Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Aralık 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Aralık 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,90 işlem hacmi: 5,4 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,36 (+4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,01 (-2 baz puan) Usd/TL: 3,85 (%+0,30) Döviz Sepeti/TL: 4,20 (%0,00) Altın: Usd (%-0,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,35(önceki gün %2,35) VIX: 11,00 (önceki gün 11,30) CDS Türkiye: 186 (önceki gün 187) Gündem 16:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: )

4 Piyasalara Genel Bakış ABD de vergi tasarısının yasalaşması konusunda çabalar sürerken Usd de yükseliş sürüyor. ABD'de, Temsilciler Meclisi ve Senato üyelerinin, vergi reformuna ilişkin uzlaşma konusunda görüşmelere başlamaya hazırlanıyor olması, kurumlar ve gelir vergilerinde indirim ön gören tasarının yıl sonuna kadar yasalaşması yönünde önemli bir adımı işaret ediyor. ABD Başkanı Trump, Christmas tatili öncesinde tasarıların birleştirilip kendisine sunulmasını beklerken iki reform tasarısı arasında belirgin farklar olması nedeniyle sürecin 2018 yılına kalma ihtimali var. ABD de geçici bütçenin süresinin yarın olması ve anlaşma sağlanamaması halinde hükümetin kapanma olasılığı gündemdeki diğer bir konu. Ancak fiyatlamada büyük bir etkisi henüz görülmedi. Ek olarak Başkan Trump ın Kudüs ü İsrail in başkenti olarak tanıdığını açıklaması şu sıralar dikkat çekiyor. Yeni hafta başlangıcından beri Euro, Usd karşısında 1.18 seviyesinin altına indi. ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi ise %2,36 seviyesine yükseldi. Altın 1,263 Usd seviyesine geriledi. ABD'nin ticari ham petrol stokları dün açıklanan veriye göre geçen hafta 5,6 milyon varille beklenenden fazla azaldı. Buna rağmen brent petrol fiyatları 62 Usd seviyesi altına geldi. Dün açıklanan verilere göre ABD'de özel sektör istihdamı Kasım'da 190 bin arttı. Beklenti de 190 bindi. Ekim ayında 235 bin olarak açıklanan rakam ise revize edilmedi. ABD de yarın tarım dışı istihdam verisi takip edilecek. İstihdamın 195 bin artması, işsizlik oranının 17 yılın en düşük seviyesi olan %4.1'de kalması bekleniyor. ABD'de tarım dışı verimlilik yılın üçüncü çeyreğinde %3 arttı. 3. çeyrek tarım dışı verimlilik verisi, beklentinin altında kalmasına karşın son 3 yılın en yüksek artışı olarak kayıtlara geçti. ABD Başkanı Trump dün, federal hükümetin Demokratlar yüzünden "kapanmasının" mümkün olduğunu söyledi. Kongre'den Eylül sonunda geçen geçici bütçe, federal kurumlara 8 Aralık'a kadar finansman sağladığı için yeni bir bütçe tasarısının 8 Aralık gün bitimine kadar kabul edilmesi gerekiyor. Bugün ABD de haftalık işsizlik maaşı başvurusu verisi ve Euro Bölgesi 3.çeyrek GSYH nihai verisi takip edilecek. Cuma günü ise ABD/Tarım Dışı İstihdam Kasım ayı veri seti belli olacak.

5 Usd/TL - Eur/TL TL varlıklar üzerindeki fiyatlamalarda jeopolitik risklerin etkisi ve yeni gelen açıklamalara piyasa tepkisi sınırlandı. Belirsizlikler devam etse de iyimserlik satın alınıyor. Bunda olumsuzlukların büyük oranda önceden fiyatlanmış olması yanında, devlet yetkilileri ve danışmalar tarafından TCMB'nin gerekli görüldüğü anda adımlar atacağının telaffuz edilmesinin etkisi var. Enflasyon oranı son gelen verilerle TCMB'nin ağırlıklı ortalama fonlama oranı olan %12,25 seviyesinin üzerine çıkmış oldu. Enflasyonda görülen yükseliş önümüzdeki hafta 14 Aralık ta yapılacak olan toplantıda TCMB'nin faiz oranlarını arttırabileceği beklentilerini arttırdı. Bu beklenti TL varlıklara olumlu yansıdı. Dolar Endeksi 93,60 seviyesinde fiyatlanıyor. ABD de vergi reformu sürecinde Cumhuriyetçi senatörler, şimdi Kongre'nin diğer kanadı olan Temsilciler Meclisi'ndeki meslektaşlarıyla bir araya gelerek "uzlaşma" sürecini başlatacak. ABD Başkanı Trump, federal hükümetin, Demokratlar yüzünden "kapanmasının" mümkün olduğunu söyledi. Kongre'den Eylül sonunda geçen geçici bütçe, federal kurumlara 8 Aralık'a kadar finansman sağladığı için yeni bir bütçe tasarısının yarın gün bitimine kadar kabul edilmesi gerekiyor. Usd/TL: Yurtiçinde jeopolitik riskler sürerken TL üzerinde olumsuz etkisi sınırlanıyor. Global piyasalarda Usd yeterince güçlü değil. Geçtiğimiz hafta ABD Adalet Bakanı ve Trump'ın eski ulusal güvenlik danışmanı Michael Flynn üzerinden başlayan soruşturmalarda, Trump'ın eski iş ortağı Satter bugün savcılara ifade verecek. Bu konuda devam eden süreç Usd yi baskı altında tutacak görünüyor. Yarın olası ABD hükümetinin kapanmasına ilişkin endişeler henüz fiyatlanmıyor. Dün sabah 3,85 seviyesinde olan Usd/TL gün içinde 3,84-3,86 dar bandı içinde hareket etti. Yüksek enflasyon rakamları TCMB'nin 14 Aralık'ta faiz artırımı yapacağına yönelik beklentileri artırdı. Bu sabah 3,85 seviyesinde bulunan Usd/TL çok olumsuz bir haber akışı olmaz ise sınırlı bir miktar daha geri çekilebilir. 3,84 sonrasında 3,8210 önemli destekler. Olumsuz bir haber akışında ise 3,88 sonrasında 3,90 ara direnç. 3,9830 ise kuvvetli direnç. Eur/TL: Dün Eur global piyasalarda değer yitirirken TL yatay kaldı. Eur/TL 4,54-4,56 bandında seyretti. Bu sabah 4,55 seviyesinde bulunan Eur/TL için destekler 4,54; 4,5250 ve 4,50. Genel resimde ise olumsuz fiyatlamalar 14 Aralık Perşembe gününe kadar sınırlanmış görünüyor. Olumsuz bir haber akışında yaşanabilecek yükselişlerde 4,59 sonrasında 4,64 ara direnç. 4,7215 ise kuvvetli direnç olarak takip edilebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bono piyasası TÜFE verisine ilk reaksiyonu verdikten sonra yatay seyir izliyor. Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla 13,36% ve 12,01% ile günü tamamladılar. Önceki haftaya göre yaklaşık 100 baz puanlık bir gevşeme gerçekleşmiş durumda. 10 yıllık tahvilde direnç %12, destek seviyeleri ise %12,50 ve % Yıllık Gösterge Bono Kasım ayı itibari ile yıllık TÜFE 12,98% seviyesine erişti. TCMB fonlama tavanı ise 12,25%. Böylece tavan TÜFE seviyesinin altında kalmış durumda. Piyasa bu durumu MB faiz artışına gidecek öngörüsü ile fiyatlama yapıyor. MB faiz artırabilir beklentisi ile bono faizleri bir süre gevşek kalabilir. Hangi oranda ve ne kadar süre faizlerin gevşeyeceği sorusunun ana belirleyicisi ise MB. 14 Aralık da PPK toplantısı yapılacak. MB nin mevcut TÜFE yi nasıl yorumlayacağı, aksiyon alıp almayacağı önemli. Aksiyon(faiz artışı) alacak ise hangi oranda artış gerçekleşeceği de önem arz ediyor. Türkiye CDS Kısa vade MB beklentisi ile olumlu hava etkin. Ancak TL faizler açısından genel görüşümüzü koruyoruz. Mevcut iç ve dış dinamik ile tahvil faizlerinde halen yukarı yön biraz daha güçlü. Büyük resimde ise seyrin olumluya dönmesi için lehte haber akışına ihtiyaç sürüyor. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi gevşemeyi sürdürüyor. Kıymet %2,34 seviyesinde işlem görüyor Vadeli Eurobond Bütçe tavanı konusu yeniden gündemde. Bu Trump ın yakın zamanda ilgilenmesi gereken bir diğer konu seçimlerine ilişkin süren hukuki süreçte Trump zor durumda kalırsa ABD tahvil faizleri gevşer. Aksi halde ise faizleri yukarı yönde güç kazanır. Vergi tasarısının yasalaşma süreci ise devam ediyor. İçeride ise TÜFE verisi sonrası piyasada MB nin faiz artışına gideceği yönünde beklenti fiyatlamada ana etken konumunda. Bu beklenti bono faizlerini aşağı çekiyor. MB nin faiz artırabilir beklentisi ile bono faizleri bir süre gevşek kalabilir. Hangi oranda ve ne kadar süre faizlerin gevşeyeceği sorusunun ana belirleyicisi ise MB. 14 Aralık da PPK toplantısı yapılacak. MB nin mevcut TÜFE yi nasıl yorumlayacağı, aksiyon alıp almayacağı önemli. Türkiye CDS bu sabah 187 civarında Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında dün günü alıcılı seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,01 Usd civarında, orta vadelilerde 0,03 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,01-0,17 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,18, %4,89 ve %5,97 oldu. Kısa vade MB beklentisi ile olumlu hava etkin. Lokal tarafta resmin orta vadeli iyileşmesi için haber akışının olumluya dönmesi gerekiyor.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ABD Senatosu nun vergi tasarısını onaylaması sonrasında Senato ve Temsilciler Meclisi nin ortak metin üzerinde çalışmaya başlayacakları yönünde haberler ile tasarının yasalaşmasının 2017 yılı içinde tamamlanabileceği yönünde beklentiler arttı. Parite hafta başından beri Usd lehine olan kazanımlarını kritik 1,18 destek seviyesine doğru arttırdı. Bu seviyeden Eur lehine cılız tepki alımları geldi. ABD de geçici bütçenin süresinin yarın dolacak olması ve anlaşma sağlanamaması halinde hükümetin kapanma olasılığı gündem içerisinde yerini aldı ancak henüz fiyatlamada büyük bir etkisi görülmedi. Dün akşam saatlerinde ABD Başkanı Trump ın Kudüs ü İsrail in başkenti olarak tanıdığını açıklaması flaş bir haber olarak dikkat çekti. Fakat bu politik gerginliğin Usd üzerinde henüz bir etkisi hissedilmedi. Bugün Euro Bölgesi nin 3. Çeyrek dönemine ait final büyüme verisi açıklanacak ve Draghi'nin Frankfurt'ta yapacağı konuşma takip edilecek. Bu sabah parite 1.18 seviyesinde bulunuyor. 1,18 seviyesinin aşağı yönde kırılması halinde ise geri çekilme önce 1,1750 sonrasında 1,1710 seviyesi hedefli devam edebilir. 1,18 seviyesinden Eur lehine tepki alımlarının yarınki ABD veri seti öncesinde devam etmesi halinde ise 1,1835 ve 1,1870 günün önemli dirençleri. Altın: ABD faizleri %2,35; Dolar Endeksi 93,60 seviyesinde. Altın fiyatları ABD'de, Temsilciler Meclisi ve Senato üyelerinin, vergi reformuna ilişkin uzlaşma konusunda görüşmelere hazırlanıyor olmasının kurumlar ve gelir vergilerinde indirim ön gören tasarının yıl sonuna kadar yasalaşması yönünde önemli bir adımı işaret ediyor algısı ile, Usd seviyesinde hareket ediyor. Piyasa, Fed in faiz artırım hızına ve ABD de vergi reformu sürecine yönelik beklentiler ile dünya siyasetine ilişkin endişeleri fiyatlamayı sürdürüyor. Son dönemde Altın ın yukarı yönlü ataklarının devam etmesi için temel anlamda kalıcı bir nedene ihtiyacı olduğunu yaşanan yukarı yönlü hareketlerin kısa vadeli kaldığını gözlemliyoruz. Altın da geri çekilmelerde ve Usd destekler. ABD de vergi reformu sürecine dair belirsizlik henüz bitmiş değil ama sürecin hızlanması Altın için negatif. Altın fiyatlarının konu sonuca kavuşana kadar Usd seviyesinin üzerinde tutunmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Beklentimiz aksine Usd seviyesi altına düşüş yaşanırsa ise bu seviyelerden Altın alımı yapılabileceği fikrindeyiz. Altın fiyatlarında yarınki ABD tarımdışı istihdam veri seti öncesinde olası tepki alımlarında Usd ara direnç, Usd ise güçlü direnç seviyesi. Altın fiyatlarındaki trendi global faiz seviyeleri ve küresel jeostratejik risklerin artma olasılığının belirleyeceğini düşünmeye devam ediyoruz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Trump ın vergi tasarısı yasalaşma sürecini sürdürüyor. Temsilciler Meclisi ve Senato nun ortak metin oluşturması gerekiyor. Trump açısından yeni konu ise bütçe tavanı. Bütçe tavanının 8 Aralık tan önce yeniden artırılmasına ihtiyaç var. DXY 2016 başkanlık seçimlerine yönelik soruşturma ise devam ediyor. Sürecin Trump ı işaret edip etmeyeceği önemli. Zira Usd de de aynı yönde etki olacaktır. İngiltere ile AB arasındaki görüşme maratonu sürüyor. Hafta başında anlaşmaya varamayan May-Juncker in AB Liderler Zirvesi nde yeniden bir araya gelmeleri bekleniyor. May, iç siyasette de güçlük yaşıyor. Gbp de son günlerdeki değer kaybının ana sebebinin Brexit görüşmelerinde yaşanan anlaşmazlıkların olduğu kanaatindeyiz. Gbp/Usd Gbp/Usd: Gbp dün zayıf seyrini sürdürdü. Dün gün içinde 1,3360 seviyesine kadar gevşeme yaşandı. Günün sonunda 60 baz puanlık düşüşle 1,3485 ile kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 1,3470 civarında işlem görüyor. Bugün sınırlı aşağı bir seyir bekliyoruz. 1,3345 ve 1,3300 seviyelerini öne çıkıyor. Tahminimiz aksine bir seyir olması halinde ise 1,3400 ve 1,3445 direnç seviyeleri. Eur/Gbp Eur/Gbp: son birkaç gündür Eur değer kazanma çabası sergiliyor. Ancak bu çaba satış ile kaşılasıyor. Eur gün içi elde ettiği kazançları günün sonuna taşıyamıyor. Dün de aynı şekilde seyir oldu. Önceki güne göre biraz daha avantajlı günü tamamladı. Günün kapanışı 20 baz puan artışla 0,8815 seviyesinde olurken, parite bu sabah 0,8825 civarında işlem görüyor. Paritenin bugün de yükseliş çabasını sürdürmesini bekliyoruz. 0,8840-0,8870 seviyelerine doğru bir yükseliş kaydetmesini olası görüyoruz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8790 ve 0,8760 destek seviyeleri öne çıkıyor.

9 Eur/Usd & Altın Geçtiğimiz hafta 101,000 desteği üzerinde karşılanan geri çekilme hareketinin ardından, Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, endekste önceki gün başlayan yukarı hareketin devam ediyor. 104,000 direncinin aşılmasıyla dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye güç kazanan alım eğilimi kapsamında, piyasanın dün 107,000 seviyesinden seans içi baskıyla üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. karşılaştığını Bu sabah gözlemliyoruz. BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif Yukarı faizde hareketini yolun sürdürme sonuna gelindi eğilimiyle görüşünü güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde güçlendirdi 107,000 ve direncini deflasyonist aşma baskılardan denemelerini kurtulamayan yakından izliyoruz. 6 Kasım tarihinden itibaren Euro da sürdürdüğü satış baskısı kısa yaşanmasına, vadeli düşüş Eur/Usd nin trendi içerisinde 1,1120 yeni bir yükseliş potansiyeli oluşturduğunu desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu düşündüğümüz piyasada, 107,000 üzerindeki hareketler ise kısa vadeli hareketin ana direnç akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları noktasını açısından oluşturan önemli 110,500 olacak. seviyesini Bu toplantıda test edecek potansiyelin devamını getirecektir. Seans Fed'den içi geri faiz çekilmelerde artırımı beklentileri ise 104,000 %22 ile sınırlı seviyesini kalırken, artık ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz. Aralık 104,000 ayına üzerindeki ilişkin beklentiler hareketlerde %55 seviyesinde. piyasa gün Fed içi yükseliş eğilimini koruyacaktır. toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, Dolayısıyla diğer önceki yandan gün faiz 104,000 artışı sürecinin üzerindeki yavaş seyirde oluşan kısa vadeli yükseliş potansiyelinin ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin şu aşamada devam edebileceği yönündeki sinyallerin korunduğu piyasada, seans içi geri gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak çekilmelerde Eur/Usd de bu yükseliş seviyeyi potansiyelinin stop loss noktası daha yüksek olarak alıyoruz. 104,000 üzerindeki hareketleri ise olduğuna yükseliş inanıyoruz. yönünde izlemeyi Beklentimiz sürdürüyoruz. aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«7 Aralık 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.