Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri:

Transkript

1 Türkiye Piyasalar 14 Şubat 2019 Perşembe S&P 500 Brent Petrol USD Endeks %0.30 %0.66 %0.43 Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat ABD ÜFE Sanayi üretimi 10:00 AB GSYH 13:00 ABD devam eden işsizlik başvuruları 16:30 TSİ Hisse Senedi Piyasası 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Bono Piyasası Şubat 6 Şubat 7 Şubat 8 Şubat 11 Şubat12 Şubat13 Şubat İşlem Hacmi, TRY mln BIST Şubat 6 Şubat 7 Şubat 8 Şubat 11 Şubat 12 Şubat 13 Şubat İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 106, , , , Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST , , % 10.9% 11.4% İşlem Hacmi, TL mln 8,878 9, % 58.7% 229.0% Turkey 2019 (May 15, 19) 14.75% 14.80% -5 bps -213 bps -174 bps Turkey % 7.10% -2 bps -56 bps -19 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps 0 bps -6 bps USD/TRY % -3.3% -0.1% EUR/TRY % -5.0% -1.9% Sepet (50/50) % -4.2% -1.0% DOW 25,543 25, % 6.4% 9.5% S&P500 2,753 2, % 6.0% 9.8% FTSE 7,191 7, % 3.9% 6.9% MSCI EM 1,042 1, % 4.1% 7.9% MSCI EE % 1.6% 7.7% Shanghai SE Comp 2,721 2, % 6.5% 9.1% Nikkei 21,144 20, % 3.9% 5.6% Petrol (Brent) % 18.5% 18.5% Altın 1,306 1, % 1.5% 1.9% En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Gozde Girisim Srmy. Y.O. GOZDE % 28,795 Yatas YATAS % 22,032 Gsd Holding GSDHO % 7,683 Bim Birlesik Magazalar BIMAS % 79,970 Ak Enerji AKENR % 4,250 Cemtas CEMTS % 10,367 En çok düşenler Anadolu Efes Biracilik AEFES % 9,449 Ford Otosan FROTO % 63,470 Vakif G.M.Y.O. VKGYO % 11,236 Anel Elektrik ANELE % 3,821 Carrefoursa CRFSA % 5,233 Tekfen Holding TKFEN % 39,459 Günlük Bülten Piyasa Yorumu: Bu sabah BIST100 de küresel piyasalardaki hava ile uyumlu karışık yönlü bir açılış bekliyoruz. Endekst dün görülen yabancı satışlarıyla %2 düştü, satışın yoğunlaştığı hisselerden biri %5 düşen THYAO oldu (Ocak sonundan beri düşüş %15). Lira bu sabah diğer gelişmekte olan ülke para birimleri ile birlikte zayıf bir görünüm çiziyor. Küresel işlemlerde ABD-Çin Ticaret görüşmelerinin yarattığı bekle ve gör havasının etkisi iyice hissedilit halde. Ağırlığı yüksek olan hisselerden TUPRS ın iyi gelen Finansal sonuçları ve gün içi gelişmeler endeks için belirleyici olacaktır. Bugün endeksin bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri Aygaz son çeyrekte, ayrılan karşılıklar ve stok zararı sebebiyle net zarar yazdı Tüpraş ta sonuçlar beklentilerin üstünde TAV: Operasyonel zayıflamaya rağmen net kar beklentileri aştı Vakıf Bank ın sonuçları beklentileri karşıladı Bilanço Takvimi HALKB 4Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Research Turkey net kar beklentisi TRY317 milyon TL, 4Ç17 rakamı ise 715 milyon TL. DOAS 4Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Deniz Yatırım net zarar beklentisi TRY5 mln, Research Turkey net zarar beklentisi TRY9 milyon TL, 4Ç17 rakamı ise 41 milyon TL. KCHOL 4Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Research Turkey net kar beklentisi TRY1,500 milyon TL, 4Ç17 rakamı ise 1,524 milyon TL. Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com

2 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Piyasalarda bugün... Piyasalar Risk iştahının gelişmekte olan ülke varlıkları nezdinde sendelediği hafta ortası işlemlerinde yerel varlıkların bilhassa da hisse senetlerinin performansı dikkat çekti. Lira cinsinden değerlenen varlıklarda BİST 100 endeksi nezdinde satış baskısı belirli hisselerde yoğunlaşırken, önem atfettiğimiz desteğinin aşağısında kapanış gerçekleşmesini kısa vadeli işlemlerde bir süre dikkatle izlenmesi açısından önemsiyor ve bir adım öne çıkarıyoruz. Söz konusu destek bölgesinin tutunmakta zorlanması durumunda endekste aralığına dek geri çekilme isteği belirebilir. Liranın emsallerine paralel trade etmesi ise şu aşamada pozitif okunabilir. Genel olarak global ve yerel risk iştahında bozulma öngörmesek de yaşanan Ocak rallisi sonrasında özellikle 31 Ocak tan sonra kar realize etme isteğinin belirmesi şaşırtmamalı. Çin de ticaret fazlasının beklentilerden daha iyimser bir resim çizmesi, ABD ile devam eden görüşmelere bugün ve yarın yüksek derecede katılımın sağlanacak olması takip edilecek önemli başlıklar konumunda. USDTRY paritesinde 5.28 ve 5.33 seviyeleri stresin arttığı dönemlerde yakından izlenebilir.. Deniz Yatırım Araştırma bölümü olarak hazırladığımız İyimserlerin yılı başlıklı 2019 Strateji Raporumuza aşağıda yer alan linkler üzerinden ulaşabilirsiniz. Türkçe: _2019_Deniz_Yatirim_Strateji-2345.pdf İngilizce: _2019_strategy-2346.pdf 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

3 GÜNLÜK BÜLTEN 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE Haber akışı... ABD borsaları, Pekin'den gelen olumlu mesajlar ve enflasyon verisinin Fed'in faizi sabit tutacağı şeklinde yorumlanmasına rağmen günü sınırlı yükselişle kapadı. Alımların sınırlı kalması, "Yatırımcı kesin sonuç bekliyor" şeklinde değerlendirildi Bloomberg News'un haberine göre Trump, ABD ile Çin arasındaki ticari anlaşmazlıklara çözüm bulma müzakerelerinin iyi ilerlemesine bağlı olarak, Çin'den ithalata yüksek tarifelerin uygulamaya girme tarihini 60 gün ötelemeyi düşünüyor; ABD/Censky: ABD Başkanı Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Xi Jinping'in gelecek ay bir araya gelmeleri bekleniyor ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, bugün Pekin'de başlayan ABD-Çin ticaret görüşmeleri öncesinde yaptığı açıklamada, 1 Mart tarihi yaklaşırken ticaret görüşmelerini "sabırsızlıkla" beklediğini söyledi Çin'in ABD ile ticaret fazlası Ocak ayında, Aralık ayındaki 29,87 milyar dolardan 27,3 milyar dolara geriledi Fed/ Bostic: Fed, çok hızlı hareket etmemeli ve ekonomiyi farkında olmadan, kazara zayıflatmamalı ; Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker ; Fed'in yeni politika yaklaşımı "bekle ve gör "ün hala bu yılın sonundan önce bir ve 2020'de bir tane daha faiz artırımına yol açmasının muhtemel göründüğünü ve ABD ekonomisinin yurt dışından birçok alanda direnç ile karşı karşıya olduğunu, bunlar arasında Brexit'in yer aldığını söyledi; Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester, artan ücretlerin enflasyon üzerine etkisi konusunda ılımlı bir yaklaşım ortaya koydu ve ücretlerin enflasyonist baskı yaratmadığını ifade etti Amerika da Demokrat ve Cumhuriyetçi senatörler Rusya ya Amerika seçimlerine müdahale ettiği ve Ukrayna da saldırgan eylemlerde bulunduğu gerekçesiyle yaptırım uygulanmasını öngören bir tasarı sunma hazırlığında. CEP TELEFONUNDA ARTAN ORANLI ÖTV SİSTEMİNE GEÇİLİYOR; Bilindiği üzere cep telefonları 4760 sayılı Özel Tüketim Vergisi Kanununa ekli (IV) sayılı listede yer alıyor ve mevcut durumda ÖTV oranı %25. Meclise sunulan ve içinde kitap ve süreli yayınlara KDV istisnası getiren düzenlemenin de yer aldığı Kanun Teklifinde ( tarihinde Meclise sevk edilen torba yasa teklifi), cep telefonları için geçerli ÖTV oranlarının belirlenmesinde özel tüketim vergisi matrahları esas alınarak farklı dilimler uygulanması yönünde düzenleme yapılıyor. Bunun anlamı, telefonun fiyatına göre farklı ÖTV oranlarının uygulanması, telefonun fiyatı üst dilime girdikçe ÖTV oranının yükselmesi. Başka bir deyişle fiyata göre artan oranlı ÖTV sisteminin hayata geçirilmesi. Kanun Teklifine göre Cumhurbaşkanı; %25 lik oranı indirebilir.%50 ye kadar arttırabilir. Matrahları dörtte birine kadar indirebilir. Matrahları dört katına kadar arttırabilir. Ankara İdlib te başarısız oldu, Soçi de bu mesele masaya konulacak; Orhan Bursalı ya göre, Erdoğan yönetimi için tek çıkar yol Şam ile işbirliği. Suriye nin toprak bütünlüğü sağlanırsa Ankara nın güvenlik kaygılarından ötürü Şam ı sorumlu tutabileceğini belirten Bursalı, ABD nin ise Suriye de uçuşa yasak bölge tesisi dahil Irak senaryosunun peşinde olduğu görüşünde. HuseyinVedat.Tinc@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3

4 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz X100 Dün 101, ,500 arasında işlem gördü ve günü -2,04% değişimle 101,600 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. RSI 55 seviyesine gelindi. X100 Grafite 105,000 direncine yükselme çabası başarısızlıkla sonuçlandı. Artan kar realizasyonu aktivitesi ile 5g ort 103,000 aşağı geçildi. Satışların devam etmesi sonucunda kritik destek seviyesi 101,600 sınırında en düşüğünden kapanış görüldü. 22g ort 101,100 seviyesinde kaldı. 101,600 aşağısında desteklerini 100,500 ve ana destek 97,500 olarak belirliyoruz. Yukarıda dirençlerini 102, ,500 bandı olarak izliyoruz. X100 Desteklerini 99,200 ve 100,500 ; Dirençlerini ise 102, ,500 olarak görüyoruz. X100 Bu sabah karışık açılış ve sonrasında 98, ,000 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Mustafa.Keskinturk@denizinvest.com, AliBarbaros.Demirel@denizbank.com 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

5 GÜNLÜK BÜLTEN 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE Teknik Yorum VIOP X30YVADE Teknik Analiz ŞUBAT Dün 129, ,900 arasında işlem gördü ve günü 1,78% değişimle 129,700 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyelerde gerçekleşti. RSI 55 seviyesine gelindi. ŞUBAT Grafikte 133,000 direnci gün yükseği ile test edildi. Artan satış aktivitesi ile gerileyerek 5g ort 131,300 aşağı geçildi. Satışların devamı ile yükselen trend ve yatay desteğin birleştiği 129,500 gün düşüğü ile test edildi. Bu seviye aşağısında kısa vade hedefini 127,000 olarak belirliyoruz. ŞUBAT Desteklerini 127,000 ve 129,500; Dirençlerini ise 131,600 ve 133,000 olarak görüyoruz. ŞUBAT Bu sabah karışık açılış sonrasında 127, ,600 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5

6 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse senetleri Vakif Bank Bloomberg Kodu VAKBN TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY4.75 Hedef Fiyat/Hisse TRY6.20 Getiri Potansiyeli 31% HAO 0.25 Piyasa değeri TRY11,875 mln Vakıf Bank ın sonuçları beklentileri karşıladı Vakıf Bank ın 4Ç18 solo net karı TRY1,044 mln olarak gerçekleşti (beklenti, TRY1,012 mln, 3Ç18 TRY985 mln). Bu sonuçlar ile beraber, 2018 net karı TRY4.15 mlr a ulaştı (Özsermaye karlılığı %16.1, 4Ç18 %15.2). TRY563 mln serbest karşılığa ragmen grup I ve II krediler için ayrılan TRY530 mln lik serbest karşılığın geri çevrilmesi diğer gelirleri desteklerken, net faiz geliri ve komisyon gelirlerindeki güçlü artışı operasyonel giderlerdeki artış daha güçlü bir net kar performansını baskıladığını görüyoruz. Vakıfbank ın 2019 beklentilerine göre %15 özsermaye karlılığı ve takipteki kredilerin %4.6 dan en fazla %6 seviyesine kadar yükselmesi öngörülüyor. Sonuçların hisse üzerinde bir etki yapmasını beklemiyoruz. Selim.Kunter@denizinvest.com 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

7 GÜNLÜK BÜLTEN 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE Hisse senetleri Aygaz Bloomberg Kodu AYGAZ TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY12.03 Hedef Fiyat/Hisse TRY16.80 Getiri Potansiyeli 40% HAO 0.24 Piyasa değeri TRY3,609 mln Aygaz son çeyrekte, ayrılan karşılıklar ve stok zararı sebebiyle net zarar yazdı Aygaz 4Ç18 finansal sonuçlarını dün açıkladı. Satışlar TRY2,363 mln (+%2 yıllık, -%19 çeyreklik), FAVÖK -TRY104 mln (4Ç17: +TRY69 mln, 3Ç18: +161 mln) ve net zarar TRY87 mln (4Ç17: +TRY85 mln, 3Ç18: +112 mln). Operasyonel performanstaki düşüş ve dolayısıyla bizim ve piyasanın beklentilerinden sapma, beklenmedik bir şekilde doğalgaz tarafındaki zararlar için ayrılan TRY98 mln karşılık ve TRY81 mln stok zararından kaynaklanıyor (stok zararı için bizim beklentimiz TRY52 mln iken 4Ç17 gerçekleşmesi TRY35 mln stok karı şeklindeydi). Dolayısıyla negatif gelen FAVÖK hem bizim beklentimiz olan TRY161 milyonun hem de piyasa beklentisi olan TRY50 milyonun çok altında kaldı. Tüpraş ın beklentilerin üstünde açıkladığı finansal sonuçlarına rağmen Aygaz ın net karının, Entek ten kaynaklanan ticari faaliyetlerdeki zayıflama sebebiyle, stok zararı ve ayrılan karşılıklar için düzeltme yapılsa dahi beklentilerin altında kaldığını da belirtmekte fayda var. Zayıf 4Ç18 performansı hissenin temettü beklentilerini de aşağı çekiyor (2018 karından ödenmesini beklediğimiz temettü miktarını TRY1.3/hisse den TRY0.60/hisse ye çekiyoruz). Piyasanın sonuçlara olumsuz bir tepki vermesini bekliyoruz. AYGAZ 4Ç18 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18T G/T 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar 2,307 2,906 2,363-19% 2% 2,906-19% 2,573-8% 8,469 9,554 13% FAVÖK n.m n.m 161 n.m 50 n.m % FAVÖK marjı 3.0% 5.5% -4.4% 5.5% 1.9% 4.0% 2.2% Net Kar n.m n.m 112 n.m 128 n.m % Net Marj 3.7% 3.8% -3.7% 3.9% 5.0% 6.8% 2.4% Kaynak: KAP, Deniz Yatırım Araştırma DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7

8 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse senetleri Tupras Bloomberg Kodu TUPRS TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY Hedef Fiyat/Hisse TRY Getiri Potansiyeli 16% HAO 0.49 Piyasa değeri TRY35,560 mln Tüpraş ta sonuçlar beklentilerin üstünde Tüpraş 4Ç18 finansal sonuçlarını dün açıkladı. Sonuçlar dizel üretimindeki yüksek getiri sayesinde beklentilerden iyi gelen stok etkisinden arındırılmış FAVÖK ($341 mln olan beklentimize karşılık $436 mln) ile hem bizim hem de piyasa beklentilerinin üstünde gerçekleşti. Piyasanın 4Ç18 sonuçlarına olmulu tepki vermesini bekliyoruz. Şirket hem operasyonel performansa hem de dönüştürme karlarına (4Ç18 de TRY620 mln dönüştürme kazancı sağlayan şirket 4Ç17 de TRY474 mln zarar yazmıştı) katkı sağlayan kur etkisi ile yıllık %258 yükselişle TRY1,766 mln net kar açıkladı. Böylece net kar beklenenden daha güçlü operasyonel sonuçlar ile TRY1,341 olan beklentimizin ve TRY1,535 mln olan piyasa beklentisinin üstünde gerçekleşti. Toplam üretim güçlü motorin ve fuel oil crack üretimleriyle yıllık bazda %4 yükselerek 6.6 tona ulaştı (kapasite kullanım oranı geçen yılın aynı çeyreğine göre %94.6 dan %98.7 ye yükseldi). Motorin tarafındaki getiriler 4Ç17 de olduğu %47 seviyesinden 4Ç18 de %53 seviyesine tırmanarak dizel ürünlerin getirisinde yıllık bazda 4 puanlık artış sağladı. Petrol fiyatlarındaki sert düşüş sebebiyle stok zararları ($4/varil) damıtma marjında baskıya sebep olsa da (yıllık bazda %25 düşüşle $5/bbl) stok etkisinden arındırılmış net damıtma marjı $9.05 ile geçen yılın aynı dönemine göre %86 daha yüksek gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %47 ve çeyreklik bazda %226 büyümeyle TRY1,743 mln olarak açıklanarak TRY1,341 olan beklentimizin ciddi biçimde üstünde geldi (konsensüs: TRY1,535). Şirket yönetimi ayrıca 2019 beklentilerini de açıkladı. Yönetim 2019 da, benzin tarafındaki zayıflık ve yılın ikinci yarısında motorinde tarafındaki hafif geri çekilme ile 90 bakım çalışması sebebiyle kapalı kalacak olan fuel oil dönüşüm ünitesi etkisi dahil (beklentimiz $120 mln kayıp yaratması), 28 mt üretim (2018: 26.7 mt, beklentimiz: 27 mt) ve $7/varil net damıtma marjı (2018: $9.3/varil, beklentimiz: $8/varil) hedefliyor. Yönetimin daha yüksek üretim ve daha düşük yatırım harcaması beklentileri bizim beklentilerimize kıyasla daha düşük damıtma marjı beklentilerini dengeliyor. Hisse başına temettü beklentimizi beklentimizin üstünde gerçekleşen 4Ç18 karına istinaden TRY11.9 olarak güncelliyoruz (%8.4 getiri). Hisse 4 Ocak 2019 da yayınladığımız Yakın Vadeli Risk Baskısı Alım Fırsatı Oluşturdu isimli raporumuzdan bu yana %24 yükselerek BIST100 ün %7 üstünde performans sergiledi. Yine de, sağlam finansal sonuçlar ve iyileşen temettü beklentileri ile, TRY165 hedef fiyatıyla AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T rakamlarına göre 11.9 olan emsallerinin altında 9.7 F/K ile işlem görüyor. TUPRS 4Ç18 TUPRS UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18T G/T 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar 14,604 30,247 24,803-18% 70% 28,177-12% 23,708 5% 53,948 88,552 64% FAVÖK 1,190 3,741 1,743-53% 47% 1,268 37% 1,481 18% 5,637 8,539 51% FAVÖK marjı 8.1% 12.4% 7.0% 4.5% 6.2% 10.4% 9.6% Net Kar , % 258% 1,341 32% 1,535 15% 3,812 3,713-3% Net Marj 3.4% 1.8% 7.1% 4.8% 6.5% 7.1% 4.2% Kaynak: KAP, Deniz Yatırım Araştırma Selim.Kunter@denizinvest.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

9 GÜNLÜK BÜLTEN 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE Hisse senetleri TAV Airports Bloomberg Kodu TAVHL TI Tavsiye TUT Fiyat/Hisse TRY28.06 Hedef Fiyat/Hisse TRY32.00 Getiri Potansiyeli 14% HAO 0.4 Piyasa değeri TRY10,194 mln Operasyonel zayıflamaya rağmen net kar beklentileri aştı TAV Havalimanları 4Ç18 finansal sonuçlarını dün açıkladı. Operasyonel taraftaki zayıflığa rağmen gelirlerde pozitif yönlü bir sürpriz görülüyor. EUR50 mln olarak gerçekleşen 4Ç18 net karı hem EUR16 mln olan beklentimizi hem de EUR25 mln olan piyasa beklentisini aştı. Net karda beklentilerin üstündeki gerçekleşme EUR8 mln seviyesindeki ertelenmiş vergi geliri, Bodrum Havaalanında görülen EUR10 milyonluk toparlanma (4Ç17 de EUR25 milyonluk bir zayıflama yaşanmıştı) ve EUR2 milyonluk düşük net finansal maliyetler gibi çeşitli sebeplerden kaynaklanıyor. Operasyonel performans ise İstanbul Atatürk Havaalanı nda düşen operasyonel karlar, duty free tarafından gelen zayıf katkı ve Antalya Havaalanı nda finansal sonuçlara negatif yansıyan bir muhasebe değişikliği gibi sebeplerle beklentilerimizin altında kaldı. Şirket ayrıca 2019 beklentilerini de paylaştı, buna göre; yönetim yolcu trafiğinde bir düşüş ve İstanbul Atatürk Havaalanı nın erken kapanmasıyla FAVÖK te yıllık %38-%42 arası bir düşüş bekliyor. Düşük operasyonel performansa rağmen net karın beklentilerin aşması ve bizim beklentimiz olan TRY1.97/hisse nin üzerinde TRY2.08/hisse temettü dağıtımı kararı (%7.4 getiri) piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini sağlayabilir. TAVHL 4Ç18 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18T G/T 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar % 0% 271 3% 280 0% 1,132 1,181 4% FAVÖK % -24% % % % FAVÖK marjı 41.3% 65.8% 31.4% 37.5% 38.2% 44.9% 48.5% Net Kar % 347% % 25 98% % Net Marj 4.0% 31.9% 17.8% 5.9% 8.9% 14.6% 21.6% Kaynak: KAP, Deniz Yatırım Araştırma DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9

10 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık TSKB % -1.3% 9.7% YKBNK % -16.6% 9.8% VAKBN % -22.3% 7.5% TTKOM % 25.4% 12.0% SAHOL % 18.0% 11.0% TKFEN % 11.3% 10.2% FROTO % -2.5% 9.6% PGSUS % 8.6% 9.7% MGROS % -6.0% 9.3% NAKİT 11.2% Portföy getirisi Nominal Getiri % % 12 aylık 4.6% 2019 başından 19.6% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri -0.1% 12.1% 16.9% 7.4% Model Portföy geçmiş performansı Şub 18 Nis 18 Haz 18 Ağu 18 Eki 18 Ara 18 Şub 19 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma 10 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

11 GÜNLÜK BÜLTEN 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE Haftalık Takvim Tarih Gün Saat Olay Önceki Şubat11 Pazartesi - TTRAK 4Ç18 sonuçları - Şubat 12 Salı 11:00 TTRAK Analist toplantısı - FROTO 4Q18 sonuçları Şubat 13 Çarşamba - TUPRS 4Ç18 sonuçları - - VAKBN 4Ç18 sonuçları - - AYGAZ 4Ç18 sonuçları - - TAVHL 4Ç18 sonuçları - 10:00 FROTO analist toplantısı 16:00 FROTO telekonferans 19:00 TUPRS telekonferans - Şubat 14 Perşembe 10:00 Cari Hesap (USD) (Aralık) 0.99B 10:00 Sanayi Üretimi -6,5% 14:30 Yabancı Net Bono Yatırımları - 14:30 Yabancı Net Hisse Yatırımları - 18:30 HALKB telekonferans - - HALKB 4Ç18 sonuçları - - DOAS 4Ç18 sonuçları - Şubat 15 Cuma 10:00 Çeyreklik işsizlik ortalaması :30 DOAS Analist toplantısı 11:00 Bütçe dengesi B - CIMSA 4Q18 sonuçları - KCHOL4Ç18 sonuçları KCHOL telekonferans Şubat Haftasonu DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11

12 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank TUT , % % 12% 15% Anadolu Hayat Emeklilik TUT , % % 25% 25% AvivaSA AL , % % 63% 49% Garanti Bank TUT , % % 14% 16% Halkbank TUT , % % 9% 11% Isbank AL , % % 13% 15% TSKB AL , % % 15% 17% Vakif Bank AL , % % 14% 15% Yapi Kredi Bank AL , % % 11% 12% Ortalama % 13% 15% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler Enka Insaat AL , % Koc Holding TUT , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sabanci Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT , % Tekfen Holding AL , % Ortalama Petrol ve Gaz Aygaz AL , % Petkim AL , % Tupras AL , % Ortalama Enerji Aksa Enerji AL , % Zorlu Enerji SAT , % Ortalama Metaller ve Madencilik Erdemir TUT , % Kardemir (D) AL , % Ortalama Kimyasallar Soda Sanayi AL , % Ortalama Endüstriyel Anadolu Cam TUT , % Dogus Otomotiv AL , % Ford Otosan AL , % Tofas AL , % Trakya Cam AL , % Turk Traktor AL , % Ortalama Tüketici Arcelik TUT , % BIM TUT , % Bizim Toptan TUT % Coca-Cola Icecek AL , % Migros AL , % n.m. n.m Ulker AL , % Vestel AL , % Ortalama DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

13 GÜNLÜK BÜLTEN 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom TUT , % n.m Turkcell TUT , % Ortalama Havacılık Pegasus Airlines AL , % TAV Airports TUT , % Turkish Airlines AL , % Ortalama GYO'lar Emlak GYO AL , % Ortalama DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13

14 14 ŞUBAT 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey % 11 Mart % ,500 Turkey % 7 Kasım % ,500 Turkey % 5 Haziran % ,000 Turkey % 30 Mart % ,000 Turkey % 25 Mart % ,000 Turkey % 26 Eylül % ,500 Turkey % 23 Mart % 312 1,500 Turkey % 22 Mart % ,500 Turkey % 5 Şubat % ,250 Turkey % 14 Nisan % ,500 Turkey % 15 Ocak % ,500 Turkey % 14 Şubat % ,500 Turkey % 17 Mart % ,750 Turkey % 5 Mart % ,000 Turkey % 30 Mayıs % ,000 Turkey % 14 Ocak % ,000 Turkey % 16 Nisan % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan % ,410 Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs % ,256 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım % ,410 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan % ,128 Uluslararı Sukuk Turkey % 10 Ekim Turkey % 26 Mart Turkey % 25 Kasım % ,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart % ,621 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart % Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül % Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat % Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak ,663 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak % ,420 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart ,758 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds 14 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

15 Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2019