Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Temmuz 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,22 işlem hacmi milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %8,71 (değişim: 25 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,16 (değişim: +4 baz puan) Usd/TL: 2,8991 (değişim: %-0,22) Döviz Sepeti/TL:3,05 (değişim: %0) Altın: Usd, (değişim: %-0,4) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,47 (bir önceki gün %1,51) VIX: 13,04 (bir önceki gün 13,55) CDS Türkiye: 223 (bir önceki gün 219) Gündem 10:00 TR - Sanayi Üretimi Aylık - Mayıs (beklenti: 1.0%, önceki: -1.1%) 10:00 TR - Sanayi Üretimi Yıllık - Mayıs (beklenti: 3.9%, önceki: 0.7%) 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi (beklenti: -2.81, önceki: milyar TL) 14:30 İngiltere Merkez Bankası kararı 15:30 ABD - İlk İşsizlik Başvuruları (önceki: 254 bin ) 15:30 ABD - Devam Eden İşsizlik Başvuruları (önceki: milyon $ ) 15:30 ABD - ÜFE Nihai Aylık - Haziran (beklenti: 0.3%, önceki: 0.4%) 15:30 ABD - ÜFE Nihai Yıllık - Haziran (beklenti: -0.1%, önceki: -0.1%)

4 Piyasalara Genel Bakış Global hisse senedi piyasaları Japonya nın teşvik paketi, bugünkü İngiltere Merkez Bankası toplantısından faiz indirimi ve ek parasal genişleme beklentisi ile olumlu hareketini ivme kaybetse de sürdürüyor. Dün açıklanan Haziran Çin ticaret verilerinde hem ithalat hem de ihracat beklentilerin altında kaldı. Aynı zamanda yine Çin den yılın geri kalan kısmı hakkında gelen öngörülerin de sıkıntıya işaret etmesi ile riskli varlık sınıflarında kısmi kar satışları hakimdi. Gelişmekte olan ülkelerin para birimleri için önemli kıstas Yuan da devalüasyon baskısının arttığını ekleyelim. AB Bölgesi sanayi üretimi de beklentilerin altında kalarak belirsizliğe kısmi katkı yaptı. Gün içinde Yen, Altın ve gelişmiş ülkelerin tahvilleri gibi güvenli limanlarda gelen alım dikkat çekse de, başta Japonya ve İngiltere olmak üzere merkez bankalarının desteğini yanında hisseden yatırımcılar riskli varlıklardaki pozisyonlarında önemli bir satışa geçmedi. Dün akşam geç saatlerde ABD de açıklanan Fed Beige raporuna göre ABD ekonomisinde Mayıs ortalarından beri ılımlı bir büyümenin, aynı zamanda enflasyondaki yükselişin vasat ile ılımlı arasında olduğu belirtiliyor. Fed'in Temmuz ayı toplantısı sinde yapılacak. Fed fon vadeli kontratlarına göre yatırımcılar, yetkililerin Brexit'in ardından küresel rikslere ağırlık vermesiyle, bu toplantıdaki olası bir faiz artırımı şansını %5 olarak görüyor. Bugün ana gündem İngiltere Merkez Bankası nın faiz toplantısı. Brexit in ekonomi üzerinde yarattığı belirsizlik nedeniyle piyasalar İngiltere Merkez Bankası nın 25 baz puan indirimle politika faizini %0,25 e indirebileceğini öngörüyor. Faiz indirimlerinin yanında varlık alımları ile daha gevşemeci politikalara devam edilebileceği de konuşuluyor. Bu haftanın veri açısından en önemli gününün yarın olduğunu bir kez daha hatırlatalım. Özellikle Çin tarafında açıklanacak büyüme ve sanayi üretimi rakamı global piyasalarda risk iştahı açısından önemli. Buna ek olarak ABD TÜFE, sanayi üretimi, kapasite kullanım oranı ve Michigan tüketici güven endeksi açıklanacak. ABD TÜFE nin yüksek gelmesi ve yine aynı gün açıklanacak sanayi üretiminin toparlanması halinde Fed in Aralık ayında faiz artırımı ihtimali artabilir; Usd de yükseliş olabilir. Ayrıca aynı gün gelecek önemli ABD şirket karlılıkları, beklentileri karşılaması açısından önemli. ABD piyasaları şirket bilanço döneminde beklenenden iyi gelen Alcao nın rakamları ardından bu haftanın geri kalanında BlackRock, JP Morgan ve Citigroup rakamlarını öğreneceğiz. Türkiye de ise bugün sanayi üretimi ve ödemeler dengesinin açıklanacağını hatırlatalım.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Japonya Merkez Bankası nın teşvik paketi açıklayacağı beklentisinin yanı sıra Fed in faiz artırım beklentilerin şu an için gündemden düşmesi ile piyasalarda olumlu hava sürse de, dün Çin den gelen ticaret verileri ile AB sanayi üretimi keyif kaçırdı. Bu sabah Usd/TL 2,88-2,90 aralığının üst bandına yakın. Bugünkü İngiltere MB toplantısı sonrasında global FX piyasalarında önemli dalgalanma yaşanabilir. BoE den 25 baz puan faiz indirimi fiyatlamalara dahil. Genişleme paketi ise belirsiz ve eğer gelmezse güvenli limanlara kaçış, riskli varlıklarda satış görebiliriz. Diğer yandan paketin ölçeği beklentileri karşılarsa, Brexit sonrasındaki şokun ardından sürekli yükselen riskli varlıklarda düzeltme görebiliriz; dün açıklanan Çin ticaret verilerinin ardından yarın açıklanacak Çin Çeyrek GSYİH verisi daha kritik hale geldi. Yarın ayrıca ABD Tüfe rakamlarının da açıklanacağını belirtelim. BoE den iyimserliği artıracak somut güçlü bir haber gelmesi halinde Usd/TL de 2,8830 daki ara desteğin de kırılması halinde 2,86 nın hedeflenebileceğini düşünüyoruz. BoE den beklentilerin karşılanmaması halinde ise 2,9130 seviyesi sonrasında 2,93 seviyesi kanımızca önemli. Geçilmesi halinde 2,95 in hedefleneceğini tahmin ediyoruz. Global piyasalarda genelde iyimserlik hakimken TL talep görse de, 2,90 seviyesi altında gelen kurumsal talep dikkat çekici ve taban oluşumu sinyali veriyor. 2,84 2,85 bandı oldukça güçlü destek olarak öne çıkıyor. Eur/TL: Dün açıklanan AB sanayi büyümesi beklentilerin altında kalınca, ECB nin Eylül ayı toplantısından yeni önlemler gelebilme beklentisi devam etti, ancak riskli varlıklar ile ters korelasyon gösteren Euro kısmi de olsa yükseldi. Diğer yandan bugünkü BoE toplantısından beklentiler yüksek, dolayısı ile TL de önemli güç kaybı yaşanmadı. Dün açıklanan Çin ticaret verilerinin beklentilerin altında kalması ve bizzat Çin otoritesinin dış ticaret ile ilgili karamsar yorumlanabilecek öngörüleri sonrasında bu sabah Yuan biraz daha değer kaybederek son 6 yılın en düşük seviyesinde. Dün 3,19 seviyesindeki güçlü desteğine tekrar yaklaştıktan sonra gün içinde Euro nun yükselişi sonrasında Euro/TL bu sabah 3,23 seviyesindeki direncinin biraz altında. Bugünkü İngiltere MB toplantısı sonrasında global FX piyasalarında önemli dalgalanma yaşanabilir. BoE den 25 baz puan faiz indirimi fiyatlamalara dahil. Genişleme paketi ise belirsiz ve eğer gelmezse güvenli limanlara kaçış, riskli varlıklarda satış görebiliriz. Diğer yandan paketin ölçeği beklentileri karşılarsa, Brexit sonrasındaki şokun ardından sürekli yükselen riskli varlıklarda ve dolayısı ile hem Euro hem de TL de zayıflama görebiliriz. Dün açıklanan Çin ticaret verilerinin ardından yarın açıklanacak Çin Çeyrek GSYİH verisi daha kritik hale geldi. Yarın ayrıca ABD ve AB TÜFE rakamlarının da açıklanacağını belirtelim. BoE den iyimserliği artıracak somut güçlü bir haber gelmesi halinde Eur/TL de 3,27 de direncin hedeflenebileceğini düşünüyoruz. BoE den beklentilerin karşılanmaması halinde ise hem Euro hem de TL de beraber zayıflama göreceğimizi tahmin ediyoruz. Bu durumda olası düşüşlerin 3,19 3,20 ile sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Global piyasalarda genelde iyimserlik hakimken TL talep görse de, kurumsal taraftan gelen yabancı para talebi dikkat çekici ve kanımızca Döviz Sepeti/TL de taban oluşumu sinyali geliyor.

6 Oca11 Nis11 Tem11 Eki11 Oca12 Nis12 Tem12 Eki12 Oca13 Nis13 Tem13 Eki13 Oca14 Nis14 Tem14 Eki14 Oca15 Nis15 Tem15 Eki15 Oca16 Nis16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Haftanın ilk iki günü güvenli limanlardan çıkış ile yükselen ABD 10 yıllık TL tahvil faizi, dün artan tedirginlik sonrasında yerini alıma bıraktı. 19 Temmuz da TCMB PPK toplantısı var. Bugün İngiltere Merkez Bankası faiz kararı ve gelebilecek ek parasal genişleme risk iştahı açısından önemli. 25 baz puan faiz indirimi fiyatlamalara dahil. Parasal genişleme paketi ise belirsiz. Paket gelmez ise veya ölçeği beklentileri karşılayamaz ise riskli varlıklarda satış görebiliriz, ancak bu durumda sabit getirili enstrümanlara para girişi olacağı için faizde düşüş görebiliriz. Beklentilerin üstünde gelecek paket ise kanımızca olumlu rüzgar estirebilecek olsa da, yarın açıklanacak ABD TÜFE ve Çin GSYİH verisi öncesinde yeni iyimserliğin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Önümüzdeki hafta 19 Temmuz da TCMB PPK toplanıyor. Geçtiğimiz hafta açıklanan ve beklentilerin üstünde kalan enflasyon verisi yeni bir faiz indirimi için TCMB nin elini biraz bağlayabilirmiş gibi gözükse de Salı günü TCMB Başkanı nın çekirdek enflasyona yönelik olumlu beklentileri ve global piyasalarda devam eden şartlar, yeni bir faiz indirimi olasılığını masada tutuyor. Olumsuz gelişmelerde yaşanabilecek olası yükselişin %9,30 ile sınırlı kalacağını öngörüyor, İçerde faiz indirim sürecinin devam edeceği bir ortamda %9,00 seviyesinin hedefte olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz Yıllık Gösterge Tahvil Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Global Merkez bankalarının gevşek para politikasından vazgeçmeyecekleri ve belki de biraz daha artırabilecekleri yönündeki inanç ve beklentiler tüm piyasaları olumlu etkiliyor.japonya'nın teşvik planlarına ilişkin detayları beklemeleri ve bugünkü İngiltere Merkez Bankası faiz kararı öncesinde risk iştahında bir miktar gerileme görüyoruz.japonya'da helikopter para konusunun yeniden gündeme gelmesi, ancak yalanlanması da bunda etkin oldu.abd'de şirket karları açıklanmaya devam ediyor. Bugün JPMorgan Chase & Co. ve BlackRock Inc. karlarını açıklayacak. Bu sabah VIX endeksi seviyesine gerilemiş durumda. Diğer yandan risk iştahı artsa bile yatırımcılar temkini elden bırakmıyor. Dolayısı ile Dolar Endeksi mevcut güçlü konumunu sürdürüyor ve 96,20 civarında işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizinde ise %1.49 seviyesine doğru bir yükseliş söz konusu. Bu Türk Eurobondları açısından takip edilmesi gereken bir gelişme.türkiye 5 yıllık CDS bu sabah itibari ile 223 seviyesine hafif bir yükseliş kaydetmiş durumda bulunuyor. Bu hafta özellikle Cuma günü ABD ve Çin den gelecek veriler önemli olsa da, bugün BoE faiz kararı ile İngiltere siyasetinden gelecek haberler belki de daha kritik. Türkiye Eurobondlarında arada kar satışları yaşansa da global düşük faiz ortamında genelde güçlü duruşun devamını bekliyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün sabah Euro Bölgesi nde açıklanan sanayi üretim verisinin beklentilerin altında kalarak % 1,2 azalış kaydetmesinin ardından paritenin 1,1050 seviyesini test ettiğini gördük. Akşam saatlerinde İngiltere de yeni Başbakanın göreve başlaması, Brexit in AB üyesi ülkelerin çoğunluğu üzerindeki doğrudan etkisinin sınırlı olacağı düşüncesi ve İngiltere Merkez Bankası ndan faiz indirim beklentisi ile bu sabah Eur/Usd, 1,11 seviyesinin üzerinde hareket ediyor. Bugün İngiltere Merkez Bankası nın piyasa beklentilerini karşılaması ve açıklamaları önemli. Buna ek olarak Cuma günü gelecek AB TÜFE de beklentileri aşarsa, 1,1250 hedef haline gelebilir. Ara direnç ise 1,1160 seviyesinde. Zayıf veriler ve İngiltere Merkez Bankasının beklentileri karşılamaması ise güvenli liman Usd ye tekrar alım getirebilir. Önce 1,1040 sonrasında 1,0980 seviyesindeki önemli desteğinin zorlanmasına neden olabilir. Bu durumda 1,0750 seviyesi nihai hedef olarak öne çıkarken, ara destekler ise önce 1,0910, ardından 1,0820 seviyelerinde. Altın: Dün Çin ticaret verileri ile AB sanayi üretiminin beklentilerin altında kalması sonrasında risk alma iştahı bozulmadı ancak temkin seviyesi arttı ve Altın Usd deki direncini test etti. İngiltere ve Japonya merkez bankalarının daha da gevşemeye gitme arifesinde olması piyasalarda risk iştahını artırırken bir yandan da Altının güçlü kalmasına da destek oluyor. Bugünkü İngiltere Merkez Bankası'nın faiz kararı ve öngörüleri ile yarın ABD TÜFE ve Çin Çeyrek GSYİH verisi, Altın ın yönü açısından oldukça önemli. İlk destek Usd seviyesinde, ardından seviyesinde ara destek var. BoE den beklentilerin üstünde açıklanacak faiz indirimi ve/veya parasal paket gelmesi halinde kısa vadeli nihai hedef olarak Usd deki desteğine gerileyeceğini düşünsek de, yarın açıklanacak Çin verisi öncesinde bu seviyeden tepki geleceğini tahmin ediyoruz. BoE den beklentilerin altında kalacak önlemler gelmesi halinde ise Usd nin geçilebileceğini, Usd aralığının hedefleneceğini öngörüyoruz.

8 Hisse Senedi Global piyasalarda Brexit kaygılarının hafiflemesi ve merkez bankalarının genişlemeci politikalarına devam edecekleri beklentileriyle riskli varlıklarda yükseliş devam ederken Amerika endekslerinde rekor kapanışların devam ettiğini ve bu dinamiklerin Türkiye gibi gelişmekte olan ülke piyasalarına olumlu yansıdığını görüyoruz. Dün de momentum bir miktar yavaşlasa da BIST100'de yükseliş devam etti ve endeks %0.22 atışla günü puandan günü tamamladı. Endekste yükselişin ivmesi yavaşlamış olsa da, ekteki 60 dakikalık grafikte de görüldüğü gibi yukarı yönlü trendin devam ettiğini ve kısa vadeli bir dönüş sinyalinin henüz gelmediğini gözlemliyoruz. 50 ve 100 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde işlem görmeye devam eden endekste ve yukarıda izleyeceğimiz direnç seviyeleri olmaya devam ediyor. Aşağıda kısa vadede seviyesinin kararlı kırılması ilk zayıflama sinyalini üretecektir, ve ise diğer takip edeceğimiz destekler olacak. Bu noktada endekste konsolidasyon sonrasında yükseliş hareketinin devam etmesi beklenebilir.

9 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 13 Temmuz Usd/TL 2,90 2,34 2,15 1,78 Döviz Sepeti/TL 3,06 2,58 2,55 2,07 Eur/Usd 1,13 1,210 1,374 1,319 Tahvil ve Bono 13 Temmuz TL Gösterge Bono (%) 8,71 8,02 10,10 6,15 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,16 7,96 10,41 6,67 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,49 2,17 3,03 1,73 Hisse Senetleri 13 Temmuz BİST Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 13 Temmuz Altın (TL) 124,26 89,60 83,83 95,52 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2015 Dönemsel Usd/TL 24,0 8,7 20,6 15,4 Döviz Sepeti/TL 18,5 1,1 23,4 14,6 Eur/Usd -6,6-12,0 4,2-1,4 Tahvil ve Bono (baz puan) 2015 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2015 Dönemsel BİST Endeksi -5,1 26,4-13,3 18,5 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -10,3-4,7-4,5-8,4 Dow Jones Endeksi 3,1 7,5 26,5 13,2 S&P Endeksi 4,6 11,3 29,6 13,4 Emtia (%) 2015 Dönemsel Altın (TL) 38,7 6,9-12,2 36,1 Altın (Usd) 12,7-1,8-28,0 17,9 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«14 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.