Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 4.072, , , , ,0 Günlük Strateji Bülteni Piyasalara Bakış Piyasa Verileri Endeksler 6 Mart %Değ. Ybb BIST ,0 1,5% 16,5% BIST ,8 1,6% 17,3% VIOP030 Endeks 112,150 1,6% 16,5% S&P ,3-0,3% 6,1% DJI ,3-0,2% 6,0% DAX ,4-0,6% 4,2% RTS 1.110,5 0,2% -3,6% Parite 6 Mart %Değ. Ybb USD/TRY 3,7030-0,4% 5,1% EUR/TRY 3,9233-0,3% 5,9% ($+ )/TRY 3,8129-0,4% 5,4% EUR/USD 1,0592 0,1% 0,7% Emtia 6 Mart %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 55,9-0,1% -3,6% Bakır ($/ton) 5.858,0-1,0% 5,8% Altın ($/ons) 1.226,6 0,0% 6,4% Gümüş ($/ons) 17,8 0,1% 11,5% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) YESIL 20% DESA -13% GARAN 595 AVGYO 20% FINBN -10% HALKB 449 DIRIT 20% LUKSK -9% THYAO 328 VAKFN 19% SERVE -7% YKBNK 207 GENYH 14% LIDFA -6% AKBNK 189 BIST 100 ve Gösterge Endeksler İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol) /02 1/03 2/03 3/03 6/ MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR Borsa İstanbul güne alımlarla seviyesinin üzerinden başlangıç yaptı. Günün devamında da bankacılık hisseleri eşliğinde yükselişini seviyeleri üzerine kadar taşıdı seviyelerine kadar ulaşan BİST, kapanışını ise seviyesinden gerçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününde Avrupa borsalarında bankacılık sektörü öncülüğünde düşüşler yaşandı. Deutsche Bank'ın 8 mlr luk hisse satış planı açıklamasının ardından banka hisselerinde satış baskısının artması bankacılık sektörüne düşüş getirdi. Ayrıca, Fransa'da hakkında yolsuzluk soruşturması açılan Cumhurbaşkanı adayı François Fillon'un yerini alması için adı geçen Alain Juppe'nin aday olmayacağını açıklamasının ardından Fransız tahvil faiz oranlarında artışlar görüldü. ABD'de ise borsalar mali sektör öncülüğünde değer kaybetti ve Dow Jones endeksi seviyesinin altında kapandı. Bugün yurt dışında Avro Bölgesi 4Ç16 büyüme verisi ile ABD tarafında Dış Ticaret Dengesi verileri açıklanacak. Yurt içinde ise Şubat ayı Hazine Nakit Dengesi verisi izlenecek. Sabah Çin ve Japonya tarafında negatif fiyatlamalar görülmektedir. Dolar endeksi ve ABD tahvil faizlerinde bu sabah hafif yukarı yönlü hareketlilik var. BİST in ise bugüne yatay bir seyirle başlamasını bekliyoruz. Makroekonomi & Politika Haberleri Türk Lirası Reel Döviz Kuru Endeksi Şubat ayında tüketici fiyatları bazlı olarak artış gösterdi Sektör ve Şirket Haberleri Takvim Borsa İstanbul da yabancı yatırımcılar Şubat ayında 589 mn TL lik alım gerçekleştirdi (=) Reysaş GYO (RYGYO) portföyünde bulunan 3 depoyu kiraya verdiğini açıkladı (=) Anadolu Cam (ANACM) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (=) BİM (BIMAS) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentiler üzerinde (+) Pegasus (PGSUS) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentinin altında operasyonel sonuçlar (-) Soda Sanayi (SODA) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentileri aşan net kar (+) Şişe Cam (SISE) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (+) Trakya Cam (TRKCM) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (+) Kısa Kısa Şirket Haberleri: ANACM, SISE, SODA, TRKCM, VKGYO Açıklanan Nakit Temettü Ödemeleri Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki Almanya 10:00 Oca. Fabrika Siparişleri- Aylık % -2,70% 5,20% Avro Bölgesi 13:00 4Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Final 0,40% 0,40% Avro Bölgesi 13:00 4Ç16 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %)-Final 1,70% 1,70% Avro Bölgesi 13:00 OECD Ekonomik Görünüm Raporu ABD 16:30 Oca. Dış Ticaret Dengesi -47,0 Mlr $ -44,3 Mlr $ Türkiye 17:30 Şub. Hazine Nakit Dengesi Türkiye 4Ç16 BIMAS ve ULKER 4Ç16 Finansal Sonuçları Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 10

2 Makro Ekonomi & Politika Türk Lirası Reel Döviz Kuru Endeksi Şubat ayında tüketici fiyatları bazlı olarak artış gösterdi Merkez Bankası tarafından yayımlanan geçici verilere göre 2003=100 bazlı reel efektif döviz kuru endeksi TÜFE bazında aylık %1,3 artış kaybederek 87,66 puandan 88,83 puana çıktı. Yurt içi ÜFE bazında ise kur %2,5 artışla 88,87 puandan 91,13 puana geldi. Türk Lirası'nın gelişmekte olan ülkeler bazlı reel efektif endeksi 59,36 puandan 59,94 puana, gelişmiş ülkeler bazlı reel efektif endeksi 101,02 puandan 102,69 puana geldi. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 10

3 Borsa İstanbul da yabancı yatırımcılar Şubat ayında 589 mn TL lik alım gerçekleştirdi (=) Borsa İstanbul da 2017 yılı Şubat ayında yabancı yatırımcılar toplam 589 mn TL net alım gerçekleştirdi. Bu ay dikkati çeken gelişmeler; Yabancı yatırımcıların en çok net alım yaptığı hisseler ISCTR (256,0 mn TL), GARAN (134,4 mn TL), VAKBN (106,7 mn TL) iken en çok net satış yaptığı hisseler sırasıyla ARCLK (-69,7 mn TL), THYAO (-54,7 mn TL), BIMAS (-36,6 mn TL) Bankacılık endeksi hisselerinde Şubat ayı toplamında gerçekleşen net alım miktarı 539 mn TL olarak gerçekleşirken en çok alınan banka hisseleri sırasıyla ISCTR, GARAN ve VAKBN oldu. Yabancı Yatırımcıların Şubat ayı genelinde yaptıkları işlem hacmi miktarı 52,3 mlr TL olurken toplam işlem hacmi içindeki payları ise %27 seviyesinde gerçekleşti. Yabancı yatırımcıların Şubat sonunda toplam BİST payı %64,78 olarak gerçekleşti. Şubat 2017 Yabancı işlemleri En Çok Alınan En Çok Satılan Net Alınan Net Satılan Hisse mn TL Hisse mn TL Hisse mn TL Hisse mn TL GARAN 5.082,1 GARAN 4.947,8 ISCTR 256,0 ARCLK -69,7 HALKB 2.433,3 HALKB 2.432,9 GARAN 134,4 THYAO -54,7 AKBNK 2.130,1 AKBNK 2.030,8 VAKBN 106,7 BIMAS -36,6 ISCTR 1.971,4 ISCTR 1.715,3 AKBNK 99,3 PETKM -35,5 TUPRS 1.224,8 THYAO 1.262,1 EKGYO 82,0 YKBNK -34,3 THYAO 1.207,4 TUPRS 1.148,6 TUPRS 76,3 VESTL -26,8 VAKBN 990,5 YKBNK 1.013,6 TCELL 58,4 TATGD -24,2 YKBNK 979,3 EREGL 918,6 FROTO 57,3 TSKB -22,4 EREGL 927,9 VAKBN 883,8 SAHOL 54,2 SODA -20,3 TCELL 888,1 TCELL 829,6 AKSA 23,4 KOZAA -18,5 SAHOL 682,2 SAHOL 628,0 MGROS 20,8 KRDMD -16,4 EKGYO 615,6 KCHOL 539,8 ENKAI 20,7 CCOLA -15,9 KCHOL 542,0 EKGYO 533,5 ASELS 19,8 TRGYO -13,4 BIMAS 447,8 BIMAS 484,4 OTKAR 17,8 SASA -13,3 ULKER 388,7 ARCLK 399,2 BJKAS 16,8 TTRAK -13,2 YBB Kümülatif Yabancı işlemleri En Çok Alınan En Çok Satılan Net Alınan Net Satılan Hisse mn TL Hisse mn TL Hisse mn TL Hisse mn TL GARAN ,3 GARAN ,2 GARAN 707,1 ASELS -69,7 AKBNK 4.753,4 AKBNK 4.534,1 ISCTR 484,2 ARCLK -43,4 HALKB 4.743,1 HALKB 4.404,9 HALKB 338,2 TTRAK -37,2 ISCTR 3.425,0 ISCTR 2.940,9 VAKBN 286,2 KOZAA -25,7 THYAO 2.665,1 THYAO 2.393,4 THYAO 271,7 TSKB -21,6 TUPRS 2.482,6 TUPRS 2.232,4 TUPRS 250,2 TATGD -21,3 VAKBN 1.991,1 YKBNK 1.714,7 AKBNK 219,3 VESTL -21,2 YKBNK 1.850,3 VAKBN 1.704,9 TCELL 209,6 AKSEN -17,9 EREGL 1.693,0 EREGL 1.531,1 EREGL 161,8 IPEKE -17,7 TCELL 1.638,8 TCELL 1.429,1 YKBNK 135,6 SISE -17,1 SAHOL 1.443,3 SAHOL 1.385,2 KCHOL 110,4 DOAS -14,8 EKGYO 1.243,6 EKGYO 1.160,9 FROTO 97,9 TRGYO -14,7 KCHOL 1.220,0 KCHOL 1.109,6 EKGYO 82,7 YAZIC -13,0 BIMAS 1.100,5 BIMAS 1.065,2 ENKAI 67,7 NTHOL -12,9 ULKER 837,2 ARCLK 854,9 BANVT 67,6 PRKME -12,8 Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 10

4 Reysaş GYO (RYGYO) portföyünde bulunan 3 depoyu kiraya verdiğini açıkladı (=) Şirket portföyünde bulunan Ankara, Kahramankazan İlçesi nde bulunan m 2 arsa üzerinde bulunan ,5 m 2 ' lik deponun m 2 'lik depolama alanının 5 seneliğine kiraya verildiği açıklandı. Kiraya verilen depodan 5 senede yaklaşık KDV dahil 6,6 mn TL gelir elde edileceği bildirildi. Şirket portföyünde bulunan Kocaeli, Çayırova İlçesi nde bulunan m 2 'lik deponun 850 m 2 ' lik depolama alanının 1 Nisan 2017 tarihinden başlamak üzere 1 seneliğine kiraya verildiği açıklandı. Kiraya verilen depodan 1 senede yaklaşık KDV dahil 170 bin TL gelir elde edilecek. Şirket portföyünde bulunan Kocaeli, Çayırova İlçesi nde bulunan m 2 'lik deponun m 2 'lik depolama alanının 5 seneliğine kiraya verildiği duyuruldu. Kiraya verilen depodan 5 senede yaklaşık KDV dahil 13 mn TL gelir elde edilecek. Anadolu Cam (ANACM) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (=) Anadolu Cam, 4Ç16 döneminde 37,6 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan bu net kar, piyasa beklentisi 25 mn TL nin üzerinde gerçekleşirken, piyasanın en yüksek beklentisi olan 32 mn TL nin de üzerinde gerçekleşmiştir. 4Ç16 da net kar tarafındaki artışta finansal yatırımlardan elde edilen 25 mn TL lik gelir etkili olmuştur. Şirket, 4Ç15 döneminde ise 77 mn TL lik net finansal gidere bağlı olarak 73 mn TL net zarar açıklamıştı. Toplamda ise Anadolu Cam 2016 yılını 457 mn TL net kar ile tamamlamıştır yılında şirketin net karı 51,6 mn TL seviyesinde yer alıyordu. Yıl içinde gerçekleştirilen Soda Sanayi paylarının satışından elde edilen 342 mn TL lik satış karı, net karın 2016 yılında bu ölçüde artışında önemli rol oynamıştır. Şirketin satış gelirleri 4Ç16 da 441 mn TL olurken, 450 mn TL lik piyasa beklentisine yakın gerçekleşmiştir. Yıllık bazda ise 4Ç16 da satış gelirleri %11 artış göstermiştir yılının tamamında satış gelirleri 1,77 mlr TL ye ulaşırken, 2015 yılına göre %14 artış göstermiştir. 4Ç16 döneminde 71 mn TL FAVÖK açıklayan şirketin FAVÖK ü, yıllık bazda %14 artarken, piyasa beklentisi olan 86 mn TL nin altında kalmıştır yılında Anadolu Cam 340 mn TL FAVÖK açıklarken, FAVÖK rakamı 2015 yılına göre %19 büyüme göstermiştir. Marj tarafında ise 4Ç16 da %16 olan FAVÖK marjı, 4Ç15 e göre hafif artış gösterirken, yılın tamamında %19,2 olarak gerçekleşmiştir yılı FAVÖK marjı ise %18,5 seviyesinde yer alıyordu. Yorum: 4Ç16 döneminde Anadolu Cam ın net karı beklentileri aşarken, FAVÖK tarafında beklentilerin altında sonuçlara ulaşılmıştır. Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri, piyasa getirisine paralel bir getiri performansı sergiledi. 4Ç16 verilerinin hisseye performansına nötr yansımasını beklenebilir. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 7x Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 3,3 F/K (Cari): 3,2x Net Satışlar % ,1% ,9% 450-2% Brüt Kar % 74 25,5% ,1% - m.d. FAVÖK % 62 13,6% ,6% 86-18% Net Dönem Karı % -73 a.d ,4% 25 48% Brüt Kar M arjı 20,9% 23,5% -2,6 yp 18,5% 2,4 yp 22% 21% 1,2 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 16,1% 23,1% -7 yp 15,7% 0,4 yp 19,24% 18,47% 0,8 yp 19,1% -3,1 yp Net Kar M arjı 8,5% 7,4% 1,1 yp -18,4% 26,9 yp 26% 3% 22,5 yp 5,6% 2,9 yp BİM (BIMAS) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentiler üzerinde (+) BİM, 4Ç16 dönemini 193 mn TL net kar tamamladı. Bu dönemde şirketin net karı yıllık bazda %37 artış gösterirken, piyasa beklentisi olan 166 mn TL nin de üzerinde gerçekleşmiştir. Aynı zamanda, 4Ç16 da net kara ilişkin en yüksek piyasa beklentisi olan 173 mn TL lik beklenti de aşılmıştır. Net karın beklentilerin üzerinde gelmesinde, operasyonel taraftaki performansın yanı sıra 32 mn TL lik net finansal gelir kaydedilmesinin önemli rol oynadığını düşünüyoruz. Toplamda ise BİM, 2016 yılını 671 mn TL net kar ile tamamlayarak net karını 2015 yılına göre %15 artırmıştır. 4Ç16 döneminde şirket 5,23 mlr TL satış geliri elde ederek cirosunu yıllık bazda %15 artırırken, satış gelirleri piyasa beklentisi olan 5,21 mlr TL ye paralel gerçekleşmiştir yılının tamamında ise satış gelirleri 20 mlr TL seviyesine ulaşırken, 2015 yılına göre ciroda %15 büyüme Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 10

5 kaydedilmiştir. FAVÖK tarafında ise 4Ç16 döneminde 259,5 mn TL lik FAVÖk rakamı, 254 mn TL lik piyasa beklentisine yakın oluşurken, yıllık bazda %13 artışa işaret etmiştir yılının tamamında ise BİM 997 mn TL lik FAVÖK ile 2015 yılına göre FAVÖK ünü %15 artırmıştır. Şirket 2017 yılına ilişkin hedeflerini açıkladı yılında şirket, Türkiye de 500 adet olmak üzere toplam 635 yeni mağaza açılışı hedeflerken, ciroda %15-18 artış öngörüyor. FAVÖK marjı hedefini %5 seviyesinde açıklayan şirket, 2017 yılında 500 mn TL yatırım öngörmekte. Yorum: BİM, net kar tarafında beklentileri aşan 4Ç16 sonuçları açıklarken, operasyonel taraf ise piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmiş görünüyor. Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri, piyasa getirisinin %7 altında bir getiri performansı sergiledi. 4Ç16 sonuçlarının hisse performansına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 15,7x Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 53,5 F/K (Cari): 24,2x Net Satışlar % ,4% ,2% % Brüt Kar % ,9% ,4% - m.d. FAVÖK % ,1% ,2% 254 2% Net Dönem Karı % ,9% ,0% % Brüt Kar M arjı 16,8% 17,2% -0,3 yp 16,3% 0,5 yp 17% 16% 0,6 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 5,0% 5,2% -0,3 yp 5,1% -0,1 yp 4,97% 4,96% 0 yp 4,9% 0,1 yp Net Kar M arjı 3,7% 3,4% 0,3 yp 3,1% 0,6 yp 3% 3% 0 yp 3,2% 0,5 yp Pegasus (PGSUS) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentinin altında operasyonel sonuçlar (-) Pegasus 4Ç16 için piyasa beklentisinin %32 üzerinde 173 mn TL net zarar açıkladı. Research Turkey anketine göre; 4Ç de 131 mn TL net zarar bekleniyordu. Bir önceki yılın aynı döneminde ise Şirket 82 mn TL net zarar açıklamıştı. Pegasus un 4Ç16 da net satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %13 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe %38 düşüş ile 847 mn TL ile piyasa beklentisine yakın gerçekleşti. 4Ç16 da Şirket in brüt zararı yıllık bazda %201 artarak 110 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket in 4Ç16 da 95 mn TL olarak gerçekleşmesi beklenen faiz, vergi ve amortisman öncesi zarar tahminlerin üzerinde 130 mn TL olarak açıklandı. Şirket in 2017 yıl sonu hedefleri şu şekildedir: Yolcu büyümesi: yaklaşık %5-%7, Arz edilen koltuk km (ASK) artışı: %6-%8, İç hat doluluk oranı: %84-%85, Dış hat doluluk oranı: %73-74, FAVKÖK marjı: % Yorum: Şirket hisselerinin son 1 ayda BIST 100 endeksine göre %5,0 daha kötü performans gösterdiği görülmektedir. 4Ç16 da Şirket in net zararının piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmesinin hisseye sınırlı olumsuz etkisinin olabileceğini düşünüyoruz. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 39,9x Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 15,5 F/K (Cari): a.d. Net Satışlar % ,8% ,3% 859-1% Brüt Kar a.d ,4% ,7% - m.d. FAVÖK a.d ,6% ,6% % Net Dönem Karı a.d ,7% a.d % Brüt Kar M arjı -13,0% 30,8% -43,8 yp -4,6% -8,4 yp 5% 12% -7,1 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı -15,4% 29,1% -44,5 yp -6,8% -8,6 yp 2,41% 10,12% -7,7 yp -11,0% -4,4 yp Net Kar M arjı -20,4% 17,7% -38,1 yp -10,9% -9,5 yp -4% 3% -6,9 yp -15,2% -5,2 yp Soda Sanayi (SODA) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentileri aşan net kar (+) Soda Sanayi, 4Ç16 döneminde 245,5 mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi şirketin 206 mn TL net kar açıklaması yönünde yer alırken, en yüksek beklenti ise 223 mn TL seviyesindeydi. 4Ç16 net karı yıllık bazda %257 net kar artışına işaret ederken, şirketin 2016 yılı net karı ise toplamda 575,8 mn TL ye ulaştı yılına göre net karda %32,5 büyüme gerçekleşti. 4Ç16 da net kardaki artışta, operasyonel taraftaki pozitif performansın yanı sıra 91 mn TL lik net finansal gelir kaydedilmesi etkili oldu. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 10

6 Satış gelirleri 4Ç16 da 527 mn TL seviyesine ulaşarak yıllık bazda %10,6 büyüme kaydederken, piyasa beklentisi Soda Sanayi nin, 4Ç16 da 540 mn TL ciroya ulaşacağı yönünde yer almaktaydı. Toplamda ise şirketin 2016 yılı cirosu 1,98 mlr TL seviyesine ulaşırken, 2015 yılına göre %12 artış göstermiştir. FAVÖK tarafında ise 4Ç16 döneminde açıklanan 142 mn TL lik FAVÖK rakamı, piyasa beklentisi olan 141 mn TL ye paralel gerçekleşirken, yıllık bazda %27 artış göstermiştir yılını ise şirket 514 mn TL FAVÖK ile tamamlayarak FAVÖK ünü 2015 yılına göre %25 artırmıştır. Yorum: Soda Sanayi 4Ç16 dönemini, operasyonel tarafta beklentiler seviyesinde, net kar tarafında ise beklentilerin üzerinde sonuçlarla tamamlamıştır. Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri, piyasa getirisinin %3 altında bir getiri performansı sergiledi. Beklentilerin üzerindeki net kar, hisse performansına olumlu yansıyabilir. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 7,1x Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 5,8 F/K (Cari): 7,5x Net Satışlar % ,6% ,9% 540-2% Brüt Kar % ,8% ,9% - m.d. FAVÖK % ,3% ,0% 141 1% Net Dönem Karı % ,3% ,5% % Brüt Kar M arjı 30,3% 31,1% -0,8 yp 27,1% 3,2 yp 30% 27% 2,9 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 26,9% 27,6% -0,7 yp 23,4% 3,5 yp 25,92% 23,22% 2,7 yp 26,1% 0,8 yp Net Kar M arjı 46,6% 27,0% 19,6 yp 14,4% 32,2 yp 29% 25% 4,5 yp 38,1% 8,4 yp Şişe Cam (SISE) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (+) Şişe Cam, 4Ç16 döneminde 283,6 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %81 artışa işaret ederken, piyasa beklentisi olan 213 mn TL nin üzerindedir yılı net kar rakamı ise toplamda 743 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, 2015 yılına göre şirketin net karı %3 artış göstermiştir. Ciro tarafında ise 4Ç16 da yıllık bazda %19 artışla 2,41 mlr TL düzeyine ulaşılırken, piyasa beklentisi olan 2,28 mlr TL lik beklenti aşılmıştır yılının tamamında ise Şişe Cam ın cirosu 8,4 mlr TL ile 2015 yılına göre %13,6 artış göstermiştir. FAVÖK tarafında ise 4Ç16 döneminde ulaşılan 409 mn TL lik FAVÖK, yıllık bazda %14 artışa işaret ederken, piyasa beklentisi olan 448 mn TL nin altında kalınmıştır yılını Şişe Cam 1,60 mlr TL FAVÖK ile tamamlayarak FAVÖK rakamında, 2015 yılına göre %13,7 artış yakalamıştır. Yorum: 4Ç16 döneminde Şişe Cam, net kar tarafında beklentilerin üzerinde sonuca ulaşmıştır. FAVÖK tarafında ise sonuçlar beklentilerin altında kalmıştır. Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri, piyasa getirisine paralel bir getiri performansı sergilemiştir. Piyasa beklentilerini aşan net kar sonrasında, şirket hisselerinde pozitif hareketlilik görebiliriz. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 6,9x Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 4,1 F/K (Cari): 11,4x Net Satışlar % ,2% ,6% % Brüt Kar % ,2% ,1% - m.d. FAVÖK % ,9% ,7% 448-9% Net Dönem Karı % ,8% ,8% % Brüt Kar M arjı 29,4% 30,4% -1 yp 29,6% -0,2 yp 30% 29% 0,7 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 17,0% 20,4% -3,4 yp 17,7% -0,8 yp 18,96% 18,95% 0 yp 19,7% -2,8 yp Net Kar M arjı 11,7% 8,1% 3,6 yp 7,7% 4 yp 9% 10% -0,9 yp 9,4% 2,4 yp Trakya Cam (TRKCM) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin üzerinde (+) Trakya Cam, 4Ç16 dönemini 94,9 mn TL net kar ile tamamladı. Net kar, 4Ç16 da piyasa beklentisi olan 66 mn TL nin oldukça üzerinde gelirken, yıllık bazda %67 büyüme gösterdi. Son çeyrekte şirketin sahip olduğu Dolar cinsi sabit getirili menkul kıymetlerin değerlemesi kaynaklı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 6 / 10

7 kaydedilen 67 mn TL lik gelir, net kara olumlu yansıdı yılında ise Trakya Cam 546,7 mn TL net kar elde ederken, net karını 2015 yılına göre %243 artırdı. Net karda gözlenen bu düzeydeki artışta, şirketin portföyündeki Soda Sanayi paylarının satışından elde edilen 284 mn TL lik satış karının da etkili olduğunu hatırlatalım. Şirketin satış gelirleri 4Ç16 da 962,6 mn TL seviyesine ulaşırken, piyasa beklentisi 824 mn TL seviyesinde yer alıyordu. 4Ç16 ciro rakamı aynı zamanda yıllık bazda %54 artışa denk gelmektedir. Yılın toplamında ise 3,02 mlr TL lik satış geliri, 2015 yılındaki 2,12 mlr TL lik satış gelirine göre %42 artış gösterdi. Ciro tarafındaki bu yüksek oranlı büyümelerde, Bulgaristan operasyonlarının 2016 yılında Trakya Cam finansallarında %100 konsolide edilmesinin de etkisi bulunmaktadır. FAVÖK tarafına baktığımızda, 4Ç16 döneminde 130 mn TL FAVÖK rakamına ulaşan şirketin FAVÖK rakamı, yıllık bazda %74 artış gösterirken, piyasa beklentisi olan 145 mn TL nin altında kalınmıştır yılında ise şirket 477,7 mn TL FAVÖK rakamına ulaşarak FAVÖK rakamını 2015 yılına göre %74 artışmıştır. Marj tarafında ise 4Ç15 de %12 olan FAVÖK marjı, 4Ç16 da %13,5 e yükselirken, yılın tamamında %15,8 olarak gerçekleşmiştir yılı FAVÖK marjı ise %13 seviyesinde yer alıyordu. Yorum: Trakya Cam, 4Ç16 döneminde net kar tarafında beklentilerin üzerinde rakamlara ulaşırken, FAVÖK tarafında beklentilerin altında kalmıştır. Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri, piyasa getirisinin %4 altında bir getiri performansı sergiledi. 4Ç16 sonuçlarının net kar tarafında beklentileri aşması, hisse performansına olumlu yansıyabilir. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 8,5x Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 3,1 F/K (Cari): 5,3x Net Satışlar % ,0% ,4% % Brüt Kar % ,0% ,1% - m.d. FAVÖK % 75 74,4% ,2% % Net Dönem Karı % 57 67,3% ,3% 66 44% Brüt Kar M arjı 30,0% 28,5% 1,5 yp 28,7% 1,3 yp 29% 27% 2,7 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 13,5% 17,6% -4,1 yp 11,9% 1,6 yp 15,84% 12,95% 2,9 yp 17,6% -4,1 yp Net Kar M arjı 9,9% 9,3% 0,5 yp 9,1% 0,8 yp 18% 8% 10,6 yp 8,0% 1,9 yp Kısa Kısa Şirket Haberleri: (+) Anadolu Cam (ANACM): Şirket hisse başına 0,113 oranında nakit kar payı dağıtma teklifinin yanı sıra %67,57 oranında pay biçiminde kar payı (bedelsiz) dağıtma teklifini genel kurul onayına sunacağını açıkladı. (+) Soda Sanayi (SODA): Şirket hisse başına 0,27 oranında nakit kar payı dağıtma teklifinin yanı sıra %10,27 oranında pay biçiminde kar payı (bedelsiz) dağıtma teklifini genel kurul onayına sunacağını açıkladı. (+) Şişe Cam (SISE): Şirket hisse başına 0,122 oranında nakit kar payı dağıtma teklifinin yanı sıra %6,83 oranında pay biçiminde kar payı (bedelsiz) dağıtma teklifini genel kurul onayına sunacağını açıkladı. Vakıf GYO (VKGYO): Şirketin İstanbul Uluslararası Finans Merkezi'nde yapımını gerçekleştireceği, T. Vakıflar Bankası T.A.O. Genel Müdürlük Hizmet Binası ve Tesisleri Projesi'nin ana yüklenici ihale süreci tamamlandığını ve söz konusu işin 711 mn TL + KDV bedelle yaptırılmasına karar verildiğini açıklandı. (+) Trakya Cam (TRKCM): Şirket hisse başına 0,114 oranında nakit kar payı dağıtma teklifinin yanı sıra %21,51 oranında pay biçiminde kar payı (bedelsiz) dağıtma teklifini genel kurul onayına sunacağını açıkladı. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 7 / 10

8 Açıklanan Nakit Temettü Ödemeleri Menkul Tarih HBT (Brüt) HBT (Net) Temettü Verimi % Tahmini VIOP Etkisi (Puan) PAGYO ,44 0,44 9,5% GOODY ,03 0,03 1,2% TAVHL ,68 0,58 4,4% -68 AVISA ,18 0,16 0,9% ANHYT ,33 0,28 6,1% TSKB ,04 0,03 3% ISMEN ,13 0,11 9,4% ISGYO ,08 0,08 4,7% ANSGR ,06 0,05 2% TKFEN ,31 0,26 3,4% -37 CIMSA ,42 1,21 8,3% AKBNK ,23 0,19 2,4% -320 AKCNS ,24 1,05 8,6% FMIZP ,17 0,99 7,8% SAHOL ,20 0,17 1,9% -123 TTRAK ,68 3,98 5,8% ARCLK ,63 0,53 2,9% -73 FROTO ,14 0,97 3,0% -49 TATGD ,20 0,17 2,8% TOASO ,70 0,60 2,5% -57 TUPRS ,22 5,29 6,9% -522 HALKB ,20 0,17 2% -86 AKSA ,00 0,85 9,6% AYGAZ ,50 1,28 10,4% KCHOL ,33 0,28 2% -124 ARENA ,11 0,09 2,4% ALBRK ,06 0,05 4,5% YGGYO ,91 0,91 6,4% SASA ,26 0,22 7,9% HDFGS ,02 0,02 0,8% PETKM ,40 0,34 8,5% -181 ENKAI ,12 0,11 2,0% -41 KORDS ,30 0,25 4,0% GARAN ,30 0,25 3,3% -410 ALKA ,42 0,36 11% JANTS ,65 0,55 3% ALKIM ,83 0,70 CCOLA ,20 0,17 1% -9 KONYA ,00 5,10 2% AEFES ,25 0,21 1,2% CUSAN ,17 0,14 5,5% TRKCM ,11 0,10 3,7% ANACM ,11 0,10 3,4% SODA ,27 0,23 4,6% -53 SISE ,12 0,10 3,0% -58 KARTN ,11 2,64 1,0% ASELS ,05 0,05 0,3% ALCAR ,01 2,56 6,1% ALGYO ,00 1,00 2,3% GRNYO ,05 0,05 6,3% BFREN ,42 4,61 3% CELHA ,07 0,06 3% ACSEL ,05 0,04 2% VERTU ,10 0,10 3% PNSUT ,91 0,77 6% BUCIM ,18 0,15 3,1% CEMTS ,04 0,03 1,2% PETUN 1,01 0,86 10,9% EGEEN 12,00 10,20 5,6% EGGUB 0,50 0,43 2,8% Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 8 / 10

9 Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 7 Mar. Almanya 10:00 Oca. Fabrika Siparişleri- Aylık % 91,53-2,70% 5,20% 7 Mar. Almanya 10:00 Oca. Fabrika Siparişleri- (çalışma günü düzelt.-yıllık %) 62,71 5,50% 8,10% 7 Mar. Avro Bölgesi 13:00 4Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Final 93,18 0,40% 0,40% 7 Mar. Avro Bölgesi 13:00 4Ç16 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %)-Final 90,91 1,70% 1,70% 7 Mar. Avro Bölgesi 13:00 OECD Ekonomik Görünüm Raporu 7 Mar. ABD 16:30 Oca. Dış Ticaret Dengesi 84,73-47,0 Mlr $ -44,3 Mlr $ 7 Mar. Türkiye 17:30 Şub. Hazine Nakit Dengesi 50,00 7 Mar. Türkiye 4Ç16 BIMAS ve ULKER 4Ç16 Finansal Sonuçları 8 Mar. Japonya 02:50 Oca. Dış Ticaret Dengesi (BoP Bazlı) 67,08-835,0 Mlr 806,8 Mlr 8 Mar. Japonya 02:50 4Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Final 96,88 0,40% 0,20% 8 Mar. Japonya 02:50 4Ç16 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)%-Final 94,79 1,60% 1,00% 8 Mar. Çin 05:00 Şub. Dış Ticaret Dengesi 77,14 26,4 Mlr $ 51,3 Mlr $ 8 Mar. Çin 05:00 Şub. İthalat- Yıllık % 68,57 20,30% 16,70% 8 Mar. Çin 05:00 Şub. İhracat- Yıllık % 74,29 14,00% 7,90% 8 Mar. Türkiye 10:00 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 66,67-0,17% 8 Mar. Türkiye 10:00 Oca. Sanayi Üretimi- Yıllık % 54,55 1,32% 8 Mar. Türkiye 10:00 Oca. Perakende Satış Hacmi- Aylık % 50,00-0,80% 8 Mar. Almanya 10:00 Oca. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 93,22 2,70% -3,00% 8 Mar. Almanya 10:00 Oca. Sanayi Üretimi - (çalışma günü düzelt.-yıllık %) 67,80-0,50% -0,70% 8 Mar. ABD 15:00 3 Mar. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 5,80% 8 Mar. ABD 16:15 Şub. ADP İstihdam Raporu 85, Bin 246 Bin 8 Mar. ABD 18:00 Oca. Toptan Stoklar- Aylık % 81,68-0,10% 9 Mar. Çin 04:30 Şub. TÜFE- Yıllık % 94,29 1,80% 2,50% 9 Mar. Çin 04:30 Şub. ÜFE - Yıllık % 91,43 7,50% 6,90% 9 Mar. Avro Bölgesi 15:45 Mar. Avrupa Merkez Bankası (AMB) Faiz kararı 80,00 0,00% 0,00% 9 Mar. Avro Bölgesi 15:45 Mar. AMB-Marjinal Borç Verme Faiz Oranı 80,00 0,25% 0,25% 9 Mar. Avro Bölgesi 15:45 Mar. AMB-Mevduat Faiz Oranı 80,00-0,40% -0,40% 9 Mar. Avro Bölgesi 16:30 AMB Başkanı Draghi'nin Basın Toplantısı 9 Mar. ABD 16:30 Şub. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Aylık% 79,39 0,10% 0,40% 9 Mar. ABD 16:30 4 Mar. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, Bin 9 Mar. Türkiye 4Ç16 MGROS 4Ç16 Finansal Sonuçları 10 Mar. Almanya 10:00 Oca. Dış Ticaret Dengesi 61,02 14,1 Mlr 18,7 Mlr 10 Mar. Fransa 10:45 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 97,22-0,90% 10 Mar. İngiltere 12:30 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 91,86-0,50% 1,10% 10 Mar. ABD 16:30 Şub. Tarım Dışı İstihdam 99, Bin 227 Bin 10 Mar. ABD 16:30 Şub. İşsizlik Oranı 90,00 4,70% 4,80% 10 Mar. ABD 22:00 Şub. Hazine Bütçe Dengesi 70,00-151,0 Mlr $ 51,3 Mlr $ 10 Mar. Türkiye 4Ç16 THYAO 4Ç16 Finansal Sonuçları 13 Mar. Japonya 02:50 Şub. ÜFE - Aylık % 54,17 0,20% 0,60% 13 Mar. Japonya 02:50 Şub. ÜFE - Yıllık % 92,71 1,00% 0,50% 13 Mar. Japonya 02:50 Oca. Makine Siparişleri- Aylık % 80,00 6,70% 13 Mar. Türkiye 10:00 Oca. Cari Denge 90,00-4,27 Mlr $ 13 Mar. Türkiye 14:30 Mar. TCMB Beklenti Anketi- Yıl Sonu TÜFE % 80,00 8,87% 13 Mar. Türkiye Borsa İstanbul'da 4Ç16 dönemine ilişkin konsolide bilançoları son gönderme tarihi. Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Rapora ulaşmak için tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 9 / 10

10 Genel Müdürlük Akat Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (0212) Araştırma ve Strateji Müdürlüğü Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Esra SARI Ögeday GÜRBÜZ Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 10 / 10