GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 09/08/16 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakışı Dün haftanın ilk işlem gününde global hisse senedi piyasalarında yataya yakın olumlu bir seyir vardı. Amerika'da hisse senedi endeksleri yatay seviyelerden kapanırken rekora oldukça yakın seyrediyor. Emtia tarafında dün altın $1.330 seviyelerinde konsolide olmaya çalışırken, burada Cuma günü yaşanan düşüşe rağmen fiziki altın ETF'lerine girişlerin yaşandığını ve her ne kadar spekülatif yatırımcılar haber akışına hızla tepki verse de, daha orta vade odaklı yatırımcıların düşüşleri alım fırsatı olarak kullandığını görüyoruz. Bugün sabah saatlerinde Asya piyasalarında karışık bir seyir var. Japonya Nikkei 225 %0.69 yükselirken, Hang Sang'de gerileme, Çin Shanghai Composite'de %0.43 artış var. Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7, BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan 1 DOHOL.IS Dogan Holding 6,9% 2 TAVHL.IS Tav Havalimanlari 6,4% 3 THYAO.IS Turk Hava Yollari 6,0% 4 CLEBI.IS Celebi 5,1% 5 BRSAN.IS Borusan Boru 4,0% Bültenimizden Başlıklar 1 VESTL.IS Vestel -3,5% 2 OTKAR.IS Otokar -0,6% 3 ARCLK.IS Arcelik -0,6% 4 AYGAZ.IS Aygaz -0,3% 5 TUPRS.IS Tupras 0,0% Piyasa Yorumu Tahvil-Bono Türk Traktör 2Ç16 da net karını geçen seneye göre yaklaşık ikiye katladı Cimsa ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde kar açıklarken, operasyonel performans beklentilere yakın. Vakıfbank ikinci çeyrek sonuçlarını bugün açıklayacak. Emlak Konut 2Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Sinpaş GYO 2Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Alarko GYO 2Ç16 da 9.9mn TL net kar açıkladı. Yerli kömür santrallerinden elektrik alım garantisi belirlendi

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 09/08/16 Dün haftanın ilk işlem gününde global hisse senedi piyasalarında yataya yakın olumlu bir seyir vardı. Amerika'da hisse senedi endeksleri yatay seviyelerden kapanırken rekora oldukça yakın seyrediyor. S&P 500'e baktığımızda dün seans içerisinde 2.185,44 ile yeni bir rekora ulaşmasına rağmen sonrasında sağlık sektöründeki hisselerde yaşanan düşüşün etkisi ile geriledi. Petrol fiyatlarındaki artışla beraber enerji hisselerindeki toparlanma ise endekse bir miktar destek oldu. Avrupa'da Almanya ve İtalya'da %0.70 civarında yükselişler vardı, Stoxx 600 ise yatay oldukça yakın bir seviyeden 341 puandan kapanış gerçekleştirdi. Bu hafta piyasalarda büyük volatilite yaratacak bir gelişme takvimde bulunmazken, haftanın ilk gününde hala güçlü gelen tarım dışı istihdam rakamı ve bunun FED'in faiz artışına etkisinin fiyatlandığını görüyoruz. Emtia tarafında dün altın $1.330 seviyelerinde konsolide olmaya çalışırken, burada Cuma günü yaşanan düşüşe rağmen fiziki altın ETF'lerine girişlerin yaşandığını ve her ne kadar spekülatif yatırımcılar haber akışına hızla tepki verse de, daha orta vade odaklı yatırımcıların düşüşleri alım fırsatı olarak kullandığını görüyoruz. Petrol her ne kadar OPEC'den gelen haberlerin etkisi ile $40 üzerinde yükselişini devam ettirse de, bu noktada OPEC'in fiyatlar üzerinde etkisi oldukça sınırlı ve sadece kısa vadeli volatilite yaratabiliyor. Bunun temel nedeni birlikteki ülkeler tarafından bir çok konuşma ve spekülasyon yapılsa da, strateji olarak hala ülkelerin çoğunun tam kapasiteye yakın üretime devam etmeleri ve bir kesintiye yönelik karar almakta zorlanmaları. Bu dinamik değişmediği sürece petrol fiyatlarındaki orta vade belirleyici faktör Kuzey Amerika'daki şeyl üretimi olmaya devam edecek gibi görünüyor. Bugün sabah saatlerinde Asya piyasalarında karışık bir seyir var. Japonya Nikkei 225 %0.69 yükselirken, Hang Sang'de gerileme, Çin Shanghai Composite'de %0.43 artış var. Avrupa ve Amerika hisse senedi endekslerinin vadeli kontratlarında sınırlı düşüşler söz konusu. Emtia tarafında ise dolardaki artışın etkisiyle grup genelinde geri çekilemeler görüyoruz. Bu haftanın kalanında geçtiğimiz haftalara göre bir miktar daha hafif bir haber akışı takip edeceğiz. Amerika'da bilanço sezonunun sonuna gelinirken, bu hafta perakende şirketleri ön planda olacak. Macy s, Nordstrom, Kohl s gibi perakende zincirlerinin kar rakamlarını takip edeceğiz. Data tarafında Çin de sanayi üretimi, perakende satışlar, Almanya'da sanayi üretimi ve büyüme, Amerika da tüketici güveni, perakende satışlar ve enflasyon verileri bulunuyor. ŞİRKET HABERLERİ Türk Traktör 2Ç16 da net karını geçen seneye göre yaklaşık ikiye katladı Türk Traktör 2Ç16 da net karını geçen seneye göre yaklaşık ikiye katlayarak 134mnTL net kar açıkladı ve beklentilerin (84mnTL) üzerinde performans gösterdi. Ancak FAVÖK rakamı tahminlere paralel geldi (yıllık 22% artış). Şirket biçerdöver satışlarının ve güçlü ihracat hacimlerinin etkisiyle güçlü satış rakamı açıkladı. Diğer taraftan ithal ürün miksinin gelirlerdeki artan kompozisyonu yüzünden marjlardaki iyileşme beklentimizin altında gerçekleşti (FAVÖK marjı yıllk 60baz puan yukarıda). 2Ç sonuçlarının tahminlerde önemli bir revizyona sebep olmayacağını düşünüyoruz. Hisse için AL tavsiyemizi toplam 19% getiri potansiyeli (7% temettü verimi dahil) ile koruyoruz. Cimsa ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde kar açıklarken, operasyonel performans beklentilere yakın. Cimsa nın ikinci çeyrekte net karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %1 düşse de, çeyreklik %81 artarak 86 milyon TL ye ulaşırken, bizim ve piyasanın 73 milyon TL lik beklentilerinin üstünde gerçekleşti. Şirket ikinci çeyrekte beklentilerimizden daha düşük operasyonel marjlar nedeni ile 108 milyon TL lik bir FAVÖK seviyesine ulaşırken, bu seviye tahminlerimizin yaklaşık %5 altında gerçekleşti. FAVÖK rakamının tahminlerimizin hafif altında olmasına rağmen net kardaki artışta ise şirketin iştiraki Exsa daki kar büyümesi etkili oldu. Çimsa nın % hissesine sahip olduğu Exsa, ikinci çeyrekte karını 42.6 milyon TL ye çıkarırken (2Ç15: 9.8mn), konsolide net kara yaklaşık 11 milyon TL lik bir katkı sağlamış oldu. 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 09/08/16 Görüşümüz: İkinci çeyrek finansallarının kısa vadede hisse performansı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemezken, Çimsa için 19.4 TL lik hisse başı hedef fiyatımız ile AL önerimizi sürdürüyoruz. Alarko GYO 2Ç16 da 9.9mn TL net kar açıkladı. Alarko GYO 2Ç16 da 9.9mn TL net kar açıkladı. Bu rakam geçen yıla yakın olup, kur farkı zararları nedeniyle 2.8mn TL zarar kaydedilen 1Ç16'ya göre bir iyileşmeye işaret ediyor. VAFÖK de 1Ç16 daki 2mn TL seviyesinden bu çeyrek 3.4 mn TL ye yükseldi (YKYt: 2.3mn TL). Karın 8.8 mn TL olan beklentimizden yüksek gelmesinde ise konut satışlarının brüt marjının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. 2Ç16 gelirleri, Alkent 2000 den yapılan 2 villa satışı ile birlikte yıllık bazda iki kattan fazla artarak 3.5mn TL ye ulaştı. Brüt marjı da önceki %9 seviyelerinden %46 seviyesine yükseldi. Ayrıca, yeni kiracılar ve kira sözleşmelerindeki kur düzeltmeleri ile kira geliri yıllık %15 arttı. Zayıf turizm sezonuna karşın Hillside Fethiye nin TL bazında gelir seviyesini koruduğunu da belirtmek gerek. Faaliyet giderlerinde artışa karşın, VAFÖK 3.4mn TL olarak gerçekleşti ve VAFÖK marjı %51 oldu. Yıllık ve çeyrek bazda marjdaki gerileme konutların brüt marjının kiralardan daha düşük olmasından kaynaklanıyor. Şirketin 266mn TL uzun döviz pozisyonu bulunuyor. 1Ç16 da 6.3mn TL kur farkı zararı yazan şirket bu çeyrekte ise 5.2 mn TL kur farkı geliri kaydetti. Ayrıca, ağırlıklı dolarda bulunan yüksek nakdi sayesinde de 1.2mn TL faiz geliri elde etti. Mayıs taki 6.7mn TL lik temettü ödemesine karşın, net nakit çeyrek bazda yatay seyrederek 263mn TL oldu. Öte yandan, NAD çeyrek bazda %1 artışla 639mn TL ye ulaştı. Görüşümüz: Piyasa beklentisi bulunmazken, operasyonel sonuçların beklentimizden iyi gelmesi nedeniyle sonuçları olumlu değerlendiriyoruz. Vakıfbank ikinci çeyrek sonuçlarını bugün açıklayacak. Bankanın net karını yıllık %57 ve çeyreklik %17 artış ile 605 milyontl ye çıkarmasını beklerken, Bloomberg piyasa tahmini olan 596 milyon TL ye yakın bir kar tahmin ediyoruz. Çeyreklik net faiz marjının, enflasyona-endeksli Hazine kağıtları nedeni ile 15 puanlık bir düşüşle %3.3 e gerilemesini öngörürken, Visa hisse satışı ve daha düşük karşılık giderlerinin net kar rakamını desteklemesini bekliyoruz. Emlak Konut 2Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Emlak Konut GYO 2Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak. Bizim beklentimiz 397mn TL, piyasa beklentisi 351mn TL seviyesinde bulunuyor. Teslimatlardaki artışın hem çeyrek hem de yıllık bazda kara olumlu yansımasını bekliyoruz. Şirket 11 Ağustos ta da bir telekonferans düzenleyecek. Sinpaş GYO 2Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Sinpaş GYO 2Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak. Piyasa beklentisi bulunmazken, bizim beklentimiz düşük teslimatlar nedeniyle 14mn TL zarar seviyesinde bulunuyor. 3

4 Yerli kömür santrallerinden elektrik alım garantisi belirlendi Günlük Yatırım Bülteni - 09/08/16 TETAŞ tarafından 2016 yılı için yerli kömürle elektrik üretenlerden temin edilecek enerji miktarı 6 milyar kwh, birim fiyatı ise 185 TL/MWh (yüzseksenbeş TL/MWh) olarak belirlendi. Şirketlerden temin edilecek elektrik enerjisine ilişkin olarak ilgili yıla ait süre, miktar (MWh) ve birim fiyat (TL/MWh) ile ne kadarının yerli kömür yakıtlı özel elektrik üretim santrallerini işleten şirketlerden temin edileceği her yıl Bakanlar Kurulu tarafından belirlenecek. Görüşümüz: Söz konusu destek Aksa Enerji, Sabancı Holding iştiraki Enerjisa gibi portföyünde yerli kömür santrali bulunan üreticiler için olumlu. Belirlenen fiyat yenilenebilir enerji tarifesinden düşük olsa da (73 dolar ~209 TL) hem spot elektrik fiyatına gore (yılbaşından bu yanaki ortalama 136 TL), hem de örneğin Aksa Enerji nin Bolu Göynük santralinin maliyetine gore (130 TL) olumlu gözüküyor. Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil)

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.