Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Temmuz 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: %2.41; işlem hacmi Mil. TL Tahvil/Bono: Gösterge: %8,71 (0,25 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,16 (+0,04 bps) Usd/TL: 2,8930 %-0,21 Döviz Sepeti/TL:3,05 %0 Altın: Usd %-1,48 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,48 (bir önceki gün %1,45) VIX: 13,55 (bir önceki gün 13,54) CDS Türkiye: 219 (bir önceki gün 221) Gündem 12:00 Euro Bölgesi - Sanayi Üretimi Aylık - Mayıs (beklenti: -0.7%, önceki: 1.1% ) 12:00 Euro Bölgesi - Sanayi Üretimi Yıllık - Mayıs (beklenti: 1.4%, önceki: 2.0% ) 15:30 ABD - İthalat Fiyatları Aylık - Haziran (beklenti: 0.5%, önceki: 1.4% ) 15:30 ABD - İthalat Fiyatları Yıllık - Haziran (beklenti: -4.7%, önceki: -5.0% )

4 Piyasalara Genel Bakış Global hisse senedi piyasalarında yükselişlerin sürdüğü, risk algısının düzeldiği, buna bağlı olarak güvenli limanlardan (Altın, Yen, gelişmiş ülke tahvilleri) çıkışın yaşandığı bir günü geride bıraktık. ABD den gelen pozitif makro veriler buna bağlı ABD ekonomisinin korkulan resesyon riskinden uzaklaştığı algısı ile global merkez bankalarının yeni teşvikler vereceğine yönelik beklentilerin yarattığı iyimserlik tüm piyasalara yansımış durumda. Dün İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney nin daha fazla teşvik sağlamaya hazır oldukları vurgusu piyasalara moral veren diğer bir faktör oldu. Dün borsalardaki yükselişte ham petrol fiyatlarının %4,6 yükselmesine bağlı olarak enerji şirketlerin değer kazanması da etkili oldu. Petrol fiyatlarının bu sabah itibariyle kar satışları ile kısmi geri çekildiğini görüyoruz. Buna bağlı olarak sabah saatlerinde ABD vadeli hisse senedi piyasası hafif ekside. Aynı zamanda yatırımcılar, geçtiğimiz hafta sonu Japonya daki seçimin ardından Başbakan Abe nin piyasalara ek mali teşvik paketi desteği vereceğini açıklamasını takiben Abe nin Fed eski Başkanı Bernanke ile Japonya da görüşmesinden helikopter para nın çıkacağı gibi bir beklentiye girmiş durumda idi. Bu spekülasyon dün bizzat Abe tarafından yapılan açıklama ile dayanaksız kaldı. Brexit sonrasında yaşanan belirsizlikler nedeniyle Fed in yeni bir faiz artışı yapamayacağı düşüncesi piyasada hakim olmaya devam ediyor. Fed'in Temmuz'daki toplantısıda faiz artırıma olasılığını yalnızca %4 iken Aralık ayı sonuna kadar faiz artırımı olasılığı ise % 34 seviyesinde bulunuyor. St Louis Fed Başkanı Bullard, yakın gelecekte birden fazla faiz artırımına ihtiyaç duymayacağı görüşünü tekrarladı. ABD şirketlerinin karlarının ikinci çeyrekte düşmesi beklenirken, şirketlerin fiyatlama değerleri yüksek seviyelere ulaşmış durumda. Cuma günü gelecek önemli şirket karlılıkları, beklentileri karşılaması açısından önemli. ABD piyasaları şirket bilanço döneminde beklenenden iyi gelen Alcao nın rakamları ardından bu haftanın geri kalanında BlackRock, JP Morgan ve Citigroup rakamlarını öğreneceğiz. Türkiye de ise TCMB Başkanı Sn. Murat Çetinkaya, Türkiye Bankalar Birliği ne yaptığı sunumda küresel ekonomiye ilişkin belirsizliklerin devam ettiğini ve gelişmiş ülke para politikalarındaki destekleyici duruşun sürdüğünü söyledi. Enflasyon konusuna da değinen Başkan, çekirdek enflasyon göstergelerindeki iyileşmenin sürdüğünü ancak gıda fiyatlarında oynak bir seyir olduğunu belirtti. Hazine, dün düzenlediği iki ihalede piyasaya 4, 8 milyar TL borçlandı. 5 yıl vadeli İhalede bileşik faiz %9,02 oldu. İkinci ihalede, 5 yıl vadeli TÜFE'ye endeksli devlet tahvilinde ise reel bileşik faiz ise %1,99 oldu. Bugün Euro Bölgesi Sanayi Üretimi rakamları ve ABD den Beige Raporu (Bej Rapor) açıklanacak. Perşembe günü ise İngiltere MB nin Temmuz ayı toplantısı takip edilecek. MB Başkanı Carney, Brexit sonrasında daha fazla teşvik önlemi ve faiz indirimi gerekebileceğini söylemişti. Cuma günü açıklanacak AB TÜFE, Euro için kritik. Aynı gün açıklanacak ABD TÜFE ise global piyasalar açısından kritik. ABD TÜFE nin yüksek gelmesi ve yine aynı gün açıklanacak sanayi üretiminin toparlanması halinde Fed in Aralık ayında faiz artırımı ihtimali artabilir; Usd de yükseliş olabilir. Global piyasalarda risk iştahı açısından önemli olan diğer veriler arasında bugün içinde gelecek Çin Haziran ayı ticaret dengesi, ihracat ve ithalat rakamları ile Cuma günü yine Çin sanayi üretimi ile GSYİH verileri olduğunu hatırlatalım. Çin verileri özellikle global piyasalarda risk iştahı açısından önemli. Türkiye de ise yarın sanayi üretimi ve ödemeler dengesinin açıklanacağını hatırlatalım.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Dün yaşanan iyimserlik ile 2,88 seviyesindeki güçlü desteğine kadar gerilese de, kar satışları ile bu sabah itibariyle tekrar 2,90 civarında. İyimserliği artıracak somut güçlü bir haber gelmesinin ardından 2,8830 daki ara desteğin de kırılması halinde 2,86 nın hedeflenebileceğini eklemek istiyoruz. Gün içinde olumsuz haber gelmesi/gelişme yaşanması durumunda 2,9130 seviyesi sonrasında 2,93 seviyesi kanımızca önemli. Geçilmesi halinde 2,95 in hedefleneceğini tahmin ediyoruz. Global piyasalarda genelde iyimserlik hakimken TL talep görse de, önümüzdeki hafta TCMB PPK dan yeni faiz indirimi TL nin cazibesini düşüren bir faktör. Büyük resimde yatay seyrin devam edeceğini düşünüyor, Cuma günü açıklanacak ABD TÜFE nin Usd/TL için önemli olduğunu eklemek istiyoruz. Eur/TL: Eur/TL dün yaşanan iyimserlik ile 3,19 seviyesindeki güçlü desteğine kadar gerilese de, kar satışları ile bu sabah itibariyle tekrar 3,20 nin biraz üstünde. Bugün AB sanayi, Cuma günü ise AB TÜFE verileri açıklanacak. Bir önceki dönemde uzun süre sonra pozitif bölgeye geçen AB enflasyonunda düzelmenin devam edip etmeyeceği Euro nun seyri açısından oldukça önemli. Brexit süreci ile ilgili gelişmeler de Euro yu yakından etkiliyor. 3,19 seviyesinin önemli bir destek olarak öne çıktığı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. İyimserliği artıracak yeni haber gelmesi ardından 3,19 un da kırılması halinde 3,17 nin hedeflenebileceğini eklemek istiyoruz. Gün içinde olumsuz haber gelmesi/gelişme yaşanması durumunda 3,24 seviyesi kanımızca önemli. Geçilmesi halinde 3,27 nin hedefleneceğini tahmin ediyoruz.

6 Oca11 Nis11 Tem11 Eki11 Oca12 Nis12 Tem12 Eki12 Oca13 Nis13 Tem13 Eki13 Oca14 Nis14 Tem14 Eki14 Oca15 Nis15 Tem15 Eki15 Oca16 Nis16 TL Bono & Eurobond 2 Yıllık Gösterge Tahvil TL Tahvil/Bono: Global piyasalarda güvenli limanlardan çıkışın yaşanması sonrasında önemli kıstas ABD tahvil faizlerinin yükselmesi, TL tahvil ve bono faizlerinin de kısmi olarak yükselmesine neden oldu. 10 yıllık TL tahvil faizi, global piyasalardaki iyimserliğe rağmen 4 baz puan yükselerek %9,16 ye geldi. 19 Temmuz da TCMB PPK toplantısı var. Geçtiğimiz hafta açıklanan ve beklentilerin üstünde kalan enflasyon verisi yeni bir faiz indirimi için TCMB nin elini biraz bağlayabilirmiş gibi gözükse de dün TCMB Başkanıının çekirdek enflasyona yönelik olumlu beklentileri ve global piyasalarda devam eden şartlar, yeni bir faiz indirimi olasılığını masada tutuyor. Bu sabah itibarı ile risk iştahı biraz gerilemiş olsa da, risk iştahında önemli bir bozulma beklenmiyor, olası yükselişin %9,30 ile sınırlı kalacağını öngörüyor, %9,00 seviyesinin hedefte olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Global Merkez bankalarının gevşek para politikasından vazgeçmeyecekleri ve belki de biraz daha artırabilecekleri yönündeki inanç ve beklentiler tüm piyasaları olumlu etkiliyor. Bugün itibarı ile VIX endeksi seviyesinde yatay hareket ediyor. Diğer yandan risk iştahı artsa bile yatırımcılar temkini elden bırakmıyor. Dolayısı ile Dolar Endeksi mevcut güçlü konumunu sürdürüyor ve 96,40 civarında işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizinde ise %1.49 seviyesine doğru bir yükseliş söz konusu. Bu Türk Eurobondları açısından takip edilmesi gereken bir gelişme.türkiye 5 yıllık CDS bu sabah itibari ile 219 seviyesinde global piyasalardaki moralin etkisini hissediyoruz.bu hafta özellikle Cuma günü ABD ve Çin den gelecek veriler önemli olsa da, Perşembe günü BoE faiz kararı ile İngiltere siyasetinden gelecek haberler belki de daha kritik. Türkiye Eurobondlarında arada kar satışları yaşansa da genelde güçlü duruşun devamını bekliyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd:İngiltere de yeni Başbakan ın isminin netleşmesi ve Brexit in AB üyesi ülkelerin çoğunluğu üzerindeki doğrudan etkisinin sınırlı olacağını düşüncesi ile risk algısının artması sonrasında zayıflayan Usd ile Eur/Usd, 1,11 seviyesinin üstüne tekrar çıktı, ancak yine kalıcı olamadı. Cuma günü ABD de ve Euro Bölgesinden gelecek kritik veriler öncesinde kararsız seyir olduğunu görüyoruz. Bugün gelecek AB sanayi üretiminin yanı sıra Cuma günü gelecek AB TÜFE de beklentileri aşarsa, 1,1250 hedef haline gelebilir. Ara direnç ise 1,1160 seviyesinde. Zayıf veriler ise 1,0980 seviyesindeki önemli desteğinin zorlanmasına neden olabilir. Bu durumda 1,0750 seviyesi ilk önemli hedef olarak öne çıkarken, ara destekler ise önce 1,0910, ardından 1,0820 seviyelerinde. Altın: Artan risk iştahı ile Usd seviyesindeki önemli desteğini de kırarak bugün Asya da Usd seviyesine kadar geriledi. Bu sabah Asya piyasalarında iyimserliğin devam ettiğini gözlemliyoruz, ancak Abe nin helikopter para dedikodularını yalanlaması ile güvenli liman Yen de alım var. Yarınki İngiltere Merkez Bankası'nın faiz kararı ve öngörüleri ile Cuma günkü ABD ve Çin verileri, Altın ın yönü açısından oldukça önemli. Altın, bu sabah Usd de. İlk önemli destek Usd seviyesinde bulunuyor. Sonrasında ise Usd desteği önemli. Bu seviyelerden tepki alımları denenebileceğini düşünsek de, ABD tahvillerinde aşırı alım yönünde gelen sinyaller sonrasında ABD tahvil faizlerinin yukarı yönde kıpırdanması nedeniyle Altın da ilk önemli desteğin Usd seviyesinde olduğunu düşünüyoruz Usd de ilk direnç var.

8 Hisse Senedi Amerika'da yaşanan rekor kapanış, petroldeki yükseliş, merkez bankalarının genişlemeci politikalarına devam edeceği beklentileri, İngiltere'de Theresa May'in hükümetin başına geçeceğinin belli olması ile politik riskin azalması ve poundun BOE öncesinde sınırlı da olsa toparlanma eğilimine girmesi global risk iştahına olumlu tesir ederek hisse senetlerinde yükselişe neden oluyor. Dün de bu trendden gelişmekte olan ülke piyasalarının özellikle oldukça olumlu etkilendiklerini ve BIST100'de adeta soluksuz bir yükselişle dirençlerin kırıldığını takip ettik. %2.41 yükselen endeks puandan kapandı. 50 ve 100 günlük hareketli ortalamaları ve ve dirençlerini kararlı kıran ve günü yüksek seviyelerinden kapatan endeksin yukarı yönlü momentumu oldukça güçlü duruyor. Yükselişin son bir buçuk ayın en yüksek hacminde gerçekleşmesi ve hacimdeki yükseliş trendi de yukarı yönlü hareketin devamının gelebileceğine işaret ediyor. Yukarıda gösterilen dolar bazlı grafikte de görüldüğü gibi endeks son üç aydır sıkıştığı $2.50-$2.75 bandını yukarı yönlü kırarken Mayıs ayı başında açılan gap'i doldurma yolunda ilerliyor ve ilk etapta izleyeceğimiz direnç seviyeleri iken, bu dirençlerin kırılması hedefini gündeme getirecektir.

9 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 12 Temmuz Usd/TL 2,90 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,05 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,106 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 12 Temmuz TL Gösterge Bono (%) 8,71 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,16 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,49 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 12 Temmuz BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 12 Temmuz Altın (TL) 124,76 99,54 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2016 Dönemsel Usd/TL -0,7 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 0,2 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 1,8-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2016 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2016 Dönemsel BİST Endeksi 13,1-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 14,1-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 7,6-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 5,3-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 5,3-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2016 Dönemsel Altın (TL) 25,3 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 26,2-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«13 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.