Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Temmuz 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: %-0,47; işlem hacmi Mil. TL Tahvil/Bono: Gösterge: %8,44 (-9 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,15 (+6 bps) Usd/TL: 2,8924 %-0,01 Döviz Sepeti/TL:3,05 %-1,60 Altın: Usd %0,68 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,39 (bir önceki gün %1,37) VIX: 13,20 (bir önceki gün 14,75) CDS Türkiye: 229 (bir önceki gün 237) Gündem 16:00 EUR Eurogroup toplantısı 17:00 USD - FOMC Üyesi George'ın Konuşması

4 Piyasalara Genel Bakış Cuma günü piyasaların odağında haftanın en önemli verisi olan Amerika tarım dışı istihdam rakamı vardı. Mayıs ayında gördüğümüz sürpriz düşük istihdam artışı sonrasında Haziran ayı beklentileri artış civarında iken, veri gibi beklentilerin oldukça üzerinde geldi. Güçlü veri ekonominin kırılgan olduğuna yönelik endişeleri azaltırken yatırımcıların risk iştahını arttırdı ve hisse senedi endekslerinde hızlı yukarı yönlü hareketlere neden oldu. Veri sonrasında Avrupa endekslerinde yükselişler ivmelenirken, gün sonunda Almanya Dax %2.24, Fransa CAC40 %1.77, İngiltere FTSE 100 %0.87 yükseldi, Stoxx 600 ise %1.62 artışla 327 puandan kapandı. Hafta başında özellikle banka hisselerindeki sert düşüşlerin etkisiyle gerileyen endeks, Cuma günü yaşanan yükselişle kayıplarını kısmi olarak telafi etse de, haftalık bazda %1.5 düştü. Endeks içerisinde finansal hisseler %2 üzerinde yükseliş göstererek Cuma günü en güçlü performans gösteren hisse grubu oldu. Risk algısındaki toparlanmanın etkisi para birimlerine de yansırken, real, ruble, peso gibi gelişmekte olan ülke para birimleri yükseldi, frank ve yen geriledi. Amerika seansında da veri sonrasında yükselişler hakimdi. S&P 500 %1.5 yükselişle tarihi rekor seviyenin sadece 1 puan altında 2.129,83 seviyesinden kapanırken, yükselişler genele yayıldı ve endeksteki hisselerin %98'i gün sonunda artıdaydı. Tarım dışı istihdam verisinin bir ay beklentinin çok altında, diğer ay beklentinin çok üzerinde geldiğini göz önüne alarak veriyi üç aylık ortalamalarla izlemenin daha faydalı olacağını düşünebiliriz. Son bir senede ortalama aylık civarında istihdam artışı kaydedilirken, son üç ay için bu ortalama seviyesinde (2015 yılı istihdam artışı ortalaması ). Dolayısıyla son dönemde istihdam artışında aşağı yönlü bir seyir olsa da, ekonomide her ay civarında iş yaratılması olumlu bir faktör. Özellikle bu rakamın FED'in faiz artış hızını önemli şekilde ivmelendirecek kadar güçlü olmaması, bir yandan da ekonomide kötüleşme sinyali vermemeye yetecek kadar güçlü olması hisse senetleri ve piyasadaki risk iştahı için oldukça olumlu. Nitekim bunun yansımalarını hisse senetlerindeki alım ilgisinin devam etmesiyle görüyoruz. İstihdam verisi sonrasında FED'den Temmuz ayında faiz artışı beklentisi Temmuz ayı toplantısı için %4, Aralık toplantısı için %20 seviyelerine geldi. Bu hafta yapılacak olan İngiltere Merkez Bankası toplantısında genişleme adımlarının devam etmesi ve poundda satış baskısının devam etmesi bekleniyor. Yatırımcılar tarafından hafta içerisinde takip edilecek diğer bir önemli gelişme de, Amerika'da Alcoa ile başlayacak olan bilanço sezonu olacak. Haftanın kalanında JP Morgan, Wells Fargo, Citi gibi dev bankaların bilançolarını takip edeceğiz. Emtia tarafında güçlü gelen veri risk iştahına olumlu etki ederek güvenli limanlara olan yatırımcı ilgisini azaltırken, FED'in faiz artışı ihtimalini de güçlendirdiği için altında sert satış baskısına neden oldu. Ancak bu düşüşü yine alım fırsatı olarak kullanan yatırımcılar $1.335 seviyesine kadar gerileyen altında alıma giderek hızla fiyatların tekrar $1.360 seviyelerine tırmanmasına neden oldu. Petrol bu hafta %7 üzerinde gerileyerek oldukça zayıf bir performans gösterdi ve bu düşüşe tepki vermekte zorlanıyor. Cuma günü gelen Baker Hughes aktif kuyu sayısının da 10 kuyu artmış olması Kuzey Amerika'da şeyl üretiminin artabileceğine işaret ettiği için fiyatları baskı altına aldı. Asya tarafında haftasonu Çin'de açıklanan enflasyon rakamı %1.9 ile beklentilerin biraz üzerinde gelmiş olsa da, Haziran ayında yavaşladı. Bu hafta içerisinde gelecek olan GDP ve ihracat verileri ekonominin sağlığı hakkında daha net bir fikir verecek. Japonya'da senato üyelerinin belirlenmesi için yapılan seçimden Abe liderliğindeki koalisyonun zaferle çıktı. Bu sonuç aynı zamanda Abe'nin ekonomik politikalarına halkın da desteği anlamına geldiği için piyasalar açısından olumlu bir gelişmeydi. Nitekim bugün sabah saatlerinde Asya piyasalarında özellikle de Japonya piyasalarında sert yukarı yönlü hareketler takip ediyoruz. Nikkei 225 %4 civarında yükselirken Çin ve Hong Kong piyasalarında da %1 üzerinde yükselişler var. Amerika endekslerinin vadeli kontratları da %0.50 civarında artıda seyrediyor. Uzakdoğu piyasalarında yaşanan bu yükseliş hareketlerinin Avrupa seansında riskli varlıklara olumlu yansıdığını ve ilk etapta endekslerin %1 civarında yükselişlerle açıldığını görebiliriz.

5 Eur/Usd Cuma günü ABD tarım dışı istihdam verisi beklentilerden çok daha güçlü gelince Eur/Usd 1,10 seviyesine doğru hızlı geri çekildi. Ardından Brexit endişelerinin merkez bankalarının mevcut politikalarında bir değişime izin vermeyeceği yönündeki algı ile Eur/Usd 1,11 e doğru yükselse de, Avrupa ve İngiltere siyasetinde devam eden karışıkların etkisi ile Euro talep görmüyor. Bu sabah itibarı ile Asya piyasalarındaki oldukça iyimser havaya rağmen yatırımcıları Usd, Jpy, Altın, ABD-Almanya bonoları gibi güvenli limanlar kalmayı tercih ediyor. Bu resim Eur da satış görülmesini beraberinde getiriyor. Bu hafta boyunca gelecek veriler arasında yarın Almanya TÜFE ve Cuma günü AB TÜFE Euro açısından önemli. Yine Cuma günü gelecek ABD TÜFE de önemli ancak, gözler İngiltere ve AB siyasetinde kalmaya devam edecek. Ayrıca BoE Başkanı Carney nin yarın yapacağı konuşma ile Cuma günü açıklanacak BoE faiz kararı odak noktasında. Global piyasalarda risk iştahı açısından önemli olan diğer veriler arasında Çarşamba günü Çin ticaret ile Cuma günü yine Çin sanayi üretimi ile GSYİH verileri olduğunu hatırlatalım. Çin verileri özellikle global piyasalarda risk iştahı açısından önemli. İngiltere veya AB den Brexit in korkulandan daha az zarar vereceği yönünde haber gelmesi veya gelişme yaşanması durumunda, Eur/Usd de yükseliş için 1,11 seviyesinin üstünde kalıcılık sağlanması gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz. Eğer gerçekleşirse 1,1250 hedef haline gelebilir. 1,11'in altında kalınması halinde ise Eur da zayıf görünümün süreceğini düşünüyoruz. Bu durumda ise 1,0980 nin aşağı yönlü geçilmesi kritik eşik. 1,0750 seviyesi ilk önemli hedef olarak öne çıkarken, ara destekler ise önce 1,0910, ardından 1,0820 seviyelerinde.

6 Usd/TL Cuma günü ABD tarım dışı istihdam o kadar güçlü geldi ki, Brexit sonrasında Fed in faiz artırma ihtimalini yüzde sıfıra kadar indiren piyasalar, datanın açıklanmasının ardından Usd alsa da, akşama doğru taşlar yerine oturdu ve TL talep gördü. Bayram süresince yükselen ve 2,95 in üstünü gören Usd/TL, bu sabah Asya piyasalarındaki önemli yükselişin de etkisi ile 2,89 2,90 aralığında ve kanımızca 2,8750 seviyesine doğru düşüş potansiyeli barındırıyor. Bu hafta Çarşamba günü Çin ticaret verileri açıklanacak. Ancak özellikle Cuma günü açıklanacak Çin sanayi ve GSYİH verileri gelişmekte olan ülkelerin varlık sınıflarına talep açısından önemli. Diğer yandan, risk algısı açısından en önemli değişken Brexit sonrasında İngiltere ve AB siyasetinden gelebilecek haberler, global piyasalar için en önemli gündem maddesi. Bu hafta Perşembe günü Türkiye de açıklanacak cari açık verisi TL için önemli, ancak 19 Temmuz da TCMB PPK toplantısı kanımızca daha kritik. Geçtiğimiz hafta açıklanan ve beklentilerin üstünde kalan enflasyon verisi yeni bir faiz indirimi için TCMB nin elini biraz bağlayabilirmiş gibi gözükse de, global piyasalarda devam eden şartlar yeni bir faiz indiriminin önemli tepki almamasını sağlayabilir. Ancak Çin verileri kötümserlik yaratırsa, Brexit sonrasında riskli varlıklarda yaşanan hassasiyetin de hesaba katılması halinde TCMB den yeni faiz indirimine tepki oluşabileceğini de dikkate alıyoruz. Olası iyimserlik yaratabilecek haber serisinde 2,8650 nin de aşağı kırılması halinde önce 2,84, ardından 2,81 2,82 aralığındaki güçlü desteğin hedefe girebileceğini belirtmek istiyoruz. TL deki iyimserliği bozabilecek stop loss seviyesi ise 2,92.

7 Eur/TL Cuma günü ABD tarım dışı istihdam o kadar güçlü geldi ki, Brexit sonrasında Fed in faiz artırma ihtimalini yüzde sıfıra kadar indiren piyasalar, datanın açıklanmasının ardından Usd alsa da, akşama doğru taşlar yerine oturdu ve TL talep gördü. Diğer yandan Euro nun yukarı yönde tepki verememesi kanımızca manidar. Brexit sonrasında AB ve İngiltere deki gelişmelerin siyasi bir krize dönme ihtimali Euro da önemli baskı yaratıyor. Bayram süresince yükselen ve 3,26 nın üstünü gören Eur/TL, bu sabah Asya piyasalarındaki önemli yükselişin de etkisi ile 3,20 seviyesinin altında ve kanımızca 3,17 seviyesine doğru düşüş potansiyeli barındırıyor. Bu hafta Çarşamba günü Çin de ticaret verileri açıklanacak.ancak özellikle Cuma günü yine Çin de açıklanacak sanayi ve GSYİH verileri, gelişmekte olan ülkelerin varlık sınıflarına talep açısından önemli. Diğer yandan, risk algısı açısından en önemli değişken Brexit sonrasında İngiltere ve AB siyasetinden gelebilecek haberler, global piyasalar ve Euro için en önemli gündem maddesi. Bu hafta Perşembe günü Türkiye de açıklanacak cari açık verisi TL için önemli, ancak 19 Temmuz da TCMB PPK toplantısı kanımızca daha kritik. Geçtiğimiz hafta açıklanan ve beklentilerin üstünde kalan enflasyon verisi yeni bir faiz indirimi için TCMB nin elini biraz bağlayabilirmiş gibi gözükse de, global piyasalarda devam eden şartlar yeni bir faiz indiriminin önemli tepki almamasını sağlayabilir. Ancak Çin verileri kötümserlik yaratırsa, Brexit sonrasında riskli varlıklarda yaşanan hassasiyetin de hesaba katılması halinde TCMB den yeni faiz indirimine tepki oluşabileceğini de dikkate alıyoruz. Olası iyimserlik yaratabilecek haber serisinde 3,16 nın da aşağı kırılması halinde önce 3,13, ardından 3,10 3,11 aralığındaki güçlü desteğin hedefe girebileceğini belirtmek istiyoruz. TL deki iyimserliği bozabilecek stop loss seviyesi ise 3,23.

8 TL Bono Beklentilerden oldukça güçlü gelen ABD tarım dışı istihdam verisi, global ekonomi hakkında endişeleri azaltırken, riskli varlıkların talep görmesine de destek veriyor. Brexit sonrasında merkez bankalarının mevcut bol likidite sağlayan politikalarını biraz daha artırarak sürdürecekleri yönündeki güçlü inanç da sabit getirili finansal enstrümanlara rağbetin sürmesini sağlıyor. Bu olumlu şartlarda Asya piyasaları bu sabah önemli değer kazançları sağlamış durumda. 19 Temmuz da TCMB PPK toplantısı var. Geçtiğimiz hafta açıklanan ve beklentilerin üstünde kalan enflasyon verisi yeni bir faiz indirimi için TCMB nin elini biraz bağlayabilirmiş gibi gözükse de, global piyasalarda devam eden şartlar yeni bir faiz indiriminin önemli tepki almamasını sağlayabilir. %9,00 seviyesinde psikolojik bir direnç olsa da, olumlu hava ile 10 yıllık TL tahvilde %8,70 seviyesindeki ana direncin hedeflenmesini bekliyoruz. Diğer yandan, 10 yıllık faizin bu kuvvetli direncin de altına gerilemesi için yeni olumlu habere ihtiyaç olduğuna inanıyoruz 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10 Yıllık Gösterge Tahvil

9 Oca11 Nis11 Tem11 Eki11 Oca12 Nis12 Tem12 Eki12 Oca13 Nis13 Tem13 Eki13 Oca14 Nis14 Tem14 Eki14 Oca15 Nis15 Tem15 Eki15 Oca16 Nis16 Eurobond Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi o kadar güçlü geldi ki, piyasalar önce kısa bir şaşkınlık yaşadı, ancak sonrasında global ekonominin en önemli parçası ABD de güçlü gidişatın devam ettiği yönündeki inancın yanı sıra, merkez bankalarının gevşek para politikasından vazgeçmeyecekleri yönündeki inanç ile risk iştahı arttı. Gelişmiş ülkelerin tahvil faizleri ise tarihi düşük seviyelerinde işlem görmeye devam ediyor. Bu sabah itibarı ile Asya piyasalarında riskli varlıklarda önemli yükselişler mevcut. Bugün itibarı ile VIX endeksi seviyesine gevşemiş durumda, diğer yandan Gbp ve Eur daki endişeler ile Dolar Endeksi mevcut güçlü konumunu da sürdürüyor ve 96,40 civarında işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.40 seviyesinin altında, Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah itibari ile 229 seviyesinde. 225 seviyesindeki desteğin de aşağı kırılması için Türkiye ye özel olumlu bir haber ihtiyacı olabileceğini düşünüyoruz. Bu hafta özellikle Cuma günü ABD ve Çin den gelecek verileri önemli olsa da, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney nin yarın yapacağı konuşma ve Cuma günü BoE faiz kararı ile İngiltere siyasetinden gelecek haberler önemli. Cuma günü açıklanan ABD işgücü piyasası verilerinin ardından oluşan olumlu hava ile Türkiye Eurobondlarında kar satışları yaşansa da alıcılı seyrin devamını bekliyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık Tahvil

10 Altın Brexit sonrası global ekonomi hakkında endişeler devam ederken, Cuma günü açıklanan ABD işgücü piyasası verileri arasındaki en önemli kalem olan tarım dışı istihdam beklentilerin çok üstünde geldi, ancak başta Fed olmak üzere merkez bankalarının mevcut bol likiditeyi devam ettirecek ve belki de biraz daha artıracak politikalarının devam edeceği yönündeki beklentide herhangi bir değişiklik yok. Altın bu ortamda önemli desteklerinde alıcı bulmaya devam ediyor. Bugün global piyasalarda önemli bir veri yok. Yarın İngiltere Merkez bankası BoE nin Başkanı Carney nin yapacağı konuşma ile hafta boyunca İngiltere siyasetinden gelebilecek haberler ve AB den çıkış haritası hakkında ipuçları önemli olabilir. Altın Cuma günü ABD tarım dışı istihdam verisi açıklanınca Usd seviyesine kadar gerilese de, geçtiğimiz hafta İngiltere de gayrimenkul fonları ile başlayan huzursuzluk, finans piyasalarında kriz yaşanabileceği yönündeki endişe ve yukarıda da belirttiğimiz gibi merkez bankalarının parasal genişleme politikalarının sürekliliği ile Altın bu sabah tekrar Usd de. Devam eden güçlü talep ile kanımızca önce Usd, ardından 1,385 Usd hedefte kalmayı sürdürüyor. Nihai hedefin Usd olduğu yönündeki görüşümüzü koruduğumuz Altın da stop loss seviyesi ise Usd de.

11 Hisse Senedi Brexit sonrasında yaşanan düşüşlerin global hisse senedi piyasalarındaki sınırlı kalması ve risk iştahının hızla toparlanması ile özellikle gelişmekte olan ülke para birimlerinde ve bu piyasalardaki riskli varlıklarda yaşanan toparlanmanın devam ettiğini görüyoruz. BİST 100 endeksi Cuma günü kritik 50 günlük hareketli ortalamasına kadar yükseldikten sonra seviyesine doğru hafif geri çekildi. Amerika da gelen güçlü tarım dışı istihdam verisinin etkisi ile bugün seviyesinde bulunan bu ortalamanın yukarı yönlü kırıldığını ve yükselişin ivmelendiğini görebiliriz direnci üzerinde yukarıda ilk hedef noktası olarak göze çarparken aşağıda ve önemli destek seviyeleri.

12 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 5 Temmuz Usd/TL 2,89 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,04 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,105 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 5 Temmuz TL Gösterge Bono (%) 8,44 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,15 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,39 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 5 Temmuz BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 5 Temmuz Altın (TL) 126,86 99,54 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2016 Dönemsel Usd/TL -1,0 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL -0,1 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 1,7-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2016 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2016 Dönemsel BİST Endeksi 8,8-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 9,3-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 4,4-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 4,1-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 4,2-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2016 Dönemsel Altın (TL) 27,4 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 28,6-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«11 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.