Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Eylül 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Eylül 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,15 işlem hacmi 2,4 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,00 (değişim: -7 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,87 (değişim: -5 baz puan) Usd/TL: 2,96 (değişim: %0,00) Döviz Sepeti/TL:3,14 (değişim: %0,30) Altın: Usd, (değişim: %0,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,58 (bir önceki gün %1,58) VIX: 13,40 (bir önceki gün 13,40) CDS Türkiye: 248 (bir önceki gün 245) Gündem 15:30 ABD - Ticaret Dengesi - Temmuz (beklenti:-42.0 milyar, önceki: 44.5 milyar $) 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam - Ağustos (beklenti:180k, önceki: 255K) 15:30 ABD - İşsizlik Oranı - Ağustos (beklenti:4.8%, önceki: 4.9%) 17:00 ABD - Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri (beklenti:4.4%, önceki:4.4%)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün açıklanan imalat PMI verileri arasında Çin den gelen iyi haberler gelişmekte olan ülkeler ve risk iştahı açısından olumlu algılandı. Euro Bölgesi PMI ise Ağustos ayında Temmuz ayındaki seviyesini koruyarak aşağı yönde olumsuz sürpriz yaratmadı. Dikkat çeken PMI verisi ise İngiltere den geldi; Brexit sonrasında 49 seviyesindeki beklentiye karşın 53 seviyesindeki gerçekleşme, BoE nin faiz indiriminin sorgulanmasına neden olacak kadar güçlüydü ve Gbp yükselişini sürdürdü. Pazartesi günü gelecek İngiltere hizmet PMI da beklentileri aşarsa, BoE'nin 2016 yılında yeni faiz indirimine gitme ihtimali iyice zayıflayabilir ve Gbp yükselişine devam edebilir. ABD haftalık işsizlik başvuruları beklentilere paralel olarak 263 bin seviyesinde açıklanırken, birim emek maliyetlerinin %4,3 artış ile %2,1 seviyesindeki beklentinin çok üstünde gelmesi, yarın açıklanacak istihdam verisinin öncesinde Usd nin global piyasalarda güçlenmesine neden oldu. Daha sonra açıklanan ABD üretim Markit PMI verisinin de 52 ile beklentiye paralel gelmesinden sonra, Fed in de yakından takip ettiği ISM imalat verisinin 52,4 seviyesindeki beklentiye karşı 49,4 seviyesinde gerçekleşmesi, ABD ekonomisinde büyüme endişelerinin güçlenmesine neden oldu. Petrolde son bir haftadaki belirgin zayıflama ve yüksek değerleme rasyolarının baskısı da eklenince, ABD hisse senetlerinde sert satış yaşandı. Usd bu sefer sert şekilde zayıflarken, ABD tahvil/bono faizleri hızla geri çekilidi. Altın, JPY ve Eur hızla değer kazandı. Düşen risk iştahı ile emtia fiyatları gerilerken, emtialar ile yakın korelasyon gösteren ve Türkiye nin de dahil edildiği gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde de zayıflama yaşandı. ABD piyasaları kapanışa doğru teknoloji şirketlerine gelen taleple toparlasa da, Usd ve petrole tepki alımı gelmediğini eklemek istiyoruz. Dün güçsüz ISM verisi ile yatırımcıların hızla Usd de satışa yönelmeleri, kanımızca Fed gibi yatırımcıların da veri odaklı hareket ettiklerini ve Fed in Eylül ayında faiz artırmasına hala inanmama eğilimlerini ortaya koydu. Bu açıdan bugün gelecek verilerin gücü oldukça önemli. Dün gelen ISM verisi sonrasında Eylül ayında Fed'in faiz artışı ihtimali 5-6 puan düşerek %34'e geriledi. Türkiye üretim PMI ise Ağustos ayında 47,60 seviyesinden 47 ye gerileyerek iyi bir performans ortaya koymadı. Akşama doğru açıklaması gelen ECB üyesi Nowotny, merkez bankalarının enflasyona odaklanması gerektiğini ve ECB'nin bu çerçevede başarılı olduğunu belirterek 8 Eylül'deki ECB toplantısı öncesinde bir sinyal vermedi. Fed FOMC'de oy hakkı bulunan Mester ise güçlü gelen dataların Fed'i faiz artışına teşvik ettiğini belirterek faiz artışı isteğini yinelemiş oldu, ancak piyasalar bu açıklamayı dikkate almadı. Bu sırada IMF Başkanı Lagarde hafta sonu başlayacak G20 zirvesi öncesinde düşük verimlilik, yatırımlar ve zayıf talep ile ticaret hacmine referans vererek global ekonominin büyüme tahminini aşağı yönde revize edebileceklerini belirtti ve tatsız yatırım havasına yeni bir olumsuz katkı sağlamış oldu. Dün açıklanan global fon nakit hareketlerinde, gelişmekte olan ülkelere para girişi son üç aydır üst üste devam ediyor. Asya ülkeleri yaklaşık %70 oran ile son üç ayın ortalaması olan 25 milyar Usd'den aslan payını almış durumda.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Beklentilerin üzerinde gelen ABD birim emek maliyetleri verisi ile dün öğleden sonra yükselişe geçen Usd/TL, ABD ISM verisi açıklanıncaya kadar 2,9730 seviyesindeki önemli eşik direncine yaklaşmıştı. Ancak beklentilerin oldukça altında kalan ABD ISM verisi nedeni ile 2,96 seviyesinin altına sarktıktan sonra, düşen risk iştahı ile satış dalgasına maruz kalan gelişmekte olan ülkelerin para birimlerindeki zayıflamanın ardından bu sabah 2,96 seviyesinin biraz üstünde. Hafta boyunca belirttiğimiz gibi; bugün açıklanacak ABD istihdam piyasası verileri global piyasalar ve para birimleri açısından kritik. Güçlü veri gelmesi halinde 2,9730 eşik direncinin ardından 2,98 seviyesinin de kırılıp kırılmayacağı kanımızca önemli olacak. Kırılması halinde her ne kadar 3,00 seviyesi psikolojik eşik olsa da, 3,00 3,01 aralığının hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Hayal kırıklığı yaratacak zayıf veri ise 2,9520 seviyesindeki desteğinin kırılmasına neden olabilecek olsa da, Moody s ve jeopolitik riskler nedeni ile TL varlık sınıflarında risk alma iştahının düşük olması nedeniyle, Usd/TL nin gerileme potansiyeli kanımızca sınırlı. 2,9360 2,9240 aralığı güçlü destek bölgesi. Eur/TL: Dün devam eden risk iştahı ve gelişmekte olan ülkelerin para birimlerindeki talep nedeni ile kısa vadeli yatırım vadesine sahip yabancı fonların TL alımları, öğlene kadar TL'deki güçlenmenin devamını sağladı. Ardından açıklanan ABD Markit imalat PMI verisinin beklentilere paralel gelmesi ve işgücü maliyetinin beklentileri aşması sonrasında FED'in Eylül ayında faiz artırma ihtimalinin biraz daha artması ile Euro global piyasalarda değer kaybına uğramış, Eur/TL 3,29 seviyesine kadar gerilemişti. Ancak ABD'de sanayi üretimi için öncü veri olarak kabul edilen ISM verisinin çok düşük gelmesinin ardından Euro değer kazandı, TL zayıfladı ve Eur/TL 3,32 seviyesine kadar yükseldi. Bugün gelecek ABD istihdam verileri hem Euro hem de TL açısından önemli. Güçlü veri her iki para biriminde de zayıflamayı beraberinde getireceği için büyük resimde yatay seyre neden olacağını tahmin ediyoruz. Zayıf veri ise tersi etki yaparak her iki para biriminin güçlenmesine neden olabilir. Özetle risk iştahında önemli bir bozulmaya neden olmayacak veri seti gelmediği sürece 3,33 3,34 bandındaki yoğun direnç aralığının aşılmasını beklemiyor, güçlü veri seti gelmesi halinde 3,29 3,32 bandında dalgalanma öngörüyoruz. Büyük resimde ise 3,40 ise TL'ye özel olumsuz haber gelmediği sürece kırılmasını beklemediğimiz güçlü direnç ve stop loss olarak gördüğümüz eşik seviyesi. 3,26 ise TL'ye özel olumlu bir haber gelmediği sürece kırılmasını beklemediğimiz güçlü destek seviyesi.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Çarşamba günü tahvil faizi 10 baz puanlık düşüş ile günü tamamlamıştı. Dün ise tam ters bir seyir ile günü %9,87 seviyesinde kapattı. Dün gelen ABD ISM üretim verisinin yatırımcı moralini bozacak kadar zayıf gelmesi ile TL varlıklar genel olarak zayıf bir seyir izledi. Bugünkü ABD istihdam verilerinin çok zayıf gelmemesi halinde TL varlıklarda sınırlı iyimser bir havanın etkin olmasını bekliyoruz. Güçlü data ise global piyasalarda risk iştahının devamını sağlasa da, tahvil ve bono faizlerinde yukarı yönde baskının artmasına neden olabilir. Data öncesinde FED endişelerini ve ABD faizlerinde yükseliş eğilimini dikkate alarak, 10 yıllık TL tahvilin %9,80-%10,00 aralığında kalacağını tahmin ediyoruz. Güçlü datanın gelmesi halinde %10,00 seviyesine bir atak görebiliriz. Ancak bu seviyeden tepki alımlarının hızlandığını da eklemek istiyoruz. %10,00 eşik seviyesinin üzerine çıkması için önümüzdeki hafta Pazartesi açıklanacak enflasyonun beklentileri aşması veya buna benzer TL ye özel negatif bir haber akışının gerekli olabileceğini düşünüyoruz. Bu senaryoda önce %10,30, ardından %10,50 destek seviyelerinin hedefe girebileceğini düşünüyoruz. Bugün ABD verilerinin yatırımcı moralini bozmayacak şekilde ılımlı zayıf gelmesi halinde ise 10 yıllık tahvil faizinde %9,70 - %9,80 bandına düşüş görebiliriz Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Önceki gün açıklanna Chicago PMI verisi düşük gelmişti, dün açıklanan ISM imalat PMI verisi de bu seriye eklenince, Fed in Eylül ayında faiz artışı ihtimali biraz zayıfladı. Dolar Endeksi 95,6 seviyesine gevşemiş durumda. ABD 10 yıllık tahvil faizi yatay görüntü içinde, %1,58. VIX Endeksi ise hafif bir yükselişle 13,50, Türkiye 5 yıllık CDS 248 baz puan seviyesine yükselerek hafta başına göre 8 puan artmış durumda. Haftanın en önemli verisi bugün açıklanacak ABD istihdam dataları. Beklentilerin üzerinde gelebilecek veri riskli varlıklara ilk etapta satış sonrasında ise alışı beraberinde getirebilir, diğer yandan faizde yukarı yönde baskı yaşanabileceğini belirtmekte fayda görüyoruz. Belirgin zayıf data ise küresel toparlanmanın gücünü sorgulatabilir, ancak bu senaryoda gelişmiş ülkelerin faizlerinde yeni düşüşler olabileceğini dikkate alarak, Türkiye Eurobond faizlerinin de gerileyebileceğini tahmin ediyoruz. TL varlık sınıfları için en iyi sonuç kanımızca kısmi zayıf data. Dün Türkiye Eurobondları birim fiyatlarında 0,50-1,00 Usd civarında geri çekilme oldu. Yeni alım için iyi haber akışına ihtiyaç olduğu kanaatindeyiz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün açıklanan ABD birim emek maliyeti ve Markit üretim PMI verileri ile 1,1130 seviyesindeki desteğine gerileyen Eur/Usd, oldukça sürpriz şekilde düşük gelen ABD ISM verisi ile bu sabah 1,12 seviyesinde. Dün gelen zayıf ISM verisi ile önemli sayıda yatırımcının Fed in faiz artıramayacağı yönündeki inançları destek bulsa da, bugün açıklanacak ABD istihdam verilerinin kritik olduğunu ve güçlü veri setinin Eur/Usd de Çarşamba günü kırılamayan 1,1120 seviyesindeki desteğin aşağı yönde geçilmesine neden olabileceğini düşünüyoruz. Bu senaryoda ilk ara destek 1,1090 seviyesinde, 1,1060 1,1050 bandı daha güçlü destek aralığı. Veri setini oluşturan tüm alt kalemlerin beklentilerden daha güçlü gelmesi halinde, önümüzdeki hafta 1,10 seviyesinin hedeflenebileceğini eklemek istiyoruz. Zayıf data ise ağırlıklı olarak Usd de kısa pozisyon tutma eğilimi daha ağır basan yatırımcıların elini güçlendirebilir ve 1,13 seviyesinin hedeflenmesine neden olabilir. Öğlene doğru açıklanacak Euro Bölgesi ÜFE verisi ise aşağı veya yukarı yönde önemli bir sapma yaşanmadığı sürece Eur/Usd üzerinde önemli bir etkide bulunma ihtimali kanımızca düşük, ne de olsa gündemin baskın başlığı ABD istihdam veriler. Altın: Dün ilk açıklanan ABD verileri beklentileri karşıladı ve Altın Usd civarında işlem görüyordu, ancak tahminlerin belirgin şekilde altında kalan ISM verisi Dolar Endeksinin zayıflamasına, Altın'ın ise Usd'ye kadar yükselmesine neden oldu. Bugün açıklanacak ve global piyasaların odak noktasındaki ABD istihdam verileri Fed FOMC'nin 21 Eylül'deki toplantısına kadar bakacağı en önemli verilerden birisi. Güçlü verinin Altın'da öncelikle Usd'deki desteğin test edilmesine neden olacağını, veri setinin alt kalemlerinin hepsinin beklentileri belirgin şekilde geçmesi halinde ise Altın da USD seviyesindeki nihai seviyeyi hedefe sokabileceğini öngörüyoruz. Her ne kadar beklenmese de, zayıf veri setinin gelmesi halinde ise Usd'nin potaya girmesine destek verebileceğini eklemek istiyoruz. Ara dirençler ise Usd, Usd ve Usd seviyelerinde. Bugün manşette toplam istihdamda seviyesinde beklentiye sahip işgücü büyümesi olsa da, %0,2 artış tahmin edilen ortalama saatlik kazançlardaki artış ve %4,8 seviyesinde beklenen işsizlik oranının da kritik olduğunu ekleyelim.

8 Hisse Senedi Kısa vadeli teknik resmin zayıf seyrini sürdürdüğü piyasada, seans içi geri çekilmeleri 75,000 desteği üzerinde karşılama çabası devam ediyor. Zayıf seyrin devamıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 75,000 seviyesini destek olarak izlemeyi sürdürüyoruz. 75,000 desteği üzerinde karşılacak geri çekilmeler ise piyasada 75,000/77,500 bandında yaşanan yatay seyrin devamını getirecektir. Endeksin son dönemde gerçekleştirdiği yatay seyrini tamamlayarak yeniden kısa vadeli yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için 77,500 direncinin yukarı geçilmesi gerekiyor. Bu durumda ise piyasada 80,000 seviyesini hedefleyebilecek bir yukarı hareketin gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla şu aşamada yatay seyrin devam ettiği endekste, yükseliş yönünde hareket etmek için 77,500 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 75,000 altındaki olası hareketleri ise piyasada 72,500 ve 69,500 hedefiyleriyle aşağı baskının devamı yönünde değerlendireceğiz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«2 Eylül 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.