ,22g ort seviyesindeler. NİSAN Destek olarak ve ; Dirençlerini ise ve olarak görüyoruz. NİSAN Bu sabah pozitif açılış sonrasında arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma AliBarbaros.Demirer@denizbank.com 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

5 GÜNLÜK BÜLTEN 21 MART 2019 PERŞEMBE Hisse senetleri Ford Otosan Bloomberg Kodu FROTO TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY49.40 Hedef Fiyat/Hisse TRY80.00 Getiri Potansiyeli 62% HAO 0.18 Piyasa değeri TRY17,335 mln Transit Connect üretimi ile ilgili çıkan haberlere dair açıklama Bloomberg ün dün, Transit Connect modelinin üretiminin Türkiye den Meksika ya taşınacağına ve Ford Motor Company nin üretimi taşımak için $900 mln yatırım planladığına dair yaptığı haber için Ford Otosan dan bir açıklama yapıldı. Şirketten yapılan açıklamaya göre Transit Connect modeli halihazırda İspanya da üretilerek ABD ye ihraç ediliyor. Dolayısıyla Ford Motor Company nin kararı Ford Otosan ı etkilemiyor. Dün %2 düşüş görülen Ford Otosan hisselerinin, haberin yarattığı olumsuz etkinin ortadan kalkmasıyla, kayıplarını telafi etmesini bekliyoruz. Cimsa Bloomberg Kodu CIMSA TI Tavsiye Değerlenmemiş Fiyat/Hisse TRY7.42 Hedef Fiyat/Hisse n.a Getiri Potansiyeli n.a HAO 40% Piyasa değeri TRY1,002 mln Çimsa, Cemex Bunol Beyaz Çimento Fabrikası'nı 180 milyon USD bedelle satın alınması hususunda uzlaştı Şirketin yaptığı açıklamaya göre; Çimsa, İspanya'da yerleşik Cemex Espana S.A.'nın sahip olduğu Bunol Beyaz Çimento Fabrikası'nı 180 milyon Amerikan Doları bedelle satın alınması hususunda uzlaşmıştı. Bu satın almaya ilişkin sözleşme müzakereleri ise devam ediyor. Şirket Bunol Beyaz Çimento Fabrikası'nın satın alınmasını yurtdışında var olan veya kurulacak olan iştiraki üzerinden gerçekleştirecek. DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5

6 21 MART 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Makro Ekonomi Hükümet bazı sektörlerde uygulanan geçici vergi indirimlerinin süresini uzattı: Geçtiğimiz Kasım ayında açıklanan ve otomotiv, beyaz eşya, konut ve mobilya sektörlerindeki vergi yükünü azaltmayı hedefleyen geçici vergi indirimlerinin süresi otomotiv sektörü için Haziran sonuna; konut, beyaz eşya ve mobilya sektörleri için ise yıl sonuna kadar uzatıldı. Kasım ayında 2018 sonuna kadar süre biçilen vergi indirimleri yıl sonunda 31 Mart tarihine kadar uzatılmıştı. Kasım ayında açıklanan program şu indirimleri kapsıyor; Mobilya da KDV %18 den %8 e, Ticari araçlarda KDV %18 den %1 e indirilecek 1600 cc ve aşağı motor hacmine sahip binek araçlarda ÖTV 15 puan azaltılıyor (aracın fiyatına bağlı olarak %45- %60 arası) Beyaz eşyada %6.7 olan ÖTV kaldırılıyor. Ev satışlarında KDV %8 tapu harcı ise %1.5 olarak uygulanmaya devam edecek. Hesaplamalarımıza göre ÖTV indirimi, otomobilde nihai fiyatlara %10 civarında, hafif ticari araçlarda ise %15 indirim olarak yansıyacaktır. Vergi indirimlerinin özellikle seçim sonrası dönemde, araç talebindeki sert düşüşü hafifletmeye devam edecektir. Süresi uzatılan ÖTV indirimlerinin ARCLK, VESBE, VESTL, YATAS, DGKLB, TOASO, FROTO ve DOAS hisselerinin fiyat performanslarına olumlu yansımasını bekliyoruz. Vergi indirimlerinin süresinin uzatılmasının yıl sonuna kadar aylık enflasyon rakamlarında olumlu etkisinin süreceğini ve ekonomik aktiviteyi destekleyeceğini düşünüyoruz. Selim.Kunter@denizinvest.com 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

7 GÜNLÜK BÜLTEN 21 MART 2019 PERŞEMBE Makro Ekonomi Piyasa beklentisi ile Fed aynı noktaya geldi; riskler ön planda Amerikan Merkez Bankası (Fed) tarafından 2019 yılının ikinci FOMC toplantısı gerçekleştirildi Mart tarihlerinde takip edilen toplantıya göre, federal fonlama oranı aralığı piyasa ve Deniz Yatırım Araştırma beklentimize paralel bir şekilde yüzde 2.25-yüzde 2.50 aralığında sabit tutuldu. Genel ekonomi ve dış risklere karşı değerlendirmelere yaklaşımda farklılık görülen toplantıda, gelecek döneme dair üyelerin beklentilerini yansıtan Dot Plot düzenlemesinde de güvercin olarak yorumlanan revizyonlar söz konusu oldu. Kasım ayında Fed Başkanı Powell ın nötr faiz seviyesine yakın olunabileceğine dair yönlendirmesi ile farklılaşan iletişim Aralık ve Ocak ayı FOMC toplantılarında da beklentiler ile ayrı eksende gerçekleşmiş, yatırımcı kesiminde kısa vadeli kafa karışıklığı yaratmıştı. Dün sona eren toplantıyı da bu minvalde değerlendirmenin doğru olduğuna inanıyoruz. Üyelerin daha önce 2019 yılı için 2x25bp şeklinde yaptıkları Deniz Yatırım Araştırma beklentimiz Ocak ayı toplantısının ardından 1x25bp olarak güncellenmişti- yönlendirme/beklenti paylaşımı 20 Mart itibarıyla nötr duruşun yansıması olarak 0x25bp adım atılmayacak şekilde- olarak revize edildi. Genel piyasa ve bizlerin beklentisi 2019 yılı için tek faiz artırımı ihtimalinin masada kalması ve toparlanması beklenen global büyüme dinamiklerine paralel yılın ikinci yarısında gündeme gelmesi biçiminde oluşmaktaydı. Fed in bir kez daha iletişim ve yönlendirme mekanizmalarında kağıt üstünde güvercin olarak yorumlanan güncellemesini risklerin algılanması açısından sanılan ölçekte olumlu okumakta ihtiyatlı davranmayı tercih ediyoruz. Bu noktada piyasa katılımcılarından gösterdiğimiz ayrışma, büyümeye yönelik potansiyel kaygıların ön plana çıkmasından dolayı Fed in duruş değişikliğine gitmesi ve belki de mevcut faiz oranı aralığının tanımlanan risklerin masadan kalkmaması durumunda faiz artırım döngüsünün son noktası olabileceği ihtimalini masaya getirmesi. Apaçık ortada ki mevcut FOMC yönetimi, vergi indirimlerinin ardından potansiyelinin üzerinde bir bölgeye hızlanan ABD ekonomisinde etkilerin devreden çıkmaya başlaması ve global ekonomide artan risklere paralel resesyon tartışmalarının ortasında geride kalan 10 yıl içerisinde atılan adımların heba edilmesini önlemeye çalışıyor. Öte yandan gelecek dönem içerisinde Amerikan doları fiyatlamaları üzerinde para politikası kaynaklı ek değerlenme baskısının azalması-belki de ortadan kalkması nedeniyle borçlanma maliyetlerinde yatay-düşük seviyeler görmemiz oldukça yüksek. Fon akımlarının gelişmekte olan ülke varlıklarına hareketliliği ise, her ülkenin ayrı hikayesine paralel değişiklik gösterecektir. Döngü karşıtı kalma riski taşıyan ülkeler ve diğerleri Fed in duruş değişikliğinden aynı ölçekte yararlanamayabilir. Rapor için link: DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7

8 21 MART 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık TSKB % 4.2% 10.0% YKBNK % -4.9% 11.0% VAKBN % -10.6% 8.5% TTKOM % 25.2% 11.7% SAHOL % 10.8% 10.2% TKFEN % 19.5% 10.8% FROTO % -14.4% 8.3% PGSUS % 10.5% 9.7% MGROS % -9.0% 8.9% NAKİT 11.0% Portföy getirisi Nominal Getiri % % 12 aylık 3.4% 2019 başından 23.8% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri -0.1% 12.1% 17.4% 9.4% Model Portföy geçmiş performansı Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

9 GÜNLÜK BÜLTEN 21 MART 2019 PERŞEMBE Haftalık Takvim Tarih Gün Saat Olay Önceki Mart 18 Pazartesi - AKSEN 4Ç18 sonuçları (Deniz Net Kar bekl.: -TRY44 mln, Konsensus bekl.: TRY102 mln) - - TAVHL Genel kurul toplantısı - - OTKAR Genel kurul toplantısı - - YKBNK Genel kurul toplantısı - Mart 19 Salı - ARCLK Genel kurul toplantısı - - TOASO temettü ödemesi (1.76 TL/hisse) Mart 20 Çarşamba 17:30 Merkezi hükümet borç stoğu (Şubat) 1,098B - AYGAZ Genel kurul toplantısı - CEMTS Genel kurul toplantısı - TUPRS Genel kurul toplantısı - DOHOL Genel kurul toplantısı - KORDS Genel kurul toplantısı - BFREN Genel kurul toplantısı - TAVHL temettü ödemesi (2.09 TL/hisse) Mart 21 Perşembe 10:00 Tüketici güveni 57,8 14:30 Yabancı Net Bono Yatırımları - 14:30 Yabancı Net Hisse Yatırımları - - EREGL Genel kurul toplantısı - ISDMR Genel kurul toplantısı - KCHOL Genel kurul toplantısı - ANHYT Genel kurul toplantısı - YONGA temettü ödemesi (0.06 TL/hisse) Mart 22 Cuma - ANSGR Genel kurul toplantısı - - BRISA Genel kurul toplantısı - Mart Haftasonu - BAGFS Genel kurul toplantısı - DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9

10 21 MART 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank TUT , % % 12% 15% Anadolu Hayat Emeklilik TUT , % % 25% 25% AvivaSA AL , % % 63% 49% Garanti Bank TUT , % % 14% 16% Halkbank TUT , % % 9% 11% Isbank AL , % % 13% 15% TSKB AL , % % 15% 17% Vakif Bank AL , % % 13% 15% Yapi Kredi Bank AL , % % 11% 12% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler Enka Insaat AL , % Koc Holding TUT , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sabanci Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT , % Tekfen Holding AL , % Petrol ve Gaz Aygaz AL , % Petkim AL , % Tupras AL , % Enerji Aksa Enerji AL , % Zorlu Enerji SAT , % Metaller ve Madencilik Erdemir TUT , % Kardemir (D) AL , % Kimyasallar Soda Sanayi AL , % Endüstriyel Anadolu Cam TUT , % Dogus Otomotiv AL , % Ford Otosan AL , % Tofas AL , % Trakya Cam AL , % Turk Traktor AL , % Tüketici Arcelik TUT , % BIM TUT , % Bizim Toptan TUT % Coca-Cola Icecek AL , % Migros AL , % n.m. n.m Ulker AL , % Vestel AL , % DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

11 GÜNLÜK BÜLTEN 21 MART 2019 PERŞEMBE Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom TUT , % n.m Turkcell TUT , % Havacılık Pegasus Airlines AL , % TAV Airports TUT , % Turkish Airlines AL , % GYO'lar Emlak GYO AL , % DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11

12 21 MART 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey % 11 Mart Turkey % 7 Kasım % ,500 Turkey % 5 Haziran % ,000 Turkey % 30 Mart % ,000 Turkey % 25 Mart % ,000 Turkey % 26 Eylül % ,500 Turkey % 23 Mart % ,500 Turkey % 22 Mart % ,500 Turkey % 5 Şubat % ,250 Turkey % 14 Nisan % ,500 Turkey % 15 Ocak % ,500 Turkey % 14 Şubat % ,500 Turkey % 17 Mart % ,750 Turkey % 5 Mart % ,000 Turkey % 30 Mayıs % ,000 Turkey % 14 Ocak % ,000 Turkey % 16 Nisan % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan % ,428 Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs % ,284 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım % ,428 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan % ,142 Uluslararı Sukuk Turkey % 10 Ekim Turkey % 26 Mart Turkey % 25 Kasım % ,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart % ,628 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart % Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül % Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat % Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak ,618 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak % 2.5-1,381 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart ,683 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds 12 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

13 Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2019