Genel Yatırım Tavsiyeleri 5 Eylül 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 5 Eylül 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,36 işlem hacmi 2,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,08 (değişim:+8 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,76 (değişim: -11 baz puan) Usd/TL: 2,95 (değişim: -%0,30) Döviz Sepeti/TL:3,12 (değişim: -%0,50) Altın: 1.325Usd, (değişim: %0,84) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,60 (bir önceki gün %1,58) VIX: 11,90 (bir önceki gün 13,40) CDS Türkiye: 245 (bir önceki gün 248) Gündem 11:00/Euro Bölgesi/Hizmet Sektörü Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI)/Ağustos/Beklenti: 53.1/Önceki: :30/İngiltere/Hizmet Sektörü Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI)/Ağustos/Beklenti: 49.0/Önceki: :30/İngiltere/Bileşik Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI)/Ağustos/Önceki: :30/Euro Bölgesi/Sentix Yatırımcı Güveni/Eylül/Beklenti: 5.0/Önceki: :00/Euro Bölgesi/Perakende Satışlar (aylık)/temmuz/beklenti: + % 0.4/Önceki: % 0.0

4 Piyasalara Genel Bakış Jackson Hole Toplantılarında gelen şahin yönlü açıklamalar sonrasında önem kazanan ABD istihdam verileri beklentilerin gerisinde kaldı. Veriyi önceki dönemlerden ayıran, güçlü bir tarım dışı rakamı gelmesi durumunda Fed in Eylül ayında faiz artırımına gideceği yönündeki piyasa beklentisiydi. Veri, 180,000 olan beklentinin altında 151,000 kişi olarak açıklandı. Bir ay önceki 255,000 kişilik rakam ise 275,000 e revize edildi. Ağustos ayında işsizlik oranı % 4.8 lik beklentinin üzerinde %4.9 olarak açıklandı. Ortalama saatlik kazançlar verisi% 0,1 artarken beklenti olan %0,2 e ulaşamadı. Dolar Endeksi düştü ve risk iştahı yükseldi. Diğer yandan, Temmuz ayında hem yeni işe alımların hem de ortama saatlik kazançların yukarı yönde revize edilmesi, aynı zamanda geçmiş yıllarda Eylül aylarında Ağustos ayına yönelik yapılan revizyonların genelde yukarı yönde gerçekleştiği yönünde istatistiğin etkisi ve aslında 150 binli seviyelerin Fed'in faiz artışı için yeterli olacağı yönündeki görüşler sonrasında Eylül ayında Fed'in faiz artışı olasılığı %32'ye çıkarken, Dolar Endeksi yükseldi. Aralık ayı ihtimali ise %60'ların üstüne çıktı. Daha sonra Aralık ayı beklentilerinin %54 e gerilediğini gördük. Bu sırada Fed üyesi Lacker'in, verilerin açıklanmasından kısa bir süre sonra ABD ekonomisinin faiz artışı hak ettiği yönündeki açıklaması, ABD fabrika siparişlerinin son 11 ayın ve ihracatın son 10 aydaki en yüksek seviyesine yükselmesi Usd'nin yukarı ivmelenmesine katkı veren diğer faktörler oldu. Daha sonra Cleveland Fed Başkanı Mester dan da mevcut ekonomik koşulların faiz artırımı açısından oldukça güçlü olduğuna dair bir açıklama geldi. Günün sonunda, Ağustos ayı boyunca finans piyasalarında düşük seviyelerde kalan volatilite, ABD istihdam verileri sonrasında gün içinde yükselse de kapanışa doğru tekrar düştü. ABD de Kasım da seçimlerin yapılacak olması nedeniyle söz konusu ayda bir faiz artışı gerçekleşmesi zor görünüyor. Ancak Fed yetkililerinin sözel yönlendirmeleri 21 Eylül deki toplantı öncesinde de sürecek görünüyor. Çarşamba günü Rosengren, Cuma günü ise Williams'dan açıklamalar gelecek. Son bir kaç haftada, başta Fed Başkan Yardımcısı Stanley Fischer olmak üzere, Fed üyelerinin çoğundan gelen açıklamaların Eylül ayına işaret ettiğini, faizi daha erken artırmanın daha iyi olacağı, düşük faiz ortamının finans sektörü üzerindeki olumsuz sonuçları olduğu yönündeki mesajlarını eklemek istiyoruz. Yeni açıklamalar mercek altında olacak. Fed FOMC Eylül toplantısına sadece üç hafta kaldı. 21 Eylül'de açıklanacak karar öncesinde bu hafta önemli veri gelmiyor. Sadece yarın ABD PMI ve ISM hizmet verileri açıklanacak. Diğer bir deyişle, volatilite düşük seviyelerini koruyabilir. Cuma günü Euro Bölgesinde Üretici Fiyat Endeksi Temmuz ayında bir önceki aya göre %0,1 arttı, ÜFE, geçen yılın temmuz ayına kıyasla ise %2,8 azaldı. Piyasalarda Temmuz ayında ÜFE nin aylık % 0,1 artması, yıllık bazda ise % 2,9 azalması bekleniyordu. Bu hafta 8 Eylül de piyasalar ECB nin kararlarını bekliyor. 21 Eylül de Japon Merkez Bankası ve FED kararları açıklanacak. Bir sonraki gün 22 Eylül de de TCMB Faiz kararını piyasalar takip edecek. Ayın son haftası içinde Eylül arasında ise OPEC zirvesi önemli olacak. Bugün AB ve AB ülkelerinde hizmet PMI verileri açıklanıyor. Geçtiğimiz hafta gelen üretim PMI'ın beklentilerin üzerinde gelmesinin ardından, bu sabah açıklanan Çin hizmet PMI rakamları önceki aya göre artış göstererek 52.1 seviyesine ulaşırken, özel sektörün beklentilerininde son altı ayın en iyi seviyesine ulaşıldığı görüldü. Yeni siparişlerde ise aynı yükselen ivme kaydedilmedi. Böylece Çin de geçen hafta gelen süpriz iyi imalat sanayi rakamları sonrasında bir iyi veri daha gelmiş oldu. Bugün aynı zamanda AB perakende satışlar geliyor. Çarşamba günü belli olacak Euro Bölgesi TÜFE, Perşembe günü ECB toplantısı kararları ve ardından Başkan Draghi'nin açıklaması takip edecek. ECB'den faizde bir değişiklik beklenmiyor, diğer yandan varlık alım programının süresinin uzatılabileceği tahmin ediliyor. Bu hafta ABD verilerinden daha çok İngiltere, Çin ve Japonya'dan gelecek veriler piyasaları şekillendirebilir. Türkiye'de ise haftaya enflasyon verileri ile başlıyoruz. Geçtiğimiz ay beklentilerin üstünde çıkmasının ardından bugün açıklanacak enflasyon verisi önem kazandı. TCMB'nin de süregelmesi olası olan yeni faiz indirimlerine destek vermesi açısından da bugün açıklanacak enflasyon önemli. Beklenti üstü verinin TL üzerinde baskı oluşturabileceğini, beklenti altında verinin ise faiz indirimi sürecinde TL varlıkları destekleyebileceğini düşünüyoruz.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Geçtiğimiz hafta piyasaların odak noktasındaki ABD istihdam verilerinin beklentilerin altında kalması, Fed den Eylül de faiz artırım beklentisini ötelerken, Dolar Endeksi nde yaşanan geri çekilmenin etkisi ile Usd/TL 2,9425 seviyesine geriledikten sonra Usd nin global piyasalarda güç kazanması ile 2,96 seviyesine doğru yükseldi ancak ardından global piyasalarda volatilitenin düşmesi ile bu sabah tekrar 2,95 seviyesinin altında. Bugün açıklanacak Ağustos ayı enflasyon verileri Usd/TL açısından önemli olsa da, Fed faiz artışının şimdilik Eylül ayında gelmeyeceği yönündeki inanç ve piyasalardaki düşük volatilite ve buna bağlı olarak yurt dışı fonlardan gelen TL talebi, TL nin güçlü kalmasını sağlıyor. Bu çerçevede kanımızca 2,9760 seviyesi geçilmeden Usd/TL nin ılımlı düşüş süreci devam edebilir. 2,94 ara, 2,93 ise daha güçlü destek seviyesi. 2,9530 ilk direnç olarak göze çarpıyor. Bugün Tüfe için aylık beklenti %0,10 artış yönünde. Yıllık beklenti ise %8,79 seviyesinden %8,58 seviyesine gerilemesi. Eur/TL: Cuma günü açıklanan ABD istihdam verileri hem Euro hem de TL de güçlenmeye neden oldu. Eur/TL 3,30 seviyesinin üzerine yükselmesine rağmen sonrasında Fed Bölge Başkanlarından süregelen şahin yönlü açıklamaların yarattığı baskının Euro da yarattığı geri çekilme ile 3,2877 seviyesine kadar geriledi. Bu hafta 8 Eylül de piyasalar ECB nin kararlarını bekliyor. Bugün AB ve AB ülkelerinde hizmet PMI verileri açıklanıyor. Perşembe günü ECB toplantısı kararları ve ardından Başkan Draghi'nin açıklaması takip edecek. ECB'den faizde bir değişiklik beklenmiyor, diğer yandan varlık alım programının süresinin uzatılabileceği tahmin ediliyor. TL nin seyri açısından bugünkü enflasyon verileri önemli olabilir. 3,2830 ara destek, 3,2670 seviyesi kısa vadede daha güçlü. 3,3050 seviyesinin tekrar yukarı yönde geçilmesi halinde bir miktar baskı yaşanabilecek olsa da, 3,3220 seviyesinde direnç eşiğinin üstüne geçmeden Eur/TL de trendin TL aleyhine döndüğünü söylemek kanımızca kolay değil.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Haftayı 10 yıllık gösterge tahvil faizi ABD de işsizlik verileri sonrasında artan risk iştahının etkisi ile 10 baz puanlık düşüş ile tamamladı. Gün içinde %9,88 seviyesine kadar yükselen faiz kapanışta %9,76 seviyesindeydi. ABD istihdam verilerinin beklenenden zayıf gelmesi TL varlıklarda sınırlı iyimser bir hava yaratmışa benziyor. Bugün saat 10 da Ağustos ayı enflasyon rakamları açıklanacak. Beklenti Tüfe de aylık bazda %0,10 artış olması yönünde. Yıllık bazda ise %8,58 seviyesine gerileme bekleniyor. Çekirdek enflasyon için ise bu seviye %8,70. Data sonrasında ise kötü veri ile %10,00 seviyesine bir atak görebiliriz. Ancak piyasanın %10,00 seviyesini alım yönünde takip ettiği kanaatimizden ötürü bu seviyeye yaklaşıldıkça biraz talep geleceğini söyleyebiliriz. %10,00 eşik seviyesinin üzerine çıkması için ise iç tarafta süpriz negatif bir haber akışı ile olabilir. Bu durumda ise %10,30 ve %10,50 destek seviyeleri. Olumlu data ise önce %9,70, ardından %9,50 seviyelerine inilmesini sağlayabilir. Olumlu data devam eden faiz indirim süreci içinde önemli olacak. Geçen hafta TCMB Başkanı Murat Çetinkaya, para politikasının sadeleşme sürecinde attıkları adımların piyasa tarafından olumlu algılandığını ve gelecek dönemde sadeleşmeyi uygun bir noktada ve makul bir sürede tamamlayabilmenin öncelikli hedefleri olduğunu açıklamıştı Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Cuma günü açıklanan ABD istihdam verilerinin beklentileri karşılayamaması ile Fed in Eylül ayında faiz artırımı ihtimali %20 seviyelerine kadar geriledikten sonra, risk iştahında artış yaşandı. İlk tepki olumlu idi, ancak sonrasında havanın biraz değişmesi ve ihtimalin %32 ye yükselmesi ile ABD faizlerinde yükseliş yaşandığını da dikkate almakta fayda var. Diğer bir deyişle, piyasalar Eylül ayında faiz artışı ihtimalini sıfır a çekmiş de değil. Asya dan bu sabaha karşı gelen Çin hizmet PMI verisi Ağustos ayında yükselişe işaret etti. Piyasalarda volatilite tekrar düşerken, TL varlıklar üzerindeki baskı azalmış durumda. Özetle, kısa vadede piyasalarda Türkiye Eurobondları lehine havanın devamını olası görüyor, ancak daha güçlü ve uzun vadeli trend için Türkiye ye özel olumlu haber gelmesi gerektiğini de düşünüyoruz. Dolar Endeksi 95,7 seviyesinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi gücünü kaybetmeyerek %1,60 seviyesinde. VIX Endeksi ise 11,80 ile düşük seyrini sürdürüyor. Türkiye 5 yıllık CDS Perşembe gününe göre 3 puan gerileyerek 245 baz puan seviyesinde. ABD de Fed yetkililerinden bu hafta gelecek açıklamalar ile ECB Toplantısı sonrasındaki açıklamaların seyri belirleyeceğini düşünüyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ABD verileri beklentilerin kısmen altında açıklanınca seviyesine kadar yükselse de havanın Usd aleyhine çok bozulmaması ile Cuma gününü 1,1156 seviyesinde kapattı. Bugün AB perakende satışlar ve PMI verileri açıklanacak. Perşembe günü ECB'nin faizi daha da negatife çekmesi beklenmiyor, ancak geçen hafta beklenti altı gelen TÜFE verisi sonrasında Başkan Draghi'nin olası açıklamaları ve güçsüz Usd trendini dikkate alarak yatay seyir bekliyoruz. Mevcut bilgi ve beklentiler ile 1,1120 seviyesindeki güçlü desteğinin altına gelme ihtimali kanımızca düşük. Kırılırsa 1,11, ardından 1,1050 alım için dikkate alınabilecek destek seviyeleri. Tepki yükselişlerinde 1,12 kırılsa bile, 1,1260 direncinin geçilmesi kanımızca zor ihtimal ve Euro da satış için uygun seviye. Altın: Cuma günü açıklanan ABD istihdam verisinin Fed in Eylül ayında faiz artırımı için yeterli kanıt sağlamadığı inancı ile Altın Usd seviyesine kadar yükseldi. Sonrasında ise tekrar toparlanan Dolar Endeksinin desteği ile Usd de tekrar destek bulduktan sonra bu sabah Usd seviyesi civarında. Faizlerin normalleşmesiyle piyasalar bekle ve gör konumunda kalmaya devam edecek gibi görünüyor. Fed yetkililerinden faiz artışını destekleyen açıklamalar devam ederken Altın fiyatlarında güçlü bir toparlanma yaşanması zor görünüyor. Çarşamba günü Rosengren, Cuma günü ise Williams'dan açıklamalar gelecek. Fed FOMC Eylül toplantısına sadece üç hafta kaldı. Tüm bu gelişmeler dikkate alındığında Altın da yaşanabilecek geri çekilmelerde ve Usd destekleri ön planda olacak. Yaşanabilecek kısmi yükselişlerde ise Usd direnci önemli Usd üzerindeki hareketler Altın da yeni bir yükseliş sürecinin habercisi olabilir, bu olasılığı 21 Eylül öncesinde zayıf görüyoruz.

8 Hisse Senedi Kısa vadeli teknik resimde devam eden zayıf seyrin 75,000 desteğindeki tutunma çabasının ardından, cuma günü piyasada oluşan tepki yükselişinin önemli olduğunu düşünüyoruz. Yeni haftaya tepki alımlarını sürdürme eğiliminin devamıyla başlayacak olan piyasada, 77,500 seviyesini mevcut hareket kapsamında önemli bir geçiş noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin kısa vadeli teknik resimde 75,000 desteği üzerindeki taban oluşumunu tamamlayabilmesi için 77,500 direncinin yukarı kırılması gerekiyor. Bu durumda uzun bayram tatilinin ardından son işlem haftasında 80,000 seviyesinde bulunan ana direnç noktasını aşma denemelerinin gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Geri çekilmelerde 75,750 seviyesini ara destek olarak aldığımız piyasada, bu nokta üzerindeki hareketler seans içi yükseliş potansiyelini koruyacaktır. Bir alt noktada ise 75,000 seviyesi ana destek konumunu sürdürecektir. Dolasıyla cuma günü oluşan yukarı hareketin ardından 77,500 direncini şu aşamada yakından izlemeyi sürdürüyor ve piyasada yükseliş yönünde hareket etmek için bu seviyenin aşılmasının beklenmesini öneriyoruz. 75,000 seviyesini ise bu durumda stop loss noktası olarak belirliyoruz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 2 Eylül Usd/TL 2,95 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,12 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,118 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 2 Eylül TL Gösterge Bono (%) 9,08 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,76 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,61 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 2 Eylül BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 2 Eylül Altın (TL) 125,51 99,54 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2016 Dönemsel Usd/TL 0,9 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 2,4 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 3,0-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2016 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2016 Dönemsel BİST Endeksi 7,2-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 7,7-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 13,3-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 6,1-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 6,7-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2016 Dönemsel Altın (TL) 26,1 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 24,9-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«5 Eylül 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.